Fuldstændigt prospekt for Investeringsforeningen Sydinvest International

Transkript

1 Fuldstændigt prospekt for Investeringsforeningen Sydinvest International Investeringsforening i henhold til dansk lov Februar 2009

2 Indholdsfortegnelse Ansvar for prospektet Navn og adresse Registreringsnummer Formål Vigtige forhold Generelt for alle foreningens afdelinger Foreningens obligationsafdelinger ISI Euro Money Fund ISI Euro Bonds ISI Danish Bonds ISI International Bonds ISI Emerging Market Bonds ISI Emerging Market Local Currency Debt ISI Emerging Market Local Currency Bonds Foreningens aktieafdelinger ISI European Equities ISI Global Equities ISI Latin America Equities ISI Far East Equities ISI BRIC Equities Foreningens formue Fem års nøgletal Årlige afkast Årlige udbytter Formueudvikling Omkostningsprocent (TER) Værdipapirernes omsætningshastighed (PTR) Fastsættelse af indre værdi Emission og indløsning Omlægning Offentliggørelse af emissions- og indløsningspriser samt indre værdi Andelenes størrelse og registrering Notering på navn Beskatning hos medlemmerne Rettigheder Omsættelighed og negotiabilitet Stemmeret Ændring af vedtægter, fusion, spaltning og opløsning Administration Vedtægter, forenklet prospekt Regnskab Oplysning, information og betaling Depotselskab Rådgiver Bestyrelse Investeringsforvaltningsselskab Investeringsforvaltningsselskabets direktion Revision Supplerende oplysninger til investorer i Schweiz Supplerende oplysninger til tyske investorer Bilag Side 1

3

4 TEGNINGSPROSPEKT Indbydelse til tegning af andele i Investeringsforeningen Sydinvest International. 1. Navn og adresse Investeringsforeningen Sydinvest International Peberlyk Aabenraa Tlf.: Fax: si@sydinvest.dk Foreningen driver tillige virksomhed under binavnet Investeringsforeningen ISI. Foreningen er etableret den 10. februar Nærværende prospekt offentliggøres den 27. februar Registreringsnummer Investeringsforeningens CVR-nummer er Foreningen er registreret under FT.nr hos den kompetente tilsynsmyndighed: Finanstilsynet Gl. Kongevej 74 A 1850 Frederiksberg C Tlf , Fax: , finanstilsynet@ftnet.dk, hjemmeside: 3. Formål Foreningen, med hjemsted i Aabenraa kommune, har til formål fra offentligheden at modtage midler, som under iagttagelse af et princip om risikospredning anbringes i værdipapirer i overensstemmelse med kapitel 13 og 14 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v., og på forlangende af et medlem at indløse medlemmets andel af formuen med midler, der hidrører denne. På baggrund heraf søges midlerne investeret således, at der opnås en passende risikospredning og et tilfredsstillende afkast. 4. Vigtige forhold Dette prospekt, der er udarbejdet på dansk, er tillige udarbejdet på tysk, engelsk og hollandsk. I tilfælde af uoverensstemmelser er den danske version gældende. Prospektet er indsendt til Finanstilsynet i Danmark i henhold til kapital 11 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. De af prospektet omfattede afdelinger er tillige godkendte til markedsføring i Tyskland, Schweiz, Holland og Norge. De danske lovbestemmelser, der er gældende for investeringsforeningen, svarer til EFdirektiv 85/611/EØF af 20. december 1985 (UCITS III direktivet) blandt andet ændret ved direktiv 2001/107/EF og 2001/108/EF. Oplysninger i dette prospekt kan ikke betragtes som rådgivning vedrørende investeringsmæssige eller andre forhold. Investorer opfordres til at søge individuel rådgivning om egne investeringsmæssige og dertil knyttede forhold. Side 3

