OVERBLIK. Børsnoteringer Sådan skaber vi vækst. Analyse af børsintroduktioner i Danmark

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "OVERBLIK. Børsnoteringer Sådan skaber vi vækst. Analyse af børsintroduktioner i Danmark"

Transkript

1 OVERBLIK Børsnoteringer Sådan skaber vi vækst Analyse af børsintroduktioner i Danmark

2 SIDE 2 Velkommen En gylden mulighed Efter fem år med økonomisk krise har de seneste måneder langt om længe budt på en stribe gode nyheder. Med stigende boligpriser, positive udsigter for arbejdsmarkedet og fornyet tro på eksporten tyder meget på, at konjunkturerne i Danmark er ved at vende. nylig konkluderede Verdensbanken i en rapport, at Danmark er det bedste land i Europa at drive virksomhed i. Når virksomhederne ikke længere er begrænset af landegrænser, bør Danmark være et attraktivt marked for fremtidens børskandidater fra andre lande. eksperter inden for børsnoteringer, investering og finansiering af virksomheder: Hvad skal der til for at få flere danske virksomheder til at søge mod børsen og udenlandske virksomheder til at lade sig børsnotere i Danmark?. Og deres input rejser vigtige spørgsmål, der kræver svar. Øget tro på fremtiden giver traditionelt også øget tiltro til aktiemarkedet. Kurserne stiger, og nye virksomheder søger efter kapital. Sådan har Danmark historisk skabt vækst, jobs og velstand. Mens økonomien er i fremgang, er meget imidlertid også forandret siden krisens start i Blandt andet har børserne overalt i verden startet en global kamp om børskandidaterne. Samtidig kommer nye finansielle produkter på markedet, der giver de små og mellemstore virksomheder ny, og ofte også nemmere, adgang til kapital. Udviklingen giver Danmark en gylden mulighed for at få en større bid af fremtidens globale vækst. For Men det kræver, at vi hele tiden sikrer os, at vilkårene for at børsnotere sig i Danmark er attraktive, både for danske og for udenlandske virksomheder. Ellers risikerer vi, at fremtidens danske vækstskabere vil søge mod udlandet og lade vigtige jobs og investeringer gå Danmark forbi. Konkrete tiltag skal tiltrække børskandidater Der har gennem de seneste måneder været en debat i medierne om fraværet af danske børsnoteringer, som er blevet forstærket af, at nogle danske virksomheder har valgt at lade sig børsnotere i udlandet. Det har fået os til at undersøge, hvilke konkrete ændringer der er nødvendige for at vende udviklingen. Vi har spurgt førende danske og udenlandske Selvom alle er enige om, at vi vil se en stigning i antallet af IPO er (børsintroduktioner) i de kommende år, forventer de samtidig, at vi vil opleve en nettoeksport af børsnoteringer fra Danmark til udlandet; og de ser en række barrierer for børsvækst i Danmark, især når det drejer sig om små og mellemstore virksomheder. For første gang kommer der nu 10 konkrete forslag til, hvordan vi i fremtiden styrker børsmarkedet i Danmark. Hvis alle interessenter fra politikere, til banker og rådgivere til virksomhederne og deres ejere giver hver deres bidrag, kan vi i fællesskab vende udviklingen og skabe nye muligheder for Danmark. Det gælder bare om at komme i gang! Marianne Philip Bestyrelsesformand, Partner KROMANN REUMERT KROMANN REUMERT: OVERBLIK

3 SIDE 3 Indholdsfortegnelse: 2. Velkommen: En gylden mulighed 4. Sammen kan vi øge væksten i Danmark 6. Stort potentiale i de små og mellemstore virksomheder 8. Danmarks konkurrenter forbereder sig til fremtiden 10. Det skal være lettere at gå på børsen 12. Stort potentiale for erhvervsobligationer 14. Sådan er analysen lavet

4 SIDE 4 OVERBLIK: Sammen kan vi øge væksten i Danmark Børsnoteringer skaber arbejdspladser og vækst. Internationalt hænger Danmark stadig godt på, når det drejer sig om børsnotering af store virksomheder, mens det er en udfordring at børsnotere små og mellemstore virksomheder, der i stedet søger til udlandet. Det viser Kromann Reumerts analyse af børsmarkedet i Danmark, der også kommer med 10 konkrete forslag, som kan sikre flere børsnoterede virksomheder i Danmark. Der var masser af optimisme hos de mere end 30 virksomheder, eksperter, banker, investerings- og kapitalfonde, investeringsrådgivere m.fl., der deltog i Kromann Reumerts analyse af markedet for børsintroduktioner lige nu. De fleste eksperter forventer vækst i antallet af børsintroduktioner i Danmark i de kommende år. Det vil give vækst og ikke mindst medvirke til at skabe mange nye arbejdspladser i Danmark. Danmark har klaret de sidste års krise flot. Især målt i børsværdi, hvor store virksomheder som Pandora, Matas og Chr. Hansen er gået på børsen de seneste år, forklarer Carsten Borring, Head of Listing & Capital Markets ved NASDAQ OMX København. Kampen om de små og mellemstore virksomheder Mens Danmark følger godt med, når det handler om noteringer af de store virksomheder, er der større bekymring for de små og mellemstore virksomheder, de såkaldte SMV er, der historisk set har været en væsentlig del af vækstmotoren i jobskabelsen i Danmark. Her klarer Danmark sig dårligere end de lande, vi normalt sammenligner os med. Og det kan koste danske arbejdspladser til udlandet i fremtiden. Eksperterne i analysen peger især på fire områder, der skal forbedres, hvis vi skal øge andelen af SMV er på børsen i Danmark (se tekstboks). Samtidig ser de en stigende konkurrence fra børserne i andre lande, der gerne vil børsnotere danske virksomheder. Da mange virksomheder i fremtiden ikke vil føle sig bundet af nationale tilhørsforhold, kan de frit vælge at børsnotere sig i udlandet. Ifølge analysens eksperter giver det en udfordring, men også en fantastisk mulighed. For hvis vi kan tiltrække udenlandske virksomheder til at børsnotere sig i Danmark, vil det give øget aktivitet på børsen og dermed større fokus på small- og midcap-aktierne. Øget investoraktivitet vil gøre det nemmere for danske virksomheder at få adgang til risikovillig kapital, hvilket vil gavne dansk erhvervsliv og jobskabelsen i Danmark. Ser løsninger ikke problemer Deltagerne i analysen peger på en række udfordringer. Men de kommer også med 10 forslag, der både kan understøtte antallet af IPO er blandt SMV erne og handlen med small- og midcap-aktier. Men alle parter venter tilsyneladende på, at andre skal tage det første skridt. Derfor har vi lavet denne analyse, der viser, at alle ser de samme udfordringer og har de samme målsætninger, forklarer Marianne Philip, bestyrelsesformand og partner i Kromann Reumert. KROMANN REUMERT: OVERBLIK

5 SIDE 5 Sådan får vi flere IPO er og mere risikovillig kapital i Danmark Deltagerne i Kromann Reumerts børsanalyse er i vid udstrækning enige om de største udfordringer, der skal løses, hvis Danmark skal have flere børsnoteringer og give de små- og mellemstore virksomheder adgang til kapital. Her er deres bud på, hvad der skal til for at fjerne stenene på vejen. Hvis alle bidrager, når vi i mål. Det står i vejen for flere IPO er 10 ideer, der giver adgang til mere kapital Skabe likviditet og analytikerdækning Høj skat på aktiegevinster sammenlignet med udlandet For lav likviditet/handel med small- og midcap-aktier i Danmark Analytikerne følger ikke de små aktier 1. Generelt mere favorabel skat på aktiegevinster og eventuelt lavere beskatning af gevinster på small- og midcap-aktier 2. Øget anvendelse af professionelle market maker-ordninger 3. Centrale aktører (f.eks. staten, børsen eller andre) kunne finansiere analytikerdækning af small- og midcap-aktierne Få international gennemslagskraft Ingen samlet strategi for at tiltrække udenlandske IPO er til Danmark Andre landes børser specialiserer sig i særlige brancher eller områder Styrke international markedsføring af IPO er i Danmark, f.eks. via Invest in Denmark Skabe en børsniche for særlige brancher, hvor Danmark allerede står stærkt, eksempelvis inden for shipping, fødevarer, greentech og teknologi Fjerne barrierer for handel og vækst Øget rapportering og finansielle forpligtelser Dealere belønnes fortrinsvis for resultater skabt på C20-aktier Lempeligere krav til oplysningsforpligtelser og finansiel rapportering for SMV er, f.eks. i de første fem år Incitamentssystemer til bankansatte, der belønner handel med small- og midcap-aktier Skabe alternativer til bankfinansiering Lavt kendskab til helt ny lovgivning om erhvervsobligationer Dyrt for mindre virksomheder at udstede erhvervsobligationer Øge kendskab til erhvervsobligationer blandt virksomhederne Puljeordninger for mindre virksomheders udstedelser, som samles under samme obligation Udvikling af standardobligationsbetingelser, der vil gøre udstedelser billigere Små og mellemstore virksomheder er nøglen til vækst De små og mellemstore virksomheder er nøglen til vækst og jobskabelse i Danmark. Og kapitalen fra børsnoteringer er et vigtigt element i finansieringen af væksten. Tal fra Dansk Industri viser således, at Danmarks mindre virksomheder skabte fire gange så mange jobs som de store virksomheder i perioden fra 2002 til Samtidig stod SMV erne i perioden fra 2002 til 2010 for hele 85 % af jobskabelsen i EU, til trods for at de kun udgjorde 67 % af den samlede beskæftigelse, viser tal fra Europa-Kommissionen.

