OPGØRELSE AF 1. KVARTAL Det danske venturemarked investeringer og forventninger

Transkript

1 OPGØRELSE AF 1. KVARTAL 2014 Det danske venturemarked investeringer og forventninger

2 Kvartalsopgørelse det danske venturemarked DVCA og Vækstfonden samarbejder om at lave kvartalsvise opgørelser af det danske venturemarked. Formålet med opgørelserne er at give en løbende status over aktiviteterne på venturemarkedet og at følge investorernes forventninger til investerings- og exitaktiviteten. STATUS PÅ INVESTERINGSAKTIVITETEN I 1. kvartal 2014 foretog de danske ventureselskaber, som har medvirket i kvartalsopgørelsen, investeringer for 357 mio. kr. fordelt på 32 transaktioner. Målt på det investerede beløb er det en tilbagegang på 2 pct. sammenlignet med det tilsvarende kvartal i Den samlede investeringsaktivitet de seneste fire kvartaler kommer op på knap 1,6 mia. kr., jf. figur 1. Figur 1: Ventureinvesteringer, mio. kr Respondenterne i 1. kvartal 2014 dækker 68 pct. af markedet opgjort med udgangspunkt i kapital under forvaltning. Den samlede investeringsaktivitet estimeres på den baggrund til at være 530 mio. kr. i 1. kvartal 2014 og ca. 2,1 mia. kr. de seneste fire kvartaler. Da der er tale om estimerede beløb, skal de imidlertid tolkes med en vis varsomhed og generelt kan kvartalstallene primært benyttes til at vurdere, om aktiviteten er stigende eller faldende, samt hvordan investeringerne fordeler sig på brancher, stadier m.v. Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 1

3 Den fortsat høje investeringsaktivitet det seneste år er i højere grad end tidligere båret af investeringer i seedfasen. Gennem det seneste år er mere end 40 pct. af ventureinvesteringerne således foretaget i virksomheder i den helt tidlige udviklingsfase. Tendensen er endnu tydeligere, når der ses på nyinvesteringerne her er andelen på 75 pct. Det er en markant ændring i forhold til 2011, hvor andelen var på 40 pct. EXITTER Exit-aktiviteten på det danske venturemarked har i årene efter finanskrisen været forholdsvis beskeden. Der har særligt været langt mellem børsnoteringer (IPO s) af venturefinansierede virksomheder. Udviklingen det seneste år tegner imidlertid lovende. Det hænger bl.a. sammen med, at mulighederne for at børsnotere biotekvirksomheder i USA har været gunstige siden starten af 2013, og denne tendens er nu begyndt at kunne ses på exitaktiviteten hos de danske ventureinvestorer. En af de virksomheder, som er blevet børsnoteret på NASDAQ i USA, er danske Egalet, som i februar 2014 rejste 360 mio. kr. Egalet, som bl.a. ejes af Sunstone Capital, har udviklet en teknologi, som kan forhindre misbrug af smertestillende medicin. Du kan læse mere om Egalet i casen på s. 12. Over de seneste fire kvartaler er der foretaget 11 exitter. Fem af disse var IPO s hvoraf hovedparten var biotekvirksomheder. De resterende seks exitter var tradesales inden for forskellige brancher, jf. figur 2. Figur 2: Antal exitter Salg til andre finansielle institutioner Tradesale 4 IPO 2 0 Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 1

4 1. KVARTAL I TAL Figur 3: Ventureselskabernes deal flow Deal flow (antal) Q Q Q Samlet deal flow Gennemsnitligt deal flow pr. ventureselskab Figur 4: Ventureselskabernes gennemsnitlige vurdering af deal flow 4,0 3,5 Kvalitet af deal flow (skala fra 1 til 5, hvor 5 er bedst) 3,0 2,5 2,0 1,5 1,0 0,5 0,0 Q Q Q Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 2

5 Figur 5: Ventureinvesteringer, mio. kr Figur 6: Antal ventureinvesteringer fordelt på størrelse af de enkelte transaktioner < 5 mio. kr mio. kr mio.kr. >50 mio. kr. Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 3

6 Figur 7: Antal ventureinvesteringer fordelt på lande og områder Danmark Øvrige Norden Øvrige Europa USA Andet Figur 8: Antal ventureinvesteringer fordelt på udviklingsfase Seed Startup Ekspansion Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 4

7 Figur 9: Investeret venturekapital fordelt på udviklingsfase Seed Startup Ekspansion Figur 10: Antal nyinvesteringer fordelt på udviklingsfase Seed Startup Ekspansion Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 5

8 Figur 11: Investeret venturekapital til nyinvesteringer fordelt på udviklingsfase Seed Startup Ekspansion Figur 12: Antal ventureinvesteringer fordelt på investeringstype Opfølgningsinvesteringer Nyinvesteringer Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 6

9 Figur 13: Investeret venturekapital fordelt på investeringstype Opfølgningsinvesteringer Nyinvesteringer Figur 14: Antal ventureinvesteringer fordelt på brancher Life sciences It Cleantech Andet Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 7

10 Figur 15: Investeret kapital fordelt på brancher Life sciences It Cleantech Andet FORVENTNINGER TIL INVESTERINGSAKTIVITETEN Figur 16: Forventninger til antal investeringer i det følgende kvartal Flere investeringer Uændret antal investeringer Færre investeringer Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 8

