update Jesse James er blevet digital Investor Information om Puljeinvest 1. kvartal 2019 Strateg: Tænk langsigtet og hav is i maven

Transkript

1 update Investor 1. kvartal 2019 Information om Puljeinvest Banks investeringsstrateg: 2019 bliver bedre end året, der gik Strateg: Tænk langsigtet og hav is i maven Trend: Jesse James er blevet digital Afkastene i Puljeinvest 4. kvartal 2018

2 Indhold Side 24: 2019 bliver bedre end året, der gik Side 5: Jesse James er blevet digital Side 6: Strateg: Vinderne tænker langsigtet og har is i maven Side 7: Når du sammenligner dit personlige afkast Side 810: Bankvalg afkast og puljefordeling Side 10: Selvvalg afkast i puljer Side 12: Puljernes formuefordeling Side 13: Årsoversigt Side 14: Omkostninger i Puljeinvest Dette indhold er alene udarbejdet til orientering og udgør ikke investeringsrådgivning. Tal altid med en rådgiver, hvis du overvejer at foretage en investering, og få afdækket om en given investering passer til din investeringsprofil. Udgiver Bank Holmens Kanal København K Telefon Redaktion Ansvarshavende: Esben Sylvest Redaktionen afsluttet den 9. januar Handelskrigen mellem Kina og USA skabte stor usikkerhed på aktiemarkedet i bliver bedre end året, der gik Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, ser et pænt kurspotentiale fra aktier i 2019, mens det kommende år tegner mere udfordrende for obligationer. aktier leverede i 2018 det dårligste afkast, siden finanskrisen sluttede i 2009, og det ser ikke meget bedre ud, når vi kigger på obligationer. Samtidig var de finansielle markeder præget af usædvanligt store kursud sving, hvor aktiemarkederne to gange i det forgangne år oplevede fald i størrelsesordenen 10 pct. Det er ikke hverdagskost var en skuffelse for de fleste investorer. Ved indgangen til 2018 havde vi ellers sat næsen op efter et pænt afkast på aktiemarkedet, fordi vi befinder os i et økonomisk opsving, men desværre fik andre faktorer lov til at stjæle dagsordenen. Efter støt stigende aktiekurser de foregående år gik gassen af ballonen, men det er trods alt bedre, end at den sprang med et brag, siger Banks investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen. Flere årsager til skuffende år Især aktier fra Europa og de nye markeder som fx Kina har trukket ned i Der er mange gode forklaringer på den turbulente og negative udvikling; en ny regering i Italien, der er på kollisionskurs med EU, usikkerhed om Brexit i Storbritannien, midtvejsvalg i USA, handelskrig mellem USA og Kina samt stigende globale renter, der skaber bekymring om den fremtidige økonomiske vækst. Ikke desto mindre var udviklingen på aktiemarkederne i 2018 ude af trit med de økonomiske realiteter, mener investeringsstrategen. Generelt gav udviklingen på aktiemarkederne indtryk af, at vi står lige på tærsklen til en økonomisk recession, men efter vores vurdering er det ikke tilfældet. Tværtimod vurderer vi, at det økonomiske opsving fortsætter i 2019, selv om det bliver i et lavere gear, og vi forventer et pænt afkast fra globale aktier over de kommende 12 måneder. Vi har med andre ord en klar forventning om, at 2019 bliver bedre end året, der gik, siger Lars Skovgaard Andersen. De finansielle markeder viste sig i 2018 fra deres skrøbelige side, hvor usikkerhed og nervøsitet overskyggede, at det faktisk går ganske godt med den globale vækst og virksomhedernes indtjening. Hårdere udsigter for obligationer For obligationer er udsigterne ifølge investeringsstrategen mindre positive. Udsigten til stigende renter begrænser afkastpotentialet fra obligationer, da stigende renter er ensbetydende med faldende obligationskurser. Det er derfor svært at se et positivt afkast fra nordiske og europæiske statsobligationer i løbet af de kommende 12 måneder. I Bank fastholder vi derfor også en større andel af aktier i vores porteføljer, end vi forventer at have på langt sigt, mens vi modsat har en mindre andel af obligationer, fortæller Lars Skovgaard Andersen. Fortsat økonomisk medvind Investeringsstrategen forklarer, at aktiemarkederne fortsat har medvind fra de fundamentale økonomiske forhold. Den økonomiske vækst er forholdsvis solid, ledigheden er lav ikke mindst i USA og inflationen er behersket. Nok er inflationen opadgående, men ifølge Lars Skovgaard Andersen stiger inflationen ikke i et tempo, der giver frygt for ubehagelige overraskelser. Er inflationen for høj, kan det tvinge centralbankerne til at hæve renterne for at begrænse inflationen, men der er vi slet ikke endnu. Når centralbanken i USA hæver renterne for tiden, er det af de rette årsager set med investorøjne nemlig at økonomien grundlæggende er inde i en stærk udvikling, forklarer han. Samtidig understreger han, at