Valutaindekserede obligationer 2007/2009

Transkript

1 4. januar 2007 Valutaindekserede obligationer 2007/2009 0% KommuneKredit Valutaportefølje bedst af INFORMATIONSMATERIALE Arrangør

2 Ansvar og erklæringer Ansvar for Informationsmaterialet Vi erklærer herved, at oplysningerne i Informationsmaterialet os bekendt er rigtige, og at Informationsmaterialet os bekendt ikke er behæftet med undladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Informationsmaterialet skal give, herunder at de relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Informationsmaterialet. København, den 4. januar 2007 KommuneKredit Arrangørens erklæring I vor egenskab af Arrangør skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra Udsteder og dennes revisorer. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Informationsmaterialet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhænge. Arrangøren påtager sig intet ansvar for KommuneKredits opfyldelse af dets forpligtelser over for rettighedshavere, og eventuelle tvister mellem KommuneKredit og rettighedshaverne eller mellem rettighedshaverne indbyrdes er Arrangøren uvedkommende. Ved begrebet rettighedshavere forstås i dette Informationsmateriale indehavere af ejerrettigheder registreret i Værdipapircentralen A/S over hovedstol i forbindelse med de udstedte obligationer. København, den 4. januar 2007 Handelsbanken Capital Markets Side 2

3 Vigtige oplysninger til investorerne Nærværende Informationsmateriale indeholder en uddybende beskrivelse af de udbudte obligationer samt vilkårene for udbudet af disse. Informationsmaterialet erstatter et egentligt prospekt, da et sådant, i overensstemmelse med gældende regler, ikke udarbejdes. Obligationsudstedelsen er på forhånd godkendt til notering af og på Københavns Fondsbørs A/S. Investering i de udbudte obligationer er forbundet med visse risici og kan medføre risiko for tab. Det anbefales potentielle investorer at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underlagt de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i de enkelte jurisdiktioner. Investorer, der ønsker at investere i de udbudte obligationer, forudsættes selv at indhente alle nødvendige oplysninger om eventuelle begrænsninger vedrørende muligheden for at investere i de udbudte obligationer samt at påse overholdelsen heraf. Beskrivelse af væsentlige risikoforhold Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der modsvarer obligationernes løbetid. For investor opnås det fulde afkastpotentiale ved at beholde obligationerne til udløb. Investering i obligationerne bør således betragtes som en Køb og Behold investering. I perioden mellem Udstedelsesdatoen og Indfrielsesdatoen bestemmes kursværdien af obligationerne gennem den almindelige handel på Københavns Fondsbørs A/S. Udstederen og Arrangøren påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger kursværdien af de Underliggende Valutaer, og ingen forpligtelse til at tilbagekøbe obligationerne ud over forpligtelsen til at indfri obligationerne på Indfrielsesdatoen. Arrangøren vil dog tilstræbe, under normale markedsforhold, at opretholde et marked for obligationerne ved løbende at stille købs- og om muligt salgspriser. Der henvises i øvrigt til afsnittet Beskrivelse af væsentlige risici og eksempel på afkastberegning for en beskrivelse af væsentlige faktorer vedrørende investering i de udbudte obligationer. Side 3

4 Obligationsbetingelser Udsteder KommuneKredit Kultorvet København K Udstedelsen Obligationsudstedelsen består af en obligationsserie, der udløber 30. september Afkastet på de valutaindekserede obligationer afhænger af kursudviklingen i tre Valutaporteføljer. Den af de tre Valutaporteføljer, hvor de Underliggende Valutaer styrkes (dvs. revalueres) mest mod Euro (EUR), indgår i beregningen af det endelige afkast. De tre Valutaporteføljer indeholder hver tre valutakryds, som alle opgøres mod EUR. Den første Valutaportefølje består af brasilianske real (BRL), indiske rupee (INR) og russiske rubler (RUB). Den anden Valutaportefølje består af argentinske peso (ARS), sydkoreanske won (KRW) og mexicanske pesos (MXN). Den tredje Valutaportefølje består af ungarske forint (HUF), indonesiske rupiah (IDR) og tyrkiske lira (TRY), jf. afsnittet Beskrivelse af Underliggende Valutaer m.v.. Obligationerne bærer ingen kuponrente, men indfries ved forfald til en kurs, der reguleres i forhold til udviklingen i de tre Valutaporteføljer jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. Beløb Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Tegning. Udstedelsen vil dog som minimum udgøre nominelt DKK 50 millioner. Opnås dette minimumsbeløb ikke, vil udstedelsen blive annulleret. Udstedelsesdato 9. februar Udsteder og arrangør forbeholder sig retten til at foretage forholdsmæssig reduktion i tildelingen af obligationerne, såfremt der modtages tegningsordrer for mere end nominelt DKK 400 millioner. Obligationslånet kan senere forhøjes uden fastsat maksimum. Lånet lukkes dog for yderligere udstedelse den 30. juni Notering Registrering og Stykstørrelse Emissionskurs Amortisering Kuponrente Indfrielse Obligationerne søges optaget til notering på Københavns Fondsbørs A/S med første noteringsdag den 9. februar Obligationerne registreres i Værdipapircentralen i andele af DKK 1.000, og der udstedes ikke fysiske papirer. Obligationerne udstedes til kurs 102 franko kurtage. Stående lån. Obligationerne bærer ikke kuponrente. Obligationerne indfries på Indfrielsesdatoen. Indfrielsesbeløbet vil blive beregnet af Beregningsagenten i overensstemmelse med det nedenfor anførte Indfrielsesbeløb og vil blive meddelt som foreskrevet under afsnittet Meddelelser. Beregningsagentens afgørelser er, bortset fra Side 4

