Valutaindekserede obligationer

Transkript

1 Informationsmateriale 3. januar 2006 Valutaindekserede obligationer 0,05 % KommuneKredit Højrente Valuta 2008 Informationsmateriale

2 Ansvar og erklæringer Ansvar for Informationsmaterialet Vi erklærer herved, at oplysningerne i Informationsmaterialet os bekendt er rigtige, og at Informationsmaterialet os bekendt ikke er behæftet med undladelser, der vil kunne forvanske det billede, som Informationsmaterialet skal give, herunder at alle relevante oplysninger i bestyrelsesprotokoller, revisionsprotokoller og andre interne dokumenter er medtaget i Informationsmaterialet. København, den 3. januar 2006 KommuneKredit Arrangørens erklæring I vor egenskab af Arrangør skal vi hermed bekræfte, at vi har fået forelagt alle de oplysninger, vi har anmodet om, og som vi har skønnet nødvendige, fra Udsteder og dennes revisor. De udleverede eller oplyste data, herunder de data, som ligger til grund for regnskabsoplysninger, oplysninger om markedsforhold m.v., har vi ikke foretaget en egentlig efterprøvelse af, men vi har foretaget en gennemgang af oplysningerne og har sammenholdt de nævnte oplysninger med de i Informationsmaterialet indeholdte informationer og har herved ikke konstateret ukorrektheder eller manglende sammenhæng. Garanti Invest A/S påtager sig intet ansvar for KommuneKredits opfyldelse af dets forpligtelser over for rettighedshaverne, og eventuelle tvister mellem KommuneKredit og rettighedshaverne eller mellem rettighedshaverne indbyrdes er Garanti Invest A/S uvedkommende. Ved begrebet "rettighedshavere" forstås i dette Informationsmateriale indehavere af registrerede ejerrettigheder i Værdipapircentralen A/S over hovedstol i forbindelse med de udstedte obligationer. København, den 3. januar 2006 Garanti Invest A/S Vigtige oplysninger til investorerne Nærværende Informationsmateriale indeholder en uddybende beskrivelse af de udbudte obligationer samt vilkårene for udbudet af disse. Informationsmaterialet erstatter et egentligt prospekt. Obligationerne er på forhånd godkendt til notering af og på Københavns Fondsbørs. Investering i obligationerne kan medføre risiko for tab og det anbefales investorerne at søge uafhængig rådgivning i relation til juridiske, regnskabs- og skattemæssige aspekter, som relaterer sig til investorernes individuelle forhold. Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder påtager sig intet ansvar i så henseende. Obligationerne egner sig bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum modsvarer obligationernes løbetid. For at sikre investorer det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en KØB og BEHOLD investering. 2

3 Obligationsbetingelser Udsteder Udstedelsen KommuneKredit Kultorvet København K Afkastet på de valutaindekserede obligationer afhænger af kursudviklingen i den Underliggende Valutakurv. Valutakurven består af 3 såkaldte højrente valutaer brasilianske real (BRL), tyrkiske lira (TRY) og indonesiske rupiah (IDR) alle opgjort i forhold til danske kroner (DKK). Obligationerne oppebærer en kuponrente på 0,05 % p.a., og indfries ved forfald til en kurs, der reguleres i forhold til kursudviklingen i den Underliggende Valutakurv i obligationernes løbetid. Indfrielseskursen beregnes således som hovedstolen tillagt 100 % af den relative værdistigning i den Underliggende Valutakurv. Er værdien af den Underliggende Valutakurv ved forfald steget i forhold til startværdien, udgør indfrielseskursen som minimum kurs 123,0. Er værdien af den Underliggende Valutakurv ved forfald faldet i forhold til startværdien, indfries obligationerne til kurs 100,0, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. Obligationernes afkaststruktur giver investorerne mulighed for at opnå et højt afkast så længe værdien af den Underliggende Valutakurv ikke falder i obligationens løbetid. Beløb Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb, jf. afsnittet Tegning og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. Udstedelsen vil som minimum udgøre DKK 50 mio. Såfremt dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Udstedelsen vil maksimalt udgøre DKK 750 mio. Udsteder forbeholder sig således retten til at foretage forholdsmæssig reduktion i tildelingen af obligationerne, såfremt der afgives tegningsordrer for mere end i alt DKK 750 mio. Udstedelsesdato 27. februar Obligationslånet kan senere forhøjes uden fastsat maksimumbeløb. Lånet lukkes for yderligere udstedelse den 27. august Notering Stykstørrelse og registrering Emissionskurs Obligationerne søges optaget til notering på Københavns Fondsbørs A/S med første noteringsdag den 27. februar Obligationerne registreres i Værdipapircentralen A/S i andele af DKK Der udstedes ingen fysiske papirer. Emissionskursen på den initiale udstedelse vil blive endeligt fastlagt den 21. februar 2006 og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. Emissionskursen vil afhænge af markedsvilkårene pr. denne dato, herunder rente- og volatilitetsniveauerne i henholdsvis Danmark, Brasilien, Tyrkiet og Indonesien. Baseret på markedsvilkårene den 3. januar 2006 ville der kunne opnås en Emissionskurs på ca. 103,0. Den endelige Emissionskurs kan blive såvel højere som lavere end dette niveau. Såfremt der ikke kan opnås en Emissionskurs på højest 106,0, vil emissionen blive aflyst. Den initiale udstedelse sker franko kurtage. Amortisering Kuponrente Indfrielse Stående lån. Obligationerne kan ikke indfries før udløb. 0,05 % p.a. (30/360). Kuponen udbetales én gang om året hver den 27. februar, første gang den 27. februar 2007 og sidste gang den 27. februar Obligationerne indfries den 27. februar 2008 (Indfrielsesdagen). Tilbagebetaling sker gennem det kontoførende institut via Værdipapircentralen A/S. Indfrielsesbeløbet beregnes af Beregningsagenten, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. 3

