5,8% feb-19 Exportacionestotales Var.anual. 39,5% feb-19 Exportacionespetroleras Var.anual. 892,5KBOPD ProduccióndecrudoColombia Febrero2019

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1 Abril9,2019 INDICADORES a USD71,1 Petróleo Brent Ciere8 abr USD64,4 Petróleo WTI Ciere8 abr 5,8% feb-19 Exportacionestotales Var.anual 39,5% feb-19 Exportacionespetroleras Var.anual 892,5KBOPD ProduccióndecrudoColombia Febrero2019 Exportacionesdepetróleosedesaceleran comenzando2019: Elretodelsectorsemantiene EncuestaMensualManufactureradelDANE: Secontraelarefinacióndepetróleo ProduccióndepetróleoenColombiacercaa los900kbopd: Continúaelprocesodereactivacióndela industria MonitordePreciosCampetrol: Elpetróleoregistralospreciosmásaltosdel elúltimotrimestre Actualizacionesenmateriafiscal: SendadepreciosyReglaFiscal ParasuscribirseaRADARPETROLERO,porfavorenvíeuncorreoelectrónicoa AECONOMICO1@CAMPETROL.ORG Lavisualizacióninteractivadeesteinformelaencuentraen:

2 1 Estimadosafiliadosypúblico engeneral, Losinvitamosasuscribirsea nuestranuevapublicación Campetrol:"Monitorde Precios",uninformeque nuestrostafelaborará semanalmenteconelobjetivo debrindarinformacióny análisissobrelosmovimientos Noviembre30,2018 enlospreciosinternacionales delpetróleo.adicionalmente, elmonitordepreciosincluirá noticiasrelevantesanivel globalqueafectanel comportamientodelas cotizacionesdelcrudo.

3 2 Exportacionesdepetróleosedesacelerancomenzando2019 Elretodelsectorsemantiene Variaciónanual(trimestremóvil) VariaciónanualdelasexportacionesenMUSDFOB Fechas Exportacionestradicionales Petróleoysusderivados Totalexportaciones 08/04/2017a01/02/2019 yvaloresnulos 1deabrde17 1deoctde17 1deabrde18 1deoctde18 Fuente:Dane ElDANEdioaconocerlosdatosdeexportaciones paraelmesdefebrerode2019,dondese observaunaimportantedesaceleraciónenlas tasasdecrecimientodesdeseptiembrede2018. Enelsegundomesde2019,lasexportaciones totalesenmilonesdedólaresfobcrecieron 6,2% anual,explicadasporelcrecimientode 8,6% enlasexportacionestradicionales,sumado alasexportacionesnotradicionalesque crecieron2,6% anual.lasexportaciones tradicionales,fueronjalonadasprincipalmente porlasdepetróleoysusderivados,lascuales presentaronuncrecimientode5,8% anual. Sinembargo,paraeliminarefectosestacionales yobservarelverdaderocomportamientodelas exportaciones,esprecisoanalizarlosdatosen promediosmóvilestrimestrales.deestamanera, lasexportacionestotaleseneltrimestremóvil dic-18afeb-19experimentaronunacaídade 4,9% anual,explicadoprincipalmenteporuna contracciónde4,8% enlasexportaciones tradicionales. Porsuparte,lasexportacionesdepetróleoy susderivadosenmilonesdedólaresfob cayeron3,1% anual,encuantoalvolumen exportado,seobservóuncrecimientode 10,1% anual,locualresultapositivoparala industria,dadoqueseobservanmejorasen lascantidadesexportadasaldescontarel efectopreciodelatasadecambio. Parafebrerode2019elsectorpetrolerotuvo unaparticipaciónde39,5% dentrodeltotalde exportaciones,frenteaun40,8% de participaciónenelmismomesdelaño anterior.loanteriorpermiteafirmarque buenapartedelatendenciadecrecimientode lasexportacionestotalesesexplicadaporla recuperacióndelsectorpetrolero,apesarde queseobservaunadesaceleracióndeestaen losúltimosmeses.

