Eksportfinans ASA Valutaindekserede obligationer 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 Vigtige oplysninger til investorerne Investering i obligationerne kan medføre en risiko for tab og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende.
The English text of these Terms and Conditions is the legally binding one. The Danish translation of parts of these Terms and Conditions is for convenience only. Nærværende tekst er udarbejdet som et dansk resumé af Final Terms for de to valutaindekserede obligationer 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 og 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009. Resuméet er således et supplement til det egentlige prospekt. Samtlige vilkår for obligationerne, er beskrevet i Final Terms dateret den 5. oktober 2005 for hver af de to obligationer samt Prospectus dateret den 1. juli 2005 med tilhørende dansk resumé. Disse dokumenter udgør tilsammen prospektet. Alle disse dokumenter kan rekvireres hos Danske Andelskassers Bank A/S samt udbydende pengeinstitutter. Valutaindekserede obligationer Obligationsudstedelsen består af to obligationsserier - 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 og 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009. Indfrielseskursen på obligationsserierne afhænger for begges vedkommende af kursudviklingen på brasilianske real (BRL) i forhold til danske kroner (DKK). Obligationerne oppebærer ingen rente, men indfries i stedet ved udløb til en kurs, der afhænger af kursudviklingen i BRL overfor DKK (BRL/DKK) i den mellemliggende periode. Jo højere kurs på BRL/DKK, jo højere indfrielseskurs. Indfrielseskursen kan ikke blive lavere end 100,0. Forskellen på de to obligationsserier er frem for alt startkursen på det underliggende valutakryds, jf. afsnittet BRL/DKK start, Deltagelsesgraden, jf. afsnittet Deltagelsesgrad samt Emissionskursen, jf. afsnittet Emissionskurs. Udsteder Eksportfinans ASA Dronning Mauds gate 15 Postboks 1601 Vika NO-0119 Oslo Norge Eksportfinans er et specialinstitut som yder lån til norske eksportvirksomheder og kommuner. Eksportfinans ejes af den norske stat (15 %) og en række store norske pengeinstitutter. Eksportfinans er tildelt den højest opnåelige kreditvurdering Aaa af Moody s Investors Service og Fitch Ratings og kreditvurderingen AA+ af Standard & Poor s. Yderligere information omkring Eksportfinans er tilgængelig på internet adressen www.eksportfinans.no. Valuta Danske Kroner (DKK). Nominelt beløb Det samlede beløb bestemmes af Udsteder og Arrangør efter udløb af Tegningsperioden. Skulle der ikke blive tegnet for som minimum DKK 10 mio. i hver af obligationsserierne 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 og 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 bortfalder udsteders forpligtelse til at gennemføre den samlede emission. Emissionskurs De endelige Emissionskurser fastsættes den 22. november 2005. Emissionskurserne vil afhænge af markedsvilkårene på denne dag, herunder renteniveauet i Brasilien og i Danmark samt valutakursen på BRL/DKK m.v. Såfremt det ikke viser sig muligt at opnå en Emissionskurs for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 på maksimalt 104,0 og for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 på maksimalt 108,0 vil udstedelsen/udstedelserne ikke blive gennemført. Baseret på markedsvilkårene pr. den 5. oktober 2005 ville Emissionskursen på 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 kunne fastsættes til ca. 100,0 mens den på 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 ville være ca. 104,0. Den faktiske Emissionskurs kan blive såvel højere som lavere end de estimerede niveauer. Stykstørrelse og registrering Obligationerne registreres i Værdipapircentralen (VP) i andele á nominelt DKK 10.000. Der vil ikke blive udstedt fysiske obligationer. Udstedelsesdato 2. december 2005.