5 åbenbare fejl, endelige og bindende. Indfrielsesdato 30. september 2009 Betaling af Indfrielsesbeløb sker gennem det kontoførende institut via Værdipapircentralen A/S. Falder betalingsdagen for Indfrielsesbeløb ikke på en bankdag (dvs. en dag hvor banker i Danmark er åbne), udskydes betalingen til den førstkommende danske bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på noget beløb i anledning af en sådan udskudt betaling. Afkastprofil Indfrielseskursen på obligationerne afhænger af udviklingen i de tre Valutaporteføljer. De tre valutakryds som indgår i hver af de tre Valutaporteføljer indgår ligevægtet i den respektive Valutaportefølje. Styrkes de respektive Underliggende Valutaer mod EUR, dvs. der betales færre af den respektive Underliggende Valuta for én EUR, så øges værdien i de tre Valutaporteføljer i obligationernes løbetid. Såfremt værdien ved obligationernes udløb er øget i én af de respektive Valutaporteføljer, udgør indfrielseskursen kurs 100 tillagt 100% af den relative værdistigning, dog minimum kurs 115. Er den største stigning i en af de tre Valutaporteføljer eksempelvis 5% vil det resultere i en indfrielseskurs på kurs 115, mens en stigning på eksempelvis 30% vil resultere i en indfrielseskurs på kurs 130. Indfrielseskursen vil således som minimum udgøre kurs 115, så længe værdien af den bedste af de tre Valutaporteføljer ved forfald er højere eller lig værdien på udstedelsestidspunktet. Hvis de Underliggende Valutaer svækkes mod EUR, dvs. der skal betales flere af den Underliggende Valuta for én EUR, så falder værdien i de tre Valutaporteføljer i obligationernes løbetid. Såfremt værdien ved obligationernes udløb er faldet i de Valutaporteføljer, indfries obligationerne til kurs 100, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. Indfrielsesbeløb Afkast Hver obligation á DKK indfries på Indfrielsesdatoen med et beløb på DKK pr. obligation plus et eventuelt afkast fastsat af Beregningsagenten som; 1. Såfremt Valutaportefølje Max 0, så bliver Afkast DKK x max(valutaportefølje Max ; Betinget Minimumstillæg) eller 2. Såfremt Valutaportefølje Max < 0, så bliver Afkast DKK 0 Betinget Minimumstillæg Betinget Minimumstillæg vil blive endeligt fastlagt den 6. februar 2007, og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. Betinget Minimumstillæg vil afhænge af markedsvilkårene pr. denne dato, herunder renteniveauerne for de respektive lande og volatilitetsniveauerne for de respektive valutakurser. Baseret på markedsvilkårene den 3. januar 2007 ville der kunne opnås et Betinget Minimumstillæg på 17%. Det endelige Betinget Minimumstillæg kan blive såvel højere som lavere end Side 5

6 dette niveau. Såfremt der ikke kan opnås et Betinget Minimumstillæg på mindst 15%, vil udstedelsen blive aflyst. Bliver udstedelsen aflyst, vil dette blive offentliggjort senest den 6. februar 2007 via Københavns Fondsbørs. Valutaporteføljer Valutaportefølje 1 Valutaportefølje 2 Valutaportefølje 3 EUR/RUB (1/3) EUR/BRL (1/3) EUR/MXN (1/3) EUR/ARS (1/3) EUR/TRY (1/3) EUR/HUF (1/3) EUR/INR (1/3) EUR/KRW (1/3) EUR/IDR (1/3) Valutaportefølje Max Den af de tre Valutaporteføljer, der styrkes mest mod EUR; Max(Valutaportefølje(i) Udvikling ) hvor: Valutaer (i,j) Valutaportefølje (i) j=1 j=2 j=3 i=1 EUR/BRL EUR/INR EUR/RUB i=2 EUR/ARS EUR/KRW EUR/MXN i=3 EUR/HUF EUR/IDR EUR/TRY Valuta- 3 1 portefølje(i) Udvikling ( ( i, j) Udvikling ) 3 j= 1 (i,j) Start (i,j) Slut (i,j) Udvikling Vurderingsdag Start Vurderingsdag Slut Vurderingstidspunkt Kursen for hver af de 9 Underliggende Valutaer (EUR/BRL, EUR/INR, EUR/RUB, EUR/ARS, EUR/KRW, EUR/MXN, EUR/HUF, EUR/IDR og EUR/TRY) på Vurderingsdag Start. Kursen for hver af de 9 Underliggende Valutaer (EUR/BRL, EUR/INR, EUR/RUB, EUR/ARS, EUR/KRW, EUR/MXN, EUR/HUF, EUR/IDR og EUR/TRY) på Vurderingsdag Slut. ( i, j) ( i, j) Start ( i, j) Start 6. februar 2007 for alle Underliggende Valutaer. 9. september 2009 for alle Underliggende Valutaer. Det tidspunkt hvor kursen på de Underliggende Valutaer publiceres jf. afsnittet Referencekilde. Slut Alle valutakryds og beregninger opgøres med 4 decimaler. Referencekilde Med Referencekilde forstås Reuters side 1FEE ( Referencekilde 1 ), Side 6