der fortsat er udsigt til pæne vækstrater i virksomhedernes indtjening og omsætning i Vi vil ikke opleve den samme store fremgang som i 2018, hvor de amerikanske selskaber blandt andet fik et ekstra boost fra Donald Trumps skattelettelser, men vi forventer fortsat en pæn fremgang i virksomhedernes indtjening, der retfærdiggør stigende aktiekurser, siger Lars Skovgaard Andersen. Ingen garantier trods gode udsigter Som udviklingen viste i 2018, er gode økonomiske nøgletal og fine regnskaber fra selskaberne imidlertid ingen garanti for stigende aktiekurser. Andre faktorer kan Lars Skovgaard Andersen, investeringsstrateg komme på tværs også faktorer, vi slet ikke tænker på i dag. Samtidig havde investorerne i længere perioder af 2018 mere fokus på det negative end det positive, og ifølge Lars Skovgaard Andersen kan det være svært at vende den negative markedsstemning. Selv om vi befinder os i den sene fase af det globale opsving, og vi har lagt den højeste vækst i global økonomi bag os, er der efter vores opfattelse mere at komme efter for aktieinvestorer. Som det ser ud lige nu, er de dominerende usikkerhedsfaktorer for 2019, hvor meget og hvor hurtigt renterne fortsætter i vejret, og hvordan handels krigen mellem USA og Kina udvikler sig. Hvis amerikanerne og kineserne når til enighed om en langsigtet løsning på deres uoverensstemmelser på handelsområdet, kan det blive et 2 3

3 Jesse James er blevet digital KLUMME: Digital sikkerhed er et investeringstema med store perspektiver, som vi også har fokus på, når vi investerer i Puljeinvest, fortæller Banks investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen. I Europa har usikkerheden om Storbritanniens Brexit fået investorer til at holde igen. positivt vendepunkt for de finansielle markeder. Som det ser ud lige nu, er der imidlertid stadig lang vej igen til en løsning, og fører handelskrigen til forstærket frygt for en økonomisk recession, kan det udløse yderligere stormvejr på de finansielle markeder i I sidste ende forventer vi dog, at USA og Kina får enderne til at mødes, da det er i alle parters interesse. Både Kina og USA lider under handelskrigen, siger han. Er kursfaldene på aktier en god mulighed for at købe billigt op i aktier? Med kursfaldene i 2018 er aktierne blevet billigere prisfastsat, så på den måde kan man godt argumentere for, at det er et interessant tidspunkt at investere. Man skal dog aldrig investere i forventning om, at kurserne begynder at stige igen i næste uge. En investering bør altid være langsigtet, og det vigtigste er, at man som investor har den rette kombination af aktier og obligationer og dermed det rette niveau af risiko i sine investeringer i forhold til ens økonomi, risikovillighed og tidshorisont. Har man det, er der heller ingen grund til at gå i panik og sælge ud i perioder med modvind på de finansielle markeder, siger investeringsstrateg Lars Skovgaard Andersen. Fortidens outlaws gik efter pengene, nutidens datakriminelle har flere mål på agendaen, og når det gælder penge, er de nogle gange frække nok til at bede dig komme med dem. Som i Det Vilde Vesten er der derfor brug for lawmen til at beskytte os mod de kriminelle, men vi bliver også selv nødt til at passe på vores værdier. Når først de digitale outlaws får fingrene i dem, kan det nemlig få store konsekvenser. Og ingen går fri i nutidens vilde vesten hverken privatpersoner, virksomheder eller stater. Digital statsterror De statslige hackergrupper har til formål at skaffe information, spionere og potentielt også destabilisere andre lande fx ved at ramme deres infrastruktur og politiske valgprocesser. Vigtige samfundsmæssige organer som eksempelvis forsyningssektoren bliver hacket af grupper, der kan være sponsoreret af fremmede stater. Siden 2011 har vi fx oplevet en række angreb på forsyningsselskaber i Canada, Europa og USA udført af gruppen Dragonfly, der angiveligt er russisk og blandt andet er gået efter amerikanske atomkraftselskaber. Et andet eksempel finder vi i Ukraine, der blev mørklagt af formodede russiske hackere i vinteren 2015/2016 som led i konflikten mellem de to lande. Hackere kræver løsepenge Det faktum, at vi bliver mere digitale, gør os også mere sårbare over for digital afpresning. Sidste år infiltrerede hackere fx titusindvis af computere over hele verden med WannaCry og NotPetya, der er såkaldt ransomware, hvor ejerne af computerne skal betale løsepenge for at få adgang til deres egne data. Her tog hackere blandt andet en række private organisationer samt selskaber inden for telekommunikation, sundhed og logistik som gidsler og krævede penge for at løse problemet. Trods disse udfordringer øger selskaber i stor stil deres digitale investeringer