KonjunkturNYT uge.- 9. maj 7
Side af 9 KonjunkturNyt Uge 7 Denne publikation er udarbejdet af Økonomi- og Indenrigsministeriet Kontoret for konjunktur Slotsholmsgade København K Telefon 78 Redaktionen er afsluttet fredag kl. Henvendelse kan rettes til likoj@oim.dk
Side af 9 Danmark BNP-indikator viser fortsat fremgang i første kvartal 7 Fald i firmaernes salg i februar efter to måneder med højt niveau Dankortomsætningen faldt i april Lille fald i forbrugertilliden i maj Stigende priser på danske varer i april Tiltagende lønstigningstakter på DA-området i (DA s StrukturStatistik) Internationalt Euroområdet: BNP steg med, pct. i. kvartal USA: Inflationen var, pct. i april Tyskland: BNP steg, pct. i. kvartal Storbritannien: Ledigheden faldt til, pct. i marts Norge: BNP steg, pct. i. kvartal Kina: Stigning i detailsalget på,7 pct. i april i forhold til året før Japan: BNP steg, pct. i. kvartal Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder Negative tendenser på de amerikanske aktie- og valutamarkederne på grund af politisk uro i USA Den danske krone og euroen er styrket med, pct. over for den amerikanske dollar Den svenske Riksbank overvejer en ændring af inflationsmålet Fortsat stigning i olieprisen, der nu koster,8 amerikanske dollars per tønde
Side af 9. Dansk konjunkturnyt BNP-indikator viser fortsat fremgang i første kvartal 7 Ifølge foreløbige oplysninger fra Danmarks Statistik er BNP vokset med, pct. fra. kvartal til. kvartal 7, når der korrigeres for sæson- samt prisudvikling, jf. figur.. Fremgangen skyldes især byggeri og transport. I. kvartal steg BNP med, pct., mens BNP i steg med, pct., jf. figur.. BNP-indikatoren giver det første bud på kvartalsvæksten inden offentliggørelsen af det foreløbige flash nationalregnskab. Indikatoren er beregnet på baggrund af nuværende indikatorer for produktionssiden, som aktuelt står til rådighed. Der foreligger ikke oplysninger om udviklingen i de enkelte efterspørgselskomponenter eller på arbejdsmarkedet. Indikatoren er behæftet med stor usikkerhed, blandt andet forbundet med det nuværende datagrundlag, samt at det ikke kan lade sig gøre at afstemme tilgang mod anvendelse. Usikkerheden vurderes således til omkring ±, pct.-point. Figur. BNP i kædede -værdier Figur. Årlig BNP-vækst Mia. kr. Mia. kr. 8 8 7 8 9 7 Historisk BNP BNP beregnet med vækstindikator - - - - - - - - - - - - 7 8 9 Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side af 9 Fald i firmaernes salg i februar efter to måneder med højt niveau Firmaernes samlede salg faldt, pct. i februar 7, når der ses bort for energisektoren, jf. figur.. Faldet i februar rammer efter to måneder, hvor firmaernes salg har ligget højt. Sammenlignes tremåneders perioden december -februar 7 med de tre forudgående måneder, er firmaernes salg steget med, pct. Tallene er i løbende priser og sæsonkorrigerede. Stigningen i firmaernes samlede salg i perioden december til februar skyldes fremgang i næsten alle branchegrupper. De største positive bidrag kom fra industri, der steg med, pct. fra september-november til december-februar, samt handel, der steg med,7 pct. Udviklingen i februar dækker over et fald i både eksport og indenlandsk salg på henholdsvis, og, pct. Generelt har salget imidlertid haft en opadgående trend, og sammenlignes perioden december til februar med perioden september til november, var væksten på, pct. i det indenlandske salg og,9 pct. i eksporten, jf. figur.. Det bemærkes, at firmaernes salg ofte bliver revideret løbende, når der kommer nye indberetninger til SKAT. Figur. Firmaernes salg ekskl. energi Figur. Firmaernes salg ekskl. energi ( mdr. glidende gns.) Mia. kr. Mia. kr. 9 9 8 8 7 7 7 Indeks (=) Indeks (=) 9 9 8 8 7 I alt Indenlandsk salg Eksport Anm.: Firmaernes salg til udlandet er beregnet residualt. Energi omfatter råstofindvinding og forsyning. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side af 9 Dankortomsætningen faldt i april Dankortomsætningen faldt med,9 pct. i april sammenlignet med marts, når der tages højde for almindelige sæsonudsving og udviklingen i forbrugerpriserne. Der er ikke korrigeret for, at påsken lå i april i år. I forhold til samme måned sidste år var dankortomsætningen, pct. lavere i april 7. De seneste måneder har udviklingen i dankortomsætningen samlet set været svag, jf. figur.. Historisk er dankortomsætningen (korrigeret for prisudviklingen) steget mere end væksten i det private forbrug som opgjort i nationalregnskabet, jf. figur.. I steg dankortomsætningen, pct. i forhold til, mens det private forbrug steg,9 pct. i samme periode. Figur. Dankortomsætning i faste priser ( mdrs. glidende gennemsnit) Figur. Dankortomsætning og samlet privat forbrug Indeks (8M=) Indeks (8M=) - - 9 9 - - 9 8 9 7 9 - - 9 - - Dankort Nationalregnskab Anm.: Egen sæsonkorrektion af dankortomsætningen. Der er anvendt et tremåneders glidende gennemsnit. Dankortomsætningen er renset for pengeoverførsler via mobilen. I figur. er dankortomsætningen deflateret med udviklingen i forbrugerpriserne, mens dankort-omsætningen i figur. er deflateret med den implicitte deflator for det private forbrug i nationalregnskabet for 9 til. Kilde: Nets, Danmarks Statistik og egne beregninger. Dankortomsætningen regnes uden pengeoverførsler via mobil.
