Om at investere. Om at investere
|
|
- Tobias Ravn
- 7 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Om at investere Om at investere
2 Om at investere 12. udgave Redaktionen afsluttet oktober 2010 I serien er også udkommet: - Om ejerbolig - Om at planlægge sin økonomi - Om forsikring - Om tryghed og pension ISBN Trykt på Edixion
3 Indhold Kapitel 1: Før du investerer Hvornår skal du bruge pengene igen? Hvor store udsving kan du acceptere i din formue? Har du brug for løbende at få udbetalt penge? Hvor meget ønsker du selv at deltage i plejen af din investering? Hvilke midler investerer du for? Sådan kommer du videre...16 Kapitel 2: Obligationer Hvad er en obligation? Hvem udsteder obligationer? Sådan betales de forskellige obligationer tilbage Fast eller variabel rente? Afkast Horisontafkast Risiko Omsættelighed/likviditet Muligheder for geninvestering...28 Ekstraordinære udtrækninger Kurs...30 Inflation Udsteder Enkelte obligationer eller investeringsforeninger Omkostninger Handelsrenter Udenlandske obligationer Skat Kapitel 3: Aktier...39 Hvad er en aktie? Afkast, udbytte og risiko To gode grundregler Vær langsigtet Spred risikoen Investeringsforeninger eller direkte ejerskab Hvilke aktier skal jeg vælge? Børsintroduktioner og kapitaludvidelser Omkostninger Skat Kapitel 4: Strukturerede obligationer Hvad er en struktureret obligation? Teknikken bag en struktureret obligation Deltagelsesgrad Kupon Afkast Afkastprofil Løbetid Risiko Kreditrisiko Likviditetsrisiko...58 Markedsrisiko...59 Skat Kapitel 5: Investeringsforeninger Hvad er en investeringsforening? Udbyttebetalende afdelinger og investeringsselskaber Hvor meget er en andel værd? Afkast Risiko Omkostninger Skat Kapitel 6: Certifikater Hvad er et certifikat? Certifikater giver flere investeringsmuligheder Bull- og Bear-certifikater Certifikater med gearing Hvilke certifikater kan du handle hos Nordea? Risici...79 Indfrielse af certifikatet før planlagt udløb Likviditet Produktlicens
4 Omkostninger...83 Skat Yderligere information Kapitel 7: Investering til pension Skal jeg vælge at spare op i frie midler eller på en pensionsordning? Hvad kan jeg investere i, og skal jeg gøre det selv? Investeringshorisont og værdipapirvalg Særlige forhold ved investering af pensionsmidler Aktier og obligationer Salg af værdipapirer Skat Kapitel 8: Når du går videre Hvor får du mere at vide? Hvordan handler du? Før du begynder at investere, er det vigtigt, at du danner dig et overblik over, hvad der er din formue. Formue skal betragtes bredt, så du ud over værdipapirer og kontante midler også tager hensyn til boligog pensionsforhold. Har du haft ejerbolig gennem flere år, er der sandsynlighed for, at der er friværdi i boligen. Har du en eller flere pensionsopsparinger, repræsenterer de også en formue. Ved at se dine frie midler, din pensionsopsparing og din friværdi i boligen under ét får du den bedste mulighed for at optimere din formue. Figur 1: Formuefordeling Kapitel 9: Online Investering Online Investering få finansmarkedet helt hjem i stuen Ordforklaring I de forskellige faser af livet ser man forskelligt på opsparing. Når man er ung, kan der være en periode med negativ opsparing, mens man tager en uddannelse eller stifter familie. Senere bliver der mere luft i økonomien, og man får mulighed for at fokusere på mere langsigtet opsparing og dermed investering i værdipapirer. 6 7
5 Denne bog fokuserer på investering i værdipapirer, og formålet med bogen er at give dig ideer til, hvordan du kan opnå et merafkast ved at investere dine penge aktivt frem for fx at have dem stående på en konto. Bogen giver et overblik over de forhold, som du skal være opmærksom på i forbindelse med investering i værdipapirer. Har du ikke investeret i værdipapirer før, er det en god ide at læse kapitel 1 og derefter hente den information, som du har brug for, i de øvrige kapitler. Har du investeret tidligere, kan du bruge bogen som opslagsværk. Sidst i bogen finder du en ordliste over en række af de ord, du støder på i bogen. Før du går i gang med at investere, er det også vigtigt, at du gør dig en række overvejelser. Det er nødvendigt, at du har en ide om, hvornår du får brug for det investerede beløb (din tidshorisont), da det har betydning for dit valg af værdipapirer. Det er også vigtigt, at du har gjort op med dig selv, hvor stor en risiko du vil acceptere (din risikoprofil), så du ikke bliver overrasket over uventede udsving i din formue. Kapitel 1 beskriver, hvilke forhold du bør overveje, inden du går i gang. Når du har klarlagt dine formueforhold, din tidshorisont og din risikoprofil, som samlet er din investeringsprofil, kan du begynde at investere i værdipapirer. Hvilke forhold du i øvrigt skal være opmærksom på ved obligationsinvesteringer, kan du læse om i kapitel 2 og ved aktieinvesteringer i kapitel 3. I kapitel 4 kan du læse om strukturerede obligationer. Det er specielle obligationer, hvor afkastet afhænger af udviklingen i et underliggende aktiv. Når du investerer, kan du vælge at gøre det via en investeringsforening i stedet for at købe individuelle værdi papirer. Læs mere om det i kapitel 5. Du har også mulighed for at investere i certifikater, hvis værdi følger udviklingen i et andet aktiv. Læs mere i kapitel 6. Du kan investere for såvel frie midler som pensionsmidler. Kapitel 7 beskriver, hvilke forhold du skal tage højde for ved investering til pension. Kapitel 8 beskriver, hvordan du handler aktier og obligationer, mens du i kapitel 9 kan læse om Online Investering. 8 9
6 Selvom en række af bogens beskrivelser vedrører in vestering generelt, er bogen skrevet med baggrund i privatkunders muligheder for at investere igennem Nordea på nuværende tidspunkt, dvs. medio De muligheder kan naturligvis ændre sig i fremtiden. Bogen beskriver et udvalg af værdipapirer, som privatkunder typisk kan investere i, men forsøger ikke at beskrive alle typer værdipapirer. Kapitel 1 Før du investerer Bemærk, at oplysningerne i denne bog ikke kan betragtes som skatterådgivning, og at skattebehandlingen afhænger af din individuelle situation og kan ændre sig fremover. Vi anbefaler derfor, at du søger rådgivning hos en revisor el.lign. om den skattemæssige betydning for netop dig. 10
7 Før du investerer, er det vigtigt, at du gør dig en række overvejelser. For det første bør du have et vist beløb at investere for. Køber du værdipapirer for mindre beløb, påvirker handels- og depotomkostningerne dit afkast uforholdsmæssigt meget. Du skal også gøre op med dig selv, hvor længe du vil binde pengene, og endelig skal du være klar over, at du løber en større risiko, end hvis du har pengene stående kontant. Til gengæld kan du også forvente et merafkast ved at investere aktivt, selvom historiske afkast ikke er nogen pålidelig indikator for fremtidige afkast. Inden du investerer, skal du overveje følgende: Hvornår skal du bruge pengene igen? Hvor stor risiko er du villig til at løbe? Har du brug for løbende at få udbetalt penge? Hvor meget ønsker du selv at deltage i plejen af din investering? Hvilke midler investerer du for? Spørgsmålene er uddybet i de følgende afsnit. Du vil se, at flere af svarene hænger sammen og ændrer sig med tiden, alt efter hvilket tidspunkt i dit liv du befinder dig på. Hvornår skal du bruge pengene igen? Tidspunktet for, hvornår du igen skal bruge pengene, kan være med til at bestemme, hvilke værdipapirer der er mest fordelagtige. Er det penge, der allerede skal bruges om et par år, vil en investering i værdipapirer med forholdsvis stabile kurser være at foretrække. Dette opnås ved at investere i obligationer med forholdsvis kort løbetid, enten i en investeringsforening eller ved at købe udvalgte obligationer. Du kan også købe en obligation, som udløber samtidig med, at du har behov for pengene. Derved kender du den nøjagtige værdi på udløbstidspunktet. Er der derimod tale om opsparing, som du først skal bruge om en del år, er du normalt mindre følsom over for kortsigtede kursudsving. Det giver dig mulighed for også at købe aktier, som kan give et højere afkast på sigt, men som har større kortsigtede kursudsving end obligationer. Der anbefales generelt en investeringshorisont på mindst tre år, før du investerer i aktier. Hvor store udsving kan du acceptere i din formue? Ønsker du et højt afkast, må du være villig til at løbe en høj risiko i form af større formueudsving. Ønsker du omvendt kun at se små formueudsving, må du også 12 13
8 forvente et lavere afkast. Man opdeler ofte risikoprofil i lav, middel og høj risiko. Gennem dit valg af værdipapirer er du selv med til at bestemme, hvilken risiko du løber. Jo større risiko du er villig til at løbe, jo større aktieandel anbefales. Figur 2 viser et eksempel på, hvordan du kan fordele din investering på aktier og obligationer ved de tre typer risikoniveauer, når der er tale om en investeringshorisont på 3-6 år. Figur 2: Investeringshorisont 3-6 år Ved at købe forskellige slags værdipapirer i stedet for ét bestemt kan du mindske din risiko. Hvis du spreder din investering på både aktier og obligationer, bliver din formue mindre sårbar over for de udsving, der kun påvirker enkelte værdipapirtyper. din investeringsportefølje fortsat består af aktier fra forskellige sektorer og lande og obligationer af forskellige typer med forskellige løbetider. Har du brug for løbende at få udbetalt penge? Mulighederne for løbende udbetaling er forskellige og afhænger af, hvilke værdipapirer du investerer i. Fra de fleste obligationer får du løbende udbetalt renter. På nogle obligationer får du også løbende udtrækninger. Fra aktier får du fra nogle virksomheder et årligt udbytte. Udbyttets størrelse vil variere og normalt afhænge af virksomhedens resultat. Nogle investeringsforeninger udbetaler løbende udbytte. En mulighed er at lade en mindre del af din formue stå kontant og anvende den som supplement til de løbende udbetalinger. Hvor meget ønsker du selv at deltage i plejen af din investering? Du kan vælge selv at styre dine investeringer, eller du kan lade specialister hjælpe dig. For at opnå et forventet højere afkast kan du øge andelen af aktier i forhold til obligationer, men således at Vælger du selv at investere, kan det kombineres med en aftale, hvor din rådgiver i dialog med dig følger op på dine investeringer og muligheder
