update Kunsten at håndplukke de bedste Big data for milliarder Sådan bliver resten af 2016 Afkastene i Puljeinvest Investor Information om Puljeinvest

Transkript

1 update Investor 3. kvartal 2016 Information om Puljeinvest Kunsten at håndplukke de bedste Malene Bason håndplukker porteføljeforvaltere for nogle af fondene, der indgår i Puljeinvest. Her fortæller hun, hvordan det foregår. Big data for milliarder Et fænomen i stor vækst. Chefanalytikerens hjørne: Sådan bliver resten af halvår 2016: Afkastene i Puljeinvest

2 Indhold Side 3: Big data for milliarder Side 4: Kunsten af håndplukke de bedste Side 6: Når du sammenligner dit personlige afkast Af chefanalytiker Bo Bejstrup Christensen Politisk uro og Kinas vækst vil præge resten af 2016 Storbritanniens nej til EU-medlemskab skyder andet halvår i gang med fornyet usikkerhed. Vi har i skrivende stund en neutral aktievægt i vores investeringer og er mest positive på amerikanske aktier. Side 7: Bankvalg afkast og puljefordeling Side 8: Selvvalg afkast i puljer Side 9: Tidshorisontens og risikoprofilens betydning for afkastet Side 10: Puljernes formuefordeling Side 11: Når du vil ændre din Puljeinvest Udgiver Bank Holmens Kanal København K Telefon Redaktion Ansvarshavende: Esben Sylvest Redaktionen afsluttet den 12. juli Andet kvartal fik en brat og voldsom afslutning, da briterne stemte om, hvorvidt de ønskede at forblive i det europæiske samarbejde. Brexit-afstemningen endte som bekendt med en sejr til de briter, der ønsker Storbritannien ud af EU, og resultatet sendte finansmarkederne ud i voldsom turbulens. Europa er på alles læber nu. Det eneste, vi ved med sikkerhed på nuværende tidspunkt, er, at vi går en lang periode med politisk usikkerhed i Europa i møde, og vi vurderer, at Europa vil træde ind i en recession dvs. negativ vækst i tredje kvartal. Samtidig er vores vurdering dog, at væksten vil vende tilbage i løbet af foråret Vi er også overbeviste om, at det her ikke er starten på en ny global krise, fordi både Storbritanniens centralbank, Bank of England, og Den Europæiske Centralbank, ECB, vil sikre den finansielle stabilitet. Optimisme og valg i USA Når det gælder USA, er vi stadig optimistiske. Selvom tumulten i Europa godt kan skabe lidt uro på den meget korte bane, vurderer vi, at specielt styrken på det amerikanske boligmarked og i det amerikanske banksystem vil være nok til at få væksten til at stige til over 2 pct. i løbet af efteråret Hvis vores forventning om fortsat pæn amerikansk vækst, beskæftigelsesvækst og yderligere fald i arbejdsløsheden holder stik, vil både løninflation og prisinflation accelerere tilbage mod målet fra den amerikanske centralbank om en inflation på 2 pct., og det giver grobund for renteforhøjelser. Men så længe Europa er præget af stor usikkerhed, forventer vi, at centralbanken vil holde renten i ro, og det forventer vi også vil være tilfældet, når vi går ind i efteråret 2016, hvor de finansielle markeders fokus vil rettes mod præsidentvalget i USA. Fokus på Kina I udviklingsøkonomierne altså emerging markets vil øjnene være rettet imod Kina. Vi glæder os over, at den økonomiske vækst i Kina ser ud til at være stabiliseret efter en periode med opbremsning, men vi er også overbeviste om, at stabiliseringen er drevet af myndighedernes kraftige stimuli. Dels har regeringen lempet finanspolitikken og ladet banksystemet finansiere det, blandt andet gennem infrastrukturinvesteringer, og dels har de sænket udbetalingskravet til blandt andet førstegangskøbere på boligmarkedet. Tiltagene har fået