Høj vækst i 2. kvartal 2017 ifølge revideret nationalregnskab

Transkript

1 KonjunkturNYT uge september 7 Høj vækst i. kvartal 7 ifølge revideret nationalregnskab,7 pct. 6 7 Danmark Høj vækst i. kvartal 7 ifølge revideret nationalregnskab Fortrinsvis uændrede konjunkturbarometre i september Færre offentligt forsørgede i. kvartal 7 Boligprisstigninger på tværs af landet i. kvartal Stigning i udlån fra MFI-sektoren i august Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Den effektive danske kronekurs er faldet med, pct.-point. OMXC er steget med, pct. Olieprisen er steget med,6 amerikanske dollars Internationalt Euroområdet: Inflationen var på, pct. i september USA: BNP steg med,8 pct. i. kvartal Verden: Verdenshandlen faldt med, pct. juli Tyskland: Inflationen var på,8 pct. i september Storbritannien: BNP steg med, pct. i. kvartal Sverige: Detailsalget faldt med, pct. i august Norge: Ledigheden faldt til, pct. af arbejdsstyrken i juli Japan: Inflationen steg til,7 pct. i august Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet, Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade 6 København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl.. Henvendelse kan rettes til likoj@oim.dk

2 Side af 6. Dansk konjunkturnyt Høj vækst i. kvartal 7 ifølge revideret nationalregnskab Den reviderede, men fortsat foreløbige, opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal 7 viser en stigning i BNP på,7 pct. i forhold til. kvartal, jf. figur.. BNP-væksten i. kvartal er oprevideret med, pct.-point i forhold til den seneste opgørelse. I forhold til den første opgørelse af nationalregnskabet for. kvartal er særligt den kvartalsvise vækst i erhvervsinvesteringerne opjusteret markant med,7 pct.- point. Det bevirker også, at de faste bruttoinvesteringer er opjusteret med, pct.-point. Desuden er væksten i de offentlige investeringer justeret lidt ned, samtidig med at den kvartalsvise vækst i importen er opjusteret med, pct.- point. Opjusteringen af importen skal også ses i lyset af en fremgang i investeringerne i. kvartal inden for maskiner og transportmidler, der har et stort importindhold. Væksten i eksporten er uændret i forhold til den første opgørelse af regnskabet. Baggrunden for revisionerne er primært nye oplysninger vedrørende betalingsbalance og udenrigshandel, aktiviteten i offentlig forvaltning og service, de finansielle brancher og andre servicebrancher. Figur. Kvartalsvis vækst i BNP sammenlignet med seneste opgørelse,9,8,7,6,,,,,, 6K 6K 6K 7K 7K,9,8,7,6,,,,,, Flash Revideret Anm.: Flash viser opgørelsen fra. august 7, mens revideret er den aktuelle opgørelse fra 9. september 7. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Det private forbrug var uændret i. kvartal 7 sammenholdt med. kvartal. Udviklingen dækker over et lidt større forbrug af tjenester, mens der var en tilbagegang i købet af køretøjer og forbruget af andre varer. Det offentlige forbrug steg med, pct. i. kvartal.

