Audon Partners og M&A-markedet: Udsigt til endnu et

Henrik Audon, Partner: Gode nyheder driver markedet. Side 3 Audon Partners og M&A-markedet: Udsigt til endnu et rekordår Carsten Hemme, Partner: Den bedste løsning kræves. Side 4 Mange faktorer peger mod, at 2006 bliver et historisk godt år inden for køb og salg af virksomheder. Rekordstor mængde af kapital er klar til at blive investeret. Som den danske del af verdens største alliance, der rådgiver i forbindelse med køb og salg af mellemstore virksomheder M&A International Inc. er vi klar til at yde uafhængig rådgivning på højt internationalt niveau. Frederik Aakard, Partner: Den globale alliance styrkes. Side 5 Audon Partners har optaget to nye partnere og ansat en ny director. På billedet ses fra venstre Frederik Aakard, Lars Gottlieb, Henrik Audon, Carsten Hemme og Jonas P. Knudsen > Lars Gottlieb, Director: Generationsskifte er en følsom sag. Side 6-7 Jonas P. Knudsen, Partner: Global dækning, - lokal tilstedeværelse. Side 8 Audon Partners A/S - den danske del af M&A International Inc. - Toldbodgade 31, 1253 København K, Tlf. 3343 6000, www.audonpartners.dk

M&A International Inc.: Antal handler mellem 5 mio. $ og 250 mio. $, samt samlet transaktionsværdi Kilde: M&A International Inc. Antal handler 300 Værdi (mia. $) 24 250 20 200 16 150 12 100 8 50 4 Et nyt historisk år 2001 2002 2003 2004 2005 2005 blev det 3. bedste år nogensinde for den globale aktivitet inden for M&A (køb og salg af virksomheder). Og det var ikke kun de største koncerner, der prægede billedet. Audon Partners globale alliance M&A International Inc., som er specialist i handel med mellemstore virksomheder, oplevede en fordobling af transaktionsværdien i forhold til året før. Flere faktorer taler for, at 2006 kan blive et nyt historisk stærkt år for alliancen: Virksomhedsledelserne er under pres for at købe og sælge virksomheder på grund af globaliseringen og den deraf ændrede globale arbejdsdeling. Aktieanalytikerne og institutionelle investorer skeler til udviklingen i USA og England og stiller krav til virksomhederne om vækst og højere indtjening. Kinesiske og indiske koncerner accelererer deres internationale ekspansion via aggressive opkøb, især i Storbritannien, hvor der også er stigende interesse fra Mellemøsten og Rusland. Storbritannien vedbliver med at være det mest aktive M&A-marked i Europa. Kapitalfondene presser virksomhedsledelserne til at investere og ikke lade likvide midler akkumulere passivt. Kapital af et meget betydeligt omfang venter på at blive investeret. Kapital er fortsat meget billig, selv om rentesatserne på det seneste har været stigende. I Danmark er mange virksomheder inde i en rivende udvikling og leverer gode resultater. Danmark ligger i den bedste del af Europa, hvad angår virksomhedernes indtjening. The Economist Intelligence Unit vurderer, at Danmark er verdens bedste land at investere og etablere hovedkontor i. Det må formodes at medvirke til at trække investeringer til landet. Der gennemføres spektakulære virksomhedskøb med stor offentlig fokus ISS og TDC er eksempler herpå. Vi står foran en bølge af generationsskifter. Med andre ord: Mange af forudsætningerne for at udnytte Audon Partners ressourcer inden for international rådgivning ved virksomhedskøb og salg er til stede. 2 Besøg verdens førende internationale alliance af rådgivere med speciale i køb og salg af mellemstore virksomheder, M&A International Inc. på www.mergers.net

Rekordår Henrik Audon, Partner: hos Audon Partners Nye ansættelser på vej efter udvidelser af organisationen. Internt og eksternt har vi aldrig stået stærkere, end vi gør i dag. Henrik Audon 2005 blev det travleste år for Audon Partners nogensinde. Virksomheden gennemførte 11 transaktioner og øgede sin indtjening med næsten 80% til et resultat før skat på 8 mio. kr. Vi har to fine år bag os, og 2005 var overordentligt godt. De resultater kan man kun opnå, når det lykkes at skabe et fortræffeligt samspil med kunderne, siger Henrik Audon, som også ser optimistisk på 2006. For at kapere væksten blev organisationen sidste år udvidet med næsten en tredjedel, og i begyndelsen af 2006 har Audon Partners desuden ansat Lars Gottlieb som director og optaget to eksisterende directors, Carsten Hemme og Frederik Aakard, som partnere. De udgør herefter ejerkredsen sammen med Henrik Audon og Jonas P. Knudsen. Optagelsen af de nye partnere er også et led i et rullende, flerårigt generationsskifte. Internt og eksternt tør jeg godt hævde, at vi aldrig har stået stærkere, end vi gør i dag. Vi står foran nye ansættelser og baseret på erfaringerne fra det seneste års tid, forventer vi ikke at få svært ved at tiltrække kvalificerede medarbejdere, siger Henrik Audon. 