DANMARKS NATIONALBANK PRESSEMØDE 16. SEPTEMBER 2015

Transkript

1 DANMARKS NATIONALBANK PRESSEMØDE 16. SEPTEMBER 2015

2 Hovedbudskaber Valutamarkedet viser tegn på normalisering valutareserven er reduceret. Udstedelse af statsobligationer genoptages, og rammen for bankernes folioindestående i Nationalbanken er sat ned. Opsvinget i dansk økonomi fortsætter, og beskæftigelsen stiger. Finanspolitikken bør tilpasses, så den går fra at stimulere aktiviteten til at virke neutralt på økonomien - og arbejdsudbuddet skal udvides. Boligbeskatningen bør snarest muligt ændres, så den virker stabiliserende på boligmarkedet også regionalt. Niveauet for den samlede boligbeskatning er en politisk prioritering. 2

3 Valutamarkedet i normalisering 3

4 Normalisering af det danske pengemarked Rentespænd mellem Danmark og euroområdet Note: Det pengepolitiske rentespænd er forskellen mellem Nationalbankens indskudsbevisrente og ECB s indlånsrente. Renteswaps er forskellen mellem 3-måneders Cita- og Eonia-swaprenter. FX swaps er det implicitte 3- måneders rentespænd fra FX swaps og er et udtryk for omkostningerne ved at låne kroner mod sikkerhed i euro. Kilde: Thomson Reuters Eikon, ECB og Danmarks Nationalbank. 4

5 Valutareserven er reduceret Nationalbanken har interveneret for betydelige beløb Valutareserven Mia. kr jan 14 feb 14 mar 14 apr 14 maj 14 jun 14 jul 14 aug 14 sep 14 okt 14 nov 14 dec 14 jan 15 feb 15 mar 15 apr 15 maj 15 jun 15 jul 15 aug 15 Kilde: Danmarks Nationalbank. 5

6 Flere sektorer bag de seneste måneders kronesalg Akkumulerede nettokøb af kroner Note: Indland, øvrige indeholder bl.a. investeringsforeninger. Tallene for juli 2015 er foreløbige. Kilde: Danmarks Nationalbank. 6

7 Likviditeten er faldet, og foliorammen er reduceret De pengepolitiske modparters mellemværender med Nationalbanken Kilde: Danmarks Nationalbank. 7

8 Globale vækstudsigter 8

9 Fremgang i de avancerede økonomier, aftagende vækst i vækstøkonomierne BNP-vækst Note: Skøn for real BNP-vækst. Kilde: IMF. 9

10 Betydelige stimulanser i euroområdet, men usikkerhed dæmper væksten BNP-effekter efter to år Udvalgte aktieindeks Note: Figur til venstre er baseret på elasticiteter fra ECB, OECD og IMF. Der er taget udgangspunkt i ændringen i valutakurserne, renterne på 10-årige statsobligationer og olieprisen fra juni 2014 til august Kilde: IMF, OECD, ECB og Thomson Reuters Datastream. 10

11 Dansk økonomi i fortsat fremgang 11

12 Opsvinget fortsætter Note: Beskæftigelsen steg med 0 pct. i

13 Bredt funderet fremgang i beskæftigelsen Ændring i lønmodtagerbeskæftigelsen fra 2. kvartal 2013 til 2. kvartal 2015 Note: Øvrig service udgøres af brancherne Information og kommunikation, Finansiering og forsikring, Ejendomshandel og udlejning, Erhvervsservice samt Kultur, fritid og anden service. Kilde: Danmarks Statistik. 13

14 Lønstigningerne er lave, men tiltagende Stigning i timeløn Kilde: Danmarks Statistik. 14

15 Arbejdsmarkedet strammer gradvist til Mangel på arbejdskraft Note: Andelen af virksomheder, vægtet efter beskæftigelse, der melder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsende faktor. Kilde: Danmarks Statistik. 15

16 Udsigt til fortsatte offentlige underskud Note: De midlertidige tiltag udgøres af udbetalingen af efterlønsbidrag i 2012 og indtægterne fra omlægning af kapitalpensioner i 2013 og I 2015 er der korrigeret for de midlertidige indtægter som følge af pensionspakken. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 16

17 Behov for at styrke den strukturelle saldo Note: Seneste opgørelse er fra august Kilde: Finansministeriet. 17

18 Boligmarkedet 18

19 Høje prisstigninger på ejerboligmarkedet Note: Prisstigningerne er beregnet som 3 måneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik. 19

20 Ejendomsværdiskatten virker ikke stabiliserende Effektive ejendomsværdiskattesatser Note: Den effektive ejendomsværdikat er beregnet som betalt ejendomsværdiskat i forhold til markedsværdien af boliger i form af enfamilie- og rækkehuse i det pågældende område. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 20

21 Boligprisstigninger og kreditvækst Ændring i prisen på enfamiliehuse og realkreditudlån fra 1. kvartal 2014 til 1. kvartal 2015 Note: Udestående mængde af realkreditudlån til husholdningerne med pant i ejerboliger og fritidshuse ultimo 2013 fremskrevet med bruttonyudlån fratrukket førtidige indfrielser. Ordinære afdrag er ikke fratrukket. Kilde: Danmarks Statistik, Danmarks Nationalbank og egne beregninger. 21

22 Hovedbudskaber Valutamarkedet viser tegn på normalisering valutareserven er reduceret. Udstedelse af statsobligationer genoptages, og rammen for bankernes folioindestående i Nationalbanken er sat ned. Opsvinget i dansk økonomi fortsætter, og beskæftigelsen stiger. Finanspolitikken bør tilpasses, så den går fra at stimulere aktiviteten til at virke neutralt på økonomien - og arbejdsudbuddet skal udvides. Boligbeskatningen bør snarest muligt ændres, så den virker stabiliserende på boligmarkedet også regionalt. Niveauet for den samlede boligbeskatning er en politisk prioritering. 22