Emerging Markets - Update Uge 38
|
|
- Caspar Mortensen
- 6 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Emerging Markets - Update Uge 38 Dato: 19. september 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Russisk husarrest til oligark vækker minder om Khodorkovsky sagen Argentina og Venezuela har problemer med valuta og inflation Ukraine går begge veje i nye love Udsigterne for den russiske økonomi blev i løbet af ugen med et slag endnu mørkere. Det skete da den russiske anklagemyndighed fik sat oligarken Vladimir Evtushenko i husarrest. Evtushenko er en af Ruslands rigeste med en personlig formue estimeret til omegnen af 7 mia. USD inden husarresten. Evtushenko er gennem kontrollen af Sistema aktiv indenfor bl.a. olie og mobiltelefoni. Sagen vækker minder om sagen mod den tidligere oligark Khodorkovsky, som fik frataget sine aktier i olieselskabet Lukoil og sad i fængsel i mere end 10 år. Evtushenko kontrollerer nemlig olieselskabet Bashneft, som det statsejede, sanktionsramte og Putin nære olieselskab Rosneft gerne vil have fat i. Interessen var der allerede historier i pressen om i sommers. Evtushenko har formentlig ikke villet sælge, hvorfor Rosnefts sanktionsramte direktør Igor Sechin måske har bedt Kreml og anklagemyndigheden om hjælp. Med til sagen hører dog, at privatiseringen af Bashneft fra starten har været kritiseret af de russiske myndigheder. Ligeledes har efterfølgende ejerskifter også været præget af et mindre gennemsigtigt forløb. Derfor kan det ikke udelukkes at anklagemyndigheden har en sag, men timingen er påfaldende. Aktierne på Evtushenkos Sistema faldt næsten 40 % på nyheden. Frygten er, at Evtushenko mister sit selskab til Rosneft ligesom Khodorkovsky mistede Lukoil til Rosneft. Husarresten er et klart signal til oligarker om at vise loyalitet overfor Kreml. Til gengæld viser det også risikoen ved at drive virksomhed i et land som Rusland, hvor myndighederne kan fratage en virksomheden eller grundlaget for virksomheden fra dag til dag. Det gælder også i f.eks. Kina, hvor udenlandske virksomheder lige nu efterforskes for karteldannelser eller monopol. Det sker samtidig som verdens største E-handelsfirma, kinesiske Alibaba, er i gang med en rekort stor IPO. Alibada har tilkæmpet sig en noget nær monopolagtig stilling på det kinesiske marked. Investorer bør derfor i de langsigtede beregninger have med, at det politiske og institutionelle setup ikke er det samme som i vesten, og at virksomheder lever på myndighedernes nåde. Tilbage i Rusland vil sagen mod Evtushenko kunne betyde færre investeringer i Rusland, fordi nogle af oligarkerne formentlig overvejer, hvor klogt det er at binde flere penge Rusland. Udenlandske virksomheder står i forvejen ikke ligefrem i kø for at investere nye penge i Rusland i øjeblikket. Derfor vil den russiske økonomi have det meget hårdt fremad. Kapitalflugt kan blive forstærket, hvilket svækkelsen af den russiske rubel er et tegn på. Figur 1: Rublen er stort set på svageste niveau nogensinde ovenpå Sistema sagen og en blød centralbank. Denne analyse er udarbejdet af: Hans Christian Bachmann senioranalytiker tlf hans.chr.bachmann@ 1/6
2 Ukraine går begge veje i nye love Det ukrainske parlament (Rada) har i denne uge valgt at se mod vest og vedtage den EU-aftale som udløste revolutionen. Det var nemlig sent sidste år afvisningen af EU og en aftale med Rusland, som fik borgerne i Kiev på gaden. Nu er aftalen underskrevet dog i en lidt udvandet form. EU vil efter aftale med Rusland, udskyde den midlertidige ikrafttræden til 31, december I mellemtiden vil EU give foretrukken status til 90 % af ukrainske varer fra 1. november. Det midlertidige i aftalen skyldes, at alle 28 lande først skal ratificere aftalen samt, at EU ensidigt åbner fra frihandel med Ukraine, dvs. Ukraine ikke er bundet til at åbne frit for EU-varer. Udskydelsen er en indrømmelse til Rusland som fra starten har været meget kritisk overfor den ukrainske aftale med EU. Det var også baggrunden for at Rusland sidste år hjalp Ukraine med et 15 mia. USD stort lån. Når vi er ved indrømmelser til Rusland så vedtog Radaen i skyggen af EU-aftalen også flere love ang. de omstridte regioner i Østukraine. Bl.a. love som giver øget autonomi og straffefrihed for prorussiske oprørere. Nu er det op til oprørerne og især Rusland at reagere på indrømmelsen. Men det giver håb for at våbenhvilen kommer til at holde og giver basis for yderligere forhandlinger. Figur 2: UAH er svækket massivt i år pga. fordi uroen har betydet noget nær en nedsmeltning af økonomien grad medvirkende til, at landets obligationer er faldet med over 7 % siden sidste uge. Landets store problemer er især manglen på USD. Det skyldes primært korruption, kunstig lav benzinpris og en overvurderet valuta eller sagt på en anden måde, inkompetente politikere. I Venezuela har regeringens manglende evne til at tilpasse valutakursen og mangel på fremmedvaluta i år betydet mangel på næsten alt. Der har været toiletpapirkrise, og nu er mangler der livsvigtige input til landets mange kirurgiske operationer af kosmetisk karakter. Lettere