Vejledning til kvotering af T/N-rentesatser ved lavere daglig omsætning end DKK 3000 mio.

Transkript

1 N O T A T Vejledning til kvotering af T/N-rentesatser ved lavere daglig omsætning end DKK 3000 mio. 7. december 2015 Deltagende banker i T/N-indberetningen (omsætningsbaseret) Danske Bank Handelsbanken Jyske Bank Nordea Nykredit Bank SEB SparNord Bank Sydbank Kontakt Christine Habel Direkte ceh@finansraadet.dk Deltagende banker i kvotering af T/N-rentesatser til Nasdaq Når den samlede indberettede omsætning i T/N er under DKK 3000 mio., skal panelbankerne indsende en vægtet T/N-rentesats på baggrund af dels en eventuel omsætning dels en kvoteret rentesats, jfr. reglerne nedenfor. Panelbankerne er: Danske Bank Jyske Bank Nordea Nykredit SEB Sydbank T/N-indberettere (omsætningsbaseret), som ikke er panelbanker, skal i disse tilfælde indberette deres omsætning og T/N-rentesats på ny. Det omfatter Handelsbanken og SparNord Bank. De øvrige T/N-indberettere, dvs. panelbankerne, skal foretage sig følgende, når omsætningen er under DKK 3000 mio.: 1. Hvad skal der kvoteres ud fra? Når panelbankerne skal fastsætte en kvoteret sats, skal de forudsætte, at de har haft en samlet omsætning på DKK 500 mio. i T/N dagen før i market makerordningen, fordelt over hele dagen. Beløbet afspejler gældende beløb i market makerordningen for T/N. Kvoteringen skal således afspejle prisstillelsen market makerne imellem.

2 Når der fastsættes en kvoteret T/N-sats skal panelbankerne inddrage en række forskellige elementer, som har betydning for kvoteringen, herunder: Side 2 1. Egne interbank udlån i henhold til de tekniske specifikationer for T/N renten 2. Egne kvoterede Interbank deposit-priser (enten direkte eller via broker) 3. Bankens egen vurdering af, hvor t/n-prisen burde have ligget dagen før 4. Priser i T/N markedet dagen før 5. Renteniveauet i relevante beslægtede markeder, herunder f.eks. ISBV, repo, FX-forwards mv. For så vidt angår punkt 4 & 5 kan den enkelte panelbank korrigere med et individuelt spread, således at kvoteringen afspejler en offer-rente, jfr. de tekniske specifikationer for T/N. Den enkelte stiller bestemmer selv, hvilket spread, der skal korrigeres for. Der skal tages højde for udsving i T/N-rentesatsen hen over dagen i åbningstiden, dvs. fra kl til Der skal således fastsættes en gennemsnitsrentesats af, hvad de ville have lånt DKK 500 mio. ud til i T/Nmarkedet handelsdagen før, under hensyntagen til de inddragede elementer, jfr. ovenfor. De DKK 500 mio. skal alene bruges til at fastlægge en rentesats og dette beløb skal ikke indberettes. 2. Hvad skal indberettes, når der kvoteres: Når der skal kvoteres, modtager T/N-indberetterne en mail om, at der er lav omsætning. Denne mail indeholder oplysninger om den samlede indberettede omsætning. Den enkelte panelbank skal herefter indberette en vægtet gennemsnits T/Nrentesats (jfr. nedenfor) med følgende omsætning: æ = æ. + æ (Ovenstående beløb (X) benævnes nedenfor p-faktor beløb) Den faktiske omsætning fremgår af mail fra Nasdaq, og antallet af panelbanker er 6 stk. Det beløb, som der skal kvoteres for rundes altid op til nærmeste hele DKK mio., inden den faktiske omsætning fra dagen før lægges til. Dette gælder også selv om de normale afrundingsregler ville betyde en nedrunding af beløbet. I alle øvrige tilfælde sker afrunding matematisk. Eksempel 1: Samlet omsætning i T/N-markedet på DKK 650 mio., og panelbankens egen omsætning var på DKK 100 mio.