boligsalget til at stige, men begge drivkræfter er midlertidige. Derfor forudser vi, at både væksten i investeringer og boligmarkedet vil tabe fart i tredje kvartal. Hvis det sker, vil ikke kun Kina, men også mange andre emerging markets-økonomier tabe fart. Sådan er vi investeret Alt i alt betyder vores vurdering af økonomien og de finansielle markeder, at vi i skrivende stund har en neutral aktievægt i vores investeringer dvs. at andelen af aktier i vores porteføljer ligger på det normale langsigtede niveau. Tidligere på året var vi mere positive og havde en overvægt i aktier. Den neutrale aktievægt dækker over, at vi har en markant undervægt i emerging markets-aktier og en moderat undervægt i europæiske aktier, men til gengæld har vi en overvægt i amerikanske aktier. 2 2

3 Big data for milliarder Indsamling og analyse af store mængder data er blevet en milliardbranche, der er interessant med investorøjne. Internettet og de sociale medier er fast inventar i den digitale tidsalder, og hver gang man færdes på de digitale medier, efterlader man et spor. Det sker eksempelvis, når man deler en artikel på Facebook, gennemsøger internettet efter viden eller foretager indkøb online. Faktisk er en simpel søgning på Google nok til at efterlade et spor. Når disse digitale spor står alene, er de så godt som ubrugelige, men bliver de samlet, analyseret og bearbejdet, er de eftertragtede og kan for mange virksomheder blive den afgørende forskel mellem succes og fiasko. Betegnelsen for disse store mængder information er big data. Tag eksempelvis Facebook. Verdens største sociale medie har detaljerede informationer om mere end 1,5 milliarder brugere, og disse data kan sælges videre til andre selskaber, som derefter kan skræddersy annoncer og få indblik i, hvordan de øger sandsynligheden for at sælge deres produkter til de enkelte brugere. Virksomheder med integrerede big data-strategier har stort potentiale for investorer, idet ledelserne kan foretage hurtige og velbegrundede beslutninger på baggrund af millionvis af data om brugeradfærd, forklarer Lars Skovgaard Andersen, der er investeringsstrateg i Bank. Big data er derfor også en tendens, som porteføljeforvalterne i Puljeinvest følger indgående og kan have med i deres overvejelser, når de udvælger investeringer. Et marked i enorm vækst I efteråret 2015 anslog det amerikanske analysefirma Grand View Research, at det globale marked for big data i 2022 vil udgøre mere end 72 milliarder dollar, hvor tallet i 2014 lå omkring 27 milliarder dollar. Andre analyser peger i samme retning. Foruden Facebook er Google (Alphabet) og Microsoft blandt de førende selskaber inden for indsamling og analyse af big data. Som investor er det vigtigt at forholde sig til big data, fordi det får stor betydning for, hvilke virksomheder der kan være interessante investeringscases i fremtiden. Det er også grunden til, at flere selskaber i stigende grad tilbyder deres ydelser gratis, fordi det giver adgang til data, som kan sælges videre til andre virksomheder. Eller som Scott Goodson, skribent for Forbes Magazine, har formuleret det: Hvis du ikke betaler for det, er du selv produktet, siger Lars Skovgaard Andersen. Big data i praksis NETFLIX: Streamingtjenesten Netflix har været med til at vende film og tv-industrien på hovedet ved brug af big data. Via løbende dataindsamling kan Netflix i vid udstrækning forudsige, hvilke serier og film der bliver blockbusters. Netflix har i skrivende stund omkring 44 millioner kunder og kan nøje analysere, hvad kunderne ser, og ud