InvesteringsNyt Den 29. marts 2010 Ugekommentar USA I denne uge kommer der flere væsentlige nøgletal. Mest opmærksomhed vil samle sig om den amerikanske arbejdsmarkedsrapport for marts, der kommer fredag. Forventningerne er meget delte, men der er givet skabt mange nye arbejdspladser i marts, bl.a. er man i gang med en folkeoptælling, som har givet job til mange deltidsansatte. Der skal dog skabes ca. 125.000 arbejdspladser om måneden alene for at holde arbejdsløshedsprocenten uændret. Efter den strenge vinter forventes det, at mange er kommet i arbejde i marts. Kalender Konsensus Mandag USA Privatforbrug Tirsdag USA Forbrugertillid 50 Onsdag DE Ledighedsændring 10k DK Arbejdsløshed 4,3 % EUR Arbejdsløshed 10,0 % Torsdag USA ISM, industri 57,0 Fredag USA Nonfarm Payrolls 200k USA Arbejdsløshedsprocent 9,7 % Der er ikke mange der tror på en hurtig bedring af arbejdsmarkedet, men til marts måneds tal er forventningerne pæne. Skuffer tallet derfor, vil renten formentlig igen falde efter denne ne uges stigning. Tirsdag får vi tal for forbrugertilliden for marts. Efter et kraftigt fald i februar, venter vi, at forbrugerne så lidt lysere på situationen i marts. Så længe arbejdsløsheden ikke for alvor falder, skal vi dog ikke forvente nogen større stigning. Nonfarm payrolls 400 200 0-200 -400 EUROLAND I Euroland kommer der inflationstal for marts. Den inflationen der er, stammer primært fra energipriserne, medes kerneinflationen fortsat ser ud til at falde som følge af den stadig store ledige kapacitet i Euroland. Inflation er p.t. ikke et tema på obligationsmarkederne, og vi skal derfor ikke forvente nogen reaktion på tallene. -600-800 -1000 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10 DANMARK I Danmark kommer der arbejdsløshedstal for marts på onsdag. Vi venter ikke, at der er sket de store ændringer. Som ventet valgte Nationalbanken at nedsætte renten med virkning fra den 26. marts. Denne gang var det dog kun indlånssatserne der blev nedsat med 0,10 bp. Udlånsrenten forblev uændret 5 %. Forbrugertillid, USA 100 90 80 70 60 50 40 Der er forsat lange udsigter til, at centralbankerne begynder at sætte deres rentesatser op. Hvis man har korte obligationer i sit depot, bør det derfor overvejes, at sælge disse og måske hjemtage en skattefri kursgevinst. Provenuet kan så placeres til en højere effektiv rente i lidt længere løbende obligationer, f.eks. til 2014 eller 2015, hvis det passer ind i ens investeringshorisont. 30 20 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 Mogens Vinther, tlf. 33 78 20 53
Mogens Vinther, tlf. 33 78 20 53
Cibor satser 1,9 1,1 08-01-10 15-01-10 SWAP 4,0 3,5 3,0 2,5 08-01-10 15-01-10 0,9 2,0 1 uge 1 måned 3 måneder 5 måneder 7 måneder 9 måneder 11 måneder 2 år 4 år 6 år 8 år 10 år 0,0 0-2,0-5 -4,0-10 -6,0-15 -8,0-10,0-12,0 Ændring CIBOR -20-25 -30 Ændring SWAP 1 uge 1 måned 3 måneder 5 måneder 7 måneder 9 måneder 11 måneder 2 år 4 år 6 år 8 år 10 år
1,9 1,8 3m usikrede 3m sikrede Cibor 12m Cibor 3m 1,1 0,9 13-okt 27-okt 10-nov 24-nov 08-dec 22-dec 05-jan 0,7 15-okt 29-okt 12-nov 26-nov 10-dec 24-dec 07-jan 1,1 Cibor 3m 3m sikrede 3 måneders usikrede pengemarkedsrenter 0,6 0,4 0,9 0,7 13-okt 27-okt 10-nov 24-nov 08-dec 22-dec 05-jan 0,2 0,0 28-jul 17-aug Spænd DK /EUR 06-sep 26-sep 16-okt 05-nov 25-nov 15-dec 04-jan
4,0 3,5 3,0 Stat 10 Stat 2 2,5 2,0 Stat 2-10 spæn 14-okt 03-nov 23-nov 13-dec 02-jan 14-okt 03-nov 23-nov 13-dec 02-jan 1,8 1,8 Spænd RK 30 - stat 10 0,6 0,4 08-jan Stat 5-10 Stat 2-5 13-jan 0,2 0,0 14-okt 03-nov 23-nov 13-dec 02-jan ½ Nonfarm payrolls 400 200 0-200 -400-600 -800-1000 jan-07 jul-07 jan-08 jul-08 jan-09 jul-09 jan-10 jul-10