Dagens makronyt Midtvejsvalg, vækstprognose og ISM Dagen byder ikke på de store nøgletal, men EU-Kommissionen kommer med en ny vækstprognose, og så er der jo Midtvejsvalg i USA. Vi venter dog ingen større effekt på makroøkonomien af valget. I går viste ISM sprudlende optimisme i industrien i USA, mens PMIerne fra Euroland viste spæde tegn på stabilisering trukket af Tyskland. Der er Midtvejsvalg til kongressen i USA, hvor alle 435 pladser i Repræsentanternes Hus er på spil og 1/ 3 af senatets pladser, dvs. 33 pladser. I øjeblikket har republikanerne flertal i Huset og demokraterne i senatet. Jf. meningsmålingerne beholder Republikanerne Huset og kan vinde flertallet i senatet. Det kræver dog, at de vinder 6 pladser fra demokraterne, som i øjeblikket har 53 mandater og har støtte fra 2 uafhængige. Vi venter ikke nogen større effekt af valget. Vare- og tjenestebalancen for september i USA vil tiltrække sig opmærksomhed, da nettoeksporten trak ca. 40 % af væksten i BNP for 3. kvt. BNP var dog beregnet ud fra et estimat af vare- og tjenestebalancen, og derfor kan dagens tal føre til en revidering af væksten. Vi venter, at underskuddet på udenrigshandlen stiger langsomt pga. aftagende vækst i Kina og Euroland. I går steg industriens optimisme i USA til et meget højt niveau, idet ISM kom ud på 59 (ventet 56,1). Vi tvivler dog på, at industrien kan holde humøret. Amerikansk industri bliver trukket af den indenlandske efterspørgsel, som foreløbig dominerer den negative effekt fra afmatningen i Kina og Euroland. Optimismen i industrien lover godt for væksten i 4. kvt. Udgiver: Makroanalyse Jyske Markets Vestergade 8-16 DK - 8600 Silkeborg USA Seniorøkonom Kim Fæster +45 8989 7167 kf@jyskebank.dk Emerging Markets og Japan Seniorøkonom Peter Skøttegaard Øemig +45 8989 2550 ps@jyskebank.dk Euroland, UK, Schweiz Seniorøkonom, Vice President Tina Winther Frandsen +45 8989 7170 twf@jyskebank.dk Danmark, Sverige og Norge Seniorøkonom, Vice President Niels Rønholt +45 8989 7206 niels.roenholt@jyskebank.dk Ansvarsfraskrivelse: Se venligst sidste side
I Euroland viste de reviderede PMIer fra industrien en stigning på 0,3 point til 50,6 i oktober trods den lille nedrevidering. Det er positivt efter de seneste måneders klare tab af momentum i industrien. Der var også en lille stigning i ordreindgangen, men niveauet (49,3) er stadig lavt. Stabiliseringen i industrien i oktober er trukket af en fremgang på 2 point i Tyskland, mens der var fald i industrien i Frankrig og Italien. PMI fra Euroland signalerer meget afdæmpet vækst igen i 4. kvartal. Bilsalget i USA i oktober var som ventet 16,4 mio. og er dermed ikke steget i 8 måneder i træk. Det er bekymrende, da bilkøb er ledende indikator for privatforbruget. Og det er den del af økonomien, der holder opsvinget tilbage i øjeblikket. USA: Industriproduktion og ISMs nye ordrer ISMs indeks for nye ordrer 70 60 50 40 30 15 5-5 -15-25 3 mdr. vækstrate, annualiseret PMI industri 20 02 04 06 08 10 12 14-35 ISM Produktion i fremstillingserhverv Kilde: Reuters EcoWin 2
Dagens nøgletal Tirsdag d. 4/11 Ventet Sidst N/A USA Midtvejsvalg N/A AUS Rentemøde i RBA 11:00 EUR Producentpriser sep m/m 0,0 % -0,1 % sep å/å -1,5 % -1,4 % Europa-Kommissionen udgiver efterårsprognose 14:30 USA Vare- og tjenestebalance sep -40,2 mia. -40,1 mia. 16:00 DNK Valutareserver okt N/A 442,4 Ændring i valutareserver okt N/A 0,8 mia. USA Fabriksordrer sep -0,6 % -10,1 % 02:45 CHN PMI service (HSBC) okt N/A 53,5 3
