Høring over forslag til lov om investeringsforeninger m.v.
|
|
- Harald Paulsen
- 8 år siden
- Visninger:
Transkript
1 Finanstilsynet Århusgade København Ø Høring over forslag til lov om investeringsforeninger m.v. 25. oktober 2010 Både de gældende regler og det fremsatte lovforslag rummer en række danske særregler og fortolkninger i forhold til UCITS-direktiverne, der påfører både investeringsforeninger og investeringsforvaltningsselskaber 1 administrative og økonomiske begrænsninger og byrder. Disse særlige danske regler og fortolkninger har ikke rod i direktiverne og genfindes ikke tilsvarende i de lande, der i øjeblikket er ledende inden for kapitalforvaltning. Finanssektorens Hus Amaliegade København K Telefon Fax Finansrådet har drøftet de kommende udfordringer for forvaltning af kollektive investeringsordninger med de øvrige samarbejdsparter i CFIR (Copenhagen Finance IT Region), som bakker op om at sikre gode konkurrencevilkår for denne branche i Danmark. Dette vil blandt andet skabe gode muligheder for at tiltrække og fastholde højværdiarbejdspladser inden for såvel finans og it til gavn for væksten i Danmark. Med den øgede konkurrence, der følger af UCITS IV-direktivet, er det nødvendigt, at disse særlige danske begrænsninger og byrder fjernes fra lovgivningen, idet de er konkurrenceforvridende til skade for de danske aktører i branchen. For at kapitalforvaltning kan fastholdes og udvikles i Danmark, skal lovgivningen understøtte branchens muligheder for fortsat at kunne tilbyde konkurrencedygtige kapitalforvaltningsprodukter, der møder investorernes krav om beskyttelse, fleksibilitet og lave omkostninger. mail@finansraadet.dk Kontakt Christine Habel Direkte ceh@finansraadet.dk Med de nye regler vil en udenlandsk investeringsinstitut omfattet af UCITS IV-direktivet kunne operere frit i Danmark på baggrund af hjemlandets regler og tilsyn. Tilsvarende vil de byrdefulde danske særregler gælde for de danske investeringsforeningers og investeringsforvaltningsselskabers aktiviteter både i Danmark og i det øvrige EU. Finansrådet skal understrege, at en tilpasning af de danske regler til direktivet ikke vil ske på bekostning af investorernes interesser. Tværtimod vil en sådan tilpasning være til gavn for investorerne, idet den vil skabe mulighed for opnåelse af stordriftsfordele og sikre et gennemskueligt og ensartet beskyttelsesniveau svarende til beskyttelsen i de inden for kapitalforvaltning ledende europæiske lande. Det skal her fremhæves, at direktivet rummer en række indbyggede investorbeskyttelsesregler, der suppleres i den øvrige 1 I UCITS-direktivet er disse omtalt som administrationsselskaber.
2 EU-ret, herunder navnlig MiFID implementeret i Danmark ved investorbeskyttelsesbekendtgørelsen. Side 2 Finansrådet skal opfordre til, at de danske særregler og fortolkninger fjernes fra lovforslaget, således at investeringsforeninger og investeringsforvaltningsselskaber ikke pålægges byrder eller begrænsninger ud over hvad der følger af direktivet. Herved optimeres branchens muligheder for at tiltrække og fastholde højværdiarbejdspladser inden for kapitalforvaltning til gavn for væksten i Danmark. Af særligt kritiske punkter, der uddybes nærmere nedenfor, skal Finansrådet pege på vigtigheden af en direktivkonform implementering på følgende områder: Lovens udgangspunkt Forholdet til investorbeskyttelsesbekendtgørelsen Central investorinformation Ledelsesregler Delegation Videredelegation Særligt om delegation af investeringsbeslutningen Porteføljeforvaltning Lovforslagets regulering af non-ucits Finansrådet skal endvidere påpege det uhensigtsmæssige og meget omkostningskrævende i at indføre stramninger for de danske non-ucits foreninger (blandt andet hedge- og professionelle foreninger) på nuværende tidspunkt. Dette skal ses i lyset af, at AIFM-direktivforslaget vedrørende forvaltere af disse non-ucits må forventes vedtaget i løbet af relativt kort tid, hvorefter reglerne må ændres på ny. Såfremt det fastholdes, at der skal ske ændring af de danske regler for non- UCITS, skal Finansrådet opfordre til, at der herved sikres en effektiv og gennemarbejdet regulering, der tager hensyn til den meget professionelle kreds af investorer, der benytter sig af disse foreninger. Der bør herunder sikres en hjemmel i loven for Erhvervs- og Selskabsstyrelsen til at registrere og dermed undtage ikke-registrerede foreninger, der henvender sig til professionelle investorer og ikke-godkendte fåmandsforeninger fra lov om visse erhvervsdrivende virksomheders (LEV) 3 således, at disse foreninger kan registreres med kun ét medlem, ligesom disse foreninger skal kunne opdeles i afdelinger, og give deltagerne ret til at stemme pr. kapitalandel. Lovens udgangspunkt I UCITS IV-direktivet sondres mellem tre typer af investeringsinstitutter henholdsvis kontraktuelle ordninger (investeringsfonde oprettet i henhold til aftale), "trusts" og "investeringsselskaber" (oprettet i henhold til vedtægter). Sondringen fastholdes gennem hele direktivet, og der fastsættes særlig regulering af hver type institut.
3 Et investeringsselskab omfattet af direktivet kan herefter administreres og drives enten ved selv at have ansatte eller ved at antage et investeringsforvaltningsselskab til at løse opgaven. Antages et investeringsforvaltningsselskab, angiver direktivet, at reguleringen af driften skal rettes mod investeringsforvaltningsselskabet og ikke mod foreningen. Den danske foreningsmodel udgør en kombination af direktivets to måder at drive institutter på, hvilket giver en række problemer i relation til implementeringen af direktivet. Konkret har loven den grundlæggende forudsætning, at en investeringsforening har egen fungerende direktion til varetagelse af den daglige drift. Side 3 Denne forudsætning harmonerer imidlertid ikke med praksis, hvor langt hovedparten af investeringsforeningerne antager et investeringsforvaltningsselskab til at forestå den daglige drift. Konsekvensen heraf er, at lovforslaget viderefører og udvider en række fordyrende og ineffektive administrative forpligtelser for både investeringsforeningens bestyrelse og for investeringsforvaltningsselskabet, som ikke gælder tilsvarende i de lande, som Danmark i fremtiden skal konkurrere med, for eksempel Luxembourg eller Finland. Finansrådet er uenig i, at den danske foreningsmodel er så speciel, at det ikke er muligt at knytte reguleringen op på én af direktivets modeller. Det er Finansrådets opfattelse, at investeringsforvaltningsselskabet uden videre kan overlades den daglige drift med tilhørende beslutningskompetence uden, at dette vil kompromittere investeringsforeningens status som selvstændig juridisk enhed eller forringe investorbeskyttelsen. Forholdet til investorbeskyttelsesbekendtgørelsen I direktivet anvendes en række definitioner og begreber, der genfindes i blandt andet MiFID. For eksempel svarer reglerne om formidlerens udlevering af central investorinformation i vid udstrækning til de tilsvarende regler i MiFID, som blandt andet er implementeret i investorbeskyttelsesbekendtgørelsens 3 og 10. Den danske oversættelse af direktivet rummer imidlertid en række oversættelser, der afviger fra oversættelsen i MiFID. Afvigelserne videreføres i lovforslaget, hvorved der skabes usikkerhed omkring fortolkningen heraf. Finansrådet finder det uhensigtsmæssigt, at der ikke i den danske oversættelse af direktivet samt i lovforslaget sikres en begrebsmæssig overensstemmelse med MiFID og den danske implementering heraf. Divergerende begrebsanvendelse skaber usikkerhed om retstilstanden og hindrer et effektivt samspil mellem de forskellige regelsæt. Eksempelvis indeholder direktivets art. 80 de engelske begreber "provide" og "in good time", der begge genfindes, men ikke anvendes i overensstemmelse med MiFID. I den danske oversættelse af direktivet er "provide" end-