fra denne viden kan Netflix med større træfsikkerhed investere i indhold, der bliver en succes og undgå indhold, som ingen ser. AMAZON: Det digitale storcenter Amazon bruger data til at skabe en bedre brugeroplevelse gennem et anbefalingssystem, der foreslår produkter til kunder, når de besøger Amazon.com. Selskabet anvender blandt andet data om, hvad kunderne tidligere har kigget på, og kobler det med data om kunderne købt fra eksterne leverandører som fx Google og Facebook. På den måde kan Amazon forudse, hvilke produkter den enkelte forbruger har interesse for. 3

4 Kunsten at håndplukke de bedste Puljeinvest investerer i en lang række forskellige værdipapirer og fonde herunder også fonde fra Invest, hvor Malene Bason har ansvaret for at håndplukke de bedste porteføljeforvaltere til fondene. Men hvad lægger hun vægt på, når hun skal vælge de helt rigtige kandidater til at varetage fondenes investeringer? Mange af de fonde, du har ansvar for, bliver forvaltet af lokale porteføljeforvaltere rundtomkring i verden. Hvorfor er det vigtigt med lokale porteføljeforvaltere? Det er vigtigt med lokal tilstedeværelse i det marked, man investerer i. Vi mener, at porteføljeforvaltere med lokal viden og indsigt har de bedste forudsætninger for år efter år at kunne levere et afkast, der er højere end benchmark. Jeg plejer at sige, at hvis du investerer i en kinesisk aktie, er det svært at sidde på et kontor i Norden og have kendskab til det brede kinesiske marked, dets regulering samt konkurrerende virksomheder på markedet. Jeg oplever også, at sprogbarrieren kan være en hindring, selv om man har en forestilling om, at man altid kan kommunikere på engelsk. Sprogbarrieren er især gældende, hvis man investerer i emerging markets. Jeg har været med på virksomhedsbesøg i Kina, hvor der kun blev kommunikeret på engelsk med simple standardfraser, så hvis jeg stillede uddybende spørgsmål, havde de svært ved at svare på dem. Derfor er det vigtigt med mindst én person i investeringsteamet, der taler sproget flydende. Hvor finder du kandidater som porteføljeforvaltere til Invest-fondene? Vi søger på en database, der hedder evestment. Det er en global database, der indeholder mere end forskellige investeringsstrategier. Den giver os et godt billede af de muligheder, der findes inden for de 4

5 forskellige aktivklasser og investeringsuniverser. Hvordan forløber processen, efter I har undersøgt mulighederne på evestment? Efter en grundig screening udvælger vi typisk mellem 25 og 30 kandidater, som vi sender et omfattende spørgeskema. Herefter udvælger vi 10 kandidater, som vi holder cirka en times konferenceopkald med. Her får hver porteføljeforvalter selv muligheden for at fortælle om sin fond og sine investeringer. Hidtil har vi kun læst marketingmateriale, så når porteføljeforvalteren selv skal forklare, skal det helst stemme overens med materialet, vi har modtaget. Til sidst udvælger vi tre-fire endelige kandidater, som vi besøger en hel dag, og på baggrund af de indtryk, de efterlader, anbefaler vi en endelig kandidat. Hvilke parametre er vigtige for dig, når du vurderer porteføljeforvalterne? Det er først og fremmest vigtigt at gennemgå investeringsstrategien med porteføljeforvalteren, så jeg bedre kan vurdere baggrunden for hver enkelt handel i porteføljen. Jeg er også meget optaget af kvaliteten af hele det investeringsteam, som porteføljeforvalteren har i ryggen. Når vi møder et investeringsteam, vil vi derfor gerne have nogle one to one-sessioner med dem alle, fordi vi kan teste deres viden inden