4 Beregningsagentens afgørelser er, bortset fra åbenbare fejl, endelige og bindende. I perioden mellem Udstedelsesdato og Indfrielsesdagen bestemmes kursen på obligationerne gennem den almindelige handel på Københavns Fondsbørs A/S. Udsteder og Arrangøren påtager sig intet ansvar for, at denne kursnotering følger udviklingen i værdien af den Underliggende Valutakurv, og har ingen forpligtelse til at tilbagekøbe obligationerne, bortset fra at Udsteder er forpligtet til at indfri obligationerne på Indfrielsesdagen. Er forfaldsdagen for hovedstolen ikke en bankdag (dvs. en dag hvor banker i Danmark er åbne), vil betaling blive udskudt til den nærmest følgende bankdag. Obligationsejerne vil ikke have krav på rente eller andre beløb i anledning af sådan udskudt betaling. Afkastprofil Indfrielsesbeløb Supplerende Akast Afkastet på obligationerne afhænger af kursudviklingen i de tre valutaer brasilianske real, tyrkiske lira samt indonesiske rupiah overfor danske kroner. Disse tre valutakryds indgår således ligevægtet i den Underliggende Valutakurv. Øges værdien af den Underliggende Valutakurv i obligationernes løbetid, udgør indfrielseskursen kurs 100,0 tillagt 100 % af den relative værdistigning, dog minimum kurs 123,0. En stigning på eksempelvis 5 % vil således resultere i en indfrielseskurs på kurs 123,0, mens en stigning på eksempelvis 30 % vil resultere i en indfrielseskurs på kurs 130,0. Indfrielseskursen vil med andre ord som minimum udgøre kurs 123,0, så længe værdien af den Underliggende Valutakurv ved forfald er højere eller lig værdien på udstedelsestidspunktet. Er værdien omvendt lavere indfries obligationerne til kurs 100,0, jf. afsnittet Indfrielsesbeløb. Hver obligation á DKK indfries på Indfrielsesdagen med et beløb på DKK pr. obligation tillagt et eventuelt Supplerende Afkast. a) Såfremt Valutaafkast 0,0: DKK x max(deltagelsesgrad x Valutaafkast; 23 %) Deltagelsesgrad 100,0 % b) Såfremt Valutaafkast < 0,0: DKK 0,0 Valutaafkast Valutakurv slut Valutakurv start 1 Valutakurv start 100,0 % Valutakurv slut Valutakurs start Valutakurs slut t = 1 Valutakurs (i; slut) Valutakurs (i; start) For hver enkel af de tre Underliggende Valutaer (BRL/DKK, TRY/DKK og IDR/DKK) beregnes Valutakurs start som det simple, aritmetiske gennemsnit af valutakursen på hver af de 3 datoer nævnt under Vurderingsdage start. For hver enkel af de tre Underliggende Valutaer (BRL/DKK, TRY/DKK og IDR/DKK) beregnes Valutakurs slut som det simple, aritmetiske gennemsnit af valutakursen på hver af de 5 datoer nævnt under Vurderingsdage slut. 4

