Velkommen ESTATEKONFERENCE. Finansiering af ejendomme

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Velkommen ESTATEKONFERENCE. Finansiering af ejendomme"

Transkript

1 Velkommen ESTATEKONFERENCE Finansiering af ejendomme

2 Finansiering af ejendomme VELKOMMEN Kamilla Sevel, chefredaktør, Estate Media

3 Finansiering af ejendomme ØKONOMISK OVERBLIK Troels Søndergaard Nielsen, Seniorøkonom, Nykredit

4 Disinflation er måske det nye normal men det er ikke nødvendigvis dårligt nyt Estate konference 16. April 2015 Troels Søndergaard Nielsen Seniorøkonom

5 Indhold Bedring i de europæiske vækstudsigter. men den geopolitiske uro spøger stadig Centralbankernes valutakrig sætter den finansielle dagsorden Er inflation en forudsætning for økonomisk vækst? og hvorfor er lavinflation ikke nødvendigvis skidt for ejendomsmarkedet? 5

6 Massiv stimulans af europæisk økonomi Løbetid (år) Tyskland Finland Østrig Holland Frankrig Belgien Irland Spanien Italien Portugal

7 De økonomiske nøgletal taler et meget tydeligt sprog Dynamikken i den globale vækst og på de finansielle markeder har i den grad ændret sig i de første måneder i år Tillidsindikatorerne og væksten i Euroland har overrasket positivt, hvor den indenlandske efterspørgsel er understøttet af lavere energipriser og industrien har fået et boost fra den svagere EUR På samme tid har USA generelt skuffet, hvor kun arbejdsmarkedet har set stærkt ud, mens investeringerne og industrien generelt har skuffet Det globale konkurrencebillede har ændret sig i takt med ECB s og BoJ s QE programmer har virket, mens FED kommer gradvist tættere på første monetære stramning hold et vågent øje med centralbankerne! Economic Surprise Index på tværs af Atlanten USA Euroland

8 Europa: Den sprøde vækst er truet af geopolitisk uro Kilde: FT.com 8

9 Centralbankernes valutakrig sætter den finansielle dagsorden Kilde: FT.com 9

10 10 Det åbne verdensmesterskab i QE seddelpressen er rødglødende

11 11 Kraftige valutabevægelser forandrer den globale konkurrence

12 Lavinflation, disinflation eller deflation betyder det noget?? 12

13 13 Reformer og liberaliseringer vil trække inflationen ned

14 14 men eurosvækkelse er allerede synlig

15 15 og energi trækker op fra slutningen af året

16 Centralbankernes kamp mod disinflation Moderne forbrugere er Armed and dangerous 16

17 17 Global shopping

18 18 Realrenten er attraktiv

19 Disinflation er måske det nye normal Globalisering af varemarkeder og arbejdsmarkeder Arbejdsmarkedsreformer giver mere fleksibilitet Løndannelse svinger i stigende grad med den enkelte virksomhed Forbrugeren er bevæbnet med ny teknologi new normal vil måske være 1% Inflation er IKKE en forudsætning for vækst Schweiz = 0,5% inflation USA = -0,7% inflation Disinflation giver forbrugerne en øget købekraft Ejendomsmarkedet : Lavinflation kan sagtens være positivt lav realrente og stigende økonomisk vækst! 19

20 Finansiering af ejendomme ØKONOMISK OVERBLIK Troels Søndergaard Nielsen, Nykredit

21 Finansiering af ejendomme FINANSIERINGSMARKEDETS UDVIKLING Bjørn Mortensen, Bankdirektør, Nykredit

22 Finansieringsmarkedets udvikling Bankdirektør Bjørn Mortensen Den 16. april 2015

23 Jeg vil belyse tre spørgsmål Hvilke rammer arbejder vi under i den finansielle sektor? Hvad betyder det for forretningsmodellen og for kunderne? Finansiering af erhvervsejendomme hvad har vi lært? april 2015

24 april 2015

25 Skærpede fremtidskrav Kapitalbegrænsning Skift af mindset

26 Det europæiske problem

27 Regulering og markedstrends er rammesættende Reguleringen i EU sigter mod en reduktion af bankernes balance Specielt balancekomponenter, der ikke understøttes af retailindlån, er udsatte - realkreditmarkedet udfordres Finanskrisen har skærpet låntagers ønske om supplerende finansieringskilder Lavrentemiljø har øget investors appetit på aktivklasser med merafkast (i forhold til obligationsafkast) 27

28 Krav fra ratingbureauer LCR Tilsynsdiamanter Bankpakker Rangvidrapport Refinansieringslov MIFID II SIFI Bankunion Leverage ratio CRD IV NSFR Reguleringsbølge efter krisen

29 Udvalgte krav, der kan få væsentlig betydning Leverage ratio Krav beregnet ud fra balancens størrelse, og opfyldes med egenkapital eller hybrid kernekapital Kravet indføres i 2018 i niveauet 3% - 4% Risikovægte Tilsynsmyndigheder har adgang til at fastsætte minimum for en række risikovægte I Sverige er vægtene for boliglån hævet markant i december 2014 EBA er på vej med minimumsvægte for forskellige eksponeringstyper Gældsbuffer Krav om finansiering med nedskrivningsbar seniorgæld Kravet vil pålægge Nykredit en meromkostning Tabsabsorberende kapital Krav, der skal gøre nedskrivning af kunders indlån usandsynlig Offentliggjort forslag (Basel) i niveauet 25-30% af risikoeksponeringen Net Stable Funding Ratio Krav om likvide midler til dækning af likviditetsbehovet et år Krav om omlægning af korte rentetilpasningslån til funding på ca. 5 år og derover NSFR indføres formentlig i

30 30 Den danske model er i mindre grad baseret på indlån

31 Harmoniseringen vil fortsætte og kravene skærpes European Central Bank Supervisory Chief Danièle Nouy banks would have to raise more and better quality capital as a result of her new agency s drive to harmonise more than 150 national variances in capital rules. Kilde: Bloomberg Business, 15. januar 2015 Kilde: The Wall Street Journal, 26. januar 2015 European Central Bank Supervisory Chief Danièle Nouy There are too many, in my view, national options in the definition of capital in Europe and we have to address that. We may have to go to the legislature, to the European Parliament, to ask for more harmonisation in regulation. 31 Kilder: Financial Times, The Wall Street Journal og BloombergBusiness