4 videre oversat på tre forskellige måder, hvilket blandt andet i lovforslagets 84 medfører en stramning af de danske regler i forhold til direktivets engelske udgave. Side 4 Direktivets art. 80 sondrer mellem foreninger, der selv distribuerer og foreninger, der har indgået aftaler med en distributør. Dette burde også afspejles i lovteksten. Finansrådet finder det uacceptabelt, når det i bemærkningerne til 84 anføres, at begrebet "in good time" vil blive fortolket i overensstemmelse med de øvrige europæiske tilsyns praksis. Praksis fra øvrige lande udgør naturligvis et vigtigt fortolkningsbidrag, men det bør allerede på nuværende tidspunkt være muligt at fortolke begrebet, idet den danske retsanvender alternativt efterlades i et fortolkningsmæssigt tomrum. Dette skal navnlig ses i lyset af, at begrebet allerede anvendes i MiFID og investorbeskyttelsesbekendtgørelsen. Det er endvidere beklageligt, at den danske implementering af direktivets art. 81 om udlevering af central investorinformation via et varigt medium, herunder en hjemmeside, ikke er medtaget i lovforslaget. Det forekommer desuden besynderligt, at central investorinformation altid skal udleveres i papirform uanset, om kunden allerede er bekendt med indholdet og i øvrigt ikke ønsker informationen udleveret. Det er generelt Finansrådets opfattelse, at reglerne om investorbeskyttelse, herunder reglerne om udlevering af central investorinformation, bør udgå af lovforslaget og i stedet indgå i investorbeskyttelsesbekendtgørelsen. Regulering heraf ligger uden for lovforslagets rammer, og en henføring af reglerne til investorbeskyttelsesbekendtgørelsen vil øge overskueligheden samt sikre en stringent og ensartet regulering af information til investorerne uafhængigt af, om der investeres i aktier, obligationer eller investeringsbeviser. Finansrådet finder generelt anledning til at bemærke, at regulering af formidlere ikke ses at være omfattet af lovforslagets område som defineret i 1. Central investorinformation Finansrådet bakker op om introduktionen af et dokument for central investorinformation. Det er dog beklageligt, at EU-retten ikke muliggør medtagelse af det danske begreb ÅOP i dette dokument. Dette vil give en praktisk udfordring fremadrettet i rådgivningssituation. Begrebet er velkendt i Danmark og vil navnlig i forhold til detailkunder give et godt sammenligningsgrundlag i forhold til andre investeringsprodukter. Finansrådet opfordrer derfor til, at der findes en løsning på dette problem. I relation til den danske implementering finder Finansrådet ikke behov for, at reglerne udbredes til produkter, der falder uden for direktivet, og som henvender sig til ikke-detailinvestorer. Central investorinformation vil ikke tilføre ekstra værdi til disse professionelle investorer, hvorfor udarbejdelsen
5 heraf alene vil udgøre en fordyrende administrativ byrde til skade for investorerne. Side 5 Ledelsesregler Tilnærmelse til den øvrige selskabslovgivning Finansrådet finder, at såfremt lovens udgangspunkt om, at en investeringsforening har egen fungerende direktion, opretholdes, da er der et generelt behov for at tilnærme ledelsesreglerne i lovforslaget til det, som gælder om kompetencefordeling i selskabslovgivningen. I henhold hertil tilkommer det bestyrelsen at tage sig af den overordnede strategiske ledelse, mens direktionen varetager den daglige ledelse. I lov om investeringsforeninger er der en lang række regler, som i praksis betyder, at bestyrelsen skal træffe beslutninger, der vedrører den daglige ledelse. Disse regler bør tilpasses, så reguleringen bringes på linje med direktivet og den selskabsretlige lovgivning. Ændring af FIL 99 Lovforslaget giver mulighed for, at ledelsen i et investeringsforvaltningsselskab kan være bestyrelsesmedlem i investeringsforvaltningsselskabets datterselskaber. Bestemmelsen bør efter Finansrådets opfattelse ændres, således at ledelsen også kan være medlem af bestyrelsen i koncernforbundne investeringsforvaltningsselskaber og administrationsselskaber, som kunne have været et datterselskab, idet de beskæftiger sig med samme opgaver. På denne måde tilgodeses virksomheder, som for eksempel af skattemæssige årsager er tvunget til at organisere sig anderledes. Delegation Direktivet indeholder ikke et generelt forbud mod delegation, idet der alene anføres en begrænsning, for så vidt angår delegation af kerneopgaven investeringsforvaltning, samt den generelle begrænsning for administrationsselskabet, at dette ikke må delegere så mange af sine opgaver, at selskabet blot fungerer som et tomt selskab. Finansrådet skal pege på følgende områder, hvor de danske særregler i væsentlig grad virker konkurrenceforvridende, idet de påfører administrative byrder til skade for investorerne: Investeringsforvaltningsselskabets rolle delegation til investeringsforvaltningsselskabet Kravet om dobbeltkompetence Kravet om at delegation skal sikre en mere effektiv drift Delegation af kerneopgaver Regulering af udenlandske UCITS adgang til delegation FIL 102
6 Investeringsforvaltningsselskabets rolle delegation til investeringsforvaltningsselskabet Direktivets udgangspunkt er, at såfremt investeringsforeningen antager et investeringsforvaltningsselskab, da rettes reguleringen af den daglige drift mod dette selskab (og ikke mod foreningen). Foreningens bestyrelse vedtager rammerne for driften og skal løbende overvåge og kontrollere investeringsforvaltningsselskabets tilrettelæggelse af den daglige drift herunder udøvelsen af den til driften hørende beslutningskompetence. Side 6 Som anført ovenfor viderefører lovforslaget en misvisende forudsætning om, at investeringsforeningerne har en selvstændig direktion. Denne forudsætning leder til, at udpegning af et investeringsforvaltningsselskab betragtes som delegation. Investeringsforvaltningsselskabet betragtes efterfølgende som investeringsforeningens direktion. Dette harmonerer imidlertid ikke med direktivet og skaber en række problemer for tilrettelæggelsen af en effektiv drift af foreninger, hvilket virker fordyrende for investorerne. Problematikken forstærkes ved, at det i lovforslaget anføres, at videredelegation kun kan ske med tilladelse fra foreningens bestyrelse i hvert enkelt tilfælde. Denne særlige danske opfattelse leder eksempelvis til, at investeringsforeningen ikke kan bemyndige investeringsforvaltningsselskabet til for eksempel at indgå rådgiveraftaler med eksterne rådgivere på vegne af investeringsforeningen. Endvidere kan investeringsforeningen ikke indgå aftale med en ekstern rådgiver med bemyndigelse til for egen regning og risiko at antage underrådgivere på enkelte områder af mandatet. I de øvrige europæiske lande er det i langt højere grad end i Danmark muligt at overlade beslutningskompetence til investeringsforvaltningsselskabet også for så vidt angår investeringsinstitutter, der er omfattet af UCITS IVdirektivet, og som er selvstændige juridiske enheder. Finansrådet skal opfordre til, at denne betragtning af investeringsforvaltningsselskabet som investeringsforeningens direktion genovervejes, og at de indskrænkninger i adgangen til delegation, der følger heraf, fjernes fra lovforslaget. Reguleringen vil med fordel kunne hente inspiration i de gældende regler i outsourcingsbekendtgørelsen. Kravet om dobbeltkompetence Lovforslaget forudsætter, at investeringsforeningen efter delegation af en opgave fortsat skal besidde de fornødne kompetencer til selv at udføre opgaven. Herudover skal foreningen yderligere besidde de fornødne kompetencer til at kontrollere, at den delegerede opgave udføres korrekt. Herved indføres et krav om dobbeltkompetence til varetagelse af investeringsforvaltningsselskabets opgaver, der efter Finansrådets opfattelse er særdeles omkostningskrævende og gør det vanskeligt at benytte delegation på en hensigtsmæssig måde. Finansrådet skal opfordre til, at kravet ænd-
7 res, idet det afgørende bør være, at foreningen efter delegationen besidder den fornødne kompetence til at overvåge og kontrollere, at de delegerede opgaver udføres korrekt og på en hensigtsmæssig måde. Side 7 Kravet om at delegation skal sikre en mere effektiv drift Lovforslaget foreskriver, at delegation kun kan ske, hvis delegationen medfører "en mere effektiv drift af foreningens virksomhed". Direktivteksten foreskriver derimod, at delegation kan ske "med henblik på at udøve selskabernes virksomhed mere effektivt". Der synes i direktivets ordlyd at ligge, at delegation kan ske, hvis det vurderes på længere sigt at effektivisere driften, mens den danske formulering (og praksis) kræver, at driften umiddelbart effektiviseres. Finansrådet ser gerne, at lovforslaget bringes på linje med direktivet på dette punkt. Delegation af kerneopgaver Den gældende lov indeholder et forbud mod delegation af foreningens kerneopgaver. Formuleringen er til hinder for, at kerneopgaver varetages af investeringsforvaltningsselskabet, idet antagelse af et investeringsforvaltningsselskab betragtes som delegation, jf. ovenfor. Som følge heraf kan beregningen af indre værdi (NAV) eksempelvis ikke foretages af investeringsforvaltningsselskabet, idet denne opgave uagtet at beregningen foretages rent maskinelt - betragtes som en kerneopgave. Direktivet foreskriver imidlertid alene, at kerneopgaven investeringsforvaltning ikke kan delegeres til depotbanken eller andre, hvis interesser kan være i strid med investeringsforvaltningsselskabets eller investeringsforeningens interesser. Der er således i direktivet ikke et generelt forbud mod delegation af såkaldte kerneopgaver. Det nævnes i lovens bemærkninger, at Finanstilsynets liste over kerneopgaver kan ændres for at forbedre konkurrenceevnen. En justering heraf vil imidlertid ikke være tilstrækkeligt til at undgå reglernes konkurrenceforvridende effekt. Finansrådet finder ikke, at den danske særregel er sagligt begrundet, og skal derfor opfordre til, at lovforslaget bringes i overensstemmelse med direktivet. Også her kunne med fordel hentes inspiration i de gældende regler i outsourcingsbekendtgørelsen. Regulering af udenlandske UCITS' adgang til delegation FIL 102 Med den foreslåede formulering af FIL 102 søges de danske delegationsregler, herunder reglerne om delegation af kerneopgaver, udstrakt til indirekte også at omfatte udenlandske UCITS via et dansk investeringsforvaltningsselskab.