4 3 Ahorabien,labalanzacomercialaenerode2019 (últimodatodeimportacionespublicadoporel DANE)registróundéficitde1,02milonesde dólaresfobequivalentea1,4% delpib,frentea undéficitde2,3% delpib enelmismomesdel añoanterior.esimportanteresaltarqueel balance,excluyendolasexportacionesde petróleo,habríasidomuchomásdesfavorable, alcanzadoundéficitde2,2milonesdedólares FOBequivalentesa3% delpib.elsector petrolero,portanto,contribuyealacorrección deldéficitcomercial,yenfrentagrandesretos pararecuperarlatendenciadecrecimientoque sevienedeteriorando. Elflujodedólaresresultadodelosmovimientos enlabalanzacomercialtambiéntieneunefecto sobrelatrm,quesedepreció10,3% anualen enerode2019,resultadodelareducciónenel niveldedólaresentranteproductodelas exportaciones,sumadoaefectosexternoscomo elpreciodelbarrildepetróleoyfactores geopolíticos. Caberesaltarquefrentealnivelde exportacionesentre2015y2016,cuandola cotizacióndelcrudolegóasusniveles mínimoscercanosalos30usd/barril,el sectorsehaidorecuperando satisfactoriamenteysehaposicionado nuevamentecomoelsectorjalonadordelas exportacionescolombianas,sinembargo, aúnenfrentagrandesretosparaloque restadelaño,yaquesedebegarantizarque ladisponibilidaddepetróleoaexportar continúecreciendoyselogreciertonivelde resilienciafrentealavolatilidaddel mercadoylascotizacionesdelcrudo. Dadoelcrecimientoenlaproducciónyla actualcoyunturadeprecios,desde Campetrolvemosconoptimismoel2019y esperamosquelasexportaciones petrolerasmantenganuncomportamiento positivoenelcortoymedianoplazo,nosolo observadasenmilonesdedólaressino tambiénenvolúmenesexportados. 1 Balanzacomercialtrimestremóvilcomo% delpib Fechas 01/12/2010a01/02/2019 yvaloresnulos BalanzaComercial BalanzaComercialsinpetróleo % PIB(trimestremóvil) Fuente:Dane

5 4 EncuestaMensualManufactureradelDANE Secontraelarefinacióndepetróleo Índice IndicadoresRefinacióndePetróleo(EncuestaMensualManufacturera) Fechas Ventasreales TotalEmpleo 27/01/2015a01/02/2019 yvaloresnulos Producción real Fuente:Dane ElDANE levaacabounejercicioestadístico dondeestableceuníndicequereflejala actividadmanufactureramensual,tomando comobaselaencuestamensual Manufacturera,cuyametodologíacambió esteañoparadarleunenfoqueterritorialy analizarlaactividaddelaindustriaen diferentesregionesdelpaís. Esimportanteresaltarque,elDANEpublica losíndicesylasvariacionesanuales correspondientespara3categorías (Producción,VentasyEmpleo)y39 actividadesdelaindustria.asímismo,publica lascontribucionesdecadaactividadala variacióndelíndicetotal. Aldescomponerporramasdeactividad, encontramosquelacoquización,refinaciónde petróleoymezcladecombustibles experimentóunacontracciónde5,7% anual enelíndicedeproducción,locualcobramayor importanciaalconsiderarqueestaramaes unadelasactividadesconmayor participación(7,9%)dentrodeltotaldel índicedeproducciónindustrial. Deigualmanera,enelíndicedeventas,la refinacióndepetróleoexperimentóuna disminuciónde5,2%,locualgeneraríaungran impactonegativosobreelíndicetotal,debidoala participaciónde7,6% deestaactividadeneltotal delíndice.enestesentido,lacontraccióndela actividadenelmesdeeneropuedeserexplicada porlarecientedesaceleraciónenelcrecimientode lasexportaciones. Esimportanteresaltarque,esteíndicesirvecomo indicadorlíderdelaactividadindustrialypara estecaso,deldownstream,comopartevitaldela cadenadevalordelsectorpetrolero.asímismo, consolidaunamuestrarepresentativadel mercado,comoaproximacióndelcomportamiento realdelaindustria. DesdeCampetrolcreemosqueelsectorpetroleroy todaslasramasinvolucradasenlacadenadevalor, enfrentangrandesretoseneste2019,detal maneraqueseconsolidesurecuperaciónluegode lacrisisyquecontinuesiendounsectorgenerador deempleoyquejaloneelcrecimientoeconómico delpaís,apartirdesugrandiversidadde encadenamientosaotrossectores.