5 At udlevering af nærværende prospekt og udbud af andele i visse lande er begrænset af den der gældende lovgivning. Personer, der kommer i besiddelse af prospektet, anmodes om at indhente oplysninger om og overholde disse begrænsninger. De af prospektet omfattede andele må ikke udbydes eller sælges i USA og Canada, og dette prospekt må ikke udleveres til investorer hjemmehørende i disse lande. Investeringsrammerne for foreningens afdelinger jf. de følgende afdelingsbeskrivelser er fastsat af bestyrelsen. Bestyrelsen kan fastsætte nye rammer og ændre bestående indenfor lovgivningens og vedtægternes begrænsninger. 5. Generelt for alle foreningens afdelinger Investeringsforeningen Sydinvest International er opdelt i afdelinger som beskrevet nedenfor. For alle afdelinger gælder, at midlerne skal anbringes i overensstemmelse med regler i kapitel 13 og 14 i lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. Følgende er altid gældende for samtlige foreningens afdelinger: Mindst 2/3 (66,6 %) af afdelingens formue skal til enhver tid være investeret i sådanne aktiver, som afdelingens navn tilsiger. Såfremt der ikke fremgår andet af afsnittet om den enkelte afdeling, gælder endvidere: At afdelingerne foruden investeringer på markeder beliggende i stater, der er medlem af Den Europæiske Union, og på markeder beliggende i stater, som Fællesskabet har indgået aftale med, kan investere på markeder, der er medlem af World Federation of Exchanges eller, som er Full Members eller Associate Members af Federation of European Securities Exchanges (FESE). Endvidere kan afdelingen investere på regulerede markeder, der er optaget på EU-kommissionens liste. At afdelingerne kan anvende afledte finansielle instrumenter på dækket og udækket basis jf. Finanstilsynets bekendtgørelse herom. I tilfælde af anvendelse af afledte finansielle instrumenter må det samlede engagement dog under ingen omstændigheder udgøre over 200 % af afdelingens nettoformue. Ved anvendelse af afledte finansielle instrumenter på udækket basis kan risikoprofilen ændres som følge af gearingen. Investeringsforeningen bestræber sig på kun at anvende afledte finansielle instrumenter i en sådan form, der ikke ændrer afdelingens risikoprofil væsentligt. At afdelingerne ikke må optage lån. Med Finanstilsynets tilladelse kan afdelingerne dog optage kortfristede lån på højst 10 % af formuen for at indløse medlemsandele, udnytte tegningsrettigheder eller til midlertidig finansiering af indgåede handler. At samtlige afdelinger uanset deres investeringsområde kan investere i aktier udstedt af Sydinvest Administration A/S. At afdelingerne kan investere indtil 10 % af formuen i unoterede værdipapirer eller værdipapirer noteret på ikke godkendte markeder. Endvidere kan likvide midler indgå i accessorisk omfang. At alle afdelinger kan have likvide midler i accessorisk omfang, herunder indskyde midler i et kreditinstitut med vedtægtsmæssigt hjemsted i et zone A land, jf. bilag 1. Side 4

6 At alle afdelinger kan investere i andele i andre foreninger, afdelinger eller investeringsinstitutter, jf. lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive investeringsordninger m.v. 90, stk. 1 og 2. Følgende afdelinger kan dog alene investere indtil 10 % af formuen i sådanne andele: ISI Danish Bonds, ISI Euro Bonds, ISI International Bonds, ISI Euro Money Fund, ISI Latin America Equities, ISI Far East Equities, ISI European Equities, ISI Emerging Market Bonds, ISI BRIC Equities, ISI Emerging Market Local Currency Debt og ISI Emerging Market Local Currency. Opmærksomheden henledes endvidere på: Alle afdelinger er omfattet af EU-rentebeskatningsdirektivet. Afdelingerne under afsnit 6, som investerer i obligationer, placerer mere end 40% af formuen i rentebærende aktiver omfattet af EU-rentebeskatningsdirektivet. Afdelingerne under afsnit 7, som investerer i aktier, placerer mindre end 40 % af formuen i rentebærende aktiver omfattet af EUrentebeskatningsdirektivet. Foreningen er opdelt i afdelinger jf. afsnit 6 og 7. Afdelingerne er bevisudstedende og akkumulerende. At investering i foreningsandele ikke svarer til en kontantplacering, og at værdien ikke er garanteret. Andele i afdelingen kan derfor på et vilkårligt tidspunkt være enten mindre, det samme eller mere værd end på investeringstidspunktet. At investering på udenlandske markeder kan være mere usikre end investering på det danske marked som følge af selskabsspecifikke, politiske, reguleringsmæssige, markedsmæssige og/eller generelle økonomiske forhold. Desuden giver investeringer i udlandet en eksponering til valutaer, som kan have større eller mindre udsving i forhold til danske kroner. At de forventninger som er omtalt under de enkelte afdelinger, som er ikke nogen garanti for fremtidige afkast. Side 5

7 6. Foreningens obligationsafdelinger 6.1 ISI Euro Money Fund Afdelingen investerer i variabelt forrentede obligationer og fordringer med kort restløbetid herunder obligationer og pengemarkedspapirer denomieret i euro. Der vil blive lagt vægt på stabilitet i afkastet, og der investeres udelukkende i investment grade obligationer og fordringer. Afdelingen påtager sig ikke valutakursrisici i andre valutaer end euro. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er 3-måneders EURIBOR minus 0,75 % p.a. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Euro Money Fund 1,9 % 1,6 % 2,4 % 3,6 % 3,0 % Benchmark 1,4 % 1,4 % 2,4 % 3,4 % 4,2 % Der kan investeres i alle typer børsnoterede obligationer udstedt i euro, som opfylder afdelingens krav til kreditvurdering. De obligationer, afdelingen investerer i, skal således være udstedt eller garanteret af udstedere, som er placeret i Investment Grade hos Moody s (Baa3 - Aaa) eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt ratingbureau. Afdelingen kan dog også investere i kommunal- og realkreditobligationer, som er optaget på en af kommissionen udarbejdet liste. Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. punkt 5. ovenfor med de nedenstående begrænsninger: Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer 100 % Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer 1 80 % Virksomhedsobligationer 10 % Obligationer med anden valuta end euro 10 % 1 Udstedere, som afdelingen har investeret mindre end 5 % af formuen i indgår ikke. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer med kort løbetid. Der er således tale om investeringer med en meget lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Afdelingens effektive varighed kan variere fra 0 til 1 år. Herudover gælder, at maksimalt 10 % af formuen kan investeres i fordringer med effektiv varighed over 2 år. Ved investering i obligationer med anden valuta end euro skal valutarisikoen afdækkes. Den typiske investor Side 6