8 Finansrådet finder ikke, at denne regel er i overensstemmelse med intentionerne bag EU-passet for administrationsselskaber 2, idet delegation ses omfattet af den udenlandske UCITS hjemlands regulering. Dette navnlig henset til, at Finanstilsynets herved får adgang til indirekte at fastsætte, hvad der for den udenlandske UCITS skal betragtes som kerneopgaver. Finansrådet mener, at reglen strider mod direktivets intentioner og formål, og derfor bør udgå fra lovforslaget. Side 8 Videredelegation I henhold til lovforslaget forudsætter videredelegation investeringsforeningens bestyrelses samtykke i hvert enkelt tilfælde. Formuleringen indebær, at bestyrelsen ikke generelt kan fastsætte rammer for investeringsforvaltningsselskabets adgang til videredelegation, hvilket giver en meget usmidig og tidskrævende proces i håndteringen af investeringsforeningernes daglige drift. Reglen udgør en klar skærpelse i forhold til den gældende lov, hvorefter delegation skal ske på baggrund af en beslutning herom truffet af foreningens bestyrelse. Reglen bygger på ønsket om, at der ikke skal indsættes fordyrende mellemled. Finansrådet er enig i denne betragtning, men skal erindre om, at investeringsforeningernes bestyrelse sjældent har nærmere kendskab til det internationale marked for rådgivning. For at opnå en stærkere forhandlingsposition har foreningerne en åbenlys interesse i, at deres midler i en forhandlingssituation samles med midler fra andre investeringsforeninger eller andre mandater. Følgende eksempel til illustration: Investeringsforening A indgår aftale med Rådgiver B om forvaltning af foreningens midler, herunder et højrente-obligationsmandat. Mellem A og B aftales en pris på 50 bp. B er rådgiver for en række kunder, herunder investeringsforeninger, i både Danmark og andre lande. B er i alt rådgiver for et højrente-obligationsmandat på DKK 1 mia. A's formue udgør DKK 50 mio. B videredelegerer rådgivning til C, der har særlig ekspertise inden for området. Qua størrelsen på det samlede mandat kan B forhandle en aftale hjem på 40 bp. Såfremt A skulle indgå en aftale direkte med C, ville det lille mandat medføre en pris på 60 bp. Lovforslaget vil her medføre, at B ikke har noget incitament til at forhandle og indgå aftale med C, der også omfatter A. A vil derfor være nødsaget til at indgå en særskilt aftale med C til den højere pris. Finansrådet skal derfor opfordre til, at kravet om samtykke i hvert enkelt tilfælde udgår af lovforslaget, idet den foreslåede ændring gør den daglige drift unødig besværlig. Bestemmelsen bør udformes svarende til direktivet og i overensstemmelse med, hvordan der gælder i andre EU-lande som for eksempel Finland. 2 I Danmark benævnt investeringsforvaltningsselskab
9 Side 9 Særligt om delegation af investeringsbeslutningen Finansrådet finder det positivt, at der med lovforslaget åbnes for muligheden for at indgå aftaler, hvori investeringsbeslutningen delegeres. Dog kan der ikke indgås aftaler med depotselskabet eller et andet selskab, hvis interesser kan være i strid med foreningens. Bestemmelsens formulering følger direktivet. Finansrådet finder det dog uheldigt, at "andet selskab" i bemærkningerne fortolkes som altid omfattende selskaber, der er koncernforbundne med depotselskabet. Denne fortolkning er meget vidtgående og forekommer ikke at tage hensyn til den øvrige lovgivning. Det bærende argument i lovbemærkningerne om, at aftaler med koncernforbundne selskaber er vanskeligere at opsige end andre, samt at direktøren i investeringsforvaltningsselskabet skulle have en særlig loyalitetsforpligtelse overfor koncernen, er forkert. Finansrådet skal i den forbindelse henlede opmærksomheden på, at reglen om opsigelse af rådgivningsaftaler med dags varsel opretholdes - uanset et eventuelt koncernforhold. Endvidere er direktøren i et investeringsforvaltningsselskab forpligtet til at handle udelukkende i investeringsforeningernes interesse. En eventuel loyalitetsforpligtelse overfor moderselskabet vil således være en overtrædelse af disse regler, såfremt der herved sker en tilsidesættelse af hensynet til investorerne. Finansrådet skal endvidere benytte lejligheden til at henlede opmærksomheden på, at det i bemærkningerne til 32 antages, at udenlandske UCITS som udgangspunkt er kontraktuelle. Dette er forkert, idet der i flere EUlande som for eksempel Luxembourg og Irland findes flere forskellige UCITS-ordninger, som er selvstændige juridiske enheder. Finansrådet skal opfordre til, at lovbemærkningerne justeres således, at retstilstanden bringes i overensstemmelse med direktivet. Porteføljeforvaltning Finansrådet finder det positivt, at der med lovforslaget åbnes for, at investeringsforvaltningsselskaber kan udføre skønsmæssig porteføljeforvaltning for koncernforbundne selskaber, idet det eksisterende forbud i FIL fjernes. Finansrådet skal dog beklage, at det forretningsmæssige incitament til at udnytte denne nye adgang næppe er til stede i praksis, idet begrænsningerne i ejerens adgang til at opnå bestemmende indflydelse i bestyrelsen i FIL 98 fastholdes. Denne fastholdelse forekommer unødig streng. Dette skal ses i lyset af, at ejerne af et investeringsforvaltningsselskab ikke har adgang til at lede investeringsforvaltningsselskabet på samme måde, som det er tilfældet for andre selskaber. Navnlig er hensynet til investeringsforeningerne varetaget i reguleringen af investeringsforvaltningsselskabets virksomhed. For at adgangen til porteføljeforvaltning vil få nogen praktisk betydning, bør reglerne tilpasses således, at ejeren kan opnå flertal
10 i bestyrelsen. Der vil i denne sammenhæng med fordel kunne skeles til udlandet, hvor hensynet til investeringsforeningerne blandt andet er varetaget via et uafhængigt mindretal i investeringsforvaltningsselskabets bestyrelse. Side 10 Alternativer til investeringsforeninger I den europæiske fund-industri er der generelt flere muligheder for at etablere UCITS-ordninger, både som juridiske enheder og som kontraktuelle ordninger. Finansrådet anser det derfor for en konkurrencemæssig uhensigtsmæssighed, at der i Danmark ikke er samme mulighed for at etablere alternativer til investeringsforeninger, herunder navnlig kontraktuelle UCITS-ordninger. Ønsket om at kunne etablere kontraktuelle UCITS-ordninger er begrundet i behovet for en hurtig og mere smidig beslutningsstruktur, hvor det ekstra legale lag i form af foreningens bestyrelse kan undgås uden, at dette sker på bekostning af investorbeskyttelsen. Herved kan en række fordyrende og tidskrævende administrative processer undgås til gavn for investorerne. Finansrådet skal herved henvise til blandt andet den svenske