5 Vurderingsdage Start Vurderingsdage Slut BRL/DKK definition TRY/DKK definition IDR/DKK definition Beregningsagent ISIN kode Opsigelighed Retsstilling Misligholdelse 21. februar 2006, 22. februar 2006 og 23. februar Er en Vurderingsdag ikke en Handelsdag, anvendes den næstfølgende Handelsdag som Vurderingsdag. 4. februar 2008, 5. februar 2008, 6. februar 2008, 7. februar 2008 og 8. februar Er en Vurderingsdag ikke en Handelsdag, anvendes den næstfølgende Handelsdag som Vurderingsdag. Valutakursen på BRL overfor DKK kvoteret som prisen i DKK for 1 (én) BRL. Den 20. december 2005 var BRL/DKK valutakursen 2,6240, hvilket er et udtryk for at 1 (én) BRL pr. denne dato kostede 2,6240 DKK. Kursen på BRL/DKK fastsættes på diskretionær basis af Beregningsagenten på baggrund af valutakursen mellem BRL og amerikanske dollar (USD) og mellem USD og DKK begge som kvoteret via Reuters på siden 1FEE kl New York tid. Valutakursen på TRY overfor DKK kvoteret som prisen i DKK for 1 (én) TRY. Den 20. december 2005 var TRY/DKK valutakursen 4,6172, hvilket er et udtryk for at 1 (én) TRY pr. denne dato kostede 4,6172 DKK. Kursen på TRY/DKK fastsættes på baggrund af Danmarks Nationalbanks officielle fastsættelse opgjort og publiceret ved dennes normale fastsættelse af valutakurser kl (CET-tid) på de relevante Vurderingsdage. Såfremt Danmarks Nationalbank ikke fastsætter en værdi for TRY/DKK, fastsætter Beregningsagenten på diskretionær basis en værdi. Valutakursen på IDR overfor DKK kvoteret som prisen i DKK for 1 (én) IDR. Den 20. december 2005 var IDR/DKK valutakursen 0,000633, hvilket er et udtryk for at 1 (én) IDR pr. denne dato kostede 0, DKK. Kursen på IDR/DKK fastsættes på baggrund af Danmarks Nationalbanks officielle fastsættelse opgjort og publiceret ved dennes normale fastsættelse af valutakurser kl (CET-tid) på de relevante Vurderingsdage. Såfremt Danmarks Nationalbank ikke fastsætter en værdi for IDR/DKK, fastsætter Beregningsagenten på diskretionær basis en værdi. Beregningsagenten vil blive udpeget af Udsteder i forbindelse med fastlæggelsen af Emissionskursen den 21. februar 2006, og vil efterfølgende blive meddelt via Københavns Fondsbørs A/S. DK Obligationerne er uopsigelige for såvel Udsteder som obligationsejerne i hele løbetiden, bortset fra situationen hvor Udsteder har misligholdt sine forpligtelser som angivet under afsnittet Misligholdelse. Obligationerne er en almindelig, usikret fordring på Udsteder. Enhver obligationsejer er berettiget til at erklære obligationslånet forfaldent til umiddelbar betaling: a) Såfremt Udsteder undlader at betale hovedstol på obligationerne, og sådan betalingsundladelse fortsætter mere end 30 dage efter forfaldsdato; b) Såfremt Udsteder i øvrigt ikke overholder øvrige vilkår for nærværende obligationslån i indtil 60 dage, efter skriftlig rekommanderet meddelelse er fremsendt af en eller flere obligationsejere til Udsteder med anmodning om overholdelse af disse samme vilkår. Omsættelighed Forældelse Obligationerne er at betragte som omsætningspapirer lydende på ihændehaveren. Obligationerne kan ikke noteres på navn. Der gælder ingen indskrænkninger i obligationernes omsættelighed. For investorer med tilhørsforhold til andre retsområder end Danmark tages dog forbehold for sådanne retsområders lovgivning. Forældelsesfristen for rente og hovedstolen er henholdsvis 5 år og 20 år fra forfaldsdagen. 5

6 Udsteders, Arrangørens og Beregningsagentens erstatningsansvar Udsteder og/eller Arrangøren og/eller Beregningsagenten (den relevante part herefter defineret som Parten) er erstatningsansvarlig, hvis Parten på grund af fejl eller forsømmelser opfylder aftalte forpligtelser for sent eller mangelfuldt. Selv på de områder, hvor der gælder et strengere ansvar, er Parten ikke ansvarlig for tab, som skyldes: nedbrud i/manglende adgang til IT-systemer eller beskadigelser af data i disse systemer, der kan henføres til nedennævnte begivenheder, uanset om det er Parten selv eller en ekstern leverandør, der står for driften af systemerne svigt i Partens strømforsyning eller telekommunikation, lovindgreb eller forvaltningsakter, naturkatastrofer, krig, oprør, borgerlige uroligheder, sabotage, terror eller hærværk (herunder computervirus og -hacking) strejke, lockout, boykot eller blokade, uanset om konflikten er rettet mod eller iværksat af Parten selv eller dens organisation, og uanset konfliktens årsag. Det gælder også, når konflikten kun rammer dele af Parten andre omstændigheder, som er uden for Partens kontrol. Partens ansvarsfrihed gælder ikke hvis: Parten burde have forudset det forhold, som er årsag til tabet, da aftalen blev indgået eller burde have undgået eller overvundet årsagen til tabet lovgivningen under alle omstændigheder gør Parten ansvarlig for det forhold, som er årsag til tabet. Meddelelser Lovvalg og værneting Alle meddelelser i forbindelse med obligationerne vil blive afgivet til Københavns Fondsbørs A/S og Værdipapircentralen A/S. Obligationerne er underlagt dansk ret og eventuelle søgsmål med relation til obligationerne skal anlægges ved Sø- og Handelsretten i København. 6