for deres sektorer og selskaber, hvilket kan give et godt indtryk af deres faglige niveau. Det er også vigtigt, at der ikke sker hyppige udskiftninger i investeringsteamet. Derudover er tillid og troværdighed vigtigt. Vi forsøger at tale med hele investeringsteamet i så mange forskellige situationer som muligt. Fx beder vi altid om at spise frokost ude af huset, fordi det åbner op for at snakke om andet end bare afkasttal. Hvilke færdigheder kendetegner de bedste porteføljeforvaltere? Porteføljeforvalteren skal have evnen til at kunne fastholde sin investeringsstrategi selv i stressede perioder på finansmarkederne. Naturligvis skal en porteføljeforvalter altid være kritisk over for sine investeringer, men hvis vedkommende vurderer, at det fortsat giver mening at fastholde dem, til trods for at afkastet halter efter i forhold til sammenlignelige konkurrenter og benchmark, så viser det, at porteføljeforvalteren er tro mod sin strategi. Det markante fald i olieprisen har været en god stresstest for vores porteføljeforvaltere med høj eksponering mod energisektoren. Jeg plejer at sige, at investering er en peoples business, så en dygtig porteføljeforvalter skal også have en god sans for markedsudviklingen, fordi man ikke kun kan investere succesfuldt ud fra matematiske modeller og kvantitative analyser. Man skal kunne forstå markedet, sine selskaber og deres kunder. Hvilke forhold kan gøre, at dine røde advarselslamper bliver tændt i forhold til en ekstern porteføljeforvalter? Vi ser løbende på en række ting, men det mest markante er, hvis investeringsstrategien begynder at afvige fra det oprindelige udgangspunkt, hvilket fx kan være, hvis risikoen i fonden pludselig stiger markant. Derudover skal der helst ikke være for hyppige udskiftninger i investeringsteamet, da stabilitet er vigtigt. Endeligt følger vi naturligvis også afkasttallene, og de er nemme at måle over for konkurrenter og benchmark. Hvis fonden er meget bagud i forhold til konkurrenter og benchmark, giver det anledning til at kigge nøjere på resultaterne. Mine 2 gode spørgsmål til kandidaterne For Malene Bason er porteføljeforvalteres svar på følgende spørgsmål værdifulde: 1. Hvad er porteføljeforvalterens drivkraft? Det er vigtigt, at man har drive og passion i sit arbejde som porteføljeforvalter, og det har jeg som regel et godt indtryk af, når jeg har tilbragt en hel dag med en kandidat. Jeg har brug for at vide, om det er pengene, der er den største motivation, om det er at være en del af en succes, eller om det er konkurrencen i forhold til at kunne sammenligne sig med andre. Da det er let at måle sine resultater inden for investering, er det ofte meget konkurrenceprægede mennesker, fordi det er deres eget navn, som står på fondene. Hvis det primært er pengene, som driver en porteføljeforvalter, vil jeg være bekymret, da det sjældent afspejler sig i gode langsigtede resultater. 2. Hvordan fastholder porteføljeforvalteren talenter inden for teamet? Et stærkt analytikerteam danner grobund for en succesfuld fond, men jeg har oplevet, at der kan være større udskiftninger, hvilket kan skyldes manglende incitamentsstruktur. Så porteføljeforvalteren skal have tænkt over, om analytikerne har mulighed for at udvikle sig og avancere, så de fortsat er motiverede på længere sigt. Malene Bason NAVN: Malene Bason TITEL: Chefporteføljeforvalter med ansvar for valg og monitorering af Invest-fondenes porteføljeforvaltere samt eksterne fonde. UDDANNELSE: MSc i Applied Economics and Finance, Copenhagen Business School. 5