for at drage fordel af ny teknologi og være konkurrencedygtige, og dermed øges også behovet for og investeringerne i digital sikkerhed. Og trenden er klar, der bliver investeret mere og mere i sikkerhed. I 2004 blev der ifølge research og analyseselskabet Cybersecurity Vendors brugt 3,5 mia. dollars på digital sikkerhed, dette tal var steget til 120 mia. dollars i 2017, og Cybersecurity Vendors forventer, at tallet frem mod 2021 vil stige med 1215 pct. om året. Alt i alt er digital sikkerhed dermed et tema med flere egenskaber, som gør det interessant med investorøjne. Det er et globalt tema, det rammer på tværs af både forbrugere, selskaber og stater, og efter alt at dømme vil behovet og dermed efterspørgslen blot stige i fremtiden. Afkast fra aktier i 2018 I løbet af perioderne med stor markedsuro i 2018 er jeg flere gange blevet spurgt, om vi er på vej ind i en ny finanskrise. Men nej, det er der bestemt ikke noget, der tyder på. 01/18 USA Europa Nye markeder (emerging markets) 03/18 05/18 07/18 09/18 11/18 01/19 Kilde: Macrobond. Alle afkasttal er opgjort pr i lokal valuta baseret på afkastdata for MSCIindeks (large, mid & small cap, totalafkast). Afhængig af udviklingen i valutakurserne kan afkastet være højere eller lavere opgjort i andre valutaer som fx EUR, DKK, NOK og SEK. Historiske afkast er ingen garanti for fremtidige afkast, der også kan blive negative. % % af globale topledere er bekymrede for digitale risici. 6 ud af 10 selskaber har været ramt af cyberangreb. Kilde: PwC. 4 5

4 Strateg: Vinderne tænker langsigtet og har is i maven Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, giver sin vurdering af, hvordan investorer bør takle den aktuelle uro på aktiemarkedet blev et turbulent år på de finansielle markeder, og især årets sidste kvartal var præget af betydelige kursudsving. Men Banks investeringsstrateg, Lars Skovgaard Andersen, maner til besindighed blandt investorer. Tænk langsigtet og hold fast i din investeringsstrategi, opfordrer han. Her forklarer han hvorfor: Når vi taler investering, er vinderne typisk dem, der har is i maven på de rette tidspunkter og tænker langsigtet, og jo længere tidshorisont man har som investor, jo mindre har risikoen for tab historisk set været. Men det er desværre en helt klassisk historie, at investorer bliver grebet af frygt i perioder med kursfald og sælger ud af deres investeringer. Vores erfaring er dog, at investorer ofte havner i en situation, hvor de sælger billigt ud efter kursfald og ikke når med ombord i markedet igen, når kurserne begynder at stige, siger Lars Skovgaard Andersen. Uroen på aktiemarkedet fyldte meget i medierne i 2018, ikke mindst i årets sidste måneder. Hvor meget faldt aktiekurserne? aktier gav i 2018 et negativt afkast på omkring 8 pct., og selv om vi de seneste år har været betydeligt bedre vant, er det altså intet særsyn, når vi ser på aktiemarkedet i et længere perspektiv. Vi vil altid opleve perioder med kursfald på aktiemarkedet. Det er selve aktiemarkedets natur, og det skal man være bevidst om som investor. På længere sigt har aktier historisk set givet et betydeligt højere afkast end obligationer, og det forventer vi også fremover. Samtidig viser historien, at aktiekurserne altid har rettet sig igen efter perioder med store kursfald. Det er selvfølgelig ingen garanti for, at det også vil være tilfældet i fremtiden, men vi har absolut ingen grund til at tro andet. Mange af de kunder, der har oplevet finanskrisen, ved godt, at de klarer sig igennem perioder med kursfald, mens det kan være sværere for yngre kunder, der oplever store udsving og faldende aktiekurser for første gang. Men husk på, at selv om vi under finanskrisen oplevede meget store kursfald, ligger det danske aktiemarked stadig omtrent dobbelt så højt i dag, som da aktiemarkedet toppede før finanskrisen. 20 års afkast fra globale aktier Kilde: Macrobond, MSCI AC World, akkumuleret totalafkast, lokal valuta Hvor stor betydning har tidshorisonten som investor? Det har rigtig stor betydning at tænke langsigtet. Ser vi på det globale aktiemarked (MSCI World), har investorer med en tidshorisont på 10 år fx kun oplevet tab i 6 pct. af 10 årsperioderne siden 1969, mens det tilsvarende tal er 40 pct. for investorer med en tidshorisont på en måned. På et overordnet plan er det vigtigste dog at have den rette fordeling mellem aktier og obligationer i sine investeringer set i forhold til ens økonomi, risikovillighed og tidshorisont. Har man det, er der ingen grund til at gå i panik og sælge ud i perioder med modvind på de finansielle markeder % Når du sammenligner dit personlige afkast Her kan du læse om afkast i Bankvalg og puljerne. Vær opmærksom, når du sammenligner