7 Beskrivelse af væsentlige risici og eksempel på afkastberegning Kreditrisiko Likviditetsrisiko Afkastrisiko Afkasteksempel For opfyldelse af forpligtelserne knyttet til obligationerne, herunder udbetaling af Indfrielsesbeløb, hæfter Udsteder. Udsteder er nærmere beskrevet i afsnittet Oplysninger om KommuneKredit. Udsteder er ikke forpligtet til at etablere et sekundært marked for handel med obligationerne. Eventuel handel med obligationerne i perioden frem til Indfrielsesdagen vil derfor være præget af den aktuelle udbuds- og efterspørgselssituation. Obligationerne kan af samme årsag være præget af lav likviditet, særligt i perioder med generel markedsuro, hvilket kan have en ugunstig indflydelse på prisfastsættelsen. Der er i perioden frem til Indfrielsesdagen ingen sikkerhed for, at priserne stillet på Københavns Fondsbørs A/S modsvarer en teoretisk beregnet værdi ( indre værdi ) på obligationerne. Obligationerne egner sig dermed bedst for investorer, som har en investeringshorisont, der som minimum matcher obligationernes løbetid. For at sikre investorer det fulde afkastpotentiale anbefales det at beholde obligationerne til udløb. Investorer bør således betragte obligationerne som en KØB og BEHOLD investering. Den garanterede indfrielseskurs på kurs 100,00 gælder alene på Indfrielsesdagen. Kursen på obligationerne vil i perioden frem til Indfrielsesdagen bl.a. blive påvirket af kursudviklingen i den Underliggende Valutakurv. Et fald i værdien af den Underliggende Valutakurv vil eksempelvis kunne påvirke obligationskursen i ugunstig retning og dermed medføre risiko for kurstab, såfremt obligationerne realiseres før Indfrielsesdagen. På tilsvarende vis kan ændringer i såvel rente- som volatilitetsniveauer påvirke obligationskursen. Afkastet på obligationerne er afhængig af udviklingen i TRY/DKK, BRL/DKK og IDR/DKK, jf. afsnittet Afkastprofil. Såfremt Valutakurs slut på de respektive valutaer antager en værdi, hvor Valutaafkastet er mindre end 0,0 bliver obligationerne indfriet til minimumskursen 100,00. Med en forventet Emissionskurs på 103,00 og en årlig kupon på 0,05 % giver dette et årligt afkast (IRR) på -1,4181%. Til sammenligning kunne investor eksempelvis opnå et afkast på ca. 2,85 % p.a. ved køb af statsobligationer med en tilsvarende restløbetid (pr. den 20. december 2005). Eksempel 1. Valutaafkast større end eller lig 0,0 men mindre end 23 % Følgende eksempel illustrerer beregningen af Indfrielsesbeløb ved Valutaafkast større end 0,0 men mindre end 23,0 %. Antages Valutakurs slut på de respektive valutaer at være givet ved kurserne i nedenstående tabel vil Valutaafkastet være større eller lig 0,0 og obligationerne vil således blive indfriet med et Supplerende Afkast, jf. nedenstående beregning. Underliggende Valutakurs start * Valutakurs slut Valutakurs (i; slut) Valuta i Valutakurs (i; start) TRY/DKK 4,6000 5, ,0 % BRL/DKK 2,6240 3, ,6 % IDR/DKK 0, , ,3 % Valutakurv slut t = 1 Valutakurs (i; slut) Valutakurs (i; start) *I eksemplet angiver Valutakurs start den aktuelle kurs pr. 20/ ,0 % Antager Valutakurv slut værdien 110,0 % kan Valutaafkastet opgøres til: Valutakurv slut 110,0% Valutaafka st = 1 = 1 = 10,0% Valutakurv start 100,0% 7

8 Da Valutaafkastet er større end nul, men mindre end 23,0 %, kan det Supplerende Afkast opgøres til: DKK x max(deltagelsesgrad x Valutaafkast; 23 %) = DKK *23 % = DKK 230,0 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb modsvarende: Indfrielsesbeløb = DKK ,0 = 1.230,0 Svarende til en indfrielseskurs på 123,0. Med en Emissionskurs på 103,0 giver dette et årligt afkast (IRR) inkl. kupon (0,05 % p.a.) på 9,3248 %, jf. tabel 1. Eksempel 2. Valutaafkast større end eller lig 23 % Følgende eksempel illustrerer beregningen af Indfrielsesbeløb ved Valutaafkast større end eller lig 23,0 %. Antages værdierne i nedenstående tabel at angive Valutakurs slut vil Valutaafkastet være større end 23,0 %. Underliggende Valutakurs start * Valutakurs slut Valutakurs (i; slut) Valuta i Valutakurs (i; start) TRY/DKK 4,6000 5, ,3 % BRL/DKK 2,6240 3, ,1 % IDR/DKK 0, , ,6 % Valutakurv slut t = 1 Valutakurs (i; slut) Valutakurs (i; start) *I eksemplet angiver Valutakurs start den aktuelle kurs pr. 20/ Antager Valutakurv slut værdien 130,0 % kan Valutaafkastet opgøres til: 130,0 % Valutakurv slut 130,0% Valutaafka st = 1 = 1 = 30,0% Valutakurv start 100,0% Da Valutaafkastet er større end 23,0 % kan det Supplerende Afkast opgøres til: DKK x max(deltagelsesgrad x Valutaafkast; 23 %) = DKK * 100 % * 30 % = DKK 300,0 Hver obligation á DKK indfries således med et beløb modsvarende: Indfrielsesbeløb = DKK ,0 = 1.300,0 Svarende til en indfrielseskurs på 130,0. Med en Emissionskurs på 103,0 giver dette et årligt afkast (IRR) inkl. kupon (0,05 % p.a.) på 12,3907 %, jf. tabel 1. Nedenstående tabel viser indfrielseskursen afhængigt af Valutaafkastet. Afkastet er opgjort på baggrund af en estimeret Emissionskurs på 103,0 samt maksimum Emissionskursen på 106,0. Afkastet er opgjort før skat men efter emissionsomkostninger. Der er ikke medregnet depotomkostninger. 8