8 Den typiske investor i afdelingen ønsker et meget stabilt afkast i euro. Side 7

9 6.2 ISI Euro Bonds Afdelingen investerer i obligationer, som er optaget til handel på et marked beliggende i et EU/EØS-land. Obligationerne skal være denomineret i euro. Der vil blive lagt vægt på stabilitet i afkastet og på at udnytte kursbevægelser til at øge afkastet. Der investeres udelukkende i investment grade obligationer. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er EFFAS 3-7 for tyske statsobligationer. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Euro Bonds 4,7 % 2,4 % -0,4 % 2,0 % 9,5 % Benchmark 6,3 % 3,3 % 0,3 % 3,3 % 11,7 % Der kan investeres i alle typer børsnoterede obligationer udstedt i euro, som opfylder afdelingens krav til kreditvurdering. De obligationer, afdelingen investerer i, skal således være udstedt eller garanteret af udstedere, som er placeret i Investment Grade hos Moody s (Baa3 - Aaa) eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt ratingbureau. Afdelingen kan dog også investere i kommunal- og realkreditobligationer, som er optaget på en af kommissionen udarbejdet liste. Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. punkt 5. ovenfor med de nedenstående begrænsninger: Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer 100 % Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer 1 80 % Virksomhedsobligationer 10 % Obligationer med anden valuta end euro 10 % 1 Udstedere, som afdelingen har investeret mindre end 5 % af formuen i indgår ikke. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i børsnoterede obligationer udstedt i euro. Der er således tale om investeringer med en lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Afdelingens benchmark har en varighed på ca. 4 år. Afdelingens effektive varighed kan variere fra 2 til 6 år. Ved investering i obligationer med anden valuta end euro skal valutarisikoen afdækkes. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et stabilt afkast i euro. 6.3 ISI Danish Bonds Side 8

10 Afdelingen investerer i obligationer, som er optaget til handel på et marked i Danmark eller et marked beliggende i et EU/EØS-land. Obligationerne skal være denomineret i danske kroner. Der vil blive lagt vægt på stabilitet i afkastet og på at udnytte kursbevægelser til at øge afkastet. Der investeres udelukkende i investment grade obligationer. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Danske kroner Investeringsmål og benchmark Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er EFFAS 3-7 for danske statsobligationer. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Danish Bonds 4,7 % 2,6 % 0,4 % 1,3 % 6,4 % Benchmark 6,9 % 4,0 % -0,3 % 2,4 % 10,0 % Der kan investeres i alle typer børsnoterede obligationer udstedt i danske kroner, som opfylder afdelingens krav til kreditvurdering. De obligationer, afdelingen investerer i, skal således være udstedt eller garanteret af udstedere, som er placeret i Investment Grade hos Moody s (Baa3 - Aaa) eller en tilsvarende rating hos et andet anerkendt ratingbureau. Afdelingen kan dog også investere i kommunal- og realkreditobligationer, som er optaget på en af kommissionen udarbejdet liste. Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. punkt 5. ovenfor med de nedenstående begrænsninger: Obligationstype Maksimal andel Stats-/statsgaranterede obligationer 100 % Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer 1 80 % Virksomhedsobligationer 10 % Obligationer med anden valuta end danske kroner 10 % 1 Udstedere, som afdelingen har investeret mindre end 5 % af formuen i indgår ikke. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i danske børsnoterede obligationer. Der er således tale om investeringer med en lav risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes små udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Afdelingens benchmark har en varighed på ca. 4 år. Afdelingens effektive varighed kan variere fra 2 til 6 år. Ved investering i obligationer med anden valuta end danske kroner skal valutarisikoen afdækkes. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et stabilt afkast i danske kroner. 6.4 ISI International Bonds Side 9