adgang til en svækket valuta ville kunne øge importen, men med øget inflation som følge. I begge lande er det i høj grad politikernes frygt for yderligere inflation som afholder dem fra at svække deres valutaer. Høj inflation er ikke populært og har kostet regeringer magten før. I Venezuela er udfordringen, at mange års nationaliseringer af virksomheder og mange års overvurderet valuta betyder, at selvom valutaen svækkes er der ikke indenlandske virksomheder som får glæde af bedre konkurrenceevne. Virksomhederne kan simpelthen ikke øge produktionen pga. mange års mangel på investeringer og vedligeholdelse eller at virksomhederne simpelthen er gået konkurs. Derfor er løsningen ikke så let. Men en tilpasning af benzinpriserne og devaluering af valutaen ville hjælpe et langt stykke hen af vejen. Selvom inflationen vil gøre meget ondt på befolkningen. Men sker der ikke tilpasninger er en statsbankerot så absolut på dagsordnen Figur 3: Gæt hvem der er i betalingsstandsning, og nej der ikke landet med højest rentespænd Ukriane Hryvnia, USD/UAH Ukraine: 5Y CDS Spread (RH Scale) Source: Thomson Reuters Datastream Argentina og Venezuela har problemer med valuta og inflation Hvis der er to lande i Latinamerika, som virkelig lever op til højrentelande prædikatet er det Argentina og Venezuela. Begge lande har massive problemer med valutaen og inflationen samt skrumpende valutareserver. Vi beskrev nogle af Venezuelas udfordringer i sidste uges nummer af EM-update. I ugen der gik, har S&P for anden gang indenfor de sidste 12 måneder nedjusteret landets kreditvurdering. Denne gang fra B- til CCC+. Det var i høj JPM EMBI Global Diversified - Argentina - Spread JPM EMBI Global Diversified - Venezuela - Spread Source: Thomson Reuters Datastream I Argentina er pesoen under pres på det parallelle marked. Her handler pesoen omkring 60 % svagere end den officielle kurs. I forhold til Venezuela så har Argentina stadigvæk egen industri. Derfor er det primært politik, som gør at rege /6
3 ringen ikke tilpasser valutaen (der er valg næste år). En devaluering på 60 % er formentlig i overkanten men 30 % er ikke helt ved siden af. Det ville få balance i systemet og sikre landet de USD som kræves for at kunne betale landets gæld. Der er også i den forbindelse man skal se, at rentespændet på Argentina kun er det halve af Venezuelas. Det på trods af, at Argentina er i betalingsstandsning på en række af landets obligationer. Selve betalingsstandsningen er der ikke meget nyt fra - her er en løsning formentlig først på programmet i Afkastudvikling Ekstern gæld EM-obligationer udstedt i USD er ligesom i sidste uge primært påvirket af højere amerikanske renter og af usikkerheden omkring Venezuela. FOMC beslutning med den kun svagt ændrede tekst har kun haft betydning gennem de lidt højere amerikanske renter. At Fed vil hæve på et tidspunkt er efterhånden indregnet hos de fleste, hvorfor det ikke skaber panik. Rentespændet mellem EM-obligationerne og de amerikanske statsrenter er udvidet med 6bp til 274bp, mens den effektive rente er steget med 14bp til 5,34 %. Afkastet for EM-obligationerne udstedt i USD var derfor -0,90 %. Lokal gæld Markedet for EM-obligationer i lokalvaluta er over den seneste uge påvirket af højere amerikanske renter og bekymring over, hvad det kan betyde for finansieringen i nogle lande. På indeksniveau steg den effektive rente 5bp til 6,66 %. Afkastet på obligationerne inden valutaudsving var på -0,13 %. Der var store absolutte stigninger i renterne i Tyrkiet og Brasilien - her skal man dog også huske på at udgangspunktet er højt. I Rusland er renterne faldet fordi centralbanken holdt renten uændret og var lidt blød i tonen på lidt længere sigt. Det giver god mening eftersom inflation fra en boomende økonomi ikke er noget centralbanken behøver at bekymre sig om foreløbig. Den blødere linje fra centralbanken er også sammen med Sistema sagen (se forsiden) baggrunden for at rublen efter den brasilianske real er ugen mest svækkede valuta. EM valutaerne blev svækkede overfor både USD (-0,92 %) og EUR (-0,78 %). Samlet endte afkastet for GBI-EM Global Diversified unhedged to EUR på -0,91 % over den seneste uge. Figur 5: År til dato afkast i lokalvaluta fordelt på underkomponenter. Figur 4: EMBI Global Diversified, effektiv rente (lyseblå) og rentespænd (grå) og 10-årig US-rente (mørkeblå) 3/6
