Velkommen til præsentation af Romania Farm Invest
Præsentation Generel information om Rumænien Projektet Juridisk gennemgang Budget / forudsætninger Perspektiver Aktieudbud Spørgsmål og svar
Tidligere projekter Dan-Moravia Agrar Købt i 1998 Aktiver overført i nyt selskab 1.200 ha. jord Green Field projekt til kyllinger 1,8 mio. kyllinger/år Investeret ca. 100 mio. DKK Projektet solgt i 2005
Tidligere projekter Dan-Slovakia Agrar Købt af slovakisk bank 2001 Tidligere statsfarm 4.000 ha. jord, 2.400 ha. ejet 1.400 malkekøer 3.200 søer, med slagtesvin 150 ansatte Dansk direktør Investeret ca. 400 mio. DKK
Det nye projekt Romania Farm Invest 6.000 ha planteavlsejendom i Rumænien 2.500 ha. er allerede købt Nyopført driftsanlæg - Maskinhus / lagerfaciliteter - Kornopbevaring og tørreri - Administration - Lejligheder Komplet maskinpark
Cocora og omegn Agro Cocora
Jantzen Development Selskabet startet i 2005 Hovedkontor i Århus Internationalt kontor i Bratislava Kontor i Bukarest Udvikling af landbrugsprojekter i Central- og Østeuropa Har til dato solgt 5 projekter i Rumænien, 5.600 ha jord
Jantzen Development Selskabsstruktur Erik Jantzen Adm. direktør og ejer 100% Jantzen Development 100% Jantzen Development Central- og Østeuropa (Slovakiet) 30% Dan Slovakia Agrar 100% Romania Farm Invest 100% Jantzen Development Rumænien 100% Agro Cocora
Jantzen Development Nøglepersoner Erik Jantzen Administrerende direktør Landbrugsuddannet og merkonom Svend-Axel Nilsson Direktør Registreret revisor og MBA fra Henley Branislav Pacak Direktør for Central- og Østeuropa Civiløkonom fra universitetet i Bratislava Iulia Dumitrescu Landechef for Rumænien Civilingeniør fra universitetet i Bukarest Morten Sørensen Direktør Agrarøkonom fra Hammerum Landbrugsskole
Norge Finland Sverige Estland Danmark Letland Rusland Lithauen England Holland Hviderusland Belgien Tyskland Polen Frankrig Tjekkiet Østrig Slovakiet Ukraine Ungarn Moldova Kroatien Rumænien Bosnien Italien Serbien SORTEHAVET Bulgarien Grækenland Tyrkiet
Generel information Fakta (2006-tal) Land Rumænien Hovedstad Bukarest Størrelse 238.391 km 2 Indbyggere 21.610.200 Valuta 1 EUR = 3.7 RON 1 Kr. = 0.5 RON Sprog Rumænsk EU-status Fuldt medlem fra 2007 Inflation p.a. 6,6% BNP vækst p.a. 7,7% Skat og takster Skat Takster Selskabsskattesats 16% Personlig indkomstskat 16% Moms 19% Jordskatter Landbrugsjord, 105 DKK pr. hektar Udbytteskat 0% BNP 2006 DKK 728,648 mio. Andel af landbrug, skovbrug og jagt i forhold til BNP 9% Antal af befolkningen beskæftiget ved landbrug 32% Arbejdsløshed 6,1% Kilde: Det Nationale Statistiske Institut, Rumænien
Valutakursudvikling 250 240 230 220 210 200 190 180 2006 M02 Kilde: Nationalbanken RON / DKK 2006 M03 2006 M04 2006 M05 2006 M06 2006 M07 2006 M08 2006 M09 2006 M10 2006 M11 2006 M12 2007 M01 2007 M02 2007 M03 2007 M04 2007 M05 2007 M06 2007 M07 2007 M08 2007 M09 2007 M10 2007 M11 2007 M12 2008 M01 2008 M02 2008 M03 2008 M04 2008 M05
EU-relationer Medlem af EU i januar 2007 Gennemført mange reformer EU-investeringstilskud 50% EU-tilskud - arealtilskud År 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 EU-tilskud, DKK pr. hektar 375 450 525 600 750 900 1.050 1.200 1.253 1.253 Nationale tilskud, DKK pr. hektar 225 300 300 278 255 225 203 53 0 0 Tilskud i alt, DKK pr. hektar 600 750 825 878 1.005 1.125 1.253 1.253 1.253 1.253 Kilde: EU