7 Reuters side ECB37 ( Referencekilde 2 ) og EMTAs (Emerging Markets Traders Association) internetside ("Referencekilde 3"), eller et sådan andet system eller en sådan anden side, som erstatter det nævnte system samt respektive side, eller hvis Vurderingstidspunktet ikke er indtruffet på Vurderingsdag Start og/eller Vurderingsdag Slut Beregningsagentens bedømmelse af den aktuelle kurs på den respektive Underliggende Valuta. Justeringshændelse Korrektion af aflæsning af Underliggende Valutaer Markedsforstyrrelse Såfremt en Underliggende Valuta slås sammen med en anden valuta eller erstattes med en anden valuta, kan Beregningsagenten foretage beregningskorrektioner, som han finder hensigtsmæssige for i størst mulig omfang at tilse, at de økonomiske forudsætninger, som var gældende umiddelbart før en sådan hændelse, bibeholdes. Såfremt den institution, der beregner og publicerer en Underliggende Valuta på en Referencekilde, korrigerer og publicerer denne pga. en åbenbar fejl i beregningen senest tre dage efter Vurderingsdag Slut, er Beregningsagenten forpligtet til at lave en tilsvarende korrektion ved beregning af Indfrielsesbeløbet. En Markedsforstyrrelse foreligger, hvis Referencekilden på en relevant Vurderingsdag ikke fastsætter kursen på en af de Underliggende Valutaer, jf. afsnittet Beskrivelse af Underliggende Valutaer m.v.. Forekommer en Markedsforstyrrelse på en dag, der ellers havde været en Vurderingsdag, fastsætter Beregningsagenten en kurs på baggrund af bl.a. aktuelle markedsforhold, den seneste tilgængelige valutakurs og andre forhold som Beregningsagenten finder relevante. Når Beregningsagenten har underrettet Udsteder om, at en Markedsforstyrrelse foreligger på en dag, der ellers havde været en Vurderingsdag, vil dette straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Beregningsagent ISIN kode Opsigelighed Misligholdelse Beregningsagenten vil blive udpeget af Udsteder den 6. februar 2007, og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. DK Obligationerne er uopsigelige fra Udsteders side. Obligationerne er ligeledes uopsigelige fra obligationsejernes side, bortset fra det tilfælde, hvor Udsteder har misligholdt sine forpligtelser i henhold til jf. afsnittet om Misligholdelse. Enhver obligationsejer er berettiget til at erklære obligationslånet forfaldent til umiddelbar betaling: a) Såfremt Udsteder undlader at betale hovedstol på obligationerne, og sådan betalingsundladelse fortsætter mere end 30 dage efter Indfrielsesdatoen; b) Såfremt Udsteder i øvrigt ikke rettidigt opfylder eller overholder øvrige vilkår for nærværende obligationslån i indtil 60 dage, efter skriftlig rekommanderet meddelelse er fremsendt af en eller flere obligationsejere til Udsteder med anmodning om overholdelse af disse samme vilkår. Retsstilling Obligationerne er en simpel, usikret fordring på Udsteder. Side 7

8 Lovvalg og værneting Omsættelighed Obligationerne er underlagt dansk ret og eventuelle søgsmål med relation til obligationerne skal anlægges ved Sø- og Handelsretten i København. Der gælder ingen indskrænkninger i obligationernes omsættelighed. Obligationerne er at betragte som omsætningspapirer lydende på ihændehaveren. Obligationerne kan ikke noteres på navn. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Forældelse Udsteders, Arrangørens og Beregningsagentens erstatningsansvar Forældelsesfristen for Indfrielsesbeløbet er 20 år fra Indfrielsesdatoen. Udsteder og/eller Arrangøren og/eller Beregningsagenten (den relevante part herefter defineret som Parten) er erstatningsansvarlig, hvis Parten på grund af fejl eller forsømmelser opfylder aftalte forpligtelser for sent eller mangelfuldt. Selv på de områder, hvor der gælder et strengere ansvar, er Parten ikke ansvarlig for tab, som skyldes: nedbrud i/manglende adgang til IT-systemer eller beskadigelser af data i disse systemer, der kan henføres til nedennævnte begivenheder, uanset om det er Parten selv eller en ekstern leverandør, der står for driften af systemerne svigt i Partens strømforsyning eller telekommunikation, lovindgreb eller forvaltningsakter, naturkatastrofer, krig, oprør, borgerlige uroligheder, sabotage, terror eller hærværk (herunder computervirus og -hacking) strejke, lockout, boykot eller blokade, uanset om konflikten er rettet mod eller iværksat af Parten selv eller dens organisation, og uanset konfliktens årsag. Det gælder også, når konflikten kun rammer dele af Parten andre omstændigheder, som er uden for Partens kontrol Meddelelser Alle meddelelser i forbindelse med obligationerne vil blive afgivet via Københavns Fondsbørs A/S og Værdipapircentralen A/S. Side 8