11 Afdelingen investerer i obligationer denomineret i fremmed valuta herunder euro. Der vil blive lagt vægt på at udnytte kursbevægelser til at øge afkastet. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Global Government i euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI International Bonds 6,0 % 12,7 % -2,7 % 0,8 % -4,3 % Benchmark 2,9 % 7,1 % -4,4 % -0,1 % 16,1 % Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. punkt 5. ovenfor med de nedenstående begrænsninger: Obligationstype Stats-/statsgaranterede obligationer Realkredit-/skibskredit-/kommunekreditobligationer Virksomhedsobligationer Maksimal andel 100 % 80 % 20 % Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i udenlandske obligationer. Der er således tale om investeringer med en middelstor risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes middelstore udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Mindst 50 % af formuen skal være investeret i obligationer, hvor udsteder har en rating på mindst Aa3 hos Moody s / AA- hos Standard & Poor s eller i kontanter. Højst 50 % af formuen kan være investeret i obligationer, hvor udsteder har en rating mellem Baa1 og A1 hos Moody s / BBB- og A+ hos Standard & Poor s. Der må ikke investeres mere end 25 % af formuen i en enkelt valuta. Dog må der investeres op til 50 % i USD og 75 % i euro. Renteeksponeringen opgøres på baggrund af den valuta, som en given obligation er denomineret i. Der må ikke investeres mere end 25 % i et enkelt land, dog må der investeres op til 50 % i amerikanske obligationer og op til 75 % i euroobligationer. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast. Den typiske investor forventes at være bekendt med, at internationale rente og valutakurs udsving i perioder kan medføre middelstore udsving i afdelingens formue. Side 10

12 6.5 ISI Emerging Market Bonds Afdelingen investerer i obligationer fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. Hovedparten af afdelingens investeringer vil være udstedt i euro eller afdækket til euro. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Emerging Markets Bond Index Global Diversified afdækket i euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Emerging Market Bonds 14,8 % 16,6 % 7,2 % 2,7 % -26,3 % Benchmark 12,0 % 9,2 % 7,6 % 4,7 % -13,5 % Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. punkt 5. ovenfor med de nedenstående begrænsninger: Obligationstype Stats-/statsgaranterede obligationer 1 Virksomhedsobligationer Maksimal andel 100 % 10 % 1 Herunder bankudstedelser, hvor den primære underliggende risiko er relateret til statsobligationer, såfremt bankudstederen er godkendt af foreningens bestyrelse. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt afvige +/- 2 år fra benchmarks varighed. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geografisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Valutapositionen i euro skal udgøre mindst 60 % af formuen, og ingen valutaposition udover euro må udgøre mere end 10 % af afdelingens formue. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast i euro. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 11

13 6.6 ISI Emerging Market Local Currency Debt Afdelingen investerer i kursstabile obligationer denomineret i fremmed valuta eller euro fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Global Bond Index Emerging Markets Broad Diversified omregnet til euro. Afkast ISI Emerging Market Local 4,3 % 1 2,9 % 9,6 % -15,9 % Currency Debt Benchmark 8,4 % 22,5 % 0,8 % 4,7 % 2,4 % 1 Afkast for perioden Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. ovenfor med undtagelse af obligationer udstedt i danske kroner - med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Stats-/statsgaranterede obligationer 1 Virksomhedsobligationer Maksimal andel 100 % 10 % 1 Herunder bankudstedelser, hvor den primære underliggende risiko er relateret til statsobligationer, såfremt bankudstederen er godkendt af foreningens bestyrelse. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet og valutakurserne varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande udstedt i lokal valuta. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Afdelingens varighed må maksimalt udgøre 2 år. Varigheden på enkeltpapirer må maksimalt være 3 år, dog kan indtil 10 % af formuen investeres i obligationer med varighed over 3 år. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geografisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valuta eksponering. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast i euro. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 12

14 6.7 ISI Emerging Market Local Currency Bonds Afdelingen investerer i obligationer denomineret i fremmed valuta eller euro fra internationale obligationsmarkeder, hvor det er muligt at opnå et merafkast i forhold til traditionelle obligationsmarkeder. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Målsætningen er gennem international spredning at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er J.P. Morgans Global Bond Index Emerging Markets Broad Diversified omregnet til euro. Afkast ISI Emerging Market Local 7,3% 1 7,8% -20,0% Currency Bonds Benchmark 8,4 % 22,5 % 0,8 % 4,7 % 2,4 % 1 Afkast for perioden Der kan investeres i obligationer noteret på godkendte markeder jf. ovenfor med undtagelse af obligationer udstedt i danske kroner - med de nedenstående begrænsninger. Obligationstype Stats-/statsgaranterede obligationer 1 Virksomhedsobligationer Maksimal andel 100 % 10 % 1 Herunder bankudstedelser, hvor den primære underliggende risiko er relateret til statsobligationer, såfremt bankudstederen er godkendt af foreningens bestyrelse. Risikofaktorer Renteniveauet på obligationsmarkedet og valutakurserne varierer på grund af generelle økonomiske, politiske, reguleringsmæssige og markedsmæssige forhold. Afdelingens midler placeres i obligationer fra højrentelande udstedt i lokal valuta. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Udover ovenstående begrænsninger med hensyn til obligationstype gælder følgende begrænsninger for afdelingen. Porteføljens effektive varighed må ikke afvige fra Benchmarks effektive varighed med mere end 3 år. Den gennemsnitlige rating i porteføljen skal altid være B- (Standard & Poors) eller højere. Den kvalitative kreditvurdering af den enkelte udsteder foretaget i samarbejde med udenlandske investeringshuse og uafhængige analyse bureauer kombineret med god spredning geografisk på regioner, lande og udstedere tillægges dog større betydning end ratingen. Der må ikke investeres mere end 20 % af formuen i en enkelt valuta. Afdelingen fører en aktiv valutapolitik. Det indebærer, at afdelingen kan benytte afledte finansielle instrumenter til at opnå den ønskede valuta eksponering. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker et højt afkast i euro. Investor forventes at være bekendt med, at de ovennævnte faktorer jf. afsnittet risikofaktorer i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 13

