Lemvig 14 november Masterclass Risikovillig kapital & Crowdfunding

Transkript

1 Lemvig 14 november 2016 Masterclass Risikovillig kapital & Crowdfunding

2 Dagens program tager fat i de væsentligste udfordringer Investormateriale Investor radar Kapitalbehov Værdisætning Investeringsprocessen Crowdfunding Afrunding 2

3 Vi er virkelighedens Løvens Hule Investor klar Strategi Pitch Team / Partnere Investorer Matchmaking Deal! SWEAT EQUITY: +350 INVESTORER: Deals 3

4 Business Angel sekretariat 4

5 Intro Udvikler start-ups og rejser kapital siden år 2000 Keystones To-do list i 2016 Ø Screen selskaber Ø Hjælper 70 virksomheder blive introduceret Pl investorer på 20+ investormøder i de 4 BA netværk Ø Ø Ø Præsenterer start-ups i vores sweat equity netværk Faciliteter og forhandler årligt kapital for en række startups Kapital analyser for netværk og regioner Kenneth er lige nu involveret i Ø Ø Ø Ø Ø 5 start-up bestyrelser (p.t. 3 som formand) Smart InnovaPon forretningsudvikling 2 kapitalrejsningsager Kapital master classes 4 startup investeringer kl@keystones.dk

6 Hvad kigger investorer e]er En skalerbar unique ide og produkt, helst besky_et Et stor og voksende marked, hvor der er plads Pl en ny løsning Salg Pl kunder der har et stort problem og som kan betale Det stærke team, som har hånden på kogepladen 6

7 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 7

8 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 8

9 Problem 1: Ineffekavt investor materiale 70 sider i Word? 15 power point slides, funky Prezi? Term sheets, kontrakter Sende via , kontakte via tlf, eller præsentere på møder? Budge_er, likviditetsanalyser, års fremskrivninger? ExecuPve summary? Fortrolighedserklæringer? Alt i alt masser af poten/ale for unødvendige fejltagelser og en masse spild/d for både virksomheder og investorer 9

10 INDSÆT LOGO Virksomhedsnavn Indsæt billede af produkt, service eller lignende Sammenfatning med value proposi>on for investor Vores produkt er unikt og løser et stort problem Kunderne er xyz og deres benefit er enorm Vi har et super team og klar Pl aggressiv vækst Vi er på udkig emer x,x M DKK Virksomhedens navn, adresse, www Navn kontaktperson, mail, tlf. Evt. bemærkning om fortrolighed og distribupon <20% gør dede godt! Procentsatser lånt fra Silicon Valley Associa>on of Start-up Entrepreneurs Husk at overveje: Skal materialet være på dansk eller engelsk? Præsenta>on: Brug også denne som afslugende slide i stedet for sort skærm eller Q&A

11 INDSÆT LOGO Indhold 1. Problemet/behovet 2. Løsning, produkt, service 3. Forretningsmodel 4. Kunder og markedet 5. Konkurrenter 6. Status og milepæle 7. Team og virksomhed 8. Økonomi/budget 9. Kapitalbehov og investorprofil FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 11 Indhold behøves ikke >l korte præsenta>oner for professionelt publikum, men er god at have med, hvis en større por>on materiale f.eks. skal es

12 INDSÆT LOGO Problemet/behovet IllustraPvt hvis problemet/behovet, hvis muligt. So what? Forklar det præcise problem der løses og benefit for kunden Billeder ome bedre end ord Hvor alvorligt er det hvem har en pain og hvor stor er den? Hvad er de villige Pl at betale? Kort og præcist og letorståeligt <10% gør det godt FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 12

13

14 INDSÆT LOGO Løsning, produkt, service IllustraPvt hvis din løsning; hvordan/hvorfor du er bedre, hurpgere, smartere etc. Beskriv løsningen/produktet så alle kan forstå det Hvad er the special sauce? Patenter/reugheder? Hvad er kundens/brugerens benefit? FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 14

15 INDSÆT LOGO Forretningsmodel Hvordan tjener virksomheden penge? Customer value: Hvad koster problemet nu + hvilke benefits får vi ud af det prisen på løsningen Bygges bo_om-up <10% gør det godt FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 15

16 Business model Mobile app developers Content aggregator Telcos End user Catalogue with +35,000 applications Application Share of revenue 1/4 EURO Apsto identifies quality content 2. negotiates and obtains distribution rights 3. localises content where needed 4. carries out physical quality assurance for handsets 5. categorizes the software according to markets, handsets etc. 6. ensures end-to-end distribution 7. sells via partners 8. ensures payment transfer Application Share of revenue 1/2 EURO Companies evaluate specific market requirements 2. analyse uptake, manage application categories, decide localisation needs 3. define and execute go-tomarket strategy 4. online and offline marketing Application Payment 1 EURO