6 SIDE 6 Skabe likviditet og analytikerdækning: Stort potentiale i de små og mellemstore virksomheder Antallet af børsintroduktioner har ligget på et alarmerende lavt niveau siden finanskrisen. Nu spår eksperterne 2-5 børsintroduktioner i 2014, hvilket vil være en klar fremgang. Men vi vil stå endnu stærkere, hvis flere små og mellemstore virksomheder vil gå på børsen i Danmark. Vi står foran mange af de samme udfordringer som resten af verden efter finanskrisen i Men eksperterne, som Kromann Reumert har spurgt, ser lyst på fremtiden: Markedet er begyndt at bløde op, og vi ser en spirende økonomisk optimisme. Derfor vil vi også se flere børsintroduktioner i Danmark i de kommende år, siger Bo Zethraeus, IPO-specialist og Head of Nordic ECM hos JP Morgan. 77 % af eksperterne i undersøgelsen forventer mellem 2-5 børsintroduktioner i år. Det er væsentligt flere, end vi har set siden finanskrisen, hvor kun syv virksomheder er gået på børsen i Danmark i De små overses Det er primært de store virksomheder som Pandora, Matas og Chr. Hansen, vi har set gå på børsen i Danmark. Når vi ser på de små og mellemstore virksomheder, så halter vi bagefter andre lande. Vi burde være mere fokuseret på at få et velfungerende børsmarked for mindre virksomheder, for på sigt kan det selvsagt ikke være i Danmarks interesse, at vores virksomheder er nødsaget til at søge mod udlandet, fordi der ikke er et relevant kapitalmarked for dem i Danmark, siger Thomas Lindquist, Head of Investment Banking, Denmark hos ABG Sundal Collier. Undersøgelsen viser, at small- og midcap-virksomheder har det svært i Danmark. 46 % af analytikerne og bankerne fortæller, at en virksomhed skal have en market cap på over 2 mia. DDK, før den er interessant at følge, mens kun hver tiende vil følge virksomheder med en børsværdi på under 1 mia. DKK. Det er en udfordring, at mange aktieanalytikere og institutionelle investorer primært følger de store virksomheder og ikke har interesse i at analysere og investere i de små. Det har store konsekvenser for små og mellemstore virksomheder, fordi eksponering er helt afgørende for at få succes på børsen. Der skal en vis størrelse til - og også gerne kendskab til selskabet - for at skabe den likviditet, som vi har set med Matas, siger Søren Johansen, Managing Partner i Altor. KROMANN REUMERT: OVERBLIK

7 SIDE 7 Flere børsintroduktioner i de kommende år Hvor mange børsintroduktioner forventer du i 2014? 0-1 6,70 % ,30 % 43,30 % 6- Ved ikke 10,00 % 6,70 % Analytikerne følger kun virksomheder over 2 mia. DKK Hvor stor skal market cap være, før I vil følge en aktie? 9,09 % 9,09 % 45,45 % 36,37 % Mellem 500 mio. og 1 mia. DKK Mellem 1 mia. og 2 mia. DKK Over 2 mia. DKK Ved ikke Forventer flest IPO er i service- og IT-branchen I hvilke brancher forventer du flest børsintroduktioner i de kommende år? Vælg gerne flere. 55,20 % 27,60 % 24,10 % Service IT TRANSPORT OG LOGISTIK SÅdan Skaber vi likviditet og analytikerdækning Mange investorer bygger deres porteføljer på analytikernes anbefalinger. Derfor skal vi have flere analytikere til at følge de mindre aktier. En mulighed kunne være at lade centrale aktører, som f.eks. staten, børsen eller andre, finansiere analytikerdækning af small- og midcap-aktier. Samtidig kunne der åbnes for øget anvendelse af professionelle market maker-ordninger, der sikrer en større likviditet i aktierne - noget der er afgørende for investorerne. Endelig peger mange eksperter på, at Danmark bør sænke den høje danske aktionærbeskatning på 42 %, der er helt i top i OECD, hvor gennemsnitsbeskatningen ligger på bare 16 %. Eventuelt kunne Danmark overveje en differentieret beskatning for investeringer i små og store virksomheder, så mere risikovillig kapital finder vej til de mindre virksomheder.

8 SIDE 8 Få international gennemslagskraft: Danmarks konkurrenter forbereder sig til fremtiden Der bliver hård kamp om de små og mellemstore virksomheder på alverdens børser. Overalt i verden gør børserne det nemmere at blive og være noteret. Hvis Danmark ikke bliver mere attraktiv, forventer eksperterne en nettoeksport af danske SMV er til udenlandske børser i fremtiden. USA Den såkaldte JOBS Act gør det nemmere at teste potentialet i en IPO, inden beslutningen tages. Samtidig mindskes oplysningsforpligtelserne i virksomhedens første fem år på børsen, og kravene til mindre virksomheder, der vil på børsen, mindskes. Markedet for børsnoteringer er blevet globalt i de seneste år. Virksomhederne er ikke længere begrænset af nationale tilhørsforhold, når de skal rejse kapital. Analysen indikerer således, at virksomhederne i stigende grad søger mod børserne i de store markeder eller mod børser, der har specialiseret sig i netop deres branche. Nye børsnoteringer giver synlighed og omsætning også for andre aktier. Derfor kæmper mange børser nu proaktivt for at stille de mest attraktive vilkår til rådighed for fremtidens børskandidater. De gør det nemmere at være og blive børsnoteret, ligesom de forsøger at stimulere handlen af især de mindre aktier. Danmark har hidtil ikke proaktivt arbejdet med at styrke vores position i dette nye globale marked. Derfor forventer eksperterne, at vi vil se en nettoeksport af virksomheder til børserne i andre lande. Hver tredje af de adspurgte eksperter tror således, at vi vil se flere danske virksomheder søge til udlandet i de kommende år, mens omkring halvdelen forventer nogenlunde samme niveau som i dag. Modsat forventer kun 4 % af eksperterne, at flere udenlandske virksomheder vil søge til den danske børs. Investerer i vækst Oslo Stock Exchange (OSE) er blandt de mange, der har valgt at fokusere på udvalgte brancher; og deres store udbud af virksomheder inden for fiskeindustri, offshore og olie trækker øget investoraktivitet til de mindre aktier. I de seneste par år er OSE også begyndt at fokusere på teknologiaktier. Det var en væsentlig årsag til, at danske Napatech i slutningen af 2013 valgte at blive noteret i Norge. Vi er der, hvor aktionærerne er, forklarer Napatechs CEO, Henrik Brill Jensen, og fortsætter: Der er simpelthen for lidt omsætning på de små aktier i Danmark. Samtidig er der stor fokus på vores type af virksomheder og mere risikovillig kapital i Norge. OSE er naturligvis begunstiget af, at Norge er gået forholdsvis let gennem de seneste års globale økonomiske krise. Alligevel fremhæver FLSmidths norskfødte CFO, Ben Guren, nordmændenes tilgang: OSE er meget proaktive og bruger mange ressourcer på at opsøge potentielle børskandidater og markedsføre sig selv. Samtidig har de norske myndigheder en tilsyneladende mere afslappet tilgang til de børsnoterede virksomheder, end vi ser hos Finanstilsynet i Danmark. Det virker simpelthen som om, det er lettere at blive og være børsnoteret i Norge, forklarer han. Eksperterne er enige om, at der skal være en gevinst forbundet med at tilknytte sin virksomhed til en bestemt børs. Således nævner flere af de adspurgte i undersøgelsen, at udviklingen af en særlig markedsplads for de mindre virksomheder ikke er nok til at drive interessen alene. Et godt eksempel er den danske First North, der ikke fik den gennemslagskraft, som mange havde håbet. KROMANN REUMERT: OVERBLIK

