Velkommen ESTATEKONFERENCE. Finansiering af ejendomme

Størrelse: px
Starte visningen fra side:

Download "Velkommen ESTATEKONFERENCE. Finansiering af ejendomme"

Transkript

1 Velkommen ESTATEKONFERENCE Finansiering af ejendomme

2 Finansiering af ejendomme VELKOMMEN Kamilla Sevel, chefredaktør, Estate Media

3 Finansiering af ejendomme ØKONOMISK OVERBLIK Troels Søndergaard Nielsen, Seniorøkonom, Nykredit

4 Disinflation er måske det nye normal men det er ikke nødvendigvis dårligt nyt Estate konference 16. April 2015 Troels Søndergaard Nielsen Seniorøkonom

5 Indhold Bedring i de europæiske vækstudsigter. men den geopolitiske uro spøger stadig Centralbankernes valutakrig sætter den finansielle dagsorden Er inflation en forudsætning for økonomisk vækst? og hvorfor er lavinflation ikke nødvendigvis skidt for ejendomsmarkedet? 5

6 Massiv stimulans af europæisk økonomi Løbetid (år) Tyskland Finland Østrig Holland Frankrig Belgien Irland Spanien Italien Portugal

7 De økonomiske nøgletal taler et meget tydeligt sprog Dynamikken i den globale vækst og på de finansielle markeder har i den grad ændret sig i de første måneder i år Tillidsindikatorerne og væksten i Euroland har overrasket positivt, hvor den indenlandske efterspørgsel er understøttet af lavere energipriser og industrien har fået et boost fra den svagere EUR På samme tid har USA generelt skuffet, hvor kun arbejdsmarkedet har set stærkt ud, mens investeringerne og industrien generelt har skuffet Det globale konkurrencebillede har ændret sig i takt med ECB s og BoJ s QE programmer har virket, mens FED kommer gradvist tættere på første monetære stramning hold et vågent øje med centralbankerne! Economic Surprise Index på tværs af Atlanten USA Euroland

8 Europa: Den sprøde vækst er truet af geopolitisk uro Kilde: FT.com 8

9 Centralbankernes valutakrig sætter den finansielle dagsorden Kilde: FT.com 9

10 10 Det åbne verdensmesterskab i QE seddelpressen er rødglødende

11 11 Kraftige valutabevægelser forandrer den globale konkurrence

12 Lavinflation, disinflation eller deflation betyder det noget?? 12

13 13 Reformer og liberaliseringer vil trække inflationen ned

14 14 men eurosvækkelse er allerede synlig

15 15 og energi trækker op fra slutningen af året

16 Centralbankernes kamp mod disinflation Moderne forbrugere er Armed and dangerous 16

17 17 Global shopping

18 18 Realrenten er attraktiv

19 Disinflation er måske det nye normal Globalisering af varemarkeder og arbejdsmarkeder Arbejdsmarkedsreformer giver mere fleksibilitet Løndannelse svinger i stigende grad med den enkelte virksomhed Forbrugeren er bevæbnet med ny teknologi new normal vil måske være 1% Inflation er IKKE en forudsætning for vækst Schweiz = 0,5% inflation USA = -0,7% inflation Disinflation giver forbrugerne en øget købekraft Ejendomsmarkedet : Lavinflation kan sagtens være positivt lav realrente og stigende økonomisk vækst! 19

20 Finansiering af ejendomme ØKONOMISK OVERBLIK Troels Søndergaard Nielsen, Nykredit

21 Finansiering af ejendomme FINANSIERINGSMARKEDETS UDVIKLING Bjørn Mortensen, Bankdirektør, Nykredit

22 Finansieringsmarkedets udvikling Bankdirektør Bjørn Mortensen Den 16. april 2015

23 Jeg vil belyse tre spørgsmål Hvilke rammer arbejder vi under i den finansielle sektor? Hvad betyder det for forretningsmodellen og for kunderne? Finansiering af erhvervsejendomme hvad har vi lært? april 2015

24 april 2015

25 Skærpede fremtidskrav Kapitalbegrænsning Skift af mindset

26 Det europæiske problem

27 Regulering og markedstrends er rammesættende Reguleringen i EU sigter mod en reduktion af bankernes balance Specielt balancekomponenter, der ikke understøttes af retailindlån, er udsatte - realkreditmarkedet udfordres Finanskrisen har skærpet låntagers ønske om supplerende finansieringskilder Lavrentemiljø har øget investors appetit på aktivklasser med merafkast (i forhold til obligationsafkast) 27

28 Krav fra ratingbureauer LCR Tilsynsdiamanter Bankpakker Rangvidrapport Refinansieringslov MIFID II SIFI Bankunion Leverage ratio CRD IV NSFR Reguleringsbølge efter krisen

29 Udvalgte krav, der kan få væsentlig betydning Leverage ratio Krav beregnet ud fra balancens størrelse, og opfyldes med egenkapital eller hybrid kernekapital Kravet indføres i 2018 i niveauet 3% - 4% Risikovægte Tilsynsmyndigheder har adgang til at fastsætte minimum for en række risikovægte I Sverige er vægtene for boliglån hævet markant i december 2014 EBA er på vej med minimumsvægte for forskellige eksponeringstyper Gældsbuffer Krav om finansiering med nedskrivningsbar seniorgæld Kravet vil pålægge Nykredit en meromkostning Tabsabsorberende kapital Krav, der skal gøre nedskrivning af kunders indlån usandsynlig Offentliggjort forslag (Basel) i niveauet 25-30% af risikoeksponeringen Net Stable Funding Ratio Krav om likvide midler til dækning af likviditetsbehovet et år Krav om omlægning af korte rentetilpasningslån til funding på ca. 5 år og derover NSFR indføres formentlig i

30 30 Den danske model er i mindre grad baseret på indlån

31 Harmoniseringen vil fortsætte og kravene skærpes European Central Bank Supervisory Chief Danièle Nouy banks would have to raise more and better quality capital as a result of her new agency s drive to harmonise more than 150 national variances in capital rules. Kilde: Bloomberg Business, 15. januar 2015 Kilde: The Wall Street Journal, 26. januar 2015 European Central Bank Supervisory Chief Danièle Nouy There are too many, in my view, national options in the definition of capital in Europe and we have to address that. We may have to go to the legislature, to the European Parliament, to ask for more harmonisation in regulation. 31 Kilder: Financial Times, The Wall Street Journal og BloombergBusiness

32 Negative renter den omvendte verden 32 Kilder: borsen.dk, finanswatch.dk, business.dk, dr.dk

33 Fremtidig struktur i realkreditmarkedet Realkreditobligationer Bestand, Nykredit Nu Mia. kr./% Korte 350 (31%) Mellemlange 520 (45%) Lange 275 (24%) Bevægelse Købere Bank treasuries Gearede investorer Bank treasuries Liv/pension Asset managers Liv/pension Asset managers Der vil fortsat være betydelig efterspørgsel efter korte obligationer, men mindre udbud Nykredit reducerede udbuddet af 1-årige papirer i november med 50% til ca. 40 mia. kr. Markedet har fundet et nyt niveau for de korte obligationer Næste udfordring er en ny ligevægt for de 3-5 årige papirer Forøget udstedelse i denne del af markedet Der er få naturlige aftagere af denne type obligationer Pensionskasserne har behov for højt afkast pga. lovgivning Giver en bevægelse væk fra realkreditobligationer over mod mere risikofyldte aktiver 33

34 Markedet for erhvervsejendomme - Indekseret udvikling i ejendomspriserne siden 1992 (Danmark) Mindre boligudlejningsejendom (2-3 lejl.) Forretningsejendom (uden beboelse) Større boligudlejningsejendom ( 4 lejl.) Fabriks- eller lagerejendom Blandet forretnings- og beboelsesejendom Landbrug Kilde: Danmarks Statistik og Nykredit Markets april 2015