17 INDSÆT LOGO Kunder og markedet Eksempel: Verdens marked DKK 5 milliarder Projekteret % 17 vækst i 2020 Brugere i Europa 20 millioner Indsæt gerne logoer Hvis der endnu ikke er etableret omsætning, så beskriv evt. at der foreligger le_er of intent eller fortæl om hvilke reakponer der er fra indledende kundedialog VigPg: Hvad er markedspotenpalet for omsætningen for din løsning? Mange fanges af et forkert defineret potenpale. Ome en kombinapon af bo_om-up og top-down Plgang Syretestes med en der har prøvet det Pas på med hvis vi bare får 1% af verdensmarkedet Realisme og research = troværdighed FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 17

18 INDSÆT LOGO Konkurrenter et Akserne skal være de afgørende faktorer i din customer value proposipon. Omest anvendte akser er pris, TCO total cost of ownership, kvalitet, leveringspd, ROI Realisme og research = troværdighed Analysér evt. udvalgte konkurrenter i en tabel im. en række feature med grønne hakker og røde krydser, det hjælper med at definere posiponering <30% gør det godt FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 18

19 Konkurrenter Carrier independent Primary focus on enterprises Primary focus on service providers Carrier dependent

20 INDSÆT LOGO Status og milepæle Hvad er opnået Pl dato? Produkter, kunder, team osv. Hvad er næste skridt og væsentlige milepæle Hvad er ambiponen? Exit mulighed? FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 20

21 INDSÆT LOGO Teamet og virksomheden Bestyrelse NN CEO NN NN Kompetence Uddannelse Væsentligste erhvervserfaring NN xyz xyz NN xyz Salg & Marketing NN Teknologi/Drift NN Administration NN NN Xyz x ansatte xyz x ansatte xyz x ansatte xyz Struktur, ejerskab <10% gør det godt FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 21

22 INDSÆT LOGO Økonomi/budget Omsætning Variable omkostninger Dækningsbidrag Væsentlige faste omkostninger Salg, markeang, administraaon Resultat før skat Likviditetsudvikling Absolut minimum er omsætning, dækningsbidrag, resultat Tilføj gerne yderligere væsentlige faktorer og nøgletal Forudsætninger og skarp forståelse for business casen er væsentligere end nøjagpghed på decimaler <10% gør det godt FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 22

23 INDSÆT LOGO Kapitalbehov og investorprofil Hvilken deal ønsker I: Kapitalbehov, investors kompetencer, trancher, milepæle, exit overvejelser FORTROLIG INVESTOR PRÆSENTATION 23

24 INDSÆT LOGO Virksomhedsnavn Indsæt billede af produkt, service eller lignende Sammenfatning med value proposi>on for investor Vores produkt er unikt og løser et stort problem Kunderne er xyz og deres benefit er enorm Vi har et super team og klar Pl aggressiv vækst Vi er på udkig emer x,x M DKK Virksomhedens navn, adresse, www Navn kontaktperson, mail, tlf. Evt. bemærkning om fortrolighed og distribupon <20% gør dede godt! Procentsatser lånt fra Silicon Valley Associa>on of Start-up Entrepreneurs Husk at overveje: Skal materialet være på dansk eller engelsk? Præsenta>on: Brug også denne som afslugende slide i stedet for sort skærm eller Q&A

25 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 25

26 Hvilke investorer skal være på din radar? Innovationsmiljøer/Fonde Pre-Seed InnovaPon/Seed Capital Capnova Syddansk Teknologisk InnovaPon (SDTI) Borean Venture Capital Vækstonden Northzone Northcap Partners Sunstone Insero Via Venture Partners Netværk Family, Friends, Fools Crowdcube FundedByMe Invsdor og et par hundrede mere Business Angel BA Copenhagen BA Syddanmark Switzr Vestor Es>meret ca i DK 26

27 Hvilket kapitalbehov al hvilken type investor? VENTURE CAPITAL INNOVATIONSMILJØER & FONDE BUSINESS ANGELS FFF - NETVÆRK DKK XX