9 Sætter du din opsparing i en investeringsforening, bliver investeringen passet. Du får gennem foreningens publikationer og hjemmeside løbende orientering om udviklingen i de enkelte afdelinger, og hvad forventningerne er til værdipapirmarkederne. Kapitel 2 Obligationer Investerer du din pensionsopsparing, kan du også få din opsparing plejet i forskellige pensionspuljer eller i de muligheder, der nogle steder tilbydes via forsikringsselskaberne (unit-link). Hvilke midler investerer du for? Det har betydning for dine investeringsovervejelser, om du investerer for frie midler eller for pensionsmidler. Skattemæssigt behandles investering for pensionsmidler anderledes end investering for frie midler. Typisk har man også en længere investeringshorisont, når man skal investere til pension, og derfor er det andre overvejelser, man skal gøre sig. Det er beskrevet nærmere i kapitel 7. Sådan kommer du videre Tal investering med dit pengeinstitut. Før du kontakter din rådgiver, er det en fordel, at du gør dig nogle tanker om din tidshorisont og risikovillighed. Så kan I sammen gennemgå, hvordan din investering skal tilrettelægges ud fra din investeringsprofil og dine samlede formue- og skatteforhold. 16
10 Hvad er en obligation? Køber du en obligation, køber du en aftale om en række tilbagebetalinger. Det lyder måske lidt underligt, men det skyldes, at når der udstedes en obligation, ligger der altid et lån til grund for den. Køber du fx en statsobligation, yder du i teorien et lån til staten. Det betaler staten dig en rente for. Desuden får du tilbagebetalt et eller flere afdrag på aftalte tidspunkter figur 3 viser et eksempel herpå. Figur 3: Betalingsrække for en statsobligation Hvem udsteder obligationer? staten realkreditinstitutter virksomheder. Staten udsteder hvert år obligationer med forskellig løbetid og rente for at finansiere underskuddet på statsfinanserne. Da staten står bag, er risikoen for at miste sine penge lille. Tidligere udstedte staten også præmieobligationer. De er mere en slags lotteri end en egentlig investering, fordi renterne bliver samlet i en pulje og udtrukket som præmier. Denne type obligation er under afvikling. Obligationer, der ikke er udstedt af staten, kaldes kredit obligationer og dækker over forskellige udstedere og kreditrisici. Afdragene bliver enten betalt tilbage løbende i form af udtrækninger eller på en gang med hele obligationens nominelle værdi, når obligationen udløber. Det afhænger af, hvilken obligation du vælger. Realkreditinstitutterne udsteder obligationer til at finansiere fast ejendom for private og virksomheder. Løbetid, rente og vilkår for tilbagebetaling er forskellige fra obligation til obligation. Mange realkreditobligationer er konverterbare. Det vil sige, at boligejerne og virksomhederne kan indfri lånet, der ligger til grund for obligationerne, før obligationerne udløber
11 Ikke alle realkreditobligationer er dog konverterbare. Når en boligejer vælger et rentetilpasningslån, sker finansieringen ved, at realkreditinstituttet udsteder korte, inkonverterbare realkreditobligationer, der har en løbetid på 1-10 år. Realkreditobligationer er næsten lige så sikre som statsobligationer på grund af de meget store kapitalreserver, lovgivningen kræver af realkreditinstitutterne. Desuden er der sikkerhed for lånet gennem realkreditinstituttets pant i de ejendomme, der er finansieret gennem obligationerne. En række virksomheder udsteder obligationer i stedet for at låne penge i fx et penge- eller realkreditinstitut. Risikoen ved investering i erhvervsobligationer afhænger af, hvem der udsteder obligationen, og hvilken kreditværdighed virksomheden har. Mange virksomheder har en anerkendt kreditvurdering (rating), som er afgørende for, hvilken rente de kan låne til. Jo dårligere rating, jo større vil investorernes afkastkrav være, og des mere skal udstederen betale for at låne. På obligationer fra udstedere med en dårlig kreditværdighed vil man altså forvente en højere forrentning. Til gengæld vil risikoen for, at virksomheden går konkurs, være større. Obligationerne inddeles efter udstederens kreditværdighed. De obligationer, der har den højeste rating, kaldes Investment Grade eller High Grade Bonds, mens obligationer i den næste kategori kaldes Speculative Grade eller High Yield Bonds (højrenteobligationer). Danske virksomheder har kun i mindre udstrækning benyttet sig af udstedelse af obligationer som finansieringskilde. Men internationalt udgør obligationer udstedt af virksomheder en stadig større del af obligationsmarkedet. Ved investering i virksomhedsobligationer er det særlig vigtigt at sørge for at sprede investeringerne og derved mindske den samlede risiko. Det kan derfor være en fordel at investere gennem en investeringsforening, der har specialiseret sig i denne type obligationer. Sådan betales de forskellige obligationer tilbage Tilbagebetalingen sker gennem udtrækninger. Når en obligation bliver udtrukket, betyder det, at du får udbetalt en del af det beløb, du har investeret. Det sker, når fx boligejerne løbende afdrager på eller indfrir lånet, der ligger til grund for obligationsudstedelsen
12 Både renter og udtrækninger falder på bestemte tidspunkter i obligationens løbetid. Hvordan og hvornår afhænger af, om det lån, der ligger til grund for obligationen, betales tilbage som annuitetslån, serielån eller stående lån. På et annuitetslån ændrer forholdet mellem rente og afdrag sig gennem lånets løbetid, mens ydelsen er konstant. Typisk er det realkreditinstitutter, der udsteder annuitetslån. På et serielån er afdragene konstante, mens renten og dermed ydelsen gradvist falder. Når afdragene er konstante, betyder det, at udtrækningerne sker jævnt gennem obligationens løbetid. Figur 5: Serielån Ydelse Rente Figur 4: Annuitetslån Ydelse Afdrag 10 år 20 år 30 år Rente Afdrag I dag udstedes der ikke særlig mange obligationer baseret på serielån. 10 år 20 år 30 år Afdragene stiger gennem lånets løbetid. Jo tættere obli gationen er på udløbsdagen, jo større udtrækninger er der hver termin. På et stående lån bliver der ikke betalt afdrag i lånets løbetid. Det betyder, at ydelsen udelukkende består af rentebetalingen. Hele lånet bliver således indfriet på udløbsdagen, så der er ingen udtrækninger undervejs
13 Som regel er det staten og virksomheder, der udsteder obligationer baseret på stående lån. De realkreditobli gationer, der udstedes på baggrund af rentetilpasningslån, er også stående lån. Figur 6: Stående lån Ydelse Rente Afdrag Nye låntyper giver nye obligationstyper. De senere år har der været stor produktudvikling inden for realkreditlån. Bl.a. er det muligt at få et rentegaranti lån, hvor renten er variabel, men som samtidig har indbygget et loft over, hvor meget renten kan stige. År Obligationer udstedt til rentegarantilån har variabel rente, men du får kun glæde af rentestigninger, indtil garantiloftet nås. Hvis renten falder igen, er det mest udbredt, at renten på obligationen følger med, selvom der også er eksempler på, at renten låses fast. Som betaling for, at du afskærer dig fra at få fuld glæde af rentestigninger på variabelt forrentede obligationer, får du en merrente. Afkast Afkastet på en obligation består af rentebetalinger og af en kursgevinst eller et kurstab ved et salg eller en udtrækning. Afkastet afhænger af, om obligationen bliver udtrukket inden udløb og om du kan geninvestere et udtrukket beløb og renter til en lige så god forrentning. På næste side ser du et eksempel på afkast før skat. I beregningerne er der ikke taget hensyn til handels- og depotomkostninger. Fast eller variabel rente? Du kan vælge mellem obligationer med variabel rente og med fast rente. Er renten variabel, følger den det generelle renteniveau i samfundet. Er renten fast, kender du renten i hele obligationens løbetid
14 Eksempel på beregning af afkast før skat Forudsætninger: 1. januar bliver der købt nominelt kr. i en obliga tion, som er baseret på annuitetslån. Købskursen er 95. Den nomi nelle rente er 6 pct., og den effektive rente er 6,95 pct. Der er 17 år, til obli gationen ud løber. Der er rentetermin fire gange om året: 1. januar, 1. april, 1. juli og 1. oktober. Obligationen bliver solgt igen 1. oktober samme år, som den blev købt. Salgs kursen er 99. Renter og udtrækninger for perioden sættes ind på en konto, hvor renten er 1 pct. om året. Afkastet kan herefter beregnes således: 1. januar: Køb (nom kr.) til kurs 95 = ,00 kr. 1. april: Udtrækning = 1.000,00 kr. Rente, 1. termin = 1.500,00 kr. 1. juli: Udtrækning = 1.000,00 kr. Rente, 2. termin = 1.485,00 kr. 1. oktober: Udtrækning = 1.000,00 kr. Rente, 3. termin = 1.470,00 kr. Renter af løbende rentebetalinger og udtrækninger = 18,70 kr. Salg (nom kr.) til kurs 99 = ,00 kr. Afkast (renter, udtrækninger og kursgevinst) = 8.503,70 kr. Det svarer til et årligt afkast på 12,11 pct. Da kursen på obligationen er steget kraftigt i perioden (fra 95 til 99), er afkastet betydeligt højere end obligationens effektive rente på 6,95 pct. Horisontafkast Det foregående eksempel viser, at den effektive rente ikke nødvendigvis siger noget om, hvad man kan forvente at få i afkast. Det vil kun være tilfældet, hvis du beholder obligationen til den udløber, og kun hvis du kan geninvestere renter og udtrækninger til den samme effektive rente. Som alternativ til effektiv rente kan du bruge horisontafkast. Horisontafkastet er et bud på, hvad du kan forvente at få i afkast i en periode på baggrund af forventninger til renteudviklingen, udtrækninger og genplaceringsrenten. Risiko Der er flere ting, der har indflydelse på risikoen ved at investere i den enkelte obligation: omsættelighed/likviditet mulighederne for geninvestering ekstraordinære udtrækninger kursen inflationen udstederen. Omsættelighed/likviditet Selvom kursen på en obligation virker attraktiv, er der en risiko ved at købe obligationen, hvis den ikke bliver 26 27