35 Den aktuelle markedssituation Det går stærkt på udvalgte ejendomssegmenter og geografiske områder Efterspørgselsdrevet mange investorer Jagten på afkast er intensiveret Lave afkast lave lejeniveauer og i forhold til hvad? Fortsat stort spread mellem finansieringsrente og afkast på ejendomsinvesteringer Betydelig interesse fra udenlandske investorer (København og Århus) Lave renter Øget kreditvillighed hos de finansielle virksomheder? 35

36 Opmærksomhedspunkter Professionelle aktører kompetencer og track record Strategi investorerne ved hvad de vil Due dilligence Krav til egenkapital Fokus på optimering og drift Covenants accepteres fortsat Renteafdækning i udpræget grad Kamp om de gode kunder Intensiveret konkurrence på trods af reguleringskrav Pris kontra risiko hvad konkurrerer vi på? Hvor langt vil vi gå? Alternative finansieringsmuligheder 36

37 Finansiering af ejendomme FINANSIERINGSMARKEDETS UDVIKLING Bjørn Mortensen, Nykredit

38 Finansiering af ejendomme INTERNATIONAL KAPITALFREMSKAFFELSE Thomas Wittenborg, Managing Partner, Wittenborg Capital LLP

39 Today s Topic How much money have you got? Where is it, and When can we come and get it? Motto of Danish Tax Authorities in 1989 (the year I left Denmark)

40 Source: ECB Total EU bank lending continues to fall

41 Deleveraging of assets in European banks banks are selling assets rather than raising new equity RBS estimated that a further 1.8tn of deleveraging was needed to meet regulators capital requirements in 2014 Six years after the financial crisis, European banks continue to hold around 1.9tn of unwanted loans (PWC): Banks sold loan portfolios with a face value of 91bn in 2014 Forecasts of portfolios with a face value of 100bn to trade in 2015

42 Changing landscape of bank lending

43 Changing landscape of bank lending The few banks that are in positions to provide increased lending are increasingly focusing on local/core markets and lending outside this area is no longer done Banks still continue to sell off loans in certain sectors - research from CBRE Capital Advisors shows that 49bn of distressed property loans were sold in 2014 (half of total loans sold) With 85 percent of European middle-market company and SME borrowing still coming from direct bank lending as opposed to securities markets such as corporate bonds or private loan placements - the U.S. ratio is 80/20 the other way - there is considerable scope to shift away from bank financing

44 tn Size of the European commercial real estate loan market 2 1,8 1,6 1,4 1,2 1 Size of European CRE market 0,8 0,6 0,4 0,2 0 Source: TIAA Henderson Real Estate

45 tn How many European bank assets are deemed non-core? 2,5 2 1,5 Size of European CRE market Amount of non-core assets to be sold 1 0,5 0 Sources: TIAA Henderson Real Estate, PWC

46 tn New capital raised by private-debt funds in ,5 2 1,5 Size of European CRE market Amount of non-core assets to be sold Amount of new capital raised by private debt funds 1 0,5 0 Sources: TIAA Henderson Real Estate, PWC, Prequin

47 EU bank assets vs US bank assets The size of the EU banking system is more than four times the size of the US banking system trillions Eurozone and UK Bank Assets US Commercial Bank assets Source: ECB and FRED

48 A comparison of banking assets to GDP between Euro-area and US Source: ECB, FRED, World Bank

49 Deleveraging of assets in European banks Since the crisis banks across the world have continued to deleverage European banks shed about a tenth of their assets from mid-2012 to end-2013 mainly by writing off or selling non-performing loans and non-core operations Whilst the pace of deleveraging has fallen since 2013 with a subsequent increase in assets over 2014, total assets have fallen from the peak of 34.8tn in May 2012 to 31.4tn in October 2014 Source: ECB and FRED

50 New debt funds 90% ish of money raised is for Mezzanine and only 10% ish is for Senior (this will clearly change over time as more real money wants to compete with banks as deposit rates/bond yields are so low) Result there is too much money chasing too few deals at present and this has resulted in a collapse in mezz pricing Development funding is not for every non-bank lender and as there is a lot of demand for this type of funding the cost hasn t come down for thinly capitalized developments

51 The good news: Cost of capital is decreasing % Cost of capital % %

52 Ideal Loan for international Mezzanine lender Building Value DKK 500 mill+ Senior Loan 60% DKK 300 mill+ Mezz Loan 20% DKK 100 mill+ Equity 20% DKK 100 mill+

53 Conclusions: Scale of non-bank lending in Europe increasing as European banks remain under pressure to deleverage we expect this trend to continue Other non-bank lenders (insurance companies, pension funds etc.) are entering the direct lending market Direct bond issuance by non-rated borrowers has become a feature in certain markets, particular Sweden and UK These alternative channels of capital will increasingly become more competitive as the market develops and, in particular, as more senior debt becomes available from non-bank lenders

54 Finansiering af ejendomme POTENTIALET FOR ERHVERVSOBLIGATIONER TIL FINANSIERING AF EJENDOMME Thue Stagsted, CEO, Stagsted Properties

55 Finansiering af ejendomme Ejendomsobligationer

56 Nordlys udbud Svenske og finske ejendomme med en værdi på SEK 1 mia. Porteføljen ejes primært af private danske investorer LTV på ca. 73% Obligation på SEK 750 Fuld sikkerhedspakke som ved traditionel bankfinansiering Pant i ejendomme Pant i aktier Pant i bankkonti og forsikring Investorkredsen i obligationen består af en stor institutionel investor fra hvert nordisk land, samt en række mindre og mellemstore private investorer Ejendomsobligationer 56

57 Markedskarakteristika Ejendomsobligationer er et nordisk marked Og dog vidt forskelligt i de enkelte lande Stort set ikke eksisterende i Danmark Meget udbredt i Sverige Aktørerne er de helt store institutionelle investorer samt en stor underskov af mindre og mellemstore investorer Det er vigtigt at have 1-2 ankerinvestorer enten før markedsføring eller tidligt i forløbet Ejendomsobligationer har historisk primært dækket den yderste del af gælden Ejendomsobligationer 57

58 Proces Fastsættelse af udbudsvilkår Juridisk dokumentation Presounding Tilretning af vilkår Due diligence Management præsentation på roadshow Bookbuilding Commitment Ejendomsobligationer 58

59 Pros - Cons Pros Mere fleksibelt end traditionel bankfinansiering Institutionelle investorer har stor forståelse for ejendommene Cons Høje up front omkostninger Formentlig krav om børsnotering Delvist låst i en årrække Commitment sent i processen Fremtid Fremtidig aktivitet beror på investorinteressen En mulighed for de institutionelle investorer til eksponering mod lånemarkedet for ejendomme Udviklingsprojekter Ejendomsobligationer 59

60 Finansiering af ejendomme CROWDFUNDING OG ANDRE FORMER FOR SOCIALISERET INVESTERING Lars Kjær, Partner, Bech-Bruun

61 Alternativ kapitalfremskaffelse Finansiering af ejendomme, Estate Media konference, 16. april 2015 Lars Kjær, Bech-Bruun

62 Traditionel kapitalfremskaffelse Realkreditfinansiering Afdragsfrihed %-begrænsning Egenkapital Bankfinansiering Finanskrise Konstateret tab på fast ejendom-udlån Øget regulering Skærpet kreditvurdering Risiko for tab på nye fast ejendom-udlån

63 63 Anden kapitalfremskaffelse K/S-selskaber Indskud og resthæftelse Finansiering af K/S-selskabet OPP-projekter Offentlig-privat samarbejde om anlæg og drift Privat finansiering: Betaling ved den løbende drift Offentlig finansiering: Myndighed betaler fikseret beløb ved ibrugtagning og derefter betaling ved løbende drift Ejendomsobligationer Se tidligere indlæg af Thue Stagsted, Stagsted Properties Internationale investorer Se tidligere indlæg af Thomas Wittenborg, Wittenborg Capital

64 Anden kapitalfremskaffelse Pensionskasser Investor eller finansiering Størrelse af finansiering Projekt-type Regulering og dokumentation Sekuritisering Refinansieringsregister Uafhængigt selskab Obligationsudstedelse Administration af lån Cash flow og kreditrisiko

65 Alternativ kapitalfremskaffelse Privatpersoner Business Angels Private fonde Netværksfinansiering Køb og/eller anvendelse Lokale fællesskaber Crowdfunding Crowdinvest Equity crowdfunding Minimumsinvestering Ansvarlig lånekapital Ejendomsselskab med A- og B-aktier Fremtiden?

