Økonomiske Principper B 1. årsprøve, 2. semester Forelæsning 9 Mankiw kapitel 11 Claus Thustrup Kreiner Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 1 / 21
Fra kapitel 10: IS-LM-modellen IS: Y = C (Y T ) + I (r) + G LM: M/P = L(r, Y ) Hvad står IS og LM for? Hvad angiver IS-kurven og LM-kurven? Hvad er hældningen på henholdsvis IS og LM? Intuition? Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 2 / 21
Kapitel 11: Aggregeret efterspørgsel II Bygger videre på kapitel 10 Anvender IS-LM-modellen til at beskrive mulige årsager til uktuationer i aggregeret produktion/indkomst. Anvender IS-LM-modellen til at lave et nyt teoretisk fundament for AD-kurven. Anvender IS-LM-modellen til at dykke dybere ned i årsagerne til den store depression i 30 erne. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 3 / 21
Årsager til uktuationer i aggregeret produktion Kan opdeles i Chok/politik som ytter IS-kurven. Chok/politik som ytter LM-kurven. OBS: Her fokuseres udelukkende på efterspørgselschok (kapitel 10 så også på udbudschok). Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 4 / 21
Chok/politik som ytter IS-kurven Fx ekspansiv nanspolitik: G ", T # ) Fortolkning? E ekten er mindre end i det keynesianske kryds, pga. crowding out (fortrængning). Intutition? OBS: Chok til I (r) (jf. Keynes Animal Spirits ) og C (Y T ) har lignende e ekt. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 5 / 21
Chok/politik som ytter LM-kurven Fx ekspansiv pengepolitik: M " ) Fortolkning? Hvad er den monetære transmissionsmekanisme? I kapitel 9 fandt vi også, at M " ) Y " (ryk i AD-kurven), MEN gav en anderledes fortolkning. OBS: Chok til L(r, Y ) har lignende e ekt. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 6 / 21
Interaktion mellem penge- og nanspolitik Antag folketinget hæver skatterne for at forbedre statsbudgettet: Nationalbanken kan nu vælge: (i) Hold pengeudbuddet M konstant. (ii) Hold renten konstant. (iii) Hold produktionen konstant. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 7 / 21
Pengepolitik: Fastsæt pengemængde vs. rente Politik 1: Anvend pengemængden som styringsinstrument (M eksogen, r endogen) Politik 2: Renten som styringsinstrument (r eksogen, M endogen) Forskel? Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 8 / 21
IS-LM modellen som teori for AD-kurven I kap. 9 blev AD-kurven udledt udfra kvantitetsligningen: M V = PY eller P = M V /Y. Kun pengepolitik og chok til V kan ytte AD-kurven. Udledning af AD ud fra IS LM: P ") M/P #) r " for given Y. Dvs. LM-kurven rykker til... Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 9 / 21
IS-LM modellen som teori for AD-kurven Hvad rykker AD-kurven?... Det gøre alt, som rykker IS-kurven eller LM-kurven, undtagen ændringer i P. Hvorfor? Ekspansiv nanspolitik: G " eller T # ) Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 10 / 21
IS-LM modellen som teori for AD-kurven Ekspansiv pengepolitik: M " ) Dvs. hvis IS-kurven eller LM-kurven (for given P) rykker til højre, så rykker AD-kurven også til højre. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 11 / 21
Matematisk udledning af IS-, LM- og AD-kurverne IS: Y = C (Y LM: M/P = L(r, Y ) T ) + I (r) + G Linearisering: C = a + b (Y T ), I = c dr, L(r, Y ) = ey fr. IS-kurven (udtrykt ved Y som funktion af r): Y = a + b (Y T ) + c dr + G, Y (1 b) = a bt + c dr + G, Y = 1 1 b [a bt + c dr + G ] eller (udtrykt ved r som fkt. af Y ): r = 1 d [a bt + c + G Y (1 b)]. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 12 / 21