Opkøb af landbrugsjord Jorden blev nationaliseret i 1948 og givet tilbage i 1993 14,5 mio. parceller 0,95 ha i gns. størrelse 5,2 mio. jordejere Mange uafsluttede arvesager Jorden er IKKE udmatrikuleret Kontant betaling 2-3 år at opkøbe/samle ca. 5.000 ha. Store marker koster væsentlig mere end små parceller
Jordpriser Jordpriser (DKK pr. hektar) Rumænien 30.000 Slovakiet 45-60.000 Ungarn 45-60.000 Tjekkiet 50-80.000 Polen* 80.000 England* 125-150.000 Danmark* 200.000 * Kilde: Landbrugsavisen 22. februar 2008 og Effektivt Landbrug 29. marts 2008
Ukraine Ungarn Projektet Farmens geografiske placering Moldova Serbien Bukarest Agro Cocora SORTE HAVET Bulgarien Constanta
Jordkvalitet Jordanalyser fra Cocora Type Måleenhed Værdi Surhedsgrad ph 6,9 Pt mg pr. 100 < 0,5 Kt mg pr. 100 g 29,4 Mgt mg pr. 100 g > 40,0 Groft Sand % 2,6 Fint Sand % 40,0 Silt % 28,0 Ler % 26,0 Humus % 3,4 JB Nr. 8,0 Kilde: Eurofins, Steins laboratorium
Klima Gennemsnitlig årlig nedbør i Cocora (533 mm) 80 mm 70 mm 60 mm 50 mm 40 mm 30 mm 20 mm 10 mm 0 mm Jan Feb Mar Apr Maj Jun Jul Aug Sep Okt Nov Dec
Rusetu Ciresu Pogoanele Dudesti 3 Insuratei Voda Opkøbszoner 5 km Tantaru Padina Ciocile Rosiori Baraganul 2 Victoria Mih 30 km Cocora 1 Reviga Mircea Cel Baltran Milosesti Grivita Scanteia Bucsa Dumitrest Valea Ciorii M K Motalva Tandarel Gheorghe Lazar Munteni Buzau Georghe Doja Amara Saveni Slobozia Suditi
Oversigt over driftsanlægget Farmen ved Cocora
Maskinhal - 3.450 m 2 - Værksted - Kemikalier - Traktorer/maskiner - Administration - Lejligheder
Lagerhal - 2.250 m 2 - Korn - Gødning - Udsæd - Diverse
Kornsiloer Kapacitet: 10 siloer à 3.000 tons 4 siloer à 500 tons Korntørreri 50 tons, 10% pr. time
Servicefaciliteter 2 x 30.000 L brændstoftanke Vejebro, kapacitet 60 tons Vandtank til sprøjter, 60 m 3 Vaskeplads
Oversigtstegning Driftsanlægget D B F C Tørreri A Kornlager m.v. Vaskeplads Diesel Pumpe Kontor Lager Værksted Maskinhus Maskinhus E Vejebro Parkering Hegn Hegn
Investeringskonceptet Etableringsfase Byggeri Opkøb af landbrugsjord Opstart af drift Bygge- og miljøtilladelser Gennemførelse af byggeri IT-systemer, administration Indkøring, bogføring m.v. Betalinger, likviditet, kontrol Der indgås aftale mellem Agro Cocora S.R.L. og Jantzen Development. Jantzen Development vil således være ansvarlig for hele opstartsfasen. Investorer 100 % Romania Farm Invest A/S Bestyrelse 100 % Agro Cocora S.R.L. Bestyrelse Jantzen Development Etableringsog managementaftaler Direktør Management Overordnet ledelse Markplanlægning Arbejdsplanlægning Indkøb, daglig drift Salg af afgrøder IT-systemer, markproduktion Kontakt til markrådgivere Budgettering og rapportering Offentlige myndigheder Der indgås en managemenaftale mellem Agrococora S.R.L. og Jantzen Development, hvori Jantzen Development har direktionsansvaret for det rumænske landbrugsselskab, med reference til selskabets bestyrelse. Regnskab Værkfører Driftsleder mark Driftsleder mark Driftsleder mark Der vælges blandt investorerne en bestyrelse på 3 personer, samt en repræsentant fra Jantzen Development. Bestyrelserne i de to selskaber er identiske. Jantzen Development rekrutterer de ansatte i landbrugsselskabet. Der vil alene blive ansat rumænske medarbejdere, evt. med en dansk driftsleder i opstartsfasen.