66 Crowdfunding, praktisk eksempel

67 Crowdfunding, praktisk eksempel Crowdfunding: Ejendom: Slottet Czocha i Polen Anvendelse: LARP s Købere: Rollespilsfabrikken, Danmark og Liveform, Polen Pris: USD Start:DKK på 15 minutter (marts 2015) Status: DKK (begyndelsen af april 2015)

68 68 København Danmark Aarhus Danmark Shanghai Kina T

69 Finansiering af ejendomme DEBAT OG SPØRGSMÅL Thomas Wittenborg, Wittenborg Capital LLP Thue Stagsted, Stagsted Properties Lars Kjær, Bech-Bruun

70 Finansiering af ejendomme KAFFEPAUSE OG NETVÆRK

71 Deltag på alle dagskonferencer i 1 år for kun 5990 kr. ESTATE MORE CLUB Få refunderet dagens deltagergebyr og betal kun 2995 kr. for et års medlemskab Se mere og tilmeld dig på

72 Finansiering af ejendomme NYE LÅNGIVERE I FINANSIERINGSMARKEDET Benny Buchardt Andersen, Investeringsdirektør, PenSam Liv

73 Nye långivere i finansieringsmarkedet Benny Buchardt Andersen CIO PenSam

74 74 Pensionskassers finansiering dansk erhvervsliv Hvordan konstruerer man låneaftaler med Virksomheder Ejendomsselskaber og projektudviklere? Hvordan sikrer man optimal strukturering af et udviklingsprojekt Skræddersyet eller manufaktur?

75 75 PenSam Gruppen investerer for FOAs medlemmer Hovedtal: Formue: 130 mia. kr. Nettopræmieindtægter: ca. 4 mia. kr. Aktivklasse Andel, % Stats- & realkreditobligationer 40 Kreditobligationer 14 Aktier 26 Private Equity 5 Illikvid kredit 8 Infrastruktur 1 Ejendomme 6

76 76

77 77 Hvor skal vi tjene penge fremover? Renten på en dansk statsobl. med 10 årig løbetid 1,8 1,6 1,4 1,2 1 0,8 0,6 0,4 0,2 0

78 Hvordan startede direct lending? 78

79 79

80 80 Det nye sort Aktier Obligationer High yield High yield 1990 er ne Aktier Obligationer High yield High yield 2000/ 2001 Aktier High yield Obligationer Alternative 2007-

81 81 Aktier High yield Obligationer Alternative Ejendomme Fokus på enkeltejendomme, særligt i Danmark Partnerskaber med developerer og private formuende Syndikeret banklån Puljer af lån til virksomheder Investering i Europa og USA OPP Store infrastrukturanlæg i EU og USA Investerer via fonde Private Equity Unoterede selskaber i Danmark og udland Investerer via fonde Direct lending Lån direkte til virksomheder i Danmark og Skandinavien Samarbejdspartnere identificeret

82 82 Investeringsfilosofi - De værdiskabende investeringsbeslutninger Strategisk aktivallokering Taktisk aktivallokering Enkelt aktiver

83 83 Strategi for kreditinvesteringer Udenlandsk kredit: High Yield Bonds Bank loans Mezzanin Distressed consumer credit Warehouse facility Aktuelle investeringer i DK Pantebreve Direct lending til Erhverv Ejendom

84 Nuværende portefølje af direct lending 84

85 85 Typer af lån PenSam yder lån til Virksomheder secured senior, mezzanin/junior 5-7 års løbetid Byggefinansiering (secured) Sikkerhedsstillelse Senior, mezzanin/junior 0-3 år Warehouse finansiering Beløb mio. kr. Låntager med stabile cash flows PenSam yder ikke lån til Revolvers (kassekredit) Garantier Eksportkredit Virksomheder Lånebeløb* < 50 mio. kr. > 500 mio. kr. Løbetid +10 år Finansielle virksomheder Unsecured loans Meget volatile brancher * PenSams andel af lånet

86 86 Kredit kompetencer Kreditanalyse Forståelse af låntageres forretning Regnskabsanalyse Scenarieanalyse, især downside Kapitalstruktur-analyse (senior, mezz, løbetid) Pant / sikkerheder Struktur og låneaftale Action ved kreditudfordringer Covenants mulighed for gribe ind i tide Ekstra kapital hvem kommer med denne? Ejere Långivere Clean up team interne eller eksterne ressourcer? Sikkerheder skal de realiseres?

87 87 Flowet i en lånesag hos PenSam Sourcing Private Equity fonde Banker Ejendomsinvestorer Corporate finance huse / gældsrådgivere Direkte henvendelser Fastlæggelse af kreditværdighed & låneaftale Virksomhedens strategi og ledelse Markedsposition og produkt Indtjeningsevne og risici Kapitalforhold Virksomhedens budgetprognose de næste 5 år PenSam basecase Låneaftale, struktur, sikkerhed og covenants

88 88 Lånevilkår Ikke standard sager som bedst håndteres af banker men en fleksibel tilgang til casen og villighed til at dreje på flere forskellige knapper Investeringsprogram, afviklingsprofil, forrentning Covenants er vigtige Sørger for, at vi overholder spillereglerne En early warning som sikrer gensidig dialog, hvis tingene ikke udvikler sig som ventet Back up ved operationelle udfordringer

89 Realiseret Finansiel Base Case 89 Oplysninger til kreditanalysen Kreditanalysen foretages på baggrund af finansielle, kommercielle og strategiske forhold vi skal hele vejen rundt Relevante nøgletal er klassiske kreditnøgle som net debt / EBITDA, rentedækning, cash flow cover etc.. Kan låntager servicere den forelagte strategiplan? Finansiel Information DKK mio Omsætning 100,0 105,0 110,3 115,8 121,6 127,6 134,0 140,7 147,7 155,1 162,9 Vækst N/A 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% 5% EBITDA 9,0 8,9 9,6 10,4 12,2 14,0 14,7 15,5 16,3 17,1 17,9 EBITDA-marginal 9% 9% 9% 9% 10% 11% 11% 11% 11% 11% 11% Cash flow til gældsservicering 7,3 8,5 9,8 10,3 10,8 11,4 11,9 12,5 Cash flow for perioden 3,9 5,1 6,7 7,5 8,5 9,5 10,6 11,7 Netto seniorgæld 46,9 41,8 35,1 27,6 19,2 9,7-0,9-12,6 Nettogæld 62,5 57,4 50,8 43,2 34,8 25,3 14,8 3,0 Nøgletal 2013A 2014E 2015E 2016E 2017E 2018E 2019E Nøgletal Netto seniorgæld / EBITDA 4,2x 3,7x 2,9x 2,3x 1,7x 1,1x 0,5x Nettogæld / EBITDA 4,3x 3,9x 3,1x 2,5x 1,9x 1,3x 0,7x Netto seniorgæld / EBITDA 4,5x 3,4x 2,5x 1,9x 1,2x 0,6x 0,0x -0,7x Nettogæld / (EBITDA - CapEx) 4,7x 4,1x 3,3x 2,6x 2,0x 1,4x 0,8x Nettogæld / EBITDA 6,0x 4,7x 3,6x 2,9x 2,2x 1,6x 0,9x 0,2x Nettogæld / (EBITDA - CapEx) 6,7x 5,3x 3,6x 2,9x 2,2x 1,6x 0,9x 0,2x EBITDA / netto renteomkostninger 3,0x 3,5x 4,4x 5,3x 6,5x 8,5x 12,2x 22,0x Cash flow til gældsservicering / gældsservicering 2,1x 2,5x 3,1x 3,7x 4,6x 5,9x 8,6x 15,4x EBITDA / netto renteomkostninger 4,0x 4,5x 5,9x 6,8x 8,0x 9,5x Cash flow til gældsservicering / gældsservicering 1,1x 1,8x 1,8x 1,8x 1,8x 2,0x

