KonjunkturNYT uge. 7. januar 7
Side af 8 KonjunkturNyt Uge 7 Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade 6 København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl. 6 Henvendelse kan rettes til hco@oim.dk
Side af 8 Danmark Fortsat fremgang i lønmodtagerbeskæftigelsen i november 6 Stigning i forbrugertilliden i januar 7 Stigning i HICP-inflationen i december 6 Stigende realkreditudlån i næsten hele landet i 6 Internationalt Euroområdet: Udlånet til private faldt i december og erhvervstilliden aftog i januar USA: BNP-vækst på, pct. i. kvartal (foreløbig opgørelse) Storbritannien: BNP voksede robust,6 pct. i. kvartal Norden: Aftagende beskæftigelse i både Sverige (december) og Norge (november) Japan: December gav mindste fald i kerneforbrugerpriserne siden februar 6 Verden: Verdenshandlen steg med,8 pct. i december Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Renten på den danske tiårige statsobligation steg,8 pct.-point i en uge, hvor investorer i højere grad søgte mod aktiemarkederne Det britiske pund steg,9 pct. Olieprisen steg,6 dollar per tønde til,8 dollar per tønde
Side af 8. Dansk konjunkturnyt Fortsat fremgang i lønmodtagerbeskæftigelsen i november 6 Lønmodtagerbeskæftigelsen har været stigende siden starten af, og der var en yderligere fremgang på 6. personer i november 6, jf. figur.. Samlet set er lønmodtagerbeskæftigelsen steget med 9. personer siden april. Fremgangen i lønmodtagerbeskæftigelsen i november dækker over en stigning i den private sektor, hvor beskæftigelsen voksede med 6.6 personer, jf. figur.. Omvendt faldt den offentlige beskæftigelse med knap 7 personer. Den private beskæftigelse har overordnet set været i fremgang siden foråret, mens den offentlige beskæftigelse har været faldende de seneste år. Stigningen i beskæftigelsen siden foråret har især fundet sted inden for serviceerhvervene handel og transport og erhvervsservice, som tilsammen udgør omtrent pct. af den samlede lønmodtagerbeskæftigelse. Generelt har der imidlertid været fremgang i beskæftigelsen i alle brancher med undtagelse af finansiering og forsikring. Målt i forhold til antallet af beskæftigede har den største fremgang i perioden fra april til november 6 været i bygge og anlæg (, pct.) og erhvervsservice (, pct.). Den månedlige lønmodtagerbeskæftigelse opgør antal personer med lønmodtagerbeskæftigelse uden omregning til fuldtidsbeskæftigelse. Det vil sige, at alle lønmodtagere er medregnet, uanset om de arbejder på fuld- eller deltid. Det svarer omtrent til opgørelsen i nationalregnskabet. Figur. Lønmodtagerbeskæftigelsen Figur. Lønmodtagerbeskæftigelse i privat og offentlig sektor. personer. personer.7.7. personer. personer.86 96.7.7.8.8 9 9.6.6.8 9.78 88.6.6.76 86...7.7 8 8. 8 9 6..7 6 8 Lønmodtagerbeskæftigelse Årsgennemsnit Private lønmodtagere Offentlige lønmodtagere (h. akse) Anm.: Den private lønmodtagerbeskæftigelse udgøres af private og offentlige virksomheder samt private non-profit organisationer (herunder privatskoler mv.). Kilde: Jobindsats og egne beregninger.
Side af 8 Stigning i forbrugertilliden i januar 7 Forbrugertillidsindikatoren steg til, i januar 7 fra -, i december 6, jf. figur.. Det er den største stigning i en enkelt måned i ½ år. Stigningen kommer efter, at forbrugertilliden har været vigende siden sommeren, og forbrugertilliden er nu tilbage på samme niveau som i første halvdel af 6. Stigningen i forbrugertilliden er særligt drevet af vurderingen af den aktuelle økonomiske situation. Der var således betydelige stigninger i familiernes vurdering af både deres egen aktuelle økonomi og Danmarks aktuelle økonomiske situation. Der var også en forbedring i vurderingen af såvel Danmarks som familiernes økonomi om et år i forhold til i dag. Stigningen i forbrugertilliden er også afspejlet i et omsving i forbrugernes forventninger til den fremtidige ledighed. Hvor der i december 6 var et flertal, der forventede, at ledigheden ville stige i det kommende år, er der nu et flertal, der venter, at ledigheden vil falde i det kommende år, jf. figur.. Figur. Forbrugertillidsindikatoren Figur. Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal - - - - - - - - 6 7 8 9 6 7 Nettotal Nettotal 6 6 - - - - - - 6 7 8 9 6 7 Anm.: I figur. betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik.
