Værktøjer og teknikker til at prioritere risici i internationale projekter: Sensivitetsanalyse og realoptioner.

Relaterede dokumenter
Kursusindhold: Produkt og marked - matematiske og statistiske metoder. Monte Carlo

Kursusindhold: Produkt og marked - matematiske og statistiske metoder. Monte Carlo

Produkt og marked - matematiske og statistiske metoder

Kursusindhold: X i : tilfældig værdi af ite eksperiment. Antag X i kun antager værdierne 1, 2,..., M.

Definition. Definitioner

Repetition. Diskrete stokastiske variable. Kontinuerte stokastiske variable

Forelæsning 2: Kapitel 4, Diskrete fordelinger

Produkt og marked - matematiske og statistiske metoder

Oversigt. Kursus Introduktion til Statistik. Forelæsning 2: Kapitel 4, Diskrete fordelinger. Per Bruun Brockhoff. Stokastiske Variable

Note om Monte Carlo metoden

Statistik Lektion 2. Uafhængighed Stokastiske Variable Sandsynlighedsfordeling Middelværdi og Varians for Stok. Var.

Undervisningsbeskrivelse

Statistik Lektion 2. Betinget sandsynlighed Bayes regel Diskrete stokastiske variable Middelværdi og varians for diskret SV Binomialfordelingen

Kursus Introduktion til Statistik. Forelæsning 13: Summary. Per Bruun Brockhoff

Kursusindhold: X i : tilfældig værdi af ite eksperiment. Antag X i kun antager værdierne 1, 2,..., M.

Normalfordelingen og Stikprøvefordelinger

Oversigt. Kursus Introduktion til Statistik. Forelæsning 4: Kapitel 5: Kontinuerte fordelinger. Per Bruun Brockhoff. Eksponential fordelingen

2 -test. Fordelingen er særdeles kompleks at beskrive med matematiske formler. 2 -test blev opfundet af Pearson omkring år 1900.

Bernoulli og binomial fordelingerne Kontinuerte stokastiske variable Normalfordelingen

Undervisningsbeskrivelse

Statistik vejledende læreplan og læringsmål, foråret 2015 SmartLearning

Fagplan for statistik, efteråret 2015

Løsning til eksaminen d. 14. december 2009

UNDERSØGELSE af RISK MANAGEMENT blandt danske virksomheder 2006/7

Vejledende løsninger til opgaver i kapitel 6

Teoretisk Statistik, 9 marts nb. Det forventes ikke, at alt materialet dækkes d. 9. marts.


En oversigt over udvalgte kontinuerte sandsynlighedsfordelinger

Bilag 6: Bootstrapping

1/41. 2/41 Landmålingens fejlteori - Lektion 1 - Kontinuerte stokastiske variable

Statistik Lektion 3. Simultan fordelte stokastiske variable Kontinuerte stokastiske variable Normalfordelingen

Kvantitative Metoder 1 - Forår 2007

Statistik vejledende læreplan og læringsmål, efteråret 2013 SmartLearning

02402 Vejledende løsninger til hjemmeopgaver og øvelser, Uge 4

4 Oversigt over kapitel 4

Undervisningsbeskrivelse

Byggeøkonomuddannelsen

Slide 1. Slide 2. Slide 3. Byggeøkonomuddannelsen. Dagens emner. Usikkerheds- og risikoanalyse. Risikoanalyse Successiv kalkulation

Profitten i det første år kan da beregnes som (i kr.)

Landmålingens fejlteori - Repetition - Kontinuerte stokastiske variable - Lektion 3

Bilag 7. SFA-modellen

Et firma tuner biler. Antallet af en bils cylindere er givet ved den stokastiske variabel X med massetæthedsfunktionen

Kvantitative Metoder 1 - Forår 2007

Bilag A. Dexia-obligationen (2002/2007 Basis)

Anvendt Statistik Lektion 2. Sandsynlighedsregning Sandsynlighedsfordelinger Normalfordelingen Stikprøvefordelinger

Estimation og usikkerhed

Undervisningsbeskrivelse

Statistik Lektion 1. Introduktion Grundlæggende statistiske begreber Deskriptiv statistik Sandsynlighedsregning

Motivation. Konfidensintervaller og vurdering af usikkerhed på estimerede størrelser

Stikprøver og stikprøve fordelinger. Stikprøver Estimatorer og estimater Stikprøve fordelinger Egenskaber ved estimatorer Frihedsgrader

Sandsynlighedsfordelinger for kontinuerte data på interval/ratioskala

Anvendt Statistik Lektion 7. Simpel Lineær Regression

Oversigt. Introduktion til Statistik. Forelæsning 2: Stokastisk variabel og diskrete fordelinger

Statistiske modeller

Efterspørgselsforecasting og Leveringsoptimering

Sandsynlighedsregning 4. forelæsning Bo Friis Nielsen

Gennemsnit og normalfordeling illustreret med terningkast, simulering og SLUMP()

Sandsynlighedsregning 4. forelæsning Bo Friis Nielsen

Oversigt. Kursus Introduktion til Statistik. Forelæsning 3: Kapitel 5: Kontinuerte fordelinger. Per Bruun Brockhoff.

