REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 Torsdag den 23. april 2009 Ingeniørforeningens Mødecenter
2 HOVEDDISPOSITION DEL 1.: FINANSKRISENS ANATOMI DEL 2.: DANSK REALKREDIT I DET FINANSIELLE STORMVEJR DEL 3.: DET FUNDAMENTALE I DEN DANSKE REALKREDITMODEL DEL 4.: EVALUERING AF SDO-LOVEN DEL 5.: INTERNATIONAL UDVIKLING DEL 6: REALKREDITRÅDET INTERNT
3 FINANSKRISENS ANATOMI Finanskrise udløst af subprime i USA Likviditetskrise Kapitalkrise og nedfrysning Økonomisk recession
4 FINANSKRISE PGA. SUBPRIME LÅN I USA Udstedelser af subprime (Mia. USD) Restanceprocent 700 600 530 625 600 25 20 23 500 400 15 14 300 200 200 310 191 10 11 8 7 6 8 100 5 23 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 0 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Kilde: Bloomberg
LIKVIDITETSKRISE CDS Financial Index, 5-årige kreditspænd Bp 250 200 150 100 50 0 5 jan-07 feb-07 mar-07 apr-07 maj-07 jun-07 jul-07 aug-07 sep-07 okt-07 nov-07 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 apr-08 maj-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec-08 jan-09 feb-09 mar-09 apr-09 Kilde: itraxx
KAPITALKRISE OG NEDFRYSNING Merrente for Euro Tier 1-kapital Bp 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 Kilde: iboxx 6 jan-07 feb-07 mar-07 apr-07 maj-07 jun-07 jul-07 aug-07 sep-07 okt-07 nov-07 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 apr-08 maj-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec-08 jan-09 feb-09 mar-09 apr-09
7 ØKONOMISK RECESSION Vækst i OECD-området, inkl. skøn 4 2 0-2 Ændring k/k (%), annualiseret Faktisk Dec 07 Juni 08 Nov 08-4 -6 Mar 09-8 1K 06 1K 07 1K 08 1K 09 1K 10 Kilde: OECD Outlook
DET EUROPÆISKE MARKED FOR JUMBO COVERED BONDS TØRRER UD Mia. DKK 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 8 jan 07 feb 07 mar 07 apr 07 maj 07 jun 07 jul 07 aug 07 sep 07 okt 07 nov 07 dec 07 jan 08 feb 08 mar 08 apr 08 maj 08 jun 08 jul 08 aug 08 sep 08 okt 08 nov 08 dec 08 jan 09 feb 09 mar 09 Europæiske Jumbo Covered Bonds Kilde: iboxx og Nykredit Markets
STATSGARANTIER ER MED TIL AT GENOPLIVE MARKEDET Mia. DKK 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9 okt 08 jan 07 feb 07 mar 07 apr 07 maj 07 jun 07 jul 07 aug 07 sep 07 okt 07 nov 07 dec 07 jan 08 feb 08 mar 08 apr 08 maj 08 jun 08 jul 08 aug 08 sep 08 nov 08 dec 08 jan 09 feb 09 mar 09 Europæiske Jumbo Covered Bonds Statsgaranterede Euro-Jumbo udstedelser Kilde: iboxx og Nykredit Markets
DET DANSKE OBLIGATIONSMARKED VAR STABILT GENNEM 2008 Mia. DKK 500 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 10 mar-09 jan-07 feb-07 mar-07 apr-07 maj-07 jun-07 jul-07 aug-07 sep-07 okt-07 nov-07 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 apr-08 maj-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec-08 jan-09 feb-09 Europæiske Jumbo Covered Bonds Statsgaranterede Euro-Jumbo udstedelser Dansk realkredit, Total Heraf RTL Kilde: iboxx og Nykredit Markets
11 NYE REALKREDITLÅN Nettoudlån Obligationsrestgæld 200 Mia. kr. 2500 Mia. kr. 180 160 140 120 100 80 60 53 65 55 50 74 85 144 92 162 161 172 159 2000 1500 1000 959 102810941143 1424 1512 1219 1317 1687 1858 2036 2186 40 26 38 500 20 0 0 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Kilde: Realkreditraadet