6 5 ProduccióndepetróleoenColombiacercaalos900KBOPD Continúaelprocesodereactivacióndelaindustria Produccióndecrudoytaladrosenoperación Producción Producción Taladros Fuente:MinMinas,Campetrol Taladros DeacuerdoconelBoletínInformativopublicado porelministeriodeminasyenergía,la produccióndepetróleoencolombiaparael segundomesde2019experimentóun crecimientoanualde8,4% alubicarseen892,5 KBOPD.Apesardeque,conrespectoalmes anterior,laproduccióntuvounadisminuciónde 0,7%,esdedestacarlosaltosnivelesde producciónquesehanevidenciadodesde octubrede2018,enefecto,nadamásenlos últimossietemeseslaproducciónhapercibido uncrecimientode4%,alcanzandomáximos desde2016aliniciarel2019.valedestacarque, conelregistrodefebrero,enlocorridode2019 laproducciónpromedioseubicaen895,7 KBOPD,loquerepresentauncrecimientoanual de6,4%. Deacuerdoconlacomunicaciónoficial,lacaída mensualenlaproduccióndecrudoseexplicópor lamenorproducciónenloscampos: Índico(Cabuyaro-Meta,ONGC) Acordionero(SanMartin-Cesar,Grantierra) Candelila(Cabuyaro-Meta,Frontera) Chipirón(Arauquita-Arauca,OXY) PautoSur(Yopal-Casanare,Equion) Chichimene(Acacias-Meta,Ecopetrol) Rubiales(PuertoGaitán-Meta,Ecopetrol) Esimportanteresaltarquelatendenciaalalzaquese havenidopresentandoenlaproduccióndecrudo desdejuliode2018serelacionaengranmedidaconel incrementoenlaactividaddetaladrosenoperación, loscualescompletandosañosymediodecrecimiento generalizado,conlocualseanticiparíauna continuidadenlatendenciapositivaactualdela producciónpetroleradelpaís. Porsuparte,laproducciónnacionaldegasenfebrero de2019fuede1.061mpcd,conlocualregistróun crecimientode11% anualy0,4% mensual.loanterior estaríadirectamenterelacionadoconelincremento enlademandadegasenelpaísenelsegundomesdel año. Estosindicadorespositivossonreflejodelasnuevas iniciativasdelgobiernoquesehanobservadoenlos últimosmeses,conelfindeincentivarlaactividaddel sectorpetroleroyasí,reactivarloentodasucadena devalor.enestesentido,aunquelaproducción petrolerahaempezadoadinamizarsenuevamente, Campetrolinsisteentomarconcienciadela importanciadelaexploraciónpetrolera,puessus nivelesactualesseencuentranmuypordebajodel potencial,enespecialaltenerencuentaqueesestala queapalancaelcrecimientoenlaproduccióny mantieneafuturoelhorizontedeautosuficienciadel país,apartirdelaincorporacióndenuevasreservas.

