REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010

Transkript

1 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Torsdag den 22. april 2010 Ingeniørforeningens Mødecenter

2 DISPOSITION DEL 1.: FINANSKRISEN HVOR LANGT ER VI? DEL 2.: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN DEL 3.: SDO-EVALUERINGEN OG ØVRIGE TEMAER DEL 4.: DE ØKONOMISKE UDSIGTER DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING 2

3 DEL 1: FINANSKRISEN HVOR LANGT ER VI? FINANSKRISEN HVOR LANGT ER VI? Finanskrise udløst af subprime i USA Likviditetskrise Kapitalkrise og nedfrysning Krisehjælp Økonomisk recession Revision af regelsæt og styringskrav Makroøkonomisk rebalancering speeder/bremse Genskabe ugaranteret finansiel sektor 3

4 DEL 1: FINANSKRISEN HVOR LANGT ER VI? HVAD KENDETEGNER ET GODT REALKREDITSYSTEM? Kvalitet Forsyningssikkerhed Løbende og gode markedspriser på obligationer Gennemsigtigt Indfrielse til markedskurs og uden straf Investorsikkerhed a. Lav tabsrisiko b. Stabil funding / likviditet Selvbærende Diversificerede lånemuligheder og ansvarlig rådgivning 4

5 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN REALKREDITTENS UDLÅNSVÆKST I KRISEN Årlig vækst i realkredit- og bankudlån, sektor ex. MFI 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% % -10% -15% Kilde: Nationalbanken DK, realkreditudlån DK, bankudlån DK, hele sektoren 5

6 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN DET DANSKE UDLÅN I FORHOLD TIL RESTEN AF EUROPA Udlån til boligformål i forskellige lande (årlig vækst i procent). Danmark Tyskland Frankrig Pct Pct Pct Spanien Sverige Storbritannien Kilde: ECB Pct Pct Pct

7 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN STADIG LAVERE SPREAD FOR DANSKE REALKREDITOBLIGATIONER 3-årige covered bonds i forhold til swap Tyskland Spanien Frankrig Sverige Storbritannien Danmark 250 Basis Point Kilde: iboxx og Nykredit Markets Note: For Danmark er det spread for F3 obligationer per løbende år i forhold til krone-swapkurven. For de øvrige lande er det spread for sammenlignelige obligationer i forhold til euro-swapkurven 7

8 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN MERPRIS PÅ SÆRPRODUKTER 150 OAS vs. DK-swap, bp Cirkulerende mængde, mia. kr Januar 2007 Renteloft: 14,38 bp F1: -5,16 bp Marts 2010 Renteloft: 32,05 bp F1: -33,65 bp Cirk.mgd alle F1, mia.kr., h.a. Cirk. mgd alle 30Y CF, mia. kr F1 30-årig CF Kilde: Nykredit Markets Note: F1-obligationer er defineret som RTL-obligationer med løbetid på under 1år og 3 mdr. 30-årige CFobligationer er defineret som CF-obligationer med udløb efter 1. jan

9 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN REALKREDITINSTITUTTERNE OG TVANGSAUKTIONER Realkreditinstitutterne ønsker at undgå tvangsauktioner i samarbejde med låntageren Restanceprocenten for realkreditlån til private ejerboliger (opgjort 3 ½ mdr. efter terminen) Pct. 2,5 2,0 Kilde: Realkreditrådet 1,5 Eksempelvis: Finansiel rådgivning Medvirkensalg Låneomlægning Effektiv gennemførelse af tvangsauktioner er væsentlig for realkreditsystemet 1,0 0,5 0,0 Tvangsauktioner på enfamiliehuse og ejerlejligheder (pr. måned) Antal Kilde: Danmarks Statistik 1993M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M M09 Parcel- og rækkehuse Ejerlejligheder 9

10 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN KRAV OM SUPPLERENDE SIKKERHEDS- STILLELSE (LTV-KRAVET) Prisfald på 10 pct. -> supplerende sikkerhed for ca. 200 mia. kr. Beregningsgrundlag: Obligationsrestgælden er 100 pct. SDO/SDRO finansieret Ejendomspriserne pr. ultimo 2009 Prisfald på 20 pct. -> supplerende sikkerhed for ca. 330 mia. kr. Prisfald på 30 pct. -> supplerende sikkerhed for ca. 500 mia. kr. 10

11 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN REFINANSIERINGERNE SPREDES Udløbne RTL-obligationer på de pågældende terminer Store koncentrationer og behov for spredning (vores melding på årsmødet 2009) Mia. kr Enighed med Nationalbanken om at sprede refinansieringerne af RTL Note: Det er ikke auktionsbeløbene, men det er udløbet af RTL-obligationer på de pågældende terminer. Det er typisk omkring 90%, der bliver refinansieret December Jan-nov Kilde: Nykredit 11

12 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN DEN DANSKE KRISEHJÆLP OG REALKREDITTEN Stabilitetsaftale på pensions- og forsikringsområdet (2008) SP-fondens investeringsmuligheder (2008) Bankpakke 1 (2008) Realkreditinstitutterne var ikke omfattet Bankpakke 2 (2009) Statsligt kapitalindskud (hybrid kernekapital) Statsgaranti til udstedelse af Junior Covered Bonds 12