model, hvor investorernes mulighed for indflydelse svarer til den danske. Finansrådet vil selvfølgelig meget gerne deltage i arbejdet med at opstille alternative løsninger, således at en kontraktuel UCITS-ordning ville kunne etableres samtidig med, at de ændrede regler for grænseoverskridende forvaltning af UCITS-ordninger træder i kraft 1. juli Lovforslagets regulering af non-ucits Det er Finansrådets opfattelse, at det er uforholdsmæssigt omkostningsfuldt at ændre de gældende regler om non-ucits, herunder bl.a. hedge- og professionelle foreninger, på nuværende tidspunkt. Dette skal ses i lyset af, at AIFM-direktivforslaget vedrørende forvaltere af disse non-ucits må forventes vedtaget i løbet af relativt kort tid, hvorefter reglerne må ændres på ny. Finansrådet finder derfor, at de foreslåede ændringer bør udgå af lovforslaget. Skulle ændringerne mod forventning blive fastholdt, skal Finansrådet opfordre til, at lovforslaget gennemarbejdes yderligere. Der bør således ses på, hvilke investorer de enkelte ordninger henvender sig til. Der er stor forskel på behovet for - og ønske om - investorbeskyttelse i den meget professionelle kreds af investorer, der ofte benytter sig af disse foreninger, i forhold til de ordninger, der henvender sig til detailinvestorer. Delegation af investeringsbeslutninger Professionelle foreningers og fåmandsforeningers adgang til at uddelegere beslutninger om investering af foreningens midler er begrænset med det nye lovforslag, da der ikke kan indgås aftale om porteføljepleje med depotselskabet for foreningen m.fl. Ændringen savner begrundelse i investorbeskyttelseshensyn, da professionelle foreninger og fåmandsforeninger er
11 kendetegnet ved i realiteten at være en model for skønsmæssig porteføljepleje. I stedet for at en institutionel investor indgår en porteføljeplejeaftale, kan denne således vælge foreningsmodellen og dermed opnå betydelige administrative forenklinger. Reglerne for uddelegering for professionelle foreninger og fåmandsforeninger ønskes derfor opretholdt uændret, således at der ingen indskrænkning sker i forhold til, hvem disse foreninger må uddelegere investeringsbeslutninger til. Side 11 Passive overskridelser af placeringsreglerne Med lovforslaget får professionelle foreninger og hedgeforeninger ikke samme muligheder for at beskytte sig mod udefrakommende påvirkninger på samme vis, som investeringsforeninger har, i forhold til overholdelse af placeringsreglerne. For investeringsforeninger gælder der således regler, der sikrer, at investorerne er beskyttet mod skadevirkninger som følge af, at en forening er nødt til at tilpasse sine investeringer i forbindelse med passive overskridelser. De manglende regler for professionelle foreninger og hedgeforeninger betyder, at de er nødt til at opretholde en ellers unødvendig sikkerhedsmargin i placeringsreglerne. Finansrådet finder, at denne sikkerhedsmargin er uhensigtsmæssig og til skade for investorerne og derfor bør tilpasses reglerne for investeringsforeninger. Særligt om registrering af ikke-registrerede foreninger, der henvender sig til professionelle investorer og ikke-godkendte fåmandsforeninger Finansrådet finder, at der i lovforslaget bør indføres en særlig hjemmel til registrering af de ikke-registrerede foreninger, der henvender sig til professionelle investorer og ikke-godkendte fåmandsforeninger hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Disse foreninger tegner sig for ca. 200 mia. kr. svarende til mellem 20 og 25 pct. af branchens kapital. Siden ændringen af LEV i 2009 er registrering af disse foreninger hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen sket uden klar hjemmel som led i styrelsens administrative praksis dog ikke med mulighed for opdeling i selvstændige økonomiske enheder (afdelinger) eller med mulighed for stemmeret pr. kapitalandel. Finansrådet finder det endvidere utilfredsstillende, at disse foreninger siden 2009 ikke har kunnet opdeles i selvstændige afdelinger, som det for eksempel kan ske i registrerede professionelle foreninger og godkendte fåmandsforeninger. Den manglende adgang til opdeling i afdelinger er ikke sagligt begrundet og medfører en unødig begrænsning til skade for investorerne. Henset til de betragtelige beløb, der forvaltes i disse foreninger, er det hensigtsmæssigt, at der findes en klar hjemmel til registrering hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. En sådan lovhjemmel bør indarbejdes i lovforslaget. Herved sikres Erhvervs- og Selskabsstyrelsen en adgang til at undtage disse foreninger fra LEV 3, hvorefter foreningerne bl.a. kan opdeles i selvstændige økonomiske enheder (afdelinger) og give deltagerne ret til at stemme pr. kapitalandel.
12 Finansrådet skal endvidere påpege, at der med formuleringen i forslagets 160, stk. 3 skabes tvivl om, hvorvidt afregistrering af en forening hos Finanstilsynet tillige medfører en automatisk afregistrering hos Erhvervs- og Selskabsstyrelsen. Side 12 Såfremt der måtte være spørgsmål til ovenstående, indgår Finansrådet gerne i en nærmere dialog. Med venlig hilsen Christine Habel Direkte ceh@finansraadet.dk
Høringsnotat vedrørende forslag til lov om investeringsforeninger m.v. L 146.
Erhvervsudvalget 2010-11 L 146 Bilag 1 Offentligt NOTAT 22. februar 2011 Høringsnotat vedrørende forslag til lov om investeringsforeninger m.v. L 146. 1. Indledning Lovforslaget gennemfører et nyt EU direktiv
Læs mereVI MAGRETHE DEN ANDEN, af Guds Nåde Danmarks Dronning, gør vitterligt:
Anordning om ikrafttræden for Grønland af dele af 1 i lov om ændring af lov om finansiel virksomhed og forskellige andre love som følge af forslag til lov om investeringsforeninger m.v. VI MAGRETHE DEN
Læs mereHøring af udkast til lovforslag om ændring af lov om investeringsforeninger m.v. og lov om finansiel virksomhed
Finanstilsynet Juridisk Kontor Århusgade 110, 2100 København Ø København, den 7. december 2011 Høring af udkast til lovforslag om ændring af lov om investeringsforeninger m.v. og lov om finansiel virksomhed
Læs mereInvestorbeskyttelse. Resumé. Høringssvar. Finanstilsynet. Att.: Carsten Stege Rasmussen. Århusgade København Ø
Finanstilsynet Att.: Carsten Stege Rasmussen Århusgade 110 2100 København Ø Investorbeskyttelse Resumé B Ø R S M Æ G L E R - F O R E N I N G E N Direktivnær implementering og proportionalitet Finanstilsynet
Læs mereAnordning om ikrafttræden for Grønland af dele af 229 i lov om investeringsforeninger m.v.
Anordning om ikrafttræden for Grønland af dele af 229 i lov om investeringsforeninger m.v. VI MAGRETHE DEN ANDEN, af Guds Nåde Danmarks Dronning, gør vitterligt: I medfør af 235 1 i lov nr. 456 af 18.