7 6 MonitordepreciosCampetrol Elpetróleoregistralospreciosmásaltosdelúltimotrimestre Enlasúltimassemanas,elpreciodel petróleosehaexplicadoporelajusteen elbalancedeofertaydemanda,sumado achoquesgeopolíticosinternacionales. Porelladodelaoferta,laOPEPha reducidosuniveldeproducciónen barrilesaldía,comoresultado delacuerdoderecortesdelcartelypor otrolado,delacontracciónenel suministrodevenezueladadalacrisis político-económicaydeirándebidoa lassancionesimpuestasporestados Unidosasusproductospetroleros.En líneaconloanterior,losprecioshan aumentadoenrespuestaalareducción delaofertaagregadadecrudo,apesar delosincrementosenelsuministropor partedeestadosunidos,brasily Canadá. Ahorabien,elmercadoesperaqueChinamejoresunivelde demandadadoquelaactividadmanufacturerapresenta importantesmejorasluegodeunacontracción generalizadaafinalesde2018.finalmente,las expectativasfrentealasreunionesentreestadosunidosy Chinaquepondríanfinalaguerracomercialhangenerado presionesalalzasobrelospreciosinternacionalesdel crudo.comoresultadodetodoloanterior,elbrentse cotizacercaalos70usd/bl. DesdeCampetrol,ennuestronuevoMonitordePrecios publicadotodoslosjueves,realizamosunmonitoreo semanaldelospreciosdelpetróleoylosfactores determinantesqueprovocanmovimientosenlacotización. Alíencontraráninformacióndetalada,semanaasemana, delosmovimientosenlacotizacióndelcrudo,delos preciosdelacanastacolombianaydelimpactosobrela TRM,juntoconalgunasnoticiasdeinterésdelmercado.

8 7 Actualizacionesenmateriafiscal SendadepreciosyReglaFiscal Elpasado27demarzoelComitéConsultivoparalaReglaFiscal(CCRF),órganoconsultivodelMinisterio dehaciendaycréditopúblico,revisóyajustólosnivelesdeprecioreferenciabrentydeldéficitfiscal permitidosparalospróximosaños.loanterior,alrededordeinformaciónmásactualizadasobreelprecio delbarrildepetróleoydelmarcodelimpactofiscalquegeneralamigraciónvenezolana.elobjetivodelo anterior,segúnlacarteradehaciendaycréditopúblico,esgarantizarlasostenibilidaddeladeuda pública. Brechadelproducto,comparaciónbrechaMFMP2018vs.Actualización Porcentaje BrechaMFMP2018 BrechaPromedio GrupoTécnicoPIBPotencial-EstimacionesMHCP Parámetrosparalaproyecciónfiscal Paracalcularlaproyecciónfiscalde elccrfproyectaelcrecimientodelpib Potencialylabrechadelproducto(entendida comoladiferenciaentreelcrecimientodelpib realobservadoyelcrecimientodelpibreal potencialdelaeconomía,estimadoen3,6%)y elpreciospotydelargoplazodelpetróleo, referenciabrent. EncuantoalcrecimientodelPIBPotencial,la brechaennivelespara2019seestimaen-3,0%, corrigiendodesdeunabrechade-3,7% estimadaenelmarcofiscaldemedianoplazo de2018(mfmp2018).seesperaqueesta brechasecierreporcompletoenelaño2025, añoenelcualseesperaqueelniveldelpibreal observadoseigualealdesunivelpotencial. Estacorrecciónsedapordosrazones:unmayor crecimientoesperadoporpartedelministerio Haciendaentre ,del3,7%,yuna correcciónalabajaenelpibpotencial. Porotraparte,elGrupoTécnicoMineroEnergético (GTME),grupoconsultivoencargadodelasendade preciosspotydelargoplazodelpetróleode referenciabrent,actualizósusproyeccionesa 2030.Esimportantenotarquelaproyecciónde preciosspotpara2019esdeusd65,5/barril,usd 0,5/barrilsuperioralaquepronosticóelMFMP 2018.Caberecordarqueactualmenteelprecio promediodelbarrilreferenciabrentesdeusd 63,2/barril,contraunpreciopromediodeUSD71,3 USD/barrilenelaño2018.Parael2020elGobierno NacionalesperaunpreciodeUSD67,5/barril,2,5 USD/barrilsuperioralaproyeccióndelMFMP2018 ydeahíenadelanteelpreciosubiríahastalosusd 70/barrilhastaelaño2025,cuandoiniciaríasu descensohastalosusd65/barrilen2027.así mismo,elgtmeproyectóunadiferenciapositiva entre entreelpreciospotyelforward delbrent,locualimplicaráunciclopetrolero positivoendichoperiodo.