90 90 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Bygger på forståelse For hinanden - Win-win tilgang tilpasset individuelle behov For kapitalstruktur og ejedomsrisiko Et holistisk syn med honorering af ejendomsrisiko på forskellige dele af kapitalstrukturen Værdikæden

91 91

92 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version

93 93 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version 2.0 Alignment af interesser Developer har kompetencer, men begrænset kapital-kapacitet Co-investering via developer honorar og gearing via byggelån (gearing af developerhonorar) Developer

94 94 Byggefinansiering PenSams Blue Ocean strategi Version 3.0 Risk sharing Developer har kompetencer og kapital, men ikke nok til at løfte de største projekter PenSam stiller kapital til rådighed - større og mere profitabelt projekt (for begge parter)

95 Finansiering af ejendomme NYE LÅNGIVERE I FINANSIERINGSMARKEDET Benny Buchardt Andersen, PenSam Liv

96 Finansiering af ejendomme - HVAD ER STATE-OF-THE-ART I DAGENS MARKED? Jakob Wind Hansen, Områdedirektør, Nykredit Peter Toftager, Head of Real Estate Finance, Denmark, SEB Kim Thomsen, Underdirektør, BRF Kredit Claus Havn Sørensen, Head of Large Commercial Real Estate, Danske Bank / Realkredit Danmark

97 Tak for i dag og på gensyn ESTATEKONFERENCE

98 Deltag på alle dagskonferencer i 1 år for kun 5990 kr. ESTATE MORE CLUB Få refunderet dagens deltagergebyr og betal kun 2995 kr. for et års medlemskab Se mere og tilmeld dig på

99 Finansiering af ejendomme FROKOST OG NETVÆRK

100 Udvalg af konferencer OPP 2.0 Tirsdag den 21. april Fremtidens kontor Torsdag den 21. maj Logistik og industri i Norden Tirsdag den 26. maj Tilmeld dig på estatekonference.dk

Fremtidens værdipapirmarkeder. Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013

Fremtidens værdipapirmarkeder. Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013 Fremtidens værdipapirmarkeder Benny Buchardt Andersen CIO PenSam 08.03.2013 2 Agenda Strategiplan for samlede investeringer Investeringstilgang til kredit Et dansk marked for erhvervsobligationer? 3 Strategyplan

Læs mere

Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning November 2014

Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning November 2014 www.pwc.dk Værdiansættelsesseminar Finansiering & beregning af forrentning Revision. Skat. Rådgivning. Agenda Finansiering & beregning af forrentning Den korte; hvem er vi Udenlandske investorer i Danmark

Læs mere

PenSams ejendomsinvesteringer. Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013

PenSams ejendomsinvesteringer. Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013 PenSams ejendomsinvesteringer Benny Andersen CIO PenSam Asset Allocation netværksmøde 10. juni 2013 2 Agenda Hvorfor København? Pensionskasser rolle som investor og långiver Partnerskabsmodel ErhvervsPhD

Læs mere

Manglen på et reservehjul er ikke noget problem, så længe bilen ikke punkterer A. Greenspan, 1999

Manglen på et reservehjul er ikke noget problem, så længe bilen ikke punkterer A. Greenspan, 1999 Manglen på et reservehjul er ikke noget problem, så længe bilen ikke punkterer A. Greenspan, 1999 Jesper Berg Finansanalytikerforeningen, 21. august 2012 22-08- 2012 1 Agenda Det bliver dyrt at drive bank

Læs mere

Big Picture 1. kvartal 2015

Big Picture 1. kvartal 2015 Big Picture 1. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO Februar 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer 2015 Er USA i et økonomisk opsving? Er Europa igen i 0-vækst? Er aktierne for dyre? Vil renterne forblive

Læs mere

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling

Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Nyhedsbrev Kbh. 4. juli 2014 Markedskommentar juni: Centralbankerne dikterer stadig markedets udvikling Juni måned blev igen en god måned for både aktier og obligationer med afkast på 0,4 % - 0,8 % i vores

Læs mere

DDF-arrangement Investering i ejendomme. Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS

DDF-arrangement Investering i ejendomme. Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS 1 DDF-arrangement Investering i ejendomme Ved Peter Frische Cand. Polit, MRICS Indhold Hvorfor ejendomme Strategi Industriens Pension Prisfastsættelse af ejendomme Hvorfor ejendomme Hvorfor ejendomme Fordele

Læs mere

Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf?

Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf? EU kommissionen har afsat penge til risikovillige lån og egenkapital for ialt 187 mia. DKK til vækst og innovation i erhvervslivet. Hvordan får SMVer i Danmark sin andel heraf? Egil Rindorf Specialkonsulent

Læs mere

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav

Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Erhvervsobligationer den nye finansieringsform? -investorernes krav Den Danske Finansanalytikerforening 28. april 2010 Michael Sandfort, CFA, M.Sc. Senior Portfolio Manager misa@nykredit.dk Direct phone:

Læs mere

From innovation to market

From innovation to market Nupark Accelerace From innovation to market Public money Accelerace VC Private Equity Stock market Available capital BA 2 What is Nupark Accelerace Hands-on investment and business developmentprograms

Læs mere

Too big to fail - Too big to save. Peter Schütze Finansanalytikerforeningen 11. januar 2010

Too big to fail - Too big to save. Peter Schütze Finansanalytikerforeningen 11. januar 2010 Too big to fail - Too big to save Peter Schütze Finansanalytikerforeningen 11. januar 2010 Det gik jo lige så godt! Det indre marked i EU for Finansielle ydelser udviklede sig i den rigtige retning : SEPA

Læs mere

Can renewables meet the energy demand in heavy industries?

Can renewables meet the energy demand in heavy industries? Sune Thorvildsen Can renewables meet the energy demand in heavy industries? Senior Advisor Sune Thorvildsen DI Energy Confederation of Danish Industry 2 Strong sector associations 3 4 5 Top 10 Receiving

Læs mere

Penge og kapitalmarked

Penge og kapitalmarked Penge og kapitalmarked FLERE TAL Penge- og kapitalmarked Pengeinstitutternes balance Indlån og udlån Forbrugerkredit og leasing Børsnoterede obligationer Aktier og investeringsbeviser Renter og kurser

Læs mere

Asset Allocation Netværk IV-2013: PensionDanmark og det danske realkreditmarked. 18. november 2013

Asset Allocation Netværk IV-2013: PensionDanmark og det danske realkreditmarked. 18. november 2013 Asset Allocation Netværk IV-2013: PensionDanmark og det danske realkreditmarked 18. november 2013 Agenda Kort om PensionDanmark Hvilken rolle spiller realkreditobligationer i investeringsporteføljen Hvad

Læs mere

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen

Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Henrik Hjortshøj-Nielsen, vicedirektør Finansafdelingen Lovgivning og produktudvikling Københavns brand (1795) Første realkredit institut (1797) Første realkredit lovgivning (1850) Hypotekforeningslov,

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Bornholms Regionskommune

Bornholms Regionskommune Return on Knowledge Bornholms Regionskommune Danske Capital - porteføljeforvaltning Tirsdag d. 26.08.2014 Afkast siden 2008 2 Status for porteføljen i år Status pr. 31.07.2014 Afkast 3,16% 4.745.572 kr.