9 Tabel 1. Afkastsimulering Årligt afkast (IRR) v. forventet Emissionskurs 103,0 Årligt afkast (IRR) v. maksimum Emissionskurs 106,0 Valutaafkast Indfrielseskurs Kupon p.a. -10 % 100,0 0,05 % -1,4181 % -2,8235 % -5 % 100,0 0,05 % -1,4181 % -2,8235 % 0 % 123,0 0,05 % 9,3248 % 7,7663 % 5 % 123,0 0,05 % 9,3248 % 7,7663 % 10 % 123,0 0,05 % 9,3248 % 7,7663 % 15 % 123,0 0,05 % 9,3248 % 7,7663 % 20 % 123,0 0,05 % 9,3248 % 7,7663 % 25 % 125,0 0,05 % 10,2094 % 10,2094 % 30 % 130,0 0,05 % 12,3907 % 10,7885 % 35 % 135,0 0,05 % 14,5304 % 12,8977 % 40 % 140,0 0,05 % 16,6308 % 14,9682 % 45 % 145,0 0,05 % 18,6941 % 17,0020 % 50 % 150,0 0,05 % 20,7221 % 19,0011 % Figur 1. Simulerede indfrielseskurser Indfrielseskurs % 0% 10% 20% 30% 40% 50% Valutaafkast Indfrielseskurs Ovenstående figur viser simulerede indfrielseskurser i forhold til alternative niveauer for Valutaafkast (og dermed Valutakurs slut på de respektive valutaer). Som det fremgår, vil obligationerne blive indfriet til kurs 100,00, såfremt Valutaafkastet er mindre end 0,0. Valutaafkast større end eller lig 0,0, men mindre end eller lig 23,0 %, medfører en indfrielseskurs på 123,0. Er Valutaafkastet større end 23,0 % indfries obligationerne til en kurs svarende til 100 tillagt 100 % af Valutaafkastet. 9

10 Skattemæssige forhold Skattemæssige forhold for danske investorer Nedenstående retningslinier er baseret på de gældende regler pr. den 3. januar 2006 for fuldt skattepligtige danske investorer. Fuldt skattepligtige investorer er navnlig personer, der har bopæl i Danmark, eller som opholder sig her i mindst 6 måneder, samt selskaber, fonde m.v. som er registreret i Danmark, eller hvis ledelse har sæde i Danmark. Nedenstående oplysninger er af generel karakter, hvor særregler og detaljer ikke omtales. Investorer, som er i tvivl om deres skattemæssige forhold, herunder investorer som ikke er fuldt skattepligtige i Danmark, bør konsultere egne professionelle rådgivere. Skattemæssig definition af obligationerne Personer Skattemæssigt betragtes obligationerne som obligationer udstedt i fremmed valuta, idet indfrielseskursen reguleres i forhold til en række underliggende valutakryds. Ved investering i obligationerne beskattes hele kursgevinsten og kurstab er fradragsberettigede. Kursgevinst og tab opgøres ved realisation og medregnes som kapitalindkomst. Såfremt årets samlede gevinst/tab på fordringer og gæld i fremmed valuta er mindre end eller lig med DKK 1.000, er beløbet skattefrit/ikke fradragsberettiget. Investering i obligationerne kan tillige ske for midler omfattet af virksomhedsordningen. Selskaber, fonde m.v. Ved investering i obligationerne bliver selskaber beskattet af hele kursgevinsten, og de har fradrag for kurstab. Gevinst og tab opgøres normalt ved realisation. Investering for pensionsmidler Investering i obligationerne kan tillige foretages af investorer, der betaler pensionsafkastskat, f.eks. forsikringsselskaber, eller for midler i pengeinstitutternes pensionsordninger. Afkastet beskattes med 15 % i pensionsafkastskat. Ved investering i obligationerne skal kursgevinst/-tab medregnes i grundlaget for pensionsafkastskat. Opgørelsen sker efter lagerprincippet. Det indebærer, at urealiseret gevinst/tab løbende skal medregnes. Der gøres opmærksom på, at obligationerne ikke er underlagt 20 procentgrænsen for en enkelt emittent, jf. Bekendtgørelse om puljepension og andre skattebegunstigede opsparingsformer m.v. Beskatning af udenlandske investorer Investorer, der ikke er fuldt skattepligtige i Danmark og ikke driver virksomhed fra et fast driftssted her i landet eller deltager i en sådan virksomhed, er ikke skattepligtige af afkastet til Danmark. For udenlandske investorer afhænger beskatningen af reglerne i det land, hvor investor er hjemmehørende. Investorer hjemmehørende i udlandet bør derfor konsultere egne professionelle rådgivere. Besiddelse af obligationerne kan ikke i sig selv begrunde dansk skattepligt. Hvis investor har fast driftssted i Danmark og derfor er begrænset skattepligtig til Danmark, kan der gælde samme regler som for danske investorer, hvis investeringen har tilknytning til den danske del af virksomheden. 10

