Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Finansieringsmæssige overvejelser og funding-muligheder
Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Agenda for dagens indlæg Deloitte Debt & Capital Advisory En del af Deloittes internationale netværk Hvad beskæftiger vi os med Overordnede funding overvejelser Overvejelser ved finansiering (risiko/afkast) Gode råde ved kapitalfremskaffelse Funding-muligheder Gap-analyse Deloitte har på vegne af de 5 regioner foretaget en analyse af, i hvilket omfang der er et gap i markedet for finansiering af bæredygtige vækst og innovationsprojekter i mindre opstartsvirksomheder og mindre vækstvirksomheder Finansieringskilder Hvilke krav stiller finansieringskilderne? Hvilken form for kapital kan de yde? Hvor meget kapital kan de bidrage med? Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 2
Deloitte Deloitte rådgiver inden for alle dele af virksomheden Service lines i Deloitte Deloitte Revision Skat Business Consulting Business Process Solutions Debt and Capital Advisory Enterprise Risk Services Financial Advisory Services Køb- og salg af virksomheder Transaction Services Værdiansættelse & risikostyring Debt and Capital Advisory Vi tilbyder uafhængig kvalitetsrådgivning til en bred vifte af offentlige, private og institutionelle virksomheder indenfor kapitalrådgivning Vores ekspertise inkluderer alt fra rådgivning om optimale gælds- og kapitalstruktur, fundingløsninger til mere specialiserede analyser og udførelse af komplekse strategier. Nedenfor er en række eksempler på typiske opgaver: Hjælper kunden til at være velforberedt når der skal forhandles med banker eller andre långivere Assisterer kunden i overvejelserne omkring og udarbejdelsen af en finansieringsstrategi Deltager i forhandlinger med kundens kreditorer samt gennemgang og færdiggørelse af specifikationer og betingelser Identificering af den optimale kapitalstruktur og gældssammensætning samt fremskaffelse af finansiering på bedst mulige vilkår Strategisk rådgivning på finansieringsspørgsmål Thomas Bertelsen Assistant Director tbertelsen@deloitte.dk +45 30 93 53 69 Dan F. H. Jensen Manager danjensen@deloitte.dk +45 61 66 67 65 Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 3
Overordnede funding overvejelser Hvornår er banken villig til at yde finansiering og hvilke alternativer findes der? Mulige funding typer Afkastkrav pr. fase* Ansvarlig lånekapital Egenkapital Højt Lavt? Hvad kigger banken efter? Et lån i banken forudsætter typisk at: De historiske regnskaber viser positiv indtjening Der er mulighed for at opnå sikkerhedsstillelse/kautioner Krav til solidaritet hånden på kogepladen Virksomheden skal være i stand til at skabe tryghed omkring usikkerhedsparametre et stærkt team er en hjælp Bankerne er hverken aktivt involveret eller en del af ejerkredsen i virksomheder, hvorfor de naturligt er fokuseret på risiko der er altså ingen upside på deres investering Derfor er bankfinansiering typisk først relevant, når virksomheden kan fremvise proof-of-business Finansieringsmuligheder fordelt på faser - eksempel (Lån med sikkerhed) (Senior gæld) (Efterstillet gæld) Ansvarlig lånekapital Egenkapital Lån med sikkerhed Senior gæld Efterstillet gæld Ansvarlig lånekapital Egenkapital Lån med sikkerhed Senior gæld Efterstillet gæld Ansvarlig lånekapital Egenkapital En virksomheds mulighed for finansiering både egenkapital og fremmedkapital afhænger af en lang række faktorer, såsom virksomhedens livsfase, vækstperspektiv, branche, soliditet, mv.,,, men hvorfor er det relevant at tale om andre finansieringsformer end banklån og egenkapital? det hænger bl.a. sammen med mulighed for at stille sikkerhed, positiv drift mm. Der findes en række alternative finansieringstyper udover banklån og egenkapital som er relevante at overveje * Afkastkrav afviger også pr. instrument Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 4