32 Negative renter den omvendte verden 32 Kilder: borsen.dk, finanswatch.dk, business.dk, dr.dk

33 Fremtidig struktur i realkreditmarkedet Realkreditobligationer Bestand, Nykredit Nu Mia. kr./% Korte 350 (31%) Mellemlange 520 (45%) Lange 275 (24%) Bevægelse Købere Bank treasuries Gearede investorer Bank treasuries Liv/pension Asset managers Liv/pension Asset managers Der vil fortsat være betydelig efterspørgsel efter korte obligationer, men mindre udbud Nykredit reducerede udbuddet af 1-årige papirer i november med 50% til ca. 40 mia. kr. Markedet har fundet et nyt niveau for de korte obligationer Næste udfordring er en ny ligevægt for de 3-5 årige papirer Forøget udstedelse i denne del af markedet Der er få naturlige aftagere af denne type obligationer Pensionskasserne har behov for højt afkast pga. lovgivning Giver en bevægelse væk fra realkreditobligationer over mod mere risikofyldte aktiver 33

34 Markedet for erhvervsejendomme - Indekseret udvikling i ejendomspriserne siden 1992 (Danmark) Mindre boligudlejningsejendom (2-3 lejl.) Forretningsejendom (uden beboelse) Større boligudlejningsejendom ( 4 lejl.) Fabriks- eller lagerejendom Blandet forretnings- og beboelsesejendom Landbrug Kilde: Danmarks Statistik og Nykredit Markets april 2015

35 Den aktuelle markedssituation Det går stærkt på udvalgte ejendomssegmenter og geografiske områder Efterspørgselsdrevet mange investorer Jagten på afkast er intensiveret Lave afkast lave lejeniveauer og i forhold til hvad? Fortsat stort spread mellem finansieringsrente og afkast på ejendomsinvesteringer Betydelig interesse fra udenlandske investorer (København og Århus) Lave renter Øget kreditvillighed hos de finansielle virksomheder? 35

36 Opmærksomhedspunkter Professionelle aktører kompetencer og track record Strategi investorerne ved hvad de vil Due dilligence Krav til egenkapital Fokus på optimering og drift Covenants accepteres fortsat Renteafdækning i udpræget grad Kamp om de gode kunder Intensiveret konkurrence på trods af reguleringskrav Pris kontra risiko hvad konkurrerer vi på? Hvor langt vil vi gå? Alternative finansieringsmuligheder 36

37 Finansiering af ejendomme FINANSIERINGSMARKEDETS UDVIKLING Bjørn Mortensen, Nykredit

38 Finansiering af ejendomme INTERNATIONAL KAPITALFREMSKAFFELSE Thomas Wittenborg, Managing Partner, Wittenborg Capital LLP

39 Today s Topic How much money have you got? Where is it, and When can we come and get it? Motto of Danish Tax Authorities in 1989 (the year I left Denmark)

40 Source: ECB Total EU bank lending continues to fall

41 Deleveraging of assets in European banks banks are selling assets rather than raising new equity RBS estimated that a further 1.8tn of deleveraging was needed to meet regulators capital requirements in 2014 Six years after the financial crisis, European banks continue to hold around 1.9tn of unwanted loans (PWC): Banks sold loan portfolios with a face value of 91bn in 2014 Forecasts of portfolios with a face value of 100bn to trade in 2015

42 Changing landscape of bank lending

43 Changing landscape of bank lending The few banks that are in positions to provide increased lending are increasingly focusing on local/core markets and lending outside this area is no longer done Banks still continue to sell off loans in certain sectors - research from CBRE Capital Advisors shows that 49bn of distressed property loans were sold in 2014 (half of total loans sold) With 85 percent of European middle-market company and SME borrowing still coming from direct bank lending as opposed to securities markets such as corporate bonds or private loan placements - the U.S. ratio is 80/20 the other way - there is considerable scope to shift away from bank financing

44 tn Size of the European commercial real estate loan market 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 Size of European CRE market 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Source: TIAA Henderson Real Estate

45 tn How many European bank assets are deemed non-core? 2,5 2 1,5 Size of European CRE market Amount of non-core assets to be sold 1 0,5 0 Sources: TIAA Henderson Real Estate, PWC

46 tn New capital raised by private-debt funds in ,5 2 1,5 Size of European CRE market Amount of non-core assets to be sold Amount of new capital raised by private debt funds 1 0,5 0 Sources: TIAA Henderson Real Estate, PWC, Prequin

47 EU bank assets vs US bank assets The size of the EU banking system is more than four times the size of the US banking system trillions Eurozone and UK Bank Assets US Commercial Bank assets Source: ECB and FRED

48 A comparison of banking assets to GDP between Euro-area and US Source: ECB, FRED, World Bank

49 Deleveraging of assets in European banks Since the crisis banks across the world have continued to deleverage European banks shed about a tenth of their assets from mid-2012 to end-2013 mainly by writing off or selling non-performing loans and non-core operations Whilst the pace of deleveraging has fallen since 2013 with a subsequent increase in assets over 2014, total assets have fallen from the peak of 34.8tn in May 2012 to 31.4tn in October 2014 Source: ECB and FRED

50 New debt funds 90% ish of money raised is for Mezzanine and only 10% ish is for Senior (this will clearly change over time as more real money wants to compete with banks as deposit rates/bond yields are so low) Result there is too much money chasing too few deals at present and this has resulted in a collapse in mezz pricing Development funding is not for every non-bank lender and as there is a lot of demand for this type of funding the cost hasn t come down for thinly capitalized developments

51 The good news: Cost of capital is decreasing % Cost of capital % %

52 Ideal Loan for international Mezzanine lender Building Value DKK 500 mill+ Senior Loan 60% DKK 300 mill+ Mezz Loan 20% DKK 100 mill+ Equity 20% DKK 100 mill+

53 Conclusions: Scale of non-bank lending in Europe increasing as European banks remain under pressure to deleverage we expect this trend to continue Other non-bank lenders (insurance companies, pension funds etc.) are entering the direct lending market Direct bond issuance by non-rated borrowers has become a feature in certain markets, particular Sweden and UK These alternative channels of capital will increasingly become more competitive as the market develops and, in particular, as more senior debt becomes available from non-bank lenders

54 Finansiering af ejendomme POTENTIALET FOR ERHVERVSOBLIGATIONER TIL FINANSIERING AF EJENDOMME Thue Stagsted, CEO, Stagsted Properties

55 Finansiering af ejendomme Ejendomsobligationer

56 Nordlys udbud Svenske og finske ejendomme med en værdi på SEK 1 mia. Porteføljen ejes primært af private danske investorer LTV på ca. 73% Obligation på SEK 750 Fuld sikkerhedspakke som ved traditionel bankfinansiering Pant i ejendomme Pant i aktier Pant i bankkonti og forsikring Investorkredsen i obligationen består af en stor institutionel investor fra hvert nordisk land, samt en række mindre og mellemstore private investorer Ejendomsobligationer 56