11 Oplysninger om Tegning m.v. Beslutning Obligationerne udstedes i henhold til direktionsbeslutning af 3. januar Anvendelse af provenu Tegning Obligationslånets provenu vil blive anvendt til finansiering af Udsteders generelle virksomhed. Nettoprovenuet udgør 100,00 % af det nominelle tegningsbeløb. Tegningen foregår fra den 23. januar 2006 til den 10. februar 2006, begge dage inklusive (Tegningsperioden). Mindste nominelle tegningsbeløb er DKK Størrelsen af den initiale udstedelse vil blive fastsat ved Tegningsperiodens udløb. Udstedelsen vil som minimum udgøre DKK 50 mio. Såfremt dette minimumsbeløb ikke opnås, vil udstedelsen blive annulleret. Udstedelsen vil maksimalt udgøre DKK 750 mio. Udsteder forbeholder sig således retten til at foretage forholdsmæssig reduktion i tildelingen af obligationerne, såfremt der afgives tegningsordrer for mere end i alt DKK 750 mio. Udstedelsen vil blive annulleret, hvis der ikke kan opnås en Emissionskurs på maksimalt 106,0, jf. afsnittet Emissionskurs. Udstederen og Arrangøren kan beslutte at lukke for tegningen, når minimumsbeløbet er tegnet, dog tidligst 1. tegningsdag kl Første noteringsdag for obligationerne forbliver den 27. februar 2006, selv om tegningen lukkes før Tegningsperiodens udløb. Udsteder og Arrangøren forbeholder sig i øvrigt retten til at tilbagekalde tegningsindbydelsen. En sådan tilbagekaldelse skal dog ske senest den 10. februar 2006 kl og vil straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. Tegningssteder Ordrer om tegning af obligationer skal afgives til: Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1, Hammershøj 8830 Tjele Telefon: Telefax: samt lokale pengeinstitutter: Se Tegningsordrer kan endvidere indleveres gennem eget kontoførende institut. Betalingsdag og afvikling Emissionsomkostninger Afregning af obligationerne sker med 3 børsdages valør mod registrering i Værdipapircentralen A/S. Den initiale udstedelse afvikles dog med valør den 27. februar 2006 mod registrering i Værdipapircentralen A/S, uanset om tegningen lukkes inden den 10. februar 2006, jf. afsnittet Tegning. I forbindelse med udstedelsen foreligger følgende anslåede omkostninger. Ved beregning af omkostningerne er der antaget en samlet udstedelse på i alt nominelt DKK 50 mio. De endelige omkostninger og udstedelsesbeløb er ikke kendt ved Informationsmaterialets offentliggørelse. Tegningsprovision til tegningssteder: ca. 1,00 % p.a. Tegningsprovision til arrangøren: ca. 0,71 % p.a. Markedsføringsomkostninger, herunder bl.a. annoncering, brochurer og trykning af Informationsmateriale m.v.: ca. 0,25 % p.a. Omkostninger til notering på Københavns Fondsbørs A/S m.v.: ca. 0,04 % p.a. I alt ca. 2,0 % p.a. 11

12 Obligationsudstedende institut Salgsrestriktioner KommuneKredit Obligationerne er underkastet de til enhver tid gældende regler om udbud, markedsføring og omsætning af værdipapirer i hvert enkelt lands nationale lovgivning. Udsteder og Arrangøren påtager sig intet ansvar i så henseende. Papirnavn 0,05 % KommuneKredit Højrente Valuta 2008 Arrangør Garanti Invest A/S Nicolai Eigtveds Gade København K 12

13 Beskrivelse af Underliggende Valutaer BRL/DKK BRL/DKK kursen udtrykker prisen i DKK for 1 (én) BRL. Den 20. december 2005 lå kursen omkring 2,6240, hvilket er et udtryk for, at 1 (én) BRL pr. denne dato kostede omkring 2,6240 DKK. BRL/DKK handles frit på de internationale valutamarkeder og kursen ændrer sig løbende. Danmarks Nationalbank fastsætter ikke en officiel fixing på BRL/DKK. BRL er den officielle valuta i Brasilien. BRL er en såkaldt flydende valuta, som ikke formelt er knyttet til en anden valuta eller en kurv af valutaer. Den brasilianske centralbank, Banco Central do Brasil, har ikke offentliggjort noget officielt mål for valutakursen, men tilrettelægger pengepolitikken ud fra et ønske om at stabilisere inflationen. Det væsentligste redskab i den forbindelse er fastsættelsen af den korte rente, men centralbanken kan også foretage intervention, dvs. køb eller salg af BRL på valutamarkedet, med henblik på at påvirke kursen på BRL. For yderligere information omkring Brasiliens centralbank eller den brasilianske valuta- og pengepolitik henvises til centralbankens hjemmeside på adressen Historisk set har kursen på BRL været ganske volatil. Den historiske volatilitet (100 dages annualliseret) på BRL/DKK lå pr. den 20. december 2005 på 18,53 %. Den historiske kursudvikling på BRL/DKK fremgår af figur 2. Figur 2. Kursudvikling BRL/DKK, 5. januar 2001 til 9. december 2005 BRL/DKK 4,5 4 3,5 BRL/DKK 3 2,5 2 1,5 1 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 Kilde: Bloomberg En stigning i kursen udtrykker en styrkelse af BRL i forhold til DKK og vice versa. TRY/DKK TRY/DKK kursen udtrykker prisen i DKK for 1 (én) TRY. Den 20. december 2005 blev den officielle kurs på TRY/DKK opgjort til 4,6172 af Danmarks Nationalbank, hvilket er et udtryk for, at 1 (én) TRY pr. denne dato kostede 4,6172 DKK. TRY/DKK handles frit på de internationale valutamarkeder og kursen ændrer sig løbende. Danmarks Nationalbank fastsætter på alle handelsdage en officiel fixing, normalt kl. 14:15 (CET-tid), der efterfølgende offentliggøres senest kl. 14:45 (CET-tid). TRY er den officielle valuta i Tyrkiet. TRY er en såkaldt flydende valuta, og kursen på TRY er således ikke låst i forhold til andre valutaer, herunder euro eller 13

