ERHVERVSØKONOMISK ANALYSE april 216 finder det fortsat nemt og billigt at låne penge svarer også i marts 216, at det er både nemt og billigt at låne penge. Det har dog ikke fået dem til udnytte mulighederne for at låne flere penge, og det bliver afspejlet i en svag vækst i mængden af lån til virksomhederne. Af konsulent Thorbjørn Baum, thob@di.dk, 2328 9685. s positive vurderinger af finansieringsklimaet fortsætter i marts 216 vurderer finansieringsklimaet på samme positive niveau i marts 216 som sidste år. Det viser DI s nyeste undersøgelse af finansieringssituationen. s vurderinger ligger fortsat på et historisk højt niveau, og det tyder på, at det er relativt nemt og billigt at låne penge. Finansieringsklimaet er uændret i marts 216 Hvordan oplever din virksomhed mulighederne for at skaffe adgang til finansiering mht. mængde og pris? 6,6 5 4 3 2 1-1 Meget gode/gode Neutrale Dårlige/meget dårlige (højre akse) 16,5,4,3,2,1, -,1 6 pct. af virksomhederne synes finansieringsklimaet er godt eller meget godt Anm.: let er beregnet ved at tildele virksomhedernes vurdering af finansieringssituationen værdi mellem -1 og 1. Meget god/dårlig tildeles værdien 1/-1 og god/dårlig tildeles værdien,5/-,5. Netural tildeles værdien. Kilde: DI's Virksomhedspanel afsluttet medio marts 216 Der er en klar overvægt af virksomheder, der vurderer finansieringsklimaet som godt eller meget godt knap 6 pct. af
virksomhederne finder det muligt at låne penge under gode betingelser. Det er kun ca. pct. af virksomhederne, der vurderer mulighederne og betingelser for et lån som dårlige eller meget dårlige. Frygten for forventet stramning af kreditpolitikken Der var ellers i december en klar overvægt af kreditcheferne i nationalbankens undersøgelse, der forventede en stramning i kreditpolitikken for erhvervsudlån i første kvartal 216. Svarene fra DI s medlemsvirksomheder indikerer dog, at der ikke reelt er sket en opstramning. I hvert fald ikke en som virksomhederne i panelet har kunnet mærke. Ændring i kreditpolitikken for erhvervsudlån til alle virksomheder I alt. 3 3 2 2 1 1-1 -1-2 -2-3 Udviklingen i det pågældende kvartal Forventet udvikling i kommende kvartal 16-3 Anm.: Positive tal angiver en lempelse og negative tal angiver en stramning. Kilde: Nationalbanken, sidste obs. 4. kvt. 2 er fortsat positive, når det gælder prisen på kapital Prisen på kapital er fortsat gunstig En overvægt af virksomhederne i undersøgelsen er fortsat positive i deres vurdering af prisen på kapital i marts 216. Det tegner et billede af, at virksomhederne fortsat finder omkostningerne ved at låne penge fordelagtige. Vurderingerne af prisen på kapital ligger på det højeste niveau siden undersøgelsen første gang blev gennemført i marts 2. synes stadig prisen på kapital er gunstig Hvordan oplever din virksomhed mulighederne for at skaffe adgang til finansiering mht. pris? 6,6 5 4 3 2 1-1,5,4,3,2,1, -,1-2 Meget gode/gode Neutrale Dårlige/meget dårlige (højre akse) Anm.: let er beregnet ved at tildele virksomhedernes vurdering af finansieringssituationen værdi mellem -1 og 1. Meget god/dårlig tildeles værdien 1/-1 og god/dårlig tildeles værdien,5/-,5. Netural tildeles værdien. Kilde: DI's Virksomhedspanel afsluttet medio marts 216 16 -,2 2
Over 5 pct. vurderer prisen på lån som god eller meget god De største virksomheder er mest positive i forhold til prisen på lån Over 5 pct. af virksomhederne vurderer prisen som god eller meget gode, hvilket er lidt mindre end i slutningen af 2. Lige over pct. vurderer prisen som dårlig eller meget dårlig, hvilket er det laveste niveau siden marts 2. med over 1 ansatte har i marts de mest positive vurderinger af omkostningerne ved at låne. Ca. 64 pct. af de største virksomheder finder prisen på kapital god eller meget god, og kun 8,5 pct. vurderer prisen som dårlig eller meget dårlig. De største virksomheder synes bedst om prisen på kapital Hvordan oplever din virksomhed mulighederne for at skaffe adgang til finansiering mht. pris?,5,4,3,2,1 -,1 -,2 -,3 1-2 ansatte 21-5 ansatte 51-1 ansatte Over 1 ansatte Anm.: let er beregnet ved at tildele virksomhedernes vurdering af finansieringssituationen værdi mellem -1 og 1. Meget god/dårlig tildeles værdien 1/-1 og god/dårlig tildeles værdien,5/-,5. Netural tildeles værdien. Kilde: DI's Virksomhedspanel..., og de mindste virksomheder er de mest negative De mindste virksomheder er de mindst positive i forhold til prisen på kapital. Der er dog stadig flere virksomhederne med 1-2 ansatte, der er positive i deres vurdering af prisen end negative. 27,5 pct. vurderer prisen som dårlig eller meget dårlig og ca. 39 pct. vurderer prisen som god eller meget god. Der er således fortsat en del af de mindre virksomheder, som synes omkostningerne ved at låne er for høje. s opfattelse af prisen på kapital er tæt knyttet til udviklingen i renten 1 - jo lavere rente, jo billigere er det for virksomhederne at låne penge. har fået lavere renteomkostninger i starten af 216 Renten, på de lån, virksomhederne allerede har optaget, fortsatte nedad igennem fjerde kvartal sidste år, og faldet er fortsat ind i januar 216 og holdt det historisk lave niveau i februar. Det betyder lavere renteomkostninger, hvilket øger bundlinjen hos virksomhederne. Den faldende rente understøtter og forklarer dermed virksomhedernes positive opfattelse af prisen på kapital. 1 Andre omkostningerne ved at låne er bidragssatser og engangsomkostninger ved oprettelsen 3