57 Markedskarakteristika Ejendomsobligationer er et nordisk marked Og dog vidt forskelligt i de enkelte lande Stort set ikke eksisterende i Danmark Meget udbredt i Sverige Aktørerne er de helt store institutionelle investorer samt en stor underskov af mindre og mellemstore investorer Det er vigtigt at have 1-2 ankerinvestorer enten før markedsføring eller tidligt i forløbet Ejendomsobligationer har historisk primært dækket den yderste del af gælden Ejendomsobligationer 57

58 Proces Fastsættelse af udbudsvilkår Juridisk dokumentation Presounding Tilretning af vilkår Due diligence Management præsentation på roadshow Bookbuilding Commitment Ejendomsobligationer 58

59 Pros - Cons Pros Mere fleksibelt end traditionel bankfinansiering Institutionelle investorer har stor forståelse for ejendommene Cons Høje up front omkostninger Formentlig krav om børsnotering Delvist låst i en årrække Commitment sent i processen Fremtid Fremtidig aktivitet beror på investorinteressen En mulighed for de institutionelle investorer til eksponering mod lånemarkedet for ejendomme Udviklingsprojekter Ejendomsobligationer 59

60 Finansiering af ejendomme CROWDFUNDING OG ANDRE FORMER FOR SOCIALISERET INVESTERING Lars Kjær, Partner, Bech-Bruun

61 Alternativ kapitalfremskaffelse Finansiering af ejendomme, Estate Media konference, 16. april 2015 Lars Kjær, Bech-Bruun

62 Traditionel kapitalfremskaffelse Realkreditfinansiering Afdragsfrihed %-begrænsning Egenkapital Bankfinansiering Finanskrise Konstateret tab på fast ejendom-udlån Øget regulering Skærpet kreditvurdering Risiko for tab på nye fast ejendom-udlån

63 63 Anden kapitalfremskaffelse K/S-selskaber Indskud og resthæftelse Finansiering af K/S-selskabet OPP-projekter Offentlig-privat samarbejde om anlæg og drift Privat finansiering: Betaling ved den løbende drift Offentlig finansiering: Myndighed betaler fikseret beløb ved ibrugtagning og derefter betaling ved løbende drift Ejendomsobligationer Se tidligere indlæg af Thue Stagsted, Stagsted Properties Internationale investorer Se tidligere indlæg af Thomas Wittenborg, Wittenborg Capital

64 Anden kapitalfremskaffelse Pensionskasser Investor eller finansiering Størrelse af finansiering Projekt-type Regulering og dokumentation Sekuritisering Refinansieringsregister Uafhængigt selskab Obligationsudstedelse Administration af lån Cash flow og kreditrisiko

65 Alternativ kapitalfremskaffelse Privatpersoner Business Angels Private fonde Netværksfinansiering Køb og/eller anvendelse Lokale fællesskaber Crowdfunding Crowdinvest Equity crowdfunding Minimumsinvestering Ansvarlig lånekapital Ejendomsselskab med A- og B-aktier Fremtiden?

66 Crowdfunding, praktisk eksempel

67 Crowdfunding, praktisk eksempel Crowdfunding: Ejendom: Slottet Czocha i Polen Anvendelse: LARP s Købere: Rollespilsfabrikken, Danmark og Liveform, Polen Pris: USD Start:DKK på 15 minutter (marts 2015) Status: DKK (begyndelsen af april 2015)

68 68 København Danmark Aarhus Danmark Shanghai Kina T

69 Finansiering af ejendomme DEBAT OG SPØRGSMÅL Thomas Wittenborg, Wittenborg Capital LLP Thue Stagsted, Stagsted Properties Lars Kjær, Bech-Bruun

70 Finansiering af ejendomme KAFFEPAUSE OG NETVÆRK

71 Deltag på alle dagskonferencer i 1 år for kun 5990 kr. ESTATE MORE CLUB Få refunderet dagens deltagergebyr og betal kun 2995 kr. for et års medlemskab Se mere og tilmeld dig på

72 Finansiering af ejendomme NYE LÅNGIVERE I FINANSIERINGSMARKEDET Benny Buchardt Andersen, Investeringsdirektør, PenSam Liv

73 Nye långivere i finansieringsmarkedet Benny Buchardt Andersen CIO PenSam

74 74 Pensionskassers finansiering dansk erhvervsliv Hvordan konstruerer man låneaftaler med Virksomheder Ejendomsselskaber og projektudviklere? Hvordan sikrer man optimal strukturering af et udviklingsprojekt Skræddersyet eller manufaktur?

75 75 PenSam Gruppen investerer for FOAs medlemmer Hovedtal: Formue: 130 mia. kr. Nettopræmieindtægter: ca. 4 mia. kr. Aktivklasse Andel, % Stats- & realkreditobligationer 40 Kreditobligationer 14 Aktier 26 Private Equity 5 Illikvid kredit 8 Infrastruktur 1 Ejendomme 6

76 76

77 77 Hvor skal vi tjene penge fremover? Renten på en dansk statsobl. med 10 årig løbetid 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0

78 Hvordan startede direct lending? 78

79 79

80 80 Det nye sort Aktier Obligationer High yield High yield 1990 er ne Aktier Obligationer High yield High yield 2000/ 2001 Aktier High yield Obligationer Alternative 2007-

81 81 Aktier High yield Obligationer Alternative Ejendomme Fokus på enkeltejendomme, særligt i Danmark Partnerskaber med developerer og private formuende Syndikeret banklån Puljer af lån til virksomheder Investering i Europa og USA OPP Store infrastrukturanlæg i EU og USA Investerer via fonde Private Equity Unoterede selskaber i Danmark og udland Investerer via fonde Direct lending Lån direkte til virksomheder i Danmark og Skandinavien Samarbejdspartnere identificeret

82 82 Investeringsfilosofi - De værdiskabende investeringsbeslutninger Strategisk aktivallokering Taktisk aktivallokering Enkelt aktiver

83 83 Strategi for kreditinvesteringer Udenlandsk kredit: High Yield Bonds Bank loans Mezzanin Distressed consumer credit Warehouse facility Aktuelle investeringer i DK Pantebreve Direct lending til Erhverv Ejendom

84 Nuværende portefølje af direct lending 84

85 85 Typer af lån PenSam yder lån til Virksomheder secured senior, mezzanin/junior 5-7 års løbetid Byggefinansiering (secured) Sikkerhedsstillelse Senior, mezzanin/junior 0-3 år Warehouse finansiering Beløb mio. kr. Låntager med stabile cash flows PenSam yder ikke lån til Revolvers (kassekredit) Garantier Eksportkredit Virksomheder Lånebeløb* < 50 mio. kr. > 500 mio. kr. Løbetid +10 år Finansielle virksomheder Unsecured loans Meget volatile brancher * PenSams andel af lånet

86 86 Kredit kompetencer Kreditanalyse Forståelse af låntageres forretning Regnskabsanalyse Scenarieanalyse, især downside Kapitalstruktur-analyse (senior, mezz, løbetid) Pant / sikkerheder Struktur og låneaftale Action ved kreditudfordringer Covenants mulighed for gribe ind i tide Ekstra kapital hvem kommer med denne? Ejere Långivere Clean up team interne eller eksterne ressourcer? Sikkerheder skal de realiseres?