14 dollar, til en fast kurs eller i et fast kursinterval. Ifølge Tyrkiets centralbank, Central Bank of the Republic of Turkey, har banken ikke noget officielt mål for kursen på TRY, men tilrettelægger pengepolitikken ud fra et ønske om at stabilisere inflationen. Det væsentligste redskab i den forbindelse er fastsættelsen af den korte rente, men centralbanken kan også foretage intervention, dvs. køb eller salg af TRY på valutamarkedet, med henblik på at påvirke kursen på TRY. For yderligere information omkring Tyrkiets centralbank eller den tyrkiske valuta- og pengepolitik henvises til centralbankens hjemmeside på adressen Den historiske volatilitet (100 dages annualliseret) på TRY/DKK lå pr. den 20. december 2005 på 9,78 %. Den historiske kursudviklingen på TRY/DKK fremgår af figur 3. Figur 3. Kursudvikling TRY/DKK, 5. januar 2001 til 9. december 2005 TRY/DKK TRY/DKK jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 Kilde: Bloomberg En stigning i kursen udtrykker en styrkelse af TRY i forhold til DKK og vice versa. IDR/DKK IDR/DKK kursen udtrykker prisen i DKK for 1 (én) IDR. Den 20. december 2005 blev den officielle kurs på IDR/DKK opgjort til 0, af Danmarks Nationalbank, hvilket er et udtryk for, at 1 (én) IDR pr. denne dato kostede 0, DKK. IDR/DKK handles frit på de internationale valutamarkeder og kursen ændrer sig løbende. Danmarks Nationalbank fastsætter på alle handelsdage en officiel fixing, normalt kl. 14:15 (CET-tid), der efterfølgende offentliggøres senest kl. 14:45 (CET-tid). IDR er den officielle valuta i Indonesien. IDR er en såkaldt flydende valuta, og kursen på IDR er således ikke låst i forhold til andre valutaer, til en fast kurs eller i et fast kursinterval. Den indonesiske centralbank, Bank Indonesia, har offentliggjort et officielt mål for kursen på IDR, men tilrettelægger pengepolitikken ud fra et ønske om at stabilisere inflationen. Det væsentligste redskab i den forbindelse er fastsættelsen af den korte rente, men centralbanken kan også foretage intervention, dvs. køb eller salg af IDR på valutamarkedet, med henblik på at påvirke kursen på IDR. For yderligere information omkring Indonesiens centralbank eller den indonesiske valuta- og pengepolitik henvises til centralbankens hjemmeside på adressen 14

15 Den historiske volatilitet (100 dages annualliseret) på IDR/DKK lå pr. den 20. december 2005 på 14,02 %. Den historiske kursudviklingen på IDR/DKK fremgår af figur 4. Figur 4. Kursudvikling IDR/DKK, 5. januar 2001 til 9. december 2005 IDR/DKK (*1000) 1 0,95 0,9 0,85 IDR/DKK 0,8 0,75 0,7 0,65 0,6 0,55 0,5 jan-01 jul-01 jan-02 jul-02 jan-03 jul-03 jan-04 jul-04 jan-05 jul-05 Kilde: Bloomberg En stigning i kursen udtrykker en styrkelse af IDR i forhold til DKK og vice versa. Markedsforstyrrelse En Markedsforstyrrelse foreligger, hvis Beregningsagenten på en relevant Handelsdag ikke er i stand til at fastsætte værdien af en Underliggende Valuta, jf. afsnittene BRL/DKK definition, TRY/DKK definition og IDR/DKK definition. Forekommer en Markedsforstyrrelse på en dag, der ellers havde været en Vurderingsdag, sker sådan fastsættelse i stedet på den næstfølgende Handelsdag, hvor ingen Markedsforstyrrelse forekommer, med mindre Markedsforstyrrelse forekommer på hver af de 2 Handelsdage umiddelbart efterfølgende den dag, der, hvis ikke Markedsforstyrrelse havde forekommet, havde været en Vurderingsdag. I så fald fastsætter Beregningsagenten en kurs på baggrund af bl.a. aktuelle markedsforhold, den seneste tilgængelige valutakurs og andre forhold som Beregningsagenten finder relevante. Når Beregningsagenten har underrettet Udsteder om, at en Markedsforstyrrelse foreligger på en dag, der ellers havde været en Vurderingsdag, vil dette straks blive meddelt Københavns Fondsbørs A/S. 15

16 Oplysninger om KommuneKredit Adresse Formål KommuneKredit Kultorvet København K KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898 og er under tilsyn af Indenrigsministeriet. KommuneKredits formål er at yde finansiering til kommuner og amtskommuner samt til selskaber/institutioner mod kommunegaranti. Medlemmerne i KommuneKredit er kommuner og amter, der har udestående lån i KommuneKredit eller har afgivet garantier for lån ydet af KommuneKredit. Medlemmerne i KommuneKredit hæfter solidarisk for alle KommuneKredits forpligtelser inklusive låneoptagelser. KommuneKredit har etableret Kommune Leasing A/S, som er et 100 % ejet datterselskab. Bestyrelse og direktion er den samme som i KommuneKredit. Regnskaber og vedtægter Revisorer (der de sidste 3 år har revideret Udsteders årsregnskaber) Regnskaber og vedtægter udleveres på forlangende ved henvendelse til Udsteder. Disse er endvidere tilgængelige via internettet på adressen: For regnskabsåret 2002: Torben Bender, statsautoriseret revisor Søren Christiansen, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Borups Allé Frederiksberg For regnskabsåret 2003: Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Borups Allé Frederiksberg For regnskabsåret 2004: Torben Bender, statsautoriseret revisor Lars Rhod Søndergaard, statsautoriseret revisor KPMG C. Jespersen Borups Allé Frederiksberg For regnskabsårene 2002, 2003 og 2004: Udpeget af Indenrigsministeriet Overpræsident Emil le Maire c/o KommuneKredit Kultorvet København K Rating Obligationerne er ikke specifikt ratede, men Udsteders udestående langfristede gældsforpligtelser er tildelt den højest opnåelige kreditrating på Aaa af Moody's Investor Services og AAA af Standard & Poor's svarende til Kongeriget Danmarks rating. Registrering CVR-nr Retstvister Hverken KommuneKredit eller dets datterselskab er involveret i retstvister eller voldgiftssager, som kan få væsentlig betydning for KommuneKredits mulighed for at opfylde sine forpligtelser i forbindelse med obligationerne. KommuneKredit er heller ikke bekendt med, at sådanne sager skulle være på vej til at blive anlagt. 16

