Årsregnskab 2002, Præsentation for investorer og analytikere ved Peter Straarup, Ordførende Direktør

Transkript

1 Årsregnskab 2002, Præsentation for investorer og analytikere ved Peter Straarup, Ordførende Direktør Tak fordi I har taget jer tid til at komme til vores præsentation af resultatet for Vi har brudt lidt med traditionen i år og flyttet mødet til Laksegade i vores nye konferencerum Kuppelsalen, som vi har valgt at kalde det. Hvis I vil vide hvorfor, må I lige lægge hovederne lidt tilbage og kigge op mod loftet. Da det således er en form for house warming, vi holder i dag, håber jeg, I vil give jer tid til at se nærmere på lokalerne over en lille forfriskning i foyeren her bagefter. Teknikken er også lidt anderledes, end I er vant til hos os. Så når vi kommer til spørgerunden, vil jeg gerne bede jer benytte de mikrofoner, der er placeret i stolene mellem jer. Så vil jeg går over til på lidt mere traditionel vis at præsentere resultatet for I dag fremlægger vi så et årsresultat for 2002, der viser en forrentning af egenkapitalen på 14 procent, faldende omkostninger og reelt en fastholdelse af indtjeningen per aktie. Set i lyset af vore arbejdsbetingelser, er vi ganske tilfredse med resultatet, der bekræfter koncernens konkurrencestyrke. Agenda Jeg vil først give en kort introduktion til regnskabet for 2002 og de aktiviteter vi har gennemført i løbet af året. Derefter vil jeg komme ind på nogle af de makroøkonomiske forhold, der har påvirket vores resultat og balance. Jeg vil også bruge lidt tid på, hvad Danske Bank gør i forhold til corporate governance. Til sidst vil jeg opsummere vore forventninger til Der er naturligvis mulighed for at stille spørgsmål efter mit indlæg. Aktiviteter i 2002 Før jeg går i deltaljer med regnskabet, vil jeg nævne nogle af de aktiviteter, som vi har gennemført i løbet af De aktiviteter, som I kan se på denne planche er tiltag, der bliver gennemført for at sikre vores indtjening, forbedre vore produkttilbud og kundebetjening. Vi er i mål med fusionen. Da fusionen blev indgået, blev der opstillet en række konkrete mål for omkostningssynergier frem til udgangen af Fusionen er blevet gennemført hurtigere end oprindeligt forudsat og allerede ved udgangen af 2002 var synergimålene opnået. På IT-siden er der opnået store besparelser som følge af sammenlægningen af koncernens IT-opgaver. Vi har introduceret nye kundepakker, der giver kunderne incitament til at samle en større del af deres engagement hos os. Vi er også begyndt at ekspandere i Norge. Der er åbnet nye filialer og tilført nye produkter til Fokus Bank i år. Omvendt har vi gjort tiltag for at mindske bankens risiko. Bl.a. ved fortsat at reducere kreditterne i USA og jeg er glad for at kunne sige, at Danske Bank ikke har været involveret i nogle af de spektakulære amerikanske virksomhedskollapser. Vi gennemført endnu et tilbagekøb af aktier og vi har nedbragt vores ejerandele i Værdipapircentralen og Københavns Fondsbørs. Nedbringelsen var et krav i forbindelse med fusionen med Realkredit Danmark. Det er gode aktier, vi sælger. Men det har været det værd. Aktiviteterne i vores investmentbank er blevet tilpasset til markedsforholdene og integreret i Danske Markets. I et år, hvor mange livs- og pensionsselskaber har haft det svært på grund af de betydelige aktiekursfald, står Danica stærkt i konkurrencebilledet. Ikke blot har selskabet præsteret en to-cifret vækst i præmieindtægterne, men selskabets høje finansielle styrke blev bekræftet, da Danica blev tildelt en rating på A+ fra Standard & Poors. Vi har med andre ord haft rigeligt at se til, men føler, at vore tiltag har været medvirkende til at styrke banken til at agere rentabelt i et fortsat svært indtægtsmiljø. 1