9 SIDE 9 OSLO Proaktiv markedsføring og outreach til udenlandske virksomheder inden for OSE s fokusområder, som er bl.a. fiskeindustrien, teknologi, offshore og olie. LONDON Planlægger at lempe reglerne for listing af mindre virksomheder, bl.a. ved at sænke kravet for free float fra 25 til 10 %. FRANKFURT Deutsche Börse har streng fokus på omkostningsniveauet og har sænket gebyrer mv., så de er billigst, når alle omkostninger ved at blive og være børsnoteret lægges sammen. DUBAI Har nedsat et udvalg, der skal komme med forslag til initiativer til en ny børs for mindre virksomheder. Hovedmålet er at mindske omkostningerne forbundet med en IPO for mindre virksomheder. GHANA OG KENYA I Afrika satser flere lande på alternative markedspladser for små virksomheder, som f.eks. Ghana Alternative Market (GLX) og Kenya s Growth Enterprise Market Segment (GEMS). TOKYO Planlagte skattelettelser på aktiegevinster. MUMBAI Mindre virksomheder og opstartsvirksomheder får mulighed for at handle deres aktier på en særlig børs uden at gennemføre en egentlig IPO. SINGAPORE Vilkårene for IPO er kan forhandles inden for visse rammer, hvilket sikrer større fleksibilitet i opstartsfasen og mindsker udgifterne for virksomhederne. Sådan får vi større international gennemslagskraft Det handler om synlighed og attraktion i kampen om de udenlandske IPO er. Derfor bør Danmark styrke den internationale markedsføring af mulighederne for at lave en IPO i Danmark. Flere eksperter peger også på, at Danmark kunne fokusere på særlige brancher, hvor vi allerede står stærkt. Det kunne f.eks. være inden for shipping, fødevarer, greentech og teknologi. Hver tredje forventer flere børsnoteringer af danske virksomheder i udlandet i de kommende år Forventer du, at antallet af danske virksomheder, der går på børsen i udlandet, vil falde, stige eller forblive uændret i de kommende år? Udenlandske virksomheder finder ikke den danske børs attraktiv Forventer du, at antallet af udenlandske virksomheder, der går på børsen i Danmark, vil falde, stige eller forblive uændret i de kommende år? 0,00 % 33,30 % 59,30 % 7,40 % 22,20 % 3,70 % 66,70 % 7,40 % Falde Stige Forblive uændret Ved ikke Falde Stige Forblive uændret Ved ikke

10 SIDE 10 Fjerne barrierer for handel og vækst: Det skal være lettere at gå på børsen Børsintroduktioner er en attraktiv vej til risikovillig kapital. Samtidig skaber det vækst og nye arbejdspladser i Danmark. Alligevel vælger mange potentielle IPOkandidater ikke at børsnotere sig. De mener, at det er for dyrt og besværligt - og så er der ikke garanti for succes. Danske virksomheder er generelt tilbageholdende med børsnoteringer og risikerer derved at gå glip af de mange muligheder, som en børsintroduktion kan bringe. Analysen understreger, at danske virksomheder ofte har en børsnotering som andet valg, hvis ikke de kan finde finansiering eller bliver solgt på anden vis. Det er især de mange krav samt de betydelige ressourcer, der skal bruges på at blive og være børsnoteret, der skræmmer. Hele 59 % af de adspurgte eksperter mener således, at den største ulempe ved at være børsnoteret er investorernes krav om kortsigtet vækst, mens 48 % peger på virksomhedens øgede oplysningsforpligtelser og 33 % på kravet om øget regnskabsrapportering (hver virksomhed kunne pege på to områder). M&A mere attraktiv 77 % af alle adspurgte mener, at de fleste IPO er bliver droppet, fordi man kan få en mere attraktiv pris, hvis virksomheden sælges i en M&A-proces i stedet. M&A kan være en gevinst for virksomhedernes ejere, men er det ikke nødvendigvis for samfundet. Overtages en dansk virksomhed af en udenlandsk virksomhed, er der større risiko for, at arbejdspladser, IP-rettigheder og teknologi forsvinder ud af landet end ved en IPO. Samtidig giver et gunstigt IPO-miljø kapitalfondene flere exit-muligheder for deres porteføljevirksomheder. Det vil øge villigheden til at investere mere i Danmark. Meget tyder på, at virksomhedernes frygt i nogen grad er velbegrundet. De børsnoterede virksomheder, som vi har interviewet, fremhæver alle, at det kræver mange ressourcer at tilfredsstille aktionærernes og ikke mindst Finanstilsynets og lovgivernes behov. Ifølge CFO Ben Guren bruger FLSmidth f.eks. tre årsværk på rapportering og servicering af interessenter i forbindelse med deres liv på børsen. Flere eksperter fremhæver også, at tidligere forsøg på at notere mindre virksomheder ikke alle har været en succes, bl.a. fordi likviditeten i aktierne har været meget lav. Det skyldes især, at næsten ingen analytikere følger de små virksomheder og udelukkende fokuserer på de såkaldte C20-virksomheder, der topper aktieindekset. Flere peger også på, at aktiehandlernes bonusprogrammer ofte er baseret på deres performance på handel af C20-aktier. Dermed har de store pensionsfonde og banker ikke rigtig noget incitament til at følge de mindre aktier, og de private investorer kan ikke drive markedet for de mindre aktier alene. Derfor bør der skabes bedre incitamenter for handel med mindre aktier for både pensionsselskaber og banker, forklarer Carsten Borring, Head of Listing & Capital Markets ved NASDAQ OMX København. Behov for et traditionsbrud Flere af de adspurgte eksperter fremhæver også den danske aktiekultur, når de sammenligner antallet af børsnoteringer med andre lande: Vi må ikke glemme, at danske virksomheder har tradition for at hente finansiering i banken. Historisk set har danske virksomheder fået 2/3 af deres finansieringsbehov dækket i banken, mens virksomheder i USA kun henter 1/3 af deres finansiering i banken, forklarer Carsten Borring og fortsætter: Markedet for børsnoteringer er åbent, men danske virksomheder bliver simpelthen ikke rådgivet til at gå på børsen. Det er den markante forskel på Danmark og USA. KROMANN REUMERT: OVERBLIK

11 SIDE 11 Sådan overvinder vi barriererne For mange virksomheder kræver det mange ressourcer at være på børsen, især for de små og mellemstore virksomheder. Derfor kunne vi reducere rapporteringsbyrden for SMV erne enten ved at tilpasse kravene til virksomhedens størrelse eller ved at lempe kravene. Eksempelvis kunne kravene til finansiel rapportering og oplysningsforpligtelser lempes, f.eks. de første fem år, hvilket selvsagt skulle ske med respekt for, at investorerne skal have korrekt og rettidig information. Samtidig kan vi give et større økonomisk incitament for at handle de mindre aktier, f.eks. gennem aktiehandlernes bonusprogrammer. VIRKSOMHEDER VIL HELLERE SÆLGES END GÅ PÅ BØRSEN Hvorfor tror du, at danske virksomheder dropper børsintroduktioner? Mere attraktiv pris, hvis virksomheden sælges i M&A-proces For besværligt eller dyrt at være børsnoteret Ved ikke 76,92 % 19,23 % 3,85 % KRAV OM VÆKST OG RAPPORTERING SKRÆMMER VIRKSOMHEDERNE VÆK FRA BØRSEN Hvad er de største ulemper ved at være børsnoteret? Vælg de to vigtigeste Øget regnskabsrapportering Restriktioner i forhold til insiderhandel Krav fra investorer om kortsigtet vækst (toplinjen) Pres på øget indtjening (bundlinje) Øgede oplysningsforpligtelser Øgede omkostninger Risiko for take-overs (overtagelse/opkøb) Ved ikke Andre 33,33 % 0,00 % 59,26 % 18,52 % 48,15 % 22,22 % 0,00 % 7,41 % 11,11 % LAVERE KRAV OG BILLIGERE SKAT VIL GIVE FLERE BØRSNOTERINGER Hvor meget vurderer du, at disse tiltag vil stimulere antallet af børsintroduktioner i Danmark på en skala fra 1-5? Lavere compliance-krav i virksomhedens første år på børsen 4/5 Mindre krav til finansiel rapportering 2/5 Analytikerne følger virksomhederne umiddelbart efter børsintroduktion 3/5 Virksomhederne kan teste børsintroduktionspotentialet hos potentielle investorer på forhånd 3/5 Branchefokus fra børsens side 2/5 Bedre skatteregler for investering i aktier 4/5