Planlagt maskinpark Maskine Type Antal Traktor 360 HP John Deere 8530 4 Traktor 210 HP John Deere 7930 2 Traktor 205 HP John Deere 7530 2 Lastbil Man 3 Trailer Flad 2 Trailer Højtip 2 Chassis Fliegl 30 T 1 Biler Off-Roader 4 Mejetærsker 493 HP John Deere 9880i STS 2 Gummiged Caterpillar, 15 T 1 Gaffeltruck Caterpillar, 3T 1 Vogn HAWE, 18 T 2 Tipvogn MI, 20 T 1 Sprøjte Kemikalier Dubex, 12500 l 2 Sprøjte Gødning Bredal, 15 T 2 Tallerkenharve Væderstad 10,25 2 Disc Gregoirre Besson, 4,5 m 1 Grubber Agrisem, 5,0 m 2 Såmaskine Horsch,8 m 1 Såmaskine Majs Kinze, 16 rækker 2 Plov Gregoirre Besson, 9F 2
Personale - 35 ansatte Jantzen Development Etableringsog managementaftaler Direktør Regnskab Værkfører Driftsleder mark Driftsleder mark Driftsleder mark Profession Ledelse 2 Administrative medarbejdere 2 Driftsledere for markarbejde 3 Lastbilchauffører 3 Vagter 3 Traktorchauffører 22
Fire års sædskifte Forventede udbytter Afgrøde Hvede Majs Raps Raps Majs Korn Majs 5,5 tons pr. hektar 7,5 tons pr. hektar 3,2 tons pr. hektar Så- og høsttidspunkter Afgrøde Såtidspunkt Høsttidspunkt Vinterraps 1/9-15/9 1/7-15/7 Vinterbyg 15/9-30/9 1/7-15/7 Vinterhvede 1/10-1/11 15/7-1/8 Vårbyg 1/3-15/4 1/7-15/7 Majs 15/3-15/4 15/9-1/11 Soja 1/4-1/5 15/9-1/10 Solsikke 1/4-1/5 15/9-1/10
Leverandører og afsætning Afsætning: - Cargill - Bunge - Biodiesel/ethanol - Direkte eksport Leverandører: - Pioneer - Monsanto - Dupont - Etc. Investeringer: - Maskiner - Byggeri
Styresystemer Regnskab og bogføring > Navision Markstyring > Næsgaard Mark Produktions- og økonomirapporter > JD s eget system SharePoint Intranet Video-konferencer UniCredit PC-bank
Investering, finansiering og egenkapitalens forrentning Investerings- og kapitalbehov Egenkapitalens forrentning 16 % 5 % 10 % 21 % 1 % 47 % Mio kr. Jord 150 Bygninger 65 Lagre afgrøder 50 Maskiner 30 Jordbeholdning 15 Tilgodehavender 2 Y 30,00 % 25,00 % 20,00 % 15,00 % 10,00 % 5,00 % 0,00 % 7,45 % 26,03 % 21,63 % 17,47 % 13,66 % 10,28 % 0,00 % 5,00 % 10,00 % 15,00 % 20,00 % 25,00 % X Finansiering X-akse: Udvalgte årlige stigninger i jordpriser Y-akse: Gnsn. forrentning af egenkapital over 10 år 5 % 42 % 53 % Mio kr. Bank 182 Aktiekapital 130 EU-tilskud 15
Tidsplan Kontraktperiode med Jantzen Development 2008 2009 2010 2011 2012 Kvartal 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 Aktieudbud og projektpræsentation Projektpræsentationer Udbud og overdragelse af aktier Generalforsamling i Romania Farm Invest Byggeri Forberedelsesfase Udarbejdelse af arkitekt- og ingeniørdesign Kontrakter med entreprenører og forhandlere af siloer Udarbejdelse af EU-ansøgning Miljø- og byggetilladelser Byggefase Forberedelse af infrastruktur og tilslutninger Opførelse af bygninger, fundamenter for siloer og stål Installation af tørreri, udstyr etc.