13 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN RENTETILPASNINGSLÅNENE HAR EN STØRRE ANDEL AF UDLÅNET Udlån til boligformål (beholdning), mia. kr Realkreditudlån til boligformål Fastforrentet Rentetilpasning (*) Variabelt forrentet Bankudlån til boligformål Kilde: Realkreditrådet og Nationalbanken Note: Variabelt forrentede lån tæller med i kategorien rentetilpasningslån i årene

14 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN RENTEBESPARELSER EFTER RE- FINANSIERINGEN BRUGES TIL OPSPARING Hvordan planlægger du at udnytte den økonomiske lettelse i husholdningen? 4 ud af 5 forventer at bruge pengene til en eller anden form for investering eller opsparing. 2 ud af 5 vil nedbringe anden gæld. 1 ud af 5 vil investere i boligen. 1 ud af 5 vil øge opsparingen på anden måde. Catinét-IFKA på vegne af Realkreditrådet, december

15 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN DE FLESTE KENDER RENTERISIKOEN I hvor høj grad er du forberedt på, at ydelsen på dit rentetilpasningslån kan blive højere ved den næste rentetilpasning? 4 ud af 5 af de adspurgte er "i meget høj grad" eller "i høj grad forberedte på, at ydelsen på rentetilpasningslånet kan blive højere ved den næste rentetilpasning. Catinét-IFKA på vegne af Realkreditrådet, december

16 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN LÅNTAGERNE ER TILFREDSE MED RÅDGIVNING OM RENTETILPASNINGSLÅN Hvor godt mener De, at De blev informeret om risikoen ved rentetilpasningslån? Pct. Blev informeret særdeles godt Blev informeret godt Blev delvis informeret Blev ikke særlig godt informeret Blev slet ikke informeret Ved ikke

17 DEL 2: REALKREDITTEN UNDER FINANSKRISEN HVORDAN KLAREDE DANSK REALKREDIT FINANSKRISEN? Kvalitet Status Forsyningssikkerhed + Løbende og gode markedspriser på obligationer + Gennemsigtigt Indfrielse til markedskurs og uden straf Investorsikkerhed få finansielle risici a. Lav tabsrisiko b. Stabil funding / likviditet + (+) Selvbærende (+) Diversificerede lånemuligheder og afstemt rådgivning + 17

18 DEL 3: SDO-EVALUERINGEN & ØVRIGE TEMAER SDO ER TÆLLER SNART HALVDELEN AF RESTGÆLDEN Procentandel af SDO/SDRO og RO i forhold til den samlede obligationsrestgæld (privat & erhverv) 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 1. kvt kvt kvt kvt kvt kvt kvt kvt RO SDO/SDRO Kilde: Realkreditrådet 18

19 DEL 3: SDO-EVALUERINGEN & ØVRIGE TEMAER SDO-EVALUERINGEN: VI HAR VORES SYNSPUNKTER Bevar stramt balanceprincip (en-til-en sammenhæng) Fasthold pari-reglen Balanceret tolkning af EU-kravet om supplerende sikkerhedsstillelse (LTV) Indfør en tilbagefaldsmodel 19

20 DEL 3: SDO-EVALUERINGEN & ØVRIGE TEMAER ØVRIGE TEMAER I REALKREDITTEN Verdens første digitale tinglysning Nogle har beklageligvis oplevet problemer De fleste opnår allerede store fordele 95% af sagerne bliver nu tinglyst på under 10 dage Kreditaftaleloven Ny version af loven i kraft den 1. november 2010 Tilpasset den danske realkreditmodel Sikrer at realkreditten fortsat kan give forbrugeren målrettet information 20

21 DEL 4: DE ØKONOMISKE UDSIGTER DANSK ØKONOMI I TAL F 2010F 2011F BNP-vækst i % -1,4-5,1 1,7 1,9 Offentlig saldo i % 3,4-3,0-5,5-4,0 Betalingsbalance i % 2,2 4,0 2,4 1,8 Ledighed i % 1,8 3,5 4,8 4,6 Beskæft. ændr. (1.000 pers.) Stigning i lønomk. (hele øko) % 4,5 3,1 3,0 3,0 Inflation i % 3,4 1,3 2,3 2,1 Kilde: Danmarks statistik, F = Nykredit Markets forventninger 21

22 DEL 4: DE ØKONOMISKE UDSIGTER HISTORISK LAV F1-RENTE 6% 5% 5,58% 4,70% 5,14% 4% 3% 3,98% 3,22% 2,71% 2,49% 2,97% 4,15% 2% 1,64% 1% 0% Note: F1-renten er pr. 9. april Kilde: Nykredit Markets 22

23 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING 8 VÆSENTLIGE TEMAER FOR DANSK REALKREDIT 1. Anvendelse af realkreditobligationer som likviditet i finansielle virksomheder 2. Anvendelse af egne obligationer dages-reglen for likviditet 4. Stabil funding kræves 5. Øgede kapitalkrav 6. Leverage ratio 7. Øgede kapitalkrav for investorer Solvens II 8. Single Rule Book 23