Overordnede funding overvejelser Gode råd ved kapitalfremskaffelse Tænk finansiering fra start af, men tilpas din finansieringsstrategi I takt med din virksomheds udvikling Undersøg hvilke finansieringsmuligheder, der er tilgængelige (fx banklån, ansvarlig lånekapital, etc.) Vurder hvilken finansieringsstruktur, der vil være bedst egnet (risikoprofil) Vær kritisk over for afgivelse af sikkerheder og værdier til evt. samarbejdspartnere (IP-rettigheder) Sørg for at have de fornødne kompetencer til forhandlingen evt. søg ekstern hjælp Mød altid op til møder med investorer rustet med en gennemarbejdet og veldokumenteret forretningsplan Beskrivelse af forretningskoncept, konkurrenter, konkurrencemæssig fordel, fremtidige initiativer Beskrivelse af branchen, markedsdynamikker, markedsstørrelse, mv. Tænk over hvilke risici kapitalgiver vil overveje og hvordan de kan minimeres Udarbejd rimelige og realistiske budgetter, da de udgør en vigtig del af beslutningsgrundlaget Udarbejdelse af 3-5-års budget baseret på realistiske forudsætninger Resultatopgørelse, balance og likviditetsbudget Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 5
Gap-analyse Overblik over identificerede gaps og deres størrelse Gap I Egenkapital i tidlige faser i investeringstunge sektorer ~ caseafhængigt behov Identificerede gaps Gap II Egenkapital og tålmodig lånekapital til opstartsvirksomheder med vækstcase ~ 0-10 mio. kr. Gap III Egenkapital og tålmodig lånekapital til mindre virksomheder med vækstpotentiale ~ 1-10 mio. kr. Deloitte har identificeret 3 væsentlige gaps i markedet Gap I vedrører investeringstunge sektorer, hvor innovationsmiljøerne ikke kan være med, grundet deres rammer Gap II vedrører opstartsvirksomheder med en vækstcase, men som ikke nødvendigvis egner sig til venturemarkedet Gap III vedrører mindre etablerede virksomheder med vækstpotentiale, hvor soliditet og udsving i økonomien skaber en barriere for bankfinansiering Opstartsvirksomheder Mindre virksomheder Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 6
Gap-analyse Beskrivelse af identificerede gaps Gap I Illustration Biotek 15-25 mio.kr. Medikoteknik 10-15 mio.kr. IT 0-5 mio.kr. Industriteknologi 10+ mio.kr. - 5 10 15 20 25 30 (mio.kr.) Beskrivelse Visse sektorer er meget investeringstunge. Innovationsmiljøer har ikke de nødvendige rammer til at investere i disse, da de har et loft på 6 mio.kr. En række aktører har trukket sig fra at investere i bl.a. biotek (Seed Capital) Der er behov for tålmodig kapital i form af egenkapital til investeringstunge sektorer i seed-faserne Selv modne virksomheder kan være afskåret fra bankfinansiering, og har dermed gavn af støttemidler Source: Deloitte pba. interv iews med inv estorer og eksperter Gap II 12% 35% 31% 8% 8% 8% Meget ofte Ofte Nogle gange Sjældent Forekommer ikke Source: Deloittes spørgeskemaundersøgelse af behov f or kapital (2014) Ved ikke Næsten halvdelen af markedsaktørerne interviewet af Deloitte oplever, at de ofte ikke kan finansiere projekter i det omfang, de gerne vil Der er i undersøgelsen identificeret 100+ projekter, som hører til denne kategori Der er behov for tålmodig kapital i form af egenkapital eller ansvarlige lån til opstartsvirksomheder med en vækstcase, og i mindre grad lån med garantier Gap III* Lån med almindelig sikkerhedsstillelse Lånekapital med garanti/kaution Ansvarlige lån Egenkapital 0% 20% 40% 60% 80% 100% Source: Deloitte pba. interv iews med inv estorer og eksperter Undersøgelser peger på, at der er en større andel af de mindste virksomheder, som oplever vanskelig adgang til finansiering Særligt mindre virksomheder befinder sig i en vanskelig finansieringssituation pga. en lavere soliditetsgrad Der er behov for tålmodig kapital i form af egenkapital eller ansvarlige lån til etablerede mindre virksomheder med vækstpotentiale et behov der er pt. er udækket * Meget betydeligt behov Mindre betydeligt behov Intet udækket behov Ved ikke Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 7
Gap-analyse En lavere soliditet blandt mindre virksomheder forklarer gap III Udviklingen i medianvirksomhedens soliditetsgrad (%) Udfaldet på låneansøgninger fra små virksomheder Soliditet er en af de afgørende faktorer for at få adgang til de lave renter Dernæst vægter forretningsmodel og ledelsen tungt i den kvalitative del af bankens rating Mikro (<9 ansatte) Små (10-49 ansatte) Kilde: Deloitte på baggrund af data fra EVM (2013). Mellemstore (50-249 ansatte) Store (250+ ansatte) Kilde: Finansrådet (2014) baseret på data fra Danmarks statistik Egenkapitals problemet Egenkapitals problemet er den primære årsag til manglende adgang til finansiering Flere analyser peger på at lavere soliditet (Egenkapital eller anden risikovilligkapital), og at SMV er netop er blevet hårdere ramt af finanskrisen, og dermed har en mindre grad af polstring, er de primære årsager til den manglende adgang til finansiering Kræver det dermed mere af den dyre finansiering (Egenkapital eller anden risikovilligkapital) at få adgang til den billige finansiering? De små virksomheder (indtil 50 ansatte) er i mindre grad blevet konsoliderede siden finanskrisen Men også strammere udmøntning af kreditpolitik i bankerne spiller ind I interviews peger bankerne selv på opstramning og at de er mere opmærksomme på kreditrisici Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 8