Læs mereH Ø R I N G. Finanstilsynet Aarhusgade 110 2100 København Ø Att.: Juridisk kontor
H Ø R I N G Finanstilsynet Aarhusgade 110 2100 København Ø Att.: Juridisk kontor Sendt pr. mail til: ministerbetjening@ftnet.dk med kopi til lef@ftnet.dk og asn@ftnet.dk. Høringssvar vedrørende forslag
Læs mereBekendtgørelse om udenlandske investeringsinstitutters markedsføring
Bekendtgørelse om udenlandske investeringsinstitutters markedsføring i Danmark1) I medfør af 18, stk. 2, 19, stk. 3 og 221, stk. 3, i lovbekendtgørelse nr. 935 af 17. september 2012 om investeringsforeninger
Læs mereH Ø R I N G. SKAT Att.: Betina Schack Adler Kristensen Østbanegade 123 2100 København Ø Via email: Betina.Kristensen@Skat.dk og juraskat@skat.dk.
H Ø R I N G SKAT Att.: Betina Schack Adler Kristensen Østbanegade 123 2100 København Ø Via email: Betina.Kristensen@Skat.dk og juraskat@skat.dk. Høringssvar vedrørende Praksisændring - Investeringsforeninger
Læs mereBekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter
Finanstilsynet Johanne Daugaard Thomsen Århusgade 110 2100 København Ø Bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter Finanstilsynet har den 26. oktober 2010 fremsendt udkast til bekendtgørelse
Læs mereBekendtgørelse om udenlandske UCITS markedsføring i Danmark 1)
BEK nr 786 af 17/06/2014 (Gældende) Udskriftsdato: 18. januar 2017 Ministerium: Erhvervs- og Vækstministeriet Journalnummer: Erhvervs- og Vækstmin., Finanstilsynet, j.nr. 142-0021 Senere ændringer til
Læs mereÆ n d r i n g s f o r s l a g. til. Forslag til lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. Til 1
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2012-13 L 175 Bilag 6 Offentligt Æ n d r i n g s f o r s l a g til Forslag til lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. Af erhvervs- og vækstministeren
Læs mereHermed sendes svar på spørgsmål nr. 12 af 16. november Spørgsmålet er stillet efter ønske fra Lisbeth Bech Poulsen (SF).
Skatteudvalget 2018-19 L 26 endeligt svar på spørgsmål 12 Offentligt 21. november 2018 J.nr. 2018-6527 Til Folketinget Skatteudvalget Vedrørende L 26 - Forslag til Aktiesparekontolov. Hermed sendes svar
Læs mereFinanstilsynet Århusgade København Att.: Juridisk kontor. København, den 23. september 2015
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Att.: Juridisk kontor København, den 23. september 2015 Høringssvar til forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, lov om investeringsforeninger
Læs mereOrientering om Finanstilsynets fortolkning af MiFID II s regler om provisionsbetalinger vedrørende porteføljeplejeordninger
Dansk Aktionærforening FinansDanmark Forbrugerrådet Tænk Fondsmæglerforeningen Investeringsfondsbranchen 24. januar februar 2017 Ref. MEST J.nr. Orientering om Finanstilsynets fortolkning af MiFID II s
Læs mereForslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, lov om investeringsforeninger m.v., lov om værdipapirhandel m.v. og forskellige andre love
Finanstilsynet Juridisk kontor Århusgade 110 2100 København Ø hoeringer@ftnet.dk svi@ftnet.dk Dato: 23. september 2016 Forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, lov om investeringsforeninger
Læs mereDanske investorer skal have endnu bedre vilkår
2014 Danske investorer skal have endnu bedre vilkår Tre initiativer fra Investeringsfondsbranchen Danske investeringsforeninger er blandt de bedste i Europa til at skabe værdi til investorerne. Men branchen
Læs mereFAIF Loven DVCA orientering
FAIF Loven DVCA orientering Indledning Den 22. juli 2013 trådte den ny lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. ( FAIF loven ) i kraft. FAIF loven implementerer EU Direktiv 2011/61/EU om
Læs mereHvem er omfattet? FAIF loven omfatter forvaltere og alternative investeringsfonde med tilknytning til Danmark. Tilknytningskravet
Den 28. maj 2013 Nyhedsbrev Bank & Finans / Corporate/M&A Indledning Den 16. maj 2013 vedtog Folketinget en ny lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. (i det følgende omtalt som FAIF loven
Læs mereHøringssvar til udkast til bekendtgørelse om tilladelse til forvaltere af alternative investeringsfonde til markedsføring til detailinvestorer
Finanstilsynet Att.: Pia Andersen Århusgade 110 2100 København Ø København, den 3. juni 2013 Høringssvar til udkast til bekendtgørelse om tilladelse til forvaltere af alternative investeringsfonde til
Læs mereBekendtgørelse om depotselskaber 1
Bekendtgørelse om depotselskaber 1 I medfør af 106, stk. 6, og 373, stk. 4, i lov om finansiel virksomhed, jf. lovbekendtgørelse nr. 705 af 25. juni 2012 og 221, stk. 3, i lov nr. 456 af 18. maj 2011 om
Læs mereLovforslag om bedre vilkår for opsparing. for opsparing i investeringsinstitutter og for tiltrækning af kapital til danske investeringsinstitutter.
Skatteudvalget 2018-19 L 114 Bilag 3 Offentligt Folketingets Skatteudvalg Lovforslag om bedre vilkår for opsparing i investeringsinstitutter og for tiltrækning af kapital til danske investeringsinstitutter
Læs mereHøringssvar vedrørende forslag til lov om ændring af selskabsloven m.fl.
H Ø R I N G Erhvervsstyrelsen Langelinie Allé 17 2100 København Ø Fremsendt pr. mail til: reelejer@erst.dk Høringssvar vedrørende forslag til lov om ændring af selskabsloven m.fl. (Gennemførelse af skattelyaftale
Læs mereForslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. og lov om finansielle rådgivere
Finanstilsynet Att.: Mette Tidemann Juul og Marte Volckmar Kaasa Århusgade 110 2100 København Ø hoeringer@ftnet.dk mtj@ftnet.dk mvk@ftnet.dk Dato: 25. februar 2016 Forslag til lov om ændring af lov om
Læs mereHøringssvar. Finanstilsynet Århusgade København Ø Att.: Benjamin Juul Johansen
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Benjamin Juul Johansen Sendt pr. mail til: hoeringer@ftnet.dk, bjj@ftnet.dk, tff@ftnet.dk til forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed,
Læs mereSpørgsmål 3: Ministeren bedes kommentere henvendelsen af 22. november 2004 fra Jesper Lau Hansen, Københavns Universitet, jf. L 13 bilag 4.
ØKONOMI- OG ERHVERVSMINISTEREN 26. november 2004 Besvarelse af spørgsmål 3 (L 13) stillet af Folketingets Erhvervsudvalg den 23. november 2004. Spørgsmål 3: Ministeren bedes kommentere henvendelsen af
Læs mereForslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, lov om finansielle rådgivere og forskellige andre love
Finanstilsynet Juridisk kontor Att.: Christina Thorup Sand Århusgade 110 2100 København Ø hoeringer@ftnet.dk ctn@ftnet.dk Dato: 16. januar 2017 Forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed,
Læs mereSagens omstændigheder: I Finanstilsynets afgørelse af 1. juli 2005 hedder det:
Kendelse af 8. september 2006 (J.nr. 2005-0003141). Sammensætning af bestyrelse i investeringsforvaltningsselskab ikke i overensstemmelse med 98 i lov om finansiel virksomhed. Lov om finansiel virksomhed
Læs mereFinansrådet og Børsmæglerforeningens bemærkninger til udkast til bekendtgørelse om organisatoriske krav
Finanstilsynet Mai-Brit Campos Nielsen Finansrådet og Børsmæglerforeningens bemærkninger til udkast til bekendtgørelse om organisatoriske krav Finansrådet og Børsmæglerforeningen har modtaget Finanstilsynets
Læs mereHøringssvar vedrørende bekendtgørelse om ledelse, styring og administration af investeringsforeninger m.v.
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Marianne Knudsen København, den 26. maj 2011 Høringssvar vedrørende bekendtgørelse om ledelse, styring og administration af investeringsforeninger m.v.
