Den økonomiske og finansielle krise

Transkript

1 Den økonomiske og finansielle krise

2 Dansk vækst har været i den tunge ende i EU BNP-niveau, 1995 = 100 BNP-niveau 2008 = 100

3 Svag produktivitetsudvikling er en hovedforklaring Arbejdskraftsproduktivitet, 2005 =100 UK Danmark USA OECD Sverige

4 Svag udvikling i konkurrenceevnen er en anden Enhedslønomkostninger, 2000 = indeks 100

5 Gældsplagede lande betyder ikke meget for dansk økonomi Andel af dansk vareeksport, 2011

6 Men Danmark er dybt afhængig af verden omkring os BNP-niveau, indekseret Dansk eksport og privatforbrug, indekseret Danmark USA Eurozonen Eksport Privat forbrug Japan

7 Gældskrise og finansiel uro trækker eurozonen i recession BNP-vækst og sammenvejet forbruger- og erhvervstillidsindeks, eurozonen BNP Tillid (højre)

8 Selv de stærkeste mærker modvinden BNP-vækst og erhvervstillidsindeks, Tyskland BNP Tillid (højre)

9 Højkritisk, da krisen ramte Spanien og Italien Andel af eurozonens BNP Offentlig gæld, mia. EUR, 2011

10 Uroen omkring gældskrisen i eurozonen er blevet dæmpet 10-årig statsobligationsrente Spanien Italien

11 efter centralbanken har lovet ubegrænsede opkøb Landene skal først søge om hjælp hos ESM, der stiller betingelser Opkøbene er uden øvre grænse Opkøb er kun symptombehandling og løser ikke de underliggende problemer

12 Gældsplagede lande slås med svag konkurrenceevne Enhedslønomkostninger, 2000 = indeks 100

13 og det gør Danmark også! Enhedslønomkostninger, 2000 = indeks 100

14 Alligevel er der rekordoverskud på betalingsbalancen Betalingsbalance, mia. kr.

15 fordi den private sektor sparer op som aldrig før Opsparingsbalance, pct. af BNP Privat I alt (bet.bal.) Offentlig

16 Sammen med lav offentlig gæld gør det Danmark til sikker havn Offentligt underskud og bruttogæld 2011, pct. af BNP Kilde: Europakommissionen

17 Rentespændet til Tyskland er blevet negativt Rentespænd til Tyskland 3 måneders pengemarkedsrente Udlånsrente 10-årig statsobligation

18 Fastkurspolitikken ligger efter al sandsynlighed fast EUR/DKK, invers

19 Hvad sker der hvis euroen kollapser? Hvis kun Grækenland forlader euroen (over 50 %), vil konsekvenserne formentlig være relativt beherskede i de øvrige lande. Ekstra kapital til bankerne bliver nødvendig, men bør kunne håndteres. Grækenland vil devaluere med minimum 50 procent. Et totalt kollaps (5 %) vil få uoverskuelige makroøkonomiske og finansielle konsekvenser. Dyb finansiel og økonomisk krise i hele Europa. Stort juridisk slagsmål om betalingsaftaler i eurozonen. Kraftig styrkelse af den nye D-mark og formentlig også danske kroner.

20 Hvad kan man selv gøre for at sikre sig? Usikkerheden er så stor, at ingen kan sige noget sikkert om situationen efter et eurokollaps. Stor usikkerhed om kontrakter indgået i euro. Sørg om muligt for at have klare juridiske aftaler for, hvilken valuta der skal afregnes i, hvis euro ikke længere er den officielle møntfod. Sørg om muligt for at have lige mange aktiver som passiver fra de enkelte eurolande. Vær forsigtig med at have penge til gode fra de gældsplagede lande. Både fra offentlige og private aktører.

21 I USA går det bedre uden at være rigtig godt BNP-vækst og industritillidsindeks, USA BNP Tillid (højre)

22 USA har også dybe gældsproblemer Offentligt underskud og bruttogæld 2011, pct. af BNP Kilde: Europakommissionen

23 Fiscal cliff kan i værste fald udløse recession Uden nye beslutninger vil finanspolitikken blive strammet med ca. 730 mia. USD (4,7% af BNP) fra 2012 til 2013 Præsidenten og Kongressen skal blive enige, hvis tiltagene skal forlænges eller fornys Vi forventer en delvis løsning i sidste øjeblik

24 Centralbanken har igen startet seddelpressen op i USA

25 Emerging markets generelt bedre rustet, men er ikke immune BNP-vækst, pct. Offentlig bruttogæld, pct. af BNP Indien Kina Udviklede lande Brasilien Rusland EM-lande

26 Nærmarkeder fortsat vigtigst for eksporten Fordeling af dansk eksport

27 Gældskrisen giver stor usikkerhed om dollarkursen USD/DKK-kurs

28 Nationalbankens udlånsrente tæt på 0 Styringsrente i Eurozonen og Danmark Danmark Eurozonen

29 De lange renter forbliver (formentlig) lave nogen tid endnu 10-årig statsobligationsrente Danmark USA

30 Danske forbrugere er forsigtige Privatforbrugsvækst og forbrugertillid Forbrug (højre) Tillid

31 Faldende realløn for de fleste Reallønsvækst, pct.

32 Finanspolitikken skal strammes i 2013 Finanspolitikkens aktivitetsvirkning, pct. af BNP

33 Udsigt til lavvækst i dansk økonomi i de kommende år BNP-vækst, pct. Høj privat opsparing giver mulighed for fremgang Eksporten vil fortsat have modvind Virksomheder forsigtige med investeringer Eskalerer gældskrisen, bliver vækstudsigterne forværret