6 Når du sammenligner dit personlige afkast Her kan du læse om afkast i Bankvalg og puljerne. Der er en række bemærkninger og forhold nævnt nedenfor, som du skal være opmærksom på, når du bruger afkastene og sammenligner dem med dit eget afkast. Puljeinvest Bankvalg har i 1. halvår 2016 givet et afkast på mellem -1,56 % og 4,78 % afhængigt af strategi kombination af risikoprofil og investeringshorisont. Afkastet er opnået ved aktiv porteføljepleje af vores porteføljemanagere i Wealth Management Asset Management. I skemaerne på side 7 og øverst på side 8 kan du se afkastet for 1. halvår 2016 og fordeling i de forskellige strategier pr Tallene i parentes er strategien for børneopsparing. Har du Selvvalg, kan du se afkastet i de enkelte Puljer for 1. halvår 2016 på side 8. Puljernes afkast og afkast i Bankvalg for tidligere perioder finder du på Ønsker du en mail, når siderne opdateres, skal du blot tilmelde dig via Få besked om afkastet på samme side. I Netbank kan du løbende følge udviklingen i afkastet på din egen Puljeinvest-ordning. Du skal blot klikke på pilen ud for den konto, der er tilknyttet Puljeinvest, og herefter vælge Puljeoplysninger. Grafen øverst på side 9 viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg med middel risiko ved forskellige investeringshorisonter i perioden Grafen viser, at den valgte investeringshorisont kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. Grafen nederst på side 9 viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg med en investeringshorisont på 12 år ved forskellige risikoprofiler i perioden Af grafen kan man se, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. For at sikre et optimalt valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Bank, hvis du ønsker at ændre din risikovillighed og/eller dit udbetalingstidspunkt. På side 11 kan du læse mere om, hvordan du ændre din Puljeinvest. Bemærkninger til afkast: Afkastprocenterne i puljerne og Bankvalgsstrategier til og med 2010 viser afkastet, efter at puljernes øvrige omkostninger er fratrukket, men før vi har fratrukket det administrationsgebyr, der betales for at deltage i Puljeinvest. Fra 2011 er afkastprocenterne opgjort, før vi har fratrukket puljernes øvrige omkostninger og administrationsgebyr. Det betyder, at du ikke kan sammenligne afkastprocenterne før og efter Til gengæld kan du sammenligne de årlige omkostninger i procent, ÅOP. Afkastet for pensionskonti vises før pensionsafkastskat. Afkastet i skemaerne kan være forskellige fra afkastet ai din Puljeinvest-ordning. Nedenfor kan du læse om, hvorfor der kan være forskel. Historiske afkast kan ikke bruges som indikator for fremtidigt afkast. Skat af puljeafkast Puljeafkastet på pensionskonti beskattes i 2016 med 15,3 procent (PAL-skat). Bank beregner og hæver PALskatten for 2016-afkast på din konto i januar 2017, eller når du ophæver din pensionskonto. Puljeafkastet af børneopsparingskonti beskattes ikke i Danmark. Sammenligning af dit afkast Dit afkast er beregnet ud fra netop de forhold, der har været gældende for din Puljeinvest-ordning. Afkastene i Investor Update - Puljeinvest og på hjemmesiden er beregnet ud fra mere generelle forhold. Når du sammenligner afkastene med dit personlige afkast, skal du derfor være opmærksom på: Afkastet i procent i din aftale om Puljeinvest er opgjort i forhold til aftalens gennemsnitlige markedsværdi. Den gennemsnitlige markedsværdi opgøres en gang om ugen i løbet af året. Afkast i procent i tabellerne er opgjort i forhold til værdien primo året og beregnet dag for dag. Afkast i tabellerne