Finansieringskilder Finansieringskilder fordelt på udviklingsstadie og kapitalbehov Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, alternative långivere Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 9
Finansieringskilder Eksempler på markedsaktører indenfor innovationsmiljøer Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer Pre-Seed innovation har bl.a. ydet kapital til Innovationsmiljøerne råder samlet over en bevilling på godt 200 mio.kr. Innovationsmiljøerne har et loft på deres investeringer på 6 mio.kr. pr. virksomhed Derudover yder de rådgivning Miljøerne investerer typisk i 40-60 ideer årligt Der er tale om risikovillige lån med en horisont på 3-5 år For at komme i betragtning skal der være tale om en ny service- eller produktidé med et højt videnindhold Derudover skal det være et unikt produkt med et marked i vækst gerne med en international vinkel Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 10
Finansieringskilder Eksempler på crowdfunding en mulighed for den lokale pølsemand Lånebaseret Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Crowdfunding Innovationsmiljøer Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Rewardbaseret Business angels 14% Mindre end USD 1.000 USD 20.000-99.999 0% 13% 3% 12% 58% USD 1.000-9.999 USDk 100-999 Statistik for rewardbaseret crowdfunding Kilde: Kickstarter USD 10.000-19.999 USD 1 mio.kr. Størstedelen af crowdfunding i Danmark udgøres af lånebaseret crowdfunding, hvor platforme som Lendino agerer markedsplads for lån Det er muligt at låne mellem 50.000 og 15 mio.kr. Løbetiden er enten op til 5 eller 10 år Derudover er rewardbaseret crowdfunding populært. Her kan opstartsvirksomheder efterspørge kapital til at udvikle et nyt produkt mod bagefter at levere en modydelse til bidragsyderne (fx produktet) Statistik viser, at størstedelen af succesfulde rewardbaserede projekter rejser op mod ca. 60.000 kr. Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 11
Finansieringskilder Eksempler på business angels Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Nordjylland Crowdfunding Innovationsmiljøer Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Business angels (estimeret 1000 business angels i DK) Midtjylland Business Angels Copenhagen Business angels kan være tidligere erhvervsledere Der findes i Danmark flere netværk med business angels, hvor man som virksomhed har mulighed for at søge kapital Business angels tilbyder risikovillig kapital Modsat crowdfunding og innovationsmiljøerne ønsker business angels ejerskab og indflydelse på virksomheden Som virksomhed bør man derfor overveje, om man er villig til at opgive indflydelse mod til gengæld at modtage kompetent sparring Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 12
Finansieringskilder Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere 60 mio.kr. 65 mio.kr. 100 mio.kr. 91 mio.kr. 100 mio.kr. 15 mio.kr. Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer Regionale fonde er etableret med et erhvervspolitisk mål om at forbedre adgangen til risikovillig kapital i de enkelte regioner Fondene har mulighed for at tilbyde ansvarlige lån og egenkapital Investering kan være op mod 10-20 mio.kr. For at komme i betragtning skal man kunne vise et vækstpotentiale Derudover kan der være krav til antal ansatte og positiv egenkapital Fondene imødekommer særligt et gap i markedet mellem opstart og ekspansion, hvor virksomheder kan have svært ved at opnå kapital til vækst Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 13
Finansieringskilder cases Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Vækstlån Vækstkaution Vækstgaranti Ansvarligt lån SKÅNSØGAARD Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 14 hjælper ved: Ejerskifte Fornyelse af produktionen Udvidelse af forretningen Grøn omstilling Indtagelse af nye markeder Opstart af ny virksomhed Krav til virksomheden: Ved vækstlån stilles mange af de samme krav som ved bankfinansiering (sikkerhed, soliditet, historik) Gerne en del af en samlet finansieringsløsning Det ansvarlige lån kræver ingen sikkerhed og er efterstillet andre lån. Renten er typisk på 10-15% Løbetid: 6-8 år
