Fredensborg aftenskole 8. marts Ved cand. polit. Kim Valentin

Transkript

1 Fredensborg aftenskole 8. marts Ved cand. polit. Kim Valentin

2 Din bedste investering Akkumuleret livsindkomst (realløn) UFAGLÆRT INGENIØR Efterudd Finanshuset i Fredensborg A/S Figuren viser forskellen i livsindkomst for tre mennesker med hver deres måde at forvalte deres humane kapital. En ufaglært på mindsteløn, En ingeniør med normal startløn efter uddannelse, En ufaglært som tager en 3-årig uddannelse indenfor eksempelvis IT efter ti års arbejde som ufaglært Alle tal er nutidsværdier.

3 Risikoen i din økonomi - konjunkturcyklus Fejl i forudsigelse Fejl i forudsigelse - Nykredit

4 Markedet for værdipapirer ser ofte bedre ud end det er!

5 Hvad er hot lige nu? Makro Hvad sker der i USA - protektionisme? Hvad sker der i Europa Brexit på vej, Tyskland i forfatningskrise? Italien i opbrud med jordskredsvalg! Din økonomi Nye regler for pensionsopsparing Skattereform+pensionsreform Skal du hæve dine efterlønsbidrag skattefrit? Negative renter hvordan påvirker det dig nyt opsparingsparadigme?

6 Hvad sker der i USA - protektionisme?

7 Hvad sker der i Europa? Den politiske scene forandrer sig..hvad gør det ved dig?

8 Nye pensionsregler..

9 Godt og skidt men mest godt Udbetaling ratepensioner 30 år efter folkepensionsalder Ekstra fradrag på 32%/12% ved pensionsindbetalinger op til kr Ny form for aldersopsparing fem år før folkepension 46000/5100 kr. Skat ned med ekstra jobfradrag mv. Efterlønsbidrag kan hæves skattefrit frem til juli 2018

10 Arbejd længere - brug mere nu opsparing År med opsparing Forlænget opsparing Reduceret opsparing Normal opsparing

11 Hvornår kan du få efterløn og gå på folkepension? Nye regler for efterløn ved fødsel efter 1. januar 1956 Født Efterløn Folkepension Frem til år 65 år ½ år 65½ år år 66 år ½ år 66½ år år 67 år ½ år 67 år år 67 år ½ år 67 år år 67 år år 68 år år 69 år år 70 år eller senere 67½ år 70½ år

12 Det grundlæggende problem Renters rente effekten falder

13 Hvad kan du gøre for at modvirke den lave rente på sikre obligationer De fem strategier Arbejd længere eller mere Spar mere op Forbrug mindre Tag mere risiko Tro på at fremtiden giver højere renter eller lavere inflation igen

14 Arbejd længere eller mere Har du 1,0 mio. kr. og har du 5 år tilbage at arbejde i, så skal du arbejde 5 år mere før du når samme formue i dag som for 10 år siden (uden yderligere opsparing) med investering i sikre obligationer (fra 4% p.a. i nettoafkast til 2%) Sparer du kr (og samme startformue) op om året skal du arbejde 1,5-2 år mere. Med en 50/50% aktieobligationsstrategi kan det blive til 2 år og ½ år

15 Spar mere op For hver opsparingsmillion du havde i det gamle paradigme skal du have kr mere i dag, hvis du skal bruge pengene om 5 år. Hvis du har en 10 årig horisont er dette tal kr. Hvis du har en 20 årig horisont er det kr. Sparede du før kr. op i 30 år, så skal du nu spare kr. op.

16 Brug mindre Tidshorisont og startinvester ing 1,0 million Mindreforbr ug/måned ved 20 års forbrug Mindreforbr ug/måned ved 30 års forbrug 5 år 469 kr. 313 kr. 10 år 1089 kr. 726 kr. 20 år 2938 kr kr. 30 år 5967 kr kr.