Kapitel 3 Centraltendens og spredning

Skriftlig Eksamen ST501: Science Statistik Tirsdag den 8. juni 2010 kl

Kapitel 4 Sandsynlighed og statistiske modeller

DANMARKS TEKNISKE UNIVERSITET Side 1 af 17 sider. Skriftlig prøve, den: 29. maj 2015 Kursus nr : (navn) (underskrift) (bord nr)

Sandsynlighedsregning 4. forelæsning Bo Friis Nielsen

I dag. Statistisk analyse af en enkelt stikprøve med kendt varians Sandsynlighedsregning og Statistik (SaSt) Eksempel: kobbertråd

Anvendt Statistik Lektion 2. Sandsynlighedsregning Sandsynlighedsfordelinger Normalfordelingen Stikprøvefordelinger

Forelæsning 3: Kapitel 5: Kontinuerte fordelinger

Statistik II 1. Lektion. Sandsynlighedsregning Analyse af kontingenstabeller

Økonometri 1. Inferens i den lineære regressionsmodel 25. september Økonometri 1: F6 1

Kvantitative Metoder 1 - Forår 2007

3.600 kg og den gennemsnitlige fødselsvægt kg i stikprøven.

Statistik ved Bachelor-uddannelsen i folkesundhedsvidenskab. Estimation

Nanostatistik: Opgaver

Hvad skal vi lave i dag?

Landmålingens fejlteori - Lektion 2. Sandsynlighedsintervaller Estimation af µ Konfidensinterval for µ. Definition: Normalfordelingen

Undervisningsbeskrivelse

Oversigt. 1 Gennemgående eksempel: Højde og vægt. 2 Korrelation. 3 Regressionsanalyse (kap 11) 4 Mindste kvadraters metode

Løsning eksamen d. 15. december 2008

Kvantitative Metoder 1 - Efterår Dagens program

Fig. 1 Billede af de 60 terninger på mit skrivebord

Statistik viden eller tilfældighed

Oversigt. Kursus Introduktion til Statistik. Forelæsning 4: Kapitel 5: Kontinuerte fordelinger

Planen idag. Fin1 (mandag 16/2 2009) 1

Skab råderum ved investering

ØVELSE 3A. I SAS kan man både bruge {}, [] og () som paranteser til index.

Note om Monte Carlo eksperimenter

Analysestrategi. Lektion 7 slides kompileret 27. oktober :24 p.1/17

Forelæsning 5: Kapitel 7: Inferens for gennemsnit (One-sample setup)

Undervisningsbeskrivelse

3 Stokastiske variable 3.1 Diskrete variable

Løsning til eksaminen d. 29. maj 2009

Undervisningsbeskrivelse

Konfidensintervaller og Hypotesetest

En hurtig approksimativ beregning af usikkerheden om den fremtidige pension

Landmålingens fejlteori - Repetition - Fordeling af slutfejl - Lektion 8

Forelæsning 11: Kapitel 11: Regressionsanalyse

Værktøjshjælp for TI-Nspire CAS Struktur for appendiks:

Oversigt. Course 02402/02323 Introducerende Statistik. Forelæsning 2: Stokastisk variabel og diskrete fordelinger

Sandsynlighedsregning 10. forelæsning Bo Friis Nielsen

Transkript:

Værktøjer og teknikker til at prioritere risici i internationale projekter: Sensivitetsanalyse og realoptioner. Kapitel 9

rioritizing Risk: Sensitivity Analysis and Real Options International roject Management Lecture 9

Sensitivitetsanalyse af ændret scenario Antag, at der i ovenstående kapitalbudget er nogenlunde sikkerhed for på skønnene for de forskellige variable, undtagen antal solgte enheder. De faktisk solgte enheder forventes efter en nærmere undersøgelse af forandringer i markedet at følge nedenstående sandsynlighedsfordeling i tre scenarier: Kategori Sandsynlighed Solgte enheder Værst 0.20 75,000 Middel 0.50 100,000 Bedst 0.30 125,000 Alle andre faktorer holdes konstante og nutidsværdien (NV) for hvert scenarie kan bestemmes. Kategori Sandsynlighed NV Værst 0.20 -$27.8 Middel 0.50 $15.0 Bedst 0.30 $57.8 E(NV) = 0.20(-$27.8)+0.5($15.0)+0.30($57.8) = $17.8 Den forventede monetære værdi (EMV) af projektet er således steget til $17.8 på baggrund af scenarioanalysens ændrede salgsprognoser i Kina, svarende til den højere forventede nutidsværdi E(NV).

