Skriftlig eksamen i faget Erhvervsøkonomi 4 timers skriftlig prøve Dette opgavesæt består af 5 delopgaver, der indgår i bedømmelsen af den samlede opgavebesvarelse med følgende omtrentlige vægte: Opgave 1 25 % Opgave 2 25 % Opgave 3 20 % Opgave 4 20 % Opgave 5 10 % I alt 100 % Til prøven er alle skriftlige hjælpemidler tilladt. Opgavebesvarelsen skal afleveres i henhold til skolens eksamensreglement jf. bekendtgørelse nr. 356 af 19. maj 2005. Tirsdag den 10. juni 2008 Kl. 14.00 18.00 Side 1 af 10
Introduktion Virksomheden Safecon A/S, der er etableret i 1980, beskæftiger sig med sikkerhedsproblematikker. Virksomhedens hovedprodukt er et elektronisk styret låsesystem til boksanlæg. Virksomheden blev etableret i 1980 med en aktiekapital på kr. 600.000, hvoraf halvdelen er ejet af udenlandske investorer. Virksomheden er en produktionsvirksomhed, med udvikling og produktion der foregår hos underleverandører. Afsætning og markedsføring varetager virksomheden selv. Du er for nylig blevet ansat hos Safecon A/S som specialist i erhvervsøkonomi, og i de efterfølgende 5 opgaver bedes du tage stilling til en række problemstillinger. Opgaverne kan løses uafhængigt af hinanden. Opgave 1 (25%) Med det formål at lære din nye arbejdsplads at kende, bedes du foretage en virksomhedsanalyse af Safecon A/S. Uddrag af de sidste 3 års regnskabstal er vedlagt som bilag 1, og i bilag 2 finder du relevante nøgletal. Supplerende nøgletal kan beregnes efter behov. A. Vurder og kommenter virksomhedens rentabilitet for alle 3 regnskabsår. B. Vurder og kommenter virksomhedens indtjeningsevne for alle 3 regnskabsår. C. Vurder og kommenter virksomhedens kapitaltilpasning for alle 3 regnskabsår. Side 2 af 10
Opgave 2 (25%) Virksomheden Safecon A/S producerer og sælger bl.a. produktet Safecore, for hvilket der foreligger efterfølgende forkalkulation og beregning af nettofortjeneste pr. stk. Forkalkulationen er udarbejdet på grundlag af en forventet produktion og afsætning på 1.000 stk. Safecore pr. måned. Salgspris kr. 600 Råvarer Akkordløn Indirekte produktionsomkostninger Variable salgsomkostninger Salgs- og administrationsomkostninger kr. 150 kr. 75 kr. 100 kr. 30 kr. 150 kr. 505 Nettofortjeneste kr. 95 Man antager i Safecon A/S, at 25 % af de indirekte produktionsomkostninger er variable, samt at de variable omkostninger forløber proportionalt. Alle salgs- og administrationsomkostninger samt 75 % af de indirekte produktionsomkostninger er kapacitetsomkostninger. Safecon A/S afsætter for tiden 1.000 stk. Safecore pr. måned, men da man indenfor den bestående kapacitet kan producere og sælge op til 2.500 stk. Safecore pr. måned, overvejer man, om en anden salgspris vil kunne give et bedre resultat. Til brug ved disse overvejelser har man udarbejdet følgende sammenhæng mellem pris og afsætning pr. måned for Safecore: p = - ½ x + 1000 Hvor p er prisen i kr. pr. stk., og x er afsætningen i stk. pr. måned. A. Beregn den for Safecon A/S gunstigste salgspris og afsætning. B. Beregn Safecon A/S dækningsbidrag og resultat pr. måned ved den i A fundne pris og afsætning. Side 3 af 10