afkast Når du sammenligner dit eget afkast i Netbank med afkastet i Investor Update Puljeinvest, er der nævnt en række forhold på denne side, som du skal være opmærksom på. Dit afkast er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din Puljeinvestordning, mens afkastene i fx Investor Update Puljeinvest er beregnet ud fra mere generelle forhold. Når du sammenligner afkastene med dit personlige afkast, skal du derfor være opmærksom på: Afkastet i din aftale om Puljeinvest er opgjort i forhold til aftalens gennemsnitlige markedsværdi. Den gennemsnitlige markedsværdi opgøres en gang om ugen i løbet af året. Afkast i procent i tabellerne er opgjort i forhold til værdien i starten af året og beregnet måned for måned sidste dag i måneden. Afkast i tabellerne gælder for en aftale om Puljeinvest med konstant saldo i hele perioden. Det vil sige, at dit samlede afkast vil blive anderledes end i tabellerne, hvis der i løbet af perioden har været indbetalinger eller udbetalinger på din konto. Puljeinvest med Bankvalg, hvor saldoen i perioden har været under kroner, kan være tilknyttet Kontantpuljen. Afkastprocenterne i tabellerne om Bankvalg gælder for en aftale om Puljeinvest med samme risikoprofil i hele perioden det vil sige, at dit afkast bliver anderledes end i tabellerne, hvis du i perioden har ændret din risikoprofil i Bankvalg. Afkastprocenterne i tabellerne om Bankvalg gælder for en aftale om Puljeinvest med samme udbetalingsprofil i hele perioden det vil sige, at dit afkast kan blive anderledes end i tabellerne, hvis du i perioden fx har fået ændret din udbetalingsprofil i din aftale om Puljeinvest. Afkast og fordeling Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaerne på side 8 og øverst på side 9 se afkastet for perioden 1. januar 2013 til 31. december 2018 afhængig af strategi (kombination af risikoprofil og investeringshorisont). Fra og med 1. november 2014 er Bank valg udvidet med risikoprofilerne meget lav og meget høj samt en investeringshorisont. Tallene i parentes er afkast for børneopsparing. I skemaerne midt på side 9 og øverst på side 10 kan du se puljefordelingen i de forskellige Bankvalg strategier pr. 31. december Tallene i parentes er strategi for børneopsparing. Har du Selvvalg, kan du nederst på side 10 se afkastet i de enkelte puljer for perioden 1. januar 2013 til 31. december Figurerne på side 12 viser puljernes formuefordelinger i procent pr. 31. december Grafen øverst på side 11 viser afkastudviklingen i en Puljeinvestordning med Bankvalg med middel risiko ved forskellige investeringshorisonter i perioden 1. januar 2003 til 31. december Grafen viser, at den valgte investeringshorisont kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. Grafen nederst på side 11 viser afkastudviklingen i en Puljeinvestordning med Bankvalg med en investeringshorisont på 1115 år ved forskellige risikoprofiler i perioden 1. januar 2005 til 31. december Grafen viser, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. Følg løbende udviklingen i Puljeinvest Puljernes afkast og afkast i Bankvalg finder du også på Ønsker du en mail, når siderne opdateres, skal du blot tilmelde dig via Få besked om afkastet på samme side. Følg din Puljeinvestordning i netbanken I Netbank kan du løbende følge udviklingen i afkastet på din egen Puljeinvestordning. Du skal blot klikke på pilen ud for den konto, der er tilknyttet Puljeinvest, og her efter vælge Puljeoplysninger. Ændring af investeringsstrategi Hvis du ønsker at ændre din udbetalingsprofil og/eller risikovillighed, anbefaler vi, at du kontakter Bank og aftaler, hvilken investeringsstrategi du skal vælge i forhold til din investeringsprofil. Skat af puljeafkast Puljeafkastet på pensionskonti beskattes i 2018 med 15,3 procent (PALskat). Bank beregner og hæver PALskatten for 2018afkast på din konto i januar 2019, eller når du ophæver din pensionskonto. Puljeafkastet af børneopsparingskonti beskattes ikke i Danmark. 6 7

5 Bankvalg afkast Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaerne nedenfor og øverst på næste side se afkastet i perioden for de forskellige investeringsstrategier. Fra og med 1. november 2014 er Bankvalg udvidet med risikoprofilerne meget lav og meget høj samt investeringshorisont. Tallene i parentes er afkast for børneopsparing. På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Har du Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget afkast. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i Bankvalg i den viste periode og tidligere år samt måned for måned i Bankvalg meget høj risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 0,41 (0,41)* 1,07 (1,08)* 1,35 (1,35)* 1,95 (1,95)* 2,60 (2,60)* 2,82 (2,82)* 6,00 (6,00) 7,76 (7,76) 9,94 (9,93) 12,63 (12,62) 15,68 (15,66) 16,67 (16,66) 5,56 (5,57) 6,00 (6,00) 6,13 (6,13) 6,70 (6,70) 7,14 (7,14) 7,57 (7,58) 5,08 (5,07) 5,83 (5,83) 6,80 (6,80) 7,95 (7,95) 8,56 (8,56) 8,99 (8,98) 2,60 (2,59) 3,08 (3,08) 3,81 (3,81) 5,67 (5,67) 6,75 (6,74) 6,82 (6,81) Bankvalg uden aktier * Tallene i parentes er afkast for børneopsparing. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast. 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Bankvalg meget lav risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 1,25 (1,56) 0,70 (1,30) 0,29 (1,11) 0,10 (0,92) 0,47 (0,84) 2,28 (2,08) 4,05 (3,77) 4,67 (4,43) 5,92 (5,53) 6,63 (5,81) 0,59 (0,59)* 0,31 (0,31) 0,37 (0,37) 0,76 (0,76) 0,82 (0,82) 0,95 (0,95) 0,73 (0,73) 2,34 (2,34) 3,62 (3,62) 4,92 (4,92) 5,70 (5,70) 6,25 (6,25) 6,69 (6,69) 1,57 (1,57) 2,52 (2,52) 3,69 (3,69) 4,33 (4,33) 4,65 (4,65) 4,93 (4,93) 0,94 (0,94) 0,72 (0,72) 1,22 (1,22) 1,20 (1,20) 0,96 (0,96) 0,64 (0,64) 0,54 (0,54)* 0,24 (0,24)* 0,14 (0,15)* 0,43 (0,43)* 0,42 (0,42)* 0,68 (0,68)* 6 (6) 5 (5) 3,06 (3,06) 3,68 (3,68) 3,45 (3,57) 5,39 (5,38) 3,05 (3,05) 4,45 (4,45) 4,86 (4,87) 5,28 (5,28) 5,15 (5,15) 5,79 (5,80) 2,13 (2,13) 3,14 (3,14) 4,07 (4,07) 4,60 (4,60) 4,58 (4,58) 5,39 (5,39) 0,40 (0,40) 0,12 (0,12) 1,16 (1,20) 0,38 (0,38) 0,29 (0,30) 0,78 (0,77) Bankvalg puljefordeling i procent Bankvalg uden aktier 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Korte 90 (90) 60 (60) 22 (22) 3 (3) 40 (40) 49 (49) 38 (38) 32 (32) Indeksobliga. Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaet nedenfor og øverst på næste side se fordelingen i de forskellige puljer pr Tallene i parentes er strategi for børne opsparing. Har du Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget puljefordeling. 15 (15) Kredit 23 (23) 30 (30) 38 (38) 45 (45) Bankvalg lav risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 1,14 (1,57) 1,98 (2,41) 2,74 (3,33) 3,87 (4,43) 5,04 (5,69) 2,41 (2,12) 5,38 (5,39) 7,44 (7,11) 8,88 (8,80) 9,84 (9,72) 0,90 (0,90)* 0 (0) 2,13 (2,10) 3,94 (3,94) 5,52 (5,51) 6,65 (6,65) 8,21 (8,21) 3,06 (3,06) 4,18 (4,19) 5,51 (5,52) 5,93 (5,94) 6,19 (6,20) 6,16 (6,17) 2,13 (2,13) 3,28 (3,28) 4,73 (4,72) 5,41 (5,41) 5,86 (5,85) 6,21 (6,22) 0,40 (0,40) 0,11 (0,11) 0,59 (0,59) 0,70 (0,69) 1,79 (1,78) 2,51 (2,51) Bankvalg meget lav risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Korte 88 (88) 55 (55) 22 (22) 3 (3) 3 (3) 22 (22) 36 (36) 50 (50) 37 (37) Indeksobliga. 15 (15) 12 (12) 12 (12) Kredit 23 (23) 13 (13) 16 (16) 16 (16) Bankvalg middel risiko Bankvalg lav risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 2,26 (2,56) 3,20 (3,67) 4,74 (5,28) 6,30 (6,93) 8,58 (9,16) 3,79 (3,51) 6,66 (6,38) 7,88 (7,76) 12 (10,10) 11,76 (11,64) 1,61 (1,61)* 1,84 (1,84) 3,09 (3,09) 5,29 (5,28) 8,10 (8,09) 10,10 (19) 12,51 (12,50) 3,61 (3,62) 4,80 (4,80) 5,49 (5,49) 6,15 (6,15) 6,25 (6,25) 6,72 (6,73) 2,90 (2,90) 3,96 (3,96) 5,28 (5,27) 6,10 (6,10) 6,82 (6,82) 7,93 (7,93) 0,31 (0,31) 0,65 (0,64) 0,90 (0,89) 2,61 (2,61) 3,77 (3,77) 5,67 (5,67) 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Korte 88 (88) 53 (54) 22 (21) 44 (44) 35 (35) 26 (26) Indeksobliga. 14 (14) 39 (39) Kredit 14 (14) 16 (16) Bankvalg høj risiko Bankvalg middel risiko Korte Indeksobliga. Kredit 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 3,53 (3,66) 5,25 (5,42) 6,78 (7,04) 9,00 (9,26) 11,69 (11,89) 6,03 (5,55) 8,22 (8,18) 9,63 (9,76) 12,33 (12,38) 14,59 (14,54) 2,42 (2,42)* 4,76 (4,76) 6,18 (6,17) 7,86 (7,86) 9,98 (9,97) 12,61 (12,60) 15,68 (15,66) 5,10 (5,10) 5,94 (5,95) 5,90 (5,90) 6,24 (6,24) 6,72 (6,72) 7,14 (7,14) 4,60 (4,59) 5,39 (5,38) 6,07 (6,07) 6,80 (6,80) 7,95 (7,95) 8,56 (8,56) 1,75 (1,74) 2,43 (2,42) 2,74 (2,74) 3,81 (3,81) 5,67 (5,67) 6,75 (6,74) 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år 75 (75) 40 (40) 19 (19) 9 (9) 58 (58) 77 (77) 14 (14) 16 (16) * Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast. 8 9

6 Bankvalg høj risiko Afkast i Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Korte 45 (45) 19 (19) 22 (22) 9 (9) Indeksobliga. 12 (12) 39 (39) 58 (58) 77 (77) 88 (88) Kredit Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvestordning med Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter i hele perioden Grafen viser, at den valgte udbetalingsprofil kan have stor indflydelse på Middel aktieandel udviklingen i afkastet over tid. For at sikre optimalt valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Bank, hvis du ønsker at ændre din udbetalingsprofil og/eller din risikovillighed. Bankvalg meget høj risiko 01 år 13 år 37 år 711 år 1115 år Korte 36 (36) 14 (14) Tallene i parentes er strategi for børneopsparing. 13 (13) 9 (9) Indeksobliga. 