Læs mere

ETF-baseret investeringsportefølje. Mellemlang tidshorisont, høj risiko. 66 % aktier, 31,5 % obligationer, 2,5 % ejendomme

ETF-baseret investeringsportefølje. Mellemlang tidshorisont, høj risiko. 66 % aktier, 31,5 % obligationer, 2,5 % ejendomme ETF-baseret investeringsportefølje Mellemlang tidshorisont, høj risiko. 66 % aktier, 31,5 % obligationer, 2,5 % ejendomme Forslag baseret på Kerne-Satellit strategien Din individuelle portefølje Individuel:

Læs mere

Penge og kapitalmarked

Penge og kapitalmarked Penge kapitalmarked FLERE TAL Danmarks Statistik offentliggør løbende statistik indenfor dette område, der bl.a. omhandler likviditets-forhold, valutareserven, pengeinstitutternes balance, indlån udlån,

Læs mere

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014

side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 side 1 Markedsforventninger 2014 - præsentation på Investeringsforeningen PFA Invest generalforsamling 22. april 2014 PFA KAPITALFORVALTNING - INVESTERINGSSTRATEGI Henrik Henriksen, Chef for Investeringsstrategi

Læs mere

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015

Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Hvem kan bringe EU ud af krisen? København og Aarhus, den 24. og 26. februar 2015 Status for eurozonen i 2015 europæiske økonomier i krise siden start af finanskrise i 2007-08: produktion stagnerende,

Læs mere

Kapital til vækst. Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011

Kapital til vækst. Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011 Kapital til vækst Væksthus Hovedstadsregionen, 15. november 2011 Take-away fra de kommende minutter Et par tanker om: 1. Eksterne investorer er det en god idé, og hvordan har finanskrisen ændret spillereglerne?

Læs mere

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft!

Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Nyhedsbrev Kbh. 3. feb. 2015 Markedskommentar januar: ECBs pengeregn giver kursløft! Året er startet med store kursstigninger på 2,1-4,1 % pga. stærke europæiske aktier, en svækket euro og lavere renter.

Læs mere

Strategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013:

Strategic Capital ApS has requested Danionics A/S to make the following announcement prior to the annual general meeting on 23 April 2013: Copenhagen, 23 April 2013 Announcement No. 9/2013 Danionics A/S Dr. Tværgade 9, 1. DK 1302 Copenhagen K, Denmark Tel: +45 88 91 98 70 Fax: +45 88 91 98 01 E-mail: investor@danionics.dk Website: www.danionics.dk

Læs mere

CAPITAL PERIA I G AT I O N E R E R H V E RV S O B L. & Sourcing Capital. Companies. Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1

CAPITAL PERIA I G AT I O N E R E R H V E RV S O B L. & Sourcing Capital. Companies. Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1 PERIA CAPITAL E R H V E RV S O B L I G AT I O N E R * * * & Sourcing Capital Companies Erhvervsobligationer - Peria Capital Side 1 Bagom Basel III Formålet med reglerne i Basel III er at styrke den finansielle

Læs mere

Den nye spilleplade for den finansielle sektor

Den nye spilleplade for den finansielle sektor Nytårsmiddagen 2012 Den nye spilleplade for den finansielle sektor Henrik Heideby Finansanalytikerforeningen Tivoli Congress Center 11. Januar 2012 side 1 Den finansielle sektor Banker Asset management

Læs mere

Tøbrud i ejendomsmarkedet Hvor skal pengene komme fra

Tøbrud i ejendomsmarkedet Hvor skal pengene komme fra Tøbrud i ejendomsmarkedet Hvor skal pengene komme fra MagniPartners Hvem er vi Vi er et uafhængigt finansielt rådgivningshus etableret for 2½ år siden Vi yder ekspertrådgivning om ejendomsmarkedet og om

Læs mere

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker

Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker Op eller ned for renterne? Arne Lohmann Rasmussen Chefanalytiker arr@danskebank.dk +45 4512 8532 September 2016 Det kan være svært at få øje på væksten i Dansk BNP Kilde: Macrobond 1 Beskæftigelsen stiger

Læs mere

Krav til bestyrelser og arbejdsdeling med direktionen

Krav til bestyrelser og arbejdsdeling med direktionen Krav til bestyrelser og arbejdsdeling med direktionen Lo skolen, 25. april 2014 Julie Galbo Hvad tænker lovgivere? The missing link It is not the case that boards of directors do not understand that capital

Læs mere

Kapitalstruktur i Danmark. M. Borberg og J. Motzfeldt

Kapitalstruktur i Danmark. M. Borberg og J. Motzfeldt Kapitalstruktur i Danmark M. Borberg og J. Motzfeldt KORT OM ANALYSEN Omfattende studie i samarbejde med Økonomisk Ugebrev Indblik i ledelsens motiver for valg af kapitalstruktur Er der en optimal kapitalstruktur

Læs mere

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne

Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Den finansielle sektors udfordringer Set fra bankerne Videncenter for Økonomi og Finans Horsens d. 13. marts 2012 V. Niels Storm Stenbæk Punkter Danske bankers situation pt. Udfordringer Funding Presset

Læs mere

Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse

Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse Forvalter med tilladelse CVR NR. Dato for Fondens Alternative investeringsfonde under forvaltning CVR NR. tilladelse hjemland DEAS Property Asset

Læs mere

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard

VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard VIRKSOMHEDSOBLIGATIONER - GODT MOD ALT? Ved partner Morten Krogsgaard LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU LIGE NU KREDITKLEMME? Kilde: Nykredit DET FINANSIELLE MARKED HVAD ER UDFORDRINGEN Penge Formidl.

Læs mere

NYHEDSBREV APRIL 2014

NYHEDSBREV APRIL 2014 NYHEDSBREV APRIL 2014 PFA INVEST - NYHEDSBREV APRIL 2014 MARKEDSKOMMENTAR APRIL 2014 USA: INGEN UDSIGT TIL RENTESTIGNINGER FORELØBIG EUROPA: FOKUS PÅ BEKYMRENDE LAV INFLATION EMERING MARKETS: FALDENDE

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 7

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 7 Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 7 English version further down Så var det omsider fiskevejr En af dem, der kom på vandet i en af hullerne, mellem den hårde vestenvind var Lejf K. Pedersen,

Læs mere

Alm Brand. Fra 7 til 31 på tre år Økonomidirektør Anne Mette Barfod

Alm Brand. Fra 7 til 31 på tre år Økonomidirektør Anne Mette Barfod Alm Brand Fra 7 til 31 på tre år Økonomidirektør Anne Mette Barfod København, 17. september 2014 Fra 7 til 31 på tre år 35,00 30,00 25,00 20,00 15,00 10,00 5,00 0,00 sep 11 jan 12 maj 12 sep 12 jan 13

Læs mere

6 år efter finanskrisen: Læring, muligheder og udfordringer

6 år efter finanskrisen: Læring, muligheder og udfordringer 6 år efter finanskrisen: Læring, muligheder og udfordringer REALKREDITRÅDETS Å RSMØDE 2 014 2. OKTOBER 2 014 J E S P E R R A N G V I D P R O F E S S O R, C B S Plan 2 Overordnet status 6 år efter finanskrisen.