Måling af projektrisiko rojektrisikoen er projektets samlede enkeltstående risiko, hvis ellers styret uafhængigt. Denne risiko måles normalt ved standardafvigelsen ( NV ) eller variansen (CV NV ). Standardafvigelsen beregnes på baggrund af middelværdien, der er gennemsnittet af en række data. Distancen mellem hvert datapunkt fra gennemsnittet bliver kvadreret, lagt sammen og taget gennemsnit af for at finde variansen. Standardafvigelsen er kvadratroden af variansen. Bestemmelse af standard afvigelsen ( NV ), variansen (CV NV ) fra sensitivitetsanalysen af kapitalbudgettet vil se sådan ud: NV = [0.20(-$27.8-$15.0) 2 + 0.5($15.0-$15.0) 2 + 0.30($57.8-$15.0) 2 ] 1/2 = $30.3. CV NV = $30.3 /$17.8 = 1.70.

Monte Carlo simulation Monte Carlo metoden simulerer sandsynlige fremtidige udfald på en computer, så der fremstår en række afkastskøn og risiko indekser. Step 1: Skab en parametrisk model, y = f(x 1, x 2,..., x q ). Step 2: Generer et sæt af tilfældige inputs, x i1, x i2,..., x iq. Step 3: Evaluer modellen og gem resultater som y i. Step 4: Gentag steps 2 and 3 for i = 1 til n. Step 5: Analyser resultaterne ved brug af fordelinger, summerede statistikker, konfidensintervaller, etc. Dette risikoanalyseværktøj kan let implementeres i Excel for simple modeller. Til mere komplekse simulationer forefindes softwarepakker, der ofte er konstrueret som tilføjelser til spread-sheet programmer.

Essensen af Monte Carlo stokastisk usikkerdsspredning Kvantificering gennem triangulære, uniforme, diskrete og kontinuerte sandsynlighedsstrukturer INUTS: X 1 : X 2 : X 3 : Modelberegning =F(x 1, x 2, x 3 ) Y a : Y b : Y c : OUTUT: Resultat udtrykt ved konfidensinterval, variabilitet og volatilitet, risikohale etc.

Realoptioner Realoptioner fremkommer når projektledelsen kan påvirke størrelsen og risikoen ved et projekts pengestrømme (CF s) ved at ændre handlingsmønster i projektforløbet. Realoptionsanalysen supplerer typisk NV budgetanalysen med en analyse af opståede muligheder som følge af ledelsesbeslutninger. De klassiske eksempler på realoptioner anvendt i projekter er klassificeret i fire kategorier: 1. Optioner for ændring af investeringsmønstret giver organisationen mulighed for at beslutte om et projekt kan udskydes eller fremskyndes. 2. Optioner for at forlade eller nedlukke giver organisationen mulighed for at beslutte om et projekt kan sælges eller afsluttes, hvis det viser sig, at projektet ikke er bæredygtigt. Dette kan således medvirke til at minimere organisationens tab. 3. Optioner for vækst eller ekspansion giver organisationen mulighed for at beslutte om et projekt skal vælge at udnytte nye markedsmuligheder eller forbedret produktionsforhold, som har udviklet sig i projektets forløb. 4. Fleksibilitetsoptioner giver organisationen mulighed for at beslutte om der kan ske ændringer i produktionsfaciliteter for at efterkomme nye efterspørgselsmønstre.

rojekttyper i porteføljen defineret ud fra projektstadier 1.Enkeltstadieprojekt 30% 70 % LEVERI NG 2. Flerstadieprojekt 50% 50% 25% 75% 5% LEVERI NG 95 % 3.Netværksprojekt 20% 60% 40% 80 LEVERI % NG 20% 10% 80% rocenttallene angiver sandsynligheder for hvilken vej beslutninger vil gå (Kilde: Goffin 2010) 90% LEVERI NG

Eksempel på binomial forgrening i farmaceutisk innovationsprojekt Invester Ja/Nej - $18.56.44 $ 0.25.50.25 - $130 - $130 - $130 $700 (.80) N=560 $ 0 (.20) $ 300 (.80) N=240 $ 0 (.20) $ 100 (.80) N=80 $ 0 (.20) År 1 År 2 År 3 År 4 År 5 Fase 2: To år Fase 3: Tre år (Kilde:Brealey; Meyrs og Allen, 2011)

Værdiansættelsesmetoder under usikkerhed i forskellige beslutningsstadier i projektforløbet Et Antal projektstadier Flere Monte Carlo Scorings systemer Nutidsvær di beregninge r (NV) Interne rentefodsberegninger (!RR) Lav Kommerciel og teknisk usikkerhed Høj (Kilde: Egen tilvirkning fra Goffin 2010)