11 Figur 17: Forventninger til investeringsaktiviteten i det følgende kvartal, beløb Investere mere Investere i samme udstrækning Investere mindre FORVENTNINGER TIL EXITAKTIVITETEN Figur 18: Forventninger til antallet af exitter i det kommende kvartal Flere exitter Samme omfang af exitter Færre exitter Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 9

12 FORVENTNINGER TIL KONKJUNKTURUDVIKLINGEN Figur 19: Konkjunkturbarometer forventninger til de næste 12 måneder Forbedres Uændrede Forværres Note: Respondenterne har besvaret følgende spørgsmål: Hvordan vurderer du, at konjunkturerne bliver inden for det næste år i forhold til i dag? Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 10

13 Case: Egalet -Fra forskning til børsnotering Det danske biotekselskab Egalet blev etableret af to forskere i Undervejs har virksomheden haft store udfordringer, men tålmodige ventureinvestorer troede på projektet og holdt fast. I februar 2014 lykkedes det Egalet at blive børsnoteret i New York og rejse 360 mio. kr. Pengene skal transformere selskabet til en kommerciel organisation og finansiere udviklingen af nye produkter. Egalet har udviklet en særlig teknologi, som kan forhindre misbrug af smertestillende piller, der indeholder stoffer kaldet opioder. Stofferne bliver udvundet af rå opium, og blandt de mest kendte er morfin og kodein. Egalets teknologi gør, at tabletten ikke kan knuses eller smeltes og dermed ikke sniffes eller injiceres af misbrugere. Misbrug af opioder er blevet en Epidemi. Alene i USA dør der hver dag 45 mennesker som en konsekvens af misbruget. Med vores unikke teknologi gør vi det umuligt for narkomaner at misbruge de smertestillende tabletter. På den måde kan vi bidrage med at løse et stort samfundsmæssigt problem, der kun bliver værre dag for dag, fortæller adm. direktør i Egalet, Robert Radie. Afgørende at tænke stort Da Egalet blev etableret, bestod selskabet af to forskere og et kontor i Værløse. Her ligger hovedkontoret stadig, blot i nye og større lokaler, hvor størstedelen af selskabets 31 medarbejdere står for udvikling og produktion af selskabets pipeline. Undervejs har der været op og nedture, og i 2010 valgte bestyrelsen og investorerne at lægge en ny strategi. Partner i venturefonden Sunstone Capital Andreas Segerros, der også sidder i Egalets bestyrelse, fortæller, at det var afgørende at skrifte niveau og begynde at tænke større. Selskabet havde haft udfordringer i en periode, og på et tidspunkt var vi i tvivl, om vi kunne få det til at løfte sig. Men vi vidste, at potentialet var stort. Og efter nogle grundige undersøgelser stod det klart, at der var momentum i markedet. Derfor var vi i investorkredsen enige om at holde fast og satse. Men hvis det skulle lykkes, var det afgørende, at vi ændrede virksomhedens udviklingsstrategi, og at vi tog big pharma-brillerne på, fortæller han. USA er vejen til markedet Med den nye strategi etablerede selskabet et kontor i USA og ansatte en amerikansk adm. direktør med kommerciel erfaring fra pharma-industrien. Egalet passede godt til markedet i USA. Misbrug af opioder er et globalt problem, men markedet for netop den type smertestillende medicin og misbruget af det er meget stort i USA. Derfor var det oplagt for Egalet at etablere sig i USA og gå efter en børsnotering på NASDAQ i New York, fortæller Andreas Segerros. Rustet til en kommerciel fremtid På kontoret i USA sidder Robert Radie, der siden han blev ansat i 2012, har arbejdet målrettet mod en børsnotering. Han nævner tre centrale årsager til, at det lod sig gøre: Egalet har et produkt, der adresserer et stort sam- Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 11

14 fundsmæssigt problem, og som alle forstår. Investorerne så, at det var et unikt og anderledes produkt. Og så var det det helt rigtige tidspunkt for en børsnotering. Med de 360 mio. kr. er selskabet nu rustet til fremtiden. Pengene fra børsnoteringen skal bruges til flere ting. Først til at opskalere vores produkt og føre det igennem de nødvendige offentlige godkendelsesprocesser. Dernæst skal vi have opbygget en kommerciel organisation, der kan føre produktet på markedet. Og så forventer vi at følge vores næste produkt fra pipelinen gennem de sidste udviklingstrin og til godkendelse hos de amerikanske myndigheder, fortæller Robert Radie. Biotek er ikke en børsboble Det seneste år har der været mange børsnoteringer af biotekselskaber i USA, og der har i branchen været diskussioner om, hvorvidt der kan være tale om en boble. Men det er ikke tilfældet, mener Andreas Segerros. Det er sandt, at det seneste år har været en gunstig periode for børsnoteringer af biotekvirksomheder, men den slags bølger vil vi altid opleve. Biotek er drevet af reel efterspørgsel. Der vil altid være behov for bedre medicin. Jeg tror, at vi vil se endnu flere børsnoteringer inden for biotek i det kommende år. Vi har selv flere virksomheder i vores portefølje, der er klar til at komme videre. Om det bliver børsnoteringer eller opkøb af andre virksomheder afhænger af, hvilke muligheder der opstår, siger han. Opgørelse af 1. kvartal 2014 / Side 12