Matematisk udledning af IS-, LM- og AD-kurverne LM-kurven (udtrykt ved r som funktion af Y ): M/P = ey fr, fr = ey M/P, r = e f Y 1 M f P Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 13 / 21
Matematisk udledning af IS-, LM- og AD-kurverne Renten r substitueres ud ved at indsætte LM-kurven i IS-kurven: Y = 1 1 b a bt + c d e f Y 1 M f P + G Y (1 b) = a bt + c d e f Y 1 f Y (1 b) = a bt + c de f Y + d f Y 1 b + de f = a a Y = 1 1 b+ de f bt + c + d f bt + c + d f M P + G, M P + G, M P + G, M P + G, Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 14 / 21
Matematisk udledning af IS-, LM- og AD-kurverne AD-kurven angiver kombinationer af Y og P, som skaber ligevægt på både vare- og pengemarked for givne G, T, M og parametre. Negativ hældning. 1 Bemærk, at multiplikatoren er mindre end den simple Keynes 1 b+ de f 1 multiplikator 1 b, idet IS-LM-modellen inkluderer crowding-out mekanismen via investeringerne. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 15 / 21
Er nanspolitik eller pengepolitik mest e ektiv? Betragt Y G = 1 1 b+ de f og Y M = 1 1 b+ de f d f 1 P. d lille ) IS-kurven er meget stejl. G har stor virkning på Y, da crowding-out e ekten er lille. M har lille virkning på Y, da investeringerne ikke er ret rentefølsomme. f lille ) LM-kurven er meget stejl. M har stor virkning på Y, mens G har lille virkning på Y. Keynesiansk/ skalistisk syn: d lille og f stor ) G er et mere e ektiv instrument end M. Monetarisktisk syn: d stor og f lille ) M er et mere e ektiv instrument end G. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 16 / 21
"Likviditetsfælde" Hvis f er meget stor. Den nominelle rente kan ikke gå under nul. Ved en allerede meget lav nominel rente vil ekspansiv nanspolitik muligvis være virkningsløs. Argument bl.a. nævnt ifm. recessionen i Japan i 90 erne og Krisen nu. Er dette af reel betydning for pengepolitikken? Nej, siger andre, fordi r = i π e +1. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 17 / 21
Sammenhæng med AD-kurve udledt i kapitel 9 Kvantitetsteorien forudsætter, at renten ikke påvirker den reale pengeefterspørgsel Svarer til f = 0. LM-kurven er da lodret ) G har ingen ind ydelse på AD-kurven, da der er fuld crowding-out. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 18 / 21
IS-LM-modellen på kort og langt sigt IS: Y = C (Y T ) + I (r) + Ḡ LM: M/P = L(r, Y ) Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 19 / 21
IS-LM-modellen på kort og langt sigt Kort sigt Stive (træge) priser ) chok + traditionel økonomisk politik kan påvirke Y. Modellen lukkes med antagelsen: P = P 1. Y er endogen. Langt sigt Fleksible priser ) pristilpasning, så produktion er lig det potentielle/naturlige outputniveau. Modellen lukkes med antagelsen: Y = Ȳ. P er endogen. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 20 / 21
Den store depression Læs selv! Hypotesen om manglende vareefterspørgsel (chok til IS-kurven). Pengehypotesen (chok til LM-kurven). Diverse: Automatiske stabilisatorer: Indkomstafhængige skatter og arbejdsløshedskompensation (dagpenge + kontanthjælp) ) "Automatiseret nanspolitik" IS-LM-model er i sig selv kvalitativ. Dvs. angiver fortegn, men ikke størrelse af e ekt. Makro-økonometriske modeller muliggør kvantitative resultater. ADAM og SMEC er basalt set en stor udvidet IS-LM-analyse. Forelæsning 9 (Mankiw kapitel 11) Økonomiske Principper B Claus Thustrup Kreiner 21 / 21