15 7. Foreningens aktieafdelinger Ved investering i aktiebaserede afdelinger er det vigtigt at være opmærksom på følgende risici: Markedsrisiko. Markedsværdien af et værdipapir kan stige eller falde. Bevægelserne kan medføre, at et værdipapir bliver mindre værd end på anskaffelsestidspunktet. Markedsrisiko kan være papir- eller sektorspecifik, men kan også gælde for hele markedet. Risiko knyttet til investering i udenlandske værdipapirer. Investering i udenlandske værdipapirer indebærer nogle former for risiko, som man ikke oplever ved investering i indenlandske værdipapirer. Værdien af en beholdning af udenlandske aktier er påvirkelig af den økonomiske og politiske udvikling i de områder, hvor selskaberne i beholdningen opererer. Værdien kan ligeledes være påvirket af udenlandsk skattelovgivning og begrænsninger i, hvor stor en del af selskabernes udbyttebetalinger, som tilflyder afdelingen. Valutakursrisiko. De aktier, som afdelingen investerer i, vil være udstedt i fremmed valuta, og afdelingen er denomineret i euro. Afdelingens indre værdi bliver derfor direkte påvirket af ændringer i de valutakurser, som selskaberne er noteret i, overfor euro. Hertil kommer selskabsspecifikke risici. De indebærer, at værdien af de enkelte selskaber, som afdelingen har investeret i, kan udvikle sig anderledes end, hvad den generelle markedsudvikling tilsiger. Hver af foreningens afdelinger kan maksimalt investere 10 % af formuen i et enkelt selskab. Side 14

16 7.1 ISI European Equities Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Europa. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkostninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Morgan Stanley Europa, inkl. nettoudbytter. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI European Equities 6,1 % 23,0 % 15,6 % 1,2 % -45,6 % Benchmark 1 12,2 % 26,1 % 19,6 % 2,7 % -43,8 % Standardafvigelse 2 3 år 16,4 % Standardafvigelse 2 5 år 14,1 % 1 Indtil hed afdelingen ISI Euro Equities. Afdelingen investerede i store selskaber fra Eurolandene. Afdelingens benchmark var Dow Jones Euro STOXX. 2 Standardafvigelse på benchmarkafkast. Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både lande- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på lande- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af en svagere makroøkonomisk udvikling. Det er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte lande og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forholdene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i europæiske aktier med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Simcorp Dimension bruges i styringen af afdelingens risikoprofil. Dimension belyser i flere dimensioner med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser de risici, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, brancher og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 15

17 7.2 ISI Global Equities Afdelingen investerer globalt i aktier. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkostninger. Målsætningen er bl.a. ved at vægte alle aktiepositioner nogenlunde ens, anvendelse af valuekriterier og ved aktiv aktieudvælgelse at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Morgan Stanleys Verdensindeks inkl. nettoudbytte omregnet til euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Global Equities 3,2 % 22,5 % 5,6 % -1,7 % -42,5 % Benchmark 6,5 % 26,2 % 7,4 % 1,1 % -37,8 % Standardafvigelse 1 3 år 14,6 % Standardafvigelse 1 5 år 12,8 % 1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af en svagere makroøkonomisk udvikling. Det er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forholdene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres globalt med stor spredning såvel geografisk som på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Simcorp Dimension bruges i styringen af afdelingens risikoprofil. Dimension belyser i flere dimensioner med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser de risici, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på lande, sektorer og selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der kan indgå som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 16

18 7.3 ISI Latin America Equities Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Latinamerika. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkostninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Morgan Stanleys Latinamerikaindeks inkl. nettoudbytte omregnet til euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Latin America Equities 27,6 % 70,1 % 35,2 % 31,1 % -48,0 % Benchmark 29,4 % 72,9 % 28,1 % 35,7 % -49,0 % Standardafvigelse 1 3 år 29,4 % Standardafvigelse 1 5 år 26,7 % 1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af en svagere makroøkonomisk udvikling. Det er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forholdene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i Latinamerika med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Simcorp Dimension bruges i styringen af afdelingens risikoprofil. Dimension belyser i flere dimensioner med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser de risici, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på latinamerikanske selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 17