87 87 Flowet i en lånesag hos PenSam Sourcing Private Equity fonde Banker Ejendomsinvestorer Corporate finance huse / gældsrådgivere Direkte henvendelser Fastlæggelse af kreditværdighed & låneaftale Virksomhedens strategi og ledelse Markedsposition og produkt Indtjeningsevne og risici Kapitalforhold Virksomhedens budgetprognose de næste 5 år PenSam basecase Låneaftale, struktur, sikkerhed og covenants

88 88 Lånevilkår Ikke standard sager som bedst håndteres af banker men en fleksibel tilgang til casen og villighed til at dreje på flere forskellige knapper Investeringsprogram, afviklingsprofil, forrentning Covenants er vigtige Sørger for, at vi overholder spillereglerne En early warning som sikrer gensidig dialog, hvis tingene ikke udvikler sig som ventet Back up ved operationelle udfordringer

89 Realiseret Finansiel Base Case 89 Oplysninger til kreditanalysen Kreditanalysen foretages på baggrund af finansielle, kommercielle og strategiske forhold vi skal hele vejen rundt Relevante nøgletal er klassiske kreditnøgle som net debt / EBITDA, rentedækning, cash flow cover etc.. Kan låntager servicere den forelagte strategiplan? Finansiel Information DKK mio Omsætning 100,0 105,0 110,3 115,8 121,6 127,6 134,0 140,7 147,7 155,1 162,9 Vækst N/A 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% EBITDA 9,0 8,9 9,6 10,4 12,2 14,0 14,7 15,5 16,3 17,1 17,9 EBITDA-marginal 9% 9% 9% 9% 10% 11% 11% 11% 11% 11% 11% Cash flow til gældsservicering 7,3 8,5 9,8 10,3 10,8 11,4 11,9 12,5 Cash flow for perioden 3,9 5,1 6,7 7,5 8,5 9,5 10,6 11,7 Netto seniorgæld 46,9 41,8 35,1 27,6 19,2 9,7-0,9-12,6 Nettogæld 62,5 57,4 50,8 43,2 34,8 25,3 14,8 3,0 Nøgletal 2013A 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E Nøgletal Netto seniorgæld / EBITDA 4,2x 3,7x 2,9x 2,3x 1,7x 1,1x 0,5x Nettogæld / EBITDA 4,3x 3,9x 3,1x 2,5x 1,9x 1,3x 0,7x Netto seniorgæld / EBITDA 4,5x 3,4x 2,5x 1,9x 1,2x 0,6x 0,0x -0,7x Nettogæld / (EBITDA - CapEx) 4,7x 4,1x 3,3x 2,6x 2,0x 1,4x 0,8x Nettogæld / EBITDA 6,0x 4,7x 3,6x 2,9x 2,2x 1,6x 0,9x 0,2x Nettogæld / (EBITDA - CapEx) 6,7x 5,3x 3,6x 2,9x 2,2x 1,6x 0,9x 0,2x EBITDA / netto renteomkostninger 3,0x 3,5x 4,4x 5,3x 6,5x 8,5x 12,2x 22,0x Cash flow til gældsservicering / gældsservicering 2,1x 2,5x 3,1x 3,7x 4,6x 5,9x 8,6x 15,4x EBITDA / netto renteomkostninger 4,0x 4,5x 5,9x 6,8x 8,0x 9,5x Cash flow til gældsservicering / gældsservicering 1,1x 1,8x 1,8x 1,8x 1,8x 2,0x

90 90 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Bygger på forståelse For hinanden - Win-win tilgang tilpasset individuelle behov For kapitalstruktur og ejedomsrisiko Et holistisk syn med honorering af ejendomsrisiko på forskellige dele af kapitalstrukturen Værdikæden

91 91

92 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version

93 93 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version 2.0 Alignment af interesser Developer har kompetencer, men begrænset kapital-kapacitet Co-investering via developer honorar og gearing via byggelån (gearing af developerhonorar) Developer

94 94 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version 3.0 Risk sharing Developer har kompetencer og kapital, men ikke nok til at løfte de største projekter PenSam stiller kapital til rådighed - større og mere profitabelt projekt (for begge parter)

95 Finansiering af ejendomme NYE LÅNGIVERE I FINANSIERINGSMARKEDET Benny Buchardt Andersen, PenSam Liv

96 Finansiering af ejendomme - HVAD ER STATE-OF-THE-ART I DAGENS MARKED? Jakob Wind Hansen, Områdedirektør, Nykredit Peter Toftager, Head of Real Estate Finance, Denmark, SEB Kim Thomsen, Underdirektør, BRF Kredit Claus Havn Sørensen, Head of Large Commercial Real Estate, Danske Bank / Realkredit Danmark

97 Tak for i dag og på gensyn ESTATEKONFERENCE

98 Deltag på alle dagskonferencer i 1 år for kun 5990 kr. ESTATE MORE CLUB Få refunderet dagens deltagergebyr og betal kun 2995 kr. for et års medlemskab Se mere og tilmeld dig på

99 Finansiering af ejendomme FROKOST OG NETVÆRK

100 Udvalg af konferencer OPP 2.0 Tirsdag den 21. april Fremtidens kontor Torsdag den 21. maj Logistik og industri i Norden Tirsdag den 26. maj Tilmeld dig på estatekonference.dk

Fremtidens værdipapirmarkeder. Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013

Fremtidens værdipapirmarkeder. Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013 Fremtidens værdipapirmarkeder Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013 2 Agenda Strategiplan for samlede investeringer Investeringstilgang til kredit Et dansk marked for erhvervsobligationer? 3 Strategyplan

Læs mere

Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning November 2014

Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning November 2014 www.pwc.dk Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning Revision. Skat. Rådgivning. Agenda Finansiering & beregning af forrentning Den korte; hvem er vi Udenlandske investorer i Danmark

Læs mere

PenSams ejendomsinvesteringer. Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013

PenSams ejendomsinvesteringer. Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013 PenSams ejendomsinvesteringer Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013 2 Agenda Hvorfor København? Pensionskasser rolle som investor og långiver Partnerskabsmodel ErhvervsPhD

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

DDF-arrangement Investering i ejendomme. Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS

DDF-arrangement Investering i ejendomme. Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS 1 DDF-arrangement Investering i ejendomme Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS Indhold Hvorfor ejendomme Strategi Industriens Pension Prisfastsættelse af ejendomme Hvorfor ejendomme Hvorfor ejendomme Fordele

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Videncenter for Økonomi og Finans Horsens d. 13. marts 2012 V. Niels Storm Stenbæk Punkter Danske bankers situation pt. Udfordringer Funding Presset

Læs mere

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Lovgivning og produktudvikling Københavns brand (1795) Første realkredit institut (1797) Første realkredit lovgivning (1850) Hypotekforeningslov,

Læs mere

Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf?

Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf? EU kommissionen har afsat penge til risikovillige lån og egenkapital for ialt 187 mia. DKK til vækst og innovation i erhvervslivet. Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf? Egil Rindorf Specialkonsulent

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

SIFI At være eller ikke være

SIFI At være eller ikke være SIFI At være eller ikke være Jesper Berg Finansanalytikerforeningen 17.4.2013 18-04-2013 1 Hvorfor - fra Rasmus Klump til Armageddon et skridt for langt 18-04-2013 2 Agenda Forskellen på bank og realkredit

Læs mere

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Status for eurozonen i 2015 europæiske økonomier i krise siden start af finanskrise i 2007-08: produktion stagnerende,

Læs mere

Kapitalstruktur i Danmark. M. Borberg og J. Motzfeldt

Kapitalstruktur i Danmark. M. Borberg og J. Motzfeldt Kapitalstruktur i Danmark M. Borberg og J. Motzfeldt KORT OM ANALYSEN Omfattende studie i samarbejde med Økonomisk Ugebrev Indblik i ledelsens motiver for valg af kapitalstruktur Er der en optimal kapitalstruktur

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011

Læs mere

Det danske marked i et internationalt perspektiv

Det danske marked i et internationalt perspektiv Det danske marked i et internationalt perspektiv v/ Peter Gill, director, 30 January 2014 1 CV og referencer Peter Gill Director T: +45 3945 3417 M: +45 2043 5563 E: pgl@pwc.dk Uddannelse Photo Arbejdsområder

Læs mere

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU KREDITKLEMME? Kilde: Nykredit DET FINANSIELLE MARKED HVAD ER UDFORDRINGEN Penge Formidl.

Læs mere

benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering

benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering Vækstfonden Vækstfonden er en statslig finansieringssfond, der medvirker til at skabe flere nye vækstvirksomheder ved at stille kapital og kompetencer

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år

Læs mere

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015 Medlemsmøde om 22. Juni 2015 Realitet I (Extract) bewildering amount of firm news lower barriers to global investment increasingly competitive environment the value created by effectively communicating

Læs mere

Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør

Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør DANMARKS NATIONALBANK Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør Fastkurspolitik og historik Fastkurspolitik siden 1982 Kroner per euro 9.0 8.5

Læs mere

Kapital til vækst. Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011

Kapital til vækst. Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011 Kapital til vækst Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011 Take-away fra de kommende minutter Et par tanker om: 1. Eksterne investorer er det en god idé, og hvordan har finanskrisen ændret spillereglerne?

Læs mere

Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget

Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget Jesper Berg Nykredit 3. oktober 2013 08-10-2013 1 Agenda Banker og Realkredit Regulering og rating sætter

Læs mere

PensionDanmarks investeringsstrategi. IPD Dansk Ejendomsindeks 2013 25. februar 2014 København

PensionDanmarks investeringsstrategi. IPD Dansk Ejendomsindeks 2013 25. februar 2014 København PensionDanmarks investeringsstrategi IPD Dansk Ejendomsindeks 2013 25. februar 2014 København PensionDanmark den korte version 642.300 medlemmer Mejerier Maskinhandel Tekstilindustri Organisationer og

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år København, den 26. oktober 2009 Ny pensionsanalyse: Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år Morningstar analyserer nu som noget nyt pensionsselskabernes egne risikoprofil fonde fra Unit Link

Læs mere

CAPITAL PERIA I G AT I O N E R E R H V E RV S O B L. & Sourcing Capital. Companies. Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1

CAPITAL PERIA I G AT I O N E R E R H V E RV S O B L. & Sourcing Capital. Companies. Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1 PERIA CAPITAL E R H V E RV S O B L I G AT I O N E R * * * & Sourcing Capital Companies Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1 Bagom Basel III Formålet med reglerne i Basel III er at styrke den finansielle

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Kristensen Properties

Kristensen Properties Kristensen Properties Det tyske marked i et dansk perspektiv v/ Kent Hoeg Sørensen, CEO Kort om Kristensen Properties A/S Én af de betydeligste Fund & Asset Managers i Danmark 3 unoterede fonde 225 kommanditselskaber

Læs mere

IPD Konference 25. februar 2014

IPD Konference 25. februar 2014 www.pwc.dk IPD Konference 25. februar 2014 Per Andersen, Partner Financial Services, Revision. Skat. Rådgivning. Hvilke områder arbejder med? Ejendomsspecifikke ydelser Køb og salg af fast ejendom Enkeltudbud

Læs mere

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager ErhvervsKvinder Århus Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager Program Kort præsentation Hvem er Sparinvest? Investering generelt Verdensklasse fra en lille dansker Sund fornuft - Investeringsforslag Afslutning

Læs mere

Danish Farmers Abroad

Danish Farmers Abroad Danish Farmers Abroad Virksomhedsobligationer en mulig finansieringsmodel for landbrugsvirksomheder i udlandet? Brædstrup, 16. januar 2014 Kontakt Kenneth Larsen, Partner kl@keystones.dk, +45 24251744

Læs mere

Krisen, og hvad har vi lært af det?

Krisen, og hvad har vi lært af det? 12.11.2010 Krisen, og hvad har vi lært af det? 11. november 2010 # 2 Lidt om AP Pension Livs- og pensionsforsikring Østbanegade 135, København Ø Åhaveparkvej 11, Viby J 211 medarbejdere Kundeejet Vi administrerer

Læs mere

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen!

Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Nyhedsbrev Kbh. 3. mar. 2015 Markedskommentar februar: Hjælpepakke, nøgletal og billige energi øger optimismen! Julen varer lige til påske! Der er vist noget om snakken i år. Festen fra januar måned er

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2013

Trolling Master Bornholm 2013 Trolling Master Bornholm 2013 (English version further down) Tilmeldingerne til 2013 I dag nåede vi op på 77 tilmeldte både. Det er lidt lavere end samme tidspunkt sidste år. Til gengæld er det glædeligt,

Læs mere

BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING

BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING Jan Didriksen, BWSC A/S 10. december 2014 2 Agenda Præsentation Kort introduktion til BWSC A/S Finansiering af energiprojekter Case: Evermore Renewable Energy -

Læs mere

Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008

Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008 Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008 Agenda 1) Hvem er Victoria Properties? 2) Hvorfor Tyskland? 3) Sådan arbejder Victoria Properties 4) Hvad vil Victoria Properties?