12 (12) 39 (39) 58 (58) 77 (77) 88 (88) 83 (83) Kredit Selvvalg afkast i puljer i procent Hvis du selv har bestemt puljefordelingen i Puljeinvest og selv holder øje med udviklingen på investeringsmarkederne, kan du her se afkast i de forskellige puljer. Har du Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget afkast. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i puljerne i den viste periode og tidligere år samt måned for måned i Afkast kvt kvt kvt kvt kvt. 4. kvt Kontant 0,6 0,5 0,2 0,1 0,1 0,1 Korte 1,8 1,5 0,2 2,1 1,4 0,1 0,3 0,4 0,9 *** 1,9* 1,5 4,7 3,0 0,3 0,7 0,2 0,6 1,8 1,2 5,9** Fra og med 1. november 2014 har alle puljerne skiftet navn og fået nye investeringsmuligheder på nær puljen Kontant. Puljerne obligationer og Udenlandske obligationer blev samtidig lagt sammen. Endelig er andelen af globale indeksobligationer i Udenlandske obligationer lagt sammen med puljen Indeksobligationer til ny pulje Indeksobligationer. Udenlandske På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast. * Fra og med 1. november ** Til og med 31. oktober ,8 11,7** Indeks 4,4 5,2 3,8 4,7 4,1 1,6 2,3 1,2 1,1 6,4 35,3 29,7 38,5 1,2 15,7 0,7 0,5 3,1 11,5 9,0 15,5 15,8 11,7 9,3 7,7 2,5 3,6 3,0 1 6,3 Kredit 0,4 4,5 1,1 9,1 7,7 0,1 2,6 0,5 1,2 3,4 13 år 37 år 711 år 1115 år Over15 år De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft middel risiko og en af de viste investeringshorisonter i hele perioden. Er din Puljeinvestordning startet på et andet tidspunkt, vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast. Afkast i Bankvalg med investeringshorisont på 1115 år ved forskellige risikoprofiler Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvestordning med Bankvalg med en konstant investeringshorisont på 1115 år ved forskellige risikoprofiler i perioden Grafen viser, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. Horisont 1115 år Uden aktier Lav risiko Middel risiko Høj risiko For at sikre optimal valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Bank, hvis du ønsker at ændre din risikovillighed og/eller dit udbetalingsprofil De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft en investeringshorisont på 1115 år og en af de viste risikoprofiler i hele perioden. Er din Puljeinvestordning startet på et andet tidspunkt vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 7 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. Bemærk, at historiske afkast ikke kan bruges som indikator for fremtidigt afkast

7 Puljernes formuefordelinger i procent Figurerne viser, hvordan puljernes formue var fordelt på aktivtyper i procent pr Korte Kredit Danmark 98,1% Kontant 1,9% Øvrige 51,3% Europa 24,9% Emerging Markets 16,1% Nordamerika 7,4% Kontant 0,3% Indeksobligationer Kontant Årsoversigten Danmark 98,9% Kontant 1,1% Kontant Kontant 10% I årsoversigten finder du information om afkastet af din investering i Puljeinvest i 2018 både før og efter årlige omkostninger, der både vises i kroner (ÅOK, se 1 ) og i procent (ÅOP, se 2 ). Omkostningerne er vist som et samlet beløb, og samtidig kan du se, hvor stor en del af omkostningerne der er henholdsvis administrationsgebyr og puljernes øvrige omkostninger (se 3 ). Information om afkast, omkostninger og puljefordeling Afkast og omkostninger er beregnet pr. den 21. december 2018 og gælder for perioden 28. december 2017 til 21. december 2018, hvis din Puljeinvestordning har været tilmeldt i hele perioden. Har du tilmeldt dig Puljeinvest i løbet af året, er dit afkast og dine omkostninger beregnet fra datoen for tilmeldingen til og med den 21. december Afkastet for resten af 2018 tilskrives i den kommende afkastperiode, der starter den 22. december Årsoversigten viser også, hvordan din aftale om Puljeinvest er fordelt i de forskellige puljer ved udgangen af året. Nordamerika 37,4% Europa 31,8% Øvrige 21,4% Japan 8,2% Kontant 1,2% Danmark 71,0% Norge 19,2% Luxembourg 6,4% Øvrige 3,0% Kontant 0,4% Øvrige 30,8% Health Care 29,6% Industri 26,6% Finans 12,9% Kontant 0,1% Forrentning af Kontantpuljen og beløb der ikke er investeret Den del af din opsparing i den enkelte ordning, der er placeret i Kontantpuljen, forrentes pr på denne måde: Dit indestående i Kontantpuljen Pensionsopsparing Rentesats Under kr. 2 % pr. år Under kr. 2 % pr. år Under kr. 2 % pr. år På eller over kr. 2 % pr. år Børneopsparing Hele saldoen Rentesats 0,35 % pr. år Opsparing i de andre puljer, som midlertidigt ikke er investeret, forrentes pr med 2 procent om året. Hvis midlerne er anbragt i udenlandske kontanter, er rentesatsen dog bankens rente for valutakonti. Rentesatserne er variable, og du kan se de aktuelle rentesatser under priser og vilkår på for Aldersopsparing Din