Tag vækstspringet via ejerskifte. Pluss Leadership A/S Chefkonsulent Jette Poulsen

Transkript

1

2 Tag vækstspringet via ejerskifte Pluss Leadership A/S Chefkonsulent Jette Poulsen

3 Lokale ejerskiftegrupper med erfarne rådgivere sætter fokus på ejerskifte Se mere på:

4 Vejledning af 600 virksomheder

5 Ejerskifte udfordringer i virksomhederne Hvad er virksomheden værd? Jeg mangler overblik over ejerskifteprocessen Jeg mangler en bestyrelse eller rådgivergruppe at sparre med omkring ejerskiftet Hvem skal jeg sælge til? Hvor finder jeg en køber?

6

7 Industri Udvikling Ejerskifter i MMV-segmentet - ud fra en kapitalfonds synsvinkel 22. januar 2014 v/dan Højgaard Jensen

8 Indhold Industri Udvikling - facts Typer af ejerskifte med Industri Udviklings deltagelse Processen omkring et ejerskifte Hvad fokuseres der på fra IUs side Arbejdet efter ejerskiftet er gennemført

9 Industri Udvikling - Den mest aktive i sit segment [Kilde: Dansk Aktie Analyse, artikel i Jyllandsposten 5/ ] 9

10 Industri Udvikling i dag - Struktur & Investorer Selskaber: Industri Udvikling A/S (stiftet 1994). Kapitalgrundlag: 215 mio.kr. Industri Udvikling II K/S (stiftet 2003). Kapitalgrundlag: 300 mio.kr. Industri Udvikling III K/S (stiftet 2010). Kapitalgrundlag: 338 mio.kr. Nuværende investorer: Finanssektorens Pensionskasse Lønmodtagernes Dyrtidsfond Sampension Privat Equity Industriens Pensionsforsikring A/S PensionDanmark Pensionskassen for Børne- og ungdomspædagoger Fagbevægelsens Erhvervsinvestering A/S Palsgaard Gods A/S (IU III K/S). Medarbejderne (IU III K/S). Industri Udvikling IV: 400 mio.kr. - Forventes på plads Q

11 Industri Udvikling i dag - Investeringsstrategi Aktiv minoritetsaktionær med fokus på etablerede, mellemstore danske fremstillingsvirksomheder (B2B) Investeringsstrategi i hovedtræk: Type/geografi: Primært fremstillingsvirksomheder i Danmark. Stadie: Kun veletablerede virksomheder. Early-stage er fravalgt. Størrelse: Selskaber med omsætning ca mio.kr. Ejerandel: Minoritetsaktionær eneste PE fond i DK: 25%>x<51%. Investeringshorisont: Typisk 6+ år. men ingen exit defineret på forhånd. Gearing: Tror ikke på en høj gældssætning af virksomhederne. (Initial-) investering: Typisk i niveauet 5-25 mio.kr. (ansvarlig kapital). Industri Udvikling er i dag medejer af 36 virksomheder med samlet omsætning i 2012 på 6,2 mia.kr og ca ansatte. Industri Udvikling har været medejer af 116 virksomheder mest aktive i sit segment. 11

12 Industri Udvikling - Typer af ejerskifter (hele/delvise) 1. Generations- og ejerskifter (MBO/MBI) 2. Vækstcases alene eller i samarbejde med bank 3. Likviditetsudfordringer/krisevirksomheder.dvs. alle tilfælde hvor der er behov for 1) (ansvarlig) kapital til at løse en ejer-/ finansieringsproblemstilling og 2 ) hvor man ikke vil afgive en majoritet. 12

13 Hvad fokuserer vi på? Ledelsen/organisation ekstrem vigtig (drift lokalt, IU minoritetsaktionær) Har man tidligere bevist at man kan vækste og/eller tjene penge? Virksomhedens umiddelbare vækstpotentiale? Virksomhedens markedsposition hvor unik er produktet? Virksomhedens strategi fremadrettet er den klar, realistisk og overbevisende? Udvikling i branchen/markedet fremadrettet hvilke value drivers er der grundlæggende? (Exitmuligheder?)

14 Industri Udvikling - Typisk proces; ubureaukratisk Kontakt? 1. møde Tilbud 2. møde Due Dill* Aftale* <2 uger IU foretager selv sin Due Dilligence Typisk 1-5 mdr. "Aftale": Ejeraftale (aktionæroverenskomst), direktørkontrakt, bankaftale, evt. låneaftale mm. 14

15 Industri Udvikling - Arbejdet med virksomhederne I praksis: Grundlæggende tanker: Et partnerskab + Aktivt medejerskab + Drift lokalt Altid deltagelse i bestyrelsen og holdning til sammensætning heraf! Tæt løbende (uformel) dialog om driften uden at sidde lårene af ledelsen Modtager ugentlig/månedlig rapportering (udg. pkt. i det bestående) Tæt samarbejde omkring virksomhedens strategi (oplæg fra virksomheden) I krisetider øges aktiviteten, fx i form af bankmøder, tættere dialog mm. Men generelt en ydmyg holdning til at vi hverken kan eller vil drive de enkelte virksomheder det skal ske lokalt. 15

16 Industri Udvikling - Værdiskabelsen i virksomheden Er der overordnet set - forskel på problemstillingerne på tværs af brancher når vi taler værdiskabelse? Overordnede fokusområder Toplinjen hvordan kan toplinjen hæves? - Eksisterende og/eller nye markeder? - Eksisterende og/eller nye produkter? - Organisk vækst og/eller opkøb? Rentabilitet/Indtjening hvordan kan indtjeningen forbedres? - Produktsanering? - Bedre priser? - Bedre indkøb/sourcing - Anden forretningsmodel end p.t.? Organisation kan vi indfri punkterne ovenfor? - Har virksomheden de rette kompetencer udover ledelsen? System kan vi styre forretningen ud fra valide data/har vi overblikket? Hvor lang tid tager det vores tidshorisont? 16