2 Resumé af 2002 Men lad og vende os mod det økonomiske resultat for Overskuddet efter skat udgør ca. 8,2 mia. kr., hvilket er godt 5 procent lavere end i På trods af, at vi som lovet har fortsat med at reducere omkostningerne, har indtægterne ikke helt kunne fastholdes. Ligeledes skal vi betale mere i skat. Den økonomiske afmatning har påvirket indtægterne negativt på flere fronter. Udlånsvæksten er beskeden, fordi de økonomiske udsigter får privatkunder og virksomheder til at investere og låne mindre. Derudover påvirker det vores resultat, at bankudlån i flere tilfælde bliver udskiftet med et sikrere og dermed billigere realkreditlån. Derudover har den danske pengemarkedsrente har fortsat sit fald i Det har renteindtægterne idet Danske Bank som bekendt har et betydeligt indlånsoverskud. presset Endelig må vi vedstå, at bankens indtægter er påvirket af nedturen på aktiemarkederne. Vi kan dog glæde os over, at Danske Bank er betydeligt mindre eksponeret overfor kapitalmarkederne end så mange andre banker. Bundlinien er også påvirket af at vi i november besluttede at tilpasse aktiviteterne i vores investmentbank, Danske Securities, til markedsforholdene. Vi har hensat 350 mio. kr. til omkostninger i forbindelse med omstruktureringen af investmentbank aktiviteterne. På den positive side tæller, at vores tab og hensættelser fortsat befinder sig på et lavt niveau og at basisindtjeningen er fastholdt på stort set samme niveau. Hvis man gør lidt talgymnastik og korrigerer basisindtjeningen for omkostninger til omstruktureringen af Investmentbanken, er der faktisk tale om en fremgang på 2 procent. Vores skattebetaling er for 2002 noget højere end i Det hænger sammen med at vi i 2001 kunne aktivere tidligere års underskud i Fokus Bank hvilket gav en lavere skattebetaling det år. Vi købte egne aktier til en værdi af 3 mia. kr. i andet kvartal 2002 og har betalt udbytte til aktionærerne på næsten 3,5 mia. kr. Samlet set har Danske Banks aktionærer således modtaget hen imod 6,5 mia. kr. På trods af denne betydelige aktionærbetaling, indebærer koncernens effektivitet og indtjeningsevne, at vor kapitaldækning i 2002 er vokset. Vi planlægger derfor et yderligere aktietilbagekøb på 2 mia. kr. i løbet af første halvår i år. Resultat Som nævnt i indledningen har det været muligt at fastholde basisindtjeningen før hensættelser stort set på niveauet for sidste år, fordi vi har skåret i omkostningerne som lovet. Tab og hensættelser er faldet og er fortsat på et lavt niveau. Resultatet er ikke belastet af store uforudsete tab eller nye væsentlige enkelthensættelser. Vi har en sund kreditbog. Årets result er umiddelbart faldet med 5 procent. Men hvis vi ser bort fra de frasalg, som er effektueret som en følge af fusionen mellem Danske Bank og RealDanmark og omkostningerne til omstruktureringerne i Investmentbanken, har vi faktisk haft en vækst på et par procent. Jeg vil gå lidt mere i dybden med de enkelte poster i resultatopgørelsen lidt senere. Balance Som nævnt, var væksten i de danske bankers indenlandske udlån meget begrænset i For Danske Bank gælder derudover, at vi fortsætter med at reducere långivningen til nordamerikanske erhvervsvirksomheder, og derudover har vi reduceret udlånet ud af London. I de øvrige skandinaviske lande er udlånet øget med 16 mia. kr., svarende til 4 procent i forhold til det samlede bankudlån ultimo I samme tidsrum er realkreditlånet vokset 5 procent. Obligationer og aktier er vokset med 22 procent i forhold til ultimo Det skyldes, at vi i højere grad har udnyttet vore fundingprogrammer til at købe obligationer samt en kortvarig beholdning af obligationer i forbindelse med rekordauktionen i december på Flex-lån. Bankens egenbeholdning har i samme periode været stabil. 2

