Danske virksomheders kreditværdighed

Transkript

1 Januar 2012 Danske virksomheders kreditværdighed Analyse fra Soliditet

2 1 Resume I sammenligning med ultimo 2010 har der, over sommeren, været en tydelig bedring i dansk erhvervslivs kreditværdighed. Den positive trend er imidlertid blevet brudt af den negative udvikling fra juli og frem til nu. Fra november til december er der et lille fald i andelen af virksomheder med den ringeste kreditværdighed, C, på 17,9 til 17,7. Faldet er dog så minimalt, at det dels kan være en tilfældighed, eller dels kan være et resultat af et større antal konkurser, som har resulteret i færre virksomheder i C- kategorien. Antallet af konkurser er faldet fra 625 i november til 476 i december. Faldet kan dog ikke tillægges den store betydning, da der er en tendens til, at november måned har skilt sig ud i forhold til et ekstra højt antal konkurser. Konkurstallet er i december på et stadigt højt niveau, som har gjort sig gældende siden september. Antallet af AAA-ratede virksomheder er uændret, mens der er en lille stigning i antallet af virksomheder med en AA-rating. Både antallet af AAA- og AA-ratede virksomheder har dog været stigende siden august Det er hovedsageligt industri, store virksomheder og eksport-virksomheder, der klarer sig bedre og løbende genvinder deres kreditværdighed, mens primært hjemmemarkedserhverv har svært ved at slippe krisens tag.

3 2 Indledning Soliditet Soliditet er Nordens største udbyder af kredit- og forretningsinformation på erhverv og privatpersoner. Informationen bruges til kreditvurdering, risikostyring samt til salgs- og marketingtiltag. Soliditet blev etableret i 1908 og har afdelinger i Danmark, Sverige, Norge og Finland. Selskabet er en del af Bisnode-koncernen, som er Europas førende udgiver af digitale kredit-, markeds- og produktinformationer. Bisnode er i 19 europæiske lande med omkring 3000 ansatte. Bisnode er ejet 70 procent af Ratos AB og 30 procent af Bonnier AB. Foruden Soliditet ejer Bisnode Dun & Bradstreet Danmark, Greens Erhvervsinformation, Bisnode Informatics og Kompass Danmark. Soliditets kreditrating Soliditet kreditvurderer virksomheder ved brug af kreditratingen AAA. Ratingen er et udtryk for sandsynligheden for, at en given virksomhed påfører dens leverandører betalingsproblemer. Vores kreditrating er udtrykt ved en bogstavkode, som er enkel at anvende. Her følger en oversigt over Soliditets rating, og hvad den enkelte rating indebærer. AAA - Højeste kreditværdighed. En virksomhed med særdeles god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. AA - Høj kreditværdighed. En virksomhed med god evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. A - Kreditværdig. En virksomhed med tilstrækkelig evne til at i mødekomme aktuelle betalingsforpligtelser. NY - Nystartet virksomhed. Der findes ingen negativ information om virksomhedens betalingsevne. Udviklingen bør følges nøje. IR - Kan ikke bedømmes. Væsentlig information om virksomheden savnes eller er uaktuel. Banker, forsikringsselskaber, investeringsselskaber o.l. får også denne rating. B - Kredit mod sikkerhed. Kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som svag. C - Kredit frarådes. Høj kreditrisiko. Virksomhedens evne til at imødekomme aktuelle betalingsforpligtelser bedømmes som meget ringe.

4 3 Sådan beregnes kreditratingen Soliditets kreditrating er beregnet ud fra mere end beslutningsregler. Bedømmelsen foretages ud fra friske opdateringer fra blandt andre Erhvervs- & Selskabsstyrelsen og CVR-registret. Disse informationer kombineres og analyses i sammenhæng med fakta om virksomhedens alder, ejere, ledelse, nuværende økonomi, økonomisk historik, nøgletal for branchen og mange andre fakta. Rating-modellen anvender som udgangspunkt alle variabler, der har en informationsværdi mht. kreditværdighed. Samtidig er variablernes niveau-inddeling samt hvert enkelt udfald fastsat på baggrund af erfaringer og statistik. Modellens hovedområder er følgende: - Grunddata (Grundlagt år, juridiske forhold mm.) - Ejerforhold (Virksomhedsform, moderselskab mm.) - Økonomi (Seneste regnskab, nøgletal, mm.) - Betalingserfaring (fakturaoplysninger, betalingshistorik mm.) Sker der ændringer i ovennævnte områder udregnes rating automatisk på ny.

