NR. 2 april årgang

Transkript

1 NR. 2 april årgang 1

2 2 Kære medlem Betyrelsen for Pensionsfonden: Udpeget af FMN Michael R. Bygholm, formand Lene Larsen Valgt af repræsentantskabet Jesper Korsgaard Hansen, næstformand Lars Dalsgaard Flemming Lassen Ole Kjær Poulsen Ulrik Mosekjær Udviklingen i første kvartal har som så ofte før været noget turbulent. Nogle vil mene, det er et forvarsel om større fremtidig turbulens, andre vil mene, at det er business as usual. Det er lidt som med vejret det regner og blæser mere og kraftigere, men om det er en trend eller blot tilfældigheder, er svært at vide med sikkerhed. Aktiemarkedet reagerede globalt med kraftige kursfald, da FED (Den Amerikanske Nationalbank) hævede renten, selv om rentestigningen i høj grad var forventet. Der er dog faldet lidt ro på markederne igen, men de har endnu ikke nået kursniveauet fra årets start. Fondens resultat for første kvartal er som følge heraf negativt. Aldrig har renten været så lav som i dag, og det understøtter aktier. Jo lavere rente, desto mere attraktive ser aktier ud. Problemet er lidt populært sagt, at alt er dyrt. Det virker ikke tiltrækkende at investere i 30-årige obligationer til en rente på kun 2 %. Aktier ser også dyre ud, og bankindskud, hvor man skal betale bankerne for at tage imod pengene, virker heller ikke tiltrækkende. Men ét eller andet skal pengene jo investeres i. Hverken kursudsving eller negative renter får fonden til at ændre sin investeringspolitik. Pensionsfonden er fortsat af den mening, at pensionsopsparing skal ses over lang sigt og skal man have et afkast af sine penge, må man acceptere en vis risiko for ikke helt ubetydelige negative afkast de enkelte år. Renten på stort set alle danske obligationer, både realkreditobligationer og statsobligationer, lange og korte obligationer er faldet i kvartalet selv om mange mente, at renterne ikke kunne falde mere. Ikke alene bankindeståender, men også obligationer med helt op til omkring 5 års løbetid giver i dag negativ rente. Danske aktier, målt på KAX indekset, har i år givet et tab på ca. 5 %, og udenlandske aktier målt på Morgan Stanleys Worldindeks i danske kr. har givet et tab på ca. 5 %. Fondens afkast for første kvartal har på danske aktier været et tab på ca. 2,5 %, og på udenlandske aktier et tab på ca. 4,5 %. Afkastet på danske obligationer har været på ca. 2,5 % og på indeksobligationer ca. 1 %, mens erhvervsobligationer har givet et afkast på ca. 0,7 %. CS fonde kan således generelt ikke opnå en positiv rente på investeringer i korte obligationer eller bankindeståender. Både opsparingsafdelingens og kortfristet afdelings forventninger til

3 resten af året er derfor meget tæt på 0 % i afkast. Om det bør give opsparer i opsparingsafdeling eller kortfristet afdeling anledning til at ændre afdeling (investeringsprofil) beror dels på alder, dels på øvrige forhold, herunder pensionsforhold. Vi vil derfor anbefale, at der tages kontakt til fonden eller egen pensionsrådgiver, inden der foretages ændringer. Opgørelse over fondenes resultater og formuesammensætning bringes i bladet. I anledning af at folketingets partier fra tid til anden fokuserer på skatteområdet og senest ejendomsbeskatning, bringer vi en artikel af professor Michael Møller, som belyser nogle af de sideeffekter, en ændring i for eksempel ejendomsbeskatningsforholdene giver. Repræsentantskabsmøde i CS Fonde afholdes fredag d. 30. september 2016, læs mere om dette samt orientering om ferielukninger i 2016 og ekspeditionstiderne i CS Fonde. Næste nummer af nyhedsbladet bliver udsendt sidst i juli måned Du og din familie ønske en god sommer. Med venlig hilsen Michael R. Bygholm Formand 3

4 Formuens sammensætning og afkast: Almen Investeringsafdeling Obligationer + kontant 50,4 % 51,1 % Indeksobligationer 4,7 % 4,6 % Danske aktier 15 % 15,3 % Udenlandske aktier 26,9 % 25,8 % Erhvervsobligationer 1,3 % 1,4 % Ejendomme 1,7 % 1,8 % I alt 100,0 % 100,0 % Resultat for ,23 % eller -0,9 % p.a. Under forudsætning af uændret formue, rente- og kursniveau, vil resultatet for år 2016 blive 1,0 % p.a. Kortfristet afdeling Kontanter 16,6 % 100,0 % Obligationer 83,4 % 0,0 % I alt 100,0 % 100,0 % 4 Resultat for ,09 % eller 0,4 % p.a. Opsparingsafdelingen Resultat for ,09 % eller 0,4 % p.a.