9 Beskrivelse af væsentlige risici og eksempel på afkastberegning Kreditrisiko Udsteder hæfter for opfyldelse af forpligtelserne knyttet til obligationerne, herunder betaling af Indfrielsesbeløb. Investering i de udbudte obligationer er således forbundet med en kreditrisiko på Udsteder. Nærmere beskrivelse af Udsteder findes i afsnittet Oplysninger om KommuneKredit. Likviditetsrisiko risiko Afkastrisiko Udsteder er ikke forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med obligationerne. Eventuel handel med obligationerne i perioden frem til Indfrielsesdatoen vil derfor være præget af den aktuelle udbudsog efterspørgselssituation. Obligationerne kan således være præget af lav likviditet, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen. Der er i perioden frem til Indfrielsesdatoen ingen sikkerhed for, at priserne stillet på Københavns Fondsbørs A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi ( indre værdi ) på obligationerne. Obligationerne egner sig dermed bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer obligationernes løbetid. For investor opnås det fulde afkastpotentiale ved at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en Køb og Behold investering. Selvom værdien af de Underliggende Valutaer opgøres i anden valuta end danske kroner, påvirkes obligationernes afkast ikke direkte af valutakursudsving, idet det alene er selve udviklingen i valutaporteføljen, Valutaportefølje(i) Udvikling, som er bestemmende for obligationernes afkast. Afkastet på obligationerne er relateret til udviklingen i de tre Valutaporteføljer. Disse er derfor bestemmende for, i hvilket omfang investor vil opnå et afkast, der modsvarer en alternativ investering. Hvis Valutaportefølje Max er uændret eller negativ ved obligationernes udløb, indfries obligationerne til kurs 100. Investor vil dermed miste forskellen mellem Emissionskursen og indfrielseskursen samt det afkast en alternativ investering med samme løbetid ville have givet. Den garanterede indfrielseskurs på kurs 100 gælder alene på Indfrielsesdatoen. Kursen på obligationerne vil i perioden frem til Indfrielsesdatoen bl.a. blive påvirket af kursudviklingen i de respektive Valutaporteføljer. Et fald i værdien af Valutaporteføljerne vil eksempelvis kunne påvirke obligationskursen i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt obligationerne realiseres før Indfrielsesdatoen. På tilsvarende vis kan ændringer i såvel rente-, valuta- som volatilitetsniveauer påvirke obligationskursen. Afkasteksempel Afkastet på obligationerne afhænger af udviklingen i de respektive Valutaporteføljer, jf. afsnittet Afkastprofil. Såfremt Valutaportefølje(i) Udvikling for de respektive Valutaporteføljer antager en værdi, hvor Valutaportefølje Max er mindre end 0 bliver obligationerne indfriet til minimumskursen 100. Afkasteksempel 1: Valutaportefølje Max mindre end 0 Obligationen indfries til minimumskursen 100. Side 9

10 Afkasteksempel 2: Valutaportefølje Max større end eller lig 0, men mindre end Betinget Minimumstillæg Antages Valutaportefølje(i) Udvikling på de respektive Valutaporteføljer at være givet ved kurserne i nedenstående tabel vil Valutaportefølje Max være større eller lig 0, men mindre end Betinget Minimumstillæg, og obligationerne vil således blive indfriet med et Afkast, som illustreret ved nedenstående beregning. Valutaportefølje 1 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/BRL % EUR/INR % EUR/RUB % Valutaportefølje1 (Udvikling) -7.7% Valutaportefølje 2 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/ARS % EUR/KRW 1, , % EUR/MXN % Valutaportefølje 2 (Udvikling) 0% Valutaportefølje 3 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/HUF % EUR/IDR 11, , % EUR/TRY % Valutaportefølje 3 (Udvikling) 1.3% *En positiv (Udvikling) illustrerer en styrkelse af den Underliggende Valuta mod EUR og vice versa Valutaportefølje Max er lig med Valutaportefølje 3 med 1,3%, som derfor vælges til grundlag for beregning af Afkastet. I dette eksempel er Valutaportefølje Max større end eller lig 0 men mindre end Betinget Minimumstillæg. Baseret på et Betinget Minimumstillæg på 17% kan beregningen af Afkastet opgøres til; DKK x max(valutaportefølje Max ; Betinget Minimumstillæg) = DKK x 17% = DKK 170 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb svarende til: Indfrielsesbeløb = DKK DKK 170 = DKK Svarende til en indfrielseskurs på 117. Baseret på et Betinget Minimumstillæg på 15% vil beregningen af indfrielseskursen se således ud; DKK x max(valutaportefølje Max ; Betinget Minimumstillæg) = DKK x 15% = DKK 150 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb svarende til: Side 10