Side 7 af 9 Lille fald i forbrugertilliden i maj Forbrugertillidsindikatoren faldt til,8 i maj, jf. figur.7. Det følger fire måneder i træk med stigende tillid. Niveauet ligger fortsat betydeligt over det historiske gennemsnit siden 97. Der er kun sket mindre ændringer i underkomponenterne i forbrugertilliden. Forventningerne til Danmarks økonomiske situation om et år vurderes lidt dårligere end i april, men tilliden er fortsat på et højt niveau. Vurderingen af familiens økonomi er ligeledes faldet, men der forventes forsat forbedringer af økonomien i fremtiden. Den høje forbrugertillid er også afspejlet i forventningerne til den fremtidige ledighed. Der er et flertal af de adspurgte, der venter, at ledigheden vil være lavere om et år, end den er i dag, jf. figur.8. Indikatoren er dog steget, hvilket vil sige, at forbrugerne tror på et lavere fald i arbejdsløsheden end i april. Figur.7 Forbrugertillidsindikatoren Figur.8 Forventninger til ledigheden Nettotal Nettotal - - - - - - - - 7 8 9 7 Nettotal Nettotal - - - - - - 7 8 9 7 Anm.: I figur.8 betyder et positivt tal, at hovedparten af forbrugerne forventer en stigning i ledigheden over de næste måneder. Forbrugernes vurdering af ledighed indgår ikke i den samlede forbrugertillidsindikator. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side 8 af 9 Stigende priser på danske varer i april Producentprisindekset for dansk producerede varer steg med, pct. fra marts til april. Betragtes et tremåneders glidende gennemsnit, faldt producentpriserne med, pct. i perioden november-januar til februar-april, jf. figur.9. Siden april er producentprisindekset steget med, pct., hvilket især skyldes prisstigninger inden for råstofindvinding og industri, der udgjorde henholdsvis,9 og, pct. Importprisindekset forblev uændret i april sammenlignet med marts. I de tre måneder fra februar-april steg indekset dog med,9 pct. i forhold til de tre foregående måneder, jf. figur.9. I forhold til året før er importpriserne steget, pct., hvilket ligeledes skyldes prisstigninger inden for råstofindvinding og industri, hvor priserne steg henholdsvis 9, og, pct. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning steg med, pct. fra marts til april, mens væksten i priserne var, pct. årsbasis, jf. figur.. Figur.9 Producent- og importprisindeks Figur. Prisindeks for indenlandsk vareforsyning Indeks (=) Indeks (=) Indeks (M=) 8 9 9 8 9 9 8 9 9 - -8 8 8 9 7 8 8 8 9 7 - Samlet dansk produktion Import Årsstigningstakt (h. akse) Prisindeks Anm.: I begge figurer er anvendt et tre-måneders glidende gennemsnit. De stiplede linjer er årsgennemsnit. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger. Producentprisindekset for dansk produktion afspejler producentpriserne på den samlede danske produktion inden for råstofindvinding, industri samt energi- og vandforsyning. Importprisindekset afspejler importpriserne inden for råstofindvinding, industri og energiforsyning. Prisindekset for indenlandsk vareforsyning afspejler importørernes købspriser og producenternes salgspriser ekskl. afgifter og moms.
