Rigets økonomiske tilstand

Transkript

1 Rigets økonomiske tilstand Koncernchef Peter Engberg Jensen Kongres for Svineproducenter oktober 2011

2 Nykredit et overblik Danmarks største långiver ydet 29% af alle lån i 2. kvt ,1 mio. kunder 57 privatcentre, 34 erhvervscentre 94 samarbejdende pengeinstitutter på realkredit Bank Danmarks 5. største bank 1-5% markedsandel Danmarks 3. største kapitalforvalter Ledende inden for obligationsudstedelse og -handel Realkredit Danmarks største realkreditinstitut 2-42% markedsandel heltidsansatte (gns.) Basisindtægter 9,9 mia. kr. i 2010 Egenkapital 56 mia. kr. Kernekapital 19,5% 4 Andre aktiviteter Ejendomsmægler - 22% markedsandel Forsikringssalg - Skade- og livsforsikring 1 Målt på udlån. 2 Målt på bestand. 3 Bank- og realkreditudlån. 4 Kernekapital inkl. hybrid kernekapital efter fradrag Kilde: Halvårsrapport 2011 for Nykredit Realkredit koncernen. Nationalbankens MFI-statistik 2

3 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Kommende regler for den finansielle sektor Hvad bringer fremtiden? Landbrugets situation 3

4 Historisk lav tillid bps Præmie for konkursforsikring Ansvarlige lån Lån til pengeinstitutter Lån til virksomheder itraxx Financials 5-year CDS credit spread Jul-07 Dec-07 Jun-08 Dec-08 Jun-09 Dec-09 Jun-10 Dec-10 Jun-11 Source: Bloomberg CDS ITRX SNR FIN ITRX SUB FIN ITRX Main Kilde: Bloomberg 4

5 Budgetunderskud og gældsproblemer Underskud - Offentlig budgetbalance, % af BNP F Belgien -6,0-4,8-4,6 Tyskland -3,0-3,7-2,7 Irland -14,4-32,3-10,3 Grækenland -15,4-9,6-7,4 Spanien -11,1-9,3-6,4 Frankrig -7,5-7,7-6,3 Italien -5,3-5,0-4,3 Luxembourg -0,7-1,8-1,3 Holland -5,4-5,8-3,9 Østrig -3,5-4,3-3,6 Portugal -9,3-7,3-4,9 Finland -2,5-3,1-1,6 Euroområdet -6,3-6,3-4,8 Danmark -2,7-5,1-4,3 England -11,4-10,5-8,6 USA -11,2-11,3-10,1 Gæld - Betalingsbalance, % af BNP F Belgien 2,0 1,7 2,0 Tyskland 5,0 4,8 4,6 Irland -3,1-1,1 1,5 Grækenland -14,0-10,6-8,0 Spanien -5,5-4,8-3,8 Frankrig -2,9-3,3-3,4 Italien -3,2-3,2-2,7 Luxembourg 6,7 8,4 9,4 Holland 3,4 5,2 6,8 Østrig 2,6 3,0 3,5 Portugal -10,4-10,7-8,0 Finland 1,3 1,3 1,6 Euroområdet -0,7-0,5 0,0 Danmark 3,6 4,5 4,2 England -1,3-2,2-1,5 USA -2,7-3,4-4,0 F: Forventet Kilde: EU Kommissionen 5

6 Udfordringer 6

7 Skrøbelig europæisk banksektor Dr. Josef Ackermann CEO, Deutsche Bank Konference i Frankfurt, den 5. september 2011 Det er en offentlig hemmelighed, at adskillige europæiske banker ikke ville overleve, hvis deres beholdning af statspapirer skulle værdiansættes til markedsværdi Nykredit oversættelse 7

8 Bankers kapitalmangel efter nedskrivning på statsobligationer Andel af markedsværdi (estimeret) 87% 64% 63% 51% 48% 38% 24% 11% 4% Kilde: Financial Times 6. okt (JPMorgan estimat) 8

9 Interbankmarkedet fryser til European Central Bank udlån og indlån (indskud på deposit) Langfristede udlån Kortfristede udlån Indskud på deposit Source: Reuters EcoWin Kilde: Reuters EcoWin, 24. okt

10 Interbankmarkedet fryser til (fortsat) European Central Bank udlånsrente og indlånsrente Procent EONIA = Euro OverNight Index Average Kilde: Reuters EcoWin, 24. okt

11 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Kommende regler for den finansielle sektor Hvad bringer fremtiden? Landbrugets situation 11

12 Budgetunderskud og gældsproblemer Underskud - Offentlig budgetbalance, % af BNP F Belgien -6,0-4,8-4,6 Tyskland -3,0-3,7-2,7 Irland -14,4-32,3-10,3 Grækenland -15,4-9,6-7,4 Spanien -11,1-9,3-6,4 Frankrig -7,5-7,7-6,3 Italien -5,3-5,0-4,3 Luxembourg -0,7-1,8-1,3 Holland -5,4-5,8-3,9 Østrig -3,5-4,3-3,6 Portugal -9,3-7,3-4,9 Finland -2,5-3,1-1,6 Euroområdet -6,3-6,3-4,8 Danmark -2,7-5,1-4,3 England -11,4-10,5-8,6 USA -11,2-11,3-10,1 Gæld - Betalingsbalance, % af BNP F Belgien 2,0 1,7 2,0 Tyskland 5,0 4,8 4,6 Irland -3,1-1,1 1,5 Grækenland -14,0-10,6-8,0 Spanien -5,5-4,8-3,8 Frankrig -2,9-3,3-3,4 Italien -3,2-3,2-2,7 Luxembourg 6,7 8,4 9,4 Holland 3,4 5,2 6,8 Østrig 2,6 3,0 3,5 Portugal -10,4-10,7-8,0 Finland 1,3 1,3 1,6 Euroområdet -0,7-0,5 0,0 Danmark 3,6 4,5 4,2 England -1,3-2,2-1,5 USA -2,7-3,4-4,0 F: Forventet Kilde: EU Kommissionen 12

13 Danmark har en stærk position blandt nøglenationer 90 Rente på 2-årig statsobligation, % ,5 Rente på 2-årig statsobligation, % 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 jan-11 feb-11 mar-11 apr-11 maj-11 jun-11 jul-11 aug-11 sep-11 okt-11 Kilde: Macrobond, Nykredit Markets 13

14 Stabile og attraktive priser på danske realkreditobligationer spread ift. 3-årig swap Kilde: Nykredit Markets 14

15 Dansk realkredit Realkreditobligationer, bestand 2010 Udstedere af danske realkreditobligationer % 6% 43% Nykredit Mia. EUR % 333 mia. EUR Realkredit Danmark Nordea kredit 0 BRFkredit Øvrige 29% Kilde: ECBC Fact Book 2011 Aftagere af danske realkreditobligationer Kilde: Danmarks Nationalbank Nykredits investorsammensætning 10% 15% 3% 20% Forsikring og pension Fin. institutioner 19% 3% 7% 19% Forsikring og pension Bank og realkredit Privat sektor Privat sektor Udl. investorer Udl. investorer 5% Off. sektor 52% Off. sektor 47% Ikke-finansielle institutioner Kilde: Danmarks Nationalbank Kilde: Nykredit 1.H

16 Faldende forbrugertillid 2011 Kilde: Danmarks statistik, Nykredit Markets 16

17 Faldende huspristillid Nykredit Huspristillid udtrykker danskernes forventninger til udviklingen i huspriserne om ét år Kilde: Nykredit Markets, 3. oktober

18 Hvordan skal vi reparere? Mia. kr., 4. kvt. sum Finansiel ops. i selskaber Offentlig saldo Betalingsbalancens løbende poster* Finansiel ops. i husholdningerne Opsparingsoverskud i Danmark særligt hos virksomheder Kilde: Nykredit Markets 18

19 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Kommende regler for den finansielle sektor Hvad bringer fremtiden? Landbrugets situation 19

20 Robust udvikling i Nykredit trods vanskelige økonomiske vilkår Mio. kr Nedskrivninger på udlån H Restanceudvikling Realkredit Bank Overtagne ejendomme Tvangsauktioner i Danmark Nykredit Realkredit Markedet Kilde: Nykredit 20

21 Fusioners danmarkskort Siden 2006 er 42 danske pengeinstitutter fusioneret ind i 32 små og mellemstore banker Kilde: Berlingske, 11. august

22 Danske pengeinstitutter Private løsninger Andel af sektorens balance i % Pengeinstitutter overtaget af Finansiel Stabilitet Andel af sektorens balance i % Bankpakke Jan banktrelleborg 0,19 Roskilde Bank 0,80 Sep Bonusbanken 0,04 EBH Bank 0,18 I Okt Forstædernes Bank 0,68 Fionia Bank 0,69 I Okt Lokalbanken i Nordsjælland 0,11 Løkken Sparekasse 0,04 I Nov Sparekassen Spar Mors 0,02 Gudme Raaschou Bank 0,10 I Feb Sparekassen Midtfjord 0,01 Capinordic Bank 0,03 I Feb Lunde-Kvong Andelskasse <0,01 Eik Bank 0,40 I Jul Fruering-Vitved Sparekasse <0,01 Eik Bank Danmark 0,27 I Jul Ryslinge Sparekasse <0,01 Amagerbanken 0,66 III Fjordbank Mors 0,31 III Max Bank 0,24 IV De pengeinstitutter i Danmark, der er under skærpet tilsyn, fordi de potentielt kan få solvensproblemer inden for de næste måneder, har tilsammen et udlån på 2,7 procent af den samlede danske banksektors udlån, udtaler Ulrik Nødgaard Note: Siden 2006 er 42 danske pengeinstitutter fusioneret ind i 32 små og mellemstore banker (inkl. Sparekassen Sjællands overtagelse af Max Bank) Kilde: Finanstilsynet (Nykredit Capital Markets Day, 13. okt. 2011) 22

23 Mindre banker afhængige af statsgaranterede udstedelser, i alt 193 mia. kr. Likviditet forfaldsprofil for gældsinstrumenter Note: Dækker udstedelser til og med ultimo marts Et enkelt institut har udstedt obligationer med individuel statsgaranti med udløb i 2011 Kilde: Finanstilsynet, Danmarks Nationalbank og Finansiel Stabilitet A/S 23

24 Ny lånefacilitet fra Nationalbanken Nationalbanken udvider sit belåningsgrundlag med op til 400 mia. kr.: Pengeinstitutter får mulighed for at låne i Nationalbanken mod udlån af god bonitet Skal forbedre pengeinstitutternes adgang til likviditet (kort sigt) og hjælpe forbi de statsgaranterede fundingkroners udløb i 2013 (langt sigt) Generel ordning både sunde og mindre sunde banker kan låne Indføres fra 1. oktober 2011 og vil løbe indtil videre Ordningen findes i en række europæiske lande 24

25 Bankpakke IV på plads Medgiftsordning fra Garantifonden og Finansiel Stabilitet (FS), hvis sundt pengeinstitut overtager hele det nødlidende pengeinstitut Hvis kun den sunde del overtages, får FS medgiftsordning fra Garantifonden samt forventede tab En ny statslig garantiordning gør det muligt at udvide den individuelle statsgaranti med op til tre år for banker, der fusionerer En arbejdsgruppe skal tage stilling til en ny finansiering af indskydergarantifonden Der skal sættes navn på de systemisk vigtige finansielle institutter De tre-fire største banker er formentlig iblandt, men konkrete kriterier skal fastlægges Formål: At fremme sunde bankers overtagelse af usunde banker og skabe stabilitet i sektoren 25

26 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Kommende regler for den finansielle sektor Hvad bringer fremtiden? Landbrugets situation 26

27 International regulering af finanssektoren mange ting i spil EU EU EU EU Ny hybridkapital NSFR -RTL problem LCR -kort likviditet Bankmodpart rating Dansk finanssektor Nationalbank Nationalbank Rating Tilpas auktioner Låneregler Negativ tendens 27

28 Skærpede krav til kapital og likviditet (Basel III/CRD IV) Kapital Forhøjelse af solvenskrav 8 13% Leverage Ratio (nyt kapitalkrav) 3%* Nykredit har kapital til de nye krav -Men kapitalomkostningerne stiger -Stort kapitalunderskud i EU's banksektor Likviditet Liquidity Coverage Ratio LCR Kort likviditet Net Stable Funding Ratio NSFR Lang likviditet Krav om likvide aktiver til at klare 30 dages stress - mindst 60% skal være statsobligationer -Mindre efterspørgsel efter realer - renten vil stige -I DK har vi for få stater til at træde i stedet for realer -Kommissionen åbner op for, at realer kan tælle med på lige fod med stater Skal sikre stabil funding af hele instituttets udlån Realkreditobligationer med restløbetid < 1 år tæller ikke som stabil funding -Kan betyde afskaffelse af rentetilpasningslån -Unødvendig regulering - det vigtige er at sprede refinansieringer?? Kapital er enten egenkapital eller kernekapital * Mindst 3% af de samlede eksponeringer skal være dækket af kernekapital 28

29 For få likvide aktiver (statsobligationer) i DK 140% Statsobligationer i % af BNP, % 100% 80% 60% 40% 20% 0% Kun 15% af den offentlige gæld passer ind i kreditinstitutternes likviditetsstyring 25% af statsgælden er ejet af udenlandske investorer For få likvide aktiver til at opfylde LCR mindst 60% skal være statsobligationer Kilde: ECBC Fact Book 2011 (2010 tal) 29

30 Udlån i DK er i høj grad fundet med realkreditobligationer 160% 140% 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% Dækkede obligationer i % af BNP, 2010 Funding af danske kreditinstitutters udlån 1.H Problem når 1-årige rentetilpasningsobligationer ikke må medregnes som funding Realkreditobligationer Senior -gæld Indlån Kilde: ECBC Fact Book 2011 (2010 tal) 30

31 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Regler for den finansielle sektor Fremtiden Landbrugets situation 31

32 Stor afhængighed af den globale økonomi Lav international vækst Budgetunderskud giver ingen plads til at stimulere økonomierne Lav rente giver heller ingen mulighed for yderligere stimulering Tilpasning af priserne på aktiver vil forlænge lavvækstperioden Centralbanker giver likviditet for at lette kreditgivningen Danske eksportmarkeder i % af samlet eksport 20,0 17,.5 15,0 12,5 10,0 7,5 5,0 2,5 0,0 Tyskland Sverige USA Storbritannien Kilde: Danmarks Statistik Norge I alt Varer Tjenester Frankrig Men strammer samtidig kapitalkravene 32

33 Hvordan skal vi reparere? Mia. kr., 4. kvt. sum Finansiel ops. i selskaber Offentlig saldo Betalingsbalancens løbende poster* Finansiel ops. i husholdningerne Opsparingsoverskud i Danmark særligt hos virksomheder Kilde: Nykredit Markets 33

34 Lav udlånsaktivitet Bank Aktivitet falder fortsat Udlån til ikke-finansielle selskaber er drivkraften bag fald Øget nettoopsparing i erhvervssektoren som følge af overskud og færre investeringer Realkredit Nettotilgangen af lån var i starten af 2011 på det laveste niveau siden 1999 Boligejere afdrager mere end normalt Realkredit vinder stadig markedsandele fra bankudlån Årlig vækst i bank- og realkreditudlån Sektor, ex. MFI Kilde: Nationalbankens MFI-statistik 34

35 Effekt for kreditinstitutterne Veldrevne banker vil fortsat klare sig men med udfordringer fra nye regler Størrelse betyder noget Store banker vil fortsat kunne funde sig i udlandet Pengeinstitutter med indlånsunderskud vil, med få undtagelser, få store udfordringer med at tiltrække udenlandsk kapital Lokale pengeinstitutter med indlånsoverskud og fokus/kendskab til nærområdet vil kunne fortsætte som hidtil Mulige tiltag for banker Tiltræk indlån Reducer balancen Reducer omkostninger Forøg kapitalisering Konsolidering Bankpakke IV løsninger Afvikling? 35

36 Effekt for kunderne Lavere udlånsmængde og højere renter Banklån med længere løbetid bliver sværere og dyrere Kamp om indlån højere indlånsrenter Aftaleindlån bliver mindre attraktive 3,5% 3,0% 2,5% 2,0% 1,5% 1,0% 0,5% 0,0% Merrente ift. Euribor for kapitalmarkeds-funding Før finanskrisen (før 2007) Finanskrisen kulminerer (maj 2009) Nuværende estimat (okt. 2011) 12 mdr lån 18 mdr lån 3 års lån 5 års lån Løbetid Største gode virksomheder kan funde sig billigere end banker Skyggebankmarkedet vil vokse Fortsat usikkerhed og tendens til øgede marginaler sfa. Gældskrisen i Sydeuropa/USA og bankers eksponering herimod Øget efterspørgsel efter bankkapital og seniorfunding sfa. øget regulering og pres på indlån Ratings under pres Refinansiering af statsgaranteret kapital og funding i

37 Dagsorden Den nuværende (tillids)krise Hvorfor Danmark har det godt Den finansielle sektor Kommende regler for den finansielle sektor Hvad bringer fremtiden? Landbrugets situation 37

38 Landbrugets gældsforhold Restgæld, ultimo 2010 Mia. kr. Realkreditinstitutter 272 Pengeinstitutter 64 Øvrig gæld 23 Gæld i alt, kontantværdi 359 Kilde: Landbrug og Fødevarer, Danmarks Statistik 38

39 Nykredits eksponering over for landbrug Ejendomstype Antal kunder Obligationsrestgæld, mia. kr. Deltid Kvæg Planteavl Svin Øvrige I alt Kilde: Nykredit, opgjort per 30. juni

40 Konklusioner Bekymring for situationen lige nu jeg ser den nuværende krise værre end i 2008 under Finanskrisen I dag ingen bagstopper for staterne i 2008 havde den finansielle sektor centralbanker og regeringer som bagstoppere I dag er det en generel økonomisk krise/tillidskrise. Mangel på tillid er ved at slå den vestlige økonomi i stykker Det er vi som økonomer ikke uddannet til at løse vi mangler halvdelen af vores uddannelse, nemlig psykologi Og så til de positive dele af konklusionerne: I Danmark har vi et rigtig godt fundament Og er derfor relativt bedre stillet end de fleste andre Både nationaløkonomisk - og i den finansielle sektor Men vi skal passe rigtigt godt på det 40

41 Rigets økonomiske tilstand Koncernchef Peter Engberg Jensen Kongres for Svineproducenter oktober 2011