opsparing har været tilmeldt Puljeinvest siden Værdien af din opsparing i Puljeinvest var ved udgangen af året Dit samlede afkast før omkostninger var for året ,49 kr ,52 kr. Omkostninger i Kroner (ÅOK) var på 7.101,36 kr. heraf administrationsgebyr 5.970,50 kr. heraf øvrige omkostninger 1.130,86 kr. Dit afkast i kroner efter omkostninger var ,88 kr. I procent var afkastet for året (før omkostninger) 3,77 % De samlede Årlige Omkostninger i Procent (ÅOP) var 1,98 % Dit afkast efter omkostninger var 5,75 % Afkast er beregnet pr. den 21. december Puljefordeling ved udgangen af 2018 Puljeinvest Pension Bankvalg 6,20 % 46,95 % Indeksobligationer 8,26 % Korte 9,92 % Kredit 19,73 % 18,86 % Vi tilpasser løbende fordelingen af puljer, som opsparingen er placeret i. Vi fastsætter fordelingen ud fra, hvor længe der er til, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest. Når tidspunktet nærmer sig for, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest, ændres sammensætningen af puljer for at søge at sikre dig et stabilt afkast. Vi har registreret, at din Aldersopsparing ophører i Puljeinvest Ønsker du at ændre puljefordelingen eller udbetalingstidspunktet, skal du blot kontakte din rådgiver. Har du Netbank, kan du også løbende følge udviklingen i dit afkast, omkostninger og fordeling mellem puljerne i din ordning. Det afkast, du kan se i puljeoverblikket, er beregnet for perioden 22. december 2018 til og med dagen før du ser i puljeoverblikket. De omkostninger, du kan se i puljeoverblikket, er ligeledes beregnet for perioden 22. december 2018 til og med dagen, før du ser i puljeoverblikket. Er din ordning oprettet i perioden, er afkastet og omkostningerne beregnet fra datoen for tilmeldingen. Når du sammenligner dit afkast i årsoversigten og i Netbank med afkastet her i Investor Update Puljeinvest, er der en række forhold, du skal være opmærksom på. Dit afkast er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din ordning, mens afkastene i Investor Update Puljeinvest og på er beregnet ud fra mere generelle forhold. Det kan du læse mere om på side 7. Når du sammenligner dine omkostninger i kroner (ÅOK) og i procent (ÅOP) fra 2017 til 2018, kan du opleve, at administrationsgebyr og puljernes øvrige omkostninger er steget eller faldet. På side 14 kan du læse om de forhold, der kan påvirke omkostningerne, og hvad omkostningerne består af

8 Omkostninger i Puljeinvest Eksempel på beregning af omkostninger i Puljeinvest Her kan du læse om de forhold, der kan påvirke dine omkostninger, og hvad omkostningerne består af. Sammenligning af dine omkostninger Dine omkostninger er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din ordning i Puljeinvest. Omkostningerne består af et årligt administrationsgebyr og øvrige omkostninger i den enkelte pulje i løbet af året. Nedenfor kan du blandt andet læse mere om, hvordan de forskellige omkostninger beregnes. Når du sammenligner dine omkostninger fra 2017 til 2018, kan du opleve, at omkostningerne er steget eller faldet. Det kan fx skyldes en eller flere af følgende forhold: At størrelsen af din opsparing har ændret sig som følge af fx indbetalinger, udbetalinger, afkast og betaling af afgifter og omkostninger. Vi beregner blandt andet omkostningerne på grundlag af værdien af din ordning. Har du fx indbetalt på din opsparing i 2018, og din opsparing dermed har haft en højere værdi end i 2017, vil omkostningerne alt andet lige være højere. At perioderne, du sammenligner, er forskellige. Vi beregner blandt andet omkostningerne på grundlag af den periode, din ordning har været tilmeldt. Har du fx været tilmeldt Puljeinvest siden 1. juli 2017, vil omkostningerne alt andet lige være højere i 2018 sammenlignet med At fordelingen mellem de forskellige puljer har været forskellig som følge af fx ændret udbetalingsprofil, risikoprofil og allokering. Vi beregner blandt andet omkostningerne på grundlag af, hvordan værdien af din ordning har været fordelt på de forskellige puljer. Gebyrerne for de forskellige puljer er forskellige og er typisk højere for puljer med aktier og kreditobligationer end puljer med globale obligationer. Har du fx haft en større andel af din ordning i puljer med aktier i 2018 end i 2017, vil omkostningerne alt andet lige være højere i At din ordning har været tilmeldt Selvvalg eller Bankvalg. Vi beregner et bankvalgsgebyr, hvis din konto er tilmeldt Bankvalg. Har du fx ændret din ordning fra Selvvalg i 2017 til Bankvalg i 2018, vil omkostningerne alt andet lige været højere i Uændret prisstruktur Prisstrukturen i Puljeinvest er uændret for 2017 og I 2014 ændrede vi prisstrukturen i forbindelse med en række forbedringer, så administrationsgebyret udgør en