3 Side af 6 De faste bruttoinvesteringer steg med,9 pct. i. kvartal. Herunder var en fremgang på, pct. i boligbyggeriet, mens erhvervsinvesteringerne steg med,6 pct. Lagerinvesteringerne bidrog ikke til en hverken positiv eller negativ udvikling i BNP. Det var særligt investeringer i maskiner, transportmidler mv., der med en vækst på 7, pct. i. kvartal hev op i investeringsregnskabet. Stigningen i importen skal også ses i lyset heraf. Det bemærkes, at statistikken over byggeaktiviteten er præget af mange forsinkede indberetninger, samtidig med at datamæssige udfordringer betyder, at den samlede byggeaktivitet for. kvartal endnu ikke foreligger. Væksten må derfor fortolkes med en vis varsomhed. Eksporten steg med,8 pct. i. kvartal. Stigningen kommer i kølvandet på en lille tilbagegang i. kvartal, der dog også skal ses i lyset af den meget stærke afslutning på 6, hvor eksporten steg med hele, pct. i. kvartal. Samtidig steg importen med, pct. i. kvartal, således at udenrigshandlen netto trak ned i BNP-væksten. Der var fremgang både i importen af varer og tjenester. Beskæftigelsen fortsatte samtidig ufortrødent sin fremgang i. kvartal, hvor godt. flere kom i arbejde. Sammenholdt med første halvår 6 er der i første halvår 7 kommet godt. flere i arbejde. Stigningen i. kvartal kan udelukkende henledes til den private udvikling. Der er generelt en del udsving i nationalregnskabets opgørelse af BNP mv. Danmarks Statistik angiver en usikkerhed på den kvartalsvise BNP-vækst på +/- ½ pct.-point. Tabel. Nøgletal i det kvartalsvise nationalregnskab og Økonomisk Redegørelse, august 7 Kvt./kvt. År/år. kvt.. kvt.. kvt.. kvt..kvt ØR aug Realvækst i pct BNP,8 (,8),6 (,6), (,6),7 (,6),7 (,7), BVT, (,), (,), (,),7 (,6),7 (,7),9 Privatforbrug -, (-,),6 (,6),7 (,8), (,), (,), Offentligt forbrug, (,) -, (-,),8 (,8), (,),8 (,),8 Faste bruttoinvesteringer,9 (,7), (,) -, (-,),9 (,7), (,6), - Boliginvesteringer -, (-,), (,),6 (,7), (,), (,), - Erhvervsinvesteringer,9 (,),8 (,) -,6 (-,),6 (-,),6 (,), - Offentlige investeringer -, (-,8) -,9 (-,9),8 (,), (,) -, (-,9), Lagerinvesteringer, pct. af BNP,7 (,6) -, (-,), (,), (-,), (,) -, Eksport,9 (,9), (,) -,9 (-,9),8 (,8), (,),8 Import, (,), (,) -, (-,6), (,8) 6, (,8),7 Samlet efterspørgsel, (,9), (,) -, (-,),7 (,6),6 (,), Ændring i. personer Beskæftigelse (inkl. orlov) () () () () (7) Anm.: De reale vækstrater er opgjort i kædeindeks. Tal i parentes angiver vækstrater som offentliggjort i den første version af det kvartalsvise nationalregnskab. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

4 Side af 6 Fortrinsvis uændrede konjunkturbarometre i september De sammensatte konjunkturindikatorer var i september uændrede både i industrien, byggeriet samt service, jf. figur.. Samtidig var der dog et lille dyk i detailhandlen, som generelt er gået lidt tilbage de seneste måneder. Herunder var det særligt posten faktisk omsætning, der hev ned for detailhandlen med et fald til nettotallet - mod 7 i august. Dette skal også ses i lyset af de nyligt afsluttede bilforhandlinger. Den sammensatte indikator for industrien lå dermed på nettotallet i september som i august. Indikatoren har dermed tabt lidt af pusten de seneste måneder efter den opadgående tendens, der har gjort sig gældende siden. Der var i september en lille tilbagegang i produktionsforventningerne samt vurderingen af færdigvarelagrene. Den sammensatte indikator i byggeriet var uændret på nettotallet -. Det dækker over en marginal fremgang i beskæftigelsesforventningerne og en lidt dårligere vurdering af ordrebeholdningen. For service var den sammensatte indikator ligeledes uændret i september. Det dækker over en lille tilbagegang i vurderingen af den faktiske samt forventede omsætning. Specielt i byggeriet melder flere virksomheder om mangel på arbejdskraft som en produktionsbegrænsning, jf. figur.. Det er især små byggevirksomheder, som melder om mangel på arbejdskraft. Den stigende tendens gør sig også gældende for både service samt industrien. Figur. Sammensatte konjunkturbarometre for industri, byggeri og serviceerhverv Figur. Andel af virksomhederne, som forventer mangel på arbejdskraft som produktionsbegrænsning Nettotal Nettotal Industri Byggeri Service Industri Byggeri Private serviceerhverv Anm.: Alle serier er sæsonkorrigerede. Indikatoren for mangel på arbejdskraft i industrien opdateres kun kvartalsvist. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.