I Safecon A/S overvejer man en forespørgsel fra en svensk kunde, som er villig til at aftage et ubegrænset antal Safecore pr. måned til en pris på kr. 480 pr. stk. Kunden forlanger imidlertid, at varen leveres i en særlig udgave, hvilket man i Safecon A/S har beregnet vil medføre ekstraomkostninger på kr. 40 pr. stk. C. Beregn, om det kan betale sig for Safecon A/S at sælge til den svenske kunde og anfør i bekræftende fald, hvorledes afsætningen skal fordeles mellem Safecon A/S s eksisterende kunder og den svenske kunde. D. Beregn Safecon A/S s dækningsbidrag og resultat pr. måned ved den i C fundne afsætning. E. Forklar forudsætningerne for, at Safecon A/S kan have forskellige priser til de eksisterende kunder og til den svenske kunde. Side 4 af 10
Opgave 3 (20%) I Safecon A/S overvejer man at investere i et anlæg til fremstilling af et nyt produkt, som benævnes Safecore II. Der er indtil nu afholdt kr. 500.000 til færdigudvikling af Safecore II. Anlægget vil i givet fald koste kr. 2.300.000 i anskaffelse og hertil kommer kr. 100.000 i installationsudgifter. Anlægget levetid forventes at blive 5 år, hvorefter scrapværdien vurderes at udgøre kr. 400.000. Der vil ikke eksistere afsætnings- eller omkostningsmæssige sammenhænge mellem Safecore II og Safecon A/S s øvrige produkter. Man forventer følgende sammenhæng mellem afsætning og pris for Safecore II: År 2008 2009 2010 2011 2012 Antal i stk. 25.000 50.000 110.000 100.000 60.000 Salgspris i kr. 30 30 35 35 35 Man forventer følgende omkostninger i forbindelse med en eventuel investering i anlægget: Forkalkulation for 2008 2009 2010 2011 2012 1 stk. Safecore II Materialer Arbejdsløn kr. 8 kr. 6 kr. 9 kr. 7 kr. 10 kr. 8 kr. 11 kr. 9 kr. 12 kr. 10 I alt kr. 14 kr. 16 kr. 18 kr. 20 kr. 22 Ekstra kontante kapacitetsomkostninger i kr. 2008 2009 2010 2011 2012 200.000 210.000 215.000 220.000 225.000 A. Beregn investeringens kapitalværdi ved en kalkulationsrente på 16 %. B. Beregn investeringens interne rente. C. Beregn investeringens tilbagebetalingstid efter den statiske tilbagebetalingsmetode. (Der tages ikke hensyn til renter) D. Beregn investeringens tilbagebetalingstid efter den dynamiske tilbagebetalingsmetode. (Der tages hensyn til renter) E. Beregn hvor meget scrapværdien minimum skal udgøre for at investeringen er lønsom. F. Idet du fastholder investeringsbeløbet på kr. 2.300.000, kr. 100.000 i installationsudgifter og en scrapværdi på kr. 400.000, skal du beregne, hvor meget der mindst skal afsættes i år 2011 for at investeringen er lønsom. Side 5 af 10
Opgave 4 (20%) Safecon A/S har et samarbejde med handelsvirksomheden Fergo ved Olga Hansen. For Fergo foreligger et resultatbudget for 2008 samt en foreløbig balance pr. 31.12.2007. Olga Hansen kan ikke finde ud af at udarbejde et likviditetsbudget og en budgetteret balance, hvorfor du bedes yde assistance. Resultatbudget for 2008 i kr. 1.000. Omsætning - Vareforbrug Bruttofortjeneste - Kontante kapacitetsomkostninger Indtjeningsbidrag - Afskrivninger Resultat før renter - Renter Årets resultat 3.649 2.738 911 235 676 144 532 195 337 Aktiver Anlægsaktiver Varelager Varedebitorer Giro Kasse Balance pr. 31.12.2007 i kr. 1.000. 758 1.018 420 87 23 Passiver Egenkapital Kassekredit (maks. 1.000) Varekreditorer Anden kortfristet gæld 656 700 690 260 Aktiver i alt 2.306 Passiver i alt 2.306 For 2008 foreligger der følgende forventninger: 1. Omsætningshastighed for varelager på 3 gange pr. år. 2. Gennemsnitlig kredittid til kunder løbende måned + 30 dage. 3. Gennemsnitlig kredittid til leverandører 90 dage. 4. Investering i anlægsaktiver på kr. 320.000. 5. Privatforbrug på kr. 350.000. 6. Anden kortfristet gæld forventes uændret. A. Opstil likviditetsbudget for 2008 efter beholdningsforskydningsmodellen i kr. 1.000. B. Opstil budgetteret balance pr. 31.12.2008 i 1.000 kr. Side 6 af 10
