Den samfundsmæssige betydning af investeringsforvaltning 1 K O N F E R E N C E OM I N V E S T E R I N G S F O R V A L T N I N G S O M E K S P O R T E R H V E R V 3 1. O K T O B E R 2 0 1 3 J E S P E R R A N G V I D C O P E N H A G E N B U S I N E S S S C H O O L
3 temaer 2 Hvad er og laver investeringsforeninger egentlig? Hvorfor/hvor vigtige for samfundsøkonomien? Investeringsforeninger og forbrugeren.
Hvad er en investeringsforening? 3 En gruppe investorer investerer i forening. 1774: Eendragt Maakt Magt ( Unity Creates Strength ) i Holland: Give mulighed for investorer med kun små midler at diversificere deres investering. Investerer i 10 forskellige aktiver, primært internationale obligationer og lån til plantager, f.eks. Danish and Viennese banks, Danish Tolls and Holsteyn, Danish American Islands. 1868: The Foreign and Colonial Government Trust i London Mennesker med begrænsede midler kunne købe andele, hvis midler blev investeret i udenlandske statsobligationer efter et risikospredningsprincip. 1928: Investor i Danmark Placere modtagne kapitalindskud i mindre aktieposter i et større antal danske aktieselskaber for at den enkelte investor kan opnå større spredning af risikoen, end hvis investor skulle anbringe sin opsparing på egen hånd. 1956: Den første rigtige investeringsforening. 1982: Første selvstændige lovgivning. Siden da: Rivende udvikling.
1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 Mia. kr. Branchens formue under forvaltning Gns. vækst: 16% Nominel BNP vækst: 2.9% Dansk aktiemarked: 8.7% (Inkl. dividender) 4 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 Kilde: Nationalbanken
Formuefordeling 5 Aktier Danske Aktier Globale Aktier Europæiske Aktier Obligationer Blandede Hedgeafd. Aktier Nordamerikanske Aktier Emerging Markets Andre aktier Obligationer Korte Danske Obligationer Danske Indeks Obligationer Danske Øvrige Obligationer Globale Obligationer Europæiske Obligationer Emerging Market Obligationer Erhverv Blandede Kilde: Nationalbanken
Udvikling gennem de seneste par år 6 Danmark Europa 100 90 Husholdninger 100 90 80 70 60 50 40 30 20 Ikke-finansielle selskaber MFIer Andre fin. formidlere F&P 80 70 60 50 40 30 20 10 0 2010 2011 2012 2013 Offentlige 10 0 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Samfundsøkonomisk relevans 7
Finansielle markeder Kanaliserer midler fra dem, som sparer op til dem, der har behov for at lave investeringer i dag. 8 Banker Pensionsselskaber Investeringsforvaltning Opsparing: Virksomheder Husholdninger Regeringer Finansielle markeder Investeringer: Virksomheder Husholdninger Regeringer Direkte investeringer
Investeringsforvaltning 9 Likviditetsgenerering. Risikoreduktion. Sænkning af transaktionsomkostninger. Kanalisering af midler til de mest lovende projekter... Hjælper til at gøre markederne mere efficiente.
Finansielle markeder og økonomisk vækst Tonsvis af forskning har vist, at lande med veludviklede finansielle markeder i gennemsnit vokser hurtigere. Måling af veludviklede finansielle markeder : Mere likvide aktiemarkeder. Åbnes aktiemarkeder op (emerging markeder) øges økonomisk vækst. Aktiemarkeder med bedre corporate governance strukturer har højere økonomisk vækst. Eks: If Egypts Turnover Ratio had been the sample mean of 37% instead of its actual value of 10%, Egypt would have enjoyed nearly one percentage point higher annual growth. Beck & Levine (2004). 10
Investeringsforvaltning og økonomien direkte Jobs skabt i dansk kapitalforvaltning: Direkte (konservativt estimat, ikke alle med): ca. 900 11 Derudover folk der arbejder med/i: Depotpleje. Fondsmæglerselskaber (ca. 500) Ansatte i pengeinstitutter: 40.500 Nogle arbejder med investeringsrådgivning.
Investeringsforvaltning og forbrugeren 12 RANGVID RAPPORTEN
Investering i forening Risikospredning. Løbende pleje. Kan handles hele tiden. Strengt reguleret (kontrolleres af Finanstilsynet). Sikkert Investeringsforeninger gearer ikke investering. Begrænsninger på anvendelse af afledte instrumenter. Men forskellige risikoprofiler i de enkelte aktivklasser, selvfølgelig. Investeringsforeninger går ikke ned pga. kapitalmangel. 13 For at få dette skal der naturligvis afholdes omkostninger!
Rangvid rapporten Understreger at investering for mange privatpersoner er svært. Rapporten citerer omfattende forskning, der viser, at mange private investorer laver betydelige investeringsfejl, der koster dem mange penge. Risikospreder alt for lidt => Satser for meget på vinderen. Handler alt for meget. Etc. 14 Konklusioner: God, fair, afbalanceret rådgivning er vigtig. Vigtighed om åbenhed og klarhed om omkostninger og incitamenter. Udvalget støtter initiativer allerede taget. Anbefalinger: Genovervejelse eller afskaffelse af risikomærkningen. Forbud mod variabel aflønning, der afhænger af salgsmængden af værdipapirer.