5 Boliger og skatteomlægninger af professor Michael Møller De Konservative har foreslået, at grundskatter og ejendomsværdiskatter på ejerboliger skal fjernes. Forslaget skal bl.a. finansieres gennem en fjernelse af rentefradraget over en årrække, samt en skat af kapitalgevinster ved salg af ejerbolig. Hvad er effekterne af en sådan ændring, og hvordan vil det påvirke fordelingen og usikkerheden? Det er ikke så let at svare på, for effekterne er mange. Det første spørgsmål er, hvad en vedtagelse af forslaget vil betyde for huspriserne. Her er der modsatrettede tendenser: De lavere løbende skatter taler for, at forslaget vil føre til højere huspriser, mens det fjernede rentefradrag og beskatningen ved salg trækker i retning af lavere boligpriser. Det mest sandsynlige er derfor nok, at vedtagelse af forslaget vil føre til højere boligpriser. Forslaget er ikke fuldt finansieret, dvs. der skal netto ske en lettelse for husejere. De Konservative havde næppe fremsat forslaget, hvis ikke forslaget totalt set gavnede partiets kernevælgere. Forslaget vil specielt gavne de lidt ældre boligejere med små lån, for hvem afskaffelse af rentefradraget ikke betyder meget, og de velstående, der ikke har brug for lån. Den huskøber, der ikke har brug for lån, mærker ikke afskaffelse af rentefradraget. De hårdest ramte vil være de unge, der står for at købe bolig. De vil skulle købe til højere boligpriser. De får den samme glæde af fjernelse af grundskat og ejendomsværdiskat som alle andre husejere, men de kommer til at mærke afskaffelsen af rentefradraget hårdere end andre grupper, da de har størst gæld. Det bør dog bemærkes, at det forhold, at forslaget specielt vil ramme de fremtidige boligkøbere, ikke i sig selv er et argument mod forslaget. De nuværende unge bliver jo også gamle en dag, og set over hele livet bliver virkningerne mindre skæve. Når mange økonomer nok er skeptiske over for forslaget, er der primært fire årsager. Årsag nr. 1 er en vis skepsis mht., hvor meget provenu en skat på kapitalgevinster på ejerboliger egentlig vil give. En sådan skat giver først penge af betydning mange år ud i fremtiden. I USA har den amerikanske regering også troet, at den havde store skattetilgodehavender i de amerikanske selskabers udenlandske datterselskaber, men pengene har haft en tendens til at fordufte. Og i en verden, hvor skatteregler hele tiden ændres, er det farligt at regne med, at udskudte skatter af kapitalgevinster rent faktisk kommer i statskassen. At finansiere skattenedsættelser her og nu ved hjælp af mulige indtægter langt ud i fremtiden er farligt. En fugl i hånden er bedre end 10 på taget. De Konservative regner i øvrigt med, at huspriserne vil stige med 3,6% om året udover inflationen. Det er nok vel optimistisk i et land, hvor realvæksten er én pro- 5

6 cent om året. Det er svært at se, hvordan huspriserne på langt sigt skal vokse mere end realindkomsterne. 6 Årsag nr. 2 er administrative og kontrolmæssige problemer. Mange bor i hus 40 år. De skal fremtidigt hvert år indberette til staten, hvad de bruger på forbedringer, og myndighederne skal så trække en grænse mellem udgifter til for-bedringer og udgifter til vedligeholdelse. Det er et helvede. Der er derudover en risiko for, at der opstår et boligmarked med penge under bordet, så skatten på kapitalgevinsten mindskes, eller man indgår byttehandler, hvor begge aktiver handles til for lav pris osv. Med en kapitalgevinstskat på 50 % vil fristelsen være stor. Forslaget fører næppe til den så ofte efterlyste forenkling af skattesystemet. Årsag nr. 3 er, at forslaget gør det vanskeligere at få opbakning til obligatorisk pensionsopsparing. Mange mennesker med sund økonomi finder det allerede i dag lidt underligt, at de tvinges til at spare op i en pensionskasse, hvor penge investeres i obligationer til 2 % rente, mens de selv må låne penge i realkreditinstituttet til 3% eller i banken til 8%. En del af smerten fjernes dog i dag af, at afkastet af pensionsformue kun beskattes med 15%, mens man sparer 33% af renteudgiften pga. på rentefradragsretten. Men uden rentefradragsret er tvungen pensionsopsparing en økonomisk katastrofe, der kan gøre arbejdsmarkedspensionsordningerne meget upopulære. Årsag nr. 4 er, at en del økonomer godt vil have skatter, der stabiliserer ejendoms- og grundpriser. Det spørgsmål er dog relativt kompliceret og skal ikke uddybes her. Reformer er svære.

7 Repræsentantskabsmøde i Pensionsfonden, Fredag d. 30. september 2016 Ordinært repræsentantskabsmøde, jfr. vedtægterne for pensionsfonden, vil blive afholdt fredag d. 30. september 2016 kl på Scandic Bygholm Park, Schüttesvej 6, 8700 Horsens Medlemmerne vil blive repræsenteret via deres organisationer, med en repræsentant for hver 50 medlemmer. Hvilende medlemmer, jvf. 14 i Fondens vedtægter, kan, såfremt de ønsker at stille op, indsende ønske herom til fondens administration. Hvilende medlemmer, der ønsker at stille op som repræsentant for de hvilende medlemmer, bedes indsende et brev indeholdende: Ønske om opstilling Navn og adresse Cpr. nr. Tidligere tjenestested, grad og jobfunktion. Der skal vedlægges underskrevet liste/breve fra 50 stillere, som er hjemsendt og medlem af fonden, indeholdende navn adresse cpr. nr. på stillerne. Brevet skal være CS Pensionsfond i hænde senest d. 25. juli Ferielukket og ekspeditionstider i CS Fonde CS Fonde holder sommerferielukket i ugerne 28 og 29 (fra mandag d. 11. juli til og med fredag d. 22. juli 2016). Vi er tilbage igen mandag d. 25. juli 2016 kl Alle udbetalinger fra Pensionsfonden, der kan effektueres, vil blive ekspederet primo juli inden ferielukningen begynder. Ekspeditionstiden i CS Fonde er mandag til torsdag og fredag fra til Pensionsfonden regnskabet for 2015 Pensionsfondens regnskab for 2015 kan ses/hentes på fondens hjemmeside: under pension årsregnskaber og rep.møder.

8 IDNR: MASKINEL MAGASINPOST Udgiver: CS Fonde Snorregade 15, København S Tlf Fax Hjemmeside: csfonde@csfonde.dk Produktion: Cool Gray A/S Tonsbakken Skovlunde