Tidsplan Kontraktperiode med Jantzen Development 2008 2009 2010 2011 2012 Kvartal 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 1 2 3 4 Opkøb af landbrugsjord Opkøb af jord og afvikling af arvesager, tinglysning, skøde og landopmåling Overdragelse af jord til Agro Cocora Jordfordeling Opstart af drift Udarbejdelse af detailplaner for markstyring, økonomistyring m.v. Indkøring af managementsystemer Rekruttering, organisering af medarbejdere
Juridiske dokumenter v. advokat Kristian Tokkesdal Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Koncernoversigt Erik Jantzen Adm. direktør og ejer 100% Jantzen Development 100% Jantzen Development Central- og Østeuropa (Slovakiet) 30% Dan Slovakia Agrar 100% Romania Farm Invest 100% Jantzen Development Rumænien 100% Agro Cocora Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Bestyrelse Nuværende bestyrelse i Romania Farm Invest A/S består af: - Erik Jantzen (formand) - Henrik Simonsen - Kristian Tokkesdal Efter aktieudbuddet er gennemført afholdes en generalforsamling, hvor der vælges yderligere ét bestyrelsesmedlem Det anbefales at de 2 nuværende eksterne bestyrelsesmedlemmer fortsætter i en periode for at sikre kontinuitet i forhold til igangværende opgaver Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Vedtægter Selskabets formål er at eje aktier/ejerandele i andre selskaber Aktiekapital på nom. DKK 130 mio. Bestyrelsen bemyndiget til at udvide aktiekapitalen med op til nom. DKK 130 mio. Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Vedtægter (2) Kommunikation og dokumentudveksling med aktionærerne sker elektronisk, f.eks.: - Dagsorden/indkaldelse til generalforsamlinger - Årsrapporter - Referater Bestyrelse på 4 medlemmer: - 3 medlemmer vælges af generalforsamling - Formanden udpeges af Jantzen Development Selskabet tegnes af en direktør i forening med et bestyrelsesmedlem eller af den samlede bestyrelse Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Aktionæroverenskomst Aftale som regulerer aktionærernes stemmeafgivelse og overgang af aktier Bestyrelse mv.: - Skal være identisk i hele koncernen Adm. direktør udpeges af Jantzen Development, så længe administrations- og managementaftalen er i kraft Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Aktionæroverenskomst (2) Overgang af aktier: - Kræver bestyrelsens godkendelse (sikre at dette sker i overensstemmelse med aktionæroverenskomsten) - Aktier skal først tilbydes de øvrige aktionærer (som har meddelt at de ønsker at købe aktier) - Ønsker de øvrige aktionærer ikke at købe aktierne, kan selskabet i stedet købe aktierne - Udnyttes tilbuddet om køb af aktier ikke, kan aktierne sælges til 3. mand til den tilbudte pris Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Aktionæroverenskomst (3) Ret til at medsælge sine aktier, hvis 50% eller mere af aktiekapitalen sælges Pligt til at medsælge sine aktier, hvis mere end 75% af aktiekapitalen sælges Udbytte: - Udbetales ikke de første 3 år - Konsolidering går forud for udbytte Aktionæroverenskomsten kan ændres med samme flertal som til vedtægtsændringer Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Administrations- og managementaftale Administrations- og managementaftale: - Daglig ledelse af selskabet og Agro Cocora Ydelserne omfatter blandt andet: - Alm. administration/overordnet ledelse - Daglig arbejdsplanlægning - Indkøb - Salg af selskabernes produkter - Økonomistyring, bogholderi mv. - Rapportering Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Administrations- og managementaftale (2) Ydelserne i opstartsfasen omfatter blandt andet: - Etablering af administration - Indkøb af inventar, driftsmidler - Ansøgning om tilskud, tilladelser mv. - Byggestyring. Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Administrations- og managementaftale (3) Vederlag: - DKK 1.910.000 for ydelserne i opstartsfasen (3% af bygningsinvesteringen), og herudover - DKK 350 pr. hektar ejet eller lejet landbrugsjord Ophør: - Uopsigelig i 5 år fra Jantzen Developments side - 6 måneders opsigelsesvarsel fra selskabernes side. Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Overdragelsesaftale - Jord Rammeaftale mellem Jantzen Development og selskabet om JD Agro Cocoro s køb af 5.000 hektar (+/- 10%) landbrugsjord 2.500 hektar landbrugsjord overdrages i juni 2008 Resterende 2.500 hektar landbrugsjord skal overdrages til JD Agro Cocora inden 30. juni 2010 Nås dette ikke, skal Jantzen Development betale en bod på kr. 5 mio. Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Overdragelsesaftale - Jord (2) 60 % af jordstykkerne skal samles i sammenhængende marker Sammenhængende jordstykker på min. 50 hektar, eller Min. 30% af arealet indenfor en blok er erhvervet, uanset beliggenheden indenfor blokken Sammenlægningen skal være gennemført inden den 30. juni 2012 Nås dette ikke skal Jantzen Development betale en bod på DKK 5 mio. Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Overdragelsesaftale - Jord (3) Overdragelsesprisen er EUR 4.000 per hektar. Overdragelsesprisen er fast i hele aftaleperioden Jantzen Development garanterer, at Jantzen Development har ejendomsretten til den jord som overdrages til JD Agro Cocora Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Budgetforudsætninger og budgetter
Udbytte og afgrødepriser Forventede udbytter Afgrøde Hvede Majs Raps 5,5 tons pr. hektar 7,5 tons pr. hektar 3,2 tons pr. hektar Forventede afgrødepriser Afgrøde Hvede Majs Raps 145 DKK/100 kg 145 DKK/100 kg 300 DKK/100 kg
Salgprisudvikling for afgrøder inkl. futures 2008-2009 (Kilde: Matif) 3500 3250 3000 2750 2500 2250 2000 1750 1500 1250 1000 750 500 250 0 april 2008 maj 2008 aug. 2008 nov. 2008 jan. 2009 marts 2009 Hvede (DKK 1.450) Majs (DKK 1.450) Raps (DKK 3.000)
Dækningsbidragsbudget Var. omk. / ha. Udbytte ton / ha. (DKK) 2011-2017 Budget Budget- Budget Budgetkalkuler kalkuler 2008 2008 Hvede 2.425 2.847 5,50 9,0 Majs 3.650 4.394 7,50 8,3 Raps 3.000 3.835 3,20 3,6 Omkostningsniveauet er generelt lavere i Rumænien Jordens naturlige indhold af kali meget højt i Rumænien Der er ikke afgifter på kemikalier i Rumænien Forventede dækningsbidrag/ha. ekskl. arealtilskud DKK pr. hektar Budget Hvede 5.550 Majs 7.225 Raps 6.600
Kapacitetsomkostninger Energiforbrug Vedligehold Management JD Øvrige ansatte Jordleje Jordskatter Bestyrelse 80 ltr./ha. Afskrivninger - Maskiner 10 år - Bygninger 30 år Renteudgifter 6,5 % Skat 16 % 350 DKK / ha. 350 DKK/ha. 75.000 DKK/år/ansat 750 DKK/ha. 105 DKK/ha. 200.000 DKK/år
Investering 16 % 5 % 10 % 21 % 1 % 47 % Mio kr. Jord 150 Bygninger 65 Lagre afgrøder 50 Maskiner 30 Jordbeholdning 15 Tilgodehavender 2 Der forventes indkøbt 3.500 ha jord I 2008 og 1.500 ha I 2009 Bygninger og driftsmidler forventes opført/leveret med 50% i 2008 og med 50% i 2009 Jordbeholdninger budgetteres til 2.000 DKK pr. hektar af de bearbejdede arealer Andre beholdninger budgetteres til 500 DKK pr. hektar, som er købt Lagre af afgrøder indregnes til dagsværdi på høsttidspunktet Tilgodehavender budgetteres til 20% af omsætningen i 4. kvt.