Side 6 af 8 Stigning i HICP-inflationen i december 6 Det harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP) steg, pct. i Danmark i december 6 i forhold til samme måned året før, mens indekset steg, pct. i euroområdet, jf. figur.. Den gennemsnitlige HICP-inflation i Danmark i 6 var pct., mens den var, for euroområdet som helhed. Stigningstakten i forbrugerpriserne har været mindre i Danmark end i euroområdet siden midten af 6. Det skyldes især lavere prisstigninger på teletjenester, tøj og charterrejser. Som en konsekvens af ny regulering, gældende fra maj 6, har danske teleselskaber reduceret roamingafgifter med omkring 7 pct., hvilket i sig selv forklarer et fald i HICP på omkring, pct.-point. Den nye regulering gælder også andre EU-lande, men som følge af en anden statistisk behandling ses ikke et tilsvarende fald for disse lande som helhed. Kerneinflationen, der angiver forbrugerprisinflationen fratrukket energi- og fødevareprisudviklingen, var -, pct. i Danmark i december 6, og dermed pct.-point lavere end kerneinflationen i euroområdet, der var,9 pct., jf. figur.6. Når der tages højde for, at roamingafgifterne i Danmark har udvist store prisfald, var kerneinflationen, pct. i Danmark. Figur. Forbrugerprisinflation (HICP) Figur.6 Kerneinflation Pct. Pct. Pct. Pct. - 8 9 6 - - 8 9 6 - Danmark Euroområdet Danmark Euroområdet Kilde: Danmarks Statistik og Eurostat.
Side 7 af 8 Stigende realkreditudlån i næsten hele landet i 6 Væksten i det samlede udlån til erhverv fra den konsoliderede MFI-sektor, som består af penge- og realkreditinstitutterne, var, pct. fra november til december 6. I forhold til december var der en stigning i udlånet til erhverv på, pct., jf. figur.7. De samlede udlån til husholdningerne steg med, pct. fra november til december. I forhold til udgangen af var det samlede udlån til husholdningerne, pct. højere, jf. figur.7. Det voksende udlån til husholdningerne er særligt drevet af flere realkreditlån. Det er især omkring de største byer - særligt København, at der har været vækst i realkreditudlånet. Der har imidlertid været fremgang i realkreditudlånet i næsten hele landet i 6, jf. figur.8. Det er i modsætning til udviklingen i løbet af, hvor der ikke var vækst i realkreditudlånet i blandt andet Vestsjælland og Sønderjylland. Figur.7 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.8 Vækst i realkreditlån i 6 Pct. (å/å) Pct. (å/å) - 6 7 8 9 6 - Erhverv Husholdninger Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Væksten i figur.8 viser ændringen fra december til december 6. Kilde: Danmarks Nationalbank.
Side 8 af 8. Internationalt konjunkturnyt Mere moderat vækst i USA i. kvartal Den kvartalsvise BNP-vækst var, pct. i. kvartal ifølge den foreløbige opgørelse, hvilket er et markant fald fra væksten i. kvartal på,9 pct. Den lavere vækst kan tilskrives en svagere eksport, hvorimod et uændret (fremgang i) privatforbrug og stigende erhvervsinvesteringer understøttede væksten. På årsbasis er BNP steget med,6 pct., hvilket er den laveste vækst siden. De fleste indikatorer peger dog på fortsat robust fremgang i amerikansk økonomi i starten af 7. Se figur s.. Fortsat god vækst i Storbritannien i. kvartal Storbritanniens kvartalsvise BNP-vækst var,6 pct. i. kvartal, hvilket er uændret fra. kvartal. Væksten var drevet af et stærkt privat forbrug. Økonomien virker dermed fortsat robust, på trods af Storbritanniens beslutning om at forlade EU. Væksten for hele 6 var, pct., og dermed omtrent på niveau med væksten i. Se figur s.. Svagt fald i udlånet i euroområdet Det samlede udlån til private i euroområdet, opgjort i løbende priser og sæsonkorrigeret, faldt, pct. i december 6 i forhold til november. Udviklingen dækker over en svag stigning i udlånet til husholdninger, fald i udlånet til virksomheder, og det er især lavere udlån til ikke-finansielle virksomheder, der bidrager til lavere samlede udlån. I forhold til samme måned året før, var det samlede udlån, pct. højere i december 6. For 6 som helhed var udlånet til private,8 pct. højere end året før. Se figur s.. Lidt svagere erhvervstillid i Tyskland og euroområdet Erhvervstilliden faldt i euroområdet i januar forhold til december. En mindre fremgang i fremstillingssektoren på, indekspoint var ikke nok til at opveje et fald i servicesektoren på, indekspoint. I Tyskland faldt den samlede erhvervstillid med,9 indekspoint, på trods af en stigning på, indekspoint i fremstillingssektoren til det højeste niveau i tre år. Se figurer s. og s.. USA stigende boligpriser, men fald i antal solgte af boliger Huspriserne steg ifølge Federal Housing Finance Agencys boligprisindeks med, pct. i november. Dermed fortsatte den stigende tendens, der har været fremherskende i snart fire år. Sammenlignet med samme måned sidste år, er huspriserne steget med 6, pct. Det samlede hussalg faldt med,6 pct. i december. Salget af nye boliger faldt, pct., mens salget af eksisterende boliger faldt,8 pct. For hele 6, steg salget af nye boliger dog samlet med, pct. til det højeste niveau siden 7. Se figur s..