Læs mereIndkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest
Indkaldelse til ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest Der afholdes ordinær generalforsamling i Investeringsforeningen Sparinvest med tilhørende afdelinger. Enhver investor i foreningen
Læs mereNøgletallet Arbejdsgruppen er blevet enige om beregning af et ÅOP - lignende nøgletal.
Finanstilsynet 21. juni 2007 FOIN/FORM J.nr.5460-0002 aba Rapport om indførelse af et ÅOP lignende nøgletal for investeringsforeninger. Men baggrund i anbefaling i Konkurrenceredegørelsen fra 2006 om at
Læs mereUdkast til vejledning til bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter
Udkast til vejledning til bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter Indledning Bekendtgørelsen er udstedt med hjemmel i 43, stk. 3, og 373, stk. 4, i lov om finansiel virksomhed, jf. lovbekendtgørelse
Læs mereBekendtgørelse om de organisatoriske. krav til værdipapirhandlere. Resumé. Høringssvar
Finanstilsynet Att.: Susanne Møller Svenssen Århusgade 110 2100 København Ø Bekendtgørelse om de organisatoriske krav til værdipapirhandlere Resumé B Ø R S M Æ G L E R - F O R E N I N G E N Direktivnær
Læs mere37 Redegørelse til investorerne i:
i: Investeringsforeningen Sydinvest, Investeringsforeningen Sydinvest International, Investeringeforeningen Sydinvest Emerging Markets, Investeringsforeningen Strategi Invest, Investeringsforeningen Finansco,
Læs mereI brev af 9 marts 2004 har K1 A/S sendt Finanstilsynet kopi af en porteføljeforvaltningsaftale, som er indgået mellem K2 og K3 A/S.
Kendelse af 25. august 2005. (j.nr. 04-153.359) Porteføljeforvaltningsaftale i strid med forbuddet mod uddelegering af beslutninger om investering af investeringsforeningers midler Lov om investeringsforeninger
Læs mereHøring- bekendtgørelse om tilladelse til forvaltere af alternative investeringsfonde til markedsføring til detailinvestorer
Finanstilsynet Att.: Pia Andersen Århusgade 110 2100 København Ø Pr. mail: Pia Andersen, pia@ftnet.dk Ulla Brøns Petersen, ubp@ftnet.dk Anna Lærke Kraft, alk@ftnet.dk. Dato: 3. juni 2013 Deres ref.: Vores
Læs mereAIFMD Foreningsvinklen
AIFMD Foreningsvinklen Indlæg ved underdirektør Lotte Mollerup, InvesteringsForeningsRådet 3. juni 2013 - Den Danske Finansanalytikerforening Netværk for Investment & Securities Law InvesteringsForeningsRådet
Læs mereVedtægter for Investeringsfondsbranchen (Danish Investment Association)
Vedtægter for Investeringsfondsbranchen (Danish Investment Association) (Vedtaget på generalforsamlingen den 3. maj 2017) Hjemsted og formål 1. Investeringsfondsbranchens hjemsted er Københavns Kommune.
Læs mereVed skrivelse af 8. februar 2007 rettede advokat K henvendelse til Finanstilsynet. Skrivelsen er sålydende:
Kendelse af 21. november 2007 (J.nr. 2007-0013002). Klage afvist, da Finanstilsynets skrivelse ikke kunne anses som en afgørelse i forhold til klager. 12 i bekendtgørelse nr. 1464 af 13. december 2006
Læs mereForslag. Lov om investeringsforeninger m.v. 1)
2010/1 LSF 146 (Gældende) Udskriftsdato: 18. juni 2016 Ministerium: Økonomi- og Erhvervsministeriet Journalnummer: Økonomi- og Erhvervsmin., Finanstilsynet, j.nr. 141-0009 Fremsat den 23. februar 2011
Læs mereHøringssvar til forslag til lov om ændring af selskabsloven, lov om visse erhvervsdrivende virksomheder, lov om erhvervsdrivende fonde og forskellige
Erhvervsstyrelsen Dahlerups Pakhus Langelinie Allé 17 2100 København Ø København, den 16. november 2015 Høringssvar til forslag til lov om ændring af selskabsloven, lov om visse erhvervsdrivende virksomheder,
Læs mereSkatteudvalget L 95 Bilag 6 Offentligt
Skatteudvalget 2011-12 L 95 Bilag 6 Offentligt K Ø B E N H A V N. A A R H U S. L O N D O N. B R U X E L L E S ADVOKATFIRMA Finansrådet Att.: Neel Frederikke Gronemann Finanssektorens Hus Amaliegade 7 DK-1256
Læs mereAsset Management update
NJORD NEWS Asset Management update December 2017 Asset Management update Denne opdatering giver et overblik over udvalgte nyheder, som vores afdeling for Investment Management (kapitalforvaltning) har
Læs mereVedtægter for Investering Danmark (Danish Investment Association)
Vedtægter for Investering Danmark (Danish Investment Association) (Vedtaget på generalforsamlingen den 8. maj 2019) Hjemsted og formål 1. Investering Danmarks hjemsted er Københavns Kommune. Stk. 2. Investering
Læs mereBekendtgørelse om opgørelse af kvalificerede andele 1)
BEK nr 277 af 03/04/2009 (Gældende) Udskriftsdato: 4. marts 2017 Ministerium: Erhvervs- og Vækstministeriet Journalnummer: Økonomi- og Erhvervsmin., Finanstilsynet, j.nr. 1912-0006 Senere ændringer til
Læs mereGl. kongevej 74A 1850 Frederiksberg C tlf. 33 55 82 82 Fax 33 55 82 00
Finanstilsynets vejledning af 12. april 2008 om afvikling af investeringsforeninger, specialforeninger, hedgeforeninger, professionelle foreninger, godkendte fåmandsforeninger og afdelinger heraf efter
Læs mereImplementering af MiFID II og rapport om honorarmodeller for investeringsforeninger
18. december 2015 Nyhedsbrev Bank & Finans Implementering af MiFID II og rapport om honorarmodeller for investeringsforeninger Finanstilsynet sendte den 16. november 2015 tre lovforslag i høring. Lovforslagene
Læs mereERHVERVSANKENÆVNET Kampmannsgade 1 * Postboks 2000 * 1780 København V * Tlf. 33 30 76 22 * onstid 9-16 * www.erhvervsankenaevnet.
ERHVERVSANKENÆVNET Fax 33 30 76 00 Ekspediti- Kampmannsgade 1 * Postboks 2000 * 1780 København V * Tlf. 33 30 76 22 * onstid 9-16 * www.erhvervsankenaevnet.dk Kendelse af 30. september 2011 (J.nr. 2010-0021281).
Læs mereFinanstilsynets vejledning om udførsel af kundeordrer
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att. Christine Larsen Finanstilsynets vejledning om udførsel af kundeordrer Resumé Baggrunden for Finanstilsynets vejledning er efter Finans Danmarks vurdering
Læs mereHøringssvar vedrørende puljebekendtgørelsen
Finanstilsynet Gl. Kongevej 74 A 1850 Frederiksberg C Høringssvar vedrørende puljebekendtgørelsen 8. november 2006 Finansrådet og Børsmæglerforeningen har modtaget udkast til bekendtgørelse om puljepension
Læs mereErhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget L 41 endeligt svar på spørgsmål 29 Offentligt
Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalget 2016-17 L 41 endeligt svar på spørgsmål 29 Offentligt Folketingets Erhvervs-, Vækst- og Eksportudvalg ERHVERVSMINISTEREN 1. februar 2017 Besvarelse af spørgsmål 29
Læs mereBrev vedrørende udbud af investeringsprodukter
Til direktionen eller filialledelsen 10. juli 2019 Brev vedrørende udbud af investeringsprodukter Salg af investeringsprodukter i det nuværende lavrentemiljø er et tema, som Finanstilsynet har haft fokus
Læs mereFAIF-NYHEDSBREV I DENNE UDGAVE MAJ EU-Kommissionens seneste forslag om ændring af FAIF-direktivet
FAIF-NYHEDSBREV MAJ 2018 I DENNE UDGAVE EU-Kommissionens seneste forslag om ændring af FAIF-direktivet Begrænsninger i mulighederne for at foretage pre-marketing Begrænsninger i mulighederne for at anvende
Læs mereForslag. Til lovforslag nr. L 137 Folketinget 2011-12. Efter afstemningen i Folketinget ved 2. behandling den 24. maj 2012. til
Til lovforslag nr. L 137 Folketinget 2011-12 Efter afstemningen i Folketinget ved 2. behandling den 24. maj 2012 Forslag til Lov om ændring af lov om investeringsforeninger m.v., lov om finansiel virksomhed,
Læs mereForslag til lov om ændring af lov om forebyggende foranstaltninger mod hvidvask og finansiering af terrorisme (hvidvaskloven)
Finanstilsynet Juridisk kontor Århusgade 110 2100 København Ø hoeringer@ftnet.dk belhvl@ftnet.dk Dato: 24. august 2016 Forslag til lov om ændring af lov om forebyggende foranstaltninger mod hvidvask og
Læs mereForslag. Lov om investeringsforeninger m.v. 1)
Lovforslag nr. L 146 Folketinget 2010-11 Fremsat den 23. februar 2011 af økonomi og erhvervsministeren (Brian Mikkelsen) Afsnit I Generelle bestemmelser Kapitel 1 Anvendelsesområde Forslag til Lov om investeringsforeninger
Læs mereVejledning om hvilke markeder danske UCITS kan investere på i henhold til 139 i lov om investeringsforeninger m.v.