17 17

18

19 Kapitalmæssigt generationsskifte v/ statsautoriseret revisor Freddi Nielsen Dansk Industris MMV-dag 22. januar 2014

20 Kapitalmæssigt generationsskifte Hvor børnene ikke skal ind i firmaet? Hvor store værdier bliver synlige ved salg eller hvor egenkapitalen blot stiger over tid? Gaveoverdragelse af aktier/anparter i holding med succession (børn overtager skattebyrden) Skattebyrden skubbes mindst en generation Der betales kun gaveafgift med 15 % (endnu) Værdi ansættes efter arve- og gavecirkulæret typisk til formueskattekurs (svarer ofte til regnskabsmæssig egenkapital, måske lavere) Har jeg råd til at give 90 % af den fremtidige værdistigning til næste generation? Nok til pension? FormuePlan kan besvare dette! Deloitte

21 Forudsætninger Driftsselskabet ejes gennem et holdingselskab Egenkapital før salg 50 mio.kr. (= gaveværdi) efter salg 150 mio.kr. (merværdi ved salg 100 mio.kr.) A/S-kapital 500 t.kr. (anskaffelsessum 150 t.kr.) 3 børn Forberedelse Opdeling i aktieklasser 10 % A x 10 stemmer Forlods udbytteret 49,5 mio.kr. (ikke udloddet andel indekseres (forrentes) årligt) 90 % B x 1 stemme (eventuelt stemmeløse) Gaveoverdragelse op til 3 x 30 % B-aktier, som særeje Betinget af godkendelse fra SKAT + ejeraftale Deloitte

22 Gaveoverdragelse med succession Gave 3 x 30 % B-aktier Far Barn 1 Barn 2 Barn 3 10 % A-aktier Stemmekontrol Forlods udbytte 49,5 mio.kr. (indekseres årligt) Holding ApS A/S-kapital: 10 % A x 10 stemmer 90 % B x 1 stemme (evt. stemmeløse) Værdi ved gave 50 mio.kr. Værdi efter salg 150 mio.kr. Drift Deloitte

23 Gaveoverdragelse t.kr. Værdi holdingselskab v. gave Forlods udbytte (49.500) Kapital 500 B-aktier, 3 x 30 % = 90 % (450) A-aktier 50 Forlods udbytte Værdi A-aktier Gave 30 % B-aktier 150 Avance: Afståelsessum 150 Anskaffelsessum 30 % af 150 (45) Passivpost, 22 % af 105 (23) 127 Bundfradrag (ingen andre gaver) (59) Afgiftsgrundlag 68 Afgift 15 % 10 Afgift i alt 3 x 10 t.kr Deloitte

24 Hvad er der flyttet gratis t.kr. Værdi holdingselskab efter salg Forlods udbytte Værdi A-aktier ud over forlods udbytte 10 % af ( ) Værdi A-aktier i alt Værdi B-aktier, 90 % af ( ) Hvert barn har gratis (10 t.kr.) modtaget aktier for Deloitte

25 Spaltning af holdingselskab efter salg Far Barn 1 Barn 2 Barn 3 Far Holding ApS Barn 1 Holding ApS Barn 2 Holding ApS Barn 3 Holding ApS Hvert barn kan herefter købe egen virksomhed for 30 mio.kr. af egne midler i sit selskab. Lukkes selskabet, har barnet t.kr. 42 % = t.kr Deloitte

26 Da passiv virksomhed beskattes, koster en gave efterfølgende halvdelen af værdien på t.kr. som følger: t.kr. Værdi aktier efter salg % udloddes Udbytte, 42 % (18.995) Rest efter udbytte Gaveafgift 15 % af Skat af gave 42 % af (25.779) Rest 451 Hvert barn får herefter værdier for ( )/ Mindreværdi i forhold til gave med succession: 17,5 15,2 mio.kr. = 2,3 mio.kr. efter skat. I alt er der merværdier for 6,9 mio.kr. efter skat ved gaveoverdragelse før salg. På selskabsniveau er der dog kun 45,3 mio.kr. mod 90,5 mio.kr., hvis gaven gives før et salg Deloitte

27 Generationsskifte generelt Kapitalmæssigt generationsskifte bør overvejes, når man har sikret sig selv og ægtefælle, hvis man ikke vil aflevere mere i statskassen end nødvendigt før tid Børnene får først andel, når du ønsker det senest ved arv Udelukker ikke, at børnene kan blive aktive i virksomheden, hvis de efterfølgende får lyst til det Ikke økonomiske overvejelser: Afstem forventninger med familien Vælg kompetente rådgivere det er typisk noget, man kun beslutter en gang Husk: Særeje Testamente Ejeraftale Deloitte

28 Kontaktoplysninger Freddi Nielsen Statsautoriseret revisor Tlf.: Hent vores publikation Ejer- og generationsskifte af virksomhed samt vores folder Kapitalmæssigt generationsskifte elektronisk her: Deloitte

29 Deloitte Touche Tohmatsu Limited Deloitte er en betegnelse for Deloitte Touche Tohmatsu Limited, der er et britisk selskab med begræn set ansvar, og dets netværk af medlemsfirmaer. Hvert medlemsfirma udgør en separat og uafhængig juridisk enhed. Vi henviser til for en udførlig beskrivelse af den juridiske struktur i Deloitte Touche Tohmatsu Limited og dets medlemsfirmaer Deloitte Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Medlem af Deloitte Touche Tohmatsu Limited

30