17 Hvad er medicinen - tag mere risiko?? Aktier 60-70% aktier for kompensere for ændringen i den risikofri rente Andre obligationer Mest virksomhedsobligationer Ejendomme Gearing Pantebreve usystematik Andre finansielle instrumenter Afdækning af renteudvikling eller aktiekurser med eks.vis optioner eller certifikater eller renteswap eller terminsforretninger mv. Nedsparingslån for pensionister Gem pensioner og brug friværdi

18 Tro på at fremtiden retter op på det hele?

19 Negative renter. Godt for lån og skidt for formuen!

20 Hvad skal du tage stilling til? Cost-benefit princippet Risiko-afkast princippet = OPSPARING NEDSPARING + RESERVE

21 Den, som mener at penge gør alt, kan med rette mistænkes for at gøre alt for penge. George Savile

22

23 Fem forslag til en god investor indstilling.

24 Forslag 1 - Lyt ikke til tip!

25 Alle forsøger at narre alle. Nulsumsspil, et spil, hvor den samlede gevinst ved enhver strategikombination hos spillerne er nul, således at det, som én spiller vinder, må være tabt af en anden.

26 Forslag 2 - Undlad alt det du ikke forstår...

27 Et eksempel strukturerede obligationer Kilde: Nykredit

28 Forslag 3 - Sælg alt det med høje omkostninger...

29 Disse værdipapirer skal typisk ikke bruges af en almindelig investor 1. Aktive investeringsforeninger 2. Certifikater 3. Optioner 4. Futures 5. Strukturerede obligationer 6. Råvare/valutaspekulation

30 Omkostningsmodeller Omkostninger på pensionsordning år

31 Hvor meget taber du? 0 Tab ved valg af aktiv investeringsforening (hvis der underperformeres med 1% p.a.) K r o n e r ÅR

32 Finanstilsynet siger om investeringsforeningernes mulighed for at sænke omkostningerne. For at leve op til best practice på alle områder, kræver det at bestyrelserne: 1 - Fokuserer på nedbringelse af de variable omkostninger (formidlings-provision og porteføljerådgivningshonorar). 2 -Har fastsat mål for omkostninger relativt til konkurrenterne. 3 - Arbejder for, at der skabes mere elastiske omkostningsstrukturer, så stordriftsfordele kan komme investorerne til gode. 4 - Er kritiske ved valget af porteføljerådgivere. 5 - Har en fast procedure for udvælgelse af porteføljerådgivere. 6 - Har fastsat mål for performance relativt til konkurrenterne. 7 - Reagerer rettidigt på dårlig performance. 8 - Har en politik for, hvordan der skal ageres på dårlig performance. 9 - Ser passiv forvaltning som et alternativ til aktivt forvaltede afdelinger, der performer dårligt Vurderer kvaliteten af den rådgivning, som distributionsleddet giver investorerne. Finanstilsynet har konstateret, at alle foreningerne hver især lever op til nogle af de 10 punkter ovenfor, men at ingen af foreningerne lever op til dem alle.

33 Forslag 4 - Din risiko skal være en konstant?

34 RISIKO - Fordeling aktier og obligationer Risikomodeller eksempelvis pension Type produkter Høj Lav Middel 60 år 50 år 40 år 30 år 20 år 10 år 5 år

35 Forslag 5 - Tro ikke for meget på dig selv!

36 Aktieafkast på tværs af den økonomiske cyklus siden 1971 til 1. kvartal 2010 Opsving Ekspansion Opbremsning Nedtur Gns. afk. Gns. afk. Gns. afk. Gns. afk. Globale aktier 37,4% 19,8% 2,4% -15,7% Hvad gør man så? Kilde: Nykredit Den grådige søger dette! Den fornuftige søger at undgå dette!

37 Hvordan søger du risiko? Du har fået kr. i afkast af dine penge. Men før du kan få pengene bliver du nu sat til at vælge mellem: 1 at tjene kr. mere med 50% sandsynlighed Eller 2 at tjene 5000 kr. mere med 100% sikkerhed.

38 Hvordan søger du risiko? Du har fået kr. i afkast af dine penge. Men før du kan få pengene, bliver du nu sat til at vælge mellem: 1 at tabe kr. af din gevinst med 50% sandsynlighed Eller 2 at tabe 5000 kr. af din gevinst med 100% sikkerhed.

39 Typiske svar Usikkert udfald (Spillenatur) Sikkert udfald Indsats kr (gevinst) 16% 84% Indsats kr (tab) 69% 31%

40 Harry Markovitz I should have computed the historical covariances of the asset classes and drawn an efficient frontier Instead I split my contributions 50/50 between bonds and equities. My intention was to minimize my future regret.