4 Tabel 1: EMBI Global Diversified - Emerging Markets-obligationer udstedt i USD Afkast Effektivrente Rentespænd (bp) Uge Mtd Åtd Aktuelt Aktuelt Uge Åtd EMBI Global Div. hedged to EUR -0,90% -1,53% 8,29% 5,34% Region Afrika -0,54% -0,62% 10,73% 5,17% Asien -0,48% -0,87% 9,26% 4,36% Europa -1,00% -0,90% 6,57% 4,99% Latinamerika -1,16% -2,73% 9,16% 5,96% Mellemøsten -0,14% 0,31% 7,88% 5,74% Kreditvurdering Investment Grade -0,75% -1,56% 8,47% 4,48% BB -0,55% -0,76% 9,29% 4,92% B -1,40% -2,55% 8,03% 7,92% Lande Argentina 1,98% 6,80% 17,57% 9,73% Kenya 1,97% 0,09% 1,97% 5,60% n.a. Mongoliet 1,15% 0,58% 9,19% 6,54% Ghana 0,86% 2,35% 9,06% 7,23% Hviderusland 0,86% 2,81% 10,34% 6,10% Tanzania 0,81% 0,55% 8,49% 4,49% Jamaica 0,47% 0,83% 19,83% 6,85% Honduras 0,35% 0,98% 21,39% 6,27% Senegal 0,22% -0,10% 11,61% 5,68% Namibia 0,10% 0,27% 9,05% 4,11% Jordan 0,07% 0,59% 4,11% 2,45% Trinidad & Tobago 0,00% 0,30% 6,26% 3,40% Armenien -0,01% -0,64% 7,80% 5,29% Gabon -0,11% -1,05% 12,84% 5,10% Libanon -0,13% -0,02% 7,03% 5,41% Guatemala -0,15% -0,15% 13,18% 4,34% Vietnam -0,17% -0,01% 6,79% 3,52% Pakistan -0,17% 0,39% 9,89% 6,85% Rusland -0,22% 0,75% -0,87% 5,44% Angola -0,24% -0,94% 4,90% 3,79% Georgien -0,26% -0,26% 11,01% 5,17% Litauen -0,26% -0,48% 6,29% 3,10% Letland -0,26% -0,31% 4,95% 2,76% Egypten -0,28% 0,07% 14,18% 5,96% Irak -0,28% 1,85% 13,17% 6,92% Malaysia -0,30% -0,89% 5,50% 2,92% Aserbajdsjan -0,37% -0,33% 6,43% 4,43% Mozambique -0,37% -1,13% 10,77% 5,81% Sri Lanka -0,42% 0,15% 12,60% 4,76% Slovakiet -0,44% -0,32% 5,95% 3,26% Indien -0,47% -0,95% 11,50% 3,58% Nigeria -0,49% -0,67% 7,00% 4,68% Peru -0,50% -2,27% 9,91% 4,34% Elfenbenskysten -0,52% -1,09% 16,70% 5,91% Kroatien -0,53% -0,61% 7,75% 4,64% Belize -0,54% -0,32% 23,19% 9,43% Filippinerne -0,58% -1,18% 7,64% 3,94% El Salvador -0,59% -1,50% 11,07% 6,39% Brasilien -0,60% -1,90% 8,61% 4,75% Kina -0,61% -1,29% 6,57% 3,80% Zambia -0,62% -0,25% 17,49% 6,07% Indonesien -0,65% -1,10% 14,01% 5,01% Paraguay -0,69% -1,45% 12,02% 5,41% Mexico -0,69% -2,91% 9,16% 4,56% Ungarn -0,71% -0,69% 11,11% 4,40% Polen -0,72% -0,98% 5,94% 3,09% Chile -0,78% -2,06% 8,70% 3,95% Colombia -0,79% -2,69% 8,79% 4,33% Serbien -0,83% -0,93% 10,31% 4,60% Uruguay -1,04% -3,21% 12,50% 4,72% Sydafrika -1,04% -1,10% 7,87% 4,60% Rumænien -1,09% -1,67% 10,77% 4,30% Kasakhstan -1,13% -1,70% 7,78% 5,20% Costa Rica -1,21% -2,14% 7,47% 6,19% Ecuador -1,23% -2,27% 7,93% 6,70% Panama -1,28% -2,58% 11,09% 4,56% Marokko -1,29% -1,01% 16,50% 4,75% Bolivia -1,46% -1,84% 11,59% 4,68% Tyrkiet -1,46% -2,01% 14,30% 4,92% Den Dominikanske Republik -1,63% -2,49% 9,92% 5,94% Ukraine -3,80% -1,80% -2,90% 12,00% Venezuela -7,14% -13,25% -2,51% 16,42% Source: JPMorgan & Sydbank Data pr. lukkekurser den: /6
5 Tabel 2: Emerging Markets-obligationer udstedt i lokalvaluta GBI-EM Global Diversified Afkast Effektivrente GBI-EM Global Div. Uge Mtd Åtd Aktuelt Uge Ændring Åtd Unhedged to EUR -0,91% -0,92% 9,22% 6,66% 5-19 Unhedged to USD -1,05% -2,80% 2,42% 6,66% 5-19 Obligationsafkast -0,13% -0,23% 6,35% 6,66% 5-19 Region * Asien -0,94% -0,26% 13,67% 5,50% 5-2 Europa -0,69% -0,15% 2,68% 6,25% 4-22 Latin Amerika -1,29% -1,86% 14,51% 7,21% 9-60 Afrika -0,53% -2,19% 9,27% 8,58% 3-15 Lande * Ungarn 1,23% 1,15% 2,86% 3,73% Thailand 0,05% 1,00% 12,89% 3,32% 0-31 Rumænien 0,02% -0,52% 7,41% 3,67% 8-81 Colombia 0,00% 0,00% 8,05% 5,57% 0-56 Polen -0,19% 0,82% 6,11% 2,59% Nigeria -0,34% 0,49% 19,01% 11,89% Mexico -0,34% -0,34% 13,56% 5,98% 8-51 Sydafrika -0,57% -2,68% 7,53% 8,26% 3 1 Peru -0,87% 0,45% 13,13% 5,71% Malaysia -0,88% -0,49% 12,24% 3,91% 1-14 Chile -0,91% 1,86% 1,08% 4,38% 0-77 Filippinerne -0,98% 0,18% 11,21% 4,95% 0-8 Russia -1,18% -0,02% -11,13% 9,30% Indonesien -1,88% -1,09% 16,91% 8,48% Tyrkiet -1,92% -1,77% 13,10% 9,16% Brasilien -3,58% -4,27% 17,71% 11,65% *: Afkast på unhedged to EUR-indeks Source: Thomson Reuters Datastream, JPMorgan & Sydbank Data pr. lukkekurser den: Tabel 3: Aktieindeks, renter, råvarer og valuta Ændring Instrument Lukke kurs Uge Mtd Åtd Hang Seng (HKD) ,8% -2,3% 3,7% BSE Sensex 30 (INR) ,1% 1,8% 28,1% Russian RTS (USD) ,6% -0,3% -17,7% FTSE/JSE All Shr. (ZAR) ,3% 1,2% 11,4% Bovespa (BRL) ,7% -4,8% 13,3% 10-årig Treasury 2,63 4,0 28,2-19,0 S&P ,36 1,4% 0,4% 8,8% Brent Crude olie 97,12 0,3% -4,4% -12,8% Guld, spot 1.226,91-0,5% -4,7% 1,6% EUR/USD 1,29-0,1% -1,9% -6,2% EUR/PLN 4,20 0,9% 0,9% 1,1% EUR/HUF 311,67 2,6% 2,6% 4,8% EUR/TRY 2,87 0,4% 0,4% -2,9% EUR/ZAR 14,32 0,5% 0,5% -0,8% USD/BRL 2,36 5,7% 5,7% 0,1% USD/MXN 13,24 2,9% 2,9% 1,5% USD/TRY 2,23 5,9% 5,9% 3,7% USD/ZAR 11,08 6,0% 6,0% 5,5% USD/CNY 6,14-1,7% -1,7% 1,4% Source: Thomson Reuters Datastream, JPMorgan & Sydbank Data pr. lukkekurser den: /6
6 Tabel 4: Afkast udvalgte obligations- og aktieindeks Indeks år * EMBI Global Diversified hedged to EUR 29,4% 11,6% 7,4% 16,8% -5,6% 46,5% GBI-EM Global Diversified unhedged to EUR 18,2% 23,7% 1,5% 15,0% -12,9% 44,9% S&P 500 (USD) 23,5% 12,8% 0,0% 13,4% 29,6% 88,3% Hang Seng (HKD) 52,0% 5,3% -20,0% 22,9% 2,9% 11,8% Bovespa (BRL) 82,7% 1,0% -18,1% 7,4% -15,5% -3,8% FTSE/JSE All Shr. (ZAR) 28,6% 16,1% -0,4% 22,7% 17,8% 99,9% BSE Sensex 30 (INR) 52,0% 5,3% -20,0% 22,9% 2,9% -3,8% Russian RTS (USD) 128,6% 22,5% -21,9% 10,5% -5,5% -4,7% Source: Thomson Reuters Datastream, JPMorgan & Sydbank Data pr. lukkekurser den: *: 5 års afkast er akkumuleret afkast fra den til den Dette materiale henvender sig til Sydbanks kunder og må ikke uden bankens udtrykkelige samtykke offentliggøres eller distribueres videre. Materialet er udarbejdet på grundlag af informationer fra kilder, som Sydbank finder troværdige. Sydbank påtager sig dog intet ansvar for mangler, herunder eventuelle fejl i kilder, trykfejl eller beregningsfejl, samt efterfølgende ændrede forudsætninger. Eventuelle anbefalinger i materialet er