Side 9 af 8 Verdenshandlen steg i november Verdenshandlen steg i november med,8 pct., hvilket er den største stigning siden december 9. Stigningen var bredt funderet, men især importstigninger i asiatiske vækstøkonomier samt eksportstigninger i Latinamerika kan fremhæves. Se figur s.. Ledighed og beskæftigelse i Norge og Sverige Lidt svagere beskæftigelsestal for Norge og Sverige i december. I Sverige steg den sæsonkorrigerede ledighed i december med, pct.-point af arbejdsstyrken. Beskæftigelsen faldt samtidig med, pct. I Norge faldt ledigheden i november med, pct.-point, hvorimod der, ligesom i Sverige, var tilbagegang i beskæftigelsen på, pct. Se figur s. og s.. Nedgang i svensk detailhandel i december Det svenske detailsalg ekskl. biler og reparationer faldt,9 pct. fra november til december 6. I forhold til samme periode året før var detailsalget,9 pct. højere i december 6, hvilket er den laveste stigning siden oktober. Den reducerede vækstrate kan især tilskrives lavere salg af varige goder og forbrugsgoder. Se figur s.. Japansk inflation fortsat meget svag De japanske forbrugerpriser steg år til år i december med, pct., hvilket er, pct.-point lavere end i november. Forbrugerpriserne ekskl. fødevarer faldt, pct., hvilket dog er det mindste prisfald siden februar 6. Inflationen er dermed stadig langt fra den japanske centralbanks mål på pct., men stigende oliepriser og en svag yen giver udsigter til en lidt højere inflation i 7. Se figur s..
Side af 8 Figur. Verdenshandlen steg,8 pct. i november, mens det mdrs. glidende gennemsnit var, pct. højere Indeks (8M = ) Indeks (8M = ) 9 9 8 8 7 6 7 8 9 6 9 9 8 8 7 Indeks mdrs. glid. gennemsnit Kilde: Thomson Reuters Eikon. Figur. Euroområdet - Udlån til private faldt, pct. i december, men steg, pct. i forhold til året før Figur. Euroområdet - Erhvervstilliden faldt en anelse, men fremstilling steg i januar Pct. (å/å) Pct. (å/å) Indeks Indeks 6 6 6 6 - - - - - - - 6 Husholdninger Erhverv Finansielle virksomheder Samlede udlån til private - 8 9 6 7 PMI fremstilling PMI service Kilde: Thomson Reuters Eikon.
Side af 8 Figur. USA BNP steg, pct. i. kvartal og,6 pct. i 6 som helhed Pct. (k/k) Pct. (å/å) - - - - - 8 9 6-6 Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon. Figur. USA - Boligpriserne steg, pct. i november Figur.6 USA - Det samlede boligsalg faldt,6 pct. i december Indeks (7M=) Pct.. boliger. boliger. 6.. 8.. 6. 9 8 -.. 7 8 9 6 7-8 9 6. Vækst (m/m) (h.akse) Boligprisindeks Salg af nye boliger Salg af eksisterende boliger (h.akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon.
Side af 8 Figur.7 Tyskland - Erhvervstilliden faldt i januar Indeks (=) Indeks (=) 9 8 7 8 9 6 7 Samlet indikator Forventninger til fremtiden Nuværende situation 9 8 7 Kilde: Thomson Reuters Eikon. Figur.8 Storbritannien - Kvartalvis BNP-vækst på,6 pct. i. kvartal og pct. i 6 som helhed Pct. (å/å) 6 - - -6 Pct. (k/k),8,,6, -,6 -, -,8-8 7 8 9 6 -, Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Kilde: Thomson Reuters Eikon.