28 Hvilke investorer skal være på din radar? Innovationsmiljøer/Fonde InnovaPonsmiljøerne Plbyder finansiering Pl nye teknologi/ vækst virksomheder med stort vækstpotenpale. Gerne i udviklingsfasen. Skalering udvikling skal føre Pl produkt Investerer i alt ca. 200 M DKK pr. år. Investering er typisk på ca. 2 MDKK, med mulighed for ekstra kapitalindskud senere En række na>onale/regionale fonde med forskellige kriterier Venture Capital Fokus: Skalérbare teknologi/vækstvirksomheder med højt potenpale. Stærk teknologien og stærkt management team Stadie: Selskaber som har bevist performance f.eks. 1 MEURO i omsætning eller team med stærk track record A_rakPvt for virksomheder der skal bruge meget kapital Pl skalering. Men spmere afgiver en stor del af ejerskab og kontrol Investeringen skal give højt a}ast: 20-50% / år. 5 dør - 3 går i nul bliver en succes. Det eneste mål er EXIT, inden for 3-7 år, IPO, trade sale. Netværk Ome eneste early stage finansieringskilde siden 2008 Investorerne tror på personen, på idéen eller blot lo_okupon Investorerne kender ikke den reelle risiko i start-ups (6 af 10 virksomheder ender i konkurs) Har ikke netværk Pl de rigpge rådgivere eller personer som kan give dem et reelt indblik i casen Bidrager ome kun med penge = de_e ender ome i høje værdisætninger Skal man tage pengene som iværksæ_er??? Investering via pension overset mulighed Business Angel Typisk erhvervsfolk, der har bygget og exit et virksomhed(er) Lyst Pl at investere i nye vækstvirksomheder helst lokalt Investerer ome inden for eget faglige domæne Egenkapital, konverpble lån, opponer AkPv rolle i virksomhed (omest bestyrelse). Både faglig og personlig mening med investeringen samt krav om a}ast! Investerer typisk via holdingselskab M DKK pr. case Meget uhomogent im. præferencer og kriterier Nogle er organiseret i business angel netværk Eksempel: Optagelseskriterie i landets største BA netværk er at man over Pd kan investere min. 3 MDKK 28

29 Danske business angel netværk BA møder/år investorer 3-4 virksomheder pr. møde 10 minu_ers præsentapon 5 minu_ers Q&A 29

30 Det er OK at spille på mere end én hest FFF/Crowd Business angels Offentlige fonde Venture capital 30

31 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 31

32 Kapitalbehov Drims- og likviditetsbudge_et definerer kapitalbehovet Noget kan måske lånes i banken, resten kræver en risikovillig investor. Kapitalbehov over Pd dækkes ome af forskellige typer af investorer VigPgt at dele behovet op emer, hvilke investorer man kan få med på rejsen F.eks. i BA segment skal man helst ramme 0,25-3 MDKK og have defineret minimumsporponer, hvis flere går sammen Tag højde for kapitalmarkedet, hvis den risikovillige kapital er dyr, så overvej størrelsen af kapitalbehovet grundigt 32

33 Værdisætning Udgør følgende en hindring for dig i forhold al at investere kapital (eller yderligere kapital) i unoterede virksomheder? 62%: Værdisætning på investeringerne er for høje 41%: Jeg har ikke ad for øjeblikket 40%: Jeg er ikke stødt på interessante investeringer 32%: Risikoen er for høj 28%: Jeg skal først ud af nogle eksisterende investeringer 25%: Kendskab nok Pl at investere 25%: Investeringsbeløb er for store 16%: Jeg har dårlige erfaringer med at investere i denne type virksomheder 16%: Jeg har ikke nok kapital de kommende år 12%: Kender ikke nogen jeg kan investere sammen med Investor survey: #1 barriere for ikke at investere 33

34 Investor og sa]er/ejer ser forskelligt på verden Start-ups som endnu ikke har rejst kapital overespmerer deres marked med 100 gange Start-ups har behov for 3-4 gange så lang Pd for at validere deres marked som grundlæggerne forventer Hvis der kun er en grundlægger, bruges der 3,6 gange så lang Pd for at nå skaleringsfasen De_e er eksempel på faktorer der gør at investor og founder kan blive uenige om værdisætningen Startup Genome Report: Resultat fra 650 web start-ups i Silicon Valley 34

35 Værdisætning: To væsentlige begreber Pre-money valuaaon: Værdien af selskabet FØR der kommer ekstra kapital ind Post-money valuaaon: Post-money valuapon er blot premoney valuapon + det beløb der skal indskydes i den pågældende investeringsrunde Eksempel: Virksomhed og investor er enige om en pre-money valuapon på 5 M DKK og at investor indskyder 5 M DKK Det giver en post-money valuapon på 10 M DKK 35