Gårsdagens nøgletal Mandag d. 3/11 Faktisk Ventet Sidst AUS Rentemøde i RBA USA Bilsalg okt 16,35 mio. 16,60 mio. 16,34 mio. CHN PMI service (NBS) okt 53,8 N/A 54,0 CHN PMI industri (HSBC), endelig okt 50,4 52,5 50,4 SWE PMI industri okt 52,1 52,5 53,4 NOR PMI industri okt 50,7 48,7 49,4 ESP PMI industri okt 52,6 52,3 52,6 CHE PMI industri okt 55,3 51,2 50,4 ITA PMI industri okt 49,0 50,7 50,7 FRA PMI industri, endelig okt 48,5 47,3 47,3 DEU PMI industri, endelig okt 51,4 N/A 51,8 EUR PMI industri, endelig okt 50,6 50,7 50,7 GBR PMI industri okt 53,2 51,5 51,6 DNK PMI industri okt 51,7 N/A 51,8 USA PMI industri, endelig okt 55,9 56,0 56,2 USA ISM industri okt 59,0 56,5 56,6 Byggeomkostninger sep m/m -0,4 % 0,7 % -0,8 % EUR ECBs Nowotny taler om økonomisk politik USA Feds Fisher taler om pengepolitik AUS Handelsbalance sep -2261 mia. -1,8 mia. -787 mio. Detailsalg sep m/m 1,2 % 0,3 % 0,1 % JPN PMI industri, endelig okt 52,4 N/A 52,8 AUS Renteannoncering fra RBA 2,50 % 2,50 % 2,50 % 4
Ansvarsfraskrivelse (Disclaimer & Disclosure) Jyske Bank er under tilsyn af Finanstilsynet. Analysen er baseret på informationer, som Jyske Bank finder pålidelige, men Jyske Bank påtager sig ikke ansvar for materialets rigtighed eller for dispositioner foretaget på baggrund af analysens informationer eller vurderinger. Analysens vurderinger og anbefalinger kan ændres uden varsel. Analysen er til personlig brug for Jyske Banks kunder og må ikke kopieres. Denne analyse er en investeringsanalyse Interessekonflikter Jyske Bank har udarbejdet procedurer, der skal forebygge og undgå interessekonflikter, og dermed sikre en objektiv udarbejdelse af analyser. Disse procedurer er indarbejdet i forretningsgangene, der omfatter analyseaktiviteterne i Jyske Markets, der er en forretningsenhed i Jyske Bank. Læs mere om Jyske Banks politik om interessekonflikter: www.jyskebank.dk/investeringsinfo Herudover må analytikere i Jyske Bank ikke have positioner i de papirer, hvor de udarbejder analyser. Dette gælder dog ikke belåning. Jyske Bank kan tillige have positioner og/eller et forretningsmæssigt forhold til de papirer, der analyseres. Analytikerne modtager ikke betaling fra personer med interesse i analysen. Datoen for analysens første offentliggørelse Se forsiden. Alle oplyste kurser er seneste lukkekurser før analysens offentliggørelse, med mindre andet er anført. Finansielle modeller Jyske Bank anvender en eller flere modeller der er baseret på traditionelle økonometriske metoder samt finansielle metoder. Datagrundlaget er udelukkende offentligt tilgængelige data. Risiko Investering kan være behæftet med risiko, hvorfor vurderinger og evt. anbefalinger i denne analyse kan være forbundet med risiko. Se selve analysen for vurdering af evt. risici. Anbefalinger De i analysen vurderede fremtidige og historiske afkast er afkast før omkostninger og skattemæssige forhold, da afkast efter omkostninger og skattemæssige forhold, vil være individuelt afhængig af kunde-, opbevarings-, volumen-, markeds-, valuta- og produktspecifikke vilkår. Det er ikke givet, at aktien vil give de(t) anførte forventede fremtidige afkast. De anførte forventede fremtidige afkast er udelukkende udtryk for vores bedste vurdering. 5