www.shareholders.dk Aktiemesse SEPTEMBER 2008 afholdes i Chr. IV s Børsbygning i Slotsholmsgade i København Interview med ATP-chef Lars Rohde Dansk Aktionærforening indbyder til Onsdag den 17. september 2008
dansk aktiemesse 2008 Aktiemessen 2008 fejrer10-års jubilæum Onsdag den 17. september 2008 kl. 12.00-19.00 Onsdag den 17. september 2008 indbyder Dansk Aktionærforening for 10. år i træk til årets store aktiemesse. Det sker i Christian den IV s historiske Børsbygning midt i København. Der er rift om at være med. Alle stande er for længst udlejede og der er plads til 1000 gæster, fortrinsvis DAF-medlemmer. Arrangementer er gratis for medlemmer, men prisen for ikkemedlemmer er 150 kroner. Tilmelding nødvendig. Aktiemessen er det perfekte forum for nuværende og kommende aktionærer i mødet med en række børsnoterede selskaber. Her er der mulighed for at udveksle erfaringer og skabe netværk mellem aktionærer, virksomheder og investeringsselskaber. Messens formål er at styrke aktiekulturen i Danmark, idet en række selskaber og virksomheder vil præsentere aktuelle nyheder over for en bred kreds af interesserede private investorer. Det sker når de enkelte virksomheder præsenterer sig selv, men også gennem interviews på scenen, hvor Dansk Aktionærforenings nye direktør, Charlotte Lindholm, vil stille spørgsmålene. Her kan messegæsterne møde den nyslåede bankchef for Saxo Bank i Tyskland, Robert Spliid, der med 25 års erfaring fra den finansielle sektor, vil øse af sin viden om den aktuelle økonomi. Derudover kan messegæsterne møde redaktøren fra Børsen-tv, Karsten Engmann Jensen, der netop har udgivet bogen En sikker investering. Journalisten, der også har arbejdet som økonom i Nationalbanken, giver her sit bud på, hvordan investorer får maksimal gevinst gennem en langsigtet investeringshorisont, hvor spredningen af investeringerne er alfa og omega. Den tredje af de profiler som DAF præsenterer, er ATP s direktør Lars Rohde, der giver sit perspektiv på, hvordan ATP ser på investeringer i et uroligt aktiemarked, og hvilke strategier investorer kan vælge at lægge ned over deres kommende investeringer. Det endelige program og tilmeldingsskema finder du på www.shareholders.dk Deltagerpris: Gratis for medlemmer af DAF og gæster inviteret af udstillere. Gratis for Dagbladet Børsens abonnenter - husk at angive abonnementnr. Ellers koster det 150 kr. per person. Tilmelding: Du kan tilmelde dig online via arrangementskalenderen på www.shareholders.dk, eller du kan ringe 45 82 15 91. Udstillerliste Stand 1: E*Trade Bank A/S Stand 2: LD Invest Stand 3: Formuepleje A/S Stand 4: FirstFarms A/S Stand 5: DLH A/S Stand 6: Nordnet Stand 7: Nordea A/S Stand 8: Sydinvest Stand 9: TopoTarget A/S Stand 10: GN Store Nord A/S Stand 11: Asgaard Group A/S Stand 12: Saxobank A/S Stand 13: Victoria Properties A/S Stand 14: Dagbladet Børsen A/S Stand 15: SP Group A/S Stand 16: Bavarian Nordic A/S Stand 17: Vestas Wind Systems A/S Stand 18: Vestas Wind Systems A/S Stand 19: LifeCycle Pharma A/S Stand 20: Tower Group A/S Stand 21: Atlantic Petroleum P/F Stand 22: Green Wind Energy A/S Stand 23: Dansk Aktionærforening Stand 24: Nasdaq OMX 12 AKTIONÆREN SEPTEMBER 2008 WWW.SHAREHOLDERS.DK
Program dansk aktiemesse 2008 Lokale Selskab Foredragsholder Titel Titel på oplæg Biblioteket 12.15-12.35 GN Store Nord Morten R Kjellev Director, Corporate Communications 12.55-13.15 Gæstetaler Robert Spliid Director, Saxo Bank Tyskland GN Store Nord Finanskrisen 13.35-13.55 Nordea Henrik Drusebjerg Opsparingsstrateg Den aktuelle markedssituation 14.15-14.35 Nordnet Thorleif Jackson Lars Persson Max Gandrup Aktieanalytiker Aktieanalytiker Country Manager Eksperterne - Aktieanalyse med rigtige penge 14.55-15.15 Formuepleje Anders de la Cour Formuerådgiver Forskellen på at få 5, 10 eller 15 % om året 15.35-15.55 Gæstetaler Lars