Tigerspring 2010 Der er fart over asien spring ud i en spændende investering 1
JAPAN SYDKOREA TAIWAN SINGAPORE HONGKONG Denne brochure er en del af markedsføringen af Tigerspring 2010 og er ikke en fuldstændig gengivelse af prospektet. Vi opfordrer dig til at bestille og læse hele prospektet, inden du investerer. Hvis der er uoverensstemmelse mellem denne brochure og prospektet, er det prospektet, der gælder. Du kan bestille prospektet i Jyske Bank eller hente det på www.bourse.lu. 2
I Østen stiger aktierne Det er i Asien, vi forventer, at fremgangen kan tage fart. Det er her, vi øjner nye muligheder. Vores eksperter har håndplukket fem aktieindeks fra Japan, Sydkorea, Taiwan, Singapore og Hongkong. Og du er sikret mindst kurs 100 ved udløb. Når du investerer i Tigerspring 2010, begrænser du den risiko, der normalt er ved at investere på det internationale aktiemarked. De fem aktieindeks er bundet sammen i en obligation i danske kroner. Asiatiske aktier er nu også for den forsigtige investor Aktiemarkederne i Asien byder på gode muligheder for afkast. De asiatiske markeder er normalt for risikovillige investorer. Med Tigerspring 2010 kan de mere forsigtige nu også være med. Jyske Banks porteføljeanbefaling er lige nu, at nye aktiemarkeder udgør 5% af en portefølje med middel risiko Er du klar til at investere dine penge i mindst tre år og ti måneder? Ved udløb får du minimum 100 kr. for hver 104,50 kr., du har investeret Tigerspring 2010 er sund fornuft kan det friste? Et attraktivt afkast, hvis aktieindeksene stiger. Gevinstpotentialet er ubegrænset Begrænset risiko for tab på 4,5%, hvis du beholder obligationen, til den udløber Efter et, to og tre år er der mulighed for at få en gevinst på 2%. Hvert år i november ser vi tilbage på, hvad der er sket siden start. Er ingen af de fem aktieindeks faldet, siden vi fastsatte startværdierne den 22. november 2006, får du en gevinst på 2%. Sådan investerer vi dine penge Tigerspring 2010 er sat sammen ved hjælp af en sikker placering i obligationsmarkedet og en investering i udvalgte aktieindeks gennem finansielle instrumenter. Jyske Banks aktieeksperter har udvalgt de asiatiske aktieindeks, som de især har positive forventninger til. Hvert indeks vægter lige meget altså en femtedel. En sikker investering Du får mindst kurs 100, når obligationen udløber. Har aktieindeksene ikke givet et positivt afkast på udløbsdagen, mister du kun de 4,5 kurspoint, der er op til introduktionskursen plus de renter, du kunne have fået på eksempelvis en bankkonto. Du er kun sikret mindst kurs 100 ved udløb. Sælger du før tid, kan kursen være under 100, da den beregnes ud fra markedsrenten og den aktuelle markedskurs på de finansielle instrumenter. Vi anbefaler, at du som udgangspunkt beholder obligationen, til den udløber, da ændringer i aktiekurserne først ved udløb slår fuldt igennem i de finansielle instrumenter bag obligationen. 3
Den asiatiske tiger på spring Vi vurderer, at de asiatiske tigerøkonomier atter er på vej op efter en hård opbremsning sidst i 90 erne. Vi har gang på gang set, at en optur spirer frem af den forudgående nedtur. Det så man eksempelvis i USA, hvor aktierne efter sytten magre år vendte snuden op fra 1981 til 1998. Nu gentager historien sig i Asien. Med Tigerspring 2010 kan du komme med på væksten i god tid. Japan væksten kommer indefra Japansk økonomi er omsider gået ind i et robust opsving efter mere end et årti med lav vækst, faldende aktiekurser og dalende ejendomspriser. De seneste femten år har eksporten været den eneste pålidelige drivkraft i japansk økonomi. Det har fejlagtigt givet mange den opfattelse, at et økonomisk opsving i Japan står og falder med udviklingen i eksporten. Intet er mere forkert. Ganske som USA er Japan en lukket økonomi, og 85% af efterspørgslen kan henføres til den indenlandske økonomi. Derfor