Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm

De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De er alt for kortsigtede og efterlader virksomheder som tomme skaller De forgylder ledelserne 2

Agenda 1. Kort introduktion til Maj Invest Equity 2. Private Equity og værdiskabelse 3. Cases - MIE investeringer 3

Erik Holm, Managing Partner 2011-nu: Managing Partner, Maj Invest Equity 2006-2011: CEO for Dyrup A/S 1996-2006: CEO Louis Poulsen A/S M&A erfaring involveret i mere end 25 transaktioner 17 års bestyrelseserfaring fra Danske SME s og børsnoterede selskaber Profitabilitet Motivation Udvikling Netværk Det altgørende for vækst er det rigtige team Klar strategi, engagement og incitament Realisering af ressourcer og forhøje potentialet for hele teamet Udvikling af vinder mentalitet Internationalt netværk 4

Maj Invest Equity Vores historie 1980 Etablering af Lønmodtagernes Dyrtidsfonds (LD) 2005 LD og medarbejdere etablerer Fondsmæglerselskabet LD Invest 2005 Etablering af Private Equity fonden LD Equity 2 Jan. 2006 2007 Etablering af Private Equity fonden LD Equity 1 (bestående af en udvalgt portefølje af 27 unoterede og noterede smallcap investeringer foretaget af LD i perioden 1982-2005) Overtagelse af aktiviteter fra Dansk Erhvervsinvestering 2007 Etablering af Private Equity fonden LD Equity 3 2011/12 Etablering af Private Equity fond Maj Invest Equity 4 fører til hvor vi er i dag Danmarks ældste kapitalfond bygger på LDs mangeårige erfaring, med investering i samlet +300 unoterede danske virksomheder Blandt Danmarks største fonde mere end 7,5 milliarder DKK under forvaltning Specialiseret i mindre og mellemstore virksomheder Mest fleksible investor - optræder både som minoritets- og majoritetsaktionær Vi har foretaget ca. 55 investeringer, hvoraf 20 er solgt igen (exits) Et af Danmarks største investeringsteam 5

Maj Invest i dag Hovedforretningsområderne er asset management og private equity. Mere end 75 storkunder. 43 mia. kr. under forvaltning pr. 31/12-13. 33 unoterede investeringer fordelt på fire private equity-fonde og to eksterne mandater i Danmark. 10 investeringer i international private equity inden for tre områder: Sydøstasien, mikrofinansiering samt energi og gødning. Repræsentationskontor i London. To SICAV-fonde: value og emerging markets Maj Invest er rated af Morningstar som en af de bedste investeringsforeninger i Europa. Handelsplatform til det danske børsmarked. 92 medarbejdere mange specialister med lang erfaring. 6

Maj Invest Equity's investeringskriterier Geografisk scope Dansk-baseret og gerne med betydelig eksport/potentiale for eksport Sektor/branche Primært inden for traditionel industri, handel & service, IT/teknologi, miljø & energi Investeringskriterier Klar konkurrencemæssig fordel i et etableret marked Betydeligt potentiale for operationel og industriel værdiskabelse Nuværende forretningsmodel fungerer Stærk og forandringsparat ledelse og organisation Troværdig økonomisk rapportering Enighed om gennemtænkt strategi og exitmodel Maj Invest Equity har mulighed for at øve indflydelse og skabe værdi Kriterier: Egenkapitalinvestering (enkelt): Ca. 50 250 mio. DKK (fokus 50 125 DKKm) Størrelse Karakteristika: Omsætning 150-800 DKKm Enterprise value > 100 1.000 DKKm Ejerandel 35-90% Øvrige andele hos ledelse, gamle ejere og erhvervspartnere 7

Agenda 1. Kort introduktion til Maj Invest Equity 2. Private Equity og værdiskabelse 3. Cases - MIE investeringer 8