3 Bankens egenkapital er efter vi har afsat 3,5 mia. kr. til udbytte vokset med 3 mia. kr. Nøgletal Som tidligere nævnt, er årsresultatet påvirket af et par ekstraordinære forhold, hvilket rettelig skal tages med i betragtning, når nøgletallene holdes op imod hinanden. Korrigeret for de fusionsrelaterede frasalg og omstruktureringsomkostningerne i Investmentbanken, har vi været i stand til at fastholde indtjeningen pr. aktie. Ikke dårligt, markedsvilkårene taget i betragtning. Ligeledes viser den korrigerede O/I-nøgle en fortsat forbedring til 55,9, hvilket vidner om vores øgede effektivitet, selv i et vanskeligt indtægtsmiljø. Indtægtsnedgangen har selvfølgelig haft en negativ indflydelse på vores O/I nøgletal. Danske Bank er kapitalmæssigt velpolstret med en kernekapitalsprocent der er steget til 7,6 procent. Dette har selvsagt påvirket udviklingen i egenkapitalforrentningen, solvens og indre værdi. Kursudvikling Vi er selvfølgelig ikke isoleret set tilfredse med at aktiekursen er faldet med 12 procent i Men Danske Bank aktien har klaret sig betydeligt bedre end det internationale bankindeks, der til sammenligning er faldet med 27 procent. Renteudvikling Den danske pengemarkedsrente har - i modsætning til den svenske rente - været støt faldende hele 2002, hvilket har påvirket nettorenteindtægterne negativt i vor danske forretning. Det skal man være opmærksom på når man laver sammenlignende analyser. Vi anslår, at rentenedgangen har reduceret vores basisindtjening i 2002 med 800 mio. kr. i forhold til Udover presset på rentemarginalen har det også betydning for fordelingen af indtægterne mellem nettorenteindtægterne og beholdningsindtjeningen. Set i lyset af den internationale og nationale økonomi venter vi ikke, at den danske fundingrente vil udvikle sig til vores fordel i Når jeg nu fokuserer på udviklingen i renteniveauet i forhold til indtægterne, er det selvfølgelig fordi rentrniveauet har så stor betydning for vores resultat. Danske Bank mister ca. 250 mio. kr. på basisindtjeningen for hver 25 basispunkter at den korte rente falder. Netto renteindtægter Jeg viste før, at pengemarkedsrenten i Danmark er faldet. Det har påvirket netto renteindtægterne negativt med 4 procent i forhold til Det skyldes, at vi forrenter overskudslikviditet og egenkapital i Bankaktiviteter Danmark og Realkredit Danmark med pengemarkedsrenten. Derudover er netto renteindtægterne lavere end sidste år som følge af en neddrosling af vore engagementer med engroskunder i blandt andet Hong Kong, Singapore og USA. Sammenlagt var netto renteindtægterne 5 procent lavere end Gebyrer og provisioner Gebyrindtægter viste en nedgang på 2 procent, en beskeden nedgang når man tænker på de meget ustabile aktiemarkeder, der har hersket i Udviklingen viser, at Danske Bank har en relativ lille eksponering til kapitalmarkederne. Værdifaldet på aktiemarkederne havde bl.a. en negativ effekt på depot gebyrerne i Kapitalforvaltning. Selvom vi havde et inflow i kapitalforvaltning på 5,3 mia. kr. i 2002 faldt de samlede aktiver under forvaltning således alligevel med 25 mia. kr. Til gengæld voksede gebyrer fra omprioriterings- og lånesagsekspeditioner primært som følge af en høj aktivitet i 1. kvartal. i vor realkreditvirksomhed. Betalingsformidling viser et mindre fald, hvilket overvejende kan tilskrives kundernes øgede brug af Danske netbank samt bortfald af gebyrer på hævning i pengeautomater i vores filialer. 3

4 Omkostninger I de seneste år har vi intensiveret bestræbelserne på at forbedre bankens omkostningsprocent. Vi venter fortsat at være i stand til at bringe omkostningsprocenten ned på 50 i løbet af en kortere årrække med lidt hjælp på toplinien. Omkostningerne til omstruktureringen af Investmentbanken trækker selvsagt omkostningerne op men der er stadig tale om et fald set i forhold til Omkostningerne i fjerde kvartal var endvidere påvirket af udgifter til pension, bonus og fratrædelser på i alt 150 mio. kr. Vi er tilfredse med indtil videre at have reduceret omkostningsprocenten til 56 i betragtning af, at ændringerne i markedsforholdene har gjort det vanskeligt at øge indtægterne i det seneste år. Dekomponeret omkostningsudvikling Når vi har kunnet sænke omkostningerne med 5 procent skyldes det, at synergierne mere end opvejer de faktorer, der trak omkostningerne op. Siden fusionen i 2000 har synergierne