Finansieringskilder Eksempler på ventureselskaber og private udbydere Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer Ventureselskaber er fordelagtige for selskaber der har et stort behov for risikovillig kapital Dog kræver ventureselskaber ejerskab og indflydelse Ventureselskaber investerer kun i meget få virksomheder (ca. 20 årligt) Virksomhederne skal have en unik, skalerbar forretning som kan honorere ventureselskabernes høje afkastkrav Venturekapitalister forventer at få pengene 5-10 gange igen Tidshorisonten for investeringen er typisk 3-7 år Ventureselskaberne får kapital fra bl.a. pensionsselskaber Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 15
Finansieringskilder Eksempler på banker og alternative långivere Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase Finansiering via EU tiltag/programmer Penge- og realkreditinstitutter, alternative långivere Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Business angels Crowdfunding Innovationsmiljøer For etablerede virksomheder er banker, realkreditinstitutter og alternative kilder typisk den eneste mulighed for kapital som følge af virksomhedernes størrelse og dermed kapitalbehov Pensionskasser og investeringsselskaber med fokus på alternative investeringer yder ligesom banker direkte lån til virksomheder som følge af lave afkast på klassiske investeringer Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 16
Finansieringskilder Eksempler på EU-programmer Markedsaktører i forhold virksomheders udviklingsfase I 2015 var der ca. 80 mia. EUR til rådighed via Juncker-planen Crowdfunding Finansiering via EU tiltag/programmer 1 Juncker-planen: 80 mia. EUR i kapital i 2015 via 2 EIB og EIF Business angels Horizon 2020 er EU s største research og innovation program med 80 mia. EUR frem mod 2020 Penge- og realkreditinstitutter, (Alternative långivere) Nationale og regionale ventureselskaber samt andre private udbydere Formålet med planen er at booste jobs og gøre Europa mere produktiv En række initiativer under Horizon 2020 skal løfte investeringer i research og innovation InnovFin er et af dem. Der ydes under programmet lån og risikovillig kapital fra små til etablerede virksomheder EU-programmerne har mulighed for at yde lån, garantier, ansvarlige lån og egenkapital Innovationsmiljøer Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 17
Disclaimer Important notice Dette dokument er udarbejdet af Deloitte Financial Advisory. Medmindre andet er angivet, gælder følgende for oplysningerne i dette dokument: Oplysningerne, specielt tal, data og tidsplaner, er foreløbige og bør udelukkende betragtes som oplæg til diskussion. Vi indestår ikke for, at oplysningerne er troværdige, nøjagtige eller fuldstændige, og de bør ikke anvendes som sådan. Oplysningerne er ikke uafhængigt verificeret. Alle oplysninger, meninger og estimater i dette dokument repræsenterer Deloitte Financial Advisorys vurdering pr. den dato, dokumentet er udfærdiget, og disse kan ændres uden varsel. Da oplysningerne er udarbejdet i god tro, er ingen erklæringer eller kontraktlige forpligtelser, hverken direkte eller indirekte, indgået. Oplysningerne i dette dokument er tilvejebragt under den forudsætning, at Deloitte Financial Advisory og enhver partner eller medarbejder i Deloitte Financial Advisory ikke er ansvarlig for fejl eller unøjagtigheder i dokumentet, som skulle være forårsaget af uagtsomhed eller andet, eller for tab eller skade som følge af sådanne fejl, udeladelser eller unøjagtigheder. Dette dokument er strengt fortroligt og udelukkende til intern brug. Dokumentet må ikke reproduceres, distribueres, vises til tredjemand eller refereres til offentligt uden Deloitte Financial Advisorys forudgående skriftlige accept. Deloitte Touche Tohmatsu Limited Deloitte er en betegnelse for Deloitte Touche Tohmatsu Limited, der er et britisk selskab med begrænset ansvar, og dets netværk af medlemsfirmaer. Hvert medlemsfirma udgør en separat og uafhængig juridisk enhed. Vi henviser til www.deloitte.com/about for en udførlig beskrivelse af den juridiske struktur i Deloitte Touche Tohmatsu Limited og dets medlemsfirmaer. Statsautoriseret Revisionspartnerselskab. Medlem af Deloitte Touche Tohmatsu Limited Udvikling og finansiering ved støttede samarbejdsaftaler Indlæg af Deloitte 18