12 SIDE 12 Skabe alternativer til børsnoteringer: Stort potentiale for erhvervsobligationer Markedet for erhvervsobligationer er langt større i Norge og Sverige end i Danmark; selvom eksperterne mener, at erhvervsobligationer er interessante for hver fjerde danske virksomhed. Kernen til vækst er risikovillig kapital. Men for mange, især mindre virksomheder, er en børsnotering en tung og dyr vej til kapital. Ofte har virksomheder også den nødvendige egenkapital, men mangler fremmedkapital til investeringer. Her er erhvervsobligationer ofte den bedste løsning. Både USA, England, Sverige og Norge har allerede et stort marked for erhvervsobligationer. Værdien af private virksomheders erhvervsobligationsudstedelser udgør således ca. 5 % af bruttonationalproduktet (BNP) i henholdsvis Norge og Sverige. Tilsvarende udgør markedet beskedne 0,4 % af BNP i Danmark, viser tal fra Finansrådet. Danmark halter bagefter Det er ærgerligt, at vi ikke er på niveau med resten af Skandinavien. Erhvervsobligationer er nemlig en interessant finansieringskilde for mange virksomheder. Og samtidig er de et alternativ til banklån og en mulighed for virksomheder, der oplever en kreditklemme, siger Ian Tokley, der er partner i Kromann Reumert og deltog som ekstern ekspert i forbindelse med det lovforberedende arbejde til den nye lov om udstedelse af erhvervsobligationer. Mange virksomheder kender ikke nok til erhvervsobligationslån. De fleste ved, hvad det koster at låne penge i banken, men det er de færreste, der ved, hvad det koster at få finansieret et erhvervsobligationslån, forklarer Carsten Borring, Head of Listing & Capital Markets ved NASDAQ OMX København. Hver fjerde er bedre stillet Halvdelen af eksperterne i Kromann Reumerts undersøgelse peger på, at hver fjerde virksomhed ville være bedre stillet ved at hente finansiering via erhvervsobligationer fremfor i banken. Samtidig mener 73 % af eksperterne, at Danmark skal arbejde på at skabe et større marked for erhvervsobligationer. Det skal dog ikke ske på bekostning af børsintroduktioner. En stor fordel ved erhvervsobligationer er, at der er tale om en væsentlig mere smidig kapitalfremskaffelsesproces typisk laver vi erhvervsobligationsudstedelser på 4-6 uger mens arbejdet med en børsnotering normalt tager fra 6 måneder og op, siger Thomas Lindquist, Head of Investment Banking Denmark hos ABG Sundal Collier. Udfordring for de mindste I dag er erhvervsobligationer mest interessante for store virksomheder, som skal ud og hente mio. DKK. Hvis det var muligt for mindre virksomheder at få et attraktivt obligationslån på 50 mio. DKK, så ville mange gøre det. Men det kræver, at virksomheden kender til og udnytter de udvidede rammer, som den nye lovgivning på området giver, siger Søren Johansen, Managing Partner i Altor og fortsætter: Her kan virksomheden f.eks. lave en puljeordning, hvor en række mindre virksomheders udstedelser er samlet under den samme obligation, så udstedelsen bliver mere interessant for investorerne. På den måde kan mindre virksomheder også være med. KROMANN REUMERT: OVERBLIK

13 SIDE 13 Danmark har potientialet til at skabe et større marked for erhvervsobligationer Skal Danmark proaktivt arbejde for at skabe et større marked for erhvervsobligationer? JA NEJ VED IKKE 13,64 % 13,64 % 72,72 % Hver fjerde virksomhed ville være bedre stillet ved at udstede erhvervsobligationer Hvor stor en andel af danske virksomheder, der søger kapital, ville efter din mening være bedst stillet med at udstede erhvervsobligationer? 0-10 % % % % % VED IKKE 0,00 % 4,80 % 4,80 % 19,00 % 33,30 % 38,10 % Sådan får vi skabt flere alternativer Det er allerede nu muligt at gennemføre udstedelser af erhvervsobligationer i Danmark. Men desværre kender de færreste til mulighederne. Derfor skal vi øge det generelle kendskab til erhvervsobligationer, så flere får øjnene op for obligationsmarkedet som en alternativ kilde til finansiering. Erhvervsobligationsmarkedet er en fordel for rigtig mange virksomheder, men det kræver, at virksomheden udnytter de udvidede muligheder i den nye lovgivning, hvis vi skal have flere små og mellemstore virksomheder med på vognen. Her kan man samle gældsbeviser fra mindre virksomheder i en puljeordning, så de bliver mere interessante for investorerne. Endelig skal det gøres billigere og nemmere at udstede obligationer. Det kunne ske ved at udvikle standardobligationsbetingelser, som alle kan anvende.

14 SIDE 14 SÅDAN ER ANALYSEN LAVET Indholdet og konklusionerne i Overblik: Børsnoteringer - Sådan skaber vi vækst er baseret på en spørgeskemaundersøgelse og kvalitative interview med et stort udvalg af de førende eksperter og specialister inden for børsintroduktioner og handel med erhvervsobligationer i Danmark og udlandet. Undersøgelsen er gennemført af kommunikationsvirksomheden Hill+Knowlton Strategies og analyseinstituttet Interresearch på vegne af Kromann Reumert. Der er i alt gennemført 31 telefoninterview med førende eksperter fra ind- og udland. Analysen dækker således toppen af landets banker, kapitalfonde, institutionelle investorer, universiteter, virksomheder mv. Undersøgelsen er gennemført i 4. kvartal 2013 KROMANN REUMERT: OVERBLIK

15 SIDE 15

16 Kromann Reumerts vision er "Vi sætter standarden", fordi vi ikke vil nøjes med at være gode - vi vil være de bedste. Vi leverer værdiskabende løsninger og rådgivning med engagement og nærvær. Det opnår vi med fokus på værdierne kvalitet, forretningsforståelse, samarbejdsglæde og troværdighed. Vi er Danmarks førende advokatvirksomhed og har kontorer i København, Aarhus og London. CVR.NR REG.ADR.: SUNDKROGSGADE 5. DK-2100 KØBENHAVN Ø

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst 2 BØRSNOTERING Børsnotering for små og mellemstore virksomheder er igen blevet muligt i Danmark. Børsnotering kan være særdeles fordelagtigt for virksomheder, der vokser har et kapitalbehov på mindst DKK

Læs mere

Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig

Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig Finansudvalget 2010-11 Aktstk. 76 Svar på 8 Spørgsmål 1 Offentligt INSPIRATIONSPUNKTER 7. februar 2011 Samrådsmøde den 8. februar 2011 om planerne vedr. risikovillig kapital Inspirationspunkter Jeg vil

Læs mere

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU KREDITKLEMME? Kilde: Nykredit DET FINANSIELLE MARKED HVAD ER UDFORDRINGEN Penge Formidl.

Læs mere

Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR?

Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? Copyright 2010, The NASDAQ OMX Group, Inc. All rights reserved. DDF BØRSNOTERING HVAD HAR VI LÆRT DET SIDSTE ÅR? AGENDA Hvad er fondsbørsens rolle Hvad skaber eller sikrer en succesfuld notering eller

Læs mere

Stærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014

Stærkt M&A-marked i Danmark i 2013 og positive forventninger til 2014 Stærkt M&A-marked i i 2013 og positive forventninger til 2014 Johannes Vasehus Sørensen Managing Partner Corporate Finance Uffe Ambjørn Director Corporate Finance Resumé Det danske M&A-marked har været

Læs mere

Danmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013

Danmark. Flere årsager til faldende bankudlån. Makrokommentar 31. juli 2013 Makrokommentar 31. juli 213 Danmark Flere årsager til faldende bankudlån Bankernes udlån er faldet markant siden krisens udbrud. Denne analyse viser, at faldet kan tilskrives både bankernes strammere kreditpolitik

Læs mere

Eksport skaber optimisme

Eksport skaber optimisme Januar 2013 Eksport skaber optimisme Af chefkonsulent Marie Gad, MSh@di.dk De mindre og mellemstore virksomheder, der er på eksport markederne, tror på fremgang i 2013. Men hvis flere virksomheder skal

Læs mere

FAIR FORANDRING STÆRKE VIRKSOMHEDER OG MODERNE FOLKESKOLER

FAIR FORANDRING STÆRKE VIRKSOMHEDER OG MODERNE FOLKESKOLER 1 FAIR FORANDRING STÆRKE VIRKSOMHEDER OG MODERNE FOLKESKOLER Socialdemokraterne og SF vil omprioritere fra: Højere lønsumsafgift på den finansielle sektor (1,0 mia. kr.). Reform af selskabsskatten (3,2

Læs mere

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA

INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST - Invester sammen med PFA STYRK DIN OPSPARING MED INVESTERINGSFORENINGEN PFA INVEST PFA har stiftet Investeringsforeningen PFA Invest, som privatpersoner har mulighed

Læs mere

Hver fjerde virksomhed ansætter i udlandet

Hver fjerde virksomhed ansætter i udlandet Organisation for erhvervslivet Juni 2010 Hver fjerde virksomhed ansætter i udlandet Af konsulent Maria Hove Pedersen, mhd@di.dk og konsulent Claus Andersen, csa@di.dk Når danske virksomheder frem til krisen

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

Danmark mangler investeringer

Danmark mangler investeringer Organisation for erhvervslivet April 21 Danmark mangler investeringer Af Økonomisk konsulent, Tina Honoré Kongsø, tkg@di.dk Fremtidens danske velstand afhænger af, at produktiviteten i samfundet øges,

Læs mere

Et kig i krystalkuglen. Michael Møller mm.fi@cbs.dk

Et kig i krystalkuglen. Michael Møller mm.fi@cbs.dk Et kig i krystalkuglen Michael Møller mm.fi@cbs.dk Om erhvervsobligationer som suppesten Erhvervsobligationer sælges som glimrende løsning på finansieringsproblem. Løsningen bliver dog ekstra god, hvis

Læs mere

Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen. Kemi & Life Science Generalforsamling. Korsør 12. marts 2013

Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen. Kemi & Life Science Generalforsamling. Korsør 12. marts 2013 Stilhed før storm? Cheføkonom Helge J. Pedersen Kemi & Life Science Generalforsamling Korsør 12. marts 2013 Stilstand fordi vi er ramt af Tillidskrise Finanspolitisk stramning Høje oliepriser Ny regulering

Læs mere

INVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK

INVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK Marts 2014 INVESTERINGER GIVER STØRST AFKAST UDEN FOR DANMARK AF KONSULENT MATHIAS SECHER, MASE@DI.DK Det er mere attraktivt at investere i udlandet end i Danmark. Danske virksomheders direkte investeringer

Læs mere

Samfundsmæssigt syn på kapitalfremskaffelse via kapitalmarkederne

Samfundsmæssigt syn på kapitalfremskaffelse via kapitalmarkederne Samfundsmæssigt syn på kapitalfremskaffelse via kapitalmarkederne Christian Ølgaard, Erhvervs- og Vækstministeriet Børsmæglerforeningens årsmøde fredag den 8. marts 2013 Et dansk investeringsefterslæb

Læs mere

ANALYSE AF 1. OG 2. KVARTAL 2010: Det danske venturemarked investeringer og forventninger. fokus på opfølgningsinvesteringer. dvca

ANALYSE AF 1. OG 2. KVARTAL 2010: Det danske venturemarked investeringer og forventninger. fokus på opfølgningsinvesteringer. dvca ANALYSE AF 1. OG 2. KVARTAL 2010: Det danske venturemarked investeringer og forventninger fokus på opfølgningsinvesteringer i 2010 dvca DVCA Danish Venture Capital & Private Equity Association er brancheorganisation

Læs mere

Nyhedsbrev. Bank og finansiering

Nyhedsbrev. Bank og finansiering Nyhedsbrev Bank og finansiering 16.08.2017 HVAD ER POTENTIALET FOR DIREKTE LÅN SOM ALTERNATIV FINANSIERINGSKILDE? 16.8.2017 Direkte lån fra institutionelle investorer har vundet indpas i visse dele af

Læs mere

Strategi og handlingsplan

Strategi og handlingsplan Strategi og handlingsplan Business Region North Denmark - fælles om vækst og udvikling 2015-2016 Hvad er Business Region? Fælles om vækst og udvikling Lokale og regionale aktører har en stadig mere markant

Læs mere

Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder

Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder 1. Baggrund Iværksættere og små og mellemstore virksomheder er centrale for, at vi igen får skabt vækst og nye

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

ANALYSENOTAT Hver femte ansat i udenlandsk ejet virksomhed

ANALYSENOTAT Hver femte ansat i udenlandsk ejet virksomhed ANALYSENOTAT Hver femte ansat i udenlandsk ejet virksomhed AF ØKONOM JENS HJARSBECH, CAND.POLIT, Udenlandske investeringer øger velstanden Udenlandsk ejede virksomheder er ifølge Produktivitetskommissionen

Læs mere

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale

Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer

Læs mere

Historisk mange virksomheder finder det nemt at låne penge

Historisk mange virksomheder finder det nemt at låne penge Mar. 11 Jun. 11 Sep. 11 Dec. 11 Mar. 12 Jun. 12 Sep. 12 Dec. 12 Mar. 13 Jun. 13 Sep. 13 Dec. 13 Mar. 14 Jun. 14 Sep. 14 Dec. 14 Mar. 15 Jun. 15 Sep. 15 Dec. 15 Mar. 16 Jun. 16 Sep. 16 Dec. 16 Mar. 17 Thorbjørn

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private

Styrk din opsparing. - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing - PFA tilbyder nu investeringsforening til private Styrk din opsparing med PFA har stiftet, som privatpersoner har mulighed for at investere i. Bestyrelsen i består af direktør og tidligere

Læs mere

Dansk handel hårdere ramt end i udlandet

Dansk handel hårdere ramt end i udlandet Organisation for erhvervslivet April 2010 Dansk handel hårdere ramt end i udlandet AF KONSULENT PEDER SØGAARD, PESO@DI.DK Danske grossister har tabt mere omsætning og haft flere konkurser end engroserhvervet

Læs mere

Mange tak for invitationen. Jeg har set frem til at hilse på jer.

Mange tak for invitationen. Jeg har set frem til at hilse på jer. Tale 14. maj 2014 J.nr. 14-1544539 Danmark skal helt ud af krisen - Tale til Forsikring & Pensions årsmøde torsdag den 15. maj Dansk økonomi skal tilbage i topform Mange tak for invitationen. Jeg har set

Læs mere

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen Ansvarlig lån - initieret af Danske koncernen Risikovillig kapital V/Direktør Erhverv Søren Jan Nielsen 08-06-2015 Nogle Fortsat virksomheder lav vækst har - SMV erne behov for mere vigtige kapital for

Læs mere

SURVEY. Virksomhedernes adgang til finansiering i

SURVEY. Virksomhedernes adgang til finansiering i - Virksomhedernes adgang til finansiering i 2013 SURVEY www.fsr.dk FSR - danske revisorer er en brancheorganisation for godkendte revisorer i Danmark. Foreningen varetager revisorernes interesser fagligt

Læs mere

Danish Farmers Abroad

Danish Farmers Abroad Danish Farmers Abroad Virksomhedsobligationer en mulig finansieringsmodel for landbrugsvirksomheder i udlandet? Brædstrup, 16. januar 2014 Kontakt Kenneth Larsen, Partner kl@keystones.dk, +45 24251744