11 Indfrielsesbeløb = DKK DKK 150 = DKK Svarende til en indfrielseskurs på 115. Afkasteksempel 3: Valutaportefølje Max større end eller lig Betinget Minimumstillæg Antages Valutaportefølje(i) Udvikling på de respektive Valutaporteføljer at være givet ved kurserne i nedenstående tabel vil Valutaportefølje Max være større eller lig Betinget Minimumstillæg og obligationerne vil således blive indfriet med et Afkast, som illustreret ved nedenstående beregning. Valutaportefølje 1 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/BRL % EUR/INR % EUR/RUB % Valutaportefølje1 (Udvikling) 1.0% Valutaportefølje 2 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/ARS % EUR/KRW 1, , % EUR/MXN % Valutaportefølje 2 (Udvikling) 19.8% Valutaportefølje 3 (Start) (Slut) (Udvikling)* EUR/HUF % EUR/IDR 11, , % EUR/TRY % Valutaportefølje 3 (Udvikling) -4.1% *En positiv (Udvikling) illustrerer en styrkelse af den Underliggende Valuta mod EUR og vice versa Valutaportefølje Max er lig med Valutaportefølje 2 med 19,8%, som derfor vælges til grundlag for beregning af Afkastet. I dette eksempel er Valutaportefølje Max større end eller lig med Betinget Minimumstillæg, hvorfor det Afkast kan opgøres til; DKK x max(valutaportefølje Max ; Betinget Minimumstillæg) = DKK x 19,8% = DKK 198 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb svarende til: Indfrielsesbeløb = DKK DKK 198 = DKK Simuleret afkasttabel Svarende til en indfrielseskurs på 119,8. Side 11

12 Eks. Valutaportefølje(i) Udvikling Valutaportefølje 2 Valutaportefølje 1 Valutaportefølje 3 Valutaportefølje Max Indfrielseskurs 1 Afkast pr. år Indfrielseskurs 2 Afkast pr. år 1-2.0% -10.0% -5.0% % % 2-3.0% 0.0% -2.0% Valutaportefølje % -2.0% 3.0% Valutaportefølje % 10.0% 5.0% Valutaportefølje % -2.0% 15.0% Valutaportefølje % -3.0% 18.0% Valutaportefølje % 19.0% -2.0% Valutaportefølje % -1.0% 11.0% Valutaportefølje % 10.0% 30.0% Valutaportefølje % 35.0% -5.0% Valutaportefølje 2 1 Indfrielseskurs baseret på Betinget Minimumstillæg % % % % % % % % % % % % % % % % % % 2 Indfrielseskurs baseret på indikativ Betinget Minimumstillæg pr. 3. januar 2007 Simulerede indfrielseskurser, baseret på Betinget Minimumstillæg på 15% Indfrielseskurs % -20% -10% 0% 10% 20% 30% 40% 50% Valutaportefølje Max Side 12

13 Skattemæssige forhold Generelt I det følgende gives en beskrivelse af de danske skatteregler, der har betydning i forbindelse med køb, besiddelse eller salg af de udbudte obligationer. Beskrivelsen omfatter alene skatteforhold i Danmark og ikke udenlandske skatteregler. Det anførte tilsigter ikke at være en fuldstændig eller udtømmende beskrivelse af alle skattemæssige forhold. Beskrivelsen omfatter ikke investorer, for hvilke der gælder særlige skatteregler, herunder investorer, der er pengeinstitutter, fondshandlere eller næringsskattepligtige. Beskrivelsen er baseret på den lovgivning, der var gældende pr. 15. december Investorer opfordres til at søge rådgivning hos egne skatterådgivere med hensyn til skattemæssige konsekvenser af at investere i, eje, forvalte og overdrage obligationerne. Skattemæssige forhold for danske investorer Skattemæssig status Personer Selskaber og fonde Investering for Pensionsmidler Fuldt skattepligtige personer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i landet minimum seks måneder, samt selskaber, fonde m.v. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Skattemæssigt betragtes obligationerne som obligationer udstedt i fremmed valuta, idet indfrielseskursen reguleres i forhold til en række underliggende valutakryds. Ved investering i obligationerne beskattes hele kursgevinsten og kurstab er fradragsberettigede. Kursgevinst og tab opgøres ved realisation og medregnes som kapitalindkomst. Såfremt årets samlede gevinst/tab på fordringer og gæld i fremmed valuta er mindre end eller lig med DKK 1.000, er beløbet skattefrit/ikke fradragsberettiget. Ved investering i obligationerne bliver selskaber beskattet af hele kursgevinsten, og de har fradrag for kurstab. Gevinst og tab opgøres normalt ved realisation. Investorer med pensionsmidler omfattet af pensionsafkastbeskatningsloven kan også investere i obligationerne. Afkastet vil i så fald ligeledes være omfattet af pensionsafkastbeskatningsloven. Hele kursgevinsten/-tabet indgår i beskatningsgrundlaget. Opgørelsen sker efter lagerprincippet, hvilket medfører, at urealiseret kursgevinst/- tab løbende skal medregnes. Afkast beskattes med 15% i pensionsafkastskat. Der gøres opmærksom på, at obligationerne ikke er underlagt 20% reglen for en enkelt emittent, jf. Bekendtgørelse om puljepension og andre skattebegunstigede opsparingsformer m.v. Beskatning af udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er som udgangspunkt ikke skattepligtige af afkastet af obligationerne i Danmark. Side 13