Bygger på gensidigt partnerskab Maj Invest Equity som samarbejdspartner Partnerskab illustreret Maj Invest Equity s værdigrundlag er arvet fra LD Historisk har vi indgået i mange forskellige typer af ejerstrukturer og er vant til at håndtere de problemstillinger der ligger heri Maj Invest Equity Vi arbejder med udgangspunkt i en konstruktiv dialog med ejeren/ledelsen frem for at dikterer virksomhedens gang Øvrige aktionærer Bestyrelse Det er vores opfattelse at ejerskabet skal ses som et partnerskab mellem jer og os Vi investerer altid sammen med en erhvervspartner Ledelse Erhvervspartner 9

Hvad er Private Equity? Tilfører risikovillig kapital (til generationsskifter, vækstkapital el.lign.) Optimerer konsekvent kapitalstruktur Tidsbegrænset ejerskab skaber Sense of Urgency Værdiskabelse Netværk og sparring fra erfarne erhvervsfolk Ledelsens sparringspartner (ifm. med større opkøbs- og investeringsprojekter, strategiprocesser og bestyrelsesarbejde) Attraktivt incitamentsprogram baseret på værdiskabelse 10

Faserne i en Private Equity Investering Før investering Typisk 4-8 måneder Forstå virksomhed og marked Etablere fælles vision og mål for ejerskab og virksomhed Gennemføre værdiansættelse, due diligence og finansiering Sammensætte bestyrelse Første år Udarbejde strategi (hvis ikke den findes) og iværksætte implementering Implementere incitamentsprogram Følge op på planer og resultater Ejerskabsperiode 4-7 år Operationel udvikling Forberede videresalg Typisk 3-9 måneder Løbende følge op på forretningsplan og resultater Revidere initiativer og sikre kontinuerlige forbedringer Fokusere forretning, bygge nye markeder /produkter, evt. gennemføre akkvisitioner og udvikle organisation Forberede exit Vælge bedste (exit) salgsmulighed Planlægge smidig transformation af ejerskab Gennemføre exit 11

Værdiskabelse Optimering og Forbedring Operationelle forbedringer Optimere produktionsproces/forretningsmodel Forbedre marginer (DB%, EBITDA%) Reducere arbejdskapitalbindinger (lager, debitorer og kreditorer) Organisatoriske forbedringer Styrke ledelses- og bestyrelseskompetencer Reorganisering af forretningsområder Frasalg af ikke-kerne aktiver Strategiske forbedringer Forbedre strategiske markedsposition vs. konkurrenter Styrke/forbedre position i værdikæden Source: Maj Invest Equity 12

Værdiskabelse vækst Organisk vækst Geografisk (udvidelse af eksisterende markeder, nye markeder) Udvidelse af produktprogram / services Vækst gennem opkøb Industri konsolidering (economies of scale mv.) Vertikal/horisontal integration i værdikæden Styrke strategisk markedsposition (tilkøb af knowhow, komplementære produkter mv.) Multipel ekspansion Forøgelse af selskabsstørrelse tiltrækker en bredere gruppe af exitkandidater Finansiering Løbende optimering af kapitalstruktur Sekundær kilde til værdiskabelse hos Maj Invest Equity Source: Maj Invest Equity 13

Agenda 1. Kort introduktion til Maj Invest Equity 2. Private Equity og værdiskabelse 3. Cases - MIE investeringer 14

De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) Fakta Kapitalfonde skaber øget beskæftigelse og stærkere virksomheder De er meget lukkede De og deres selskaber er underlagt samme regler som andre, men måske er mere kommunikation nødvendig De skaber kun værdi med låneteknik Kun en mindre del af værdiskabelsen skabes reelt ved belåning De er alt for kortsigtede og efterlader virksomheder som tomme skaller I så fald vil virksomheder aldrig kunne sælges igen til en god pris! De forgylder ledelserne Ledelser belønnes kun hvis de skaber resultater og dermed værdi til aktionærer i virksomheden 15