Læs mere

VækstIndeks. VækstAnalyse. Center for. En del af Væksthus Sjælland

VækstIndeks. VækstAnalyse. Center for. En del af Væksthus Sjælland VækstIndeks 2014 Center for VækstAnalyse En del af Væksthus Sjælland FORORD VækstIndeks 2014 giver et indblik i, hvilke forventninger virksomhederne i Region Sjælland har til de kommende år. Indeksmålingen

Læs mere

SMV erne får endnu en tur i den økonomiske rutsjebane

SMV erne får endnu en tur i den økonomiske rutsjebane SMV erne får endnu en tur i den økonomiske rutsjebane Tillidskrise, beskæftigelseskrise og ophør af håndværkerfradraget. Der har været langt mellem de positive historier om økonomien i medierne. Det smitter

Læs mere

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen

Regnskabsåret 2011 i bygge- og anlægsbranchen Efter at 2010 var et ekstremt hårdt år for bygge- og anlægsbranchen, så viser regnskabsåret 2011 en mindre fremgang for branchen. Virksomhederne har i stort omfang fået tilpasset sig den nye situation

Læs mere

Strategi og handlingsplan

Strategi og handlingsplan Strategi og handlingsplan Business Region North Denmark - fælles om vækst og udvikling 2015-2016 Hvad er Business Region? Fælles om vækst og udvikling Lokale og regionale aktører har en stadig mere markant

Læs mere

Virksomhedernes adgang til finansiering oktober 2011 SURVEY.

Virksomhedernes adgang til finansiering oktober 2011 SURVEY. Virksomhedernes adgang til finansiering oktober 2011 SURVEY www.fsr.dk FSR survey: Virksomhedernes adgang til finansiering FSR danske revisorer har spurgt godt 400 medlemmer, hvilke barrierer de oplever,

Læs mere

Et blik på Den Europæiske Investeringsbank

Et blik på Den Europæiske Investeringsbank Et blik på Den Europæiske Investeringsbank Som EU s bank stiller vi finansiering og ekspertise til rådighed til sunde og bæredygtige investeringsprojekter i EU og den øvrige verden. Vi er ejet af EU s

Læs mere

dvca Det danske venturemarked investeringer og forventninger

dvca Det danske venturemarked investeringer og forventninger OPGØRELSE AF 3. KVARTAL 2012: Det danske venturemarked investeringer og forventninger MED CASE OM DEN DEN DANSKE AUDIO- VIRKSOMHED LIRATONE, SOM HAR FÅET KAPITALINDSKUD FRA VENTURE- FONDEN SEED CAPITAL

Læs mere

HVAD GØR ET MINDRE ELLER MELLEMSTORT REDERI INTERESSANT FOR INVESTORER? PENGE & PARAGRAFFER 28. OKTOBER 2010

HVAD GØR ET MINDRE ELLER MELLEMSTORT REDERI INTERESSANT FOR INVESTORER? PENGE & PARAGRAFFER 28. OKTOBER 2010 JEPPE JESSEN, CEO / JRJ@CORVENAS.COM / +45 22 93 25 96 HVAD GØR ET MINDRE ELLER MELLEMSTORT REDERI INTERESSANT FOR INVESTORER? PENGE & PARAGRAFFER 28. OKTOBER 2010 CORVENAS 1 DAGENS EMNER Er der interesse

Læs mere

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning

Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning N O T A T Analyse: Prisen på egenkapital og forrentning Bankerne skal i fremtiden være bedre polstrede med kapital end før finanskrisen. Denne analyse giver nogle betragtninger omkring anskaffelse af ny

Læs mere

OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014. Det danske venturemarked investeringer og forventninger

OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014. Det danske venturemarked investeringer og forventninger OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014 Det danske venturemarked investeringer og forventninger Kvartalsopgørelse det danske venturemarked DVCA og Vækstfonden samarbejder om at lave kvartalsvise opgørelser af det

Læs mere

StockRate Asset Management. Din uafhængige formueforvalter

StockRate Asset Management. Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter StockRate Asset Management Din uafhængige formueforvalter kvalitet og sikkerhed StockRate

Læs mere

Danmark går glip af udenlandske investeringer

Danmark går glip af udenlandske investeringer Den 15. oktober 213 MASE Danmark går glip af udenlandske investeringer Nye beregninger fra DI viser, at Danmark siden 27 kunne have tiltrukket udenlandske investeringer for 5-114 mia. kr. mere end det

Læs mere

Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø. Att.: Fuldmægtig Christian Turley Pr. email: ministerbetjening@ftnet.dk, cht@ftnet.dk. 12.

Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø. Att.: Fuldmægtig Christian Turley Pr. email: ministerbetjening@ftnet.dk, cht@ftnet.dk. 12. Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Fuldmægtig Christian Turley Pr. email: ministerbetjening@ftnet.dk, cht@ftnet.dk 12. august 2013 Høring af udkast til lovforslag om ændring af lov om

Læs mere

Velkommen til DIRFdagen 2014. DIRF s formand Lars Møller

Velkommen til DIRFdagen 2014. DIRF s formand Lars Møller 1 Velkommen til DIRFdagen 2014 DIRF s formand Lars Møller 2 Program 09.30 10.00 Ankomst, registrering og netværkssnak 10.00 10.15 Velkomst ved DIRF s formand Lars Møller Introduktion til dagens program

Læs mere

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 19 Offentligt

Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 19 Offentligt Europaudvalget 2014-15 EUU Alm.del EU Note 19 Offentligt Europaudvalget og Erhvervsudvalget EU-konsulenten EU-note Til: Dato: Udvalgets medlemmer og stedfortrædere 30. marts 2015 Kapitalmarkedsunion skal

Læs mere

Fødevareindustrien. et godt bud på vækstmuligheder for Danmark

Fødevareindustrien. et godt bud på vækstmuligheder for Danmark Fødevareindustrien et godt bud på vækstmuligheder for Danmark Vidste du at: Fødevarebranchen bidrager med 150.000 arbejdspladser. Det svarer til 5 6 pct. af den samlede arbejdsstyrke i Danmark. Fødevarebranchen

Læs mere

Knap hver fjerde virksomhed oplever fortsat dårlige finansieringsmuligheder

Knap hver fjerde virksomhed oplever fortsat dårlige finansieringsmuligheder Juni 211 Knap hver fjerde virksomhed oplever fortsat dårlige finansieringsmuligheder Af økonomisk konsulent Nikolaj Pilgaard Der er sket en gradvis bedring i virksomhedernes oplevelse af finansieringsmulighederne

Læs mere

TID TIL VÆksT. Danmark investerer i virksomheder med vækstambitioner.

TID TIL VÆksT. Danmark investerer i virksomheder med vækstambitioner. 12 Danmark investerer i virksomheder med vækstambitioner. Væksthus Syddanmark er etableret for at styrke syddanske virksomheders mulighed for at udfolde deres fulde potentiale. I Væksthus Syddanmark får

Læs mere

erhvervs barometeret Kom tæt på de vigtigste tendenser i erhvervslivet i viborg kommune

erhvervs barometeret Kom tæt på de vigtigste tendenser i erhvervslivet i viborg kommune 2014 erhvervs barometeret Kom tæt på de vigtigste tendenser i erhvervslivet i viborg kommune Henrik Hansen Erhvervsdirektør vil du vide hvordan andre lokale virksomheder ser nutiden og fremtiden? så tjek

Læs mere

København, d. 31. januar Pressemøde. Årsregnskab Robust resultat i en turbulent tid

København, d. 31. januar Pressemøde. Årsregnskab Robust resultat i en turbulent tid København, d. 31. januar 2008 Pressemøde Årsregnskab 2007 - Robust resultat i en turbulent tid RESUMÉ AF 2007 2007 et begivenhedsrigt år - Høj aktivitet og international finanskrise Tilfredsstillende resultat

Læs mere

Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast

Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast INDLÆG TIL DVCAS NYHEDSBREV Status på det danske venturemarked: Mere kapital, flere exitter og bedre afkast Ditte Rude Moncur, analysechef Et langt sejt træk For dansk økonomi var 2014 en blanding af gode

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge marts 2010 HP Hedge gav et afkast på 2,90% i marts måned. Det betyder, at det samlede afkast for første kvartal 2010 blev 7,79%. Afdelingen har nu eksisteret i lige over 3 år, og det er tid at