5 Side af 6 Færre offentligt forsørgede i. kvartal 7 Antallet af offentligt forsørgede 6-6-årige faldt med godt. fuldtidspersoner fra. kvartal til. kvartal til omkring.. (sæsonkorrigeret). Opgjort ekskl. SU-modtagere faldt antallet af offentligt forsørgede fuldtidspersoner med.9 til 77.7 personer. Siden. kvartal 6 er antallet af offentligt forsørgede samlet set faldet med godt.9 personer, jf. figur.. Når der ses bort fra SU-modtagere, er faldet i samme periode på. personer. Siden. kvartal, hvor antallet af offentligt forsørgede nåede det højeste niveau i den målte periode, er antallet ekskl. SU-modtagere således faldet med 8. fuldtidspersoner. I. kvartal faldt antallet af fuldtidspersoner på tilbagetrækningsordningerne (førtidspension, efterløn og fleksydelse) med. personer. Fordelt på ydelsestyperne var der. færre førtidspensionister,.7 færre efterlønsmodtagere og færre modtagere af fleksydelse, jf. figur.. Der er generelt blevet færre personer på tilbagetrækningsordningerne over en længere årrække, og siden er antallet faldet med 7. personer, hvilket blandt andet skal ses i lyset af reformen af førtidspension og fleksjob fra. Antallet af kontanthjælpsmodtagere faldt med personer i. kvartal, og fortsatte dermed den faldende tendens, der har været gældende siden. kvartal. Der blev også færre ikke-arbejdsmarkedsparate modtagere af integrationsydelse i. kvartal, hvilket skal ses i lyset af, at en større andel af integrationsydelsesmodtagere vurderes at være arbejdsmarkedsparate. Faldet kan således ikke tages som et udtryk for et fald i det samlede antal modtagere af integrationsydelse. Figur. Offentligt forsørgede fuldtidspersoner Figur. Udvalgte offentligt forsørgede fuldtidspersoner. personer. personer I alt I alt ekskl. SU-modtagere. personer. personer Efterløn Støttet beskæftigelse Kontanthjælp Førtidspension (h. akse) Anm.: I figur. er kontanthjælpsmodtagere hverken jobparate eller aktiverede. Opgørelsen afviger fra ADAM, hvor der ikke korrigeres for overlapsregistering af modtagere af sygedagpenge, ledighedsydelse mv. Visse overførselsindkomstmodtagere, fx voksenlærlinge, er ikke omfattet af Danmarks Statistiks opgørelse. Kilde: Danmarks Statistik.

6 Side 6 af 6 Boligprisstigninger på tværs af landet i. kvartal Priserne på ejerlejligheder steg med, pct. (egen sæsonkorrektion) fra. til. kvartal 7, jf. figur.6, mens priserne på enfamiliehuse i samme periode steg med,6 pct. Priserne steg i. kvartal i samtlige regioner, både hvad angår enfamiliehuse og ejerlejligheder. Region Sjælland tegnede sig i. kvartal for den største stigning både for enfamiliehuse og sommerhuse. I en konjunkturopgang ses tit, at boligprisstigninger initialt spreder sig fra de større byer som ringe i vandet udover de omkringliggende regioner. Priserne på enfamiliehuse steg således med, pct. i. kvartal i Region Sjælland (egen sæsonkorrektion). Herefter fulgte henholdsvis Region Midtjylland, Region Syddanmark og Region Hovedstaden med prisstigninger på,7,,6 og, pct. Priserne på ejerlejligheder er steget markant de senere år, og prisstigningerne gør sig gældende på tværs af landet, jf. figur.7. Blandt regionerne tegnede Region Syddanmark sig for den største stigning i. kvartal med et hop på, pct. i forhold til. kvartal. Dernæst kom Region Hovedstaden med prisstigninger på,8 pct. Blandt de resterende regioner var prisstigningerne mere afdæmpede. Figur.6 Boligpriser Figur.7 Priser på ejerlejligheder for regioner Indeks (6=) Indeks (6=) Indeks (6=) Indeks (6=) Enfamiliehuse Sommerhuse Ejerlejligheder Region Hovedstaden Region Sjælland Region Syddanmark Region Midtjylland Region Nordjylland Anm.: Egen sæsonkorrektion. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Den første offentliggørelse bygger på ca. 9 pct. af handlerne, og opgørelsen af priserne bliver løbende revideret i de efterfølgende kvartaler. Historisk set har der været en tendens til, at tallene er blevet revideret opad. Derfor ændrede Danmarks Statistik i april opgørelsesmetoden for at tage højde for, at dyrere boliger generelt ligger iblandt de pct. af handlerne, der først registreres til den endelige opgørelse.