VEJ nr 9017 af 05/01/2015 Gældende Offentliggørelsesdato: 14-01-2015 Erhvervs- og Vækstministeriet Ændrer i/ophæver VEJ nr 35 af 03/05/2010 Vejledning om hvilke markeder danske UCITS kan investere på i
Læs mereEuropa-Parlamentets og Rådets direktiv 2014/65/EU af 15. maj 2014 om markeder for finansielle instrumenter 2
April 2017 Nyhedsbrev Bank & Finans MiFID II og implementeringen i Dansk ret Nyhedsbrevet giver et overblik over implementeringen af MiFID II 1 i Danmark, der sker ad flere tempi og gennem flere lag af
Læs mereUdkast til bekendtgørelse om investorbeskyttelse og bekendtgørelse om udførelse af ordrer
Finanstilsynet Mikkel Chislett Udkast til bekendtgørelse om investorbeskyttelse og bekendtgørelse om udførelse af ordrer Vi har modtaget Finanstilsynet udkast til bekendtgørelser om henholdsvis investorbeskyttelse
Læs mereBekendtgørelse om storaktionærer 1
Bekendtgørelse om storaktionærer 1 I medfør af 29, stk. 7, og 93, stk. 4, i lov om værdipapirhandel m.v., jf. lovbekendtgørelse nr. 831 af 12. juni 2014, som ændret ved lov nr. 532 af 29. april 2015, fastsættes:
Læs mereHøringssvar vedrørende styresignal om ændring af praksis vedrørende den skattemæssige behandling af værdipapirfonde
H Ø R I N G Høringssvar vedrørende styresignal om ændring af praksis vedrørende den skattemæssige behandling af værdipapirfonde Finansrådet har følgende bemærkninger til SKATs udkast til styresignal om
Læs mereHøringsperioden afsluttes den 9. oktober 2014, og det endelige lovforslag forventes fremsat i januar 2015.
9. september 2014 Nyhedsbrev Bank & Finans Implementering af Solvens II-Direktivet i dansk ret Finanstilsynet sendte den 28. august 2014 lovforslag ( Lovforslaget ) til implementering af dele af Europa-Parlamentets
Læs mereOvenstående udkast giver Finansrådet anledning til følgende bemærkninger:
Skatteministeriet Nicolai Eigtveds Gade 28 1402 København K js@skat.dk Deres j.nr. 12-0181424 og 12-0173537 Høringssvar Bekendtgørelse om ændring af bekendtgørelse om indberetningspligter m.v. efter skattekontrolloven
Læs mereLovforslag til gennemførelse af ændringer i aktionærrettighedsdirektivet
Erhvervsstyrelsen Langelinie Allé 17 2100 København Ø Sendt til: metwin@erst.dk Lovforslag til gennemførelse af ændringer i aktionærrettighedsdirektivet Resumé Finans Danmark takker for muligheden for
Læs mereBekendtgørelse om depotselskaber 1)
BEK nr 1013 af 22/09/2014 (Gældende) Udskriftsdato: 14. maj 2019 Ministerium: Erhvervsministeriet Journalnummer: Erhvervs- og Vækstmin., Finanstilsynet, j.nr. 141-0012 Senere ændringer til forskriften
Læs mereHøringssvar. Finanstilsynet Århusgade København Ø. Sendt til: med kopi til
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Sendt til: hoeringer@ftnet.dk med kopi til bjj@ftnet.dk Forslag til lov om ændring af lov om finansiel virksomhed, hvidvaskloven, lov om forvaltere af alternative
Læs mereEvaluering af gældsbufferen i et realkreditinstitut
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø e-mail: hoeringer@ftnet.dk og bjj@ftnet.dk Evaluering af gældsbufferen i et realkreditinstitut Resumé Danske realkreditinstitutter er med baggrund i EU-reglerne
Læs mereReturn on Knowledge AIFMD. Direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde. Anita Nedergaard Head of Legal & Compliance. 26.
Return on Knowledge AIFMD Direktiv om forvaltere af alternative investeringsfonde Anita Nedergaard Head of Legal & Compliance 26. september 2012 Baggrund for direktivet The impact of AIFMs on the markets
Læs mereInvesteringsforeningsprojekt - Oversigtsnotat
Investeringsforeningsprojekt - Oversigtsnotat 19. juli 2001 Indledning Projektet har indsamlet materiale fra 7 danske investeringsforeninger bestående af dels offentligt tilgængeligt materiale, dels fortrolige
Læs mereHøringssvar vedrørende kort høring over 3 styresignaler som følge af ATP-dommen m.v.
H Ø R I N G Til SKAT Jura, Moms, Afgifter og Told Østbanegade 123, 2100 København Ø Via email: juraskat@skat.dk, Hans.Wormer@skat.dk, Karin.SR.Rasmussen@skat.dk, Betina.Kristensen@skat.dk Høringssvar vedrørende
Læs mereHøringssvar vedrørende bekendtgørelse om central investorinformation for special- og hedgeforeninger samt vejledning til bekendtgørelse
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att.: Nikoline Voetmann København, den 6. maj 2011 Høringssvar vedrørende bekendtgørelse om central investorinformation for special- og hedgeforeninger samt
Læs mereRedegørelse til investorer efter lov om investeringsforeninger m.v. 37
Redegørelse til investorer efter lov om investeringsforeninger m.v. 37 Indledning og resume Denne redegørelse er udarbejdet af bestyrelserne i Investeringsforeningen Jyske Invest, Investeringsforeningen
Læs mereKonkurrence- og Forbrugerstyrelsen Carl Jacobsens Vej 35 2500 Valby Att.: Kontorchef Signe Schmidt E-mail: rzn@kfst.dk
Klagenævnet for Udbud Adresse: Erhvervsstyrelsen, Dahlerups Pakhus, Langelinie Allé 17, 2100 København Ø. Telefon: 35 29 10 00 - mail: klfu@erst.dk - Internet-adresse: www.klfu.dk Konkurrence- og Forbrugerstyrelsen
Læs mereSkatteudvalget L 123 endeligt svar på spørgsmål 6 Offentligt
Skatteudvalget 2015-16 L 123 endeligt svar på spørgsmål 6 Offentligt 17. maj 2016 J.nr. 15-1386553 Til Folketinget Skatteudvalget Vedrørende L 123 - Lov om ændring af lov om indkomstbeskatning af aktieselskaber
Læs mereHøringsnotat i forbindelse med høring over bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter
Finanstilsynet 27. april 2011 J.nr.1912-0013 /jdt Høringsnotat i forbindelse med høring over bekendtgørelse om risikomærkning af investeringsprodukter Indledning Udkast til bekendtgørelse om risikomærkning
Læs mereANALYSE. Kapitalforvaltning i Danmark
Kapitalforvaltning i Danmark 2016 KAPITALFORVALTNING I DANMARK 2016 FORORD Kapitalforvaltning er en ofte overset klynge i dansk erhvervsliv. I 2016 har den samlede formue, der kapitalforvaltes i Danmark,
Læs mereRedegørelse til medlemmerne i
Redegørelse til medlemmerne i Investeringsforeningen Danske Invest, Specialforeningen Danske Invest, Investeringsforeningen Danske Invest Select, Placeringsforeningen BG Invest, Investeringsforeningen
Læs mereVed skrivelse af 16. marts 1999 har klageren indbragt afgørelsen for Erhvervsankenævnet, idet klageren bl.a. har anført:
Kendelse af 12. oktober 1999. 99-67.906 Aktindsigt nægtet Realkreditlovens 98 (Peter Erling Nielsen, Connie Leth og Vagn Joensen) Advokat K har ved skrivelse af 16. marts 1999 klaget over, at Finanstilsynet
Læs mereInvesteringsforeninger
Skatteministeriet Nicolai Eigtveds Gade 28 1402 København K E-mail: js@skat.dk 23. september 2011 mbl (X:\Faglig\HORSVAR\2011\H080-11.doc) Høring over lovforslag om enklere beskatning af udlodninger fra
Læs mereVedtægter for Investeringsfondsbranchen (Danish Investment Fund Association)
Vedtægter for Investeringsfondsbranchen (Danish Investment Fund Association) (Vedtaget på generalforsamlingen 29. april 2014) Hjemsted og formål 1. Investeringsfondsbranchens hjemsted er Københavns Kommune.