Rohde Direktør, ATP Risikospredning 16.15-16.35 E*Trade Bank Christian Mørk Lauridsen Senior Manager 16.55-17.15 Vestas Wind Systems Peter Wenzel Kruse Senior Vice President, Group Communications 17.35-17.55 Gæstetaler Karsten Engmann Jensen Cand.polit, Redaktør Børsen TV Gebyrfri pension Vestas - No. 1 in Modern Energy En sikker investering Tietgensalen 12.15-12.35 First Farms Kim Stokholm Adm. direktør FirstFarms A/S - 12.55-13.15 Saxo Bank Christian Tegllund Blaabjerg Manager - Markeds Strategi Handel med CFD er 13.35-13.55 Tower Group Jan Procida Direktør Det tyske ejendomsmarked med fokus på Berlin 14.15-14.35 Green Wind Energy Frank Buck Andersen Adm. direktør Aktier i Vindenergi - en vedvarende god investering 14.55-15.15 Victoria Properties Michael Sehested Adm. direktør Tyskland - et af Europas sikreste ejendomsmarkeder 15.35-15.55 TopoTarget Peter Buhl Jensen Adm. direktør Præsentation af TopoTarget 16.15-16.35 LifeCycle Pharma Hans Christian Teisen EVP & CFO Near-term Business Potential of LCP 16.55-17.15 Atlantic Petroleum Wilhelm Petersen Managing Director Company presentation 17.35-17.55 Dagbladet Børsen Simon Richard Nielsen Finansredaktør Aktier - alle tiders bedste investering Komitesalen 12.15-12.35 DAF Charlotte Lindholm Direktør Velkomst 12.55-13.15 Bavarian Nordic Rolf Sass Sørensen VP - Investor Relations & Communications Fremtidens vacciner 13.35-13.55 Asgaard Group Søren Stensdal Adm. direktør ASGAARD GROUP A/S 14.15-14.35 DLH Claus Mejlby IR-chef DLH - en bæredygtig fremtid 14.55-15.15 Sydinvest Thomas Brund Seniorporteføljemanager Strategi og forventninger til Sydinvests højrente-obligationsafdelinger. 15.35-15.55 Per Aarsleff Ebbe Malte Iversen Adm. direktør Infrastrukturentreprenøren Per Aarsleff A/S: projekter og industrialiserede processer 16.15-16.35 LD Invest Morten Rask Nymark Porteføljemanager Miljø & Klima som investeringsområde 16.55-17.15 NASDAQ OMX Bjørn Sibbern Adm. direktør En ny børsverden - også for investorer 17.35-17.55 SP-Group Frank Gad Adm. direktør Præsentation af SP Group A/S - en plastkoncern SEPTEMBER 2008 AKTIONÆREN 13
DANSK AKTIEMESSE 2008 ATP-direktør: Væn dig til aktiestorme Investorerne skal vænne sig til et nyt dogme: Markederne bliver i fremtiden meget, meget svingende, siger ATP-chefen Lars Rohde, én af de tre gæstetalere på vi præsenterer her Af Lasse Soll Sunde Journalist lasse@shareholders.dk Det er korttidshukommelsen den er gal med inden for investeringsverdenen, det siger Lars Rohde, som svar på spørgsmålet om, hvordan man som investor bør reagere over for de bratte stigninger og fald i aktiekurserne, ejendomsværdier og råstofferne. Budskabet fra direktøren er, at man godt kan glemme vanetænkningen og indstille sig på at børsmarkederne udvikler sig nogenlunde som klimaet gør det. De kendte mønstre forsvinder og det bliver mere voldsomt. Der er flere storme og langt kraftigere regnskyl, der er blevet kortere mellem heftigt uvejr og skyfri himmel. Vi skal huske at have øje for de store linier, for i fremtiden får vi langt flere kraftige fald og stigninger, siger ATP-direktøren forud for aktiemessen, hvor direktøren for Danmarks største pensionskasse, vil uddybe sine synspunkter. Fremtidens vinderbrancher kan ifølge ATP-chef Lars Rohde blive energimarkedet og markedet for landbrugsvarer: Foto: ATP Hvorfor tror investorer mere på stabilitet frem for udsving i markederne? Lars Rohde: Vi er alt for tilbøjelige til at tro at de svingninger, vi ser, er små. Hvis man i midten af 1990 erne sagde, at renten ville komme ned på omkring tre procent, så ville man blive indlagt. Og hvis man for to år siden havde sagt at olieprisen ville ramme 150 dollar, så ville man med stor sandsynlighed ryge samme vej. Markederne bevæger sig med meget, meget store svingninger. Vi skal kun tilbage til marts 2003, da lå det danske OMX20 på