90 % af vore handler henvender sig til et internationalt marked, udtaler Henrik Audon. 90 % internationalt Audon Partners arbejder i øjeblikket med internationale købsmandater sammen med henholdsvis den hollandske, den tyske, den britiske og den sydafrikanske samarbejdspartner i M&A International Inc. alliancen. Som eksempel herpå har Audon Partners senest i samarbejde med sin italienske partner rådgivet Azelis i forbindelse med købet af Brøste Holding A/S. Og i tillæg hertil kommer de vigtigste mandater salgsmandater hvor Audon Partners i februar har afsluttet salget af York Novenco A/S i samarbejde med sin britiske partner. Vi er nu oppe på, at 90 % af vore handler henvender sig til et internationalt marked. På baggrund af den hastigt fremadrullende globaliseringsbølge spiller det en meget stor rolle, at vi reelt kan tilbyde at afsøge alle relevante dele af det internationale marked for købere til en virksomhed gennem vores alliance i M&A International Inc. Denne alliance har i 2005 manifesteret sig som verdens største aktør inden for køb og salg af mellemstore virksomheder, påpeger Henrik Audon. Nytænkning og vedholdenhed Virksomhedsejere betror os kun at sælge deres livsværk, og virksomheder beder os kun hjælpe dem med at gennemføre nogle af deres allervigtigste investeringer, nemlig køb af virksomheder, fordi vi leverer en kompetent service på et højt internationalt niveau. Vi plejer at sige, at vi benytter en forretningsmæssig indfaldsvinkel til løsning af opgaverne som supplement til den regnskabsmæssige og den juridiske indfaldsvinkel. Det vil sige, at vores arbejde sker med udgangspunkt i en dybdegående forståelse af de virksomheder, der skal købes eller sælges. Og det vil også sige, at nytænkning, omstillingsevne og vedholdenhed er nøgleord for os, siger Henrik Audon. Kontakt Henrik Audon eller Jonas P. Knudsen for en uforpligtende samtale om, hvordan Audon Partners kan assistere i forbindelse med køb, salg eller fusion af virksomheder. 3

Carsten Hemme, ny partner: Ingen nemme løsninger Vi skal konstant søge den bedste løsning. Dybt i Carsten Hemme ligger modviljen mod at gå i stå - uanset om det gælder personer eller virksomheder. Derfor er han selv konstant i bevægelse, ligesom han ser det som en af sine fornemste opgaver at sørge for at den virksomhed, han arbejder i, også flytter sig. Seneste spring foretog Carsten Hemme personligt, da han sagde ja til at blive én af de to nye partnere i Audon Partners. Jeg havde stor lyst til at fortsætte samarbejdet med de kolleger, jeg har i dag. Det betyder meget for mig, at det er sjovt at gå på arbejde, og at man kan lære noget og udvikle sig. Og da jeg får alle de ønsker opfyldt her, var der ikke så meget at betænke sig på, da jeg blev spurgt, siger han. Hvor ser du de største udfordringer for Audon Partners? Vi skal være så gode, at Audon Partners fortsat er den foretrukne partner inden for køb og salg af mellemstore virksomheder. Derfor er synliggørelse noget, vi skal gøre rigtig meget ud af. For hvis vi ikke er synlige, kommer vi ikke i betragtning, når en virksomhedshandel skal gennemføres. Samtidig er det vigtigt, at vi får udviklet vores netværk, både herhjemme og i udlandet. Hvad skal Audon Partners være kendt for i fremtiden? Vi skal fortsat være kendt for en meget høj kvalitet ved rådgivningen. Vi skal konstant søge den bedste løsning for klienterne og aldrig springe over, hvor gærdet er lavest. Vi skal også være kendt som den rådgiver, der kan gennemføre en international salgsauktion