Indfrielsesdato 2. december 2009. Notering Obligationerne er godkendt til notering på Københavns Fondsbørs med første noteringsdag den 2. december 2005. ISIN koder Obligationsserien 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 : DK0030013693 Obligationsserien 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 : DK0030013776 Indfrielsesbeløb Hver obligation á DKK 10.000 indfries på Indfrielsesdatoen med et beløb, der er det højeste af: Kurs pari, dvs. DKK 10.000 pr. styk eller En værdi, der beregnes af Beregningsagenten, som følger: DKK 10.000 + (DKK 10.000 Deltagelsesgrad BRL/DKK udvikling ) Deltagelsesgrad Den procentdel som investor modtager af BRL/DKK udvikling. Deltagelsesgraderne for de to obligationsserier er på forhånd fastsat til henholdsvis 100,0 % for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 og 400,0 % for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009. BRL/DKK udvikling Beregnes af Beregningsagenten efter følgende formel: (BRL/DKK slut / BRL/DKK start ) - 1 BRL/DKK Valutakursen på BRL overfor DKK kvoteret som prisen i DKK for 1 (én) BRL. Den 30. september var BRL/DKK valutakursen 2,7950, hvilket er et udtryk for at 1 (én) BRL pr. denne dato kostede 2,7950 DKK. Kursen på BRL/DKK fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem BRL og amerikanske dollar (USD), som kvoteret via Reuters på siden PTAX kl. 07.00 New York tid, og mellem USD og DKK som kvoteret via Reuters på siden 1FEE kl. 12.00 New York tid. BRL/DKK start For 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 vil BRL/DKK start blive fastsat af Beregningsagenten som det simple, aritmetiske gennemsnit af BRL/DKK på hver af de tre dage nævnt under Vurderingsdage start, divideret med 1,2. Udgør det aritmetiske gennemsnit på BRL/DKK eksempelvis 2,7950, vil BRL/DKK start blive fastsat til 2,3292. For 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 vil BRL/DKK start blive fastsat af Beregningsagenten som det simple, aritmetiske gennemsnit af BRL/DKK på hver af de tre dage nævnt under Vurderingsdage start. 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 har således en lavere startkurs på BRL/DKK end 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 og vil således genere positivt afkast fra et lavere BRL/DKK niveau. BRL/DKK slut BRL/DKK slut vil blive fastsat af Beregningsagenten som det simple, aritmetiske gennemsnit af BRL/DKK på hver af de fem dage nævnt under Vurderingsdage slut. Vurderingsdage start 22. november 2005, 23. november 2005 og 24. november 2005. Såfremt én af de pågældende dage ikke er en Handelsdag, vil den efterfølgende Handelsdag blive anvendt i stedet. Vurderingsdage slut 9. november 2009, 10. november 2009, 11. november 2009, 12. november 2009 og 13. november 2009. Såfremt én af de pågældende dage ikke er en Handelsdag, vil den efterfølgende Handelsdag blive anvendt i stedet.
Handelsdag En dag hvor valutakursen mellem BRL og USD og valutakursen mellem USD og DKK kvoteres via de under BRL/DKK angivne kilder. Beregningsagent Beregningsagenten vil blive udpeget af Udsteder i forbindelse med fastlæggelsen af Emissionskurserne den 22. november 2005 og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs. Kuponrente Obligationerne bærer ikke kuponrente. Omkostninger I forbindelse med udstedelsen foreligger følgende anslåede omkostninger. Ved beregning af omkostningerne er der antaget en samlet udstedelse på i alt DKK 50 millioner. De endelige omkostninger og udstedelsesbeløb er ikke kendt ved prospektets tilblivelse. Tegningsprovision til tegningssteder: ca. 0,75 % p.a. Arrangør honorar: ca. 0,33 % p.a. % Markedsføringsomkostninger, herunder bl.a. annoncering, brochurer og trykning af prospekt: ca. 0,15 % p.a. Omkostninger til notering på Københavns Fondsbørs A/S samt registrering i Værdipapircentralen: ca. 0,02 % p.a. I alt ca. 1,25 % p.a. Brasilianske real BRL er den officielle valuta i Brasilien. BRL er en flydende valuta, som ikke formelt er knyttet til en anden valuta eller en kurv af valutaer. Den brasilianske centralbank, Banco Central do Brasil, har ikke offentliggjort noget officielt mål for valutakursen, men tilrettelægger pengepolitikken ud fra et ønske om at stabilisere inflationen. Historisk set har kursen på BRL været ganske volatil. Den historiske volatilitet (100 dages annualliseret) på BRL/DKK lå pr. den 30. september 2005 på 17,36 %. Den historiske kursudvikling på BRL/DKK fremgår af nedenstående graf. Figur 1. BRL/DKK, januar 2000 til september 2005 Udvikling i BRL/DKK 5 4,5 4 BRL/DKK 3,5 3 2,5 2 1,5 jan-00 maj-00 sep-00 jan-01 maj-01 sep-01 jan-02 maj-02 sep-02 jan-03 maj-03 sep-03 jan-04 maj-04 sep-04 jan-05 maj-05 sep-05 Year BRL/DKK Kilde: Bloomberg Skattemæssige forhold Dette afsnit, der beskriver Arrangørens opfattelse af gældende skatteregler, gælder primært investorer, der er fuldt skattepligtige i Danmark. Fuldt skattepligtige personer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde mv. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående regler er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Andre investorer eller investorer, som er i tvivl om deres skattemæssige forhold, bør konsultere egne professionelle rådgivere.
