Udfordringer for Danmarks økonomi nu og i fremtiden Senioranalytiker Jan Størup Nielsen Køge Handelsgymnasium d. 30. januar 2013
2013 byder på højere økonomisk vækst men det er desværre langt fra Danmarks grænser 2
Stigende risikovillighed på de finansielle markeder 225 Indeks Indeks 550 200 175 150 125 100 75 50 OMXC20>> << Nordea Risk perception indeks (Main) 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 500 450 400 350 300 250 200 150 3
betyder, at investorerne nu igen tør forlader de sikre havne 7.470 7.465 7.460 7.455 7.450 7.445 7.440 7.435 7.430 7.425 EUR/DKK <<EUR/DKK Nationalbankens interventionskøb>> Mia. kr. pr. måned Centralpariteten 05 06 07 08 09 10 11 12-60 -50-40 -30-20 -10 0 10 20 30 40 50 60 4
Danmark det nye Schweiz eller kejserens nye klæder? 5
Norden er den sikre havn under gældskrisen 15 Public debt and budget surplus 2013 Norway 10 Budget surplus, % of GDP 5 0 5 Sweden Denmark Finland Germany Netherlands Austria Euro area Belgium France Spain United Kingdom Italy Portugal Ireland Greece 10 0 20 40 60 80 100 120 140 160 180 200 Public debt, % of GDP, 2013 6
Danmark som sikker havn 7
Præmien har været historisk lave renteniveauer 8.0 pct. 10-årige statsrenter pct. 8.0 7.0 7.0 6.0 Italien Spanien 6.0 5.0 5.0 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 2.0 1.0 0.0 Danmark 08 09 10 11 12 13 1.0 0.0 8
2 års stilstand i dansk økonomi 420 410 400 Mia. 2005-DKK << Niveau % 5.0 4.0 3.0 2.0 6,1% 390 1.0 380 0.0 370 360 Kvartalsvis vækst >> -1.0-2.0-3.0 350 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12-4.0 9
Specielt det private forbrug har det fortsat svært 10
Specielt det private forbrug har det fortsat svært 11
Boligmarkedet viser tegn på stabilisering 108 105 103 100 98 95 93 90 88 85 83 indeks Huspriser antal Antal boliger til salg >> << Priser 06 07 08 09 10 11 12 50000 45000 40000 35000 30000 25000 20000 15000 12
understøttet af solide fundamentale forhold 200 175 150 125 100 75 50 25 Indeks 100=2002 Huspriser og husholdningernes disponible indkomster Disponibel indkomst Huspriser Indeks 100=2002 0 70 75 80 85 90 95 00 05 10 200 175 150 125 100 75 50 25 0 30,0 pct., å/å Boligpriser og beskæftigelse pct., å/å 4,0 25,0 Beskæftigelse >> 3,0 20,0 2,0 15,0 1,0 10,0 0,0 5,0-1,0 0,0-2,0-5,0 << Boligpriser -3,0-10,0-4,0-15,0-5,0 Note: Boligpriserne er forskudt 2 kvartaler frem i tiden -20,0-6,0 98 00 02 04 06 08 10 12 14 9.0 pct. 8.0 Boligrenter pct. 9.0 8.0 7.0 6.0 Fast lang rente 7.0 6.0 5.0 5.0 4.0 4.0 3.0 3.0 2.0 1.0 Kort variabel rente 2.0 1.0 0.0 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 0.0 13
Arbejdsmarkedet er den centrale kamplads både for økonomer og politikere 3.00 2.95 2.90 2.85 2.80 2.75 2.70 2.65 2.60 2.55 mio. Brutoledighed>> omvendt akse <<Beskæftigelse '000 fuldtidsledige 2.50 90 92 94 96 98 00 02 04 06 08 10 12 0 50 100 150 200 250 300 350 400 450 500 14
Stigende strukturel arbejdsløshed 2.0 1.8 1.6 1.4 November 2007 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 Marts 2004 November 2012 1.2 1.0 0.8 0.6 August 2009 0.4 2 3 4 5 6 7 8 Arbejdsløshedspct. 0.6 0.4 15
Eksporten har klaret sig fornuftigt 260 240 Mia. kr., kvt. 2005-priser Model for eksport Mia. kr., kvt. 2005-priser 260 240 220 220 200 200 180 Eksport 180 160 140 Note: Modellen er baseret på månedlige tal for vareeksporten i løbende priser og industriens konjunkturbarometer 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 160 140 16