af en mellemstor virksomhed, hvor vi gennem vores internationale alliance M&A International Inc. kan afsøge alle relevante dele af verden for købere, så sælgeren får den højeste pris, som det internationale marked er indstillet på at betale, siger Carsten Hemme. Blå bog Carsten Hemme er 31 år, HD og Master in Finance fra London Business School. Gift med Dorthe de Placè. Bor på Frederiksberg. Så snart tiden tillader det, flyver de to af sted til fjerne himmelstrøg. Gerne til et område, hvor man kan opleve noget ud over det sædvanlige, og hvor Carsten kan få brugt sit dykkerudstyr. Ellers bliver det kun til lidt sporadisk sport, såsom løb og fodbold. Carsten Hemme kom til Audon Partners i 2002 fra en stilling hos det britisk-baserede ventureselskab Top Technology Ventures. Han har tidligere arbejdet 7 år i A. P. Møller- Mærsk, heraf 2 år som Manager i Maersk Inc. i USA. Hans fokusområder er industri, transport, logistik og shipping. I 2006 rådgav Audon Partners York med gennemførelsen af en international salgsauktion af York Novenco gruppen. (Omsætning 660 mio. kr.). 4 Besøg verdens førende internationale alliance af rådgivere med speciale i køb og salg af mellemstore virksomheder, M&A International Inc. på www.mergers.net

Frederik Aakard, ny partner: Global alliance skal styrkes Nye virksomhedsejere og opkøbsemner skal findes stadig længere væk. Da Frederik Aakard blev ansat i Audon Partners sent i 2004, lå det i kortene, at han skulle være en del af et glidende generationsskifte. I mellemtiden har han og virksomheden set hinanden an, og begge har åbenbart kunnet lide, hvad de så. Frederik Aakard er nu optaget som ny partner. Man skal ikke have talt længe med den 44-årige cand.merc., før det er klokkeklart, at hans horisont rækker langt uden for landets grænser. Hans visioner for virksomheden er både vide og brede. Den største udfordring for Audon Partners er - set med Frederik Aakards øjne - at blive endnu bedre gearet til internationaliseringen i erhvervslivet. Vores kunder udvider deres forretningsområder og ekspanderer internationalt via opkøb, samarbejder og joint-ventures. Derfor skal Audon Partners globale alliance M&A International Inc. fortsat udbygges med nye partnere, som kan assistere vores klienter på nye markeder, mener han. Alliancen tæller i dag 350 M&A-rådgivere på 41 kontorer i 35 lande. Nogle af Audon Partners største transaktioner er gennemført i samarbejde med alliancepartnerne et bevis på at alliancen fungerer i praksis. Medlemmerne - og medejerne - af M&A International Inc. er som Audon Partners virksomheder med årelang erfaring og et stort lokalt netværk. Når det gælder om at finde mulige købere eller opkøbsemner internationalt i det vi kalder Mid-Market segmentet, er der vist ingen, der gør det bedre end M&A International Inc., mener Frederik Aakard. Udfordringen er at sikre, at rådgivningsydelserne harmoniseres fra land til land, så kunderne oplever samme kvalitet hos såvel nye medlemmer af alliancen som hos gamle. Vi skal i alliancen arbejde efter princippet om den højeste fællesnævner. Det betyder, at vi fortsat udvikler fælles høje standarder og sikrer, at projektstyring er forankret på tværs af landegrænser og tidszoner. Internt betyder det, at den fælles IT-platform løbende udbygges, og at medarbejdernes kompetencer skal følge med, bl.a. via halvårlige globale konferencer, kurser og deltagelse i specialistindustrigrupper, siger Frederik Aakard. På tværs af kontinenter Der er et ejerskifte i gang i rigtig mange virksomheder. Styrkelsen af M&A-alliancen skal adressere den klare tendens til, at nye ejere, samarbejdspartnere og opkøbsemner skal findes stadig længere væk. Jeg tror, at vi kommer til at se en branchekonsolidering i erhvervslivet, der går meget mere på tværs af landegrænser end hidtil. Vi sluttede selv en sådan handel med dannelsen af den globalt arbejdende ingeniørvirksomhed Anhydro baseret på sammenlægningen af en amerikansk ejet, en engelsk ejet og en dansk > Kontakt Carsten Hemme eller Frederik Aakard for en uforpligtende samtale om, hvordan Audon Partners kan assistere i forbindelse med køb, salg eller fusion af virksomheder. 5