VOKSENDE RENTESPÆND MELLEM REALKREDIT- OG STATSOBLIGATIONER OAS, bp 200 180 6% Realkredit 30-årig, Swap-OAS 6% Realkredit 30-årig, Stat-OAS 160 140 120 100 80 60 40 20 0 12 mar-09 jul-07 aug-07 sep-07 okt-07 nov-07 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 apr-08 maj-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec-08 jan-09 feb-09 apr-09 Kilde: Nykredit
LAVERE SPREADS I DANMARK END RESTEN AF EUROPA 250 Spænd til swap (3yr) 200 Tyskland Spanien 150 Frankrig Sverige 100 50 0-50 Kilde: iboxx og Nykredit Markets 13 jan-07 feb-07 mar-07 apr-07 maj-07 jun-07 jul-07 aug-07 sep-07 okt-07 nov-07 dec-07 jan-08 feb-08 mar-08 apr-08 maj-08 jun-08 jul-08 aug-08 sep-08 okt-08 nov-08 dec-08 jan-09 feb-09 mar-09 apr-09 Storbritannien Danmark
14 MARKANT LÆNGERE LØBETIDER PÅ DANSKE OBLIGATIONER 2007 2008 Pct. Ændr. Danmark 16,0 16,3 3,6 Spanien 8,3 7,3-11,5 Storbritannien 6,8 6,4-6,8 Holland - 5,7 - Frankrig 6,0 5,1-15,7 Irland 5,2 5,1-0,9 Portugal - 4,6 - Tyskland 3,5 3,4-5,5 Norge - 3,2 - Sverige - 3,0 - Kilde: iboxx
REALKREDITINSTITUTTERNES TAB Overtagne ejendomme Restancer 3500 4000 4500 Antal 1,4 1,6 1,8 pct. 15 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 Kilde: Realkreditrådet 0,0 0,2 0,4 0,6 0,8 1,0 1,2 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
16 HVORFOR HAR VI KLARET OS SÅ GODT? Balanceprincippet Gode incitamenter Lang fast rente Markedsbaserede indfrielsesvilkår
17 DANSK REALKREDIT EN INTERNATIONAL ROLLEMODEL The Wall Street Journal, 10. oktober 2008
18 REALKREDITTENS UNIKKE BALANCEPRINCIP Låntager Renter og afdrag Lånudbetaling Balance Renter og afdrag Investor Obligationer til markedskurs Bidrag Gebyrer Fondsindtjening Realkreditinstitut Lønninger og omkostninger Tab og hensættelser Skatter Resultat Realkreditinstituttet bestemmer ikke renten!
19 SUNDE PRINCIPPER SIKRER ANSVARLIG LÅNGIVNING OG LÅNTAGNING Lovbestemte lånegrænser er absolutte uanset forsikringsordning og låntagerens øvrige kreditværdighed To andre, sunde principper gælder: Kreditrisikoen bliver på realkreditinstitutternes balance Ansvarlig kreditvurdering og långivning Låntageren hæfter personligt for lånet Ansvarlig låntagning
20 MARKANT LÆNGERE LØBETIDER PÅ DANSKE OBLIGATIONER 2007 2008 Pct. ændr. Danmark 16,0 16,3 3,6 Spanien 8,3 7,3-11,5 Storbritannien 6,8 6,4-6,8 Holland - 5,7 - Frankrig 6,0 5,1-15,7 Irland 5,2 5,1-0,9 Portugal - 4,6 - Tyskland 3,5 3,4-5,5 Norge - 3,2 - Sverige - 3,0 -
21 MARKEDSBASERET INDFRIELSESSYSTEM Balanceprincippet skaber fundamentet for et unikt markedsbaseret indfrielsessystem Realkreditlån kan indfries til markedskurs og/eller kurs pari Gevinsterne ved et markedsbaseret indfrielsessystem: Gennemsigtighed Forbrugerbeskyttelse Konkurrence og kundemobilitet Finansiel sikkerhed og stabilitet (friværdibeskyttelse etc.)
22 219.500 LÅNTAGERE HANDLEDE I 2008 219.500 låntagere enten omlagde og/eller optog tillægslån i 2008 (13,5 pct. af samtlige boligejerne) 136.500 låntagere omlagde deres realkreditlån 43.500 fik som resultat nedbragt den løbende ydelse med gennemsnitligt 984 kr. brutto pr. mdr. -> ca. 42 mio. kr. brutto pr. mdr. Cirka 50.000 låntagere fik nedbragt deres restgæld som resultat af omlægningen. Gennemsnitligt med 150.000 kr. -> ca. 7,5 mia. kr. 143.000 låntagere optog et tillægslån i 2008 Gennemsnitligt provenu på 403.000 kr. -> 57 mia. kr.