Side 9 af 9 Tiltagende lønstigningstakter på DA-området i (DA s StrukturStatistik) I steg den gennemsnitlige timefortjeneste ekskl. genetillæg med, pct., jf. tabel.. Lønstigningstakten steg dermed, pct.-point i forhold til. Fordelt på brancher er det fremstillingsvirksomheder og bygge- og anlægsvirksomheder, som har haft de højeste lønstigningstakter i på henholdsvis,7 pct. og, pct. Fordelt på ansættelsesvilkår er lønstigningstakten uændret for arbejdere på,8 pct., mens den for funktionærer er steget, pct.-point til,8 pct. Af den samlede stigning på, pct. udgjorde ferie-, fritvalg- og betalinger på søgnehelligdage, pct.-point, mens betalinger til pension udgjorde, pct.- point. Betalinger under sygdom m.v. bidrog til stigningstakten med ca., pct.- point, mens uregelmæssige betalinger bidrog med, pct.-point. Virksomhedernes samlede medarbejderomkostninger steg ligeledes, pct. fra til. Tabel Lønudvikling Stigning i pct. StrukturStatistik - Timefortjeneste (hele DA-området),,,,,9, - Ansættelsesvilkår - Arbejdere,,,,9,8,8 - Funktionærer,7,,7,7,,8 - Hovedbrancher - Fremstillingsvirksomhed,9,,,,9,7 - Bygge- og anlægsvirksomhed,,,,,, - Serviceprægede erhverv,9,8,,,, KonjunkturStatistik - Timefortjeneste (hele DA-området),,,7,9,, Anm.: Alle stigningstakter i timefortjenesten er for voksne medarbejdere ekskl. genetillæg. Lønudviklingen afspejler dels ændringer i lønnen for den enkelte lønmodtager, som indgår i statistikken i såvel som, og dels ændringer i populationens sammensætning ved til- og afgange af lønmodtagere på identiske virksomheder. StrukturStatistikken og KonjunkturStatistikken beregnes efter forskellige metoder of for lønbegreber med forskelligt indhold. De er derfor ikke direkte sammenlignelige. Kilde: Danmarks Statistik og egne beregninger.
Side af 9. Internationalt konjunkturnyt Euroområdet Figur. BNP-væksten var på, pct. i. kvartal af 7, sammenlignet med. kvartal. I forhold til sidste år steg det sæsonkorrigerede BNP med,7 pct. Der er dermed ingen bemærkelsesværdig ændring fra flashtallene. Særligt Spanien og Tyskland bidrager med høje vækstrater på henholdsvis,8 pct. og, pct. (k/k) - - - - - - -8 8 9 7 - Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst Figur. Industriproduktionen forblev omtrent uændret i marts i forhold til februar, når der tages højde for sæsonmæssige udsving. Produktionen er steget med,9 pct. sammenlignet med året før. Figur. Inflationen steg med, pct.-point og lå på,9 pct. i april. Stigningen er især drevet af stigende benzinpriser. Kerneinflationen var, pct. Indeks (8M=) Indeks (8M=) 9 9 8 8 7 8 9 7 7-8 9 7 - Inflation Kerneinflation
Side af 9 USA Figur. Inflationen udgjorde, pct. i april 7, hvilket er et fald på, pct.-point i forhold til marts. Det er anden måned i træk med fald efter en periode med stigende tendens i inflationen. Kerneinflationen var,9 pct. i april, hvilket er, pct.-point lavere end i marts. - - - - - - 8 9 7 Inflation Kerneinflation Figur. Detailsalg steg med, pct. i april. Kernedetailsalget, hvor salget af biler er fratrukket, steg med, pct. Figur. Forbrugertilliden steg,7 indekspoint til indeks 97,7 fra april til maj. Vurderingen af den nuværende situation forblev ændret, mens forventninger til fremtiden bidrog positivt. Indeks (8M = ) 9 9 8 8 7 7 (m/m) 8 9 7 - - - - Indeks Indeks 9 9 8 8 7 7 8 9 7 Vækst (h. akse) Indeks Samlet indikator Forventninger til fremtiden Nuværende situation Historisk gennemsnit Anm.: Den stiplede linje i figur. angiver det historiske gennemsnit i perioden -7.