15 handlet særlig tit. For måske vil ingen købe den, når du gerne vil sælge. Muligheder for geninvestering På obligationer baseret på serie- og annuitetslån får du løbende udbetalt rente og udtrækninger. Ønsker du at geninvestere afkastet, vil du næppe få samme effektive forrentning, som da du købte obligationen. Renten kan fx i mellemtiden være faldet, og selvom du køber samme obligation, vil du få en lavere effektiv forrentning, fordi kursen på obligationen nu er højere. Det udbetalte beløb kan også være for lille til, at det kan betale sig at geninvestere det. Hvis du er tilfreds med en gang imellem at få udbetalt rente og udtrækninger, som fx kan bruges i det daglige, har du naturligvis ikke noget behov for at geninvestere pengene. Ekstraordinære udtrækninger Hvis en realkreditobligation er konverterbar, betyder det, at de, der låner til køb af ejerbolig (låntagerne), kan indfri deres lån til kurs 100 på en hvilken som helst terminsdato. Falder det generelle renteniveau, stiger kursen på obligationen, og omvendt. Falder renteniveauet til under obligationens nominelle rente, stiger kursen til over 100. Sker det, kan låntagerne ofte med fordel indfri lånet til kurs 100 og optage et nyt lån med en lavere nominel rente. Det medfører ekstraordinære udtrækninger hos dem, der har købt obligationen, og betyder, at den effektive rente med stor sandsynlighed vil være en anden, end den man blev stillet i udsigt, da man købte obligationen. Ønsker du at undgå ekstraordinære udtrækninger, kan du investere i obligationer, som ikke kan indfris før tiden. Oftest vil den effektive rente på disse inkonverterbare obligationer være lavere end på konverterbare, hvor du i de fleste tilfælde får en merrente for at påtage dig risikoen for ekstraordinære udtrækninger. Til gengæld kan du opleve, at kursgevinsten er højere end på konverterbare obligationer i perioder med rente fald, hvor kurserne stiger. Når konverterbare obligationer kan indfris til kurs 100, betyder det, at der er grænser for, hvor meget en konverterbar obligation kan stige over kurs 100. Kursen vil derfor gå i stå som vist i figur
16 Figur 7: Kursudvikling på konverterbar og inkonverterbar obligation Kurs Lav Høj Inkonverterbar Konverterbar Rente Kurs Når du vælger, hvilke obligationer du vil investere i, skal du være opmærksom på, hvor følsom kursen på den enkelte obligation er over for ændringer i renten. Kursfølsomheden og dermed risikoen afhænger af, om obligationen har en kort eller lang løbetid. Tidligere brugte man restløbetiden som målestok. Men da det ikke giver et korrekt billede, bruger man nu begrebet varighed (modificeret varighed) som et udtryk for, hvor meget kursen på en obligation ændrer sig i procent, hvis renten ændrer sig et procentpoint. Varigheden giver et ganske nuanceret billede af, hvor følsom kursen er, fordi den i modsætning til restløbetiden tager højde for, hvordan det lån, som obligationen baserer sig på, afdrages. Dermed er det muligt at sammenligne varigheden på stående lån, annuitetslån og serielån. Varigheden tager dog ikke højde for de ekstraordinære udtrækninger på konverterbare obligationer. Generelt er en obligation med høj varighed mere kursfølsom end en med lav varighed. Jo højere varigheden er, jo større er det forventede afkast normalt men jo større risiko må du naturligvis også være indstillet på at løbe. Inflation Stiger inflationen, går det ud over værdien af din investering, fordi du ikke har samme købekraft som på købstidspunktet. Obligationer med fast rente er ikke sikrede mod inflation. Det er en fordel, hvis inflationen falder, fordi din købekraft så er større, end da du købte obligationen. Omvendt er det en ulempe, hvis inflationen stiger, fordi du så ikke kan købe den samme mængde varer for det faste afkast, som du får på obligationen hvert år. Vil du undgå risikoen for, at inflationen gør din investering mindre værd, kan du investere i indeksobligationer. Her bliver afdrag og restgæld opskrevet med en faktor, der svarer til inflationen, så du er sikker på 30 31
17 at bevare købekraften. Det danske marked for indeksobligationer er dog ikke særlig likvidt. Udsteder Udsteders evne til at tilbagebetale lånet/indfri sine forpligtelser har betydning for den rente, du kan få på investeringen. Går udstederen konkurs, eller er udstederen af andre grunde helt eller delvis ikke i stand til at tilbagebetale lånet, kan obligationen tabe en del af eller hele sin værdi. Jo højere risiko, jo højere rente. Enkelte obligationer eller investeringsforeninger Du kan investere i obligationer enten ved at købe enkelte obligationer eller ved at købe investeringsforeningsandele. Fordelen ved investeringsforeninger er, at du får en god spredning af din investering selv hvis du investerer for mindre beløb og at obligationsporteføljen løbende overvåges og tilpasses. Der findes i dag en stor mængde investeringsforeninger, der har afdelinger med forskellige typer obligationer og risikoprofiler. Udbuddet kan dække hovedparten af de flestes investeringsbehov. Omkostninger Når du køber eller sælger en obligation, betaler du kurtage til det pengeinstitut, der handler på dine vegne. Kurtagen varierer fra pengeinstitut til pengeinstitut og ligger typisk mellem 0,10 og 0,30 pct. af det beløb, der handles for alt afhængigt af beløbsstørrelsen. Handler du for et mindre beløb, betaler du som regel en minimumskurtage. Denne er ofte mindre, hvis du handler online. Herudover kommer omkostninger til opbevaring af obligationerne i et depot i et pengeinstitut og omkostninger til VP Securities, hvor obligationerne bliver registreret. Handelsrenter Når du køber eller sælger en obligation mellem to terminer, betaler eller får du handelsrenter (vedhængende renter). Dette er ud over den kurs, du betaler eller får for obligationen. Når du køber, betaler du renter til sælger fra seneste termin. Til gengæld får du selv hele periodens rentebetaling ved næste termin. Hvilke investeringsforeningsafdelinger du skal vælge, kan din rådgiver hjælpe med, når I sammen har set på din investeringsprofil. Du kan læse mere om investeringsforeninger i kapitel
18 Figur 8: Handelsrenter til sælger Valørdag fx 28.5 Rentetermin 1 Rentetermin Periode, hvor sælger har ejet obligationen, og som sælger derfor skal have renter for. Periode, som køber får renter for ved rentetermin 2. Udenlandske obligationer Ved at investere i udenlandske obligationer kan du fordele risikoen på flere lande. Så vil begivenheder, der kun påvirker obligationsmarkedet i et enkelt land (fx en ny regering eller ændret finanspolitik), få mindre betydning for værdien af din investering. Til gengæld skal du tage højde for, at afkastet påvirkes af udviklingen i valutakurserne. Omkostningerne er lidt højere end for danske obligationer medmindre den udenlandske obligation er noteret på Nasdaq OMX København. Ønsker du at investere et mindre beløb i udenlandske obligationer, kan det derfor ofte bedre betale sig gennem en investeringsforening. Et alternativ er syntetiske udenlandske obligationer, som er en form for strukturerede obligationer, se kapitel 4, udstedt i danske kroner, noteret på Nasdaq OMX København og registreret hos VP Securities. Afkastet afhænger af renteniveauet i det land, der danner baggrund for udstedelsen, og valutakursudviklingen. Syntetiske obligationer giver dig mulighed for at investere i markeder, der normalt ikke er tilgængelige for private investorer. Skat Når du investerer i obligationer, betaler du kapitalindkomstskat af renteindtægter, kursgevinster og eventuelle valutakursgevinster, og du har fradrag for kurstab og eventuelle valutakurstab. Beskatningen sker efter realisationsprincippet. Syntetiske obligationer beskattes som valutaindekserede obligationer, se kapitel 4. Beskatning af obligationer Danske og udenlandske obligationer Gevinst Tab Renteindtægter Kapitalindkomst * Fradrag i kapitalindkomst * Kapitalindkomst * Bundgrænse på kr. for gevinst/tab. Gevinster under grænsen er skattefri, og der er ikke fradrag for tab under grænsen
19 Der gælder særlige regler for danske obligationer anskaffet før 27. januar Her gælder, at kursgevinster på danske obligationer, der opfylder mindsterentekravet og dermed er blåstemplede, er skattefri. Kurstab kan til gengæld ikke fradrages. Hvis obligationen ikke opfylder mindsterentekravet, er den sortstemplet. På den type obligation er kursgevinster skattepligtige, og der er ikke fradrag for tab. Danske obligationer anskaffet før 27. jan Gevinst Tab Renteindtægter Blåstemplede obligationer 1) Skattefri Ingen fradrag Kapitalindkomst Sortstemplede obligationer 1) Kapitalindkomst Ingen fradrag Kapital 2) indkomst Tidligere var det en fordel at investere for frie midler i danske obligationer med lav kuponrente, da disse gav de bedste muligheder for at opnå skattefri kursgevinster. Efter lovændringen behøver du ikke længere at tage særlige skattemæssige hensyn, når du investerer i obligationer for frie midler. Pensionsmidler For pensionsmidler gælder, at alt afkast beskattes med en sats på 15 pct. Beskatningen sker efter lagerprincippet. 1) Det er markeret i kurslisten, om en obligation er blå- eller sortstemplet. 2) Bundgrænse på kr. for gevinst. Gevinster under grænsen er skattefri. Skattereglerne er ændret som følge af et krav fra EU om, at danske og udenlandske fordringer skal beskattes ens. Den maksimale beskatning af positiv nettokapitalindkomst nedsættes i den forbindelse gradvist fra 51,5 pct. i 2009 til 42 pct. i
20 Kapitel 3 Aktier
