KonjunkturNyt. Uge 31 (1.-5. august 2016)

Transkript

1 KonjunkturNyt Uge 31 (1.-5. august 216)

2 Side 2 af 13 KonjunkturNyt Uge 31, 216 Denne publikation er udarbejdet af Finansministeriet Center for konjunktur og økonomisk politik Christiansborg Slotsplads København K Telefon Redaktionen er afsluttet fredag kl. 12 Henvendelse kan rettes til hco@fm.dk

3 Side 3 af 13 Danmark Fortsat fald i antallet af konkurser, men konkurs i BIOS trækker op i antal tabte jobs i juli tvangsauktioner faldt i juli, og niveauet er lavt Internationalt Euroområdet: Detailsalget forblev uændret i juni USA: BNP steg med,3 pct. i 2. kvartal, mens udlånstandarder til kommercielle og industrielle lån blev strammet. I juli faldt erhvervstilliden. Tyskland: Stigende erhvervstillid i juni Sverige: Erhvervstilliden steg i juli både i fremstilling- og servicerhvervene Norge: Erhvervstilliden steg i fremstillingserhvervene Kina: Uenighed om erhvervstilliden på tværs af institutioner Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Bank of England sænkede renten til historisk lavt niveau Førende aktieindeks er faldet, udover det britiske FTSE 1 indeks Oliepris er steget efter udmelding fra EIA

4 Side 4 af Dansk konjunkturnyt Fortsat fald i antallet af konkurser, men konkurs i BIOS trækker op i antal tabte jobs i juli let af konkurser i aktive virksomheder 1 faldt i juli med godt 3 pct., når der tages højde for normale sæsonudsving, jf. figur 1.1. Det er tredje måned i træk, at antallet af konkurser falder, og niveauet i juli er knap 15 pct. lavere end gennemsnittet for første halvår. Til trods for det faldende antal konkurser er der en stigning i antallet af beskæftigede, som er blevet ramt af konkurser. Set over et tremåneders glidende gennemsnit er antallet af berørte fuldtidspersoner steget med 7,5 pct. til fuldtidspersoner, jf. figur 1.2. Sammenlignes niveauet i juli med gennemsnittet for første halvår, er antallet af berørte fuldtidsbeskæftigede godt 31 pct. højere. Det høje antal skyldes i høj grad konkursen i BIOS (ambulancefirma i Region Syddanmark), der har medført 562 tabte jobs. Ser man bort fra de berørte BIOSmedarbejdere, er antallet af berørte fuldtidsbeskæftigede 23 pct. lavere i juli sammenlignet med første halvår. Det samlede antal konkurser faldt i juli til knap 38, jf. figur 1.1. Dette tal skal dog fortolkes med varsomhed, da en stor andel af de konkursramte virksomheder er virksomheder uden ansatte eller omsætning af betydning, der tvangsopløses. Figur 1.1 Erklærede konkurser Figur 1.2 Beskæftigelse i konkursramte virksomheder Aktive virksomheder (sæsonkorrigeret) I alt (sæsonkorrigeret) Anm.: I figur 1.2 er vist et tremåneders glidende gennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. 1 Aktive virksomheder er virksomheder, der har beskæftigelse eller en omsætning på over 1 mio. kr.

5 Side 5 af 13 tvangsauktioner faldt i juli, og niveauet er lavt let af bekendtgjorde tvangsauktioner faldt med 26,2 pct. i juli, når der korrigeres for normale sæsonudsving, jf. figur 1.3. let af tvangsauktioner er fortsat på et lavt niveau, og det samlede antal tvangsauktioner i første halvår 216 er det laveste i otte år. Faldet i antallet af tvangsaktioner er bredt geografisk funderet. let faldt i både Hovedstaden, Sjælland og Nordjylland med henholdsvis 6, 39 og 19 pct., mens antallet steg i Nordjylland og Syddanmark henholdsvis 7 og 16 pct. Regionen Sjælland har fortsat den største andel af tvangsaktioner næsten en tredjedel af alle tvangsaktioner i 216. Historisk set er det aktuelle antal af tvangsaktioner lavt og markant under niveauet fra starten af 199 erne, hvor det månedlige antal tvangsauktioner lå over 1.5, jf. figur 1.4. Til sammenligning ligger det månedlige gennemsnit for 216 indtil videre på omtrent 23 tvangsaktioner. Det relativt beskedne niveau af tvangsauktioner skal ses i lyset af de meget lave boligrenter, som trykker boligejernes renteomkostninger ned. Figur 1.3 Bekendtgjorte tvangsauktioner Figur 1.4 Bekendtgjorte tvangsauktioner historisk Tvangsauktioner, 3 mdr. gl. gns. Tvangsauktioner Anm.: I figur 1.3 er antallet af tvangsauktioner er sæsonkorrigerede. I figur 1.4 er brugt et 3 mdr. glidende gennemsnit af det sæsonkorrigerede antal tvangsauktioner. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