Side af 9 Figur.7 Industriproduktionen steg med, pct. fra marts til april. Dette er den største stigning siden februar og var bredt forankret med fremgang i alle sektorer på nær byggeriet. Figur.8 Byggeritilladelser faldt, pct. til et annualiseret niveau på, mio. i april måned, når der tages højde for sæsonudsving. Indeks (8M=) Indeks (8M=). boliger. boliger...... 9 9 7 7 9 9 8 8 8 8 9 7 8 8 9 7 Påbegyndte boligbyggerier Byggetilladelser Tyskland Figur.9 BNP steg, pct. i. kvartal 7 ifølge den foreløbige opgørelse. De positive bidrag kom fra både indenlandsk og udenlandsk efterspørgsel. Der var en markant fremgang i investeringer ifølge Destatis. I forhold til. kvartal er BNP steget,7 pct. Figur. Inflationen steg, pct.-point i april til et niveau på, pct. Den højere inflationsrate skyldes især højere inflation for varer, mens inflationen for services aftog. Navnlig stigende energipriser bidrog til højere inflation. (k/k) - - - - - -8 - - - 8 9 7 - - 8 9 7 - Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst HICP HICP kerneinflation Anm.: BNP i figur.9 er sæsonkorrigeret.
Side af 9 Storbritannien Figur. Ledigheden faldt til, pct. i marts måned. Dette er det laveste niveau siden 97. Beskæftigelsen steg med 8. personer til,7 mio. fra februar til marts, svarende til en stigning på, pct. Sammenligner man med marts, er dette en stigning på, pct. af arbejdsstyrken. personer 8 7-7 8 9 7 - Ændring i beskæftigelsen (h. akse) Ledighed ILO Figur. Inflationen målt ved forbrugerprisindekset var,7 pct. i april 7. Dette er en stigning på, pct.-point sammenliget med sidste måned. Kerneinflationen steg ligeledes i april måned med, pct.-point. Figur. Detailsalget steg med, pct. i april sammenliget med marts måned. Dette er den største stigning siden januar og er drevet af handel med fødevarer såvel som ikke-fødevarer. Indeks (=) Indeks (=) - 8 9 7-9 8 9 7 9 Forbrugerprisindeks Kerneinflation Detailsalg mdrs. glidende gennemsnit
Side af 9 Norge Figur. BNP steg med, pct. i. kvartal af 7, når der korrigeres for sæsonmæssige udsving. Det er den højeste kvartalsvise vækstrate siden. Den årlige BNP-vækst var, pct. sammenlignet med. kvartal af. (k/k) - - - - - 8 9 7 - Kvartalsvis BNP-vækst Årlig BNP-vækst (h. akse) Anm.: Bruttonationalproduktet er kun regnet for Fastlands-Norge. Kina Figur. Detailsalget steg med,7 pct. i april sammenlignet med april. Der er stigende salg indenfor alle brancher. Figur. Industriproduktionen steg, pct. i april 7 i forhold til året før. Væksten var lidt lavere i både fremstillings- og forsyningssektorerne, mens faldet i produktionen i mineindustri tiltog. 9 7 8 9 7
Side af 9 Japan Figur.7 Den årlige BNP-vækst var på, pct. i. kvartal af 7, hvilket er en, pct.-point lavere end. kvartal af. Den kvartalsvise vækst var derimod højere i. kvartal af 7 end. kvartal af, på, pct. - - - -8 - - (k/k) - - - - - - 8 9 7 Kvartalsvis BNP-vækst (h. akse) Årlig BNP-vækst
Side af 9. Renter, oliepriser, valuta- og aktiemarkeder I løbet af den seneste uge har der generelt være negative tendenser på aktie- og valutamarkederne. Markederne har navnlig været påvirket af politiske uro i USA og Brasilien, mens de makroøkonomiske nøgletal generelt har været positive. Den amerikanske dollar er svækket med, pct. over for euroen og den amerikanske -årige statsobligationsrente er faldet med, pct.-point siden sidste torsdag. Det amerikanske aktieindeks, S&P er faldet med, pct. over den sidste uge. Kigger man på de danske og europæiske markeder, er kronen og euroen blevet styrket over for alle de valutaer der normalt sammenlignes med. Obligationsrenterne er nogenlunde uændret i forhold til sidste torsdag, men det danske indeks OMXC er faldet med, pct. Dette billede gælder også for det europæiske marked som helhed, hvor også euroen er styrket over for de valutaer vi sammenligner med, men indekset, Eurostoxx, er faldet med, pct. Især de store europæiske banker har underpræsteret og trækker indekset ned. Tirsdag den. maj annoncerede den svenske Riksbank, at den overvejer at ændre inflationsmålet fra ændringer i forbrugerprisindekset (CPI) til ændringer i forbrugerprisindekset med fast rente (CPIF) og samtidig genindføre et variationsbånd på +/- pct. omkring pct. Den svenske krone faldt med cirka, pct. overfor den danske krone på dagen efter denne udmelding. Den svenske krone er faldet hele ugen og siden sidste torsdag er den svækket med, pct. over for den danske krone. Olieprisen er steget for anden uge i træk. Siden sidste torsdag er prisen steget,8 amerikanske dollars, således at en tønde Brent-olie nu koster,8 amerikanske dollars. Stigningen er drevet af forventninger om, at de olieeksporterende lande vil reducere produktion og underbygges af Ruslands lovning om selvsamme.