23 LÅNTAGERNE KAN GENNEMSKUE REALKREDITLÅNENE Kan du gennemskue de vigtigste fordele og ulemper ved de forskellige realkreditlån og vælge den bedste løsning for din privatøkonomi hvis du investerer den fornødne tid? Ja 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 45% 80 pct. Svarer ja, når der suppleres med rådgivning Ja, men det er svært at vurdere 10% Ja, når der suppleres med rådgivning 25% Nej 19% 2008 2007
24 SDO-LOVEN: HVIS DEN VAR VEDTAGET FOR 10 ÅR SIDEN SDO er ville formentlig udgøre tæt på 100 pct. af obligationsrestgælden Større behov for supplerende sikkerhed og udstedelser af junior covered bonds ved faldende ejendomspriser Prisfald på 20 pct. vil med 100 pct. SDO-finansieret restgæld udløse et kapitalbehov på et tre-cifret milliardbeløb Andel af RO & SDO af den samlede obligationsrestgæld til private boliger 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 84% 80% 76% 71% SDO RO Bredere rammer for likviditetsrisiko 10% 0% 4. kvt. 2007 1. kvt. 2008 2. kvt. 2008 3. kvt. 2008 4. kvt. 2008 Kilde: Realkreditrådet
25 VORES HOVEDOVERSKRIFTER FOR SDO-REVISIONEN Sikre den finansielle stabilitet Undgå procyklikalitet Forenkl og moderniser lovgivningen, hvis det er muligt
26 FASTHOLD BALANCEPRINCIPPET MEN DET MÅ GERNE MODERNISERES Det specifikke princip Det overordnede princip RenteMax 5% loft i 10 år Lån Variabel med 5% loft 2018 Obligation RenteMax 5% loft i 10 år Lån 3% 2018 Obligation Tæt sammenhæng mellem lån og obligationer Kun kreditrisiko Rente-, likviditets-, valuta-, og optionsrisici begrænses Kobling mellem lån og obligationer Mere fleksibel sammenhæng mellem lån og obligationer Noget lempeligere krav til likviditetsrisiko Ingen krav om kobling mellem lån og obligationer
27 FASTHOLD PARI-BESTEMMELSE SDO-loven har åbnet mulighed for at yde lån baseret på ikke-børsnoterede realkreditobligationer og uden tæt kobling mellem lån og obligationer Men Låntager kan altid indfri til kurs pari og tilbagebetale restgælden Låntager har ingen risiko for at betale en urimelig høj pris for indfrielse Låntager har gennemsigtighed, prisen for førtidig indfrielse er givet på forhånd Låntageren har et loft over gælden Låntagernes muligheder for at udnytte konverteringsmarkedet ville være svækket uden pari-reglen
28 FJERN FORSKELLEN MELLEM SDO OG SDRO Det vil forenkle Give mulighed for omklassificering af SDO til gammel realkreditobligation RO ved manglende ekstra sikkerhed Det vil øge den finansielle stabilitet og reducere procyklikalitet.
29 SITUATIONEN EFTER EU-KRAVET - LØBENDE OVERHOLDELSE AF LTV Realkreditinstituttet er forpligtet til at stille alternativ sikkerhed, som kompenserer for den overskredne lånegrænse. Sikkerheden fremskaffes ved at sælge junior covered bonds 3 år senere Alternativ sikkerhed Husets værdi 80% belåning 80% belåning Husets værdi
30 KONSEKVENSER VED TABT SDO-STATUS Obligationerne mister SDO-status og overgår til ikke nærmere defineret status Det kan betyde: Mulig mindre placeringskapacitet hos investorer Øget kapitalkrav i pengeinstitutter Dyrere realkreditlån Generel usikkerhed for investorer Mulighed for efterfølgende retablering af SDO status ved opfyldelse af sikkerhedskrav
31 REALKREDITRÅDETS FOKUS I DANMARK Større spredning af refinansieringsauktioner Håndtere og mildne konsekvenserne ved tynde serier
32 POLITISKE REAKTIONER PÅ FINANSKRISEN Fase 1: Brandslukningen Fase 2: Skærpelse af internationalt regelsæt Fase 3: Exit-strategi
33 REALKREDITRÅDETS FOKUS PÅ EU-PLAN Undgå uhensigtsmæssige bindinger for dansk realkredit med hensyn til: Likviditetsregler og balanceprincip Kapitalkrav nye principper? Store engagementer Fælles funding Sikre vores markedsbaserede indfrielsessystem Med balanceprincippet skal der ikke være krav om supplerende sikkerhed
34 REALKREDITRÅDET ØVRIGE TEMAER Skattereform Elektronisk tinglysning Samarbejde med Realkreditforeningen om statistikker mv.
REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 Tak for opmærksomheden
REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 Økonomi- og erhvervsminister Lene Espersen
REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 Nationalbankdirektør Nils Bernstein
REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 CEO Alan Boyce, Absalon
REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2009 Tak for opmærksomheden Vi ses næste år 22. april 2010