6 Side 6 af Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Detailsalget forblev uændret fra maj til juni, jf. figur 2.1. På trods af svage stigninger i salget af fødevarer og ikke-fødevarer ændrede det samlede detailsalg sig ikke, på grund af et kraftigt fald i salget af brændsel. Udviklingen i detailsalget varierede meget på tværs af eurolandene, hvor den ubetinget kraftigste stigning var i Portugal på 3,1 pct., mens detailsalget i Irland faldt mest med 1,6 pct. Figur 2.1 Detailsalg, euroområdet (27=1) (27=1) Detailsalg 3 mdrs. glidende gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon USA Fra 1. til 2. kvartal 216 steg BNP med,3 pct. ifølge den foreløbige opgørelse, jf. figur 2.2. Dette var særligt drevet af det private forbrug, der bidrog med,7 pct.-point, hvorimod faste investeringer havde et vækstbidrag på -,2 pct.-point, mens fald i lagerinvesteringerne trak yderlige,3 pct.-point ned. BNP-niveauet i 2. kvartal var 1,2 pct. højere end samme kvartal sidste år. Væksten fra 4. kvartal 215 til 1. kvartal 216 blev nedjusteret til,2 pct.

7 Side 7 af 13 Figur 2.2 BNP-vækst, USA Pct. (k/k) 2 Pct. (å/å) Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon Udlånsstandarderne blev strammet for kommercielle og industrielle lån, men lempet for realkreditlån til husholdninger i 2. kvartal ifølge Fed s Loan Officers Survey, jf. figur 2.3. De fleste banker begrundede stramninger for kommercielle og industrielle lån med usikkerhed om fremtiden eller mindre tolerance overfor risiko. Lempelserne for udlånsstandarden til realkreditlån til husholdninger skete kun for dem med en høj kreditvurdering, mens der var stramning i vilkårene dem med den ringeste kreditvurdering (subprime lånere). Efterspørgslen efter lån steg i 2. kvartal både for kommerciel og industrielle lån, samt for realkreditlån til husholdninger. I fremstillingserhvervene faldt erhvervstilliden, opgjort af ISM, til indeks 52,6 i juli, jf. figur 2.4. Dette skyldes blandt andet fald i underindeksene for beskæftigelsen og nye ordrer, mens produktionsindekset steg. Erhvervstilliden i serviceerhvervene faldt til indeks 55,5, hvilket blandt andet skyldes et lille fald i underindekeset fo beskæftigelse. Begge indeks er fortsat over det neutrale niveau 5. Figur 2.3 Loan officers survey, USA Figur 2.4 Erhvervstillid, USA Pct. 1 8 Stramning Pct Lempelse Store og mellemstore virksomheder Små virksomheder Realkreditlån til husholdninger ISM fremstilling ISM service og øvrige 35 3 Kilde: Thomson Reuters Eikon

8 Side 8 af 13 Sverige I fremstillingserhvervene steg erhvervstilliden, målt ved PMI, til indeks 55,4 i juli, jf. figur 2.5. for produktion og nye ordrer steg kraftigt, mens beskæftigelsesindekset faldt svagt til 5,5. I serviceerhvervene steg erhvervstilliden kraftigt, til indeks 57,8. Dette skyldes blandt andet en stigning i indekset for nye ordrer og fremtidig aktivitet, samt beskæftigelsen fra 49,1 til 55,1. Figur 2.5 Erhvervstillid, Sverige PMI fremstilling PMI service Kilde: Thomson Reuters Eikon Norge Erhvervstilliden, målt ved PMI, i fremstillingserhvervene steg til indeks 54,8 i juli fra 53,8 i juni, jf. figur 2.6. Fremgangen var jævnt fordelt på tværs af underkomponenter, selv om indekset for beskæftigelsen fortsat er under indeks 5. Figur 2.6 Erhvervstillid, Norge Kilde: Thomson Reuters Eikon

9 Side 9 af 13 Kina Erhvervstillidens indikatorer gav et blandet billede af den kinesiske økonomi i juli måned, med modsatte bevægelser i indikatorerne fra NBS og Caixin. Opgjort af NBS, faldt erhvervstilliden i fremstillingserhvervene til indeks 49,9 i juli, jf. figur 2.7. Dermed faldt det under det neutrale niveau på indeks 5, hvilket indikerer tilbagegang, mens indekset for beskæftigelse og lagerbeholdning steg til henholdsvis indeks 48,2 og 46,8, og nye ordrer faldt til indeks 5,4. Erhvervstilliden i serviceerhvervene steg derimod til 53,9, hvilket indikerer fortsat vækst. Dog faldt forventningen til både beskæftigelsen og nye ordrer, og begge var fortsat under indeks 5. Ifølge Caixin steg erhvervstilliden i fremstillingserhvervene med to indekspoint til indeks 5,6 i juli, jf. figur 2.8. Imens faldt erhvervstilliden i serviceerhvervene til indeks 51,7, hvilket fortsat indikerer fremgang. Figur 2.7 Erhvervstillid (NBS), Kina Figur 2.8 Erhvervstillid (Caixin), Kina PMI fremstilling PMI service og øvrige PMI fremstilling PMI service og øvrige Kilde: Thomson Reuters Eikon

10 3. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Torsdag d. 4. august nedsatte Bank of England renten fra,5 pct. til,25 pct. det laveste niveau i banken 322-årige historie. Derudover forhøjede banken sit opkøbsprogram for statsobligationer fra 375 til 435 mia. pund. Endvidere iværksatte banken opkøb af virksomhedsobligationer for op til 1 mia. pund. Banken oprettede derudover en ny udlånsfacilitet, Term Funding Scheme, hvor de britiske banker kan opnå fireårige lån svarende til 5 pct. af deres udlån til husholdninger og virksomheder, for derved at understøtte gennemslaget af de pengepolitiske renter til de renter som virksomheder og husholdninger kan låne til. De pengepolitiske lempelser skal blandt andet ses på baggrund af, at Bank of England nedjusterede vækstskønnet for 217 og 218 til henholdsvis,8 pct. (-1,5 pct.-point) og 1,8 pct. (-,5 pct.-point). Som følge af offentliggørelsen fra Bank of England faldt pundet med 1,5 pct. til 8,76. Den danske krone er sammen med euroen også styrket over for den amerikanske dollar, men er ellers svækket over for den svenske og norske krone og den japanske yen. Om torsdagen steg det britiske aktieindeks FTSE 1 1,6 pct. efter Bank of Englands offentliggørelse. Det danske OMXC2 er overordnet faldet siden sidste torsdag, selv om det steg,8 pct. i løbet af torsdag. Herudover faldt førende aktieindeks overordnet siden sidste torsdag. Olieprisen er steget svagt siden sidste torsdag, men vat tirsdag kortvarigt dykket under 4 dollar pr. tønde. Olieprisstigningen siden tirsdag kommer efter EIA i onsdags udtalte, at selv om lagerbeholdningen af råolie var blevet større, var lagerbeholdningen af benzin faldet kraftigere.

11 Side 11 af 13 Tabel 3.1 Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 23/6 sidste torsdag 23/6 Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: 3-md. pengemarkedsrente -,45 -,1 pct.-point USA (federal funds rate),5, pct.-point Stat. 1-årig,12, pct.-point Japan (unc. call rate) -,1, pct.-point Realkreditrenter 1 : Sverige (repo) -,5, pct.-point Kort realkreditlån -,33, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån 2,31, pct.-point Storbritannien (repo),25 -,25 pct.-point Nationalbankens satser: Rente på 1-årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA 1,5, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan -,8,19 pct.-point Indskudsbeviser -,65, pct.-point Tyskland -,1 -,1 pct.-point Udlån,5, pct.-point Storbritannien,64 -,7 pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser 2 : Kort (3-mdr.) -,1 -,1 pct.-point JPY/EUR,89 3,49 pct. Langt (1-årigt):,28, pct.-point GBP/EUR 117,83 -,91 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 89,86 -,49 pct. OMXC2 (3/7-89 = 1) 979,71-1,28 pct. CNY/EUR 13,54 -,25 pct. Valutakurser 2 : USD/CNY 663,88 -,23 pct. EUR/DKK 743,83 -,2 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 668,22 -,46 pct. USD, S&P ,27 pct. SEK/DKK 78,47,92 pct. Japan, Nikkei ,35 pct. NOK/DKK 79,29,96 pct. Kina, Shanghai composite ,4 pct. GBP/DKK 876,43 -,93 pct. Euroomr., Eurostoxx indeks 316 -,94 pct. JPY/DKK 6,61 3,46 pct. Storbritannien, FTSE ,28 pct. Effektiv kronekursindeks (198 = 1) 11,11 -,5 pct.-point Oliepriser: Brent (USD) 42,17,56 USD Brent (DKK) 281,6 2,35 DKK Anm.: 1) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med 1- og 2-årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af 3-årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. 2) X/Y betyder pris i valuta Y for 1 enheder af valuta X. Når tallet fx. vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

12 Side 12 af 13 Figur 3.1 Pengepolitiske renter Figur 3.2 Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point 2,5 1, 2,,8 1,5,6 1,,4,5,2,, -,5 -,2-1, -,4-1,5 -,6-2, -,8-2,5-1, aug 14 dec 14 apr 15 aug 15 dec 15 apr 16 aug 16 1-årig, rentespænd (h.a.) 3-mdr., rentespænd (h.a.) 1-årig, dansk 3-mdr., dansk Anm.: 1) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur 3.3 Rentespænd i forhold til Tyskland Figur 3.4 Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point apr 14 aug 14 dec 14 apr 15 aug 15 dec 15 apr 16 Euro Dollar aug 14 dec 14 apr 15 aug 15 dec 15 apr 16 aug 16 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur 3.5 Udvalgte aktieindeks Figur 3.6 Udvalgte valutakurser (25=1) (25=1) aug 14 dec 14 apr 15 aug 15 dec 15 apr 16 aug 16 Eurostoxx Nikkei 225 S&P 5 OMX C2 (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD 1,4,15 1,35,1 1,3 1,25,95 1,2 1,15,9 1,1,85 1,5 1,,8 aug 14 dec 14 apr 15 aug 15 dec 15 apr 16 aug 16 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

13 fm.dk