Sælgerne af virksomheder står ikke i en nem situation. Jeg ved det, for jeg har selv været der. Lars Gottlieb ejet virksomhed. Den slags transaktioner bliver der flere af. Her ligger der store synergieffekter gemt, påpeger Frederik Aakard. Han tilføjer, at sådanne transaktioner allerede ses oftere blandt meget store koncerner. Samme udvikling er på vej i segmentet med mellemstore virksomheder. Mere opsøgende Af samme grund forudser Frederik Aakard, at han og kollegerne fremover kommer til at være langt mere opsøgende og arbejde endnu mere sammen med alliancepartnerne rundt omkring i verden. Vi kommer til at vælge nogle sektorer ud og så at sige blive rejsende i dem. Det kan for eksempel være fødevarebranchen, hvor vi rådgiver en virksomhed herhjemme og opsøger en tilsvarende udenlandsk virksomhed med lignende produkter eller salgskanaler, og derefter foreslår de to at danne en mindre fødevarekoncern, mener Frederik Aakard. Audon Partners rådgav italienske Azelis ved købet af Brøste Holding A/S ultimo 2005. (Omsætning 700 mio. kr.) Blå bog: Frederik Aakard, 44 år, cand.merc. og MBA fra IMD i Schweiz. Gift med Birgitte Christensen. En datter på 6 år. Bor i København. I fritiden sejler han en hollandsk yacht eller går og pudser på en gammel BMW motorcykel. Desuden spiller han fodbold og tennis og står på ski. Kom til Audon Partners i 2004 efter 8 år som Director, Corporate Finance hos KPMG. Har tidligere arbejdet som finanschef i Danapak, porteføljemanager i Danske Bank og aktieanalytiker i Aktivbanken (Sydbank). Hans fokusområder er fødevarer, emballage, kemi og sundhedssektoren. Lars Gottlieb, ny director Mange ejere vil gerne sælge, men er tøvende over for at skulle af med deres livsværk. Når livsvæ Når du selv har prøvet at foretage et meget afgørende valg, så ved du, hvad der går gennem hovedet på ham, der sidder over for dig og måske skal sælge sit livsværk. Og det er en stor fordel for mig i det her job. Lægger vi hertil psykologisk sans og en god evne til at lytte er omridset af Lars Gottlieb ved at være på plads. Og dermed også forklaringen på, at Audon Partners i nogen tid har ønsket at knytte Gottlieb tættere til virksomheden. Det er nu sket med hans ansættelse som director. Helt nyt er bekendtskabet dog ikke. Gottlieb har i det seneste halve års tid praktiseret en glidende overgang fra sit tidligere job til Audon Partners ved at arbejde halvtids begge steder. Det lidt specielle arrangement skyldes, at Lars Gottlieb ville være sikker på, at han kunne bruge sin uddannelse som ingeniør og sin fortid i IT-branchen hos Audon Partners. På den anden side tænkte jeg, at et karriereskift måske ville være godt. Og hvis det skulle være, så var det nu, at chancen skulle gribes. Derfor valgte jeg at tage en prøveperiode. Og det har været så sjovt og spændende, at jeg altså nu har fravalgt mit gamle hverv 6 Besøg verdens førende internationale alliance af rådgivere med speciale i køb og salg af mellemstore virksomheder, M&A International Inc. på www.mergers.net

rket skal sælges til fordel for Audon Partners, siger Lars Gottlieb. Noget af det mest positive for ham har været, hvor meget af det, han har med fra en anden branche, som han kan bruge i sit nye job. Han har konstateret, at det at bygge noget op - det at drive og eje en virksomhed - på mange måder er ens, uanset hvilke varer, der ligger på hylderne. Derfor kan han langt hen ad vejen trække på sine egne erfaringer nu, hvor han blandt andet skal opspore virksomheder, der er klar til et generationsskifte, og hjælpe dem gennem den svære proces. Tøvende ejere Jeg oplever, at mange ejere gerne vil sælge, men også er tøvende over for at skulle af med deres livsværk. For mange af dem er virksomheden blevet deres identitet, og de ved ikke, hvad de ellers skal foretage sig. De er måske et sted i deres liv, hvor de ikke længere behøver et job for pengenes skyld, og hvor de skal vælge, om der er mere, de vil nå, eller det bare er om at komme ud på golfbanen. Det er ikke en nem situation. Jeg ved det, for jeg har selv været der. Og det er en rigtig god bagage