21 Hvad er en aktie? Ved at købe en aktie bliver du medejer af den virksomhed, du investerer i. Som medejer kan du deltage i selskabets generalforsamling og derved gøre din indflydelse gældende, uanset om selskabet er børsnoteret eller ej. Der findes både børsnoterede og ikkebørsnoterede virksomheder, hvor børs noterede aktier er optaget til handel på en børs eller et andet reguleret marked. Udgangspunktet her er børsnoterede aktieselskaber, både danske og udenlandske. Fordelen ved at investere i børsnoterede selskaber frem for unoterede selskaber er, at selskabets aktier normalt kan købes og sælges, når man har behov for det. Den kurs, aktien bliver handlet til, er samtidig et udtryk for selskabets værdi på baggrund af de aktuelle forventninger til selskabets fremtidige indtjening. Hvis du investerer i et dansk børsnoteret selskab, kan du få aktierne noteret på navn. Så ved virksomheden, at du har aktier hos den, og du modtager automatisk regnskaber og anden information. I nogle virksomheder er det bestemt, at aktierne skal være noteret på navn. Dit pengeinstitut vil som regel spørge dig, om du ønsker aktierne navnenoteret eller ej. Afkast, udbytte og risiko Afkastet på aktieinvesteringer kommer primært fra kursstigninger og sekundært fra udbytter. Det er især forventningerne om stigende aktiekurser, der får mange til at investere i aktier. Aktiekurserne kan selvfølgelig også falde, og så kan afkastet blive negativt. Aktiekurserne svinger normalt mere end kurserne på obligationer. Derfor er der større risiko ved at investere i aktier end ved at investere i obligationer. Til gengæld kan du også forvente, at aktier giver et afkast, der på langt sigt er højere, end det obligationer kan præstere. De historiske kursudsving og afkast underbygger dette. Køber du mange forskellige aktier, vil der være stor forskel på afkastene fra de enkelte aktier, og selvom et enkelt selskab skulle falde kraftigt eller i værste fald gå konkurs, kan du stadig godt have et samlet afkast, der er tilfredsstillende. Det kan du læse mere om i afsnittet To gode grundregler på side 43. Normalt bliver der udloddet udbytte til aktionærerne. Udbyttets størrelse bliver hvert år bestemt på selskabets generalforsamling. Generalforsamlingen kan vedtage, at der ikke betales udbytte, hvis virksomheden 40 41
22 fx har underskud eller brug for kapital til nye investeringer. Derfor betaler virksomheder i kraftig vækst ofte lavt eller intet udbytte. Risikoen ved aktier kan grundlæggende opdeles i selskabs- og markedsrisiko. Selskabsrisikoen er en risiko, der er unik for det enkelte selskab. Eksempelvis kan et teknologiselskab blive udsat for, at konkurrerende teknologi påvirker indtjeningen kraftigt i negativ retning. Eller det kan vise sig, at ledelsen i et selskab ikke har tilstrækkeligt styr på virksomhedens drift, og selskabet derfor kommer i problemer. Markedsrisikoen er fælles for alle selskaber eller en gruppe af selskaber. Fx har de fleste virksomheder en højere indtjening i en højkonjunktur end i en lavkonjunktur, og samtidig er investorerne mere optimistiske i en højkonjunktur. Derfor vil en afmatning i den økonomiske aktivitet have en generel negativ indvirkning på aktiekursen i hovedparten af selskaberne. Man kan underopdele markedsrisikoen på forskellige måder. Ofte bruges en opdeling i lande- og sektorrisiko. Landerisikoen dækker over, at den økonomiske situation i de enkelte lande er forskellig. Eksempelvis kan et land i Asien godt være i økonomisk krise, mens et land i Europa er i fremgang. I det tilfælde vil et selskab med afsætning til det asiatiske land opleve en økonomisk nedgang på det marked, mens en anden virksomhed med afsætning til det europæiske marked ikke bliver berørt af nedgangen i Asien. Sektorrisikoen er et udtryk for, at selskaber i samme sektor kan blive udsat for noget, der generelt reducerer indtjeningen i sektoren. Fx kan sundhedsmyndighederne forbyde et tilsætningsstof, som er en vigtig del af medicinalsektorens produkter. Den må så finde et andet middel, som måske gør produktionen dyrere. De højere omkostninger giver et fald i indtjeningen, hvilket kan resultere i lavere aktiekurser. To gode grundregler Når du investerer i aktier, er de to vigtigste regler: vær langsigtet spred risikoen. Vær langsigtet Køber og sælger man aktier inden for en kort tidshorisont, taler man om spekulation. Har man derimod en lang tidshorisont, taler man om en investering
23 En fordel ved at investere på langt sigt er, at kortsigtede kursudsving får mindre betydning for det langsigtede afkast. Ved at betragte udviklingen i det amerikanske aktiemarked ses det, at store kursudsving med tiden retter sig. Figur 9 viser udviklingen på verdens aktie markeder fra 1986 til og med 3. kvartal Figur 9: Udviklingen i verdensindekset MCSI Verden kvartal It-boblen Kreditkrise, frygt 400 for recession 350 Rusland/LTCM-krisen Irak-krigen Asien-krisen 200 Sorte mandag Terrorangreb 150 på USA Guldlok -scenariet = globalt opsving og 50 Golfkrigen lav inflation og rente Kilde: MSCI Verden Historiske afkast er ikke en pålidelig indikator for fremtidige afkast Spred risikoen Køb aktier i flere forskellige selskaber er den anden grundregel. Herved reduceres risikoen, mens muligheden for et forventet tilfredsstillende afkast øges. Køb af flere forskellige aktier betyder, at den samlede værdi vil udvikle sig mere stabilt, dvs. uden de samme store kursudsving, som kan opleves på en enkelt aktie. Populært sagt: Hvad du sætter til på gyngerne, tjener du ind på karrusellerne. Det er ikke nok at sprede sin investering på flere forskellige aktier. Godt nok reduceres risikoen, men er alle aktier inden for den samme sektor, har man stadig sektorrisikoen. En anden grund til at købe aktier i forskellige sektorer er, at enkelte sektorer har en væsentlig højere risiko end andre. Eksempelvis er kursudsvingene i teknologisektoren markant større end i sektoren Stabilt forbrug. For at opnå en fornuftig sektorspredning er det nødvendigt at investere i udenlandske aktier. Der findes sektorer, som kun i begrænset omfang er repræsenteret i Danmark. Ved at investere i udenlandske selskaber opnås samtidig en lavere risiko, fordi den økonomiske udvikling oftest ikke er ens fra land til land. Specielt kan der være store forskelle mellem regioner, fx mellem Europa og Asien. Risikoreduktionen er illustreret i figur
24 Figur 10: Flere selskaber mindre risiko Porteføljerisiko Antal selskaber Dansk aktieportefølje International aktieportefølje Den overordnede anbefaling er derfor, at du skal sprede din risiko ved at investere i flere forskellige aktier fordelt på forskellige sektorer og lande. Investeringsforeninger eller direkte ejerskab Du kan investere i aktier uanset din formuestørrelse, men hvis du vil investere for mindre beløb, kan du med fordel købe investeringsforeningsandele i stedet for enkelte aktier. Fordelen ved investeringsforeninger er, at du får god spredning af din investering, og at aktieporteføljen løbende overvåges. Der findes i dag en stor mængde investeringsforeninger med vidt forskellige afdelinger. Udbuddet kan dække hovedparten af de flestes investeringsbehov. Du kan sammensætte din investering på sektor-, lande- og regionsniveau eller vælge en bred afdeling, der investerer globalt inden for alle sektorer. Hvilke investeringsforeningsafdelinger du skal vælge, kan din rådgiver hjælpe med, når I sammen har set på din investeringsprofil. Du kan læse mere om investeringsforeninger i kapitel 5. Hvilke aktier skal jeg vælge? Har du lyst til at investere direkte i aktier, skal du være opmærksom på, at det kræver mere tid og generelt et større kendskab til de enkelte selskaber. Inden du går i gang, kan din rådgiver hjælpe med at klarlægge din investeringsprofil. Når du vælger dine aktier, er der flere forhold, du skal kigge på. Din investeringsprofil fortæller, hvor stor en andel du bør investere i aktier i forhold til obligationer. Herefter skal du tage stilling til, hvilken fordeling dine aktier skal have med hensyn til sektorer og lande. Først derefter skal du kigge på, hvilke aktier der er interessante. Den enkelte aktie vælges ud fra forventninger til selskabets fremtidige drift og indtjening. Vurderingen 46 47
25 foretages ved at se på virksomhedens styrker og svagheder og samtidig se på, hvilke forretningsmæssige muligheder og trusler der er for virksomheden. Som investor skal du ligeledes forholde dig til de markeds mæssige forhold, herunder konkurrencesituationen i sektoren, levetiden for selskabets produkter og afhængigheden af såvel de vigtigste kunder som de vigtigste leverandører. Du skal også se på, om selskabet arbejder i aktionærernes interesse, også kaldet shareholder value. Herved forstås, at selskabets ledelse nøje overvejer, hvilke konsekvenser en større beslutning har på af kastet til aktionærerne, før beslutningen gennemføres. Shareholder value kan fx være: En virksomhed beslutter sig for at frasælge aktiviteter, der ikke bidrager med et positivt afkast til aktionærerne. En virksomhed udlodder ekstraordinært stort udbytte for at undgå at ligge inde med for store pengebeholdninger, der ikke skal bruges til at udvide aktiviteterne. På baggrund heraf kan du vurdere, om selskabet har potentiale til at klare sig i et konkurrencepræget marked, og derved om selskabet er en vinder, der er værd at investere i. Der kan dog være andre grunde til at købe aktier. Eksempelvis er der en stigende tendens til, at selskaber tilbyder deres medarbejdere at købe aktier i selskabet, og at medarbejderne udnytter det tilbud i højere grad end tidligere. Børsintroduktioner og kapitaludvidelser Der kan være flere årsager til, at et aktieselskab ønsker at blive børsnoteret eller har behov for kapitaludvidelse: Selskabet har behov for øget kapital til at finansiere nye projekter. Selskabet står foran et generationsskifte og ønsker at bruge dette som et springbræt til en mere organiseret handel med selskabets aktier. Omkostninger Du betaler kurtage til det pengeinstitut, der handler aktier for dig. Kurtagen på danske aktier varierer og afhænger af, om du handler gennem dit pengeinstitut eller online. Kurtagen beregnes normalt af kurs værdien. Ved mindre handler betaler du som regel minimumskurtage