er udviklingen på hjemmemarkedet langt vigtigere for det japanske opsving. Her er der grund til optimisme. Økonomien har de seneste par år været drevet af en kraftig stigning i investeringerne. Det stimulerer væksten. Der kommer flere i arbejde, og forbruget vokser vi vurderer, at det bliver den næste vigtige drivkraft i økonomien. Japanernes egen tro på aktier kan løfte gevinsterne 80% af japanernes opsparing er placeret i indlån og kun 13% i aktier. (Kilde: Bank of Japan). Da Japan nu endegyldigt har bevæget sig ind i en periode med positiv prisudvikling både i økonomien og på ejendomsmarkedet, forventer vi også, at investorerne gradvist vil flytte deres formue fra obligationer og opsparing på konto over i aktier. Det bør få priserne på japanske aktier til at stige yderligere. I Tigerspring 2010 vægter det japanske aktiemarked 20% i beregningen af afkastet. 4
Følg med i, hvordan Tigerspring 2010 udvikler sig meld dig til mailservice på jyskebank.dk/investering Sydkorea, Taiwan, Singapore og Hongkong appetit på forbrug Fire ud af fem aktieindeks i Tigerspring 2010 er knyttet til tigerøkonomierne. Disse økonomier befinder sig i et økonomisk opsving. Et opsving, som indtil nu har været drevet af en stærk vækst i eksporten stimuleret af høj vækst i den globale økonomi. Vi tror dog, at de næste 5-10 års opsving i højere grad vil være drevet af stigende lyst til forbrug hos den asiatiske forbruger. Høj opsparing, sunde virksomheder og solide overskud på betalingsbalancen præger de asiatiske økonomier. Det er med til at gøre det økonomiske råderum større og økonomierne mere stabile. Ud over en stærk konkurrenceevne er asiatisk økonomi også præget af en gunstig udvikling i befolkningen. En befolkning, der tjener og forbruger mere og mere. Lave renter er med til at understøtte aktierne og stimulere ejendomsmarkedet, fordi det er billigt at låne penge. Et yderligere plus er, at de udvalgte markeder er lavere prissat end de mere modne markeder. Interessante muligheder i asiatiske aktier Først på sommeren 2006 solgte mange investorer deres aktier på de nye markeder og investeringer i nye markeder er nu på det laveste niveau i fem år. En række investorer på disse markeder trak sig tilbage i maj og juni. Det betyder, at mange kan komme til at mangle asiatiske aktier i deres portefølje i takt med at det asiatiske opsving fortsætter. En stigende lyst til at købe aktier kan netop være med til at løfte aktiekurserne i Asien. 5
Lidt om de enkelte aktieindeks Land Indeks Hvilke selskaber? Japan Nikkei 225 Nikkei 225 aktieindekset består af de 225 højest rangerende japanske selskaber, der er noteret på Tokyo fondsbørs. Blandt disse selskaber er de mest kendte: Toyota Motor Corp., Honda Motor Co. Ltd, Canon Inc, Sony Corp., Fuji Photo Film Co. Ltd og TDK Corp. Sydkorea Kospi 200 Kospi 200 er et indeks, sammensat af 200 sydkoreanske aktier, der svarer til ca. 93% af markedsværdien på fondsbørsen i Sydkorea. De kendteste navne er Samsung, LG.Philips LCD Co og LG Electronics. Taiwan MSCI Taiwan MSCI Taiwan er et indeks af de aktier, der er noteret på fondsbørsen i Taiwan. Blandt 103 selskaber er de mest kendte Acer og China Steel Corp. Common. Singapore MSCI Singapore MSCI Singapore består af 38 selskaber, noteret på fondsbørsen i Singapore. En stor del af selskaberne er banker eller falder ind under industri, ejendomme og telekommunikation. Blandt de mere kendte selskaber er Singapore Airlines, Singapore Telecom og DBS Bank. Hongkong Hang Seng Hang Seng er et indeks, som består af 33 selskaber, der repræsenterer ca. 70% af markedsværdien af aktierne på fondsbørsen i Hongkong. Aktierne spænder over handel og industri, finans, forsyning og ejendomme. Blandt de kendteste er HSBC Holdings PLC, Esprit Holdings og China Mobile. 6 Kilde: Bloomberg