36 Typisk iværksæder kalkule 1. Hvor meget har jeg brug for (kapitalbehov) 2. Hvor stor en ejerandel vil jeg højst af med? Kapitalbehov = valuapon = kr. Ejerandel 0,2 36

37 Venture kapital eksempel EXIT VÆRDI x SANDSYNLIGHED INVESTORS MULTIBEL Ex x 20% 4 = 5 mio. DKK post money -det ligner matemapk, men det er det ikke Citat: En af Danmarks mest ru>nerede investorer 37

38 Hvordan fastlægger jeg min virksomheds værdi? Man KAN ikke beregne en rigag værdisætning i dede segment, derfor må man arbejde med forskellige indikatorer: Gør dit hjemmearbejde Få styr på tallene og excelarket, faste og variable omkostninger, indtægter Discounted cash flow (Plbageskrivning af frempdigt cash flow) Hvad er der investeret + en premium Udfør desk research Find gennemførte handler, analyser eller benchmarks i markedet, f.eks. mulppler på omsætning eller indtjening Sammenligning med data fra kendte selskaber i branchen Undersøg den investorkategori du går emer og den specifikke investor Spørg i økosystemet Spørg investorer, der ikke selv skal investere Spørg virksomheder der lige har fået en investering Spørg rådgivere, der arbejder i de_e segment Iværksæ_erkalkuler, VC-kalkuler, Høkerkalkuler 38

39 Værdisætning er at arbejde med indikatorer Hjemmearbejde Discounted Cash Flow Hvad er der investeret i kontanter + mandemåneder og en premium? Desk research Handler Analyser Benchmarks Investor research Spørg i økosystemet Investorer Virksomheder Rådgivere Høkermetoder Indikatorer 84 M DKK 0,3 M DKK 1,2 M DKK 250 M USD? EBIT x M DKK for 30% 7 M 5-20 M 6-20 M 1-15 M Budskab VC 15 M DKK Innomiljø 10 M DKK Business angel 6-8 M DKK Panik knappen 2 M DKK 39

40 Parternes posiaon afgør værdisætningen HØJ VÆRDISÆTNING INVESTORS INTERESSE FOR VIRKSOMHEDEN LAV PRESSET VIRKSOMHEDENS SITUATION IKKE PRESSET 40

41 Hvad er investor værd? 1. Relevant industrierfaring og hvor meget? 2. Hvilke ressourcer er der Plgang Pl? Salg, lokaler, IT, kunder, etc. 3. Andre investeringer? Hvordan går det med dem? 4. Exits fra Pdligere investeringer? 5. Hvilke periode ønsker investor at være akpv i selskabet? 6. Hvor meget Pd investeres der? Bestyrelse, drim, ad hoc, etc.? 7. Investors mulighed for følgeinvestering? Værdien af det investor bidrager med ud over penge, viser sig først reelt over en lang periode. Derfor er referencer vigage 41

42 FIBAN værdisætningen 1. Excellent idea PowerPoint presentapon EUR 100, Product works prototype ready EUR 250, Market funcpons customers purchased EUR 500, Business established steady purchases EUR 1,200,000 Sweat Networks Equity by Sami Etula, FiBAN,

43 Høker kalkulen: En værdifastsædelsesindikator på danske startups DKK Problem/behov i markedet Problem/behov i markedet er uklart Løsningen er nice to have, ikke need to have Vi dokumenterer besparelser/benefits niveau 10% im. nuværende løsninger Besparelser/ benefits niveau 25-30% im. nuværende løsninger DisrupPve Besparelser/ benefits niveau +50% Teamet Idé-stadie, ingen involveret fuldpd på projektet 1 spmer/ejer & fuldpd 2 spmer/ejere & fuldpd 3 eller flere med både teknisk og kommerciel og erhvervserfaring Kapital track record: Har Pdligere genereret exit Pl investorer Stadie Idé og koncept er beskrevet Teknologi under udvikling Proof of Technology Det er bevist at løsningen virker, f.eks. Beta niveau Proof of Concept X antal kunder har implementeret løsningen og solid købsinteresse Proof of Business X antal betalende kunder bruger produkt/løsning Omsætning X DKK En lang række betalende kunder Kapitalbehov primært Pl salg og markedsføring Markedsposiaonen Intet kendskab i markedet Pl virksomheden De første x antal potenpelle kunder og beslutnings-tagere kender os Konkret dialog/ pipeline og forhandlinger med aktører i markedet Stærke kunde- og partnerrelaponer Etableret som væsentlig aktør Markedsledende i specifik niche Dokumenterede væks_al Rewgheder Ingen mulighed for patent/besky_else/ reugheder/licenser Vurdering/nyhedsundersøgelse udført m/ posipv indikapon Ansøgning indleveret/ forhand-linger påbegyndt PosiPv respons på ansøgninger/ forhandlinger Patent udstedt, besky_else på plads, licensamale indgået Premoney værdi: 43