Læs mereVed skrivelse af 9. februar 2006 anmodede A A/S på vegne af K Finanstilsynet om at godkende vedtægtsændringer for ovennævnte forening.
Kendelse af 19. marts 2007 (j.nr. 2006-0006205). Bestyrelsesmødereferater skal udarbejdes særskilt for hver investeringsforening. Lov om investeringsforeninger og specialforeninger samt andre kollektive
Læs mereIndberetning af transaktioner, der er gennemført med værdipapirer, som er optaget til handel på et reguleret marked
Finanstilsynet Att.: Kristine Sachmann Høring om bekendtgørelse om indberetning af transaktioner med værdipapirer og bekendtgørelse om bindende prisstillelser på aktier samt gennemsigtighed for handel
Læs mereHøringssvar vedrørende forslag til lov om ændring af lov om aktie- og anpartsselskaber og forskellige love (Obligatorisk digital kommunikation)
Erhvervs- og Vækstministeriet Slotsholmsgade 10-12 1216 København K Sendt til: om2@evm.dk Høringssvar vedrørende forslag til lov om ændring af lov om aktie- og anpartsselskaber og forskellige love (Obligatorisk
Læs mereHøringssvar over vejledning til bekendtgørelse om god skik for boligkredit
Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Høringssvar over vejledning til bekendtgørelse om god skik for boligkredit Realkreditforeningen henviser til høring modtaget pr. mail af 12. april 2016 og
Læs mereLov om investeringsforeninger 22, stk. 2, og 23, stk. 3, jf. EØF-direktiv 85/611 af 20. december 1985 (investeringsdirektivet).
Kendelse af 14. december 1993. 93-47.563. Tiltrådt, at Finanstilsynet havde betinget en tilladelse - til at en investeringsforening kunne foretage indskud i en anden investeringsforening - af, at investeringen
Læs mereTil Folketinget Skatteudvalget
20. april 2018 J.nr. 2018-656. Til Folketinget Skatteudvalget Til udvalgets orientering vedlægges høringsskema samt de modtagne høringssvar vedrørende forslag til lov om ændring af fusionsskatteloven (Beskatning
Læs mereFinanstilsynet Juridisk kontor Århusgade 110 2100 København Ø. ministerbetjening@ftnet.dk
Finanstilsynet Juridisk kontor Århusgade 110 2100 København Ø ministerbetjening@ftnet.dk FIL-samlelovforslag - høringssvar fra (Bevilling af engagementer, tilladelse til og tilsyn med auktionsplatform
Læs mereVejledning om alternative investeringer og gode investeringsprocesser i lyset af prudent personprincippet
18. juli 2018 Nyhedsbrev Vejledning om alternative investeringer og gode investeringsprocesser i lyset af prudent personprincippet Introduktion I januar sendte Finanstilsynet et udkast til vejledning om
Læs merePlan. for FAIF i Jyske Invest om ændring af Hedgeforeningen Jyske Invest til kapitalforening
Plan for FAIF i Jyske Invest om ændring af Hedgeforeningen Jyske Invest til kapitalforening Hedgeforeningen Jyske Invest (Etableret den 9. februar 2006 og registreret i Finanstilsynet 23. maj 2006) (CVR-nr.
Læs mereFinanssektorens høringssvar vedrørende ændring af Vejledning om individuelle nedskrivninger og hensættelser
H Ø R I N G Finanstilsynet Århusgade 110 2100 København Ø Att. Helle Seidelin Finanssektorens høringssvar vedrørende ændring af Vejledning om individuelle nedskrivninger og hensættelser Indledning Finanstilsynet
Læs mereForslag. Lov om investeringsforeninger m.v. 1)
Fremsat den {FREMSAT} af økonomi- og erhvervsministeren (Brian Mikkelsen) Forslag til Lov om investeringsforeninger m.v. 1) Afsnit I Generelle bestemmelser Kapitel 1 Anvendelsesområde 1. Denne lov finder
Læs mereLov om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF)
Lov om forvaltere af alternative investeringsfonde (FAIF) FAIF-reglerne og fortolkningen af dem 14. maj 2014 Johanne Daugaard Risbjerg, Vicekontorchef Kontor for Kollektive Investeringer Implementeringen
Læs merePolitik for best practice for ledelse af investeringsforeninger
Politik for best practice for ledelse af investeringsforeninger Gældende fra og med den 1. april 2019 1. Regelgrundlag, baggrund og formål Nærværende politik er fastsat af bestyrelsen i Investeringsforeningen
Læs mereDagsorden. for den ordinære generalforsamling i Investeringsforeningen MS Invest
Dagsorden for den ordinære generalforsamling i Investeringsforeningen MS Invest Mandag den 19. april 2010, kl. 17.00 Kulturøen, Havnegade 6-10, 5500 Middelfart 1. Bestyrelsens beretning for det forløbne
Læs mereFAIF nyhedsservice. September 2014
FAIF nyhedsservice September 2014 Fokus på lukkede fonde, delegationsaftaler samt de (forventede) kommende ændringer til FAIF-loven I dette nyhedsbrev sætter vi først og fremmest fokus på lukkede fonde,
Læs mereBekendtgørelse om oplysninger i prospekter for danske UCITS m.v.1)
Bekendtgørelse om oplysninger i prospekter for danske UCITS 1) I medfør af 83, stk. 5, 159, stk. 3, 171, stk. 4, og 221, stk. 3, i lov nr. 456 af 18. maj 2011 om investeringsforeninger, som ændret ved
Læs mereAfgørelse om aktiviteter er omfattet af lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v.
[Udeladt] 14. januar 2016 Ref. J.nr. Afgørelse om aktiviteter er omfattet af lov om forvaltere af alternative investeringsfonde m.v. I brev af 24. april 2015 har (herefter ) redegjort for, om aktiviteter
Læs mereL 123 skader de danske opsparere og dansk konkurrenceevne
Skatteudvalget 2015-16 L 123 Bilag 9 Offentligt Folketingets Skatteudvalg København, den 27. april 2016 L 123 skader de danske opsparere og dansk konkurrenceevne L123 førstebehandles d. 28. april i Folketinget.
Læs mereAsset Management update
NJORD NEWS Asset Management update June 2017 Denne opdatering giver et overblik over udvalgte nyheder, som vores afdeling for Investment Management (kapitalforvaltning) har fundet særligt aktuelle, såsom
Læs mereFinansiel regulering og kapitalforvaltning. Nyhedsbrev
Finansiel regulering og kapitalforvaltning Nyhedsbrev PROVISIONSFORBUD VED UAFHÆNGIG INVESTERINGS- RÅDGIVNING OG PORTEFØLJEPLEJE 9.12.2015 Fra 1. januar 2017 indføres med implementeringen af MiFID II et
Læs mere