Sådan beregner vi kursen ved udløb Eksempel: Teoretiske afkast i de fem aktieindeks ved udløb i 2010. Afkastet på hvert indeks vil blive beregnet ud fra syv observationer over en periode på seks måneder. Du kan se hvornår bagerst i brochuren under beregning af start- og slutværdi. Nikkei 225 Kospi 200 MSCI Taiwan MSCI Singapore Hang Seng 31% 37% 28% 44% 38% Hvert aktieindeks vægtes med en femtedel: (1/5 x 31% + 1/5 x 37% + 1/5 x 28% + 1/5 x 44% + 1/5 x 38%) = 35,6% Dit afkast: Afkast x deltagelsesgrad*): 35,6% x 95% = 33,82% Altså en slutkurs i dette eksempel på: 100 + 33,82 = 133,82 Er aktieindeksenes samlede udvikling negativ, når Tigerspring 2010 udløber, sætter vi afkastet til 0%. *) Vi forventer en deltagelsesgrad på 95%. Den fastsættes den 22. november 2006 og kan være enten højere eller lavere end 95%, dog mindst 85%. Hvad kan 104,50 kr. blive til? % vis ændring i indeks ved udløb Tigerspring 2010 Direkte investering i aktier +70% 166,50 177,65 +60% 157,00 167,20 +50% 147,50 156,75 +40% 138,00 146,30 +30% 128,50 135,85 +20% 119,00 125,40 +10% 109,50 114,95 0% 100,00 104,50-10% 100,00 94,05-20% 100,00 83,60 Her ser du, hvad 104,50 kr. bliver til ved forskellige gennemsnitlige ændringer i værdien af de fem udvalgte aktieindeks. Tigerspring 2010 er her sammenlignet med en direkte investering i de fem aktieindeks. Tabellen viser investeringens begrænsede risiko, da du som minimum får 100 kr. igen for hver 104,50 kr., du har investeret. Også hvis indeksenes udvikling har været negativ. Beregningerne forudsætter en deltagelsesgrad på 95%. Derudover har du mulighed for at få en årlig gevinst på 2% de første tre år af løbetiden. Hvert år i november ser vi tilbage på, hvad der er sket siden start. Er ingen af de fem aktieindeks faldet, siden vi fastsatte startværdierne den 22. november 2006, får du en gevinst på 2%. Tabellen indikerer ikke den kurs, du kan forvente ved udløb, når du investerer i Tigerspring 2010. Se mere bagerst i brochuren om beregningen af udløbskursen. 7
Mere om deltagelsesgrad Deltagelsesgraden er den andel i procent, du får af den gennemsnitlige stigning i aktieindeksene ved udløb. Er deltagelsesgraden 100%, får du hele afkastet på aktieindeksene. Her forventer vi en deltagelsesgrad på 95%. Det vil sige, du får 95% af stigningen i aktieindeksene. Deltagelsesgraden afhænger af gevinstniveauet og prisen på de finansielle instrumenter bag obligationen. Deltagelsesgraden lægger vi fast den 22. november 2006. Landesbank Baden-Württemberg er udsteder af obligationen og dermed er det Landesbank Baden- Württemberg, der er forpligtet til at betale indfrielseskursen på minimum 100. Skulle Landesbank Baden-Württemberg få finansielle problemer, kan du tabe hele investeringen eller en del af den. I prospektets afsnit om Risk Factors kan du finde information om risici ved at investere i Tigerspring 2010. Vi opfordrer dig til at læse disse afsnit, inden du investerer i Tigerspring 2010. Om risikoen Vær opmærksom på, at investeringer på de asiatiske markeder er udsat for større udsving end normalt. Vi har gjort den risiko mindre ved at koncentrere investeringerne i lande med en stærk økonomi. En af de vigtigeste risici for investeringen er en hård opbremsning på Wall Street, som vil påvirke vækst og risikovilje negativt på de asiatiske markeder. 8