19 7.4 ISI Far East Equities Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som enten er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i Asien. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkostninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark er Morgan Stanleys Fjernøstenindeks ekskl. Japan inkl. nettoudbytte omregnet til euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI Far East Equities 14,0 % 43,7 % 33,1 % 33,9 % -55,1 % Benchmark 8,8 % 39,8 % 17,9 % 23,1 % -48,1 % Standardafvigelse 1 3 år 22,7 % Standardafvigelse 1 5 år 20,4 % 1 Standardafvigelse på benchmarkafkast. Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af en svagere makroøkonomisk udvikling. Det er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forholdene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i Fjernøsten med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Simcorp Dimension bruges i styringen af afdelingens risikoprofil. Dimension belyser i flere dimensioner med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser de risici, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på fjernøstlige selskaber som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 18

20 7.5 ISI BRIC Equities Afdelingen investerer i aktier i selskaber, som er hjemmehørende, optaget til handel på et marked eller har deres hovedaktiviteter i et af følgende lande; Brasilien, Rusland, Indien og Kina. Etableret: ISIN: DK Noteringsbørs: Unoteret SE-nr.: Denomineringsvaluta: Euro Investeringsmål og benchmark Det er afdelingens målsætning at maksimere afkastet på lang sigt under hensyntagen til udstukne risikorammer. Det vil sige, at der i porteføljen tages hensyn til transaktionsomkostninger. Målsætningen er at opnå et afkast, som svarer til eller overstiger afkastet på afdelingens benchmark. Afdelingens benchmark består af 25 % Morgan Stanleys-landeindeks for hvert af landene: Brasilien, Rusland, Indien og Kina inkl. nettoudbytter omregnet til euro. Benchmarks historiske afkast fremgår af nedenstående skema: Afkast ISI BRIC Equities 59,4 % 1 37,4 % 45,5 % -61,9 % Benchmark 8,3 % 69,8 % 44,1 % 46,5 % -57,4 % Standardafvigelse 1 3 år 29,9 % Standardafvigelse 1 5 år 26,5 % 1 Afkast for perioden til Afdelingens investeringer vil typisk afvige fra benchmark på både regions- og sektorniveau i bestræbelserne på at indfri målsætningen. Afkastene på regions- og sektorbasis har de seneste år i forskellig grad været påvirket af en svagere makroøkonomisk udvikling. Det er ikke aktuelle forventninger om store forskelle i de fremtidige afkast på de enkelte regioner og sektorer. Risikofaktorer Investor skal være opmærksom på, at udviklingen på aktiemarkederne som følge af forholdene, der er nævnt i det indledende fællesafsnit for aktiebaserede afdelinger, varierer meget. Afdelingens midler placeres i vækstmarkederne i BRIC-landene med stor spredning på selskaber og brancher. Der er således tale om investeringer med en meget høj risikoprofil, det vil sige, at der kan forventes meget store udsving i afdelingens formue. Foranstaltninger foretaget for at fastholde risikoprofil Simcorp Dimension bruges i styringen af afdelingens risikoprofil. Dimension belyser i flere dimensioner med udgangspunkt i de historiske kursbevægelser de risici, som afdelingen har i forhold til den generelle markedsudvikling. Den typiske investor Den typiske investor i afdelingen ønsker at anvende den store spredning på selskaber fra BRIC-landene som en god langsigtet investeringsmulighed, der indgår som et supplement til andre investeringer. Investor forventes at være bekendt med, at risikofaktorer - jf. indledningen til nærværende afsnit om aktiebaserede afdelinger - i perioder kan medføre markante kursudsving i afdelingen. Side 19