at have med, når jeg sætter mig ned for at tale med disse mennesker, siger Lars Gottlieb. De overvejelser, Lars Gottlieb gjorde, før han valgte Audon Partners, handlede til dels om det samme: Jeg kunne have kørt videre på rutinen i mit andet job. Eller have stoppet helt. Men selvom det er sjovt at spille fodbold og tennis, kan det altså ikke gøre det ud for en hel tilværelse for mig endnu. Så jeg blev enig med mig selv om at fortsætte. Og så vil jeg ellers lidt mere ud i min store have og gerne til at gå på jagt igen, siger Lars Gottlieb. Foreløbig koncentrerer han sig om det nye job, og især om at få hentet ind på kollegerne. Hvad jeg har af erfaringer med at bygge virksomheder op og drive og eje dem - det mangler jeg til gengæld i kunsten at handle virksomheder. Så jeg har meget at lære. Og hvor er det dog sjovt og befriende at have langt yngre kolleger som læremestre, siger en ydmyg Lars Gottlieb. Blå bog Lars Gottlieb, 57 år, uddannet civilingeniør i 1973, Ph.D 1976. Gift med Inge Gottlieb. Fire børn på 29, 20, 16 og 12 år. Bor i Birkerød. Fritiden bruges på fodbold og tennis. Gottlieb var stifter af og adm. direktør for det tidligere børsnoterede softwareselskab LICENERGY. 1. marts stoppede han i Seven Technologies, hvor han var ansvarlig for softwareprojekter, for at arbejde hos Audon Partners. Hans fokusområder er generationsskifte- og IT-virksomheder. Audon Partners hjælper til med at bringe stafetten videre. Kontakt Henrik Audon eller Jonas P. Knudsen for en uforpligtende samtale om, hvordan Audon Partners kan assistere i forbindelse med køb, salg eller fusion af virksomheder. 7

Audon Partners A/S Toldbodgade 31 DK-1253 København K Telefon 33 43 60 00 Fax 33 43 60 10 Mail: info@audonpartners.dk Web: www.audonpartners.dk Den danske del af M&A International Inc., verdens førende internationale alliance af rådgivere med speciale i overdragelse af mellemstore virksomheder. Audon Partners Mission Ved salg af virksomhed; at opnå den maksimale pris, som det internationale marked er indstillet på at betale for en virksomhed. Ved køb af virksomhed; at identificere, forhandle og gennemføre internationale virksomhedskøb der giver størst mulig synergi. the worlds leading international M&A alliance M&A International Inc. gennemførte sidste år 178 virksomhedshandler mellem 5 mio. $ og 250 mio. $ til en samlet værdi af 130 mia. kr. Målt i værdi, var det mere end en fordobling i forhold til året før. Alliancen styrkede dermed sin position som verdens førende rådgiver ved virksomhedshandler med en værdi op til ca. 1,5 mia. kr. Antal handler mellem 5 mio. $ og 250 mio. $ i 2005 Kilde: mergermarket, M&A International Inc. Metode Vi kombinerer den globale organisations styrke med den lokale partners fleksibilitet. Vi gennemfører internationale salgsauktioner af mellemstore virksomheder, hvor vi finder købere over hele verden 90% af vore køb/salg gennemføres sammen med vore internationale partnere med afsæt i 20 års frugtbart samarbejde. Vi benytter en forretningsmæssig indfaldsvinkel til løsning af opgaverne som supplement til den regnskabsmæssige og den juridiske indfaldsvinkel. Vores arbejdsform er kendetegnet ved nytænkning, omstillingsevne og vedholdenhed. M&A International Inc. PWC 105 KPMG 95 Deloitte 78 Ernst & Young 72 Rothschild 66 Global M&A 34azard 23 ABN AMRO 30 21 Lazard 30 Grant Th n 27 178 handler Kunder Virksomhedsejere, der ønsker at sælge deres virksomhed. Koncerner, der ønsker at sælge et datterselskab eller en division. Selskaber, der ønsker at købe en virksomhed. Kapitalfonde, der ønsker at sælge eller købe en virksomhed. M&A International Inc. Dækker globalt Er repræsenteret lokalt Har 350 M&A-rådgivere Er specialist i mellemstore virksomheder 20 års tæt samarbejde på tværs af landegrænserne har skabt en succesfuld forretningsmodel, som vores kunder nyder godt af, udtaler Jonas P. Knudsen. Audon Partners har udvidet organisationen med 30% i det seneste år. 8 Kontakt Henrik Audon eller Jonas P. Knudsen for en uforpligtende samtale om, hvordan Audon Partners kan assistere i forbindelse med køb, salg eller fusion af virksomheder.