Beskatning af investorer Udsteder påtager sig intet ansvar i relation til de skattemæssige konsekvenser af at købe, eje eller sælge obligationerne. Det følgende er en generel beskrivelse af de danske skatteregler, der forventes at finde anvendelse for private investorer og selskaber hjemmehørende i Danmark. Beskrivelsen er alene udarbejdet som generel information, og hverken den detaljerede beskrivelse i prospektet eller beskrivelsen nedenfor er ment som skatterådgivning. Nedenstående skal ikke ses som en fyldestgørende analyse af alle skattemæssige overvejelser i relation til Tigerspring 2010, hverken i Danmark eller andre steder. Ligesom beskrivelsen ikke er fyldestgørende med hensyn til individuelle forhold, der kan være relevante for den enkelte ved beskatning af Tigerspring 2010. Købere, der er omfattet af specielle regler eller anvender værdipapirerne til erhvervsmæssige formål, er ikke behandlet i beskrivelsen. Beskrivelsen omfatter derfor særligt ikke institutionelle investorer, forsikringsselskaber, banker, børsmæglere og investorer, som beskattes efter realrenteafgiftsloven eller pensionsafkastbeskatningsloven. En mere detaljeret beskrivelse af beskatningen kan ses i prospektet. I alle tilfælde opfordres investorer til at drøfte beskatningen med egen skatterådgiver for at fastslå de individuelle konsekvenser ved at købe, eje og sælge Tigerspring 2010, inden der tages beslutning om at investere i obligationen. Generelt Tigerspring 2010 bliver beskattet efter lagerprincippet. Dette indebærer, at gevinst/tab hvert år medregnes i den skattepligtige indkomst og her opgøres som forskellen mellem værdien af Tigerspring 2010 ved indkomstårets udløb og værdien ved indkomstårets begyndelse. I anskaffelsesåret benyttes anskaffelsessummen i stedet for værdien ved årets begyndelse, og i afståelsesåret anvendes afståelsessummen i stedet for værdien ved indkomstårets slutning. Udløses gevinsten på 2%, medregnes den i den skattepligtige indkomst i udbetalingsåret. Privatpersoner, frie midler Gevinster beskattes som kapitalindkomst. Den marginale skattesats for kapitalindkomst er 59%, men investors skattesats afhænger af investors øvrige indkomst. Tab kan trækkes fra i gevinster på finansielle kontrakter efter særlige regler. Der kan dog forekomme situationer, hvor et tab ikke kan udnyttes skattemæssigt. Tigerspring 2010 er især interessant for private investorer med negativ kapitalindkomst. Pensionsmidler Gevinster og tab for investorer, som er beskattet efter Pensionsafkastbeskatningsloven, bliver beskattet årligt med 15% i overensstemmelse med lagerprincippet i denne lov. Investor kan som udgangspunkt højst investere 20% af sin pensionsopsparing i obligationen. En beholdning af øvrige værdipapirer, der er udstedt af samme udsteder, skal fratrækkes de 20%. Virksomhedsskatteordningen Investorer, der anvender virksomhedsskatteordningen, kan investere i Tigerspring 2010. Gevinster og tab medregnes ved beregningen af den skattepligtige indkomst i det enkelte skatteår i de fleste tilfælde dog med de begrænsninger, der gælder for privatpersoners frie midler. Selskaber Gevinster og tab medregnes ved beregningen af den skattepligtige selskabsindkomst i det enkelte skatteår. Selskabsindkomst beskattes med 28%. 9
Vilkår for Tigerspring 2010 Fondskode: 3003922 Udsteder: Landesbank Baden-Württemberg. Standard & Poor s Rating Service har tildelt Landesbank Baden-Württemberg karakteren A+ for langfristet gæld. Investeringen er ikke omfattet af den danske indskydergarantiordning. Introduktionskurs: 104,5 i øvrigt uden handelsomkostninger Nominel kurs: 100 Introduktionsperiode: 30. oktober 2006 17. november 2006 Kupongevinst: Efter et, to og tre år er der mulighed for at få en gevinst på 2%. Hvert år omkring den 22. november ser vi tilbage på, hvad der er sket siden start. Er ingen af de fem aktieindeks faldet, siden vi fastsatte startværdierne den 22. november 2006, får du en gevinst på 2%. Den udbetales den 5. december 2007, 5. december 2008 og 7. december 2009. Handelsdag: 22. november 2006. På denne dato fastsættes de endelige betingelser for obligationen, herunder deltagelsesgraden og startværdien for aktieindeksene. Disse oplysninger vil fremgå af din fondsnota. Investeringsperiode: 5. december 2006 (udstedelsesdag) til 5. oktober 2010 (udløbsdag) Investeringsvaluta: Obligationerne udstedes i danske kroner (DKK) Stykstørrelse: DKK 10.000 Minimuminvestering