5 % Finansiering 42 % 53 % Mio kr. Bank 182 Aktiekapital 130 EU-tilskud 15 Aktiekapitalen på 130 mio. DKK indbetales kontant på en bankkonto i Jyske Bank A/S Investeringstilskud fra EU på 15 mio. DKK forventes indbetalt med 50% i 2009 og med 50% i 2010. Bankkreditter fra UniCredit Group på i alt 182 mio. DKK fordelt med 164 mio. DKK til et langfristet lån og med 18 mio. DKK til en kassekredit. De samlede bankkreditter er ydet på sædvanlige kreditbetingelser for projektfinansiering. Ingen kaution fra aktionærerne. UniCredit Group er en af Europa s største banker og med en meget stærk lokal repræsentation i Central- og Østeuropa: 170.000 medarbejdere Er i 23 lande 9.714 filialer I alt, heraf 3.383 filialer i CEE Den største bank i CEE med en markedsandel dobbelt så stor som nr. 2 i CEE.
Opstartsperiode frem til fuld drift 40.000 30.000 20.000 Opstartsperioden frem til fuld drift 10.000 0-10.000-20.000-30.000-40.000 2008 2009 2010 2011 2012 Cashflow Nettoresultat
Fuld drift 40.000 35.000 30.000 25.000 20.000 15.000 10.000 5.000 0 2013 2014 2015 2016 2017 Nettoresultat Cashflow Gode driftsresultater Stærkt cashflow
Rapportering til aktionærer Kvartalsvis rapportering Information om: - Opkøb af jord samt leje - Byggeri - Anskaffelse af maskiner - Afsætning og salgspriser - Drift af jorden - Væsentlige begivenheder Regnskab med drift, balance og cashflow sammendrag Eventuelt
Risikofaktorer Miljø- og byggetilladelser Tidsmæssig udskydelse eller reduktion i antal købte ha. Investerings- og arealtilskud Afregningspriser på afgrøder Udbytte pr. ha.
Perspektiver Det stærke cashflow giver mulighed for yderligere tilkøb af jord Selve driftsanlægget er projekteret, så der kan drives yderligere 3.000 ha. jord Jordstigninger Udbytte til aktionærerne Egenkapitalens forrentning 30,00 % 25,00 % Y 21,63 % 26,03 % 20,00 % 17,47 % 15,00 % 10,00 % 7,45 % 10,28 % 13,66 % 5,00 % 0,00 % 0,00 % 5,00 % 10,00 % 15,00 % 20,00 % 25,00 % X X-akse: Udvalgte årlige stigninger i jordpriser Y-akse: Gnsn. forrentning af egenkapital over 10 år Baseret på 5.000 ha med en købspris på 30.000 DKK/ha.
Aktieudbud v. advokat Kristian Tokkesdal Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Udbudsvilkår Udbud af i alt nom. kr. 96.200.000 aktier, svarende til 74% af kapitalen 26% er forhåndssolgt til: - Erik Jantzen med 12% - Henrik Simonsen med 8% - Aage Tang-Andersen med 5% - Svend-Axel Nilsson med 1% Aktierne udbydes i perioden 2. juni til 13. juni 2008, men udbudsperioden kan forlænges indtil den 1. september 2008 Købsprisen for aktierne er kr. 160 pr. aktie á nom. kr. 100 Hver investor skal som minimum købe nom. kr. 650.000 aktier svarende til en samlet købesum på kr. 1.040.000 Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Udbudsvilkår (2) Hvordan bliver jeg aktionær? - Tilbudsblanket udfyldes og indsendes til Jantzen Development - Købesummen for aktierne deponeres i Jyske Bank inden 3 dage efter, at tilbudsblanketten er indsendt Tilbuddene kan frit accepteres eller afslås af Jantzen Development og tilbuddene kan accepteres delvist (dog altid ret til minimumskøbet) Aktieoverdragelsen gennemføres i perioden 16. juni 2008 til 1. september 2008 Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma
Udbudsvilkår (3) De udbudte aktier fordeles efter JD s frie skøn JD vil tilstræbe at få en balanceret sammensætning i aktionærkredsen ud fra følgende kriterier hvis muligt: - En blanding af store og mindre aktionærer - En blanding af aktionærer med landbrugsfaglig baggrund og anden baggrund - En geografisk spredning Det er i alle aktionærers interesse at have ovennævnte sammensætning for at have faglig ekspertise omkring projektet samt for at skabe de bedst mulige rammer for en værdiansættelse af aktier i forbindelse med en udtræden som aktionær Abel & Skovgård Larsen Advokatfirma