Hvorfor så megen gæld og arbejdsløshed i Europa? Årsager og løsninger. Christen Sørensen Netværk for økonomisk politisk debat 30.

Transkript

1 Hvorfor så megen gæld og arbejdsløshed i Europa? Årsager og løsninger Christen Sørensen Netværk for økonomisk politisk debat 30. november 2015

2 - offentligt altså Er der så meget gæld?

3 Offentlig gæld, netto som pct. af BNP i UK og USA UK USA Kilde: UK: ukpublicspending.co.uk USA: Abstract of The United States 19

4 Offentlig bruttogældskvote i Danmark, Tyskland og Grækenland Figur Den offentlige bruttogældskvote i Grækenland, Danmark og Tyskland i henhold til ØMU-kriterierne Pct. af BNP Danmark Tyskland Grækenland Kilde: OECD-databank, marts 2015.

5 Men ledighed derimod Det er der mere end rigelig af i Euroland!!! - set historisk - og også i forhold til USA

6 Ledighedsprocent Tyskl++++++and og USA: Grækenland og Spanien: ' USA Tyskland Grækenland Spanien

7 BNP-udviklingen i USA og Euro-lande Indeks med 1999= USA Euro-land

8 Arbejdsløshedsprocent USA og Euro-lande USA Euro-lande

9 Arbejdsløshedsprocent Danmark Frankrig Tyskland Grækenland Italien Portugal Spanien

10 Betalingsbalancens løbende poster i pct. af BNP Danmark Frankrig Tyskland Grækenland Italien Portugal Spanien Øvre grænse Nedre grænse

11 Konkurrenceevneindikator Danmark Frankrig Tyskland Grækenland Italien Portugal Spanien

12 Den økonomiske politik i EU/Euroområdet Stabilitets- og vækstpagten fra 1997, revideret i 2005 Finanspagten, fra 2013 Macroeconomic Imbalance Procedure

13 Macroeconomic Imbalance Procedure 11 makroøkonomiske hovedindikatorer, heraf: 5 fokuseret på ekstern ubalance 6 fokuseret på intern ubalance

14 Macroeconomic Imbalance Procedure Boks De 11 makroøkonomiske hovedindikatorer i MIP Fokuseret på ekstern ubalance: Grænser for gennemsnittet for saldoen på betalingsbalancens løbende poster i pct. af BNP over de seneste tre år: -4 %, +6 % 2. Nedre grænse for nettoformuen på udlandet i procent af BNP: -35 % 3. Grænser for ændringer i den effektive reale valutakurs de seneste tre år: +/-5 % for Euro-lande og +/-11 % for øvrige EU-lande 4. Grænse for fald i eksportmarkedsandel i løbende priser i de seneste 5 år: - 6 % 5. Grænse for den relative stigning i enhedslønomkostninger i de seneste 3 år: +9 % for Euro-lande og +12 % for øvrige EU-lande Fokuseret på intern ubalance: 6. Årlig øvre grænse for realprisstigning på boliger: +6 % 7. Årlig øvre grænse for stigning i den private sektor gæld i forhold til BNP: +15 % 8. Øvre grænse for den private sektors gæld i forhold til BNP: 133 % 9. Øvre grænse for den offentlige sektors gæld i forhold til BNP: 60 % 10. Øvre grænse for gennemsnittet af arbejdsløshedsprocenten i de seneste tre år: 10 % 11. Årlig øvre grænse for stigningen i den finansielle sektors gæld: +16,5 %

15 Macroeconomic Imbalance Procedure Indikator 10 vedrørende arbejdsløshedsprocenten udløser kun indikation for ubalance, hvis arbejdsløshedsprocenten i mindst 3 år i gennemsnit overstiger 10 pct. Denne høje grænse og det forhold, at de øvrige fem indikatorer for intern ubalance vedrører gæld (niveau og udvikling) og grænse for realprisstigning på boliger gør, at der ikke er afgørende målsætninger om indre ligevægt i form af produktion og beskæftigelse i Den Økonomiske og Monetære Union.

16 Tre balancer, der summerer til nul Offentligt og privat opsparingsoverskud og betalingsbalanceoverskud i pct. af BNP pct. af BNP pct. af BNP Offentlig saldo Betalingsbalancens løbende poster Privat opsparingsoverskud Kilde: ADAMs databank.

17 Den indenlandske efterspørgsel Privat forbrug og private erhvervsinvesteringer i faste priser Indeks med 2007= = = Privat forbrug Erhvervsinvesteringer Kilde: ADAMs databank.

18 Austerity /Sparevejen The history of a Dangerous Idea Mark Blyth

19 Euro en incentives facing banks when the euro, a financial doomsday machine the Europeans built for themselves, page 53. While the European political project has been a resounding success, its monetary cousin, the euro, has been a bit of a disaster for everyone, except possibly the Germans, page 75. The European monetary project was a bit mad form the get-go. It has only revealed itself to be an exercise in insanity, page 78.

20 Euro en I could go on listing the way that the euro emerges every day to be an ever more creative financial doomsday weapon. But what makes the situation in Europe terrible at its core might be termed the epistemic hubris behind the whole monetary project, which again comes down to the power of a set of economic ideas that blinds us to the effects of our institutionals designs, page 91.

21 Hvor går euro en hen? Det mest nærliggende historiske parallel: situationen i sidste halvdel af 1920 erne frem til den store depression -???

22 Barry Eichengreen Golden Fetters fra 1992 Indledning fra forordet Guldfodssystemet og Den store Depression kunne forekomme at være to forskellige emner, som skulle beskrives i hver sin bog. Forsøget på at kombinere disse to emner afspejler min overbevisning om, at guldfodssystemet er nøglen til at forstå Den store Depression. Ved at øge det internationale finansielle systems skrøbelighed satte 1920 ernes guldfodssystem scenen for 1930 ernes depression. Guldfodssystemet var den mekanisme, der transmitterede destabiliserende impulser fra USA til resten af verden. Guldfodssystemet forstærkede det initiale destabiliserende chok. Det var den principale stopklods for iværksættelse af modgående indgreb. Det var den bindende begrænsning, der forhindrede politiske indgreb til afværgelse af banksammenbrud og spredning af finansiel panik. Af alle disse grunde var det internationale guldfodssystem en central faktor i den verdensomspændende depression. Denne blev overvundet, men - af de samme grunde først da guldfodssystemet blev opgivet.

23 Hvor går euro en hen? Hoffmeyer i Politiken 14. marts 2012 i artiklen Europa verdens syge mand : Tilbage står så en løsning af medlemskabet af euroen. Det drejer sig om en ordning, hvor man kan træde ud for en tid, genoprette konkurrenceevnen og eventuelt melde sig tilbage

24 Hvor går euro en hen? Hoffmeyer interview i Politiken 17. nov under overskriften: Den gigantiske arbejdsløshed er Europas egentlige problem Jeg frygter den ekstremisme, som kommer fra både højere og venstre side i det politiske spektrum i kølvandet på den enormt høje arbejdsløshed. han opfordrer politikerne til at erkende, at euroen er en bristet vision.