Læs mere

Markedet for langsigtet opsparing i et samfundsmæssigt perspektiv

Markedet for langsigtet opsparing i et samfundsmæssigt perspektiv Markedet for langsigtet opsparing i et samfundsmæssigt perspektiv Jesper Berg, Bankdirektør, Nykredit Bank 21.april, 2015. Trust me, I m a banker 2 21-04-2015 Game plan 1. Modeller for finansiel intermediering

Læs mere

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009

IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 1 09.09.2009 IR i farligt farvand v/ Ole Søeberg, TrygVesta DIRF dag 2009 9. september 2009 Agenda 2 09.09.2009 Kort om TrygVesta marked, forretningsmodel og finansiel størrelse EPS udviklingen inkl. 2011

Læs mere

Mulighederne for at finansiere den fremtidige produktion og bedriftsudvikling

Mulighederne for at finansiere den fremtidige produktion og bedriftsudvikling Mulighederne for at finansiere den fremtidige produktion og bedriftsudvikling Set i lyset af den aktuelle Økonomiske situation og nye regler for finansielle virksomheder Hvad bringer fremtiden? Mere regulering

Læs mere

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013

Tøbrud. Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Tøbrud Jan Størup Nielsen København, d. 20. november 2013 Amerikansk økonomi i klar bedring Stigende boligpriser og færre boliger til salg Lempeligere kreditvilkår og stigende efterspørgsel efter nye lån

Læs mere

Likviditetsreglerne gør rentetilpasningslånene så dyre, at de reelt vil forsvinde fra realkreditmarkedet

Likviditetsreglerne gør rentetilpasningslånene så dyre, at de reelt vil forsvinde fra realkreditmarkedet S429 - D12703 16. april 2010 Nyhed til hjemmesiden Realkreditrådet svarer på EU's forslag om nye likviditets- og kapitaldækningsregler Det danske realkreditsystem bliver stærkt svækket, hvis EU's forslag

Læs mere

Likviditetspræmie eller -straf. Udstederens syn

Likviditetspræmie eller -straf. Udstederens syn Likviditetspræmie eller -straf Udstederens syn Agenda Nye likviditetsregler EU tøver men tøver Danmark også? Standard & Poor s skifter standpunkt Refinansieringsrisiko koster Finansielle institutioner

Læs mere

Big Picture 3. kvartal 2015

Big Picture 3. kvartal 2015 Big Picture 3. kvartal 2015 Jeppe Christiansen CEO September 2015 The big picture 2 Økonomiske temaer Er USA i et økonomisk opsving? Vil Europa fortsætte sin fremgang? Vil finanskrisen i Kina blive global?

Læs mere

SIFI At være eller ikke være

SIFI At være eller ikke være SIFI At være eller ikke være Jesper Berg Finansanalytikerforeningen 17.4.2013 18-04-2013 1 Hvorfor - fra Rasmus Klump til Armageddon et skridt for langt 18-04-2013 2 Agenda Forskellen på bank og realkredit

Læs mere

Dagens præsentation. Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering

Dagens præsentation. Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering Globalisering Møde i Brugerudvalget for Vidensamfundet 6. februar 2014 Peter Bøegh Nielsen Dagens præsentation Udfordringerne ESSnet projektet Measuring Global Value Chains Det fremtidige arbejde med globalisering

Læs mere

benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering

benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering benchmarking 2013: Markedet for innovationsfinansiering Vækstfonden Vækstfonden er en statslig finansieringssfond, der medvirker til at skabe flere nye vækstvirksomheder ved at stille kapital og kompetencer

Læs mere

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 8

Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 8 Trolling Master Bornholm 2016 Nyhedsbrev nr. 8 English version further down Der bliver landet fisk men ikke mange Her er det Johnny Nielsen, Søløven, fra Tejn, som i denne uge fangede 13,0 kg nord for

Læs mere

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen

Agenda. Nordic Trustee A/S. Det nordiske obligationsmarked. Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Agenda Nordic Trustee A/S Det nordiske obligationsmarked Formålet med at udpege en repræsentant Trustee ordningen Status på lovgivning og standarddokumentation 2 Nordic Trustee A/S Nordic Trustee A/S er

Læs mere

Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse

Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse Forvaltere af alternative investeringsfonde med tilladelse Forvalter med tilladelse CVR NR. Dato for Fondens Alternative investeringsfonde under forvaltning CVR NR. tilladelse hjemland DEAS Property Asset

Læs mere

SVANEN Gruppen Gødvad

SVANEN Gruppen Gødvad SVANEN Gruppen Gødvad Bakke 4 DK 8600 Silkeborg Tlf.. 8722 4545 www.as-svanen.dk svanen.dk Milestones SVANEN 1992 CEO Ingemann Brixhuus køber den første ejendom 1996 Første Private Placement etableres

Læs mere

benchmarking 2011: Danmark er nummer fem i Europa

benchmarking 2011: Danmark er nummer fem i Europa benchmarking 2011: Danmark er nummer fem i Europa Vækstfonden Vækstfonden er en statslig investeringsfond, der medvirker til at skabe flere nye vækstvirksomheder ved at stille kapital og kompetencer til

Læs mere

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år

Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år København, den 26. oktober 2009 Ny pensionsanalyse: Stærkt afkast comeback i Unit Link pensioner i år Morningstar analyserer nu som noget nyt pensionsselskabernes egne risikoprofil fonde fra Unit Link

Læs mere

Danish Farmers Abroad

Danish Farmers Abroad Danish Farmers Abroad Virksomhedsobligationer en mulig finansieringsmodel for landbrugsvirksomheder i udlandet? Brædstrup, 16. januar 2014 Kontakt Kenneth Larsen, Partner kl@keystones.dk, +45 24251744

Læs mere

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur

Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Nyhedsbrev Kbh. 3. sep. 2015 Markedskommentar august: Black August vækstnedgang i Kina giver aktienedtur Uro i Kina sætte sine blodrøde spor i aktiemarkederne i august måned. Vi oplevede de største aktiefald

Læs mere

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa!

Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Nyhedsbrev Kbh. 5. maj. 2015 Markedskommentar april: Stigende vækst- og inflationsforventninger i Europa! Efter 14 mdr. med stigninger kunne vi i april notere mindre fald på 0,4 % - 0,6 %. Den øgede optimisme

Læs mere

Ejendomsinvesteringer - set fra en institutionel investor. Finansanalytikerforeningen Michael Weischer

Ejendomsinvesteringer - set fra en institutionel investor. Finansanalytikerforeningen Michael Weischer Ejendomsinvesteringer - set fra en institutionel investor Finansanalytikerforeningen Michael Weischer 30.04.2007 Spørgsmålene Hvorfor er denne investeringstype interessant? Hvad kræver det for at investere

Læs mere

Vækst i en turbulent verdensøkonomi

Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 1 Vækst i en turbulent verdensøkonomi --2011 2 Den globale økonomi Markant forværrede vækstudsigter Europæisk gældskrise afgørende for udsigterne men også gældskrise i USA Dyb global recession kan

Læs mere

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen

Ansvarlig lån - initieret af Danske Bank koncernen Ansvarlig lån - initieret af Danske koncernen Risikovillig kapital V/Direktør Erhverv Søren Jan Nielsen 08-06-2015 Nogle Fortsat virksomheder lav vækst har - SMV erne behov for mere vigtige kapital for