Skattemæssig definition af valutaindekserede obligationer Obligationerne anses skattemæssigt for at være sortstemplede obligationer. Personer Kursgevinster beskattes som kapitalindkomst og eventuelle tab kan fratrækkes i kapitalindkomsten. Gevinster er kun skattepligtige og tab kan kun fradrages i det omfang de overstiger kr. 1.000,0. for det pågældende indkomstår. Der gøres opmærksom på at den såkaldte virksomhedsordning ikke kan anvendes. Selskaber, fonde mv. Ved investering i valutaindekserede obligationer beskattes selskabet af hele kursgevinsten, og selskabet har fradrag for kurstab. Gevinst og tab beskattes normalt ved realisation. Investering for pensionsmidler Investering kan tillige foretages af investorer omfattet af Lov om pensionsafkastbeskatning (Pensionsafkastbeskatningsloven), f.eks. for midler placeret i pengeinstitutternes pensionsordninger og forsikringsselskaber. Afkastet vil være omfattet af Pensionsafkastbeskatningsloven og beskattes med 15 %. Der gøres opmærksom på, at obligationen er underlagt 20 %-grænsen for en enkelt emittent. Beskatning af investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark Udenlandske investorer, som ikke driver virksomhed her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige i Danmark af afkastet af valutaindekserede obligationer. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af de lokale regler i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelsen af valutaindekserede obligationer kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark, og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Risikofaktorer Markedsværdien på obligationerne kan blive påvirket af en række faktorer frem til udløb herunder: Udsteders kreditværdighed Kursen på BRL/DKK Renteniveauet i Danmark og Brasilien Likviditeten i det sekundære marked Obligationernes restløbetid Økonomiske, finansielle eller politiske begivenheder der påvirker de finansielle markeder Kursen på obligationerne i perioden frem til Indfrielsesdagen kan blive påvirket af ovenstående faktorer, hvilket kan afstedkomme en markedskurs under 100,0. Det skal derfor understreges, at den garanterede indfrielseskurs på 100,0 alene gælder på Indfrielsesdagen. Tegningssted Ordrer om tegning af obligationer skal afgives til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1, Hammershøj 8830 Tjele Telefon: 87 99 30 00 Telefax: 87 99 30 99 samt lokale pengeinstitutter (se www.garanti-invest.dk). Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende institut. Arrangør Garanti Invest A/S Nicolai Eigtveds Gade 36 1402 København K
Udstedende Pengeinstitut HSH Nordbank, Copenhagen Branch Kalvebod Brygge 39-41 1560 København V Tegning Tegningsperioden løber fra 31. oktober til 18. november 2005, begge dage inklusive. Mindste tegningsbeløb er nominelt DKK 10.000 pr. serie. Størrelsen af udstedelserne vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb. Udstedelserne vil dog som minimum udgøre DKK 10 mio. pr. obligationsserie. Såfremt disse minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen af den/de pågældende serier blive annulleret. Udstedelsen vil ligeledes blive annulleret, hvis