41 Hvor kommer din opsparing fra! 7 Hvor kommer din opsparing fra? Mio. kr Samlet Pension Arv Privatøk. Bolig antal arbejdsår Privatøkonomi Pension Bolig Arv Samlet

42 Boligpriser Kvadratmeterpriser i kr Parcel- og rækkehuse Ejerlejligheder Fritidshuse Kilde: Realkreditforeningen 0

43 Den rekordlave risikofri rente påvirker din opsparing og risiko

44 Skal du bruge investeringsforeninger?

45 Volumen investeringsforeningsmarkedet i 2016 er større end nogensinde private investorer - over kr. i snit - små 400 mia. kr. hos private mia kr. i alt - mere end 500 fonde fordelt på 35 udbydere - KUN passivt forvaltet - Passive udgør 7-8% i 2017 (kilde delvis IFB 2016)

46 Hvorfor er der ikke flere passiv forvaltet investeringsforeninger?

47 Hvad viser resultaterne? (morningstar 2014) (IFB ville ikke anerkende resultaterne af analysen) 1. Tilbagegang i andelen af danske aktivt forvaltede aktiefonde, som slår benchmark. Over 1 år er andelen 27 pct., over 3 år er andelen 30 pct., 36 pct. over 5 år, 39 pct. over 7 år og 43 pct. på 10 års sigt. Færre end i Få fonde med signifikant positivt merafkast. 3. En større andel af fondene har derimod realiseret signifikant, men negativ, alpha. 70 pct. af alle fonde underperformer benchmark på 3 års sigt. 4. Flere fonde slår benchmark i emerging markets og hjemlige aktier og til dels Latinamerika, mens det kniber på større, likvide markeder som det amerikanske, europæiske og japanske aktiemarked. 5. Blandt de pt. største fonde på markedet hovedparten underperformer. Flere af de største fonde realiserer signifikant alpha (afkast i forhold til markedsafkast) positiv såvel som negativ. 6. Andelen af fonde som slår benchmark er nogenlunde konstant på tværs af markedscenarier. Dog klarede europæiske og emerging markets fonde sig relativt godt under gældskrisen, men omvendt havde disse fonde det relativt sværere i de øvrige scenarier. Stort set alle fonde med fokus på danske aktier slog benchmark under reboundet i kølvandet på finanskrisen. Under gældskrisen havde de hjemlige fonde derimod sværere ved at gentage præstationen

48 Dem der slår markedet er heldige!? og de fortæller det ikke.

49 Stor forskel på investeringsforeningers omkostninger! Afkast med forskellige omkostninger og samme risiko Kr ÅR 2,50% 1,50% 0,50%

50 Eksempel på passive investeringsforeninger - ÅOP Sparinvest INDEX Dow Jones 0,63% Sustainability World Sparinvest INDEX Emerging Markets 0,86% Sparinvest INDEX Europa Growth 0,65% Sparinvest INDEX Europa Small Cap 0,68% Sparinvest INDEX Europa Value 0,65% Sparinvest INDEX Global Aktier Min. 0,59% Risiko Sparinvest INDEX Japan Growth 0,60% Sparinvest INDEX Japan Small Cap 0,66% Sparinvest INDEX Japan Value 0,61% Sparinvest INDEX OMX C25 0,62% Sparinvest INDEX Stabile Obligationer 0,31% Sparinvest INDEX USA Growth 0,60% Sparinvest INDEX USA Small Cap 0,64% Sparinvest INDEX USA Value 0,58% Kilde: IFB.dk

51 Afkast - Typiske investorfejl Erfaring Handler for meget Diversificerer naivt Undlader at tage tab hjem Jager afkast De syv gode råd Få overblik over din samlede økonomi Vær ydmyg Lad være med at spille Køb og behold Spred risikoen Invester passivt hvis du vælger investeringsforeninger Handel så lidt som muligt, når du rebalancerer risikoen

52 - Aktier i hele verden (høj risiko og spredning) - typisk investeringsforening eller ETF med mindre man har mange penge - Danske obligationer (lav risiko og lavt afkast) - typisk IKKE investeringsforening men der er forskelle.. - Indlån (Lav risiko) - afhænger af tilbud fra bank/pensionsselskab - Virksomhedsobligationer i forskellige valutaer (middel risiko og spredning) - typisk investeringsforening eller ETF - Obligationer i andre valutaer end kr./euro (høj risiko og højt afkast) - typisk investeringsforening eller fond

53 SPØRGSMÅL Der er intet så katastrofalt som en rationel investeringspolitik i en irrationel verden John Maynard Keynes