7 Side 7 af 6 Stigning i udlån fra MFI-sektoren i august Det samlede udlån fra penge- og realkreditinstitutterne (den konsoliderede MFIsektor) steg i august. Udlånet til erhverv steg,7 pct. i forhold til måneden før, men har de seneste måneder været præget af mindre udsving, således at niveauet er omtrent det samme som i marts. Udlånet til husholdningerne steg, pct. i august. Set i forhold til samme måned året før steg udlånet til erhverv og husholdninger med henholdsvis,9 pct. og,6 pct. i august, jf. figur.8. Udlånsvæksten er således fortsat på et lavt niveau, især sammenlignet med perioden op til finanskrisen. Husholdningernes samlede indlån i bankerne steg, pct. i august, hvilket er på niveau med den gennemsnitlige månedlige stigning det seneste år. Udlånet fra pengeinstitutterne var omtrent uændret. Forskellen mellem husholdningernes indlån og udlån, der har været stigende siden 8, blev dermed endnu en gang forøget i august, jf. figur.9. Figur.8 Indeks over nominelle beholdninger udlån fra realkredit- og pengeinstitutter Figur.9 Ind- og udlån mellem MFI-sektoren og husholdningerne Mia. kr. Mia. kr Erhverv Husholdninger Indlån Udlån Anm.: Indeks over nominelle beholdninger er et mål, der viser bevægelser i balanceposterne, som følger af faktiske transaktioner. Kilde: Danmarks Nationalbank og egne beregninger.

8 Side 8 af 6. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Figur. Inflationen, målt som den årlige stigning i forbrugerpriserne, var, pct. i september ifølge den foreløbige opgørelse. Kerneinflationen, der ikke indeholder prisstigninger på energi og fødevarer, alkohol og tobak, var uændret på, pct. Figur. Det samlede udlån til private steg med, pct. fra juli til august. I forhold til august 6 er det samlede udlån steget med, pct. Det er primært udlån til husholdninger, der driver væksten Inflation Kerneinflation Husholdninger Finansielle virksomheder Erhverv Samlede udlån til private USA Figur. BNP steg med,8 pct. i. kvartal, hvilket er, pct.-point højere end vækstraten i. kvartal ifølge den reviderede opgørelse. Den årlige BNP-vækst var, pct. i. kvartal. Udviklingen kan tilskrives stigning i privatforbrug samt erhvervsinvesteringer. (k/k) Kvartalvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse)

9 Side 9 af 6 Figur. Det samlede hussalg faldt med,8 pct. fra juli til august. Udviklingen dækker over et fald i salget af eksisterende boliger på,7 pct. og et fald i salget af nye boliger på, pct. Figur. Forbrugertilliden faldt med, pct. til indeks 9, i september. Udviklingen dækker over fald i forventningen til den nuværende situation på, pct. og i forventningerne til fremtiden på,9 pct.. boliger. boliger. 6. Indeks Indeks Salg af nye huse Salg af eksisterende huse (h. akse) Samlet indikator Forventninger til fremtiden Nuværende situation Anm.: Den stiplede linje i figur. angiver det historiske gennemsnit siden 7 på indeks 8. Verden Figur.6 Verdenshandlen faldt med, pct. i juli forhold til juni. I forhold til juli 6 er indekset steget med godt, pct. Indeks (8M=) Indeks (8M=) Indeks mdr. glidende gennemsnit

10 Side af 6 Tyskland Figur.7 Inflationen, målt ved den årlige stigning i det harmoniserede forbrugerprisindeks (HICP), var uændret på,8 pct. i september ifølge den foreløbige opgørelse. Figur.8 Ledigheden (national definition) faldt med. personer i september og faldt dermed til,6 pct. af arbejdsstyrken. af arbejdsstyrken Mio. personer Personer (h. akse) Figur.9 Detailsalget faldt med, pct. i august sammenlignet med juli. I forhold til august 6 er detailsalget steget med, pct. Figur. Den samlede indikator for erhvervstilliden faldt med,6 pct. i september. Faldet dækker over et fald i vurderingen af den nuværende situation og et fald i forventningerne til fremtiden på henholdsvis,9 pct. og, pct. Indeks Indeks Indeks (=) Indeks (=) Samlet indikator Forventninger til fremtiden Nuværende situation