udtryk for bankens forventninger på grundlag af markedsmæssige forhold, men er ikke baseret på fundamentale analytiske forhold. Materialet kan ikke alene danne grundlag for investeringsbeslutninger, men kan medtages i forbindelse med rådgivning i Sydbank, hvor tillige kunders individuelle forhold skal indgå. Investering er forbundet med risikoen for økonomisk tab. Hverken historiske afkast og kursudvikling eller prognoser for fremtiden i materialet kan anvendes som pålidelig indikator for fremtidige afkast og kursudvikling. Et afkast og/eller en kursudvikling som beskrevet i dette materiale kan blive negativ. Hvor oplysningerne er baseret på bruttoafkast, vil gebyrer, provisioner og andre omkostninger kunne medføre, at afkastet bliver lavere end anført i materialet. Hvor materialet oplyser om den skattemæssige behandling af en disposition, er det med forbehold for, at den skattemæssige behandling altid afhænger af den enkelte kundes individuelle situation og at reglerne i øvrigt kan ændre sig fremover. Hvis det finansielle instrument handles i en anden valuta end danske kroner, er der endvidere en risiko for, at valutakursudsving kan medføre højere eller lavere afkast. I materialet nævnes finansielle instrumenter, som har risikomærkningen gul. Risikomærkningen gul betyder, at når der investeres i disse finansielle instrumenter, er der risiko for, at det investerede beløb kan tabes helt eller delvist. Produkttypen er typisk ikke vanskelig at gennemskue. Denne publikation er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle instrumenter. Banken kan forinden udbredelsen af materialet have handlet på baggrund af dette. Sydbank fraskriver sig ethvert ansvar for tab, der måtte have direkte eller indirekte sammenhæng med dispositioner, der er foretaget alene på baggrund af materialet. Sydbank A/S, Peberlyk 4, 6200 Aabenraa, cvr er under tilsyn af Finanstilsynet, Århusgade 110, DK-2100 København Ø. År 6/6
Emerging Markets - Update Uge 37
Emerging Markets - Update Uge 37 Dato: 10. september 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Den tyrkiske centralbank hæver formentlig renten
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 36
Emerging Markets - Update Uge 36 Dato: 4. september 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt I Brasilien nedsættes SELIC-styringsrenten formentlig 100bp på onsdag. Uændret rente
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 32
Emerging Markets - Update Uge 32 Dato: 6. august 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Den tyrkiske lira, TRY, er fortsat presset pga.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 12
Emerging Markets - Update Uge 12 Dato: 18. marts 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Hvad har Fed at fortælle på FOMC-mødet på onsdag,
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 3
Emerging Markets - Update Uge 3 Dato: 14. januar 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Uændret rente på rentemødet i Tyrkiet på onsdag.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 31
Emerging Markets - Update Uge 31 Dato: 31. juli 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Uændret rente i Tyrkiet. Rentenedsættelse i Brasilien. Den politiske uro i Venezuela er
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 41
Emerging Markets - Update Uge 41 Dato: 9. oktober 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Politisk risiko rammer den tyrkiske lira, TRY. Stærke amerikanske nøgletal sender amerikanske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 9
Emerging Markets - Update Uge 9 Dato: 27. februar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Styringsrenten blev sat ned med 75bp til 12,25 % i Brasilien. Den colombianske centralbank
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 2
Emerging Markets - Update Uge 2 Dato: 8. januar 2018 Relaterede publikationer Året er startet med en bølge af nyudstedelser. Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 34
Emerging Markets - Update Uge 34 Dato: 21. august 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Mange Emerging Markets økonomier voksede mere end forventet i 2. kvartal. En del af
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 10
Emerging Markets - Update Uge 10 Dato: 5. marts 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Inflationen falder mindre end forventet i Tyrkiet.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 2
Emerging Markets - Update Uge 2 Dato: 9. januar 2015 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Efter en hård afslutning på 2014 ser vi på de dominerende markedstemaer i 2015 Afslutningen
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 6
Emerging Markets - Update Uge 6 Dato: 5. februar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Rentestigninger giver modvind til EM-obligationerne,
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 8
Emerging Markets - Update Uge 8 Dato: 19. februar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Januars stigning i amerikanske renter er fortsat
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 10