24 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING VÆSENTLIGE LIKVIDITETS- OG KAPITALKRAV FRA EU Likviditet Liquidity Coverage Ratio Beholdning af frie likvide aktiver af høj kvalitet Akkumuleret netto-cash-outflow over 30 dage 100% Net Stable Funding Ratio Tilgængelig stabil funding Krævet stabil funding 100% Kapital Forhøjelse af solvenskrav Basiskapital Risikovægtede poster > x% Et nyt kapitalkrav (leverage ratio) Kapital* Aktiver i alt > y% 24

25 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING NYE LIKVIDITETSKRAV Definitionen af fri likviditet af høj kvalitet Egne obligationer og værdipapirer tæller ikke som fri likviditet 30-dages reglen 1-års reglen om stabil funding Likviditet Liquidity Coverage Ratio Beholdning af frie likvide aktiver af høj kvalitet 100% Akkumuleret netto-cash-outflow over 30 dage Net Stable Funding Ratio Tilgængelig stabil funding Krævet stabil funding 100% 25

26 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING NYE LIKVIDITETSKRAV BETYDER FARVEL TIL RENTETILPASNINGSLÅN Klassificering af realkreditobligationer og deres brug i likviditetsstyringen Et svækket realkreditmarked og større vanskeligheder med at indfri realkreditlån Flytning af tidspunkter for rentetilpasning (30-dages reglen) Rentetilpasningslånene udgår (1-års reglen) 26

27 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING RTL EKSEMPEL: LANGE LÅN MED LANG FINANSIERING BANK REALKREDIT I en bank bruges privat indlån til lang finansiering Indlån kan hæves af indskyderne Problem: Realkreditobligationer bruges som privat indlån De kan i øvrigt ikke hæves så der er den stærkeste stabilitet Efter EU s forslag er alle 1-årige obligationer ustabil finansiering, mens indlån betragtes som stabil finansiering Løsning: Korte realkreditobligationer til rentetilpasningslån skal behandles som stabil finansiering 27

28 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING KAPITALKRAV: PANTSIKKERHEDEN SKAL TÆLLE MED Øvre grænse for udlånets størrelse i forhold til egenkapitalen Udlån uanset om det er sikret eller ej vægter lige meget Nødvendigt at nøgletallet tager hensyn til pantsikkerheden Skal ikke tælle som lovbestemt grænse men kan indgå i søjle 2 Kapital Forhøjelse af solvenskrav Basiskapital Risikovægtede poster > x% Et nyt kapitalkrav (leverage ratio) Kapital* Aktiver i alt > y% 28

29 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING STRAMMERE REGULERING MÅ IKKE HINDRE EN ØKONOMISK GENOPBYGNING For stramme krav svækker en økonomisk genopbygning For lempelige krav svækker stabiliteten i en økonomisk genopbygning Økonomisk genopbygning Regulering Regulering Økonomisk genopbygning 29

30 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING 8 VÆSENTLIGE TEMAER FOR DANSK REALKREDIT 1. Anvendelse af realkreditobligationer som likviditet i finansielle virksomheder 2. Anvendelse af egne obligationer dages-reglen for likviditet 4. Stabil funding kræves 5. Øgede kapitalkrav 6. Leverage ratio 7. Øgede kapitalkrav for investorer Solvens II 8. Single Rule Book 30

31 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING BANKREGLER PASSER IKKE PÅ REALKREDIT Der lægges bankregler direkte ned over et realkreditsystem med balanceprincip For at opnå en Single Rule Book indføres maksimumsregler Der tages ingen hensyn til de lande, hvor realkreditsystemet udgør en stor del af økonomien 31

32 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING REALKREDITTEN I DANSK ØKONOMI Penge- og realkreditinstitutternes udlån Markedsværdi af danske stats- og realkreditobligationer Kilde: Danmarks Nationalbank, august

33 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING DANMARK HAR DET STØRSTE REALKREDITMARKED I EUROPA Udstedelser af "mortgage backed covered bonds" i Europa, 2008 Procentandelene er i forhold de samlede udstedelser i Europa 30% 25% 20% 15% 25% 21% 15% 13% 10% 8% 8% 5% 0% Kilde: ECBC Note: Tyskland er størst, hvis man medregner realkreditobligationer til offentlig anlægsinvesteringer. 33

34 DEL 5: INTERNATIONAL REGULERING SÆRLIG BETYDNING I DANMARK Danmark har et realkreditsystem, som spiller en stor rolle Også i forhold til dansk økonomi Statsgælden er relativ lav Danmark har en selvstændig valuta 34

35 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Tak for opmærksomheden 35

36 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Økonomi- og erhvervsminister Brian Mikkelsen 36

37 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Nationalbankdirektør Nils Bernstein 37

38 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Administrerende direktør Lars Rohde, ATP 38

39 REALKREDITRÅDETS ÅRSMØDE 2010 Tak for opmærksomheden Vi ses næste år Onsdag den 27. april