Frederiksberg Kommune Rapportering pr. 30. april 2011 Modtagere: Økonomiafdelingen Afsender: Ole Dyhr Dato: 6. maj 2011 Side 1 af 7
Gældsplejerapportering Rapporteringens formål er at sammenholde kommunens aktuelle eksponering, kommunens finansielle strategi og markedsforventningerne på rente- og valutamarkederne, med henblik en optimering af sammensætningen af den langfristede gæld. Herudover beskrives eventuelle muligheder for sammenlægning af lån med henblik på administrative besparelser. Rapporten omhandler alene den del af kommunens langfristede gæld der ikke er relateret til finansiering af ældreboliger. Kommunens aktuelle eksponeringer Kommunens langfristede gæld udgør ultimo april 2011 DKK 1.870.739.543 nominelt, ekskl. ældreboliglån og byggekreditter. KommuneKredit har modtaget kopi af bilag til kommunens kasse- og regnskabsregulativ af 28. februar 2011 vedr. finansiel strategi. Finansiel strategi Renteeksponering opgjort til nominel restgæld Spænd jf. finanspolitik Aktuel andel af langfristet gæld Fast rente lån 50-100 pct. 59 pct. Variabel rente lån 0-50 pct. 41 pct. Renteeksponeringen er indenfor rammerne af den finansielle politik. Renteeksponeringerne er opgjort inkl. swaps der er indgået med banker. Kommunen har den 3. maj 2011 indgået yderligere 2 swaps fra variabel til fast rente. Når disse swaps medregnes, øges andelen af eksponering mod fast rente til 68,6 pct. Markedsforventningerne peger fortsat mod højere renter, hvorfor det anbefales at fastholde overvægten af eksponering mod fast rente. Side 2 af 7
Finansiel strategi Valutaeksponering opgjort til nominel restgæld Range jf. finanspolitik Aktuel andel af langfristet gæld DKK 50-100 pct. 82 pct. EUR 0-50 pct. 18 pct. CHF 0-25 pct. 0 pct. Valutaeksponeringen er indenfor rammerne af den finansielle politik. Kommunen omlægger pr. 23. maj 2011 et variabelt forrentet EUR lån til DKK. Herefter vil EUR andelen udgøre 16 pct. Finansiel strategi Minimum renteforskel mellem valutalån og DKK lån ved indgåelse af nye valutalån DKK Min. forskel ved nye lån Aktuel renteforskel (3 mdr. rente) Aktuel 3 mdrs. rente 1,55 pct. CHF 1,20 pct. 1,04 pct. 0,51 pct. EUR 0,20 pct. -0,19 pct. 1,74 pct. Renteforskellene tilsiger ikke en yderligere eksponering overfor finansiering i udenlands valuta, og det er jf. finanspolitikkerne heller ikke muligt at øge eksponeringen i udenlandsk valuta, idet renteforskellen mod DKK ikke er stor nok. Der er tale om KommuneKredits aktuelle rentesatser, der derfor vil afvige fra CIBOR, EURIBOR og CHF-LIBOR. KommuneKredit vurdering - Valutaeksponering Aktuel valutakurs Interessant niveau for udstedelse Interessant niveau for indfrielse (omlægning til anden valuta) CHF 582 Aktuelt men spekulativt 500 EUR 745 Valutakursen for EUR har kun marginal betydning - Fokus på renteforskel CHF kursen kan i historisk perspektiv virke fristende, men vi anser etablering af CHF eksponering på nuværende tidspunkt for at være meget spekulativt, idet kommunen ikke i tilstrækkelig grad bliver kompenseret for risikoen for yderligere stigninger i CHF kursen via rentebesparelser. Vi anbefaler ikke omlægning til CHF pt. Side 3 af 7
Følsomhedsberegninger Ændringen i renteudgifterne ved en ændring i markedsrenterne Renteudgift alle variabelt forrentede lån Markedsrenten +/- 1 pct. point +/- 7.815.629 DKK Ændringen i ydelserne ved en ændring i valutakurserne Valutakursen +/- 1 pct. CHF lån EUR lån +/- 0 DKK +/- 666.791 DKK Ændringen i markedsværdien af restgælden ved en ændring i valutakurserne Valutakursen +/- 1 pct. CHF lån +/- 0 DKK EUR lån +/- 3.764.710 DKK Ændringen i markedsværdien af restgælden ved en ændring i markedsrenterne Markedsværdi alle fastforrentede lån samt swaps Markedsrenten +/- 1 pct. point +/- 82.937.792 DKK Den største følsomhed har kommunen overfor lån med fast rente. Dette vil kommunen drage nytte af hvis de lange renter - som forventet stiger, via fald i gældens markedsværdi. Idet vi forventer stigende renter, anbefales det at bibeholde andelen af lån med fast rente. Side 4 af 7
Ydelses- og afdragsprofil Graferne viser ydelse, afdrag og restgæld på kommunens lån For 2011 viser graferne kun ydelse og afdrag for den resterende del af året. Afdragshoppet i 2012 skyldes udløb af en byggekredit vedr. ældreboliger Kredsens Hus. Kreditten omlægges til endelig finansiering når boligerne er indflytningsklare, hvorfor afdraget på 6 mio. kr. finansieres ved optagelse af et ældreboliglån med statsstøtte. For så vidt angår kommunens Metrolån, er afdragene estimeret baseret på den aktuelle markedsrente. Se afsnittet Metrolån. Side 5 af 7
Metrolån Kommunens 2 Metrolån etableret hos Metroselskabet, er etableret med en ydelsesstruktur der medfører at løbetiden er variabel. Ydelsen er fastlagt på den første termin i 2007, og stiger herefter med 3 pct. om året. Renten er variabel, og fastsættes til 3 mdrs. CIBOR minus 0,05 %. Dette indebærer at afdraget, der er forskellen på ydelsen og renten, også er variabel. I perioder med lave renter afdrages der derfor relativt meget på gælden, der som udgangspunkt er forudsat at skulle være afdraget i år 2057. I nedenstående tabel har jeg estimeret lånenes udløbs år, under forskellige forudsætninger om størrelse på den gennemsnitlige rente: Metrolån opr. 843 mio. DKK Gns. Rente 1,5 % 3,0 % 5,0 % Udløbsår 2028 2031 2035 Metrolån opr. 196,317 mio. DKK Gns. Rente 1,5 % 3,0 % 5,0 % Udløbsår 2022 2023 2024 Lånene må altså forventes at være tilbagebetalt betydeligt tidligere end det maksimale udløbstidspunkt i år 2057. Ved en forudsætning om en gennemsnitlig rente på 3 pct. estimeres det at lånene er tilbagebetalt i 2031. Såfremt kommunen på et tidspunkt får behov for luft i budgettet, kan det undersøges om lånene kan omlægges et nyt 25-årigt lån, med henblik på afdragsudskydelse. Så længe der er budget til de løbede afdrag, er det rentemæssigt set billigere at bevare den nuværende afdragsprofil. Side 6 af 7
Afdragsprofil før og efter såfremt metrolånene blev omlagt til et nyt 25- årigt annuitetslån Omlægningsforslag De anbefalede omlægninger i rapporteringen fra februar måned implementeres endeligt i maj måned 2011, og jeg finder ikke, at der er behov for yderligere omlægninger på nuværende tidspunkt. Såvel rente- og valutaeksponeringen finder jeg i forhold til markedsforventningerne pt. optimale. Implementering af foreslåede omlægninger Foreslåede omlægninger iværksættes først af KommuneKredit efter modtagelse af mandat hertil fra kommunen. Side 7 af 7