14 For udenlandske investorer afhænger beskatningen af de lokale regler i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelsen af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark, og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. Side 14

15 Oplysninger om Tegning m.v. Beslutning Anvendelse af provenu Tegning Obligationerne udstedes i henhold til direktionsbeslutning af 15. december Obligationslånenes provenu vil blive anvendt til finansiering af Udsteders generelle virksomhed. Nettoprovenuet udgør 100% af det nominelle tegningsbeløb. Tegning foregår fra den 15. januar 2007 kl til den 2. februar 2007 kl begge dage inklusive (Tegningsperioden). Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb. Udstedelsen vil som minimum udgøre nominelt DKK 50 millioner. Såfremt tegning af dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Den initiale udstedelse vil maksimalt udgøre nominelt DKK 400 millioner. Udsteder og Arrangør forbeholder sig retten til at foretage reduktion og tildele obligationerne efter Udsteders og Arrangørens frie skøn ud fra et ønske om at opnå en hensigtsmæssig spredning. Udsteder og Arrangør kan beslutte at lukke for tegningen, når minimumsbeløbet er tegnet, dog tidligst første tegningsdag kl Dette påvirker ikke datoen for første noteringsdag for obligationerne. Udsteder og Arrangør forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde denne tegningsindbydelse på et hvilket som helst tidspunkt før den 2. februar 2007 kl Dette vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Minimumstegning Mindste tegningsbeløb er nominelt DKK Tegningssteder Handelsbanken Emission Amaliegade 3 DK-1256 København K Tlf / Fax Se også Tegningsordrer kan indleveres gennem samtlige af Handelsbankens filialer i Danmark. Betaling og afvikling Obligationsudstedende institut Salgsrestriktioner Afregningen sker med tre børsdages afvikling mod registrering i Værdipapircentralen A/S. Den initiale udstedelse afregnes med valør den 9. februar 2007, uanset om tegningen lukkes inden den 2. februar 2007, jf. afsnittet Tegning. KommuneKredit Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale Side 15

16 lovgivning. Arrangøren og Udstederen påtager sig intet ansvar i så henseende. Omkostninger ved udstedelsen De endelige omkostninger er ikke kendt ved Informationsmaterialets underskrivelse, og de her anførte udstedelsesomkostninger er derfor estimerede. De estimerede årlige omkostninger i forbindelse med en udstedelse på DKK 100 mio. er som følger: Omkostninger til registrering i Værdipapircentralen A/S samt notering på Københavns Fondsbørs A/S: ca. 0,02% p.a. Tegningsprovision til kontoførende institutter: ca. 0,5% p.a. Markedsføringsudgifter, herunder bl.a. annoncering, brochure, udarbejdelse, trykning af Informationsmateriale og Arrangørens provision: ca. 0,75% p.a. I alt ca. 1,27% p.a. Papirnavn Arrangør KK VPF Handelsbanken Capital Markets Amaliegade København K Side 16

17 Beskrivelse af Underliggende Valutaer m.v. Underliggende Valutaer De Underliggende Valutaer udgør i alt 9 valutaer fordelt i 3 kurve med 3 valutakryds i hver. De Underliggende Valutaer opgøres alle mod Euro (EUR) og de består af: BRL: Brasilianske real, eller den valuta som erstatter brasilianske real som gyldigt betalingsmiddel i Brasilien. INR: Indiske rupee, eller den valuta som erstatter indiske rupee som gyldigt betalingsmiddel i Indien. RUB: Russiske rubler, eller den valuta som erstatter russiske rubler som gyldigt betalingsmiddel i Rusland. ARS: Argentinske peso, eller den valuta som erstatter argentinske peso som gyldigt betalingsmiddel i Argentina. KRW: Sydkoreanske won, eller den valuta som erstatter sydkoreanske won som gyldigt betalingsmiddel i Sydkorea. MXN: Mexicanske peso, eller den valuta som erstatter mexicanske pesos som gyldigt betalingsmiddel i Mexico. HUF; Ungarske forint, eller den valuta som erstatter ungarske forint som gyldigt betalingsmiddel i Ungarn. IDR: Indonesiske rupiah, eller den valuta som erstatter indonesiske rupiah som gyldigt betalingsmiddel i Indonesien. TRY: Tyrkiske lira, eller den valuta som erstatter tyrkiske lira som gyldigt betalingsmiddel i Tyrkiet. EUR USD EUR/BRL Euro, eller den valuta som erstatter euro som gyldigt betalingsmiddel i de lande, som til enhver tid indgår i den Økonomiske og Monetære Union, EMU. Amerikanske dollar, eller den valuta som erstatter amerikanske dollar som gyldigt betalingsmiddel i Amerikas Forenede Stater. en på EUR overfor BRL kvoteret som prisen i BRL for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/BRL valutakursen 2,8206. Kursen på EUR/BRL fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem BRL og USD og mellem USD og EUR begge som kvoteret på Referencekilde 1. En styrkelse af BRL overfor EUR ses som et fald i grafen. Side 17