gælder for en aftale om Puljeinvest med konstant saldo hele året. Det vil sige, at dit samlede afkast vil blive anderledes end i tabellerne, hvis der i løbet af året har været indbetalinger eller udbetalinger på din konto. Puljeinvest med Bankvalg, hvor saldoen i perioden har været under kroner, kan være tilknyttet Kontantpuljen. Afkastprocenterne i tabellerne gælder for en aftale om Puljeinvest med samme risikoprofil i Bankvalg i hele perioden det vil sige, at dit afkast bliver anderledes end i tabellerne, hvis du i løbet af året har skiftet din risikoprofil i Bankvalg. Afkastprocenterne i tabellerne gælder for en aftale om Puljeinvest med samme tidshorisont i hele perioden det vil sige, at dit afkast kan blive anderledes end i tabellerne, hvis du har skiftet tidshorisont i din aftale om Puljeinvest. 6

7 Bankvalg - afkast 1. halvår 2016 og puljefordeling i procent Har du valgt Bankvalg, kan du i skemaet nedenfor se afkastet i perioden for de forskellige investeringsstrategier og fordelingen i de forskellige puljer pr På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene, og når du sammenligner med dit eget afkast. Har du Netbank, kan du løbende følge udviklingen i dit eget afkast. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i Bankvalg måned for måned. Bankvalg uden aktier Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 91 (91) 60 (60) 30 (30) 13 (13) 0(0) 9 (9) 29 (29) 34 (34) 41 (41) 38 (38) 36 (36) 14 (14) 17 (17) 29 (29) 36 (36) 43 (43) 1,85 2,92 3,72 4,29 4,53 4,78 1,85 2,92 3,72 4,29 4,53 4,78 Bankvalg meget lav risiko Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 87 (87) 54 (54) 22 (22) 7 (7) 24 (24) 29 (29) 35 (35) 34 (34) 39 (39) 26 (26) 14 (14) 1 (1) 4 (4) 22 (22) 18 (18) 2,19 3,38 3,10 3,01 2,90 2,69 2,19 3,39 3,10 3,01 2,90 2,69 Bankvalg lav risiko Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 87 (87) 51 (51) 13 (13) 25 (25) 34 (34) 39 (39) 33 (33) 30 (30) 14 (14) 1 (1) 4 (4) 25 (25) 32 (32) 18 (18) 20 (20) 15 (15) 2,20 2,75 3,12 2,80 2,41 1,73 2,20 2,75 3,12 2,81 2,41 1,73 Bankvalg middel risiko Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 73 (73) 45 (45) 3 (3) 23 (23) 28 (28) 33 (33) 29 (29) 18 (18) 9 (9) 8 (8) 1 (1) 4 (4) 8 (8) 10 (10) 32 (32) 43 (43) 59 (59) 18 (18) 15 (15) 9 (9) 2,06 2,63 2,44 1,77 0,87-0,41 2,06 2,63 2,45 1,77 0,87-0,41 Bankvalg høj risiko Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 46 (46) 26 (26) 16 (16) 7 (7) 24 (24) 26 (26) 29 (29) 14 (14) 4 (4) 8 (8) 10 (10) 25 (25) 32 (32) 43 (43) 60 (60) 74 (74) 20 (20) 15 (15) 9 (9) 1 (1) 2,01 2,25 1,58 0,87-0,48-1,46 2,01 2,25 1,58 0,88-0,47-1,47 7

8 Bankvalg meget høj risiko Investeringshorisont Korte Indeksobliga. Kredit Afkast før omkostninger Pension 0-1 år 3-7 år 7-11 år år over 15 år 40 (40) 24 (24) 13 (13) 8 (8) 7 (7) 8 (8) 10 (10) 23 (23) 8 (8) 10 (10) 17 (17) 25 (25) 32 (32) 44 (44) 60 (60) 74 (74) 75 (75) 20 (20) 15 (15) 9 (9) 1 (1) 1,79 1,65 0,73-0,52-1,46-1,56 1,79 1,65 0,73-0,52-1,47-1,56 På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene. Selvvalg - afkast i puljer i procent Hvis du selv har bestemt puljefordelingen i Puljeinvest og selv holder øje med udviklingen på investeringsmarkederne, kan du her se afkast i de forskellige puljer efter handelsomkostninger og indirekte omkostninger for 2010 og tidligere. Fra 2011er afkastet opgjort før alle omkostninger. På danskebank.dk/puljeinvest kan du se afkastet i puljerne måned for måned i alle år. Fra og med 1. november 2014 har alle puljerne skiftet navn og fået nye investeringsmuligheder