26 Selskabet betaler omkostningerne for at få aktierne opbevaret i et værdipapirdepot, hvis aktien er dansk og noteret på en dansk børs eller et andet reguleret marked. Ønsker du at ændre noget, efter at aktien er registreret i VP Securities, skal du betale for ændringen. Totalt set er depotomkostningerne for danske aktier lavere end for obligationer. Kurtagen på udenlandske aktier er som regel højere end på danske. Nogle gange skal du også betale en afgift til den udenlandske handelsplads, som aktien er noteret på. Desuden betaler du for at have aktierne opbevaret i et depot. Skat Vil du finde ud af, hvad du rent faktisk har fået ud af en investering, er det afkastet efter skat, du skal se på. Afkastet på aktier købt for frie midler, dvs. aktieudbytte og realiserede kursgevinster, beskattes som aktieindkomst. Ved salg opgøres avancen normalt efter gennemsnitsmetoden, dvs. købesummen for alle aktier i det samme selskab divideres med antallet af aktier. I 2010 beskattes aktieindkomst med 28 pct. af beløb under kr. og med 42 pct. af beløb over denne grænse. Beløbene reguleres hvert år. Det er muligt at overføre uudnyttede grænsebeløb mellem ægtefæller. Er du gift, skal I i 2010 derfor først betale den høje skat, når den samlede aktieindkomst er over kr. Skemaet viser skattereglerne, når du sælger aktier. Aktier, der er optaget til handel på et reguleret marked Aktier, der ikke er optaget til handel på et reguleret marked Gevinst Tab Udbytte Aktieindkomst 28 pct./ 42 pct. Aktieindkomst 28 pct./ 42 pct. Modregning i aktieindkomst, dvs. i gevinster og udbytter. Overskydende tab fremføres til senere år. Modregning i aktieindkomst. Overskydende tab modregnes i anden indkomst efter særlige regler. Aktieindkomst 28 pct./ 42 pct. Aktieindkomst 28 pct./ 42 pct. Overgangsregler Har du haft dine aktier i en årrække, kan der gælde særlige overgangsregler for disse på grund af ændringerne i skattereglerne. Beskatning af udenlandske aktier Som udgangspunkt er beskatningen ens, uanset om man investerer i danske eller udenlandske aktier. I flere lande indeholdes dog en acontoskat af aktieudbyttet (ofte 15 pct.). Acontoskatten modregnes i den danske skat af udbyttet
27 Pensionsmidler For pensionsmidler gælder, at alt afkast beskattes med en sats på 15 pct. Beskatningen sker efter lagerprincippet. Kapitel 4 Strukturerede obligationer 52
28 Hvad er en struktureret obligation? Med strukturerede obligationer kan du investere i aktier, valutakurser, råvarer ja, i princippet alt og det kan være med en begrænset risiko. Afkastet på en struktureret obligation følger udviklingen i et eller flere udvalgte aktiver. Det aktiv, som obligationens afkast afhænger af, kaldes det underliggende aktiv. Et aktiv kan fx være et aktieindeks som S&P 500 eller Nikkei 225, et valutakryds som fx USD/DKK eller en bestemt råvare, eksempelvis olie eller guld. Hvis det underliggende aktiv er steget i værdi, vil afkastet på den strukturerede obligation afspejle denne udvikling. Hvis aktivet er faldet i værdi, vil obligationen typisk udløbe til minimumsindfrielseskursen, som oftest er kurs 100. Dermed køber du et produkt med en obligations sikkerhed kombineret med afkastmulighederne på det underliggende aktiv. Hvis du fx har købt obligationen til kurs 103, vil dit maksimale tab være 3 kurs point og den alternative forrentning, du kunne have opnået ved en anden investering end den strukturerede obligation, forudsat at udsteder kan overholde sin forpligtelse. Du investerer dermed med en begrænset risiko. Der findes mange forskellige typer strukturerede obligationer, herunder også strukturerede obligationer med en minimumsindfrielseskurs på 0. Det er der- for vigtigt, at man som investor forholder sig til den enkelte obligations karakteristika. Du kan derfor opleve, at dit pengeinstitut stiller spørgsmål om din viden om og erfaring med strukturerede obligationer, når du vil investere. I det følgende gennem gås en helt almindelig struktureret obligation med en minimumsindfrielseskurs på 100. Teknikken bag en struktureret obligation En struktureret obligation kan med fordel deles op i to for at skabe overblik. Minimumsindfrielseskursen på den strukturerede obligation skabes i form af en nulkuponobligation, hvor udløbskursen er 100. En nulkuponobligation betaler ikke rente i løbetiden, men købes til en kurs under 100, og investor modtager så 100 ved udløb. Den anden del af den strukturerede obligation er en option på et underliggende aktiv. En option er et finan sielt instrument, der giver køber en ret, men ikke en pligt, til at købe det givne aktiv, mens sælger er forpligtet af aftalen. Afkastet på den strukturerede obligation afhænger dermed af udviklingen i værdien af optionens underliggende aktiv. I princippet er det kun fantasien, der sætter grænser for, hvad der kan anvendes som underliggende aktiv. Men i praksis er det nødvendigt, at der findes en vis omsætning i markedet for at kunne få fair priser på optionen
29 Deltagelsesgrad Hvor stort afkastet på den strukturerede obligation bliver ved en positiv udvikling i det underliggende aktiv, afhænger af deltagelsesgraden på obligationen. Deltagelsesgraden er et udtryk for, hvor stor en andel man får af en eventuel stigning i det underliggende aktiv. Deltagelsesgradens størrelse afhænger af prisen på optionen. Valget af det underliggende aktiv har stor betydning for deltagelsesgraden. Det skyldes, at de forskellige underliggende aktiver ikke har lige store kursudsving. Hvis vi betragter aktier, så har it-aktier svinget noget mere i kurs end eksempelvis store traditionelle industriaktier. Når udsvingene er store, er afkastmulighederne det også. Det er derfor dyrere at få del i disse afkastmuligheder, når man samtidig er forsikret mod tab. Deltagelsesgraden bliver derfor mindre, jo mere de underliggende aktiver forventes at svinge. Kupon De fleste strukturerede obligationer betaler ingen kuponrente, men i nogle tilfælde udstedes obligationen med en kuponrente. Udbetalingen af kuponrente betyder dog, at deltagelsesgraden reduceres. Der er således en afvejning mellem at få et afkast i form af kupon rente og et afkast i form af deltagelse i en eventuel stigning i det underliggende aktiv. Afkast På strukturerede obligationer sker tilbagebetalingen ved udløb. Ved udløb indfris obligationen minimum til kurs 100 plus en eventuel gevinst fra optionen, hvis prisudviklingen på det underliggende aktiv har været gunstig. Den endelige indfrielseskurs afhænger af udviklingen i det underliggende aktiv og deltagelsesgraden. Indfrielseskursen beregnes således ved en stigning i det underliggende aktiv: Endelig indfrielseskurs = x (deltagelsesgrad i pct. x stigning i underliggende aktiv i pct.) Hvis der ikke har været en stigning i det underliggende aktiv, vil den endelige indfrielseskurs være lig med mini mumsindfrielseskursen på 100. Afkastprofil Som figur 11 viser, følger afkastet på en struktureret obligation udviklingen i de underliggende aktiver, hvis der har været en stigning i aktiverne. I modsat fald følger afkastet en normal obligation, dvs. at den udløber i kurs 100. Grafen viser den grundlæggende forskel mellem de underliggende aktiver, en struktureret obligation og en normal obligation. Grafen er baseret på, at den strukturerede obligation købes til kurs 100 og beholdes til udløb
30 Løbetid Løbetiden på strukturerede obligationer er typisk mellem to og fem år. Risiko Der er flere ting, som du skal være opmærksom på, når du investerer i strukturerede obligationer. Følgende risici bør indgå i dine overvejelser, inden du investerer: - kreditrisiko - likviditetsrisiko - markedsrisiko. Kreditrisiko Investering i strukturerede obligationer indebærer ligesom ved andre obligationer en kreditrisiko i forhold til udstederen af obligationerne. Kreditrisikoen afspejler risikoen for, at udsteder ved obligationens udløb ikke kan tilbagebetale det nominelle beløb og/eller betale et eventuelt afkast. og behold-produkter. De er karakteriserede ved, at de købes ved udstedelsen og beholdes til udløb. Likviditeten i markedet efter udstedelsen af denne type obligationer er ikke særlig stor. Samtidig betyder den under liggende konstruktion (nulkuponobligation og option), at forskellen mellem købs- og salgskurs er større end for almindelige obligationer. Markedsrisiko Kursen på strukturerede obligationer afhænger af to komponenter, dels af kursen på nulkuponobligationen, dels af værdien af optionen. Værdien af begge disse komponenter svinger i den strukturerede obligations løbetid, hvilket betyder, at du godt kan opleve, at obligationens værdi ligger under minimumsindfrielseskursen undervejs i obligationens løbetid. Strukturerede obligationer udstedes af alt fra banker til statsgaranterede institutioner, hvilket afgør kreditværdigheden på de strukturerede obligationer. Med kreditværdighed menes evnen til løbende at opfylde sine økonomiske forpligtelser. Likviditetsrisiko Strukturerede obligationer betegnes ofte som køb 58 59
31 Figur 11: Afkastprofil for en struktureret obligation i forhold til det underliggende aktiv og en normal obligation Afkast i pct Ved kursfald (indeks under 100) ligner strukturerede obligationer en normal obligation Aktie-/valutaaktiv = underliggende aktiv Struktureret obligation Normal obligation Indeksværdi ved udløb Ved kursstigning (indeks over 100) ligner strukturerede obligationer det underliggende aktiv Strukturerede obligationer egner sig således bedst til investeringer, der holdes til udløb. Skat Strukturerede obligationer beskattes efter reglerne for finansielle kontrakter. Det betyder, at gevinst/tab ud over ved udløb - eller ved et eventuelt salg - også beskattes løbende (kaldet lagerbeskatning), idet forskellen i værdien primo og ultimo året indgår i årsopgørelsen. andre strukturerede obligationer eller certifikater. Har der ikke været nogen gevinster, kan tabet fremføres til modregning i eventuelle kommende gevinster. Et nu vedtaget lovforslag, fremsat 27. januar 2010, medfører, at også valutaindekserede obligationer købt den dato eller senere beskattes efter ovennævnte lagerprincip. Valutaindekserede obligationer købt før 27. januar 2010 beskattes kun ved udløb eller ved et eventuelt salg og således at gevinst/tab indgår i kapitalindkomsten, hvis beløbet overstiger kr. Pensionsmidler For pensionsmidler gælder, at alt afkast beskattes med en sats på 15 pct. Beskatningen sker efter lagerprincippet. Gevinster beskattes som kapitalindkomst. Tab kan fradrages i kapitalindkomsten, hvis der tidligere har været gevinster på finansielle kontrakter, 60 61
628980. 12.12. Nordea Bank Danmark A/S, CVR-nr. 13522197, København. Trykt af Herrmann & Fischer, Rødovre. Om at investere.