Lavere udlånsrente for eksisterende lån i starten af 216 Renten på udestående fra MFI-sektoren ekskl. Nationalbanken 3, 2,9 2,8 2,7 2,6 2,5 2,4 2,3 Okt. Nov. Jan. Feb. Apr. Maj. Jul. Aug. Okt. Nov. Jan. Feb. Apr. Maj. Jul. Aug. Okt. Nov. Jan. 16 Feb. 16 Kilde: Nationalbanken Rentesats for udlån i alt synes der er gode mulighederne for at låne penge Fortsat positive vurderinger af mulighederne for et lån I marts 216 er en overvægt af virksomhederne positive i forhold til deres muligheder for at låne penge - nettotallet ligger på samme niveau i marts 216 som gennemsnittet for 2. er fortsat positive i forhold til lånemulighederne Hvordan oplever din virksomhed mulighederne for at skaffe adgang til finansiering mht. mængde? 7,7 6 5 4 3 2 1,6,5,4,3,2,1, -1 Meget gode/gode Neutrale Dårlige/meget dårlige (højre akse) 16 Anm.: let er beregnet ved at tildele virksomhedernes vurdering af finansieringssituationen en værdi mellem -1 og 1. Meget god/dårlig tildeles værdien 1/-1 og god/dårlig tildeles værdien,5/-,5. Netural tildeles værdien. Kilde: DI's Virksomhedspanel afsluttet medio marts 216 -,1 De største virksomheder synes bedst om mulighederne for at optage et lån med over 1 ansatte er også de mest positive i forhold til lånemulighederne i marts. Det er ca. 72,5 pct. af de største virksomheder, der mener, mulighederne for lån er gode eller meget gode. Kun 7,5 pct. af dem vurderer lånemulighederne som dårlige eller meget dårlige. 4
De mindre virksomheder har fortsat sværest ved at låne Hvordan oplever din virksomhed mulighederne for at skaffe adgang til finansiering mht. mængde?,6,5,4,3,2,1 -,1 -,2 1-2 ansatte 21-5 ansatte 51-1 ansatte Over 1 ansatte Anm.: let er beregnet ved at tildele virksomhedernes vurdering af finansieringssituationen værdi mellem -1 og 1. Meget god/dårlig tildeles værdien 1/-1 og god/dårlig tildeles værdien,5/-,5. Netural tildeles værdien. Kilde: DI's Virksomhedspanel afsluttet medio marts 216, og modsat har hver fjerde af de mindste virksomhederne svært ved at få et lån optog en større mængde af lån fra juli 2 til marts 2 De mindste virksomheder er igen de mest negative i deres syn på lånemulighederne. Det er dog alligevel næsten halvdelen af de mindste virksomheder, som finder mulighederne for at låne gode eller meget gode. Hver fjerde af de mindste virksomheder synes, at lånemulighederne er dårlige eller meget dårlige. De gode lånemuligheder bliver ikke udnyttet Der er en sammenhæng mellem virksomhedernes vurdering af lånemuligheder og den lånte mængde. har fra juli 2 til marts 2 valgt at optage en større mængde af lån. I samme periode bliver virksomhederne også mere positive i deres vurderinger af lånemulighederne. Den sammenhæng er dog mindre synlig inden for det seneste år. De gode lånemuligheder bliver ikke udnyttet i samme omfang Bedre adgang til kapital bliver i et mindre omfang udnyttet af virksomheder Mia. kr. 1 5-5 -1 - Mia. kr. 4 2 18 16 14 12-2 Maj. Jul. Nov. Jan. Maj. Jul. Nov. Jan. Maj. Jul. Nov. Jan. Maj. Jul. Nov. Jan. Maj. Jul. Nov. Jan. 16 Ændringen i det samlede udlån til virksomhederne Det samlede udlån til virksomhederne (højre akse) Kilde: Nationalbanken Anm: Udlån fra den konsoliderede MFI-sektor eksl. Nationalbanken til virksomhederne 1, men sidenhen har virksomhederne ikke lånt i samme omfang Sammenlignet med marts 2 er det samlede udlån til virksomhederne faldet en smule. Det tyder på, at efter en periode, hvor virksomhederne øget låntagningen, har de ikke haft det samme behov for at låne. Selv om det er nemt og fordelagtigt at 5
låne, låner virksomhederne kun, hvis der er et formål med og et behov for at låne penge. låner penge for at investere i virksomheden Gode vilkår for virksomhederne er nødvendige for investeringer fremadrettet låner penge for at investere i virksomheden nye maskiner, produktudvikling, lagerfaciliteter etc. Det gør virksomhederne for at følge med efterspørgslen efter virksomhedens produkter og med henblik på at sikre den fremtidige vækst. s mindre lånebehov kan således afspejle mindre aktivitet og dermed mindre behov for at investere. Det kan dog også afspejle, at virksomhederne har polstret sig så godt, at de ikke i samme omfang har behov for at hente penge ind udefra. Alt i alt er det positivt, at virksomhederne ikke har været ramt af eventuelle stramninger fra den finansielle sektor, da der fortsat er behov for, at virksomhederne har gode vilkår for at investere fremadrettet. Finansielle stramninger må ikke blive en hæmsko for virksomhedernes investeringslyst og vækst. 6