21 8. Foreningens formue Foreningens formue er 1.316,67 mill. danske kroner pr. 31. december Fem års nøgletal 9.1 Årlige afkast Afdeling ISI Euro Money Fund 1,9 1,6 2,4 3,6 2,97 ISI Euro Bonds 4,7 2,4-0,4 2,0 9,53 ISI Danish Bonds 4,7 2,6 0,4 1,3 6,42 ISI International Bonds 6,1 12,7-2,7 0,8-4,29 ISI Emerging Market Bonds 14,8 16,6 7,2 2,7-26,28 ISI Emerging Market Local Currency 4,3 1 2,9 9,6-15,85 Debt ISI Emerging Market Local Currency 7,3 1 7,8-20,02 Bonds ISI European Equities 6,1 23,0 15,6 1,2-45,55 ISI Global Equities 3,2 22,5 5,6-3,4-42,51 ISI BRIC Equities 59,4 1 37,4 45,5-61,93 ISI Latin America Equities 27,6 70,1 35,2 31,1-48,02 ISI Far East Equities 14,0 43,7 33,1 33,9-55,13 Skemaet viser det årlige afkast i % på baggrund af den indre værdi. Udbetalt udbytte forudsættes geninvesteret. Der kan ikke med baggrund i historiske afkast drages slutninger om fremtidige. 1 Afkastet i etableringsåret dækker over en periode der er kortere eller længere end et år afhængigt af etableringstidspunktet. 9.2 Årlige udbytter Afdeling ISI Euro Money Fund 0,100 ISI Euro Bonds 0,400 ISI Danish Bonds 0,750 ISI International Bonds 0,575 ISI Emerging Market Bonds 1,725 ISI Global Equities 0,175 ISI Latin America Equities 0,275 ISI Far East Equities 0,350 Skemaet viser udbetalt udbytte pr. andel á 10 i afdelingens denomineringsvaluta. Afdeling ISI Euro Money Fund 1,00 ISI Euro Bonds 4,00 ISI Danish Bonds 7,50 ISI International Bonds 5,75 ISI Emerging Market Bonds 17,25 ISI Global Equities 1,75 ISI Latin America Equities 2,75 ISI Far East Equities 3,50 Skemaet viser udbetalt udbytte i procent pr. nominel andel 9.3 Formueudvikling Afdeling ISI Euro Money Fund ISI Euro Bonds ISI Danish Bonds Side 20

22 Afdeling ISI International Bonds ISI Emerging Market Bonds ISI Emerging Market Local Currency Debt ISI Emerging Market Local Currency Bonds ISI European Equities ISI Global Equities ISI BRIC Equities ISI Latin America Equities ISI Far East Equities Skemaet viser medlemmernes formue ultimo året inkl. udbytte. Alle beløb er i afdelingernes denomineringsvaluta i hele tusinder. 9.4 Omkostningsprocent (TER) Afdeling ISI Euro Money Fund 0,65 0,68 0,55 0,54 0,67 ISI Euro Bonds 0,89 0,91 0,80 0,77 0,91 ISI Danish Bonds 0,87 0,89 0,76 0,75 0,87 ISI International Bonds 0,95 0,93 0,82 0,83 0,93 ISI Emerging Market Bonds 1,09 1,06 0,96 0,99 1,08 ISI Emerging Market Local Currency 0,49 1 0,98 0,98 1,08 Debt ISI Emerging Market Local Currency 1,29 1 0,97 1,08 Bonds ISI European Equities 1,29 1,31 1,08 1,05 1,23 ISI Global Equities 1,31 1,26 1,08 1,10 1,28 ISI BRIC Equities 1,22 1 1,03 1,01 1,19 ISI Latin America Equities 1,30 1,20 1,02 0,98 1,14 ISI Far East Equities 1,28 1,21 0,93 0,99 1,10 Skemaet viser afdelingernes administrationsomkostninger i procent af den gennemsnitlige formue. 1 Omkostningsprocenten i etableringsåret dækker over en periode der er kortere eller længere end et år afhængigt af etableringstidspunktet. 9.5 Værdipapirernes omsætningshastighed (PTR) Afdeling ISI Euro Money Fund 0,15 0,13 0,17 0,00 0,68 ISI Euro Bonds 0,06 0,13 0,05 0,09 0,23 ISI Danish Bonds 1,62 0,60 0,23 0,26 0,36 ISI International Bonds 0,54 0,38 0,20 0,24-0,37 ISI Emerging Market Bonds 0,77 0,35 0,44 0,51 0,32 ISI Emerging Market Local Currency 0,37 1 0,68 0,78 0,20 Debt ISI Emerging Market Local Currency 0,46 1 0,58 0,18 Bonds ISI European Equities 0,14 0,37 0,23 0,07 0,27 ISI Global Equities 0,32 0,43 0,23 1,27 1,21 ISI BRIC Equities 0,08 1 0,61 0,70 0,61 ISI Latin America Equities 0,68 0,48 0,35 0,32 0,41 ISI Far East Equities 2,11 1,61 1,29 1,41 1,79 Skemaet viser afdelingernes værdipapiromsætning i forhold til den gennemsnitlige formue. 1 Omsætningshastigheden i etableringsåret dækker over en periode der er kortere eller længere end et år afhængigt af etableringstidspunktet. 10. Fastsættelse af indre værdi Indre værdi fastsættes ved at dividere formuens værdi med den nominelle værdi af tegnede andele. Side 21