17 Seneste udvikling Der er ikke siden afslutning og offentliggørelse af årsregnskab for 2004 indtruffet begivenheder, der væsentligt påvirker Udsteder. Der henvises til Udsteders årsregnskabsmeddelelse for 2004 og hjemmeside. Bestyrelse og direktion Bestyrelse: Borgmester Kaj Petersen, Sakskøbing, formand Borgmester Hans Toft, Gentofte, næstformand Amtsborgmester Kristian Ebbensgaard, Roskilde Kommunalbestyrelsesmedlem Else Købstrup, Hjørring Amtsborgmester Vibeke Storm Rasmussen, København Borgmester Eigil W. Rasmussen, Gedved Borgmester Henrik Zimino, Tårnby Borgmester Henning G. Jensen, Aalborg Borgmester Erik Fabrin, Søllerød Borgmester Anker Boye, Odense Direktion: Adm. direktør Søren Høgenhaven Direktør Johnny Munk 17

18 Bilag 1: Uddrag af Årsregnskab 2004 Hovedtal for KommuneKredit koncernen, der består af KommuneKredit samt dets 100 % ejede datterselskab, Kommune Leasing A/S Beløb i mio. DKK UDLÅN Danske obligationslån 1.681, , , , ,0 Indekslån 100,8 458,8 2,3 0,1 0,0 Aftalelån m.m , , , , ,5 Bruttoudlån i alt 6.862, , , , ,5 Konverteringer/omlægninger 339, , , , ,5 Nettoudlån i alt 6.523, , , , ,0 LEASINGUDLÅN Bruttoudlån 576,9 669,1 802,7 615,1 630,9 Afdrag 307,4 385,6 460,1 479,5 561,4 Nettoudlån 269,5 283,5 342,6 135,6 69,5 REGNSKABSTAL Nettorenteindtægt m.v. 99,3 102,6 124,1 140,8 125,4 Renteindtægt fra leasingudlån 58,9 71,3 71,5 70,8 67,9 Administrationsomkostninger 1) 54,5 56,8 58,2 55,7 56,1 Resultat før kursregulering af obligationer 103,6 107,2 137,3 133,6 136,0 Kursregulering af obligationer m.v. 32,6 43,0 91,6-1,2-5,7 Resultat før skat 136,2 150,2 228,9 132,4 130,3 Skat af årets resultat -34,2-47,8-70,2-39,5-40,7 Årets resultat ,4 158,7 92,9 89,6 Restgæld på udlån , , , , ,1 Obligationer noteret på fondsbørser samt andre lån, herunder lån i udlandet , , , , ,7 Egenkapital 3.052, , , , ,0 Balancesum , , , , ,5 Antal medarbejdere ) Regulering af pensionsforpligtelse er ikke indeholdt i administrationsomkostninger for 2003 og

19 Højrente Valuta - Valutaindekseret obligation 2006/2008 Tegningsblanket Med denne blanket kan du bestille valutaindekserede obligationer i tegningsperioden 23. januar til 10. februar Obligationerne udstedes til udstedelseskurs uden yderligere omkostninger. Udstedelseskursen fastlægges den 21. februar 2006 på baggrund af de aktuelle markedsvilkår. Udstedelsen forudsætter, at der kan opnås en udstedelseskurs på højest 106,0. Er dette ikke muligt aflyses udstedelsen. Stykstørrelsen på obligationerne er kr. Mindste nominelle beløb, der kan tegnes, er imidlertid kr. Betalingsdatoen er den 27. februar ISIN kode DK Jeg vil gerne købe nominelt kr. til den fastsatte emissionskurs Stilling Navn CPR-/CVR-nr. Adresse Postnr. By Tlf. Betaling Beløbet skal trækkes på konto Pengeinstitut Reg. nr. Kontonr. Evt. kontaktperson og tlf. nr. Betalingen sker ved træk på ovennævnte konto på betalingsdatoen mod registrering i Værdipapircentralen. Registrering Obligationerne ønskes registreret på depot i Værdipapircentralen Pengeinstitut CD-ident (5 cifre) VP-depotnummer Ved udbetaling vil beløbet blive indsat på den til VP-depotet tilhørende konto. Tegningssteder Blanketten afleveres i dit pengeinstitut eller sendes til Danske Andelskassers Bank A/S Baneskellet 1 - Hammershøj Tjele Tlf Fax Indleveret gennem (Stempel) Dato: Underskrift Reg. nr.: CD-ident.: