Forum for Strategisk CSR Risk and opportunities 12-04-2018 Vilvorde Kursuscenter
Ansvarlige investeringer i et historisk perspektiv Udbredelsen af ansvarlige investeringer og udviklingen af metoder accelererer Kvækerne i Philadelphia, John Wesley: The use of money Fokus på rettigheder: Civile, faglige og ligestilling, Vietnam og Dow Chemical Apartheid i Sydafrika og investorers rolle: Metoder og eksklusion Brundtland-rapporten definerer bæredygtighed Første SIF s fokus på etik og eksklusion Global Compact UNPRI Nykredit s investeringspolitik Første ESG-produkt Første SRIprodukt SRIkreditter Paris-aftalen FN s 17 verdensmål Komite for God Selskabsledelse Fossil frie produkter SRD2 TCFD 1758 1960-70 1970-90 1980-90 1984 2000 2006 2008 2012 2015 2016 2017 Bæredygtig tilgang: Tilvalg pba. analyser af sociale, miljø og ledelsesforhold med betydning for bundlinjen Ansvarlig tilgang: Screening for brud på normer og engagement ved brud samt evt. fravalg Impact Performance Risk Ambition Etisk tilgang: Holdningsbaseret fravalg af tobak, alkohol, våben etc. Compliance Omdømme 15.05.2018 2
Ansvarlige investeringer Filosofi Veldrevne selskaber, der tager ansvar for deres omgivelser og udfordringer, er bedre investeringer UNPRI: Nykredit blandt de bedste Alle porteføljer screenes kvartalsvis for brud på international ret, herunder Global Compact og OECD s retningslinjer for multinationale virksomheder ESG analyser identificerer muligheder og risici i vores aktivt forvaltede afdelinger SRI porteføljerne udelukker producenter af tobak, alkohol, våben, pornografi og hasardspil samt brud på international ret. Disse fås også uden eksponering mod fossile brændstoffer ESG en aktiefaktor? 1,8 Samarbejdspartnere 1,7 1,6 1,5 1,4 1,3 1,2 1,1 AAA AA A BBB BB B CCC Medlemskaber 1 12/30/2011 07/31/2012 02/28/2013 09/30/2013 04/30/2014 11/30/2014 06/30/2015 01/30/2016 08/30/2016 Jo højere ESG-rating selskaberne havde i 2012-16, desto højere afkast i snit. Det forekommer, at ESG er blevet en prisfastsat faktor på aktiemarkedet. 3
Nykredit Invest Årets Investeringsforening 2017, 2016, 2014 og 2013 Kåret af Dansk Aktie Analyse, Jyllands-Posten & Finans Vinder af EuroHedge Best Fixed Income Fund 5 stjernede afdelinger Danske Fokusaktier Balance Defensiv Korte Obligationer Balance Moderat Lange Obligationer Balance Offensiv Morningstar Awards 2018 Vinder af 4 ud af 8 kategorier til Morningstar Awards 2018 Bedst til Aktier og Obligationer Bedst til Danske Obligationer Bedst til Obligationer Bedst til Globale Aktier* Globale Aktier SRI Taktisk Allokering *Bedst til Globale Aktier gives til fonden Multi Manager Invest Globale Aktier Harding Loevner, der udbydes i samarbejde med Nykredit Invest 4
Nyeste tendenser - Nykredit kan levere løsningen, der passer til jer Ny og kommende regulering relevante for jer Institutionelle investorer skal ifølge dansk lovgivning rapportere langt mere omfattende fra 2018 OECD har inkorporeret UN Guiding Principles og dette indgår i ny vejledning. Den danske regering har netop udgivet vejledning om denne Ønsker i fravalg eller engagement? Skal bæredygtige virksomheder tilvælges? Hvad er jeres holdning til impact? Aktivt ejerskab: Komité for God Selskabsledelse udgav sidste år sine anbefalinger og Aktionærrettighedsdirektivet implementeres nu i dansk lovgivning EU-kommissionen s Action Plan on Sustainable Finance, bygger bl.a. på TCDF klimaanbefalinger, og vil lede til en stribe nye retningslinjer rettet mod investorer Kontroversielle selskaber ESG i risikostyring Hvilken forskel gør dine investeringer? Tilslutning til UNPRI og de 6 principper Brud på international ret Fossile brændstoffer ESG integrereret i forvaltningen Aktivt ejerskab, herunder proxy voting Paris-aftalen FN s 17 verdensmål 80,0 70,0 60,0 50,0 40,0 30,0 20,0 10,0 0,0 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 apr-06 apr-07 apr-08 apr-09 apr-10 apr-11 apr-12 apr-13 apr-14 apr-15 apr-16 apr-17 AO AUM ($ US trillion) Assets under management (US$ trillion) Number of AOs Number of Signatories 15.05.2018 5
EU-kommissionen shandlingsplan i forlængelse af HLEG High Level Expert Group on Sustainable Finance afgav 31. januar sin endelige rapport. Rapporten og handlingsplanen sammenkæder den finansielle sektors regulering med de overordnede politiske målsætninger for EU særligt med fokus på Paris-aftalen og de 17. verdensmål. Den 8. marts kom handlingsplanen fra EU-kommissionen: Klassificering af bæredygtighed EU-labels, først kommer de grønne Bæredygtighed skal flettes ind i kapitalkravene Mere gennemsigtig rapportering, bl.a. inddragelse af TCFD Dette er dog blot første skridt i et meget langt forløb, hvor den europæiske regulering vil stille krav til investorer om indarbejdning af bæredygtighed; definere mere præcist hvad bæredygtighed er og indarbejde bæredygtighed i den finansielle regulering, særligt vedr. risiko. Rapporterne kan downloades her: https://ec.europa.eu/info/publications/180131-sustainable-finance-report_en https://ec.europa.eu/info/publications/180308-action-plan-sustainablegrowth_en 15.05.2018 6
SDG: 17 mål -169 målsætninger Et sæt af værdier, der skal drive den bæredygtige udvikling To måder at bidrage til målene: Business model (produkter der eks. forbedrer forlkesundhed) Business conduct (arbejdsforhold, antikorruption) Tre rapporteringsniveauer: Nævne målene Bidrage til specifikke mål eller undermål Mappe bidrag på alle mål (original udgaven) 15. maj 20187
Bæredygtige aktier ESG score for the fund: 6,3 30% 25% Porteføljens selskaber har en høj ESG-score. Andel af topratede selskaber er dobbelt så høj som markedet. Porteføljens ratinggennemsnit ligger højt, og hele 25% af porteføljen har i år en højere rating end sidste år. Et selskab med stigende rating er Colgate-Palmolive. Seneste opgradering sker på baggrund af Colgate s omstilling til sporbar palmeolie og at opdatere bæredygtighed af produkter. Tilsvarende er Siemens netop solgt ud, da vi selvom selskabet er AAA-ratet ser flere udfordringer forude, senest understreget ved Rusland-skandalen i juli. Blandt de lavt ratede er selskaber er Facebook, hvor respekt for privatliv i længere tid har haft vores opmærksomhed. Nykredit stemte imod ledelsen i et krav om bedre håndtering på sidste generalforsamling. Eksponeringen er reduceret. Andre med lav rating er Nasdaq og Starbucks, som har issues, men som ej anerkendes, for hvad de gør. Disse issues rejser vi i dialogen med selskaberne og forventer en positiv udvikling. 20% 15% 10% 5% 0% AAA AA A BBB BB B CCC Not Rated Kilde: MSCI ESG Research, april 2018 Bæredygtige Aktier MSCI ACWI 15.05.2018 8
Carbon footprint på Bæredygtige Aktier Carbon footprint på Bæredygtige Aktier benchmark ACWI(2016-tal) Bæredygtige Aktier ACWI DIFFERENCE Weights of Members with Estimated Carbon Data 31,47 33,89 Weights of Members with Reported Carbon Data 66,11 66,11 Carbon Efficiency (tonnes/1m DKK invested) 8,67 13,88-5,21 Carbon Intensity (tonnes/1m DKK sales or assets) 22,69 27,00-4,30 Swedish Fund Industry Carbon Intensity 25,06 31,71-6,65 Kilde: Bloomberg, januar 2018 Fondens CO2-karakteristika Investering i Bæredygtige Aktier efterlader et carbon footprint, der er 26,09% lavere end en tilsvarende investering i ACWI (Swedish Fund Industry Carbon Intensity). Langt den største del af reduktionen skyldes valg af de mest klimavenlige indenfor hver sektor. Denne effekt bliver dog reduceret kraftigt på baggrund af merallokering mod utilities igen reduceret af valg af mest klimavenlige. Denne allokering sker på baggrund af eksklusionen af fossile brændstoffer, men da scope 3 ikke er med, giver dette et skævt billede. Med andre ord så er portføljen langt mere forbedredt på grøn omstilling end carbon footprint analysen antyder. Begreberne Kun CDP scope 1+2 med i opgørelsen, dvs. selskabets forbrug af kul, olie og gas samt elforbrugets CO2. Carbon Intensity beskriver fondens selskabers udledning af CO2 relativt til selskabets omsætning, hvorved selskaber og fonde kan sammenlignes. Carbon Efficiency beskriver fondens selskabers udledning i forhold til deres værdi og positionen i fonden. Swedish Fund Industry Carbon Intensity kombinerer intensity og efficiency. Den beskriver fondens andel af udledningen fra selskabernes samlede udledning relativt til fondens andel af selskabernes omsætning. 15.05.2018 9
Bæredygtige aktier Goal 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 Beijing Enterprises Water Group Ltd Roche Holding AG Nestle SA Deutsche Post AG Fresenius SE & Co KGaA Henkel AG & Co KGaA SAP SE Symrise AG Vestas Wind Systems A/S Novo Nordisk A/S JCDecaux SA AXA SA Schneider Electric SE Veolia Environnement SA Suez Prudential PLC RPC Group PLC Reckitt Benckiser Group PLC Mentioning of the goals Merlin Entertainments PLC Vodafone Group PLC AIA Group Ltd China Everbright International Ltd Kingspan Group PLC Accenture PLC Shire PLC Mentioning of the goals Kao Corp Daikin Industries Ltd KDDI Corp Tencent Holdings Ltd Samsonite International SA Unilever NV ING Groep NV Atlas Copco AB Alphabet Inc Amazon.com Inc American Water Works Co Inc Apple Inc Aqua America Inc BorgWarner Inc Citigroup Inc Colgate-Palmolive Co Mentioning of the goals Danaher Corp Facebook Inc Fortive Corp ICICI Bank Ltd International Flavors & Fragrances Inc Johnson & Johnson Microsoft Corp Nasdaq Inc Newell Brands Inc Norfolk Southern Corp PerkinElmer Inc Prudential Financial Inc Rockwell Automation Inc S&P Global Inc AO Smith Corp Starbucks Corp Taiwan Semiconductor Manufacturing Co Ltd Thermo Fisher Scientific Inc Visa Inc Waters Corp Watsco Inc 15. maj 2018 10
Produkters bidrag til SDG er Max % of revenue derived from: Bæredygtige aktier MSCI ACWI Environmental impact 5,1% 3,5% Social impact 10,7% 4,4% Total impact 15,8% 7,9% 15. maj 2018 11
Fokus på selskabernes adfærds betydning 2013-2016 Fald (antal selskaber) Stigning (antal selskaber) GHG_intensity* 25 10 Energy use 20 10 Water use 14 6 Waste 8 12 LTIR (Lost Time Injury Rate) 11 2 Fatalities 5 3 Women in workforce 9 19 Women in management 3 11 Women on board 9 38 *Der kan anvendes anden data, som estimerer GHG for alle selskaber (fx MSCI) 15. maj 2018 12
Overvejelser om best practise Hvordan gør vi det konkret, enkelt og samtidig sagligt? Absolutte tal vs. relative? Impact vs. impact of Rollefordeling mellem stater og privat SDG har fokus på den positive udvikling, men den udfordringerne skal vel også med? Hvad med alt det som er udenfor SDG-rammen? Gøre en forskel fremfor blot at rapportere en forskel (compliance) 15. maj 2018 13
Disclosure og disclaimer DISCLOSURE Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Asset Management, der er en del af Nykredit Bank A/S. Nykredit Bank A/S er en finansiel virksomhed, der er under tilsyn af Finanstilsynet. Nærværende materiale anvendes i forbindelse med vores investeringsrådgivning af de investorer, som vi har udarbejdet materialet til. Der gælder ikke et forbud mod at handle finansielle instrumenter omtalt i materialet inden udbredelsen heraf. DISCLAIMER Dette materiale er udarbejdet af Nykredit Asset Management til personlig orientering for de investorer, som Nykredit Asset Management har udleveret materialet til. Materialet er baseret på offentligt tilgængelige oplysninger samt egne beregninger baseret herpå. Nykredit Asset Management påtager sig intet ansvar for rigtigheden, nøjagtigheden eller fuldstændigheden af informationerne i materialet. Anbefalinger skal ikke opfattes som tilbud om køb eller salg af de pågældende værdipapirer, og Nykredit Asset Management påtager sig intet ansvar for dispositioner foretaget på baggrund af oplysninger i materialet. Oplysninger i materialet om tidligere afkast, simulerede tidligere afkast eller fremtidige afkast kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidige afkast, og afkast kan blive negativ. Oplysninger i materialet om kursudvikling kan ikke anvendes som en pålidelig indikator for fremtidig kursudvikling, og kursudvikling kan blive negativ. Gevinster kan blive forøget eller formindsket som følge af udsving i valutakurser. Såfremt materialet indeholder oplysninger om en særlig skattebehandling, skal investorer være opmærksomme på, at skattebehandlingen afhænger af den enkelte investors individuelle situation og kan ændre sig fremover. Såfremt materialet indeholder oplysninger baseret på bruttoafkast, kan gebyrer, provisioner og andre omkostninger påvirke afkastet i nedadgående retning. Nykredit Bank A/S og/eller andre selskaber i Nykredit koncernen kan have positioner i værdipapirer omtalt i materialet samt foretage køb eller salg af samme, ligesom disse selskaber kan være involveret i corporate finance-aktiviteter eller andre aktiviteter for virksomheder, der er omtalt i materialet. Materialet må ikke mangfoldiggøres eller distribueres uden samtykke fra Nykredit Asset Management. Nykredit Asset Management Under Krystallen 1-1780 København V - Tlf. +45 4455 9200 15.05.2018 14