9 8 72 Preciosspotdepetróleo-ReferenciaBrent PreciosspotGTME2019 PreciosspotMFMP USD/BL GrupoTécnicoMineroEnergético ActualizacióndelaReglaFiscal Conbaseenlosanteriorescálculos,elGobierno Nacionalactualizaelcicloeconómicoyel energético,conloquecalculaelbalancefiscal permitido.dichaactualizaciónarrojaunmenor déficit,tantoporunadisminuciónenlabrechadel productocomoporlacorrecciónalalzadelos preciosspotdelpetróleo,reduciendoasíelciclo energético. Sinembargo,elGobiernoNacionalsolicitóuna actualizacióndelareglafiscal,conelobjetivode considerarelchoquefiscalcausadoporla migraciónvenezolanaenlosúltimosaños.lo anterior,aduciendoaqueelnúmerode venezolanosencolombia,segúneldane,pasóde 162milen2015a personasen diciembrede2018,condatosdemigración Colombia,yteniendoencuentaqueestacifra seguirácreciendo,hastalegaraunabandaentre 2,3y2,7milonesdepersonas.ElMinisteriode HaciendayelDNPconsideranqueestamigración puedecostarentreel0,4% yel0,7% delpib anualmente,porloquesepronosticóconuncosto de0,5% delpib. Conelobjetivodeincorporardichamigración, elccrfdecidióqueelespacioadicionalde déficitpermitidonopodrásuperarel0,5% del PIBencadavigencia,queésteserátransitorio yquelatrayectoriafiscaldedéficit/pibdebe serdescendenteparagarantizarla sostenibilidadfiscal.entre2019y2023estas desviacionesseránrespectivamentedel0,5%, 0,4%,0,3%,0,2% y0,1% delpib.eldéficit convergeráa1,0% delpiben2024sisedanlos supuestosdebrechadelproductoypreciosdel petróleo. Losanterioresescenariossonelreflejodela actualsituacióndecomplejidadenmateria migratoriaqueviveelpaís,yesimperativo reconocerlanecesidaddegarantizarlas coberturasenmateriadepresupuestoque requierelaatencióndelamigración venezolana.elsectorpetrolerosehacehoyen díamuchomásimportanteyrelevante alrededordelapolíticapúblicayla sostenibilidadmacroeconómicadelpaís.

10 9 Preciosspotdepetróleo-ReferenciaBrent 0,0-0,5-1,0-1,5 USD/BL -2,0-2,5-3,0-3,5 Balanceestructural Balancetotal-Ciclosactualizados BalancetotalMFMP2018 BalancetotalAct.Marzo2019-4, GrupoTécnicoMineroEnergético Laincertidumbredelosescenariostantodeoferta,endondelaproducciónOPEPcaemientraslano OPEPserecupera,talcomoelcasodeEE.UU.,comoenelcasodeunaestabilizacióndelademandaa nivelmundial,permitenpreverunasendadepreciosmuyacordeconlaproyectadaporelccrf.sin embargo,sibienlavariabledeprecioresultasermuydeterminanteparacalcularlosingresos,esla producciónquelogremantenerelpaíslaqueserárelevantealahoradepodercumplirlosescenarios fiscalespronosticados.desdecampetrolcelebramoslasmedidasquehavenidotomandoelgobierno Nacionalalrededordelosnuevoscontratos(OnshoreyOffshore)yrespectoalasPruebasPilotosde Investigacióndefrackingsomosoptimistasenquesuimplementaciónredundaráenmayoresreservas yenunaumentoenlaproduccióndecrudo.unsectorpetroleropujanteesunagarantíadeque Colombialograrácumplirsusmetasfiscales.

11 10 ENESTAEDICIÓN: LUISATORRES AsistenteEconómico JUANGALLEGO AnalistaEconómico FELIPEROMERO AnalistaTécnico ANDRÉSSÁNCHEZ DirectorEconómico GERMÁNESPINOSA campetrol /campetrol campetroltv campetrol.org