Emerging Markets - Update Uge 10 Dato: 4. marts 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Udsigten for EM-obligationer ser fornuftigt ud.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 34
Emerging Markets - Update Uge 34 Dato: 20. august 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus TRY styrket efter Tyrkiske banker blev presset
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 1
Emerging Markets - Update Uge 1 Dato: 2. januar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus EM-obligationer havde et godt 2017, men EUR/USD
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 47
Emerging Markets - Update Uge 47 Dato: 19. november 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Renten hæves formentlig i Sydafrika på torsdag.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 8
Emerging Markets - Update Uge 8 Dato: 20. februar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Brasiliansk rentenedsættelse på onsdag, men hvor stor bliver den? Mongoliet lander bedre
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 36
Emerging Markets - Update Uge 36 Dato: 3. september 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Den argentinske og tyrkiske valuta kraftigt
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 40
Emerging Markets - Update Uge 40 Dato: 2. oktober 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Hvordan går Emerging Markets årets sidste kvartal i møde? Nu er der under tre måneder
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 24
Emerging Markets - Update Uge 24 Dato: 12. juni 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Høj vækst i Østeuropa. Rentenedsættelse i Rusland på fredag. Uændret rente i Polen som
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 4
Emerging Markets - Update Uge 4 Dato: 21. januar 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Uændret rente på rentemødet i Tyrkiet som forventet,
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 11
Emerging Markets - Update Uge 11 Dato: 12. marts 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Uændrede styringsrenter i Tyrkiet som forventet.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 11
Emerging Markets - Update Uge 11 Dato: 11. marts 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus ECB indikerer uændret rente i hele 2019 og det
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 21
Emerging Markets - Update Uge 21 Dato: 23. maj 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Rentenedsættelse i Tyrkiet Militærkup i Thailand er kun en smule negativt for thailandske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 44
Emerging Markets - Update Uge 44 Dato: 29. oktober 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Højrepopulistiske Bolsonaro vinder præsidentvalget
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 45
Emerging Markets - Update Uge 45 Dato: 5. november 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Tyrkiets inflation stiger kun en smule i oktober.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 48
Emerging Markets - Update Uge 48 Dato: 26. november 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Sydafrikas centralbank hævede styringsrenten
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 38
Emerging Markets - Update Uge 38 Dato: 17. september 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Overraskende stor renteforhøjelse i Tyrkiet.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 3
Emerging Markets - Update Uge 3 Dato: 15. januar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Højere renter giver modvind til EM-obligationer
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 51
Emerging Markets - Update Uge 51 Dato: 18. december 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Skuffende lille renteforhøjelse fra den tyrkiske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 13
Emerging Markets - Update Uge 13 Dato: 27. marts 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Den russiske centralbank overrasker ved at sænke styringsrenten. Den sydafrikanske centralbank
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 9
Emerging Markets - Update Uge 9 Dato: 26. februar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus S&P opjusterer Ruslands kreditvurdering. Fitch
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 46
Emerging Markets - Update Uge 46 Dato: 13. november 2015,Relaterede publikationer Investering Feds og ECBs veje skilles, men hvad med Emerging Markets. Den amerikanske centralbank, Fed, og den europæiske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 33
Emerging Markets - Update Uge 33 Dato: 15. august 2016 Relaterede publikationer Investering Endnu en uge med positiv udvikling på EM-obligationsmarkederne Putin rasler med sablen over for Ukraine Det blev
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 39
Emerging Markets - Update Uge 39 Dato: 25. september 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Styringsrenten overraskende holdt uændret i Sydafrika. S&P nedjusterer Kinas kreditvurdering.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 41