været den væsentligste årsag til at vi har kunnet holde omkostningerne nede. Ved fusionen opstillede vi en nogle omkostningsmål frem til udgangen af De er blevet nået med udgangen af 2002 og vil således have fuld regnskabseffekt i Synergier og udmeldte besparelser Målet om omkostningsbesparelser på 2,2 mia. kr. årligt blev således nået et år tidligere end oprindeligt forudsat. Endvidere er de omkostningsbesparelser på 700 mio. kr. som allerede var planlagt i de to koncerner inden fusionen også realiseret med udgangen af Til trods for, at fusionsmålene er nået fastholder koncernen sin ambition om at gennemføre yderligere effektiviseringer. Dette vil bl.a. ske ved indførsel af flere kassefrie filialer, offensiv anvendelse af såkaldt Straight Through Processing indenfor såvel back-office som på kreditbevillingssiden. Derudover vil den planlagte konvertering af Realkredit Danmark til koncernens centrale IT-platform bidrage positivt. Tab og hensættelser Den økonomiske afmatning har ikke haft nogen negativ effekt på vor tabs- og hensættelsespost. Vi har ikke haft store negative overraskelser i forbindelse med kvaliteten af vore lån. Faktisk er tab og hensættelser faldet med 19 procent i forhold til Der var dog engagementer, som vi i forvejen var stærkt forbeholdne overfor, og hvor vi fik bekræftet vor pessimisme. Vi mener, at boniteten i udlånsporteføljen er ganske god. Vi mener ikke, at de brancher der er særligt udsatte skulle forstyrre bankens nattesøvn. Det afspejler sig også i årets tabs- og hensættelsesprocent på bare 14 basispunkter. Men tiderne er som bekendt usikre. Vi regner dog med at kunne fastholde en forholdsvis lav hensættelsesprocent. Kreditpolitik Vi lægger vægt på at have langvarige relationer med vores kunder. Det forudsætter dels, at vi har nogle konkurrencedygtige produkter og dels at vi har et indblik i kundens økonomi. Det er vigtigt for, at vi i tide kan identificere en eventuel ugunstig udvikling i kundens økonomi og gå i dialog med kunden for at afværge senere tab. Kreditgivning og løbende opfølgning sker derfor med udgangspunkt i en konkret vurdering af kunden og de økonomiske forhold. Kreditter kan bevilges på flere organisatoriske niveauer i banken afhængig af lånets størrelse. Det sker i henhold til en forretningsgang, der sikrer, at bankens forsigtige risikoprofil opretholdes. Allerede for 2 år siden indskærpede vi overfor vore områder vigtigheden i en øget forsigtighed i kreditgivningen til mindre erhvervsvirksomheder. 4

5 Det er muligt, at vore konservative kreditpolitik medfører at vi ikke får samme udlånsvækst som mere aggressive banker. Men det har vi gode erfaringer med er det rigtige i det lange løb. På denne slide ses fordelingen af koncernens erhvervsudlåns- og garantiportefølje indenfor forskellige ratingkategorier, hvor de fire første svarer til investment grade hos de anerkendte ratingbureauer. Alle virksomheder bliver som minimum rated en gang om året. Godt 80 procent af erhvervsporteføljen kan karakteriseres som investment grade og denne andel har været stigende i 2002 i forhold til Der er flere forklaringer herpå. For det første er alle engagementer nu blevet rated og det har trukket statistikken i positiv retning. Hertil kommer, at vi som bekendt har gennemførte en udskiftning af 3 mia. kr. udlån i vor norske forretning, hvor vi ikke kunne lide risikoprofilen. Modsat retning trækker at vi har foretaget flere nedgraderinger end opgraderinger i årets løb. Skat Stigningen i skattebetalingen skyldes især, at vi sidste år havde en ekstraordinær skatteindtægt i Fokus Bank på 700 mio. kr. svarende til skatteværdien af tidligere års underskud. Hvis vi korrigerer for denne engangseffekt så har vi faktisk en fremgang i bundlinien på 3 procent. Udvikling i udlån Vi ser den største vækst indenfor Realkredit og de nordiske lande, hvor vi har sagt at vi vil ekspandere. Vi er selvfølgelig glade for at yde realkreditlån til vore kunder. Men der er