5 4 Rating Hos Soliditet arbejder vi med vores AAA-rating, som anvendes til at bedømme virksomheders kreditværdighed. Ratingen gives på baggrund af en lang række variable, der alle er indikatorer for helbredstilstanden i en given virksomheds økonomi. Grafen nedenfor viser, at en C-rated virksomhed, ifølge vores seneste backtest, har 8,8 sandsynlighed for at gå konkurs, blive tvangsopløst eller kommer under rekonstruktion. Graf 1: Rating/Failure Rate Sandsynligheden for konkurs, tvangsopløsning, komme under rekonstruktion i løbet af 12 måneder 10,0 9,0 8,0 7,0 6,0 5,0 4,0 3,0 2,0 1,0 0,0 8,8 4,7 1,5 0,2 0,4 AAA AA A B C

6 5 Graf 2: Udviklingen i antallet af ratede virksomheder i Danmark I procent af Total 50,0 45,0 40,0 35,0 30,0 25,0 20,0 15,0 10,0 Udvikling i rating AAA,AA A B,C I sammenligning med ultimo 2010 har der, over sommeren, været en tydelig bedring i dansk erhvervslivs kreditværdighed. Den positive trend er imidlertid blevet brudt af den negative udvikling fra juli og frem. Fra november til december er der et lille fald i andelen af virksomheder med den ringeste kreditværdighed, C, på 17,9 til 17,7. Faldet er dog så minimalt, at det ikke kan tillægges større værdi. Antallet af AAA-ratede virksomheder er uændret, mens der er en lille stigning i antallet af virksomheder med en AA-rating. Både antallet af AAA- og AA-ratede virksomheder har dog været stigende siden august Det er hovedsageligt industri, store virksomheder og eksport-virksomheder, der klarer sig bedre og løbende genvinder deres kreditværdighed, mens primært hjemmemarkedserhverv har svært ved at slippe krisens tag.

7 6 Graf 3: Andelen af C-ratede virksomheder i forhold til dansk erhvervsliv I procent af total 20,0 18,0 16,0 14,0 12,0 10,0 8,0 C ratede virksomheder Efter at antallet af C-ratede virksomheder har været støt faldende i de første fem måneder af 2011, brydes den utvetydigt positive tendens i juni med et kedeligt status quo i antallet af virksomheder med den laveste kreditværdighed, C. Fra juli 2011 til august samme år stiger andelen af virksomheder med den dårligste rating. For september, oktober og november ligger tallet på 17,9, mens det i december ligger på 17,7. Det er tilnærmelsesvist på niveau med de dårligste målinger i 2010.

8 7 Konkurser Graf 4: Antal konkurser 800 Antal konkurser M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Antallet af konkurser er faldet fra 625 i november til 476 i december. Faldet kan dog ikke tillægges den store betydning, da november måned gennem de seneste år også har skilt sig ud i forhold til et ekstra højt antal konkurser. Konkurstallet er i december på et stadigt højt niveau, som har gjort sig gældende siden september. Konkurstallet har været svagt stigende siden august 2011, hvor der var 358 konkurser, og konkurstallet ligger stadig på et højt niveau. I forhold til december 2010 er antallet af konkurser i samme måned 2011 dog faldet med 36. Det er positivt, at antallet er faldet i forhold til 2010, men dels er det et begrænset fald, og dels er niveauet stadig højt. Udviklingen henover året taget i betragtning, må vi være forsigte med optimismen. Af grafen fremgår klart krisens start omkring efteråret 2008.