Emerging Markets - Update Uge 41 Dato: 9. oktober 2015 Relaterede publikationer Investering Positive afkast for EM-markederne i den sidste uge IMF nedjusterer vækstforventninger til både global og EM-vækst
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 2
Emerging Markets - Update Uge 2 Dato: 7. januar 2019 Relaterede publikationer 2019 er ikke uden udfordringer, men der er også muligheder Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 50
Emerging Markets - Update Uge 50 Dato: 10. december 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Lavere end forventede inflationstal i Tyrkiet
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 41
Emerging Markets - Update Uge 41 Dato: 8. oktober 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Højrepopulistiske Bolsonaro vinder første runde
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 6
Emerging Markets - Update Uge 6 Dato: 4. februar 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Den amerikanske centralbank foretager en håndbremsevending
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 35
Emerging Markets - Update Uge 35 Dato: 28. august 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt USA indfører sanktioner på udvalgte obligationer fra Venezuela I fredags offentliggjorde
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 45
Emerging Markets - Update Uge 45 Dato: 6. november 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Statsbankerot i Venezuela? Venezuelas præsident Maduro sender landets obligationer
Læs mereEmerging Markets Update Uge 49
Emerging Markets Update Uge 9 Dato:. december Relaterede publikationer: Investering Brasilien lemper på skatter for at undgå yderligere svækkelse af BRL Polens centralbank nedsatte som forventet styringsrenten
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 32
Emerging Markets - Update Uge 32 Dato: 7. august 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Fortsat store problemer i Venezuela Udsigt til politisk ustadigt vejr i Sydafrika resten
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 6
Emerging Markets - Update Uge 6 Dato: 6. februar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Den amerikanske arbejdsmarkedsrapport var relativt stærk. Penge strømmer igen ind i EM-obligationsfonde.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 42
Emerging Markets - Update Uge 42 Dato: 17. oktober 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Pessimisme om den globale vækst sætter dagsordenen Venezuelas obligationer rammes hårdt
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 51
Emerging Markets - Update Uge 51 Dato: 17. december 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Uændret rente i Tyrkiet som forventet. Uændret
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 9
Emerging Markets - Update Uge 9 Dato: 25. februar 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Præsident Trump udskyder toldforhøjelse, hvilket
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 26
Emerging Markets - Update Uge 26 Dato: 26. juni 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Renteforhøjelse i Mexico. Inflationen på laveste niveau i 10 år i Brasilien. ANC konference
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 22
Emerging Markets - Update Uge 22 Dato: 29. maj 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Olieaftale mellem OPEC og Rusland på plads. Kreditvurderingsinstitutterne reagerer på korruptionsskandalen
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 35
Emerging Markets - Update Uge 35 Dato: 27. august 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Der er gået valgkamp i den brasilianske valuta.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 44
Emerging Markets - Update Uge 44 Dato: 30. oktober 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Måske ny formand for den amerikanske forbundsbank på vej i denne uge. Markedet venter
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 37
Emerging Markets - Update Uge 37 Dato: 11. september 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Den brasilianske SELIC-styringsrenten blev som forventet nedsat med 100bp. Uændret
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 15
Emerging Markets - Update Uge 15 Dato: 11. april 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Emerging Markets er præget af god stemning Valg i Ungarn og Indonesien Nigeria er nu
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 49
Emerging Markets - Update Uge 49 Dato: 3. december 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Lidt blødere udmeldinger fra den amerikanske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 5
Emerging Markets - Update Uge Dato:. januar Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Stor usikkerhed på EM-markederne. Den tyrkiske centralbank satte renterne op markant og fik stabiliseret
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 16
Emerging Markets - Update Uge 16 Dato: 18. april 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Tyrkiet: Afstemning om forfatningsændring giver et lille og omstridt ja. Sydafrika: Lidt