18 EUR/BRL EUR/INR en på EUR overfor INR kvoteret som prisen i INR for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/INR valutakursen 58,7033. Kursen på EUR/INR fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem INR og USD og mellem USD og EUR begge som kvoteret på Referencekilde 1. En styrkelse af INR overfor EUR ses som et fald i grafen. EUR/INR EUR/RUB en på EUR overfor RUB kvoteret som prisen i RUB for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/RUB valutakursen 34,6900. Kursen på EUR/RUB fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten som kvoteret på Referencekilde 2. En styrkelse af RUB overfor EUR ses som et fald i grafen. Side 18

19 EUR/RUB EUR/ARS en på EUR overfor ARS kvoteret som prisen i ARS for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/ARS valutakursen 4,0295. Kursen på EUR/ARS fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem ARS og USD kvoteret på Referencekilde 3 og valutakursen mellem USD og EUR kvoteret på Referencekilde 1. En styrkelse af ARS overfor EUR ses som et fald i grafen. EUR/ARS EUR/KRW en på EUR overfor KRW kvoteret som prisen i KRW for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/KRW valutakursen 1214,9200,. Kursen på EUR/KRW fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten som kvoteret på Referencekilde 2. En styrkelse af KRW overfor EUR ses som et fald i grafen. Side 19

20 EUR/KRW EUR/MXN en på EUR overfor MXN kvoteret som prisen i MXN for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/MXN valutakursen 14,2174. Kursen på EUR/MXN fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem MXN og USD og mellem USD og EUR begge som kvoteret på Referencekilde 1. En styrkelse af MXN overfor EUR ses som et fald i grafen. EUR/MXN EUR/HUF en på EUR overfor HUF kvoteret som prisen i HUF for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/HUF valutakursen 253,3800. Kursen på EUR/HUF fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten som kvoteret på Referencekilde 2. En styrkelse af HUF overfor EUR ses som et fald i grafen. Side 20

21 EUR/HUF EUR/IDR en på EUR overfor IDR kvoteret som prisen i IDR for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/IDR valutakursen ,1700. Kursen på EUR/IDR fastsættes på på diskretionær basis af Beregningsagenten som kvoteret på Referencekilde 2. En styrkelse af IDR overfor EUR ses som et fald i grafen. EUR/IDR EUR/TRY en på EUR overfor TRY kvoteret som prisen i TRY for 1 (én) EUR. Den 14. december 2006 var EUR/TRY valutakursen 1,8790. Kursen på EUR/TRY fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten som af kvoteret på Referencekilde 2. En styrkelse af TRY overfor EUR ses som et fald i grafen. Side 21

22 EUR/TRY Side 22

23 Oplysninger om KommuneKredit Adresse Formål KommuneKredit Kultorvet København K KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898 som er under tilsyn af Indenrigs- og Sundhedsministeriet. KommuneKredits formål er at yde finansiering til danske kommuner og regioner samt til selskaber/institutioner mod garanti af kommuner eller regioner. Medlemmer i KommuneKredit er enhver kommune eller region, der har lån eller garanterer for lån eller hæfter for lån som interessent i selskaber eller sammenslutninger. Medlemmerne hæfter solidarisk for alle KommuneKredits forpligtelser. Alle kommuner og regioner er for tiden medlemmer af KommuneKredit. Den overordnede ledelse af KommuneKredit varetages af en bestyrelse. Bestyrelsen har 10 medlemmer, hvoraf 8 vælges af kommunerne, og 2 vælges af regionerne. Den daglige ledelse varetages af en direktion på 2 medlemmer. KommuneKredit har etableret Kommune Leasing A/S, som er et 100 % ejet datterselskab. Bestyrelse og direktion er den samme som i KommuneKredit. Regnskaber og vedtægter Regnskaber og vedtægter udleveres på forlangende ved henvendelse til Udsteder. Disse er endvidere tilgængelige via Internettet på adressen, Revisorer For regnskabsåret 2003, 2004 og 2005, Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Statsautoriseret Revisionsinteressentselskab Borups Allé Frederiksberg For regnskabsårene 2003, 2004 og 2005, Udpeget af Indenrigs- og Sundhedsministeriet Overpræsident Emil le Maire c/o KommuneKredit Kultorvet København K Rating Obligationerne er ikke specifikt ratede, men Udsteders udestående langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højest opnåelige kreditvurdering på Aaa af Moody s Investor Services og AAA af Standard & Poor s svarende til Kongeriget Danmarks rating. Registrering CVR-nr Retstvister Seneste Hverken KommuneKredit eller dets datterselskab er involveret i retstvister eller voldgiftssager, som kan få væsentlig betydning for KommuneKredits mulighed for at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med obligationerne. KommuneKredit er heller ikke bekendt med, at sådanne sager skulle være på vej til at blive anlagt. Der er ikke siden afslutning og offentliggørelse af årsrapport 2005 indtruffet Side 23