Side af 8 Figur.9 Sverige - Ledigheden steg, pct.-point i december Figur. Sverige Detailsalget steg,9 pct. i december i forhold til november Pct. af arbejdsstyrken. personer 9 8 7-6 - - - - 8 9 6 7 Indeks (=) Indeks (=) 9 9 9 9 8 9 6 Beskæftigelse m/m (gns. mdr.) (h. akse) Ledighed Detailsalg -mdrs. glidende gns. Kilde: Thomson Reuters Eikon. Figur. Norge - Beskæftigelsen faldt, pct. i november Pct. af arbejdsstyrken 6 Ændringer i. personer - - - 8 9 6 7 - Ændring i beskæftigelsen (h. akse) Ledighed Kilde: Thomson Reuters Eikon.
Side af 8 Figur. Japan - Inflationen var, i december, mens kerneinflationen var -, pct. Pct. (å/å) - - Pct. (å/å) - - - 6 7 8 9 6 Inflation Kerneinflation - Kilde: Thomson Reuters Eikon.
Side af 8. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Renten på den tiårige danske statsobligation er steget,8 pct.-point over den seneste uge til,67 pct. Stigningen tilskrives blandt andet øget risikoappetit blandt investorer internationalt, der får investorerne til at søge mod aktiemarkederne og derfor sælge ud af statsobligationer. I Tyskland og England steg den tiårige statsobligationsrente med, pct.-point. Udviklingen kunne også ses på aktiemarkederne, hvor de ledende aktieindeks S&P (USA), Eurostoxx (euroområdet), Shanghai composite (Kina) og Nikkei (Japan) alle steg med mellem - pct. I løbet af den seneste uge er det britiske pund yderligere styrket,9 pct. over for euroen i kølvandet på sidste uges stigning på pct. Stigningen skal ses i sammenhæng med positive tal for Storbritanniens kvartalsvise BNP-vækst i. kvartal, som var uændret fra. kvartal på,6 pct. Kombineret med positive erhvervsog forbrugertillidstal virker den negative effekt af Storbritanniens beslutning om at forlade EU til at vente på sig. Både den svenske og norske krone er steget, pct. mod den danske krone, hvilket er medvirkende til, at den effektive danske kronekurs er faldet,7 pct.-point. Olieprisen er steget,6 dollar per tønde til,8 dollar per tønde, hvilket med undtagelse af udgangen af 6 er det højeste niveau siden juli. Prisstigningen skal blandt andet ses i lyset af fortsat tro på, at OPEC-landende vil reducere deres olieproduktion.
Side 6 af 8 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 6/ sidste torsdag 6/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,7, pct.-point Ledende renter, pct. p.a.: USA (federal funds rate),7, pct.-point Stat. -årig,67,8 pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Euroområdet Kort realkreditlån -,6 -, pct.-point (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,9, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,9, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland,8, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,, pct.-point JPY/EUR,8, pct. Langt (-årigt):,,6 pct.-point GBP/EUR 7,98,9 pct. Aktiekurser USD/EUR (kursindeks): 9,6 -,6 pct. OMXC (/7-89 = ) 897,,7 pct. CNY/EUR,6 -,9 pct. Valutakurser: USD/CNY 687,68, pct. EUR/DKK 7,67, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 696, -, pct. USA, S&P.97,6 pct. SEK/DKK 78,79, pct. Japan, Nikkei 9.,7 pct. NOK/DKK 8,, pct. Kina, Shanghai composite.9,87 pct. Euroomr., Eurostoxx GBP/DKK 877,8,9 pct. indeks,99 pct. JPY/DKK 6,8,6 pct. Storbritannien, FTSE 7.6 -,6 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),,7 pct.-point Oliepriser: Brent (USD),8,6 USD Brent (DKK) 88,97,9 DKK Anm.: ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.
Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og lang rente og rentespænd i forhold til Tyskland Pct. Pct. 7 7 6 6 - - 6 7 8 9 6 7 USA Danmark¹ Euroområdet Pct. Pct.-point,,,,8,,6,,,,,, -, -, -, -, -, -,6 -, -,8 -, -, jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro Pct.-point Pct.-point Euro Dollar 6 6 7 7 6 6 - - jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal Euro Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 6 9 8 8 6 6 8 9 7 6 6 jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. EUR/USD JPY/USD,8,,6,,,,9,,8,9,6,,8,,,8 jan maj sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse)
www.oim.dk