Opgave 5 (10%) Safecon A/S ønsker at købe aktier og at opnå et afkast på 10 % p.a. Hos Danske Bank A/S er kursen pr. aktie 170 kr., og der kan i de næste 5 år forventes et årligt udbytte på 8 kr. A. Beregn den laveste kurs pr. aktie om 5 år for at Safecon A/S netop får sit afkastkrav opfyldt. Side 7 af 10
Bilag 1 Resultatopgørelse for Safecon A/S (kr. 1.000) Indeksberegninger 2005 2006 2007 2005 2006 2007 Omsætning 9.760 9.600 9.660 100,0 98,4 99,0 Materialer 2.147 2.208 2.319 100,0 102,8 108,0 Arbejdsløn 3.416 2.976 2.608 100,0 87,1 76,3 Kraftforbrug 781 864 773 100,0 110,6 99,0 Salgsfragt 293 288 386 100,0 98,3 131,7 Variable omkostninger i alt 6.637 6.336 6.086 100,0 95,5 91,7 Dækningsbidrag 3.123 3.264 3.574 100,0 104,5 114,4 Gager 1.104 1.214 1.391 100,0 110,0 126,0 Ejendommens drift 210 225 250 100,0 107,1 119,0 Administrations omkostninger Produktion 105 118 137 100,0 112,4 130,5 Administrations omkostninger i øvrigt 206 177 275 100,0 85,9 133,5 Annoncer, reklame 50 53 58 100,0 106,0 116,0 Reparation og vedligeholdelse 30 90 12 100,0 300,0 40,0 Autodrift 30 33 36 100,0 110,0 120,0 Kontante kapacitetsomkostninger i alt 1.735 1.910 2.159 100,0 110,1 124,4 Indtjeningsbidrag 1.388 1.354 1.415 100,0 97,6 101,9 Afskrivninger 400 368 380 100,0 92,0 95,0 Resultat af primær drift 988 986 1.035 100,0 99,8 104,8 Finansielle omkostninger 138 112 133 100,0 81,2 96,4 Resultat før skat 850 874 902 100,0 102,8 106,1 Skat af årets resultat 212 218 225 100,00 102,8 106,1 Årets resultat 638 656 677 100,00 102,8 106,1 (side 1) Side 8 af 10
Balance for Safecon A/S (kr. 1.000) 2005 2006 2007 AKTIVER Anlægsaktiver Grunde og bygninger 780 760 740 Tekniske anlæg og maskiner 1.420 1.282 1.836 Anlægsaktiver i alt 2.200 2.042 2.576 Omsætningsaktiver Råvarer og hjælpematerialer 1.015 980 904 Varer i arbejde 214 231 250 Færdigvarer 571 663 760 Varebeholdninger i alt 1.800 1.874 1.914 Varedebitorer 1.640 1.805 1.930 Periodeafgrænsningsposter 110 120 125 Tilgodehavender i alt 1.750 1.925 2.055 Likvide beholdninger 350 559 355 Omsætningsaktiver i alt 3900 4.358 4.324 Aktiver i alt 6.100 6.400 6.900 PASSIVER Egenkapital Selskabskapital 2.000 2.000 2.000 Reserver 655 1.048 1.363 Egenkapital i alt 2.655 3.048 3.363 Hensættelse til udskudt skat 322 364 449 Langfristet gæld Kreditinstitutter 380 360 620 Kortfristet gæld Kreditinstitutter 1.882 1.708 1.521 Leverandørgæld 368 376 385 Anden gæld 493 544 562 Kortfristet gæld i alt 2.743 2.628 2.468 Passiver i alt 6.100 6.400 6.900 Bilag 1 (side 2) Side 9 af 10
Nøgletal for Safecon A/S 2005 2006 2007 Afkastningsgrad 16,2 15,4 15,0 Overskudsgrad 10,1 10,3 10,7 Aktivernes omsætningshastighed 1,6 1,5 1,4 Gældsrente 4,0 3,3 3,8 Gearing 1,3 1,1 1,1 Rentemarginal 12,2 12,1 11,2 Egenkapitalens forrentning (før skat) 32,0 28,7 26,8 Dækningsgrad 32,0 34,0 37,0 Kapacitetsgrad 1,5 1,4 1,4 Nulpunktsomsætning 6.672 6.700 6.863 Sikkerhedsmargin 31,6 30,2 29,0 Bilag 2 (side 1) Side 10 af 10