628980. 12.12. Nordea Bank Danmark A/S, CVR-nr. 13522197, København. Trykt af Herrmann & Fischer, Rødovre Om at investere Om at investere Om at investere 13. udgave Redaktionen afsluttet januar 2014 I
Læs mereLÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER
LÆGERNES PENSIONSBANKS BASISINFORMATION OM VÆRDIPAPIRER - IKKE KOMPLEKSE PRODUKTER Indledning Lægernes Pensionsbank tilbyder handel med alle børsnoterede danske aktier, investeringsbeviser og obligationer
Læs mereBeskrivelse af værdipapirer
Beskrivelse af værdipapirer Indledning I Frørup Andelskasse kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog gældende lovregler om investering af pensionsopsparing.
Læs mereGuide til investering
Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence
Læs mereGuide til investering
Guide til investering Som investor i Nordea Invest kan du vælge den sammensætning af aktier og obligationer, der passer til din profil Risikospredning, gode afkastmuligheder og professionel investeringskompetence.
Læs mereKommuninvest Kort Valuta 2008
Kommuninvest Kort Valuta 2008 Obligationen arrangeres af Nordea og udstedes af svenske Kommuninvest. Udstedelseskursen er 100. Obligationen har tegningsperiode fra 24. september til 12. oktober 2007. Investering
Læs mereMetal 2010 investering i råvarer. 0 % Eksportfinans Metal 2010
Metal 2010 investering i råvarer. 0 % Eksportfinans Metal 2010 Råvarer har længe været et område i vækst, og der er en stigende opmærksomhed rettet mod råvarer som investeringsobjekt. Det skyldes blandt
Læs mereInvestering i værdipapirer
Investering i værdipapirer D00PDFXVPINVEST/1.0 1. Indledning I Djurslands Bank har vi særlig fokus på værdipapirområdet - og det betyder bl.a., at vi har - en Finansafdeling, hvor specialister servicerer
Læs mereSparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer
Sparekassen for Nr. Nebel og Omegns generelle beskrivelse af værdipapirer Indledning I sparekassen kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks.
Læs mereR E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T
R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T Gælder fra den 1. juli 2016 1. Generelt Vi investerer efter vores eget skøn i aktiver (værdipapirer
Læs mereJutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer
Jutlander Bank s beskrivelse af værdipapirer Indledning I banken kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. En begrænsning er dog f.eks. gældende lovregler om pensionsmidlernes
Læs mereSkatteguide ved investering i investeringsforeninger
Skatteguide ved investering i investeringsforeninger 01.06.2016 Indhold 1. Indledning... 2 2. Privates investeringer i investeringsbeviser - Frie midler... 2 2.1 Beskatning af aktieindkomst... 2 2.2 Beskatning
Læs mereJanuar 2016. Skatteguide. - Generelt om skat. www.bankinvest.dk
Januar 2016 Skatteguide - Generelt om skat www.bankinvest.dk 2 Indholdsfortegnelse Private investeringer i investeringsbeviser...5 Frie midler overgangsregler...7 Pensionsopsparing...8 Unge under 18 år...9
Læs mereB L A N D E D E A F D E L I N G E R
BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle
Læs mereGenerel beskrivelse værdipapirer
Generel beskrivelse af værdipapirer Højevej 18 Astrup 6900 Skjern Tlf. 9648 7000 Fax 9648 7019 Bank reg. nr. 5958 CVR-nr. 2176 9916 www.faan.dk Indholdsfortegnelse Side 1. Indledning 3 2. Obligationer
Læs mereBørsnoterede certifikater Bull & Bear
Børsnoterede certifikater Bull & Bear Bull & Bear-certifikater passer til dig, der har en fast tro på, hvilken vej markedet vil gå, uanset om du tror på en stigning eller et fald. Bull & Bear-certifikater
Læs mereBASISOBLIGATIONER Dannebrog Privat Fonde BASISAKTIER Dan- mark SCANDI USA HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Va luta HøjrenteLande Akkumulerende
BASISOBLIGATIONER International Dannebrog Privat Dannebrog Pension og Erhverv Fonde Danrente BASISAKTIER Euroland Danmark Tyskland SCANDI Europa USA Verden HØJRENTEOBLIGATIONER HøjrenteLande Lokal Valuta
Læs mereSkatteguide gældende for udbytter og avancer/tab i 2013
Januar 20 13 Skatteguide gældende for udbytter og avancer/tab i 2013 Skattereglerne er komplekse og meget omfattende. Det er ikke muligt i en generel publikation som denne at dække alle individuelle forhold
Læs mereRETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST
RETNINGSLINJER FOR BANKENS ADMINISTRATION AF PULJEINVEST Gælder fra den 1. november 2014 Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København 1. Generelt Banken investerer efter eget skøn i aktiver (værdipapirer
Læs mereRETNINGSLINIER. for investering og administration af puljer. Gældende fra 1. marts 2014
RETNINGSLINIER for investering og administration af puljer Gældende fra 1. marts 2014 Generelt Følgende opsparingsformer kan tilsluttes én eller flere af de puljer, som pengeinstituttet tilbyder: - Kapitalpension
Læs mereAktieindekseret obligation knyttet til
Aktieindekseret obligation Danske Aktier Aktieindekseret obligation knyttet til kursudviklingen i 15 førende, danske aktieselskaber Notering på Københavns Fondsbørs 100 % hovedstolsgaranti Danske Aktier
Læs merexxxxx Danske Invest Mix-afdelinger
Maj 2010 xxxxx Danske Invest Mix-afdelinger Fire gode alternativer til placering af overskudslikviditet eller værdipapirinvesteringer Henvender sig til aktie- og anpartsselskaber samt erhvervsdrivende
Læs mereAktiekonto. En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50
Aktiekonto En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 En tryg investering der følger Dow Jones Euro Stoxx 50 Føroya Banki udbyder nu FØROYA BANKI AKTIEKONTO, hvor afkastet af det beløb, som
Læs merePrivate Banking Portefølje. et nyt perspektiv på dine investeringer
Private Banking Portefølje et nyt perspektiv på dine investeringer Det er ikke et spørgsmål om enten aktier eller obligationer. Den bedste portefølje er som regel en blanding. 2 2 Private Banking Portefølje
Læs mereNordjysk Kvalitet. puljenyt. Nr. 1-2000
Nordjysk Kvalitet puljenyt Nr. 1-2000 Puljeafkast 4. kvartal 1999 Puljeafkast for årene 1997, 1998 og 1999 Landefordeling af udenlandske aktieinvesteringer Puljekommentarer 4. kvartal 1999 Spar Nords forventninger
Læs mereSkatteoptimal investering & Porteføjleoptimering
Skatteoptimal investering & Porteføjleoptimering Af Jan Storgaard Hove og Erik Banner-Voigt Juni 2006 Agenda Midler/finansiering Egenkapital og fremmedkapital Frie midler Holdingselskab Personligt Pensionsmidler
Læs mereFLEXINVEST FRI- FAKTAARK
FLEXINVEST FRI- FAKTAARK - professionel investeringspleje til private investorer Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København Når værdipapirer overvåges dagligt, giver det bedre muligheder for et godt
Læs mereBasisinformationer om værdipapirhandel (finansielle instrumenter)
Basisinformationer om værdipapirhandel (finansielle instrumenter) Indledning I GrønlandsBANKEN kan du som udgangspunkt frit vælge, hvordan du vil investere dine penge. Du har således fuld indflydelse på,
Læs mereRåd om værdipapirhandel
Rådgivning Den rådgivning, du får i banken, tager altid udgangspunkt i din investeringsprofil. Profilen fastlægger du og din rådgiver ud fra dine oplysninger om blandt andet formålet med investeringen,
Læs mereValutaindekseret obligation
Valutaindekseret obligation Højrente Valuta 2006/2008 - valutainvestering med hovedstolsgaranti Nye økonomier nye muligheder Internationale investorer har de seneste år vist stor interesse for investering
Læs mereB L A N D E D E A F D E L I N G E R
BLANDEDE AFDELINGER Om Sparinvest Sparinvest er en investeringsforening, der blev etableret i 1968. Vi har specialiseret os i langsigtede investeringsprodukter og tilbyder både private og professionelle
Læs mereHjælp til skatten. Skatteregler for indkomståret 2015
Hjælp til skatten Skatteregler for indkomståret 2015 Indhold Indkomståret 2015... 3 Private... 4 Frie midler - fysiske personer... 4 Frie midler - overgangsregler for investeringsbeviser anskaffet før
Læs mereINFRASTRUKTUR. Infrastruktur 2007/2011. Aktieindekseret obligation. Det med småt... Aktieindekseret obligation knyttet til
Hvem står bag? Udsteder af obligationerne er KommuneKredit. KommuneKredit er en forening oprettet ved lov af 19. marts 1898 og er under tilsyn af Indenrigsministeriet. KommuneKredits formål Omkostninger
Læs mereGuide til selvangivelsen 2013. For private
Guide til selvangivelsen 2013 For private Indhold 3 3 3 6 10 11 13 14 Tid til selvangivelsen Hvad skal indberettes og hvordan? Skatteregler for køb og salg af aktier og investeringsbeviser Skattemæssig
Læs mereGuide til selvangivelsen 2012. For private
2012 Guide til selvangivelsen 2012 For private Indhold 3 3 3 6 10 11 13 14 Tid til selvangivelsen Hvad skal indberettes og hvordan? Skatteregler for køb og salg af aktier og investeringsbeviser Skattemæssig
Læs mereForudsætninger bag Danica PensionsTjek
Forudsætninger bag Danica PensionsTjek INDHOLD Indledning.... 1 Konceptet... 1 Tjek din pension én gang om året.... 2 Få den bedste anbefaling.... 2 Forventede udbetalinger og vores anbefalinger... 2 Spørgsmålene...