højere andel af omkostningerne, og den enkelte puljes øvrige omkostninger udgør en mindre andel. Administrationsgebyr Administrationsgebyret (også kaldet direkte omkostninger) består af et grundgebyr, et puljegebyr og et bankvalgsgebyr, hvis kontoen er tilmeldt Bankvalg. Grundgebyret og bankvalgsgebyret beregnes på baggrund af den gennemsnitlige markedsværdi af din investering opgjort en gang om ugen i løbet af året. Puljegebyret afhænger af, hvilke puljer du investerer i, og beregnes også på baggrund af den gennemsnitlige markedsværdi opgjort en gang om ugen i løbet af året. Markedsværdien bliver beregnet som det indestående beløb på puljekontoen plus/minus det opgjorte (men endnu ikke tilskrevne) puljeafkast. Du skal ikke betale administrationsgebyr af den gennemsnitlige markedsværdi, der er beregnet på baggrund af det indestående beløb i Kontantpuljen. Administrationsgebyrerne fremgår af retningslinjer for Puljeinvest, som du kan se på Puljens øvrige omkostninger Puljens øvrige omkostninger (også kaldet indirekte omkostninger) omfatter de omkostninger, der betales af hver pulje og fratrækkes puljeafkastet, før det tilskrives din Puljeinvestaftale. Puljens øvrige omkostninger består typisk af afgift/skat i forbindelse med handler, herunder stempelafgift forvaltningsomkostninger i eksterne investeringsforeningsandele, der ikke er resultatafhængige forvaltningsomkostninger i investeringsforeningsandele, der er resultatafhængige administrationsomkostninger i investeringsforeningsandele transaktionsomkostninger ved køb og salg af investeringsforeningsandele (indløsning og emission). Vi opkræver ikke kurtage ved handler i Puljeinvest. Eventuelle tegningsprovisioner og beholdningsprovision bliver refunderet. Administrationsgebyr og puljens øvrige omkostninger står i din årsoversigt, og har du Netbank, kan du løbende følge med i udviklingen i omkostningerne. På side 13 kan du læse mere om årsoversigten. Du kan beregne de samlede forventede årlige omkostninger på din ordning under Hvad koster det? på Herunder er en oversigt over, hvad en ordning i Puljeinvest koster. Oversigten er et eksempel, der er beregnet for en ordning med middel risiko og en tidshorisont på over 15 år, hvor den gennemsnitlige markedsværdi de seneste 12 måneder har været kr. De Årlige Omkostning i kroner (ÅOK) er ,40 kr. Det svarer til Årlige Omkostninger i Procent (ÅOP) på1,61% (afrundet). Gebyroversigt Kroner Procent Grundgebyr ,3375% Puljegebyr 7.168,00 0,8960% Bankvalgsgebyr ,1500% Øvrige omkostninger 1.782,40 0,2228% ÅOK ,40 ÅOP 1,6063% Herunder er der mere detaljeret information om beregning af de forskellige omkostninger. Hvis du sammenligner ÅOP for din egen ordning i Puljeinvest fra år til år, vil der ofte være forskel. Det kan blandt andet skyldes ændringer af allokering, risikoprofil, tidshorisont eller ind og udbetalinger fra ordningen. Se også forklaringen på side 14. Grundgebyret Grundgebyret beregnes efter forskellige satser afhængig af ordningens gennemsnitlige markedsværdi. Gennemsnitlige markedsværdi til og med kr. beregnes fx med en sats på 0,60%: Grundgebyr Gebyr i % Andel af gen. markedsværdi Gebyr i kr ,60 % ,30 % > ,10 % Grundgebyr i kroner i alt Grundgebyr i procent* 0,3375% *2.700 / kr. * 100 Puljegebyret Puljegebyret er beregnet ud fra hvordan den gennemsnitlige markedsværdi har været fordelt på de forskellige puljer i hele perioden. I beregningseksemplet antager vi, at fordelingen nedenfor har været konstant i hele perioden. Puljegebyr Fordeling i % Gebyr i % Gebyr i kr.* Kontant 0% 0% 0 Korte 0% 0,15% 0 Obl. 13,00% 0,30% 312,00 Indeksobl. 12,00% 0,30% 288,00 13,00% 0,90% 936,00 52,00% 1,20% 4.992,00 Kredit 10% 0,80% 640 Puljegebyr i kroner i alt 7.168,00 Puljegebyr i procent** 0,8960% *Beregnes som fordeling i % * gebyr i % * gen. markedsværdi **7.168,00 kr. / kr. * 100 Puljegebyret 936,00 kr. for puljen er fx beregnet ved at tage en andel på 13% af kr. gennemsnitlig markedsværdi og ganget med gebyrsatsen på 0,90%. Bankvalgsgebyr Bankvalgsgebyr betales kun, hvis Bank administrerer fordelingen mellem puljerne. Bankvalgsgebyr beregnes af den gennemsnitlige markedsværdi for den periode, ordningen har været tilmeldt Bankvalg. I beregningseksemplet antager vi, at ordningen har været tilmeldt i de seneste 12 måneder. Bankvalgsbegyr Gennensnitlig Markedsværdi Bankvalgsgebyr Kr. 0,15% Øvrige omkostninger Puljernes øvrige omkostninger er beregnet som summen af de øvrige omkostninger, der er beregnet i de enkelt puljer, ordningen har været placeret i de seneste 12 måneder. I eksemplet antager vi de øvrige omkostninger udgør 1.782,40 kr. svarende til 0,2228% (1.782,40 kr. / kr. * 100) Administrationsgebyret er minimum DKK 100 pr. år

9