kurs 160. Vi har siden været godt over kurs 500. Det er altså tre gange så meget. Oliepriserne er for tiden den faktor, der tager de største elevatorture kan det blive værre? Oliepriserne er et meget godt eksempel på denne udvikling. For halvandet til to år siden syntes vi olieprisen var høj, da den kostede 50-70 dollar, mens den for otte-ti år siden lå den på mellem 10 og 20 dollar. Efter første Golfkrig var olieprisen endda nede på under 10 dollar. Det var jo med til at holde investeringerne i oliesektoren nede. I dag kan vi med den politiske uro i Mellemøsten og andre faktorer i spil godt risikere en oliepris på 400 dollar. Volatiliteten - udsvingene - bliver enorme. Uroen gør at investeringerne skal tilpasses - hvordan tackler ATP dén udfordring? Lars Rohde: De fleste internationale pensionsselskaber har en profil med 50-60 % aktier, 30-40 % obligationer og 10 % andre investeringer. Men ser man på hvordan risikoen er fordelt, så ligger 98 % af risikoen inden for aktier. ATP har f.eks. relativt færre aktier, end hos andre pensionsselskaber. For vi har besluttet at sprede os mest mulig. Vi har f.eks. en del investeringer i ejendomme og har eksempelvis også en del midler investeret i olie. Netop fordi olie fungerer uafhængigt af de øvrige sektorer, så opnår vi en tilpas spredning og har begrænsede tab ovenpå den seneste uro. Nu er aktiekurserne faldet meget, hvad betyder det for de private investorer? Lars Rohde: Det gælder om at se skarpt på ens udgangspunkt. Hvad er dine aktiver og dine passiver? Og hvad er dit formål? Og der kan et ungt menneske på 35 år jo godt regne sine kommende indtægter med ind, mens en mand på 65 år typisk ikke har dén mulighed. Om det så er godt eller skidt at aktiekurserne falder: Ja, for den 35-årige er det et gode, der er potentiale, hvis man han ønsker at investere, for den 65-årige er det en skidt ting. Og hvad er dit råd til investorerne, uanset hvor man er i livet? Lars Rohde: Det er vigtigt at se på, hvor meget risiko man ønsker at tage. Hvis man maksimalt ønsker at tabe 25 %, så skal man holde fast. Har man besluttet sig, så skal man sælge. Det er et princip som mange af de professionelle investorer også har betalt dyre lærepenge for at forstå. Selv om der sker store udsving, så skal man være firkantet med sin risikostyring. Falder en aktie med 20 %, kan den sagtens falde yderligere 20, 40 eller 60 %. Det kan gå meget værre end hvad man tror, og det gælder om ikke at falde i den fælde. Så selv om man ejer en aktie, hvor et firmaeller en given branches skæbne ikke er helt afgjort, kan man så ikke bare beholde aktien? 14 AKTIONÆREN SEPTEMBER 2008 WWW.SHAREHOLDERS.DK
dansk aktiemesse 2008 Lars Rohde: Nej! Det har karakter af en lotteriseddel. Og det bør man holde sig fra, for så kan man ligeså godt spille lotto. Jo tættere man kommer en afgørelse på et skrantende firma, jo større risiko. Det nytter ikke at stole på at man får en lottogevinst, for det afspejles jo på prisen af aktierne i de skrantende firmaer, at de er billige. Hvad har ATP gjort for at få kortlagt risici ved investeringer? Lars Rohde: Vi har delt vores investeringer op i fem forskellige risikoklasser. Den første er de børsnoterede og unoterede aktier. Den anden er renter - altså statsobligationer. Den tredje er kreditrisiko, f.eks. virksomhedsobligationer eller fra investeringer i udviklingslande. Den fjerde er inflation - indeksobligationer og ejendomme - for over tid følger de sektorer hinanden. Den femte klasse er råvarer. Opdelingen i de fem klasser gør at man følge sine risici meget mere nøje. Når man så måler dem sammen, så er den totale risiko mindre end summen af de enkelte risici, og det gør, at modellen for os er den rigtige. Karsten Engmann Jensen Karsten Engmann Jensen er uddannet cand. polit, fra Københavns Universitet, hvor han også har undervist i en række