EMIR og MiFID II. Hvilke nye regler rammer markedsdeltagerne? Susanne Schjølin Larsen og Andreas Hallas, Kromann Reumert 7.

Transkript

1 EMIR og MiFID II Hvilke nye regler rammer markedsdeltagerne? Susanne Schjølin Larsen og Andreas Hallas, Kromann Reumert 7. november 2016 Sundkrogsgade 5, DK-2100 København Ø CVR. nr: DK Side 1

2 Dagsorden EMIR MiFID II / MiFIR SFTR Side 2

3 EMIR (I) EMIR ikrafttræden Risikostyringsproces for NFC+'er Rettidige bekræftelser - alle Daglig MtM-værdiansættelse - FC er og NFC+'er Transaktionsindberetning Udkast til margin-rts vedtaget af EU-Kommissionen (afventer godkendelse af Rådet og Parlamentet) Start på VM efter EMIR (andre end 1. gruppe) 16/ / / / / / Nok 1/ Nok 1/ Fortegnelse Risikostyringsproces for FC'er Porteføljeafstemning - alle Porteføljekomprimering - alle Proces for bilæggelse af tvister - alle Clearingpligt startdato indfases for FC'er og NFC+'er Start på indfasning af IM og VM (1. gruppe) efter EMIR Side 3

4 EMIR (II) IRS (EUR, USD, JPY, GBP) Cat 1: 21. juni 2016 Cat 2: 21. december 2016 Cat 3: 21. juni 2017 Cat 4: 21. december 2018 Handelspligtige derivater IRS (NOK, PLN, SEK) Cat 1: 9. februar 2017 Cat 2: 9. august 2017 Cat 3: 9. februar 2018 Cat 4: 9. august 2019 Clearingpligtige OTC-derivater INDEKS-CDS (EUR) Cat 1: 9. februar 2017 Cat 2: 9. august 2017 Cat 3: 9. februar 2018 Cat 4: 9. maj 2019 Test OTC-derivater Side 4

5 EMIR (III) Variations margin Alle CSA'er skal opdateres inden frist For FC'er og NFC+'er MtM på daglig basis Regler for hvilke typer af sikkerhed og ''haircuts'' VM Daglig stilles T+1 (= dag hvor beregning sker) Ikke krav om back-loading MTA EUR i alt I praksis nok fra 1. marts Side 5

6 EMIR (IV) Initial margin Indgå nye IM CSA'er og aftaler med depotbank For FC'er og NFC+'er med volumen over EUR 8 mia. (indfases) Beregnes på baggrund af model; skal dække muligt tab i nedlukningsperiode Regler for hvilke typer af sikkerheder og ''haircuts'' samt koncentrationsgrænser IM Løbende beregning og udveksling (T+1) Indfases fra nok 1. februar 2017 (hvis volumen > mia. EUR) til nok 1. september 2020 Holdes hos 3. mand MTA EUR i alt Side 6

7 MiFID II / MiFIR (I) MiFID II/MiFIR offentliggjort i EU-tidende ESMA technical advice + høringer Reglerne finder anvendelse 12/ / / / MiFID II / MiFIR ikrafttræden MiFID II skal være implementeret i national ret + MiFIR s straffebestemmelser Side 7

8 MIFID II / MIFIR (II) Hvor: Regulerede markeder MHF'er OHF'er Godkendte 3. landes markedspladser Hvem: FC'er NFC+'er Handelspligtige derivater Clearingpligtige OTC-derivater OTC-derivater Hvilke: Clearingpligtige derivater, som ESMA vurderer er: Tilstrækkelig likvide, og Optaget til handel på mindst én handelsplads Undtagelser inkluderer: Koncerninterne Test handler Handler som er del af porteføljekomprimering EMIR-overgangs-undtagelser, f.eks. for pensionsordninger Side 8

9 MiFID II / MiFIR (III) Produkttilsyn Transaktionsindberetning, før/efterhandelsgennemsigtighed Handelspligt Investorbeskyttelse Side 9

10 MiFID II / MiFIR (IV) 1 Førhandelsgennemsigtighed for aktier, 2 depositary receipts, ETF'er, certificates Bud/udbud + markedsdybde I markedets åbningstid Adgang til offentliggørelse for systematiske internalisatorer Efterhandelsgennemsigtighed for aktier, depositary receipts, ETF'er, certificates Offentliggørelse så tæt på realtid som muligt Adgang til info på ikke-diskriminerende basis og rimelige kommercielle vilkår 3 Førhandelsgennemsigtighed for obligationer, strukturerede produkter, CO2-kvoter og derivater 4 Bud/udbud + markedsdybde I markedets åbningstid Efterhandelsgennemsigtighed for obligationer, strukturerede produkter, CO2-kvoter og derivater Offentliggørelse så tæt på realtid som muligt Adgang til info på ikke-diskriminerende basis og rimelige kommercielle vilkår Side 10

11 MiFID II / MiFIR (V) Handelspligt for værdipapirhandlere - aktier Indrapportering til myndigheder - værdipapirhandlere - alle noterede finansielle instrumenter Opbevaring af alle handelsdata i 5 år - værdipapirhandlere - alle finansielle instrumenter Investorbeskyttelse Uafhængige investeringsrådgivere Provision Side 11

12 PRODUKTTILSYN ESMA hhv. EBA og Finanstilsynet som ''politimand'' Finansielle instrumenter og strukturerede indlån Midlertidigt forbud mod markedsføring, distribution og salg ''produkt'' eller ''aktivitet eller praksis'' Subjektive/skønsmæssige betingelser for anvendelse af reglerne Mulighed for nationale ''positionsgrænser'' Side 13

13 SFTR (I) SFTR ikrafttræden Udkast til RTS'er for transaktionsindberetning offentliggjort Transaktions-RTS'er træder i kraft 12/ / / / Q2 2017? Q2 2018? Fortegnelse Investoroplysningspligt for nye UCITS og AIF'er Genanvendelse af sikkerhed Investoroplysningspligt og oplysningspligt i halvårs- og årsberetning for UCITS og AIF'er Start på transaktionsindberetning Side 14

14 SFTR (II) Transaktionsindberetning Indberetning når SFT indgås, ændres eller ophører Frist: T+1 Til et SFTR-registreret eller -anerkendt transaktionsregister Per repo-transaktion - i seneste udkast er der f.eks. 94 datafelter for transaktionsspecifik data Krav om back-loading Hvis RTS'er træder i kraft Q2 2017, vil følgende ikrafttræden gælde: Banker og investeringsselskaber: Q CCP er og CSD'er: Q UCITS, AIF'er, pensionskasser, forsikringsselskaber m.v.: Q Ikke-finansielle modparter: Q Side 15

15 KONTAKT Susanne Schjølin Larsen Partner Mobil: Tlf.: Andreas Hallas Advokat Mobil: Tlf.: Side 16