Læs mere

Alternative investeringer

Alternative investeringer Alternative investeringer Børsmæglerforeningens årsmøde, 26. marts 2015 Ulrik Nødgaard Jagten på det forsvundne afkast Der er forandringer i disse år Væksten er lav Rente på 10-årige danske statsobligationer

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

Markedskommentar marts: Den perfekte storm!

Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Nyhedsbrev Kbh. 7. apr. 2015 Markedskommentar marts: Den perfekte storm! Marts blev også en god måned med afkast på 1,0 % - 1,8 % i vores afdelinger. Afkastene er et resultat af stigende aktiekurser og

Læs mere

Afkast rapportering - oktober 2008

Afkast rapportering - oktober 2008 HP Hedge Ultimo oktober 2008 I oktober gav afdelingen et afkast på -13,50%. Det betyder, at afkast Å-t-d er -30,37% mens afkastet siden afdelingens start, medio marts 2007, har været -27,39%. Index 100

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

Rejsen mod alternative investeringer

Rejsen mod alternative investeringer Dec 87 Dec 88 Dec 89 Dec 90 Dec 91 Dec 92 Dec 93 Dec 94 Dec 95 Dec 96 Dec 97 Dec 98 Dec 99 Dec 00 Dec 01 Dec 02 Dec 03 Dec 04 Dec 05 Dec 06 Dec 07 Dec 08 Dec 09 Dec 10 Dec 11 Dec 12 Dec 13 Dec 14 14. august

Læs mere

SVANEN Gruppen Gødvad

SVANEN Gruppen Gødvad SVANEN Gruppen Gødvad Bakke 4 DK 8600 Silkeborg Tlf.. 8722 4545 www.as-svanen.dk svanen.dk Milestones SVANEN 1992 CEO Ingemann Brixhuus køber den første ejendom 1996 Første Private Placement etableres

Læs mere

Hvorfor stiger omkostningerne i realkreditinstitutterne?

Hvorfor stiger omkostningerne i realkreditinstitutterne? 17. april 2015 Hvorfor stiger omkostningerne i realkreditinstitutterne? Siden begyndelsen af 2008 er den gennemsnitlige bidragssats for udlån til private steget fra 0,5 pct. til 0,8 pct. Det har medført

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald

Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald Nyhedsbrev Kbh. 3. aug. 2015 Markedskommentar juli: Græsk aftale og råvarer fald I Juli måned fik den græske regering endelig indgået en aftale med Trojkaen (IMF, ECB og EU). Den økonomiske afmatning i

Læs mere

Finansudvalget 2008-09 FIU alm. del Bilag 159 Offentligt

Finansudvalget 2008-09 FIU alm. del Bilag 159 Offentligt Finansudvalget 28-9 FIU alm. del Bilag 19 Offentligt N O T A T Møde med Folketingets finansudvalg d. 3/9 29 Den verdensomspændende økonomiske krise har ført til et så markant fald i efterspørgslen efter

Læs mere

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com

Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september. Koncerndirektør Lars Bonde. Præsentation kan downloades på www.tryg.com Dansk Aktiemesse 2011 København 20. september Koncerndirektør Lars Bonde Præsentation kan downloades på www.tryg.com Forbehold Visse udsagn i denne præsentation er baseret på ledelsens opfattelse, antagelser

Læs mere

Indlæg DAF (Århus) Januar 2012

Indlæg DAF (Århus) Januar 2012 Indlæg DAF (Århus) Januar 2012 Konjunktur og renter Specialer: Rådgiver & Skribent AgroMarkets Strategi vedr. risikoafdækning Finansiering Afdækning og konvertering lån Valutastyring og afdækning Business

Læs mere

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked!

Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Nyhedsbrev Kbh. 3.nov 2014 Markedskommentar oktober: Yo-yo aktiemarked! Oktober måned blev en meget urolig måned. En vækstforskrækkelse fra Tyskland og uro i verden i form af Ebola og Ukraine/Rusland krisen

Læs mere

Indkomst, forbrug og priser

Indkomst, forbrug og priser Danmarks Statistik offentliggør løbende statistik indenfor dette område, der bl.a. omhandler indkomststatistik, forbrugerforventningsundersøgelse, varige forbrugsgoder, forbrugerprisindeks, nettoprisindeks

Læs mere

BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR

BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR BILAG 8.1.B TIL VEDTÆGTER FOR ZEALAND PHARMA A/S EXHIBIT 8.1.B TO THE ARTICLES OF ASSOCIATION FOR ZEALAND PHARMA A/S INDHOLDSFORTEGNELSE/TABLE OF CONTENTS 1 FORMÅL... 3 1 PURPOSE... 3 2 TILDELING AF WARRANTS...

Læs mere

Introduktion til NNIT

Introduktion til NNIT Introduktion til NNIT IT-kontraktsnetværk 18. august 2014 PUBLIC Kort fortalt En af Danmarks fire største leverandører af itservices Vi leverer udvikling, implementering og drift til life sciences, finanssektoren,

Læs mere

kan fremgangen fortsætte?

kan fremgangen fortsætte? De globale økonomiske udsigter De globale økonomiske udsigter kan fremgangen fortsætte? Selve finanskrisen er overstået 6 % %-point Lånerente mellem banker 5 4 percent 3 2 1 0 jan "Sikker rente" maj sep

Læs mere

Eksport af danske pensions-it-systemer

Eksport af danske pensions-it-systemer Dansk pension i internationalt perspektiv Eksport af danske pensions-it-systemer v/adm. direktør Birgitte Hass, FDC 26. februar 2013 26. februar 2013 Side 1 Danmarks pensionssystem er verdens bedste, men

Læs mere

Alternative og Illikvide Investeringer. Lasse Heje Pedersen

Alternative og Illikvide Investeringer. Lasse Heje Pedersen Alternative og Illikvide Investeringer Børsmæglerforeningen 2015 Lasse Heje Pedersen Copenhagen Business School and AQR Capital Management Oversigt over Foredrag: Alternative og Illikvide Investeringer

Læs mere

Rente- og valutamarkedet

Rente- og valutamarkedet 2. marts 2010 Rente- og valutamarkedet Markedskommentarer og prognose Fokus siden november Recessionen går på hæld holdbart opsving på vej Nøgletal har væeret blandet men nogle har overrasket positivt

Læs mere

Breddeidrætten producerer social kapital

Breddeidrætten producerer social kapital Breddeidrætten producerer social kapital Mogens Kirkeby International Sport and Culture Association www.isca isca-web.org info@isca isca-web.org internationale erfaringer med at inddrage idrætten i løsningen

Læs mere

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt!

Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! Nyhedsbrev Kbh. 2. nov. 2014 Markedskommentar november: ECB vil gøre, hvad der er nødvendigt! November måned blev en fin måned for amerikanske og europæiske aktier. Vores 3 afdelinger er steget med mellem

Læs mere

Formidlingsprovision Investeringsforeninger

Formidlingsprovision Investeringsforeninger Formidlingsprovision Investeringsforeninger BankNordik har distributionsaftale og modtager provision fra investeringsforeninger, der fremgår af denne oversigt. Formidlingsprovisionen er en løbende betaling

Læs mere

Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder

Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder Bedre adgang til risikovillig kapital til iværksættere og små og mellemstore virksomheder 1. Baggrund Iværksættere og små og mellemstore virksomheder er centrale for, at vi igen får skabt vækst og nye

Læs mere

Value Bonds 2018 Udbyttebetalende

Value Bonds 2018 Udbyttebetalende Value Bonds 2018 Udbyttebetalende - En afdeling med aftagende risiko indtil 2018 Januar 2015 Valuevejen.dk Value Bonds 2 Ι Sparinvest Rating og sikkerhed med eksempler på virksomhed og land Investment

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2013

Trolling Master Bornholm 2013 Trolling Master Bornholm 2013 (English version further down) Tilmeldingen åbner om to uger Mandag den 3. december kl. 8.00 åbner tilmeldingen til Trolling Master Bornholm 2013. Vi har flere tilmeldinger

Læs mere

Aalborg Universitet. Banker i Danmark pr. 22/3-2012 Krull, Lars. Publication date: 2012. Document Version Pre-print (ofte en tidlig version)

Aalborg Universitet. Banker i Danmark pr. 22/3-2012 Krull, Lars. Publication date: 2012. Document Version Pre-print (ofte en tidlig version) Aalborg Universitet Banker i Danmark pr. 22/3-2012 Krull, Lars Publication date: 2012 Document Version Pre-print (ofte en tidlig version) Link to publication from Aalborg University Citation for published

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2013

Trolling Master Bornholm 2013 Trolling Master Bornholm 2013 (English version further down) Tilmeldingerne til 2013 I dag nåede vi op på 85 tilmeldte både. Det er stadig lidt lavere end samme tidspunkt sidste år. Tilmeldingen er åben

Læs mere

Måling og analyse af likviditetsrisiko ved anvendelse af SAS Risk Dimensions

Måling og analyse af likviditetsrisiko ved anvendelse af SAS Risk Dimensions Måling og analyse af likviditetsrisiko ved anvendelse af SAS Risk Dimensions Anders Ebert-Petersen, konsulent Copyright 2011 SAS Institute Inc. All rights reserved. Agenda 1. Indledning 2. Et overblik

Læs mere

Visioner og de økonomiske rammer for bioenergi i Danmark

Visioner og de økonomiske rammer for bioenergi i Danmark 2007 Søren Houmøller 1 st Mile www.1stmile.dk soren@1stmile.dk 1 Visioner og de økonomiske rammer for bioenergi i Danmark Søren Houmøller Managing partner, 1 st Mile Executive MBA, civilingeniør Bioenergidagen

Læs mere

Ét nyt Nykredit strategi 2013

Ét nyt Nykredit strategi 2013 Ét nyt Nykredit strategi 2013 Investormøde 18. juni 2009 Koncernchef Peter Engberg Jensen Koncernstrategi 2013 - Reaktioner Hvorfor koncernstrategi? Makrofaktorer Flytte Nykredit et niveau op Nykredit

Læs mere

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus!

Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Nyhedsbrev Kbh. 3. jul. 2015 Markedskommentar juni: Græsk krise tager fokus! Juni blev en måned, hvor den græske krise tog al fokus fra et Europa på vej mod opsving. Usikkerheden gav aktiekursfald. Der

Læs mere

Bornholms Regionskommune Rapportering

Bornholms Regionskommune Rapportering Bornholms Regionskommune Rapportering Materialet er udarbejdet til Bornholms Regionskommune og bedes behandlet fortroligt Rapporten er udarbejdet den 12. august 2014. Dealer Pernille Linnerup Kristensen

Læs mere

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen Ansvarlig lån - initieret af Danske koncernen Risikovillig kapital V/Direktør Erhverv Søren Jan Nielsen 08-06-2015 Nogle Fortsat virksomheder lav vækst har - SMV erne behov for mere vigtige kapital for

Læs mere

Totallivsomkostning som vejen frem Hvorfor leverandører af udstyr til den maritime branche bør indtænke service i deres forretningsstrategier

Totallivsomkostning som vejen frem Hvorfor leverandører af udstyr til den maritime branche bør indtænke service i deres forretningsstrategier Totallivsomkostning som vejen frem Hvorfor leverandører af udstyr til den maritime branche bør indtænke service i deres forretningsstrategier Section for Engineering Design and Product Development Dér

Læs mere

Udfordringer i praksis ved securitisation

Udfordringer i praksis ved securitisation Udfordringer i praksis ved securitisation Kennt P. Beicker Knudsen Børsmæglerforeningens årsmøde 8. Marts 2013 Securitisation i praksis Erhvervsobligationer, herunder securitisation har ikke været anvendt

Læs mere

Tirsdag den 23. oktober 2012

Tirsdag den 23. oktober 2012 Tirsdag den 23. oktober 2012 Dagsorden Velkommen! Ejendomsinvestering hvorfor investering i fast ejendom? Cheføkonom Morten Marott Larsen, Ejendomsforeningen Danmark. Udfordringer & muligheder i det danske

Læs mere

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer)

Samlet oversigt 31-03-2014 (se ordforkaringer) Absalon Invest Emerging Markets Obligationer Obligationer Emerging markets Obligationer Høj risiko 28 34 51-6,89% 4,52% 11,36% 8,64% 1,46% Absalon Invest High Yield Obligationer Obligationer Non-investment

Læs mere

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen

Formandens beretning. v. Bo Heide-Ottosen Formandens beretning v. Bo Heide-Ottosen Året - Velkommen Tredje år som ejendomsinvesteringsselskab Victoria Properties investeringer omfatter velbeliggende lav-risiko erhvervs- og boligejendomme i det

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q2 2012

Markedskommentar Orientering Q2 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Finansiel statistik TABELTILLÆG. Nationalbankens udlånsundersøgelse, 3. kvartal 2009 DANMARKS NATIONALBANK. 12. oktober 2009

Finansiel statistik TABELTILLÆG. Nationalbankens udlånsundersøgelse, 3. kvartal 2009 DANMARKS NATIONALBANK. 12. oktober 2009 DANMARKS NATIONALBANK Finansiel statistik TABELTILLÆG Nationalbankens udlånsundersøgelse, 3. 2009 Danmarks Nationalbank's lending survey, 3rd 2009 12. oktober 2009 Tabel Side 1. Erhverv 1: Ændring i kreditpolitik

Læs mere

Det er gået for stærkt

Det er gået for stærkt Credit Outlook Europæisk High Yield Det er gået for stærkt Vi nærmer os slutningen af Q1 14 og kan konstatere at investorer har haft en god start på året med kreditspænd, der er kørt ind med 40 bp. og

Læs mere

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager

KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager Return on Knowledge KAB & Lejerbo Lavrentemiljø udfordringer og årsager 16. april 2015 Dagsorden Årsagen til de lave renter Nationalbankens og ECB s pengepolitiske tiltag herunder opkøb af obligationer

Læs mere

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år!

Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Nyhedsbrev Kbh. 5. jan. 2015 Markedskommentar december: Mindre plusser afslutter flot år! Året sluttede med en mindre stigning på 0,2-0,3 % pga. lavere renter og en svækket euro. Dermed har vi nu haft

Læs mere

ÅRSREGNSKAB 2009. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. Tonny Thierry Andersen. Koncernøkonomidirektør. 4. februar 2010

ÅRSREGNSKAB 2009. Pressemøde. Peter Straarup. Ordførende direktør. Tonny Thierry Andersen. Koncernøkonomidirektør. 4. februar 2010 ÅRSREGNSKAB 2009 Pressemøde 4. februar 2010 Peter Straarup Ordførende direktør Tonny Thierry Andersen Koncernøkonomidirektør Årets resultat 2009: Overskud trods den største realøkonomiske tilbagegang i

Læs mere

Berlin III A/S. NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Berlin III A/S Selskabets nye strategi.

Berlin III A/S. NASDAQ OMX Copenhagen A/S. Berlin III A/S Selskabets nye strategi. NASDAQ OMX Copenhagen A/S nr. 94 / 2012 Birkerød, 27. april 2012 CVR. nr. 29 24 64 91 www.berlin3.dk Berlin III A/S Selskabets nye strategi. Som nævnt i tidligere selskabsmeddelelser skal bestyrelsen herved

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. Investeringsrådgiver. HP Fondsmæglerselskab A/S Kronprinsessegade 18, 1. sal DK-1306 København K HP Hedge maj 2010 I maj måned, den mest volatile å-t-d, gav HP Hedge et afkast på 1,40%. Samlet set betyder det indtil videre et afkast på 10,71% i år. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Sådan anvender man Straticator-funktionen Copy Trader Master

Sådan anvender man Straticator-funktionen Copy Trader Master 1 Sådan anvender man Straticator-funktionen Copy Trader Master I Straticator kan man på sin egen konto automatisk følge erfarne investorers handler, så når de handler, så handles der automatisk på ens

Læs mere

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012

Markedskommentar. Pulje Nyt 2. kvartal 2012 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 2. kvartal 2. kvartal af 2012 var præget af den sydeuropæiske gældskrise samt det generelle makroøkonomiske billede. Trods en positiv start på kvartalet,

Læs mere

Finansiering af selvejet Konference på Gråsten Landboskole

Finansiering af selvejet Konference på Gråsten Landboskole Finansiering af selvejet Konference på Gråsten Landboskole 5. marts 2012 1 Alternative veje til selveje - hvad skal der til af nye finansieringskilder og værktøjer 2 Tilbageblik Historisk set har der været

Læs mere

Aktivitet Dag Start Lektioner Uge BASP0_V1006U_International Human Resource Management/Lecture/BASP0V1006U.LA_E15onsdag 11:40 3 36 41

Aktivitet Dag Start Lektioner Uge BASP0_V1006U_International Human Resource Management/Lecture/BASP0V1006U.LA_E15onsdag 11:40 3 36 41 Aktivitet Dag Start Lektioner Uge BASP0_V1006U_International Human Resource Management/Lecture/BASP0V1006U.LA_E15onsdag 11:40 3 36 41 BASP0_V1006U_International Human Resource Management/Lecture/BASP0V1006U.LA_E15tirsdag

Læs mere

Leypandi provisjón Íløgufeløg

Leypandi provisjón Íløgufeløg Leypandi provisjón Íløgufeløg BankNordik hevur samstarvsavtalur, og móttaka vit provisjón frá íløgufeløgunum, sum eru lýst niðanfyri. Leypandi provisjón er eitt gjald til bankan fyri at ráðgeva um íløgufeløg.

Læs mere

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007

Hedgeforeningen HP. Danske Obligationer. HP Hedge Ultimo april 2010. Index 100 pr. 15. marts 2007 HP Hedge april 2010 HP Hedge gav et afkast på 1,29% i april. Det er ensbetydende med et samlet afkast for 2010 på 9,18%. Benchmark for afdelingen er CIBOR 12 + 5%, som det var målsætningen minimum at matche

Læs mere

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger!

Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Nyhedsbrev Kbh. 3. jun. 2015 Markedskommentar maj: Rentechok og græske forhandlinger! Maj blev en måned med udsving, men det samlede resultat blev begrænset til afkast på mellem -0,2 % og + 0,4 %. Fokus

Læs mere

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro

Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008. Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Rente- og valutamarkedet 17. nov. 2008 Sønderjysk Landboforening, Agerskov Kro Indhold Status Låneporteføljen Drøftelse renteforventning - risici Styringsrenterne Realkredit rentekurven Skandinaviske valutaer

Læs mere

www.pwc.dk Bankdag 2013 Comwell, Middelfart Funding, likviditet og erhvervsobligationer Indlæg af Søren Kviesgaard

www.pwc.dk Bankdag 2013 Comwell, Middelfart Funding, likviditet og erhvervsobligationer Indlæg af Søren Kviesgaard www.pwc.dk Bankdag 2013 Comwell, Middelfart Funding, likviditet og erhvervsobligationer Indlæg af Søren Kviesgaard Indholdsfortegnelse Baggrund Sekuritisering Erhvervsobligationer Salg af aktiver Side

Læs mere

Introduktion til GrønlandsBANKEN Hoved- og nøgletal Fremtiden i Grønland og GrønlandsBANKEN

Introduktion til GrønlandsBANKEN Hoved- og nøgletal Fremtiden i Grønland og GrønlandsBANKEN Oplæg ved bankdirektør Martin Kviesgaard, 22. september 2015 Introduktion til GrønlandsBANKEN Hoved- og nøgletal Fremtiden i Grønland og GrønlandsBANKEN Introduktion til GrønlandsBANKEN Forretningsomfang:

Læs mere

en reduktion i energiforbruget Copyright ThomasPlenborg

en reduktion i energiforbruget Copyright ThomasPlenborg Økonomiske konsekvenser af en reduktion i energiforbruget g 1 Formål Metoder til måling af økonomiske konsekvenser Eksempler på (økonomiske) konsekvenser af energibesparende tiltag Økonomiske konsekvenser

Læs mere

af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008

af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008 Partnerkapital finansiering af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008 Om Vækstfonden Vækstfonden har et kapitalgrundlag på over 2 mia. kroner og er et af de største ventureselskaber

Læs mere