år. Hans karriere startede i Danmarks Nationalbank, og siden har han været cheføkonom i Institut for Konjunkturanalyse, samt økonomisk og politisk reporter på Dagbladet Børsen og TV 2. På TV 2 har Karsten Engmann Jensen kommenteret aktier og renter i de daglige nyhedsudsendelser og ikke mindst på NEWS. Det seneste år har Karsten Engmann Jensen været redaktør på Børsen tv, hvor han sørger for tv-udsendelser om aktier, den finansielle udvikling, og frem for alt forhold, der har betydning for den private investor. Hvad kan de mindre investorer lære af det? Man skal lære at tænke i hvordan porteføljerne skal se ud fremover. Lav hvad-nuhvis-scenarier. Og så bør man have et fast sigtepunkt og sætte det ind i den ramme hvor ens bolig, pensionsordning og andre aktiver bliver regnet med ind. Og her er der nogle ret forskellige tilgange i Europa og USA. Mens europæerne satser benhårdt på prisstabilitet så har amerikanerne tilmed det mål at styre væksten. Og det er en gammel sandhed, at man ikke kan nå begge mål med det samme værktøj, når man først står i dilemmaet. Finanspolitikken er jo mange steder under stort pres, fordi der i Europa er grænser for, hvor meget landene må forgælde sig, så der er ringe muligheder for at stimulere sig ud af lavvæksten. Er der tydelige vinder- og taberbrancher ovenpå krisen? Finansaktierne lider under det problem at der mangler gennemsigtighed. F.eks. har vi det store problem at solvenskravene, (minimum af kapital hos bankerne set i forhold til dens risiko) gennem nye europæiske regler er blevet Robert Spliid Saxo Bank ansatte foråret finans-kommentator og tidligere chef for IKB Deutsche Industriebank i Luxembourg, Robert Spliid, som ny chef for bankens aktiviteter i Tyskland. Robert Spliid har blandt andet i sin tid i Luxembourg markeret sig ved at skabe et team, der var særdeles stærkt inden for derivater og som udviklede modeller til risikostyring og kvantitativ analyse. Robert Spliid er af mange danskere måske mest kendt for sine skarpe kommentarer i dagbladet Børsen til alt hvad der rører sig på de internationale finansmarkeder. Før han kom til IKB Deutsche Industriebank i Luxembourg arbejdede Spliid blandt andet som finanschef i Bayerische Landebank i Luxembourg og finanschef i ABN Amro Deutschland i Frankfurt. Før det var han direktør for Jyske Bank i Schweiz, og han har handlet med futures og derivater for Københavns Handelsbank. individuelle og i mange tilfælde er blevet et anliggende mellem myndighederne og bankerne, men derimod ikke kendes af investorerne. Det gør at vi mangler transparens, og dermed tillid til bankerne. Og hvilke brancher vinder? Af vinderbrancherne er energi interessant. De sektorer der er en del af energimarkedet kan høste stort. For hvis olieprisen fortsætter med at stige, så vil andre energiformer blive væsentlig mere interessante. Landbrugsvarer er et andet felt. De varer er jo kun faldet i pris over de seneste årtier. Med de seneste stigninger, så er vi tilbage på niveauet for ti år siden. Det er jo også med til at åbne op for et utroligt potentiale, når udbyttet i en række lande østpå og i Afrika kun er på tiendedel af, hvad udbyttet er på en dansk mark. Der er her gode muligheder for at gøre investeringer. SEPTEMBER 2008 AKTIONÆREN 15
DANSK AKTIEMESSE 2008 Standplan og messeområde Komitésalen Tietgensalen Biblioteket Buffet NASDAQ OMX 24 Nordea 7 Sydinvest 8 Topo Target 9 GN Store Nord 10 Aasgaard Group 11 Saxo Bank 12 Victoria Properties 13 Dagbladet Børsen 14 Nordnet 6 DLH 5 First Farms 4 Formuepleje 3 LD Invest 2 E*Trade 1 Green Wind Energy 22 Atlantic Petroleum 21 Tower Group 20 Life Cycle Pharma 19 Vestas 17 + 18 Bavarian Nordic 16 SP Group 15 Nedgang til toiletter i kælder Dansk Aktionærforening 23 Billetstand Garderobe Indgangsrampe Slotsholmsgade PARKERING FORBUDT 16 AKTIONÆREN SEPTEMBER 2008 WWW.SHAREHOLDERS.DK