Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter

Dansk Generationsskifte Investering i små og mellemstore generations- og ejerskifter

Om Dansk Generationsskifte Struktur Managementselskab Dansk Generationsskifte A/S Fonde Generationsskifte Kapital K/S EVO-Capital Andre Portefølje 7-10 investeringer 4 virksomheder 2 virksomheder Virksomhed n Side 2

Exits - Track record Virksomhed Avance ved frasalg Købt/solgt (år) Tilkøb IRR Kommentarer 2006/2007 fortrolig. 173% Implementering af ny strategi med fokus på innovation og design. Exit efter 18 måneder. 2005/2010 fortrolig 51% Udarbejdelse og implementering af ny vækststrategi med fokus på produktudvikling. 2005/2007 kr. -26 mio. negativ Vækststrategi, der slår fejl pga. svigtende marked, dårlig ledelse og fejlslagen fusion. 2005/2008 kr. -10 mio. negativ Svigtende synergier og lille nichevirksomhed. Samlet forrentning af exits: +20% 3

Markedet for investering i SMV er Udvikling i køb og salg af virksomheder Antal transaktioner i Danmark 108 100 84 98 200 235 258 252 216 175 208 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 Kilde: M&A International Inc. og Audon Partners Prisudvikling (2000-2009) i SMV-segmentet (EBIT multiple) EV/EBIT 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 Kilde: Advizer Øvre kvartil Median Nedre kvartil Der handles flere virksomheder, men det er primært de større virksomheder, der er blevet dyrere. I 2010 blev SMV ere mere handlet af nød end af lyst. Sælgerne er blevet noget mere realistiske mht. salgspris og vilkår. Kapitalfondsmidler i Danmark er primært rettet mod større virksomheder med en oms. på +300 mio. kr. I dette segment er der betydelig konkurrence blandt kapitalfondene, hvilket giver højere prissætning. Det er vores forventning, at prisniveauet vil være 5-6 x EBIT i de kommende 24 måneder, fordi egenkapitalandel ved køb fortsat er væsentligt højere end før finanskrisen. Side 4

Prisen falder fordi lånemulighederne er begrænsede Typisk kapitalstruktur ved køb af virksomhed i SMV segmentet 100% Før finanskrisen var bankerne i højere grad villige til at yde lån til køb af SMV Nu skal køberne stille med betydeligt mere egenkapital end før finanskrisen. 50% Typisk må sælger deltage i finansieringen ved at geninvestere en del af salgsprovenuet og/eller stille med ansvarlig lånekapital. Finanskrisens handlingslammelse har ført til et betydeligt opsparet salgsbehov. 0% 2004 2007 2011 Egenkapital Banklån Gældsbrev 5

Investeringsstrategi Value Muligheder: Value eller Opportunity Up-side Opportunity Value Risiko: Lille Cash-flow: Positiv Pris: 5-7 x EBIT Up-side: Moderat Købs-kanal: Mæglere, Direkte hos ejere Value Opportunity Sikkerhed Risiko: Stor Cash-flow: Negativ Pris: Lav Up-side: Stor Købs-kanal: Banker, Advokat, pressede ejere 6

Investering Godt netværk Virksomhedsemner Efter 6 år i markedet får vi løbende tilbudt mange virksomheder, som er modne til et generationsskifte. Men vi foretager også aktivt opsøgende arbejde, hvor vi trækker på 20 års erfaring fra aktiv ledelse af SMV. Erfaring og analyse er forudsætningen for en god virksomhedshandel Efter et klassisk analysearbejde og en grundig kommerciel vurdering, er det afgørende i sidste ende evnen til at træffe den rigtige beslutning ud fra en samlet vurdering, Forretningsmodel: - 1 - - 2 - - 3 - Screening af opkøbskandidater Kontakt Forretningsgrundlag Forhandling Due diligence Closing Side 7

Forretningsudvikling Effektiv ledelse Vi har en stor emnebank med potentielle direktører, der alle er parate til at investere egne penge i en virksomhed. At have fingrene på kogepladen er i særlig grad vigtig i en mindre ejerledet virksomhed, som skal igennem et generationsskifte. Handlekraft En virksomhedsinvestering kræver ofte ledelsens evne til at ændre, tilskære, sælge eller i værste fald nedlukke. Forretningsmodel: - 1 - - 2 - - 3 - Ledelse og bestyrelse Systemer Strategi Struktur Finansiering Eksekvering Side 8

Exit EXIT dokumenterede resultater Forretningsmodel: - 1 - - 2 - - 3-7 virksomheder solgt 4 med stor gevinst 3 med tab. Samlet forretning årligt IRR + 20% over 5 år. Klargøring til salg Salgsmateriale Screening Kontakt og forhandling Nogen gange er den vigtigste exit at komme af med en dårlig virksomhed i tide. Due diligence Closing Side 9

Case Daniamant Værditilvækst ved Daniamant ejertid 5 år Indsats Pct. værditilvækst (%) Beskrivelse Net debt and leverage effect 40 Primært gennem afdrag af gæld fra løbende cash flow. Improvement of EBIT-multiple 0 Virksomheden blev solgt til samme multipel, som den blev købt til. Improvement of EBIT-margin 30 Synergier ved opkøbet af McMurdo og effektivisering gav 5 mio. i årlig EBIT-forbedring. Sales growth - existing products 10 Krydssalg af eksisterende produkter mellem Daniamant og McMurdos kunder. Sales growth - product development 13 Lancering af nye lys til flåder og redningsveste. Value added 100 60% af den totale værdiskabelse kom fra vækst og synergier.. Side 10

Derfor Generationsskifte Kapital Stort kapitalbehov Små og mellemstore virksomheder har svært ved at finansiere ejerskifte. Siden finanskrisens udbrud har der opdæmmet sig et betydeligt behov for salg af virksomheder. Lave multipler Vi fokuserer på virksomheder, med en omsætning på 50-250 mio. kr., som handles til betydeligt lavere multipler end større virksomheder. Erfaring Vi har erfaring fra +20 virksomhedskøb og 7 salg. Stærkt team Vi er et fasttømret og erfarent team, der fokuserer på virksomhedernes drift og vækst. Resultat. Vi har til dato leveret et afkast (IRR) på +20% på frasolgte virksomheder. Side 11

Yderligere information DANSK GENERATIONSSKIFTE A/S Flintholm Filippavej 57 DK-5762 Vester Skerninge Telefon / +45 6224 1741 Fax / +45 6224 1743 www.danskgenerationsskifte.dk 12