Læs mere

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst

BØRSNOTERING. vokser. har en værdi på mindst DKK 40 mio. kan se en fordel i at ha adgang til yderligere kapital til fremtidig vækst 2 BØRSNOTERING Børsnotering for små og mellemstore virksomheder er igen blevet muligt i Danmark. Børsnotering kan være særdeles fordelagtigt for virksomheder, der vokser har et kapitalbehov på mindst DKK

Læs mere

Real Estate Denmark. Fyraftensmøde, Odense d. 26. april 2016

Real Estate Denmark. Fyraftensmøde, Odense d. 26. april 2016 Real Estate Denmark Fyraftensmøde, Odense d. 26. april 2016 Holdet bag ejendomsfinansiering på Fyn Real Estate Denmark Ledelseskontakt Relationship Management Large og Medium Ib Dahl Carlsen Head of Real

Læs mere

Det danske marked i et internationalt perspektiv

Det danske marked i et internationalt perspektiv Det danske marked i et internationalt perspektiv v/ Peter Gill, director, 30 January 2014 1 CV og referencer Peter Gill Director T: +45 3945 3417 M: +45 2043 5563 E: pgl@pwc.dk Uddannelse Photo Arbejdsområder

Læs mere

Danske Andelskassers Bank A/S

Danske Andelskassers Bank A/S Danske Andelskassers Bank A/S Investorpræsentation - Opdateret november 2012 Indhold Danske Andelskassers Bank Organisation Historie Fokus på det lokale En betydende spiller Værdiskabelse for aktionærer

Læs mere

Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør

Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør DANMARKS NATIONALBANK Fastkurspolitik, valutaindstrømning og negative renter i Danmark Per Callesen, Nationalbankdirektør Fastkurspolitik og historik Fastkurspolitik siden 1982 Kroner per euro 9.0 8.5

Læs mere

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016

SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 SaxoInvestor: Omlægning i porteføljerne, Q2-16 2. maj 2016 Introduktion til omlægningerne Markedsforholdene var meget urolige i første kvartal, med næsten panikagtige salg på aktiemarkederne, og med kraftigt

Læs mere

IPD Konference 25. februar 2014

IPD Konference 25. februar 2014 www.pwc.dk IPD Konference 25. februar 2014 Per Andersen, Partner Financial Services, Revision. Skat. Rådgivning. Hvilke områder arbejder med? Ejendomsspecifikke ydelser Køb og salg af fast ejendom Enkeltudbud

Læs mere

Tøbrud i ejendomdomsmarkedet?

Tøbrud i ejendomdomsmarkedet? Tøbrud i ejendomdomsmarkedet? 18. juni 2012 Situs Situs is a global CRE advisor and servicer Grundlagt i 1985 i Houston Life of Loan services: Data håndtering, værdiansættelse af låneportføljer, due dilligence,

Læs mere

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4

PULJEAFKAST FOR 2014 UDVIKLINGEN I 2014 2 UDDYBENDE KOMMENTARER TIL DE ENKELTE PULJER 3 BESKATNING AF PENSIONSAFKAST 4 PULJEAFKAST FOR 2014 23.01.2015 Udviklingen i 2014 2014 blev et år med positive afkast på både aktier og obligationer. Globale aktier gav et afkast målt i danske kroner på 18,4 pct. anført af stigninger

Læs mere

Kristensen Properties

Kristensen Properties Kristensen Properties Det tyske marked i et dansk perspektiv v/ Kent Hoeg Sørensen, CEO Kort om Kristensen Properties A/S Én af de betydeligste Fund & Asset Managers i Danmark 3 unoterede fonde 225 kommanditselskaber

Læs mere

BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING

BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING BERLINGSKE BUSINESS EKSPORTFINANSIERING Jan Didriksen, BWSC A/S 10. december 2014 2 Agenda Præsentation Kort introduktion til BWSC A/S Finansiering af energiprojekter Case: Evermore Renewable Energy -

Læs mere

Salgsdirektør Jesper Damborg. Ejendomsinvestering. 6. december 2005

Salgsdirektør Jesper Damborg. Ejendomsinvestering. 6. december 2005 Salgsdirektør Jesper Damborg Ejendomsinvestering 6. december 2005 Penge alene gør ingen lykkelig. Man må også have aktier, guld og fast ejendom Danny Kaye Proark Koncern Michael Kaa Andersen ei invest

Læs mere

NOTAT TIL EU-SPECIALUDVALGET

NOTAT TIL EU-SPECIALUDVALGET NOTAT TIL EU-SPECIALUDVALGET 11. marts 2015 JURA Kommissionens grønbog om etablering af en kapitalmarkedsunion (Green Paper - Building a Capital Markets Union), COM(2015)63 1. Resumé Kommissionen offentliggjorde

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2011

Markedskommentar Orientering Q1 2011 Markedskommentar Finansmarkederne har i første kvartal 2011 været noget u- stabile og uden klare tendenser. Udsigt til stigende inflation og renteforhøjelser gav kursfald på især statsobligationer. Men

Læs mere

Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008

Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008 Den Nordiske Børs Aktionæraften Radisson SAS Scandinavia Hotel 4. juni 2008 Agenda 1) Hvem er Victoria Properties? 2) Hvorfor Tyskland? 3) Sådan arbejder Victoria Properties 4) Hvad vil Victoria Properties?

Læs mere

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015

DIRF. Medlemsmøde om Best Practice Disclosure policy and process. 22. Juni 2015 Medlemsmøde om 22. Juni 2015 Realitet I (Extract) bewildering amount of firm news lower barriers to global investment increasingly competitive environment the value created by effectively communicating

Læs mere

af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008

af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008 Partnerkapital finansiering af din vækstvirksomhed Finansieringsdag 08 Penge til vækst 3. oktober 2008 Om Vækstfonden Vækstfonden har et kapitalgrundlag på over 2 mia. kroner og er et af de største ventureselskaber

Læs mere

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014

PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 PFA INVEST NYHEDSBREV - OKTOBER 2014 MARKEDSKOMMENTAR OKTOBER 2014 Fortsat udsigt til økonomisk opsving i USA Europa mere tvivlsomt PFA har en forventning om, at det økonomiske opsving i USA vil fortsætte

Læs mere

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko

Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko Nyhedsbrev Kbh. 1.sep 2014 Markedskommentar august: Regnskaber, virksomhedskøb og stimuli overvinder geopolitisk risiko August måned blev en særdeles god måned for både aktier og obligationer med afkast

Læs mere

EFFEKTIVT OG MODERNE KONTORHUS Thurahs Alle 2, 2630 Taastrup Sag 162131 (AW)

EFFEKTIVT OG MODERNE KONTORHUS Thurahs Alle 2, 2630 Taastrup Sag 162131 (AW) EFFEKTIVT OG MODERNE KONTORHUS Thurahs Alle 2, 2630 Taastrup Sag 162131 (AW) BELIGGENHED Ejendommen får en central placering i Høje Taastrup med blot 450 meter til Høje Taastrup Station DK Høje Taastrup

Læs mere

Emerging Markets Debt eller High Yield?