Læs mere

HVORDAN BLIVER FLERE VÆKSTVIRKSOMHEDER BØRSNOTERET I DANMARK? Christian Frigast

HVORDAN BLIVER FLERE VÆKSTVIRKSOMHEDER BØRSNOTERET I DANMARK? Christian Frigast HVORDAN BLIVER FLERE VÆKSTVIRKSOMHEDER BØRSNOTERET I DANMARK? Christian Frigast Hvordan bliver flere vækstvirksomheder børsnoteret i Danmark? Fokus på SMV Hvorfor er SMV segmentet vigtigt Hvorfor kan svenskerne

Læs mere

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger

Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Resultat - Basisindtjening fastholdt gennem fald i omkostninger Mio. kr. 2002 2001 Indeks 02/01 Basisindtægter 27.065 28.307 96 Omstruktureringsomkostninger 350 100 - Omkostninger 15.139 16.175 94 Basisindtjening

Læs mere

Udlandet trækker i danske fødevarevirksomheder

Udlandet trækker i danske fødevarevirksomheder Organisation for erhvervslivet November 1 Udlandet trækker i danske fødevarevirksomheder AF CHEFKONSULENT LARS ZØFTING-LARSEN, LZL@DI.DK Danske fødevarevirksomheder vil vælge udlandet frem for Danmark

Læs mere

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink

Handels ERFA LMO Forår 2015. John Jensen og Hans Fink Handels ERFA LMO Forår 2015 John Jensen og Hans Fink Dagsorden Hjælpepakke fra ECB og presset på den danske krone Opdatering på råvaremarkedet og gødning Korn, soja og rapsfrø El Ninõ Gødning Mælk og Svinemarkedet

Læs mere

Erhvervspolitik. Ballerup Kommune 2013-2018

Erhvervspolitik. Ballerup Kommune 2013-2018 Erhvervspolitik Ballerup Kommune 2013-2018 Erhvervspolitik 2013-2018 Ballerup Kommune Indhold Forord 3 Ballerup Kommunes erhvervspolitiske vision 4 Fra vision til handling 5 Fokusområde 1 Viden og innovation

Læs mere

Danske investorer skal have endnu bedre vilkår

Danske investorer skal have endnu bedre vilkår 2014 Danske investorer skal have endnu bedre vilkår Tre initiativer fra Investeringsfondsbranchen Danske investeringsforeninger er blandt de bedste i Europa til at skabe værdi til investorerne. Men branchen

Læs mere

Aktieindekseret obligation knyttet til

Aktieindekseret obligation knyttet til Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier

Læs mere

Ensartet likviditetsmønster på tværs af aktiemarkeder Af markedsanalytikerne Nikolaj Hesselholt Munck og Kim Mortensen, Københavns Fondsbørs

Ensartet likviditetsmønster på tværs af aktiemarkeder Af markedsanalytikerne Nikolaj Hesselholt Munck og Kim Mortensen, Københavns Fondsbørs Ensartet likviditetsmønster på tværs af aktiemarkeder Af markedsanalytikerne Nikolaj Hesselholt Munck og Kim Mortensen, Københavns Fondsbørs Inspireret af en tidligere analyse af 2001-omsætningen på børserne

Læs mere

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012

INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 INVESTERINGSBREV FEBRUAR 2012 SCHMIEGELOW Investeringsrådgivning er 100 % uvildig og varetager alene kundens interesser. Vi modtager ikke honorar, kick-back eller lignende fra formueforvaltere eller andre.

Læs mere

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning

DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning DONG og Goldman Sachs: Det ligner en dårlig forretning Statens salg af DONG til Goldman Sachs vil indirekte staten koste 6,86 mia. kr., hvis DONG børsnoteres med 50 procent værdistigning. Kun hvis DONGs

Læs mere

Danmark attraktiv for udenlandske investorer. Flere udenlandsk ejede virksomheder i Danmark mellem 2000-10

Danmark attraktiv for udenlandske investorer. Flere udenlandsk ejede virksomheder i Danmark mellem 2000-10 Flere udenlandsk ejede virksomheder i Danmark mellem 2-1 Analysepapir. maj 213 Danmark attraktivt for udenlandske investorer Analysens hovedkonklusioner Udviklingen i de direkte investeringer bør ikke

Læs mere

ANALYSENOTAT Brexit rammer, men lammer ikke dansk erhvervsliv

ANALYSENOTAT Brexit rammer, men lammer ikke dansk erhvervsliv ANALYSENOTAT Brexit rammer, men lammer ikke dansk erhvervsliv AF CHEFØKONOM, STEEN BOCIAN, CAND. POLIT Englænderne valgte d. 23. juni at stemme sig ud af EU. Udmeldelsen sker ikke med øjeblikkelig virkning,

Læs mere

Banker presses på overskuddet

Banker presses på overskuddet N O T A T Banker presses på overskuddet 11. oktober 2012 Bankernes overskud er lavt i disse år både historisk set og når der sammenlignes med andre sektorer. Det viser nye tal fra Finanstilsynet samt en

Læs mere

Presseresumeer. Aftale om Vækstplan DK. 1. Initiativer i hovedaftale om Vækstplan DK. 2. Lavere energiafgifter for virksomheder

Presseresumeer. Aftale om Vækstplan DK. 1. Initiativer i hovedaftale om Vækstplan DK. 2. Lavere energiafgifter for virksomheder Presseresumeer 1. Initiativer i hovedaftale om Vækstplan DK 2. Lavere energiafgifter for virksomheder 3. Bedre adgang til finansiering og likviditet for virksomheder 4. Lavere selskabsskat 5. Løft af offentlige

Læs mere

Øjebliksbillede 3. kvartal 2015

Øjebliksbillede 3. kvartal 2015 Øjebliksbillede 3. kvartal 2015 DB Øjebliksbillede for 3. kvartal 2015 Introduktion Generelt må konklusionen være, at det meget omtalte opsving endnu ikke er kommet i gear. Både væksten i BNP, privat-

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

OMX Den Nordiske Børs København Nikolaj Plads 6 1007 København. Elektronisk fremsendelse. Selskabsmeddelelse 27/2007. Silkeborg, den 25.

OMX Den Nordiske Børs København Nikolaj Plads 6 1007 København. Elektronisk fremsendelse. Selskabsmeddelelse 27/2007. Silkeborg, den 25. OMX Den Nordiske Børs København Nikolaj Plads 6 1007 København Elektronisk fremsendelse Selskabsmeddelelse 27/2007 Silkeborg, den 25. oktober 2007 ITH Industri Invest A/S har fokuseret sin investeringsstrategi

Læs mere

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger

xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende

Læs mere

Brug for flere digitale investeringer

Brug for flere digitale investeringer Michael Meineche, økonomisk konsulent mime@di.dk, 3377 3454 FEBRUAR 2017 Brug for flere digitale investeringer Danmark er ved at veksle en plads forrest i det digitale felt til en plads i midterfeltet.

Læs mere

Ja, i andre sammenhænge

Ja, i andre sammenhænge Bygge- og anlægsbranchen sidder stadig i en kreditklemme Denne undersøgelse er blevet gennemført siden 2009. Det betyder, at det nu er muligt at vurdere udviklingen i et længere perspektiv. I bygge- og

Læs mere

Et åbent Europa skal styrke europæisk industri

Et åbent Europa skal styrke europæisk industri Januar 2014 Et åbent Europa skal styrke europæisk industri AF chefkonsulent Andreas Brunsgaard, anbu@di.dk Industrien står for 57 pct. af europæisk eksport og for to tredjedele af investeringer i forskning

Læs mere

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving

Aktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving Aktieindekserede obligationer Sikker investering i det nordiske opsving Norden et unikt vækstcenter I Danske Bank vurderer vi, at den positive udvikling i Norden vil fortsætte. Derfor tilbyder vi to forskellige

Læs mere

Skatteministeriet J.nr. 2005-318-0352 Den Spørgsmål 64-67

Skatteministeriet J.nr. 2005-318-0352 Den Spørgsmål 64-67 Skatteudvalget SAU alm. del - O Skatteministeriet J.nr. 2005-318-0352 Den Spørgsmål 64-67 Til Folketingets Skatteudvalg Hermed fremsendes svar på spørgsmål nr.64-67 af den 21. marts 2005. (Alm. del) Kristian