Side 7 af 9 Tabel. Renter og valutakurser mv. Danske renter og valutakurser mv. Internationale renter og valutakurser mv. Torsdag Ændring ift. Torsdag 8/ sidste torsdag 8/ Ændring ift. sidste torsdag Renter, pct. p.a.: -md. pengemarkedsrente -,, pct.-point Ledende renter, pct. p.a.: USA (federal funds rate),, pct.-point Stat. -årig, -,7 pct.-point Japan (unc. call rate) -,, pct.-point Realkreditrenter: Sverige (repo) -,, pct.-point Kort realkreditlån -,, pct.-point Euroområdet (refinansierings-renten),, pct.-point Langt realkreditlån,7, pct.-point Storbritannien (repo),, pct.-point Nationalbankens satser: Rente på -årige statsobligationer, pct. p.a.: Diskonto,, pct.-point USA, -, pct.-point Indskud på folio,, pct.-point Japan, -, pct.-point Indskudsbeviser -,, pct.-point Tyskland, -,9 pct.-point Udlån,, pct.-point Storbritannien, -, pct.-point Rentespænd til Tyskland (pct.-point): Valutakurser: Kort (-mdr.) -,7, pct.-point JPY/EUR,8 -,9 pct. Langt (-årigt):,7, pct.-point GBP/EUR, -,8 pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/EUR 9,8 -, pct. OMXC (/7-89 = ) 97, -, pct. CNY/EUR,8 -,9 pct. Valutakurser: USD/CNY 88,8 -, pct. EUR/DKK 7,, pct. Aktiekurser (kursindeks): USD/DKK 7, -, pct. USA, S&P. -, pct. SEK/DKK 7, -, pct. Japan, Nikkei 9. -, pct. NOK/DKK 79,7 -,77 pct. Kina, Shanghai composite.9,9 pct. GBP/DKK 87,9 -,8 pct. Euroomr., Eurostoxx 8 -,7 pct. JPY/DKK, -,8 pct. Storbritannien, FTSE 7.,7 pct. Effektiv kronekursindeks (98 = ),9 -, pct.-point Oliepriser Brent (USD),8,7 USD Brent (DKK),, DKK Anm.: ) Der anvendes lukkekurser for valutakurser, renter og aktier. ) Den korte realkreditrente består af et gennemsnit af realkreditrenter med - og -årig løbetid. Den lange realkreditrente består af et gennemsnit af -årige realkreditrenter. Realkreditrenterne offentliggøres ugentligt og med en uges forsinkelse. ) X/Y betyder pris i valuta Y for enheder af valuta X. Når tallet vokser, betyder det, at værdien af den første valuta (X) øges i forhold til værdien af den anden valuta (Y). Kilde: Thomson Reuters Eikon, Bloomberg og Danmarks Nationalbank.
Side 8 af 9 Figur. Pengepolitiske renter Figur. Kort og langt rentespænd i forhold til Tyskland 7 7 - - 7 8 9 7 -point,,8,,,, - -, - -, - -, - -,8 - -, maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 USA Danmark¹ Euroområdet Anm.: ) Diskontoen. Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. -årig, rentespænd (h.a.) -årig, dansk -mdr., rentespænd (h.a.) -mdr., dansk Figur. Rentespænd i forhold til Tyskland Figur. Prisen pr. tønde Brent-olie i USD og euro -point -point - - maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 Italien Spanien Irland Frankrig Portugal EUR/USD JPY/USD,8,,,,,,,,8,9,,,9,,,8 maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg. Figur. Udvalgte aktieindeks Figur. Udvalgte valutakurser Indeks (=) Indeks (=) 9 8 8 8 9 7 maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 Eurostoxx Nikkei S&P OMX C (h.a.) Shanghai composite (h.a.) EUR/USD JPY/USD,8,,,,,,,,8,9,,,9,,,8 maj sep jan maj sep jan 7 maj 7 EUR/USD JPY/USD (h. akse) Kilde: Thomson Reuters Eikon og Bloomberg.
www.oim.dk