Læs mereflexinvest forvaltning
DANSkE FORVALTNING flexinvest forvaltning aktiv investeringspleje og MuligHed for Højere afkast Professionel investeringspleje for private investorer Når værdipapirer plejes dagligt, øges muligheden for,
Læs mereHjælp til skatten. Skatteregler for indkomståret 2014
Hjælp til skatten Skatteregler for indkomståret 2014 Indhold Indkomståret 2014... 3 Private... 4 Frie midler - fysiske personer... 4 Frie midler - overgangsregler for investeringsbeviser anskaffet før
Læs mereAktieindekserede obligationer. Sikker investering i det nordiske opsving
Aktieindekserede obligationer Sikker investering i det nordiske opsving Norden et unikt vækstcenter I Danske Bank vurderer vi, at den positive udvikling i Norden vil fortsætte. Derfor tilbyder vi to forskellige
Læs mereGlobale Aktier III 2019
Globale Aktier III 2019 Kurs 110 Kurs 110 Investering med begrænset risiko Omkostninger Option Al investering er forbundet med risiko. Det har de Kurs se-14neste års kraftige op- og nedture på aktiemarkederne
Læs mereKvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,
Læs mereGlobal 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002
Global 2007 Tegningsperiode: 11. september - 24. september 2002 PLUS PLUS - en sikker investering Verdens investeringsmarkeder har i den seneste tid været kendetegnet af ustabilitet. PLUS Invest er en
Læs mere10 ÅR MED MAJ INVEST
10 ÅR MED MAJ INVEST Investering er en langsigtet disciplin. Det er over en årrække, at man ser forskellen på tilfældigheder og kvalitet. December 2015 er derfor en særlig måned for Maj Invest. Det er
Læs mereJyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale. Udgået materiale
Jyske Invest Favorit Obligationer håndplukkede obligationer med vinderpotentiale 2 Jyske Invest favorit obligationer De bedste af 200.000 obligationer i én portefølje Obligationer i porteføljen sikrer
Læs mereDANICA LINK DIN AKTIVE PENSIONSOPSPARING. Danica Pension Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby. Telefon 70 11 25 25 Fax 45 14 96 16 www.danicapension.
Danica Pension Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby DANICA LINK Telefon 70 11 25 25 Fax 45 14 96 16 www.danicapension.dk DIN AKTIVE PENSIONSOPSPARING Forsikringsselskabet Danica, Skadeforsikringsaktieselskab
Læs mereSkattebrochure 2013. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene. Kunsten at anvende sund fornuft
Skattebrochure 2013 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at anvende sund fornuft 2013 Beskatning af afkast og udbytte Denne brochure beskriver reglerne for afkast
Læs mereJyske Invest. Kort om udbytte
Jyske Invest Kort om udbytte 1 Hvad er udbytte, og hvorfor betaler en afdeling ikke altid udbytte? Her får du svar på nogle af de spørgsmål, som vi oftest støder på i forbindelse med udbyttebetaling. Hvad
Læs mereValutaindekseret obligation knyttet
Hvem står bag? Afkasttabel et kreditinstitut, som er underlagt tilsyn af det svenske finanstilsyn, Finansinspektionen, og Udsteder af obligationerne er Kommuninvest i Sverige AB. Kommuninvest i Sverige
Læs mereFinansiel planlægning
Side 1 af 8 SYDDANSK UNIVERSITET Erhvervsøkonomisk Diplomuddannelse HD 2. del Regnskab og økonomistyring Reeksamen Finansiel planlægning Tirsdag den 12. juni 2007 kl. 9.00-13.00 Alle hjælpemidler er tilladte.
Læs mereJyske Banks tillæg til Garanti Invest SydEuropa 2018
Jyske Banks tillæg til Garanti Invest SydEuropa 2018 Jyske Banks tillæg til Garanti Invest SydEuropa 2018 Dette faktablad er Jyske Banks tillæg til markedsføringsmaterialet fra Garanti Invest om SydEuropa
Læs mereHvad er en obligation?
Hvad er en obligation? Obligationer er relevante for dig, der ønsker en forholdsvis pålidelig investering med et relativt sikkert og stabilt afkast. En obligation er i princippet et lån til den, der udsteder
Læs merePFA Bank. Får du fuldt udbytte af din formue?
PFA Bank Får du fuldt udbytte af din formue? 1 2 En enkel bank med en enkel model Nogle banker er gode til at rådgive om lån til bil, bolig og alt muligt andet. I PFA Bank arbejder vi udelukkende for at
Læs mereMarkedsindekseret obligation
Markedsindekseret obligation Bedst-af-3 II - Investering med hovedstolsgaranti Det er en gylden regel inden for investering, at man ofte opnår det bedste resultat, hvis man spreder sine investeringer på
Læs mereHjælp til skatten. Skatteregler for indkomståret 2013
Hjælp til skatten Skatteregler for indkomståret 2013 Indhold Indkomståret 2013...3 Private...4 Frie midler - fysiske personer...5 Frie midler - overgangsregler for investeringsbeviser anskaffet før 1.
Læs mereHvordan skal man investere i 2010? Formuerådgiver Anders Bjørnager
Hvordan skal man investere i 2010? Formuerådgiver Anders Bjørnager Historiske begivenheder Store ændringer på kort tid. Historisk store stimuli på finans-, skatte- og pengepolitikken på en og samme tid.
Læs mereOm investering og investeringsforeninger. v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest
og investeringsforeninger v. Susanne Bolding markedskonsulent, Sydinvest Agenda Hvorfor skal jeg investere? Hvad er en investeringsforening? Hvad tilbyder investeringsforeninger? Hvordan kommer jeg godt
Læs mereValutaindekseret Obligation
Valutaindekseret Obligation Tyrkiske Lira II 2006/2009 - valutainvestering med hovedstolsgaranti Tyrkiet i forandring Tyrkiet har i de senere år gennemgået en omfattende forandring, med sigte på en genopretning
Læs mereAsiatiske AKTIER 2007/2012. Aktieindekseret obligation
Asiatiske AKTIER 2007/2012 Aktieindekseret obligation Asiatiske AKTIER 2007/2012 - aktieinvestering med hovedstolsgaranti Garantiobligationen Asiatiske AKTIER 2007/2012 er en ny aktieindekseret obligation,
Læs mereBankInvest Optima. kunsten at spare op.
BankInvest Optima kunsten at spare op www.bankinvest.dk BankInvest Optima - kunsten at spare op Optima er betegnelsen for en familie af blandede fonde, som er kendetegnet ved at investere i aktier og obligationer
Læs mereEt højt og sikkert afkast. PLUS Basisrente 2008 PLUS Extrarente 2008
Et højt og sikkert afkast PLUS Basisrente 2008 PLUS Extrarente 2008 Tegningsperiode: 25. februar - 10. marts 2003 Innovation Op til 10% i årlig rente PLUS Invest tilbyder nu to nye obligationsprodukter,
Læs mereDB CAPPED FLOATER 2019
DB C A PPED F LOAT ER 2019 2 DANSKE BANK DANSKE BANK 3 DB CAPPED FLOATER 2019 Danske Bank tilbyder nu en obligation med variabel rente og en løbetid på 5 år kaldet DB Capped Floater 2019. Obligationen
Læs mereSydinvest HøjrenteLande Valuta
Sydinvest HøjrenteLande Valuta Investering i obligationer i lokal valuta Investering i obligationer fra højrentelande I de senere år har investorer verden over i stigende grad investeret i obligationer
Læs mereDu har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene.
Du har arbejdet for dine penge. Nu skal de arbejde for dig. - Drop opsparingen og investér i stedet pengene. Side 2 Indhold Side 3...Drop opsparingen og investér i stedet pengene Side 4...Hyppigst stillede
Læs mere2004 Afkast: 13,7 pct. Tilskrivning efter skat og omkostninger: 11,6 pct.