God diversificering på tværs af varegrupper og lande. Vi rammes ikke direkte af recessionen i sydeuropa. 150 130 mia. kr. Vareeksport (rullende år) mia. kr. 150 130 110 90 70 Maskiner Næringsmidler Færdigvarer Kemiske produkter 110 90 70 50 30 Halvfabrikata Brændsel- og smørrestoffer Råstoffer undt. brændsel 50 30 10 Transportudstyr 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 10 17
Konkurrenceevnen forsvandt i løbet af nullerne håb forude? 18
Demografisk hurdle 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 2.25 2.00 mio. personer I den erhvervsaktive alder Befolkning mio. personer +600.000 U. for den erhvervsaktive alder 1.75 1.50 80 85 90 95 00 05 10 15 20 25 30 35 40 45 50 4.00 3.75 3.50 3.25 3.00 2.75 2.50 2.25 2.00 1.75 1.50 I den erhvervsaktive alder omfatter personer på 16-64 år. Tilbagetrækningsreformen: Efterlønsalderen hæves gradvist til 62 år frem til 2017. Dermed forkortes den maksimale efterlønsperiode, så den fra 2017 er 3 år. Fra 2018 hæves efterlønsalderen yderligere, så den i 2023 er 64 år. Folkepensionsalderen hæves fra 2018 med ½ år ad gangen, så den er 67 år i 2022. Fra 2025 vil både pensionsalder og efterlønsalder stige i takt med udviklingen i den gennemsnitlige levealder. 19
Fordeling af personer i den erhvervsaktive alder 2011 Beskæftigelse 2,531,979 71.1% Arbejdsløse 88,342 Arbejdsstyrken 2,620,321 73.6% Midlertidigt uden for arbejdsstyrken* 158,806 Efterløn 115,783 Førtidspensionister 226,325 Andre uden for arbejdsstyrken** 438,279 Uden for arbejdsstyrken 939,193 26.4% I alt 3,559,514 * Personer på aktivering og orlov fra ledighed ** Kontanthjælpsmodtagere (matchgruppe 2 og 3) og personer under uddannelse 20
Udsigterne for de kommende år Accelererende vækst i den amerikanske økonomi Europæiske gældskrise vil fortsat være et tema, men effekten vil blive gradvist mindre På kort sigt vil dansk økonomi fortsat lide under et svagt privatforbrug og en stor usikkerhed Men længere ind i 2013 vil en stabilisering på boligmarkedet skabe fundamentet for en stigende efterspørgsel og højere økonomisk vækst Ind i 2. halvår vil det skabe fundamentet for en vending på arbejdsmarkedet Set i et længere perspektiv har krisen styrket dansk konkurrenceevne både økonomisk og i den politiske bevidsthed 21
Nordea Markets er en fælles betegnelse for afdelingerne Markets i Nordea Bank Norge ASA, Nordea Bank AB (publ), Nordea Bank Finland Plc og Nordea Bank Danmark A/S. Oplysningerne i dette materiale er udelukkende ment som generel information og henvender sig alene til de modtagere, som materialet er rettet mod. Vurderinger samt øvrige oplysninger i materialet er gældende pr. udgivelsesdatoen og kan ændres uden varsel. Dette er ikke en udtømmende beskrivelse af det omtalte produkt eller de dermed forbundne risici, og der gives ingen garanti for, at oplysningerne er nøjagtige eller komplette. Materialet er gennemgået omhyggeligt, og vurderingerne er foretaget efter vores bedste skøn. Oplysningerne i dette materiale er ikke investeringsrådgivning og skal ej heller ses som et tilbud om eller en opfordring til køb eller salg af finansielle instrumenter. Oplysningerne heri tager ikke højde for bestemte modtageres investeringsformål, finansielle situation eller behov. Det tilrådes altid at indhente relevant og konkret professionel rådgivning, inden der træffes investerings- eller kreditbeslutninger. Det bemærkes, at historiske afkast ikke er nogen garanti for fremtidige afkast. Jan Størup Nielsen Senior Analyst Research Nordea Markets +45 3333 3171 Jan.storup.nielsen@nordea.com @JanStorup Nordea Markets er ikke rådgiver for så vidt angår juridiske, skattemæssige, regnskabsmæssige eller lovgivningsmæssige forhold. Dette dokument må ikke gengives, distribueres eller offentliggøres uden forudgående skriftligt tilsagn fra Nordea Markets. 22