ingen tvivl om, at et usikret banklån, der konverteres til et realkreditlån, på kort sigt medfører et indtægtstab for banken. Omvendt resulterer det selvfølgelig i en tilfreds kunde, og det er jo sådan set hovedmålsætningen med det hele - og baggrunden for at vi fastholder en god kundebase. Der er en pæn vækst i Sverige og Norge. I Norge kommer en del af væksten fra en stigende Norsk Krone. Det modsatte gør sig gældende i USA og Storbritannien, hvor valutakurserne er faldet. I USA har vi fortsat med at reducere vores engagementer med multinationale selskaber. Udlån Når de gennemsnitlige tab som før nævnt er forholdsvis beskedne, skyldes det en betydelig branchespredning, samt at realkreditudlånet udgør halvdelen af de samlede lån. Disse lån anser vi for meget sikre, idet belåningsprocenten i gennemsnit kun udgør 60 procent af ejendomsværdierne. Solvensprocent Efter konsolidering af årets resultat fratrukket det foreslåede udbytte på 42 procent af overskuddet, kom kernekapitalprocenten op på 7,6 procent - et stykke over det målsatte niveau på 6,5 procent. Den høje kernekapital har i sig selv naturligvis påvirket egenkapitalforrentningen i negativ retning. For at tilpasse kernekapitalen yderligere i retning af målsætningen, vil der i 1. halvår 2003 blive gennemført aktietilbagekøb for 2 mia. kr. Tilbagekøbet vil blive gennemført som open-market transaktion. Nu vil jeg gå over til en præsentation af udviklingen på de enkelte forretningsenheder. Basisindtjening før hensættelser Bankaktiviteterne går endnu engang stærkt frem målt på basisindtjening før hensættelser. Indtjeningen er vokset 7 procent og udgjorde 70 procent af koncernens samlede indtjening før hensættelser. Indtjeningsfremgangen har været specielt stor i den danske og norske del af aktiviteterne. En fremgang, som er drevet af omkostningsreduktioner i Danmark og indtægtsfremgang i Norge. RAROC Vi har nogle år benyttet RAROC-opgørelserne til at vurdere værdiskabelsen. Planchen viser de risikojusterede afkast i de enkelte forretningsområder. Det fremgår, at koncernen som helhed har et risikojusteret afkast, der ligger pænt over vores cost of capital. Investmentbanken, som vi nu har lukket 5

6 ligger selvsagt under. For Danica er det det lave investeringsafkast, der påvirker afkastet i Vi har dog også måttet øge den økonomiske kapital i Danica. Det er værd at bemærke, at realkredit er et meget profitabelt område, når man tager hensyn til den lave risiko. Bankaktiviteter Danmark Bankaktiviteter Danmark stod for halvdelen af koncernens indtjening i Forretningsområdet havde en fremgang i basisindtjeningen før hensættelser på 7 procent. Fremgangen var drevet af et fald i omkostningerne på 10 procent, hvilket blandt andet er resultatet af de filialsammenlægninger der er blevet foretaget. Antallet af filialer blev reduceret med 64 i 2002 og i alt 136 siden fusionen i efteråret Vi ser fortsat på mulighederne for at tilpasse filialstrukturen og forventer yderligere filialsammenlægninger i Jeg vil også nævne, at vi siden juli har omdannet 21 filialer til kassefrie filialer. Formålet med at fjerne kassetransaktioner fra nogle af filialerne er, at vi vil undgå røverier mod filialerne. Der er store menneskelige såvel som økonomiske omkostninger forbundet med røverier. Med indførelsen af kassefrie filialer er trygheden blevet øget markant for både medarbejdere og kunder og erfaringerne fra de første kassefrie filialer er gode. De er blevet godt modtaget af såvel medarbejdere som kunder. Vi planlægger at omdanne yderligere et antal filialer til kassefrie filialer i løbet af i år. Vi har gennem 2002 introduceret en række kundepakker i begge brands på privatområdet. I kundepakkerne samler vi en række produkter og services som er målrettet bestemte kundegrupper. Salget af kundepakkerne er gået bedre end forventet. Bankaktiviteter Udland Basisindtjeningen i Bankaktiviteter Udland er vokset 7 procent i forhold til Væksten er sammensat