6 Ledelsens beretning LEDELSENS BERETNING LD opnåede meget tilfredsstillende resultater i 2004. Det samlede afkast for LD blev på 13,6 pct. Alle puljer gav positive og tilfredsstillende afkast, og LD Vælger
Læs mereABCD. Skagen AS. Beskatning af investeringsbeviser. Investeringsselskaber Personer. Selskaber. Opgørelsesprincip
Skagen AS Beskatning af investeringsbeviser Dette notat beskriver de skattemæssige konsekvenser af salg og udlodning for fuldt skattepligtige danske investorer, der investerer i investeringsselskaber (aktieavancebeskatningslovens
Læs mereEn guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser
En guide til Central investorinformation den nye varedeklaration på alle investeringsbeviser Klar varedeklaration på alle investeringsbeviser Det kan være vanskeligt at overskue de mange forskellige investeringsmuligheder
Læs mereSkattebrochure 2012. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene. Kunsten at anvende sund fornuft
Skattebrochure 2012 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at anvende sund fornuft 2012 Beskatning af afkast og udbytte Denne brochure beskriver reglerne for afkast
Læs mereStockRate Asset Management
StockRate Asset Management DIN PROFESSIONELLE INVESTERINGSRÅDGIVER KVALITET OG SIKKERHED StockRate Asset Management yder rådgivning om langsigtet opsparing inden for områderne: Aktier Obligationer Investeringsbeviser
Læs mereØkonomiudvalget til orientering
Torvegade 74. 6700 Esbjerg Dato 14. maj 2012 Sags id 2009-10185 Login fnj Sagsbehandler Frank Nybo Jensen Telefon direkte 76 16 24 93 Økonomiudvalget til orientering E-mail fnj@esbjergkommune.dk Finansiel
Læs mereFlexinvest Fri. Den professionelle investeringsløsning for private investorer med frie midler.
Flexinvest Fri Den professionelle investeringsløsning for private investorer med frie midler. 2 Derfor kan Flexinvest Fri være en interessant investeringsmulighed Enkelt Flexinvest Fri er en let og enkel
Læs mereDanske Invest og skatten
Danske Invest og skatten Januar 2010 OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! OBS! Teksten på side 12 er ikke korrekt, da der forventes nye regler for beskatning af såkaldt blåstemplede obligationer. De nye regler forventes
Læs mereNÅR DU INVESTERER SELV
NÅR DU INVESTERER SELV Her kan du læse om de muligheder, du har i Lægernes Pensionsbank, og de overvejelser, du skal gøre dig, hvis du selv vil investere din opsparing. 115/04 14.05.2013 I Lægernes Pensionsbank
Læs mereSkattebrochure 2014. Kunsten at anvende sund fornuft. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene
Juledag. 1990. Af Michael Ancher. Billedet tilhører Skagens Museum. Billedet er blevet manipuleret. Skattebrochure 2014 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at anvende
Læs mereFamilien Bjerre. side 1
Familien Bjerre side 1 side 2 side 3 Bedre priser side 4 Spar Nord Holstebro 16 medarbejdere 12 privatkundefolk 4.500 privatkunder PRIVAT TEAM HOLSTEBRO Franck Svanborg Direktør Jesper Henriksen Privatkundechef
Læs mereDanske Invest og skatten. Juni 2010
10 Danske Invest og skatten Juni 2010 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk
Læs mereLÅNTYPER Privatkunder 10. april 2015
LÅNTYPER Privatkunder 10. april 2015 OBLIGATIONSLÅN MED FAST RENTE Kort beskrivelse Rente Løbetid Obligationslån med fast rente. Lånets rente er lig med renten på obligationerne og er fast i hele lånets
Læs merePFA Bank. Får du fuldt udbytte af din formue?
PFA Bank Får du fuldt udbytte af din formue? 1 2 En enkel bank med en enkel model Nogle banker er gode til at rådgive om lån til bil, bolig og alt muligt andet. I PFA Bank arbejder vi udelukkende for at
Læs mereKvartalsrapportering KAB 2. kvartal 2012. 2. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET
Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar Obligationsrenterne faldt i. Hvor der tidligere har været stor forskel på renteudviklingen landene imellem, var udviklingen
Læs mereInvestor Brief. Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015
3. KVARTAL JULI 2015 Makroøkonomi og allokering 3. kvartal 2015 Udsigt til global væ kst og positive afkastmuligheder. Græ kenland vil fortsat skabe usikkerhed. Udsigt til amerikansk renteforhøjelse Europæ
Læs mereIndhold. Hvad kan Nykredit tilbyde? Vidste du dette om Nykredit...? Danmarks største långiver ydet 30% af alle lån i 2011 1. Mere end 1 mio.
Realkreditfinansiering til Danske Fjernvarmeværker. Agenda 1. Kort præsentation 2. Nykredit en finansiel samarbejdspartner 3. Renteprognose og økonomisk vejrudsigt 4. Daglig bank i Nykredit 5. Realkreditbelåning
Læs mereDanske Invest og skatten. Forår 2009
09 Danske Invest og skatten Forår 2009 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk
Læs mereSaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016
SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt
Læs mereSkattebrochure 2015. Kunsten at anvende sund fornuft. Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene
= Juledag, 1990. Af Michael Ancher. Billedet tilhører Skagens Museum. Billedet er blevet manipuleret. Skattebrochure 2015 Information vedrørende beskatning af investeringer i SKAGEN Fondene Kunsten at
Læs merePFA BANK. får du fuldt udbytte af din samlede formue?
PFA BANK får du fuldt udbytte af din samlede formue? EN ENKEL BANK MED EN ENKEL MODEL Nogle banker er gode til at rådgive om lån til bil, bolig og alt muligt andet. I PFA Bank arbejder vi udelukkende
Læs mereBI Bull20. Halvårsrapport 2007
BI Bull20 07 Halvårsrapport 2007 Ledelsesberetning Investeringsprofil Hedgeforeningen BI Bull foretager gearede investeringer i andre af BankInvests afdelinger og foreninger. En del af markedsrisikoen
Læs mereEt portræt af de 810.000 private investorer i de danske investeringsforeninger
Analyse februar 2012 Et portræt af de 810.000 private investorer i de danske investeringsforeninger Investering i forening er et alternativ til at spare direkte op i aktier og obligationer. Når investor
Læs mereDanske Invest og skatten. Januar 2011
11 Danske Invest og skatten Januar 2011 Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Strødamvej 46 2100 København Ø Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com www.danskeinvest.dk
Læs mereINVESTERINGSFORENINGER OG SKAT
INVESTERINGSFORENINGER GENERELT Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer: Kontoførende foreninger, der skattemæssigt anses som transparente enheder,
Læs mereNotat om Vexa Pantebrevsinvest A/S
November 2007 Notat om Vexa Pantebrevsinvest A/S Investeringsprodukt Ved køb af aktier i Vexa Pantebrevsinvest investerer De indirekte i fast ejendom i Danmark, primært i parcelhuse på Sjælland. Investering
Læs mereMarkedskommentar Orientering Q1 2011
Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men
Læs mereSådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt. Knowledge at work
Guide til selvangivelsen 12 Sådan skal gevinst og tab af Danske Invest-beviser i 2012 behandles skattemæssigt Knowledge at work 2 DANSKE INVEST Investeringsforeningen Danske Invest og Specialforeningen
Læs mereDanSKE InVESt og SKattEn JanUaR 2013 13 Knowledge at work
13 Danske Invest og skatten Januar 2013 Knowledge at work Investeringsforeningen Danske Invest Specialforeningen Danske Invest Parallelvej 17 2800 Kgs. Lyngby Telefon 33 33 71 71 E-mail: danskeinvest@danskeinvest.com
Læs mereINVESTERINGSFORENINGER GENERELT. Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer:
INVESTERINGSFORENINGER GENERELT Investering i investeringsforeninger opdeles skattemæssigt i 3 forskellige overordnede typer: Kontoførende foreninger, der skattemæssigt anses som transparente enheder,
Læs mereSkatteregler for investeringsområdet
Inverstering Skatteregler for investeringsområdet Investeringsrådgivning 1 Indledning Vær opmærksom på, at denne brochure ikke kan anses som udtømmende i forhold til skatteregler på investeringsområdet.
Læs mereInvesteringsbetingelser
Investeringsbetingelser for Profilpension og Topdanmark Link Forsikringsbetingelser 6584-2 August 2006 Topdanmark Livsforsikring A/S Borupvang 4 2750 Ballerup Telefon 44 68 33 11 www.topdanmark.dk Indholdsfortegnelse
Læs mereInvesteringsforeningen. Jyske Invest Virksomhedsobligationer. En vigtig komponent. hvis dine investeringer skal op i gear.
Investeringsforeningen Jyske Invest Virksomhedsobligationer En vigtig komponent hvis dine investeringer skal op i gear Investeringsforeningen Jyske Invest Virksomhedsobligationer Det internationale marked
Læs mereEndelige vilkår til prospekt for udbud af realkreditobligationer. kapitalcenter. D, G og I af 24. maj 2012, i serie 91D
Endelige vilkår til prospekt for udbud af realkreditobligationer udstedt ud af kapitalcenter D, G og I af 24. maj 2012, i serie 91D (inkonverterbare stående obligationer i DKK) Obligationsvilkår Udsteder
Læs mereR E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T
R E T N I N G S L I N J E R F O R D A N S K E B A N K S A D M I N I S T R A T I O N A F P U L J E I N V E S T Gælder fra den 1. juli 2018 Danske Bank A/S. CVR-nr. 61 12 62 28 - København 1. Generelt Vi
Læs mereO P L Y S N I N G E R O M H A N D E L M E D V Æ R D I P A P I R E R Gælder fra marts 2012
O P L Y S N I N G E R O M H A N D E L M E D V Æ R D I P A P I R E R Gælder fra marts 2012 I det følgende kan du læse om, hvad du bør være opmærksom på, når du investerer, og hvilke overvejelser du bør
Læs mereSKATTEGUIDE FOR PRIVATPERSONER OG SELSKABER VED INVESTERING I INVESTERINGSFORENINGER
SKATTEGUIDE FOR PRIVATPERSONER OG SELSKABER VED INVESTERING I INVESTERINGSFORENINGER Indhold Skatteguide for privatpersoner, selskaber og lignende ved investering i investeringsforeninger...1 Indhold...1
Læs mere