44 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 44

45 Processen At komme fra investorinteresse Pl penge i banken er en rejse i sig selv typisk 2-9 måneder En lang række møder, et hav af mails, opbygge Pllid Personlig kemi Forhandling værdisætning ome den store uenighed Due diligence, term sheet, advokat, revisor TransakPonen 45

46 Investeringen Investeringerne gennemføres ome på disse måder: Indskudskapital Kapitalindskud mod ejerskab Pl amalt kurs Sker via en kapitaludvidelse Indskud ome i milestones Kan indeholde en oppon KonverPbelt lån Konverteres Pl fast kurs eller Konverteres Pl næste rundes investeringskurs Eventuelt med rabat Kan indeholde en oppon 46

47 Centrale a]alevilkår 1. Pre-money valuapon 2. Tranchering / milepæle 3. Exit reugheder 4. AnP dilupon 5. Bestyrelsessammensætning 6. IncenPve scheme 7. Drag & tag along 8. Konkurrenceklausul 9. Key man clauses 10. Generalforsamling Sammenfa_es i et Term Sheet 47

48 Eksempler på dealbreakers Forhandlinger og kemi Uenighed i ejerkreds Risikabe l strategi Store udviklingsomkostninger Værdisætning Team NDA Kompliceret selskabsstruktur Stifter kan ikke selv investere Gæld er for stor Dårligt materiale Urealistisk tidsplan 48

49 De 5 primære udfordringer i virksomhedens kapitaljagt 1. IneffekPvt investormateriale 2. Jagt på forkert investorkategori 3. Kapitalbehov og værdisætning umuliggør succes 4. Kuldsejlede forhandlingsprocesser 5. Teamet mange skyder helt ved siden af skiven 49

50 Team - problem 1. Mange start-ups har et svagt team 2. Svært at rejse kapital uden et stærkt team 3. Virksomheden kan ikke ansæ_e uden kapital 4. Løbende behov for at Plføre ny risikovillige kompetencer 50

51 Udvikling af teamet Branche, produkt, domæne kendskab? Stadie proof of what? Personlig kemi altafgørende i start-ups Risikoprofil hvad Pllader kandidatens privatøkonomi? Værdisætning 30% af en Mondeo eller 2% af Ferarri 51

52 Teamet KOMPETENCE NAVN CEO SALGSCHEF CTO Produkaon Chef BESTYRELSE / INVESTOR Teknnologi/Produkt Salg, distribuaon Markeang Rewgheder, jura Økonomi og finans HR Produkaon 52

53 Hvad gør dem, der får kapitalen huragt? Investerer Pd i at forberede sig, i at mødes med mange investorer og er gode Pl at følge op Fornærmer ikke investorerne i de ome svære forhandlinger Værdisæ_er rigpgt spørg forskellige kilder Justér kapitalbehov Pl et fornumigt niveau Fokusér på kompetencer kapitalen er hurpgt væk Giv et godt Plbud for at få den re_e investor ombord hurpgt, i stedet for at bruge 6 måneder på forhandlinger 53

54 4 typer crowdfunding Equity Reward Economic return Loan Donation Social return

55 Crowdfunding i Danmark Reward Donation DKK. +40 mio. DKK. +25 mio. Lån Egenkapital DKK 26,1 mio. DKK +20 mio.

56 Equity Crowdfunding Hvad skal du være opmærksom på? Equity crowdfunding er en finansieringsform, hvor et selskab finansierer sig gennem et udbud af værdipapirer Mange investorer modtager en ejerandel i et selskab Typisk beløb mellem 1-5 mio. kr. Ome skal 1/3 af beløbet rejses internt inden launch i en lukket runde Selskab skal være A/S Model med platormene: 4-7% og et upfront fee 56

57 De 5 vigagste ang når du kickstarter en CF-kampagne 1. Launch team 2. Medie- & netværksliste 3. Pre-køberliste 4. Budget 5. Leverandører 6. Kampagne-profil 57

58 Kenneth Larsen Mob