24 udvikling begivenheder, der Udsteder bekendt væsentligt påvirker Udsteders finansielle stilling. Der henvises til Udsteders årsrapport for 2005 og hjemmeside. Folketinget vedtog den 27. april 2006 Lov om Kreditforeningen af Kommuner og Regioner i Danmark. Loven afløser KommuneKredits nuværende lovgrundlag fra 1898 og er trådt i kraft 1. januar Formålet med loven er at modernisere KommuneKredits lovgrundlag, således at det giver et retvisende og mere detaljeret billede af KommuneKredits virksomhed. KommuneKredits juridiske struktur og virksomhedsområde er uændret. KommuneKredit vil også fremover være organiseret som en forening af solidarisk hæftende kommuner og regioner og virksomhedsområdet vil også fremover være begrænset til at yde lån, leasing og finansielle instrumenter til den kommunale sektor. Der åbnes endvidere mulighed for en fleksibel tilpasning af KommuneKredits virksomhed til samfundsudviklingen. KommuneKredit vil også fremover være under tilsyn af Indenrigs- og Sundhedsministeriet. De væsentligste ændringer i forhold til KommuneKredits nuværende regelsæt er: Kravet til KommuneKredits egenkapital hæves fra ½ % til 1 % af KommuneKredits samlede forpligtelser. KommuneKredit vil også fremover have betydelige frie reserver. KommuneKredit får mulighed for i større omfang at optage lån uden øjeblikkeligt genudlån. Indenrigs- og Sundhedsministeriet får mulighed for at pålægge KommuneKredit at ændre sine finansielle retningslinier. Bestyrelse og direktion Bestyrelse Borgmester Kaj Petersen, Guldborgsund, formand Borgmester Hans Toft, Gentofte, næstformand Amtsborgmester Kristian Ebbensgaard, Region Sjælland Amtsborgmester Vibeke Storm Rasmussen, Region Hovedstaden Borgmester Henrik Zimino, Tårnby Borgmester Henning G. Jensen, Aalborg Borgmester Erik Fabrin, Rudersdal Rådmand Anker Boye, Odense Borgmester Lars Krarup, Herning Rådmand Mariann Nørgaard, Aalborg Direktion Adm. direktør Søren Høgenhaven Direktør Johnny Munk Fem års oversigt Uddrag af årsrapport 2005: Hovedtal for koncernen Side 24

25 Beløb i mio. DKK UDLÅN Danske obligationslån 3.172, , , , ,7 Indekslån 458,8 2,3 0,1 0,0 0,0 Aftalelån m.m , , , , ,1 Bruttoudlån i alt , , , , ,8 Konverteringer/omlægninger 1.369, , , , ,6 Nettoudlån i alt , , , , ,2 LEASINGUDLÅN Bruttoudlån 669,1 802,7 615,1 630,9 594,5 Afdrag 385,6 460,1 479,5 561,4 606,6 Nettoudlån 283,5 342,6 135,6 69,5-12,1 REGNSKABSTAL Nettorenteindtægt m.v. 102,6 124,1 140,8 125,4 152,4 Renteindtægt fra leasingudlån 71,3 71,5 70,8 67,9 65,1 Administrationsomkostninger 58,2 59,6 57,0 57,7 58,4 Resultat før kursregulering 107,2 137,3 133,6 136,0 149,0 Kursregulering af obligationer m.v. 43,0 91,6-1,2-5,7-26,8 Resultat før skat 150,2 228,9 132,4 130,3 122,2 Skat af årets resultat -47,8-70,2-39,5-40,7-6,4 Årets resultat 102,4 158,7 92,9 89,6 115,8 Restgæld på udlån , , , , ,2 Udstedte værdipapirer og andre lån, herunder lån i udlandet , , , , ,8 Egenkapital 3.156, , , , ,6 Balancesum , , , , ,9 Antal medarbejdere Side 25

26 Valutaindekserede obligationer 2007/2009 0% KommuneKredit Valutaportefølje bedst af Tegningsblanket (Tegningsblanketten indleveres gennem eget pengeinstitut) Tegningsperiode: 15. januar februar 2007 (begge dage inkl.) Undertegnede ønsker at købe nominelt DKK til kurs 102 franko kurtage, (0% KommuneKredit Valutaportefølje bedst af med fondskode DK ). Minimumstegning er DKK Betaling for obligationer Beløbet kan hæves på min konto i følgende pengeinstitut den 9. februar 2007 Navn Reg. nr. Kontonr. Opbevaring af obligationer Obligationerne ønskes opbevaret i mit depot i følgende pengeinstitut Navn VP-kontonr. Stilling og navn Adresse Postnr. og by CPR/CVR nr. Telefonnummer Dato og underskrift Tegningssted Handelsbanken Emission Amaliegade København K Telefon / Telefax Indleveret gennem: Pengeinstitut: Reg. nr.: CD-ident: Beløbet afregnes den 9. februar 2007 mod registrering af obligationerne i Værdipapircentralen. Side 26