på nær puljen Kontant. Puljerne obligationer og Udenlandske obligationer blev samtidig lagt sammen. Endelig er andelen af globale indeksobligationer i Udenlandske obligationer lagt sammen med puljen Indeksobligationer til ny pulje Indeksobligatiner. Afkast Kontant *** obligationer Korte Udenlandske obligationer Indeks- Kredit *** ,2 0,8 0,8 1,4 2,6 3,0 1,2 0,7 0,7 0,7 0,6 0,5 0,2 3,8 3,2 2,4 2,9 3,8 4,6 6,6 3,2 2,9 2,9 1,8 1,5 0,2 1,9* 1,5 4,8 6,4 4,2 1,5 1,4 6,4 8,2 5,9 7,5 6,6 1,2 5,9** - -4,0 0,5 8,8-3,2 0,5 11,1 2,5 8,8 6,3 6,9-0,8 11,7** - 6,6 8,9 8,4 2,1-4,6 4,8 9,6 7,0 14,2 7,2-4,4 5,2 3,8 33,8 22,5 45,4 18,2 6,9-46,8 37,5 38,0-20,1 30,4 35,3 29,7 38,5 5,0 3,1 25,6 4,9 0,5-37,6 30,0 25,6-8,0 19,9 15,5 15,8 11,7-7,4 6,7 4,3-0,8-29,1 34,6 12,8 4,0 18,6 0,4 4,5-1,1 1. kvt Apr Maj 2016 Jun kvt halvår ,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,1 0,7 0,2 0,3 0,4 0,9 1,6 2,3-0,1 0,9 1,6 2,3 4,7 1,6 0,4 0,7 0,0 1,2 2,8-3,7 0,5 7,0-5,6 1,4-2,3-4,4 0,8 2,7-0,7 2,7-1,7 2,1 1,8 0,1 1,7 3,7 5,8 Afkast fra 2011 er før alle omkostninger. * Fra og med 1. november ** Til og med 31. oktober *** Puljen Kredit er oprettet den 1. marts

9 Afkast i Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg middel risiko ved forskellige investeringshorisonter i hele perioden Grafen viser, at den valgte investeringshorisont kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. For at sikre optimalt valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Bank, hvis du ønsker at ændre din udbetalingsprofil og/eller din risikovillighed. Middelaktieandel år 7-11 år år Over15 år De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft middel risiko og en af de viste investeringshorisonter i hele perioden. Er din Puljeinvest-ordning startet på et andet tidspunkt, vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. Afkast i Bankvalg med investeringshorisont på 12 år ved forskellige risikoprofiler Grafen viser afkastudviklingen i en Puljeinvest-ordning med Bankvalg med en konstant investeringshorisont på 12 år ved forskellige risikoprofiler i perioden Grafen viser, at den valgte risikoprofil kan have stor indflydelse på udviklingen i afkastet over tid. For at sikre optimal valg af investeringsstrategi i forhold til din investeringsprofil, opfordrer vi dig til kontakte Bank, hvis du ønsker at ændre din risikovillighed og/eller dit udbetalingsprofil. Horisont år Uden aktier Lav risiko Middel risiko Høj risiko De viste afkastudviklinger forudsætter, at du har haft en investeringshorisont på 12 år og en af de viste risikoprofiler i hele perioden. Er din Puljeinvest-ordning startet på et andet tidspunkt vil afkastet have udviklet sig anderledes. På side 6 kan du læse om forudsætningerne for tallene, når du sammenligner med dit eget afkast i Netbank og Årsoversigten i det pågældende år. 9

10 Puljernes formue fordelt på aktivtype i procent Figurerne viser, hvordan puljernes formue var fordelt på aktivtyper i procent pr Skemaet på side 12 viser, hvordan puljernes formue er fordelt på papirtype i kroner pr Korte Danmark 99,8% Kontant 0,2% Kredit Europa 35,0% Emerging Markets 19,7% Nordamerika 11,0% Øvrige 33,9% Kontant 0,4% Indeksobligationer Danmark 92,7% USA 2,7% Storbritannien 1,7% Øvrige 1,9% Kontant 1,0% Kontant Kontant 100,0% Nordamerika 56,3% Europa 14,0% Japan 7,3% Øvrige 20,2% Kontant 2,2% Kontant Forrentning af Kontantpuljen og beløb der ikke er investeret Den del af din opsparing i den enkelte ordning, der er placeret i Kontantpuljen, forrentes pr på denne måde: Danmark 70,3% USA 8,3% Italien 