11 Side af 6 Storbritannien Figur. BNP steg ifølge den endelige opgørelse med, pct. i. kvartal, hvor væksten hovedsageligt var drevet af indenlandsk efterspørgsel og investeringer, mens nettoeksporten trak ned. Sammenlignet med. kvartal 6 var væksten på, pct (k/k) Kvartalsvis BNP-vækst (h.akse) Årlig BNP-vækst Sverige Figur. Det sæsonkorrigerede detailsalg faldt med, pct. fra juli til august. Siden august 6 er detailsalget steget med,8 pct. Indeks (=) Indeks (=) Detailssalg -mdrs.glidende gns.

12 Side af 6 Norge Figur. Ledigheden (AKU) faldt med, pct.-point til, pct. af arbejdsstyrken i juli. Beskæftigelsen steg med 8. personer i samme måned. Figur. Detailsalget faldt,6 pct. fra juli til august. Sammenlignet med august 6 er salget steget, pct. af arbejdsstyrken Mio. personer,8 Indeks (8=) Indeks (8=),7,6, , AKU ledighed Beskæftigelse (h. akse) Japan Figur. Inflationen steg, pct.-point til,7 pct. i august, hvilket er den højeste stigningstakt siden marts. Kerneinflationen viste en stigning på, pct.-point til,7 pct Inflation Kerneinflation

13 Side af 6. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder I løbet af den sidste uge er euroen blandt andet faldet over for den japanske yen, det britiske pund og den amerikanske dollar, jf. tabel.. Den danske krone er styrket over for den svenske krone og den norske krone med henholdsvis, pct. og, pct. Den effektive danske kronekurs er faldet med, pct.-point siden forrige torsdag. Renten på de langsigtede statsobligationer er omtrent uændret for USA, Japan, Tyskland og Storbritannien, jf. tabel.. Også de danske statsobligationsrenter og realkreditrenter er uændrede siden sidste torsdag. Det amerikanske aktieindeks, S&P, steg med, pct. i løbet af den seneste uge. Det europæiske indeks, Eurostoxx, steg med,7 pct. Det var i høj grad banksektoren, der drev denne vækst. Det danske aktieindeks, OMXC, er steget med, pct. Olieprisen er steget med,6 amerikanske dollars siden sidste uge. De seneste data for de amerikanske olielagre viste et stort fald og var med til at drive prisen op.

14 Side af 6 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 8/9 forrige torsdag 8/9 Ændring ift. forrige torsdag Renter, pct. p.a.: Ledende renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig,, pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån -,6 -, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA,, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan,7, pct.-point Indskudsbeviser -,6, pct.-point Tyskland,8, pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien,8, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,6, pct.-point JPY/EUR,76, pct. Langt (-årigt):,, pct.-point GBP/EUR,9,9 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 8,86, pct. OMXC (/7-89 = ) 8,, pct. CNY/EUR,7, pct. Valutakurser: USD/CNY 66,9, pct. EUR/DKK 7, -, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 6,8, pct. USA, S&P.,8 pct. SEK/DKK 77,8 -, pct. Japan, Nikkei.6,8 pct. NOK/DKK 79, -, pct. Kina, Shanghai composite. -, pct. GBP/DKK 88,8,8 pct. Euroomr., Eurostoxx 86,7 pct. JPY/DKK,6, pct. Storbritannien, FTSE 7.,8 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),,8 pct.-point Oliepriser Brent (USD) 8,8,7 USD Brent (DKK) 69, 7,8 DKK Anm.: ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.

15 Side af 6 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland USA Danmark¹ Euroområdet Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg point,,,,,,,,,, -, -, -, -, -, -, -, -, sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 maj 7 sep 7 -årig, rentespænd (h.a.) -mdr., rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i DKK og USD -point -point,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,,, sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 maj 7 sep 7 DKK USD sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 maj 7 sep 7 Italien Irland Spanien Frankrig Portugal Kroner Dollar (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur.6 Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 maj 7 sep 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,,,,,,,,9,,9,,8 sep jan 6 maj 6 sep 6 jan 7 maj 7 sep 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.

16