nominelt 10.000 10 Aktieindeksene: Udløbskurs: Beregning af start- og slutværdi: De fem aktieindeks er: Nikkei 225, Kospi 200, MSCI Taiwan, MSCI Singapore og Hang Seng. Hvert aktieindeks vægter en femtedel i de finansielle instrumenter, der ligger bag investeringen. Finansielle instrumenter er aftaler, som typisk anvendes til risikostyring eller positionstagning for en given udvikling i værdien af andre aktiver fx aktier. Eksempler på finansielle instrumenter er terminsforretninger, futures og optioner. Obligationen indfries på udløbsdagen med et beløb, der beregnes som: Det nominelle beløb plus afkastet. Afkastet beregnes på følgende måde: Den vægtede procentvise stigning i aktieindeksene x deltagelsesgraden x det nominelle beløb. Dog minimum 0. Er aktieindeksenes gennemsnitlige afkast negativt, når Tigerspring 2010 udløber, sætter vi afkastet til 0%. Den procentvise stigning i hvert aktieindeks beregnes som: (Slutværdi minus startværdi)/startværdi. Deltagelsesgraden forventes at blive 95%. Den kan blive mindre end 95%, dog minimum 85%, og den fastsættes endeligt den 22. november 2006. Startværdierne fastlægges den 22. november 2006 og vil være de officielle slutkurser på aktieindeksene. Slutværdien beregnes som et gennemsnit af syv månedlige slutkurser for de underliggende aktieindeks i de sidste seks måneder af obligationens løbetid.
Første gang den 23. marts 2010 og sidste gang den 22. september 2010. Denne metode kan påvirke dit afkast både positivt og negativt, afhængig af markedsudviklingen. Prospekt: Børsnotering: Tigerspring 2010 udbydes alene til investorer i Danmark og må ikke tilbydes eller sælges til amerikanske investorer eller personer, der handler på vegne af amerikanske investorer. Landesbank Baden- Württemberg har udarbejdet et prospekt, som er godkendt af Commission de Surveillance du Secteur Financier i Luxembourg, og som vi opfordrer dig til at læse. Prospektet er det juridiske dokument, der beskriver de specifikke forhold for obligationen. Du kan bestille det i Jyske Bank. Prospektet er også tilgængeligt på www.bourse.lu. Tigerspring 2010 noteres på børsen i Luxembourg. Obligationerne afvikles gennem Værdipapircentralen. Udstedelsen er betinget af godkendelse hos myndighederne i Luxembourg. Køb og Salg: Jyske Bank A/S stiller under normale markedsvilkår daglige købs- og salgskurser med et spænd på 2%. Ønsker du på et senere tidspunkt at købe obligationer, kan banken enten matche køb med tilsvarende salg af obligationer, eller salg kan finde sted fra bankens egenbeholdning. Sikkerheden for at opnå mindst kurs 100 gælder kun på udløbsdagen. Sælger du Tigerspring 2010 inden udløb, løber du en risiko, da dagskursen beregnes ud fra den aktuelle markedskurs på de finansielle instrumenter og markedsrenten. Stigninger i aktieindeksene vil først ved udløb slå igennem i beregningen af kursen, som beskrevet under udløbskurs. Før udløb vil stigninger i aktieindeksene kun delvist slå igennem i kursen på Tigerspring 2010. Hvis Jyske Bank annullerer investeringen: Tildeling ved overtegning: Ansvar: Anden information: Indtil 5. december 2006 forbeholder Jyske Bank A/S sig ret til at annullere eller udsætte udstedelsen. Den vil kun blive gennemført, hvis der kan opnås en deltagelsesgrad på minimum 85%. Skulle udstedelsen blive annulleret, undlader vi at gennemføre købsordren og hæver derfor ingen penge på din konto. Ved overtegning tildeler Jyske Bank obligationerne i den rækkefølge, som ordrerne er modtaget, og resten af ordrerne annulleres. Jyske Bank A/S har udarbejdet brochuren. Ved uoverensstemmelse mellem brochure og prospekt vil det være prospektet, der gælder. Udsteder garanterer ikke for rigtigheden eller fuldstændigheden af informationen i denne brochure og påtager sig ingen forpligtelser eller ansvar for indholdet i denne brochure. 11
12 JB 10.06