3 Regnestykket ser således ud: Side = = ,67 6 Beløbet rundes op til Beløbet der skal indberettes er: = Det samlede beløb på DKK 492 mio. indberettes med en vægtet T/Nrentesats mellem den fastsatte (kvoterede) T/N-rentesats (se ovenfor) for DKK 392 mio., og den beregnede T/N-rentesat fra dagen før for omsætningen dagen før, dvs. i dette eksempel for DKK 100 mio. Udregningen af rentesatserne som skal indberettes ser således ud: Rentesats på egen omsætning er 0,25. P-faktor beløb er udregnet ovenfor til 392 mio. kr. P-faktor sættes til 0,19. (P-faktor er den kvoterede sats) Beregnet vægtning: å æ 0,25=100 0,25=25 ø =392 0,19=74,48 æ =25+74,48=99,48 æ æ = å + ø = 99, æ =0,2022 Eksempel 2: Samlet omsætning på DKK 400 mio., og panelbankens egen omsætning var på DKK 50 mio. Regnestykket ser således ud: = = ,33 6 Beløbet rundes op til Bemærk at beløbet altid rundes op. Beløbet der skal indberettes er: =

4 Det samlede beløb på DKK 484 mio. indberettes med en vægtet T/Nrentesats mellem den fastsatte (kvoterede) T/N-rentesats (se ovenfor) for DKK 434 mio., og den beregnede T/N-rentesats fra dagen før for omsætningen dagen før, dvs. i dette eksempel for DKK 50 mio. Side 4 Udregningen af rentesatserne som skal indberettes ser således ud: Rentesats på egen omsætning er sat til 0,52. P-faktor beløb er udregnet ovenfor til 434 mio. kr. P-faktor sættes til 0,5. å æ 0,52=50 0,52=26 ø =434 0,50=217 æ =26+217=243 æ æ = å + ø = æ =0,5021 Ikke-panelbankerne skal indberette deres T/N-omsætning og beregnede T/N-rentesats fra dagen før på ny. 3. Alarmer i forbindelse med indberetning af T/Nomsætning og rentesats T/N-indberetterne skal være opmærksomme på følgende alarmer: Tidslinje: Kl indberetning af omsætning og rentesats (fra handelsdagen før) Kl alarm for manglende indberetning Særlige alarmer ved kvotering: Kl alarm for lav omsætning (under DKK 3000 mio.) Kl indberetning af kvoteret rentesats samt omsætning på ny Kl alarm om lav omsætning (tjek af at der er blevet indberettet/kvoteret korrekt beløb genbrug af kl alarm) Kl alarm om divergerende rentesats (12,5 bp) Dagligt: Kl info-mail om de enkelte stilleres satser (sendes kun til Finansrådet panelbankernes satser offentliggøres hvis kvoteret) Kl offentliggørelse af rentesats Alle de deltagende banker har ansvar for at reagere på ovenstående alarmer, herunder at kontrollere om de indsendte oplysninger er korrekte. Særligt for kl alarmen om divergerende rentesatser: Alle de indsendte T/N-rentesatser indgår i beregningen af T/Nrenten.

5 Afviger den (helt eller delvist) kvoterede T/N-rentesats med mere end 12,5 bp fra gennemsnittet udsendes en mail herom, hvorefter indberetteren skal forholde sig til om den kvoterede rentesats er korrekt. Side 5 4. Rettelse af fejl før offentliggørelsen Det vil være muligt at rette eventuelle fejl direkte i systemet indtil beregningen køres i Nasdaqs system (i praksis indtil kl ). Der er en procedure for fejlrettelser og for problemer med at opdatere systemet. 5. Mulighed for at rette fejl efter offentliggørelse Indtil en time efter offentliggørelse er det muligt at rette fejl. Herefter vil dette ikke længere være muligt. Dette korresponderer med gældende ISDA regler.