9 8 Graf 5: Løbende 12 måneders gennemsnit 600 Antal konkurser Løbende 12 måneders gennemsnit M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M01 Af grafen fremgår det løbende 12 måneders gennemsnit. Trenden er, at antallet opgjort over løbende 12 måneder flader ud. Det tyder på, at markedet fortsat er presset, og at konkurstallet forbliver på et højt niveau i de kommende måneder.

10 9 Tabel 6: Konkurser Måned Januar Februar Marts April Maj Juni Juli August September Oktober November December Total Ovenstående tabel viser antallet af konkurser fra 2007 og frem til november Af tabellen kan man klart se finanskrisens start i 2008, hvor konkurstallet fordobles i løbet af efteråret. I april 2008 er konkurstallet helt nede på 240 virksomheder. I september 2011 er vi nede på 417 konkurser, hvilket er lavere end både 2010 og 2009, men langt fra de gode år. Siden denne måned er konkurstallet steget og fra oktober til november er stigningen på hele 199. Konkurstallet lå i december på 476, hvilket er på samme niveau som efteråret Med stigningen i antallet af C-ratede virksomheder i sensommeren 2011, har det været vores prognose, at konkurstallet ville stige, hvilket har holdt stik. Baseret på udviklingen i tallene de seneste måneder er prognosen, at konkurstallet fortsat vil ligge på et højt niveau først i 2012.

11 10 Brancheoversigt Tabel 7: Andel af C-ratede virksomheder fordelt på brancher Branche Juli C Aug. C Sep. C Okt. C Nov. C Dec. C Jan. C Hotel og restauration 35,1 36,1 35,8 35,7 35,7 35,8 35,3 Detailhandel 23,7 24,5 24,5 24,2 24,3 24,3 24,0 Services (HR, Rejsebureauer, etc.) 19,8 20,9 21,4 21,4 21,2 21,2 21,7 Bygge & Anlæg 19,8 20,8 20,9 20,9 20,9 20,9 20,5 Landbrug 18,0 18,4 18,5 18,5 18,7 18,7 19,0 Ejendomshandel og udlejning af ejendom 18,0 18,5 18,5 18,5 18,4 18,4 18,0 Transport 17,6 18,4 18,5 18,3 18,1 18,1 17,8 Agenturhandel Grossister 17,4 18,2 18,3 18,3 18,3 18,3 18,3 Andre servicevirksomheder 16,9 17,3 17,2 17,2 18,5 18,5 18,3 Information og kommunikation 17,0 18,1 18,3 18,3 18,2 18,2 18,3 Videnservice, Revision, Advokater 16,1 16,6 16,4 16,3 16,3 16,3 16,4 Industri 16,1 16,7 16,9 16,8 16,8 16,8 16,6 Administration, undervisning, mv. 15,6 15,7 15,6 15,6 15,5 15,5 15,3 Hele dansk erhvervsliv 17,4 18,0 18,0 17,9 17,9 17,9 17,7 I ovenstående skema har vi listet fordelingen af C-ratede virksomheder på brancheniveau. Tabellen viser med stor tydelighed, at brancher som detailhandlen, hotel og restauration og byggebranchen fortsat er hårdt ramt og bærer en stor andel af erhvervslivets dårligst ratede virksomheder.

12 11 Andelen af virksomheder med overskud pr. branche Graf 8: Andel af virksomheder med overskud pr. branche 80,0 Andelen af virksomheder med overskud 75,0 70,0 65,0 60,0 55,0 50,0 45,0 Hotels, restaurants Retail sale Information, communication Construction Accounting, Consultancy, R&D Manufacturing 40, År Ovenstående graf måler andelen af virksomheder med overskud pr. regnskabsår fordelt pr. regnskabsår. Det er hjemmemarkedserhverv, der har sværest ved at komme ud af krisen (detailhandel og hotel/restauration) hvorimod videnserhverv samt information/kommunikation leverer resultater bedre end i Det er værd at bemærke, at der i bygge-anlæg (construction) heller ikke er sket en fremgang i andelen af virksomheder med overskud i forhold til 2009-regnskaberne. Fremstillingsindustrien har pæn fremgang, men der er et stykke vej til 2. pladsen som i de gode år 2006/2007.