der ikke kan fastsættes en Emissionskurs for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 på højest 104,00 eller for 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 på højest 108,00, jf. afsnittet Emissionskurs. Udsteder og Arrangøren kan beslutte at lukke for tegningen, når dette minimumsbeløb er tegnet, dog tidligst 1. tegningsdag kl. 16.00. Første noteringsdag for obligationerne forbliver 2. december 2005, selv om tegningen lukkes før Tegningsperiodens udløb. Udsteder og Arrangøren forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde tegningsindbydelsen. En sådan tilbagekaldelse skal dog ske senest den 18. november 2005 kl. 10.00 og vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Betaling Afregning af de tildelte obligationer sker mod registrering i Værdipapircentralen den 2. december 2005. Afkastsimulering Afkastet på obligationerne er afhængig af udviklingen i BRL/DKK. En eventuel lavere værdi af BRL/DKK slut end BRL/DKK start vil således betyde, at obligationerne ved udløb indfries til minimumskursen 100,00. Omvendt vil en højere værdi af BRL/DKK slut end BRL/DKK start betyde, at obligationerne indfries til en kurs, der er højere end 100,00. Eksempel 1. 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 Antages BRL/DKK start fastsat til 2,3292 (2,7950 / 1,2), BRL/DKK slut til 3,3000 og Emissionskursen til 100,00, vil hver obligation á DKK 10.000 i obligationsserien 0 % Eksportfinans BRL/DKK Extra 2009 blive indfriet med et beløb modsvarende: 3, 3000 DKK 10.000 + DKK 10.000 100,00% 1 = DKK 14.168,16 2 3292, svarende til en indfrielseskurs på 141,68 og et årligt afkast på 9,10 % (IRR) før skat, jf. tabel 1. Eksempel 2. 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 Antages BRL/DKK start fastsat til 2,7950, BRL/DKK slut til 3,3000 og Emissionskursen til 104,00, vil hver obligation á DKK 10.000 i obligationsserien 0 % Eksportfinans BRL/DKK Super 2009 blive indfriet med et beløb modsvarende: 3, 3000 DKK 10.000 + DKK 10.000 400,00% 1 = DKK 17.227,19 2 7950, svarende til en indfrielseskurs på 172,27 og et årligt afkast på 13,45 % (IRR) før skat, jf. tabel 1.
Tabel 1. Afkastsimulering (forventede Emissionskurser) BRL/DKK slut Extra (Emissionskurs 100,0) Super (Emissionskurs 104,0) Indfrielseskurs Årligt afkast (IRR) Indfrielseskurs Årligt afkast (IRR) 2,20 100,00 0,00 % 100,00-0,98 % 2,30 100,00 0,00 % 100,00-0,98 % 2,40 103,04 0,75 % 100,00-0,98 % 2,50 107,33 1,79 % 100,00-0,98 % 2,60 111,63 2,79 % 100,00-0,98 % 2,70 115,92 3,76 % 100,00-0,98 % 2,795 120,00 4,66 % 100,00-0,98 % 2,80 120,21 4,71 % 100,72-0,80 % 2,90 124,51 5,63 % 115,03 2,55 % 3,00 128,80 6,53 % 129,34 5,60 % 3,10 133,09 7,41 % 143,65 8,41 % 3,20 137,39 8,26 % 157,96 11,01 % 3,30 141,68 9,10 % 172,27 13,45 % 3,40 145,98 9,92 % 186,58 15,73 % 3,50 150,27 10,72 % 200,89 17,89 % 3,60 154,56 11,50 % 215,21 19,94 % 3,70 158,85 12,27 % 229,52 21,88 % 3,80 163,15 13,02 % 243,83 23,74 % 3,90 167,44 13,75 % 258,14 25,52 % 4,00 171,74 14,48 % 272,45 27,22 % Ovenstående afkastsimulering er beregnet som afkast før skat men efter emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet depotomkostninger.