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 32
Emerging Markets - Update Uge 3 Dato: 9. august 13 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Estimater for EM-obligationer et år frem Kinesisk eksport og industriproduktion for juli
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 37
Emerging Markets - Update Uge 37 Dato: 12. september 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Harvard økonomer sender Venezuela i knæ Nye EU-sanktioner imod Rusland Ghana udsteder
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 37
Emerging Markets - Update Uge 37 Dato: 11. september 2015 Relaterede publikationer Investering Brasilien S&P nedjusterer kreditvurderingen til BB+ og Brasilien mister dermed IG-status hos S&P. Brasilien
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 2
Emerging Markets - Update Uge 2 Dato: 10. januar 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Tyrkiets politiske krise er ikke overstået endnu Rolig start på året for EM-obligationer
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 13
Emerging Markets - Update Uge 13 Dato: 25. marts 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Fed var lidt mere blød end forventet. Uændret styringsrente
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 7
Emerging Markets - Update Uge 7 Dato: 13. februar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Den mexicanske centralbank hæver renten presset af stigende inflation Pengene fortsatte
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 5
Emerging Markets - Update Uge 5 Dato: 28. januar 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus I Venezuela tager presset på præsident Maduro til.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 33
Emerging Markets - Update Uge Dato:. august Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Fortsat outflows ud af fonde med EM-aktier og EM-obligationer. Østeuropæiske BNP-tal for. kvartal
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 19
Emerging Markets - Update Uge 19 Dato: 8. maj 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt De kinesiske nøgletal har været lidt svagere end ventet på det seneste. Rusland vil gerne
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 46
Emerging Markets - Update Uge 46 Dato: 12. november 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Saudi Arabien trækker i nødbremsen efter olieprisfald.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 5
Emerging Markets - Update Uge 5 Dato: 29. januar 2018 Relaterede publikationer Brasiliens ekspræsident Lula tabte sin appelsag og skal i fængsel (måske). Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på:
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 38
Emerging Markets - Update Uge 38 Dato: 18. september 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Fortsat store inflows til Emerging Markets. Uændret rente i Tyrkiet - men lidt hårdere
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 36
Emerging Markets - Update Uge 36 Dato: 5. september 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Våbenhvile måske på trapperne i Ukraine ECB lægger et solidt fundament for EM-obligationer
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 40
Emerging Markets - Update Uge 40 Dato: 1. oktober 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Argentina og IMF enige om ændringer til aftale.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 17
Emerging Markets - Update Uge 17 Dato: 24. april 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Formentlig uændrede renter i Tyrkiet ved rentemødet på onsdag. Demonstrationer mod regimet
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 25
Emerging Markets - Update Uge 25 Dato: 19. juni 2015 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Den amerikanske centralbank beroliger markederne. Regeringsforhandlingerne i Tyrkiet står
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 41
Emerging Markets - Update Uge 41 Dato: 10. oktober 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Overraskende valgresultat giver brasilianske aktier og real medvind. Stor rentenedsættelse
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 17
Emerging Markets - Update Uge 17 Dato: 23. april 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Ny præsident i Ukraine. Genvalg til præsident Widodo
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 33
Emerging Markets - Update Uge 33 Dato: 14. august 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Sydafrikas præsident Zuma overlever ottende mistillidsafstemning. Sejr til den reformvenlige
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 19
Emerging Markets - Update Uge 19 Dato: 9. maj 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Putin beder de pro-russiske separatister i Østukraine om, at udskyde afstemningen sat til
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 38
Emerging Markets - Update Uge 38 Dato: 18. september 2015 Relaterede publikationer Investering FOMC Fed holdt renten uændret. Markedet reagerede med lettelse vi har set fald i renterne siden. Hvad skete