Læs mere

ANALYSE. Kapitalforvaltning i Danmark

ANALYSE. Kapitalforvaltning i Danmark Kapitalforvaltning i Danmark 2016 KAPITALFORVALTNING I DANMARK 2016 FORORD Kapitalforvaltning er en ofte overset klynge i dansk erhvervsliv. I 2016 har den samlede formue, der kapitalforvaltes i Danmark,

Læs mere

Digitalt salg skaber flere arbejdspladser

Digitalt salg skaber flere arbejdspladser Januar 2013 Digitalt salg skaber flere arbejdspladser AF KONSULENT JES LERCHE RATZER, JELR@DI.DK Mindre og mellemstore virksomheder, der anvender digitale salgskanaler skaber flere job. Alligevel udnytter

Læs mere

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed?

af mellemstore virksomheder Hvad er værdien af din virksomhed? Hvad tilbyder vi? Processen Hvilke informationer får du? Eksempel på værdiansættelse Værdiansættelse af mellemstore virksomheder SWOT-analyse Indtjeningsmultipler Kontantværdi Følsomhedsananlyse Fortrolighed

Læs mere

07. oktober 2008. Spørgeskemaundersøgelse blandt udenlandske virksomheder i Danmark

07. oktober 2008. Spørgeskemaundersøgelse blandt udenlandske virksomheder i Danmark 7. oktober 8 Spørgeskemaundersøgelse blandt udenlandske virksomheder i Danmark Om spørgeskemaundersøgelsen Undersøgelsen består af 19 spørgsmål om udenlandske virksomheders syn på Danmark som investeringsland.

Læs mere

Eksport af høj kvalitet er nøglen til Danmarks

Eksport af høj kvalitet er nøglen til Danmarks Organisation for erhvervslivet September 2009 Eksport af høj kvalitet er nøglen til Danmarks velstand Danmark ligger helt fremme i feltet af europæiske lande, når det kommer til eksport af varer der indbringer

Læs mere

Kendskabsmåling af Væksthusene

Kendskabsmåling af Væksthusene Kendskabsmåling af Væksthusene Epinion for Erhvervsstyrelsen Runde 9, juni 2011 Juni 2012 Hovedkonklusioner & Anbefalinger Kendskab og brug 3 6 Brugeroplevelsen 9 Ikke-brugernes opfattelse 17 Væksthusets

Læs mere

Den Europæiske Patentdomstol. Fordele og ulemper for ingeniørvirksomheder

Den Europæiske Patentdomstol. Fordele og ulemper for ingeniørvirksomheder Den Europæiske Patentdomstol Fordele og ulemper for ingeniørvirksomheder April 2014 Den Europæiske Patentdomstol Resume Som optakt til afstemningen om den fælles patentdomstol har Ingeniørforeningen i

Læs mere

Hvilke udfordringer står speditionsbranchen overfor?

Hvilke udfordringer står speditionsbranchen overfor? Hvilke udfordringer står speditionsbranchen overfor? Efter at have mødt mange medlemsvirksomheder af Danske Speditører på generalforsamlinger, lokalforeningsmøder og ved direkte besøg i de enkelte virksomheder,

Læs mere

DIRF JULEBRUNCH 2015

DIRF JULEBRUNCH 2015 DIRF JULEBRUNCH 2015 ÅRETS HIGHLIGHTS Indeks-og omsætningsudviklingen i København Børsnoteringerne hvor blev de af? 2 BLUE CHIP INDEX DEVELOPMENT IN WORLD EXCHANGES 2002 OCTOBER 2015 3 Indexed with starting

Læs mere

2 Den lille bog om kapitalfonde

2 Den lille bog om kapitalfonde EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 1 30/10/2013 12:49 2 Den lille bog om EVCA_LBPE_Danish CS5_FA_V3.indd 2 30/10/2013 12:49 3 Den lille bog om Virksomhedsejere findes i flere forskellige former. Nogle virksomheder

Læs mere

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarked Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 2 Nordic Trustee A/S Nordic Trustee A/S er

Læs mere

NASDAQ: A HISTORY OF INNOVATION & GROWTH

NASDAQ: A HISTORY OF INNOVATION & GROWTH 2 NASDAQ: A HISTORY OF INNOVATION & GROWTH Helsinki Securities Exchange is established Riga Stock Exchange is established Launch of NASDAQ Private Market Copenhagen Securities Exchange is established The

Læs mere

Danske fødevarevirksomheder investerer massivt i udlandet

Danske fødevarevirksomheder investerer massivt i udlandet November 2012 Danske fødevarevirksomheder investerer massivt i udlandet AF CHEFKONSULENT LARS ZØFTING-LARSEN, LZL@DI.DK Dansk fødevareindustri investerer massivt i udlandet, mens omfanget af investeringer

Læs mere

som eksporterhverv Investeringsforvaltning udfordringer og muligheder Arrangeres i samarbejde med Kim Andersen, MF (V)

som eksporterhverv Investeringsforvaltning udfordringer og muligheder Arrangeres i samarbejde med Kim Andersen, MF (V) Investeringsforvaltning som eksporterhverv udfordringer og muligheder Konference 31. oktober 2013 klokken 10.00 16.00 på Christiansborg Arrangeres i samarbejde med Kim Andersen, MF (V) Investeringsforvaltning

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret 29. februar 2012 Indhold Kære aktionær Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse

Læs mere

Store muligheder for eksportfremme til MMV er

Store muligheder for eksportfremme til MMV er Januar 2014 Store muligheder for eksportfremme til MMV er Af chefkonsulent Allan Sørensen, als@di.dk og chefkonsulent Marie Gad, msh@di.dk De mindre og mellemstore virksomheder står for en begrænset del

Læs mere

Region Midtjylland i en international verden

Region Midtjylland i en international verden 20. februar 2008 Region Midtjylland i en international verden Engelsk som hovedsprog i virksomhederne, industrier, der flytter til Asien, virksomheder, der vinder markeder i udlandet. Små og mellemstore

Læs mere

Fakta om kapitalfonde i Danmark

Fakta om kapitalfonde i Danmark Fakta om kapitalfonde i Danmark Kapitalfondene har været omgærdet af mange myter, men fakta er, at: Der skabes arbejdspladser højere beskæftigelse god medarbejdertilfredshed En samfundsøkonomisk gevinst

Læs mere

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE

SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE SAXOINVESTOR FULDAUTOMATISK PORTEFØLJEPLEJE Test selv din risiko og vælg blandt flere porteføljer Vælg mellem aktive og passive investeringer Til både pension og frie midler SAXOINVESTOR SaxoInvestor er

Læs mere

Myter og fakta om bankerne

Myter og fakta om bankerne Myter og fakta om bankerne December 2012 FORORD Myter og fakta om bankerne Der har de seneste år været massivt fokus blandt politikere, medier og offentligheden generelt på banksektoren. Det er forståeligt

Læs mere

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De

Læs mere

Revisorbranchens Ekspertpanel. Barrierer for vækst og produktivitet

Revisorbranchens Ekspertpanel. Barrierer for vækst og produktivitet Revisorbranchens Ekspertpanel Barrierer for vækst og produktivitet September Revisorbranchens Ekspertpanel 31.8. Indledning Hvordan står det til med væksten og produktiviteten ude i virksomhederne? Hvilke

Læs mere

Virksomhedernes syn på finansieringsklimaet

Virksomhedernes syn på finansieringsklimaet EØK ANALYSE juni 215 Virksomhedernes syn på finansieringsklimaet Ifølge DIs medlemsvirksomheder har finansieringssituationen været i klar bedring de seneste par år, og den positive udvikling fortsætter

Læs mere

DONG Energy offentliggør i dag lukning af sit udbud, herunder tidlig lukning af udbuddet til private investorer.

DONG Energy offentliggør i dag lukning af sit udbud, herunder tidlig lukning af udbuddet til private investorer. Selskabsmeddelelse Nr. 18/2016 MÅ IKKE OFFENTLIGGØRES, DISTRIBUERES ELLER UDLEVERES HELT ELLER DELVIST, DIREKTE ELLER INDIREKTE, I ELLER TIL USA, AUSTRALIEN, CANADA ELLER JAPAN Denne meddelelse udgør ikke

Læs mere