Emerging Markets Debt eller High Yield? Emerging Markets Debt eller High Yield? Af Peter Rixen Portfolio Manager peter.rixen@skandia.dk Aktiver fra Emerging Markets har i mange år stået øverst på investorernes favoritliste, men har i de senere

Læs mere

Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab

Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab Kommune og Amts Revision Danmark Statsautoriseret Revisionsaktieselskab RESULTATOPGØRELSE 1. JANUAR - 31. DECEMBER Note 23 Nettoomsætning Andre eksterne omkostninger Bruttoresultat 1 Afskrivninger Resultat

Læs mere

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager

ErhvervsKvinder Århus. Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager ErhvervsKvinder Århus Onsdag den 13. juni 2007 Jesper Lundager Program Kort præsentation Hvem er Sparinvest? Investering generelt Verdensklasse fra en lille dansker Sund fornuft - Investeringsforslag Afslutning

Læs mere

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest

Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Informationsmøde Investeringsforeningen Maj Invest Jeppe Christiansen CEO September 2014 Agenda 1. Siden sidst 2. The big picture 3. Investeringsstrategi 2 Siden sidst 3 Maj Invest-investeringsmøder Investering

Læs mere

www.pwc.com Finansiering v/ellen Marie Vestergaard Partner PwC Herning Business coach seminar Væksthus Midtjylland 24/2 2011

www.pwc.com Finansiering v/ellen Marie Vestergaard Partner PwC Herning Business coach seminar Væksthus Midtjylland 24/2 2011 www.pwc.com Finansiering v/ellen Marie Vestergaard Partner Herning Business coach seminar Indhold 1. Præsentation mv. 2. Forretningsplaner og krav til iværksætteren 3. Budgetter 4. Kreditvurdering af Mogens

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2013. 3. kvartal 2013 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB Rapportering fra KAB investeringsforeninger Kvartalskommentar September måned er overstået og ud over at markere afslutningen på 3. kvartal, som må siges at være et volatilt kvartal,

Læs mere

YDERST PRÆSENTABELT KONTOR MED BYGGERET TIL LOGISTIK/LAGER Bredebjergvej 1, 2630 Taastrup Sag 132443 (NIT)

YDERST PRÆSENTABELT KONTOR MED BYGGERET TIL LOGISTIK/LAGER Bredebjergvej 1, 2630 Taastrup Sag 132443 (NIT) YDERST PRÆSENTABELT KONTOR MED BYGGERET TIL LOGISTIK/LAGER Bredebjergvej 1, 2630 Taastrup Sag 132443 (NIT) BELIGGENHED Byggeret til ca. 12.000 m² logistik/lager Rigtig god infrastruktur med 15-20 minutter

Læs mere

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1

TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET. side 1 TEMA: HVORDAN INVESTERER MAN I EN TID MED LAVE RENTER OG STOR VOLATILITET side 1 HVOR SKAL AFKASTET KOMME FRA? side 2 AKTIV ALLOKERING Hvad bidrager mest til porteføljens afkast og risiko Strategiske (langsigtede)

Læs mere

BENCHMARKING 2012: Markedet for innovationsfinansiering

BENCHMARKING 2012: Markedet for innovationsfinansiering BENCHMARKING 2012: Markedet for innovationsfinansiering Vækstfonden Vækstfonden er en statslig investeringsfond, der medvirker til at skabe flere nye vækstvirksomheder ved at stille kapital og kompetencer

Læs mere

Inflation, disinflation og deflation. Cheføkonom Ulrik H. Bie

Inflation, disinflation og deflation. Cheføkonom Ulrik H. Bie Inflation, disinflation og deflation Cheføkonom Ulrik H. Bie ulbi@nykredit.dk 44 55 11 41 Hvad er høj inflation? 2 8. oktober 2014 Finansforeningen Hvad er normal inflation? Schweiz 1921-1947: 0% p.a.

Læs mere

Indhold. Hvad kan Nykredit tilbyde? Vidste du dette om Nykredit...? Danmarks største långiver ydet 30% af alle lån i 2011 1. Mere end 1 mio.

Indhold. Hvad kan Nykredit tilbyde? Vidste du dette om Nykredit...? Danmarks største långiver ydet 30% af alle lån i 2011 1. Mere end 1 mio. Realkreditfinansiering til Danske Fjernvarmeværker. Agenda 1. Kort præsentation 2. Nykredit en finansiel samarbejdspartner 3. Renteprognose og økonomisk vejrudsigt 4. Daglig bank i Nykredit 5. Realkreditbelåning

Læs mere

Ny retning, nye aktører Status fra Finanstilsynets Direktør. Finansforeningens Nytårsmiddag 19. januar 2016

Ny retning, nye aktører Status fra Finanstilsynets Direktør. Finansforeningens Nytårsmiddag 19. januar 2016 Ny retning, nye aktører Status fra Finanstilsynets Direktør Finansforeningens Nytårsmiddag 19. januar 2016 Trust me I am a banker 2 Disposition Arbejdsdelingen i den danske finansielle sektor Afkast- og

Læs mere

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012. 3. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET

Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012. 3. kvartal 2012 SEBINVEST A/S INVESTERINGSFORVALTNINGSSELSKABET Kvartalsrapportering KAB 3. kvartal 2012 3. kvartal 2012 Rapportering fra KAB investeringsforeninger Udvikling i indre værdi og referenceindeks Kvartalskommentar Igennem tredje kvartal der været en stigende

Læs mere

Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget

Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget Økonomikonferencen Nye udfordringer for realkredit og konsekvenser for finansieringen af landbruget Jesper Berg Nykredit 3. oktober 2013 08-10-2013 1 Agenda Banker og Realkredit Regulering og rating sætter

Læs mere

Markedskommentar Orientering Q1 2013

Markedskommentar Orientering Q1 2013 Markedskommentar Temaer på de finansielle markeder i 1. kvartal Året 2013 startede på den samme positive facon, som 2012 sluttede: Investorerne ville have afkast og de var dermed villige til at påtage

Læs mere

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm

Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity. Erik Holm Maj Invest Equity - Værdiskabelse i Private Equity Erik Holm De mange myter om kapitalfonde Myter De er skadelige for beskæftigelsen (samfundet) De er meget lukkede De skaber kun værdi med låneteknik De

Læs mere

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014

Rentemarkedet. Markedskommentarer og prognose. Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet Markedskommentarer og prognose Kilde, afdækning Dato 12. august 2014 Rentemarkedet DKK siden august og fremover 2.5 2 1.5 1 0.5 August 2013 NU Vores forventning til renteniveauet om 1 år

Læs mere

Seniorøkonom Frank Øland Hansen +45 4512 8526 franh@danskebank.dk www.danskebank.com/research

Seniorøkonom Frank Øland Hansen +45 4512 8526 franh@danskebank.dk www.danskebank.com/research Verden efter finanskrisen Seniorøkonom Frank Øland Hansen +45 4512 8526 franh@danskebank.dk www.danskebank.com/research Agenda Globale udsigter Dobbelt dip eller global l vækstnedgang? Europæisk økonomi

Læs mere

INVESTORRETTIGHEDER Den Danske Finansanalytikerforening

INVESTORRETTIGHEDER Den Danske Finansanalytikerforening INVESTORRETTIGHEDER Den Danske Finansanalytikerforening 21 juni 2006 Advokat og Solicitor Catherine Tholstrup og Advokat Helene Møllmann WWW.PLESNER.COM Hvorfor er investorbeskyttelse ved erhvervsobligationer

Læs mere

Nye kapitalkrav efter finanskrisen

Nye kapitalkrav efter finanskrisen Nye kapitalkrav efter finanskrisen Her kan du læse om de konkrete stramninger i allerede vedtagne kapitalkrav, som er indført siden finanskrisen, og som har medført, at -koncernen skal forøge sin egentlige

Læs mere

VIRKSOMHEDSDAG 2013 DEN DANSKE FINANSANALYTIKERFORENING

VIRKSOMHEDSDAG 2013 DEN DANSKE FINANSANALYTIKERFORENING VIRKSOMHEDSDAG 2013 DEN DANSKE FINANSANALYTIKERFORENING Danmarks største børsnoterede ejendoms- og servicevirksomhed Ejer og driver 200 kontor-, bolig- og detailejendomme Samlet værdi DKK 16,6 mia. og

Læs mere