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 18
Emerging Markets - Update Uge 18 Dato: 29. april 2019 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus Argentinsk peso og statsobligationer presset af
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 46
Emerging Markets - Update Uge 46 Dato: 13. november 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Afgørende dag for Venezuela får vi en statsbankerot? Uændret styringsrente i Polen
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 4
Emerging Markets - Update Uge 4 Dato: 23. januar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt EM-lande går amok med nye udstedelser Hvad gør den tyrkiske centralbank på rentemødet
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 24
Emerging Markets - Update Uge 24 Dato: 13. juni 2016 Relaterede publikationer Investering Brexit-frygt præger de finansielle markeder. Den russiske centralbank sætter renten ned mens den brasilianske fortsat
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 11
Emerging Markets - Update Uge 11 Dato: 13. marts 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Lavere oliepris og højere renter i USA og Europa giver modvind til EM-obligationer. Uændret
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 10
Emerging Markets - Update Uge 10 Dato: 6. marts 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Argentina med i indeks for EM-obligationer udstedt i lokalvaluta og Tjekkiet er også på
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 35
Emerging Markets - Update Uge 35 Dato: 29. august 2014 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Meldingerne om russiske soldater i Ukraine overskygger møderne i Minsk TRY stort set
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 5
Emerging Markets - Update Uge 5 Dato: 30. januar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Trump vil bygge en mur - en lang og dyr mur. Den tyrkiske centralbank gjorde næsten som
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 3
Emerging Markets - Update Uge 3 Dato: 16. januar 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Inflow til EM-obligationer. Argentina med i indeks for lokalvaluta EM-obligationer Tyrkisk
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 4
Emerging Markets - Update Uge 4 Dato: 22. januar 2018 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www. /investorplus Uændret rente i Tyrkiet Uændret rente i Sydafrika.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 18
Emerging Markets - Update Uge 18 Dato: 1. maj 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Pengepolitikken igen strammet i Tyrkiet. Styringsrenten nedsat 50bp til 9,25 % i Rusland.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 33
Emerging Markets - Update Uge 33 Dato: 13. august 2018 Relaterede publikationer En stædig Erdogan sender Tyrkiet i dyb finansiel krise. Investering Finansiel nyhedsoversigt Se mere på: https://www./investorplus
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 50
Emerging Markets - Update Uge 50 Dato: 11. december 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Høj vækst i Tyrkiet og formentlig en renteforhøjelse på torsdag Rentemøder i Rusland
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 42
Emerging Markets - Update Uge 42 Dato: 17. oktober 2016 Relaterede publikationer Investering Fokus på ECB i denne uge Fortsat usikkerhed om finansministeren i Sydafrika Rentemøde i Brasilien i den kommende
Læs mereEmerging Markets Update Uge 17
Emerging Markets Update Uge 7 Dato: 5. april Relaterede publikationer: Investering Finansiel nyhedsoversigt Efter aftale om Kosovo er Serbien nu på vej mod EUoptagelsesforhandlinger med EU. EU-justitskommissær
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 21
Emerging Markets - Update Uge 21 Dato: 22. maj 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Korruptionsskandale i Brasilien truer præsidenten. Uændret rente i Polen og en meget blød
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 31
Emerging Markets - Update Uge 31 Dato: 31. juli 2015 Relaterede publikationer Investering EM-valutaer i modvind i juli. Ingen ny regering i Tyrkiet, men måske ændring af pengepolitik Renteforhøjelse i
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 47
Emerging Markets - Update Uge 47 Dato: 20. november 2017 Relaterede publikationer Investering Finansiel nyhedsoversigt Ikke meget nyt fra Venezuela. Spændende uge for Sydafrikas kreditvurdering. Den tyrkiske
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 45
Emerging Markets - Update Uge 45 Dato: 6. november 2015 Relaterede publikationer Investering Erhvervstilliden har måske nået bunden Kina Ny femårsplan Tyrkiet Overraskende flertal til AKP ved parlamentsvalget.
Læs mereEmerging Markets - Update Uge 14
Emerging Markets - Update Uge 14 Dato: 4. april 2016 Relaterede publikationer Investering Emerging Markets slutter marts stærkt. Sydafrikas præsident Zuma dømt af forfatningsdomstolsdom. Inflationen har
Læs mere