Danske aktier - et -område i Danske Capital Dansk Investor Relations Forening 27. maj 2009
Dagsorden 1. Dialogen med IR 2. Hvordan forbereder vi os? 3. IR i forhold til beslutningsprocessen
1. Dialogen med IR
Introduktion Danske Capital stor aktør på danske aktier med ca. 9 mia. kr. under forvaltning Ca. 200 selskabsmøder årligt Målsætning: Møde ledelsen fra top-30 mindst 2 gange årligt ved "oneon-ones" Kontakt med IR Opsætning af one-on-ones Diverse serviceopgaver Formål Transparens Idégenerering
Vores investeringsproces Delta Mulige ændringer i selskabets situation - konsekvenser for pengestrømme og risiko Kvalitet Selskabets styrker og svagheder og evne til at imødegå eksterne og interne ændringer Værdiansættelse Delta-casen og selskabets generelle kvalitet afgør, om vi finder markedets prissætning attraktiv 5
Formålet med IR Opgave: IR skal være katalysator for vores forståelse af virksomheden og dens omverden Såvel gennem mundtlig som skriftlig kommunikation Ultimativt lette vores kvalitetsvurdering af selskabet:
IR opgaver Formidling af kontakt til relevante fagpersoner i selskabet planlægning af møder, seminarer, fabriksbesøg m.v. afklaring af spørgsmål vedr. forretningsmodel, markedsforhold, produkter, konkurrenter, leverandører, aftagere, m.v. Diskussion af poster i regnskaber goodwill, R&D, off-balance, valuta, EPS-korrektioner m.v. Afklaring af virksomhedens og andre kilders udtalelser til finanspressen, dagblade m.v. rygtedannelse - eksempel: bud på TDC er forestående Effekter af lovændringer og strukturelle ændringer skattesubsidier, EU-direktiver, IFRS, Basel II
2. Hvordan forbereder vi os?
Virksomhedsinformation Årsrapport Møde med ledelsen (one-on-one) IR deltager/arrangerer Nye analyser Ny information Revidering af forventninger Q1 Fællesmøde Børsmægler arrangerer Nye analyser Ny information Revidering af forventninger H2 Møde med ledelsen (one-on-one) IR deltager/arrangerer Nye analyser Ny information Revidering af forventninger Q3 Fællesmøde Børsmægler arrangerer Nye analyser Ny information Revidering af forventninger
Problemer med konsensus Forskellige forudsætninger Unuanceret Ujævn kvalitet 10
3. IR i forhold til beslutningsprocessen
Formålet med et virksomhedsmøde Væsentlige issues siden sidst Markedsopdatering, ledelsesændringer i datterselskaber, strategiændringer, retssager, Corporate Governance mv. Mere "følsomme/bløde" issues: "Hidden Agenda", "skyggemålsætninger", "Tone of Voice" Formål: Input til Delta-analysen:
Den gode IR IR skal være kompetent inden for regnskab, finansiering og jura IR skal kende til og forstå selskabets branche, konkurrenter m.v. opstille selskabets peer-gruppe og vigtigste konkurrenters karakteristika definere markedsforhold (prisstruktur, distributionskanaler, leverandører og aftageres forhandlingsmagt m.v.) etablere kontakt til branchekilder IR skal have en detaljeret forståelse af selskabets regnskaber IR skal være velorienteret om tendenser inden for valuation, finansiering og kapitalstruktur M&A (opkøbstendenser, købere (PE-fonde, industrielle købere) og priser/multipler/præmier) IR er den eksterne interessents informationskanal til selskabet fremskaffe fakta om selskabet og være til rådighed med kort varsel
Den dårlige IR Tegner et for positivt (eller negativt) billede af virksomheden fortier relevante oplysninger udøver PR i stedet for IR Fremhæver virksomheden og dennes produkter/serviceydelser på bekostning af konkurrenter Udbreder information selektivt canvas calls til udvalgte interessenter taler over sig på investormøder Udnytter markedstendenser og -momentum til at fremkalde kortsigtede aktiekursstigninger Søger at tegne selskabet - det er ledelsens opgave