4,2% Øvrige 17,1% Kontant 0,1% Dit indestående i Kontantpuljen Pensionsopsparing Rentesats Under kr. 0,02 % pr. år Under kr. 0,02 % pr. år Under kr. 0,02 % pr. år På eller over kr. 0,02 % pr. år Hele saldoen Rentesats 0,70 % pr. år Opsparing i de andre puljer, som midlertidigt ikke er investeret, forrentes pr med 0,02 procent om året. Hvis midlerne er anbragt i udenlandske kontanter, er rentesatsen dog bankens rente for valutakonti. Rentesatserne er variable, og du kan se de aktuelle rentesatser under priser og vilkår på Health Care 27,8% Industri 27,7% Finans 14,6% Øvrige 26,8% Kontant 3,1% 10

11 Puljernes formue fordelt på papirtype i kroner Skemaet viser, hvordan puljernes formue er fordelt på papirtype i kroner pr Figurerne på side 11 viser, hvordan puljernes formue var fordelt på aktivtyper i procent Puljernes sammensætning mio. kr. Aktier Kontant Indeksobligationer Investeringsforeninger I alt Kontant Korte Indeksobl. Kredit 123,0 16,0 18,6 35,9 117,1 334,0 28, , , , , , ,9 15,2 698,8 231, , ,1 123, , , , , , ,2 Når du vil ændre din Puljeinvest Er du blevet mere eller mindre risikovillig? Vil du udskyde udbetalingen af din pension? Eller ønsker du Selvvalg i stedet for Bankvalg? Uanset hvad er det nemt og hurtigt at ændre aftalen om Puljeinvest. Her kan du læse hvordan. Sådan ændrer du risikoprofil ved Bankvalg Du ændrer din risikoprofil i Bankvalg ved at kontakte din rådgiver, der så ændrer din Puljeinvest-ordning. Ændringen træder normalt i kraft, senest tre bankdage efter vi har modtaget dit nye valg. Sådan ændrer du tidshorisont ved Bankvalg Vil du have pensionen eller børneopsparingen udbetalt på et andet tidspunkt end oprindeligt aftalt, skal du blot kontakte din rådgiver. Ændringen af din Puljeinvest sker automatisk, når rådgiveren ændrer tidshorisonten på pensionen eller opsparingen. Ændringen træder normalt i kraft senest tre bankdage efter. Sådan ændrer du puljesammensætning i Selvvalg Betyder en ny risikoprofil og/eller tidshorisont, at du vil ændre din puljesammensætning i Selvvalg, skal du selv ændre sammensætningen i Netbank se under menupunktet Puljeoplysninger og herefter Fordeling ved at klikke på pilen ud for den konto, der er tilknyttet Puljeinvest. Ændringen træder normalt i kraft senest tre bankdage efter. Den lidt lange proces skyldes, at en konto ikke samtidig kan være tilmeldt Bankvalg og Selvvalg. Sådan opsiger du aftalen om Puljeinvest Ønsker du at opsige din tilmelding til Puljeinvest, får du normalt pengene til rådighed på pensionskontoen/børneopsparingskontoen, senest fem bankdage efter vi har modtaget din opsigelse af din Puljeinvest-ordning. Opdatering af din investeringsprofil I flere tilfælde er det en forudsætning for en ændring af din Puljeinvest-ordning, at du har fået opdateret din investeringsprofil. Forrentningen af din Puljeinvest-ordning ved ændringer Når du ændre din Puljeinvest-ordning, træder ændringen normalt i kraft senest fra tre til otte bankdage efter, alt afhængig af hvilken ændring der er tale om. Din Puljeinvest-ordning vil fortsat blive forrentet med afkastet fra aktiver i de forskellige puljer i op til flere af de dage, det tager for ændringen at træde i kraft. Sådan ændrer du Bankvalg til Selvvalg og omvendt Først skal du kontakte din rådgiver og opsige din nuværende aftale. Samtidig giver du din rådgiver besked om dit nye valg. Efter senest fem bankdage får du din opsparing til rådighed. Herefter bliver du tilmeldt Puljeinvest igen med dit nye valg Dit nye valg træder normalt i kraft senest tre bankdage efter. 11

12