23 Foreningen opgør afdelingernes indre værdi kl. 12 dagligt til brug ved emission og indløsning. 11. Emission og indløsning Til afregning af anmodninger om emission og indløsning, som foreningen har modtaget inden opgørelsestidspunktet, fastsættes indløsningsprisen til indre værdi på opgørelsestidspunktet. Emissionsprisen opgøres til indre værdi med tillæg af nedenstående vederlag til finansielle formidlere: Vederlag til finansielle formidlere ISI Euro Money Fund 0,00 ISI Euro Bonds 2,75 ISI Danish Bonds 2,75 ISI International Bonds 2,75 ISI Emerging Market Local Currency Debt 3,50 ISI Emerging Market Local Currency Bonds 3,50 ISI Emerging Market Bonds 3,50 ISI European Equities 5,00 ISI Global Equities 5,00 ISI Latin America Equities 5,00 ISI Far East Equities 5,00 ISI BRIC Equities 5,00 Andele købt i løbende emission afregnes kutymemæssigt samtidig med registrering af andelene i de samarbejdende pengeinstitutter. Det er gratis at få andelene opbevaret. Investeringsforeningen gennemfører løbende emission uden fastsat højeste beløb. Intet medlem af investeringsforeningen er pligtigt til at lade sine andele indløse. Investeringsforeningen er forpligtet til at indløse medlemmernes andele på forlangende. Tilbagesalg eller indløsning af andele kan til enhver tid ske gennem de samarbejdende pengeinstitutter. 12. Omlægning Hvis et medlem ønsker at sælge andele i én afdeling i ISI for at købe andele i en anden afdeling i ISI, foretages indløsningen til den opgjorte indre værdi i henhold til ovenstående beskrivelse, mens købet sker til den opgjorte indre værdi med tillæg af nedenstående vederlag til finansielle formidlere. Nedenstående omlægningsomkostninger gælder dog ikke ved omlægning fra ISI Euro Money Fund, med mindre andelene i ISI Euro Money Fund er anskaffet via omlægning fra en anden afdeling i ISI. Vederlag til finansielle formidlere ISI Euro Money Fund 0,00 ISI Euro Bonds 0,75 ISI Danish Bonds 0,75 ISI International Bonds 0,75 ISI Emerging Market Local Currency Debt 1,50 ISI Emerging Market Local Currency 1,50 Bonds ISI Emerging Market Bonds 1,50 ISI European Equities 1,75 ISI Global Equities 1,75 ISI Latin America Equities 1,75 ISI Far East Equities 1,75 ISI BRIC Equities 1,75 Side 22

24 Vederlag til finansielle formidlere er angivet i procent af indre værdi. 13. Offentliggørelse af emissions- og indløsningspriser samt indre værdi Sydinvest Administration A/S opgør hver børsdag kl indre værdier af andele i foreningens afdelinger. De aktuelle priser oplyses af investeringsforvaltningsselskabet og på foreningens hjemmesider / Andelenes størrelse og registrering Alle afdelinger er bevisudstedende. Andele denomineret i danske kroner sælges i stk. på nominelt 10 DKK. Andele denomineret i euro sælges i stk. på nominelt 10 EUR. 15. Notering på navn Andelene udstedes lydende på ihændehaveren, men kan på begæring over for det kontoførende institut noteres på navn i foreningens bøger. Foreningen fører sin egen aktiebog. 16. Beskatning hos medlemmerne Foreningen er ikke selvstændigt skattepligtig. Eventuel beskatning i Danmark sker i henhold til gældende lovgivning udelukkende hos medlemmerne og kun såfremt medlemmet er skattepligtigt til Danmark jf. nedenfor: Såfremt der er tale om frie midler eller midler henhørende under virksomhedsskatteordningen, sker beskatningen efter lagerprincippet. Såfremt der er tale om pensionsmidler, sker beskatningen efter pensionsafkastbeskatningsloven. 17. Rettigheder Ingen andele har særlige rettigheder. 18. Omsættelighed og negotiabilitet Andele er omsætningspapirer og derfor frit omsættelige. 19. Stemmeret Hvert medlem, som mindst 4 uger forud for generalforsamlingen har andele noteret på navn i foreningens bøger eller registreret i depot i pengeinstitutter, der er kontoførende, har en stemme for hver andel i DKK. For andele i udenlandsk valuta beregnes antallet af stemmer ved at multiplicere medlemmets antal andele med den officielt noterede valutakurs mod DKK noteret på Københavns Fondsbørs 4 uger forud for generalforsamlingen. Ethvert medlem er berettiget til at deltage i generalforsamlingen, når vedkommende senest 5 dage forud for denne har afhentet adgangskort på foreningens kontor eller hos samarbejdende pengeinstitutter. Ingen medlemmer kan afgive stemmer for mere end 1 % af det samlede pålydende opgjort i DKK af den samlede mængde andele for den afdeling, afstemningen vedrører, eller ved afstemning om fælles anliggender 1 % af det samlede pålydende opgjort i DKK af den samlede mængde andele. Ethvert medlem har ret til at møde ved fuldmægtig. Fuldmagten, der skal fremlægges, skal være skriftlig og dateret og kan ikke gives for længere tid end 1 år. Side 23