af voksende indtægter på enkelte markeder og omkostningsrationalisering på stort set alle markederne. Specielt basisindtjeningen i Norge og i Storbritannien er gået frem i 2002.Valutakursændringer medførte en forøgelse af omkostningerne på 75 mio. kr. Bankaktiviteter Norge I 2002 så vi frugterne af den turn around og IT-konvertering som vores norske aktiviteter har været igennem. Fremgangen i 2002 er meget markant. Hvor vi tidligere primært lukkede eller solgte filialer i Norge, er vi nu begyndt at åbne nye filialer i de store byer. Vi har fået et ordentligt greb om strategi og kundesammensætning, og nu er vi begyndt at udvide aktiviteterne. Bankaktiviteter Sverige I Sverige fortsætter basisindtægterne med at vokse pænt. Vi udvider stadig antallet af filialer. Derudover er der meget fokus på at øge engagementet med de kunder, som vi allerede har hentet til banken. Omkostningerne er forløbet som planlagt og primært påvirket af en opgradering af vores kundekontosystem. Derudover er der indbetalt 123 mio. kr. til den svenske pensionsfond på grund af udviklingen på aktiemarkedet. Bankaktiviteter UK Basisindtjeningen i England steg 8 procent i forhold til sidste år og 15 procent, når vi korrigerer for valutakursudviklingen. Væksten er en funktion af en øget marginal og et øget salg af strukturerede produkter. Samtidigt har London-kontoret været i stand til at reducere omkostningerne med 2 procent. Bankaktiviteter USA Vi neddrosler som bekendt vores aktiviteter med multinationale kunder i USA. Siden udgangen af 2000 er engagementer med amerikanske virksomheder blevet reduceret med 55 procent. Derudover er basisindtægterne i USA påvirket af et fald i den fundingrente, som vi forrenter den beslaglagte kapital 6

7 med. Endelig har udviklingen i dollar kursen haft negativ betydning for udviklingen i basisindtægterne målt i danske kroner. Korrigeres herfor var der reelt tale om en fremgang i basisindtjeningen på 11 pct., en fremgang der er skabt gennem lavere omkostninger og øget gebyrindtjening. Realkredit Aktiviteten på realkreditområdet afhænger i høj grad af renteudviklingen. Renterne på såvel korte som lange obligationer var stabile på et lavt niveau i første halvår af I 2. halvår faldt renterne yderligere, især på obligationer med kort løbetid. Denne udvikling satte gang i en vis konverteringsaktivitet, der dog ikke nåede det meget høje niveau i 2. halvår i Realkredit Danmark deler skæbne med Bankaktiviteter Danmark, hvad angår en lavere forrentning af overskudslikviditet og kapital i år i forhold til sidste år. Markedsandelsmæssigt har RD efter et vist pres i 1. halvår 2002 stabiliseret markedsandelen i 4 kvartal til 32 procent målt på bruttoudlån og 28 procent på nettonudlån. Realkredit Danmark har i 2002 gennemført en ændring af distributionsnettet med færre lokale kontorer og udvidet anvendelse af Kundelinien der er en betegnelse for telefonisk betjening. Vi er også begyndt at have en tættere fysisk tilknytning mellem realkreditkontorer og bankfilialer. Det forventes at styrke kunderelationerne, øge synergierne og give en større vækst i udlånet. Udlån i forhold til ejendomsværdi Lånebogen i Realkredit Danmark er meget sikker. Den gennemsnitlige belåningsprocent det vil sige vores udlån set i forhold til værdien af ejendommen ligger fortsat omkring 60. Der er tale om en lille stigning som skyldes, at kunderne i et vist omfang optager tillægslån f.eks. i forbindelse med en lånekonvertering. Og så har de faldende renter givet en stigning i kursværdien af obligationsrestgælden. Stigende ejendomspriser trækker i den modsatte retning. Danske Markets Danske Markets klarede sig pænt men ikke helt på niveau med sidste år, hvor vi anså indtjeningen for at være ekstraordinært høj. Danske Markets fastholdt sin betydelige markedsandel på det danske penge- og valutamarked igennem 2002 og markedsandelen på det danske obligationsmarked blev øget hen imod slutningen af året. Positionen blev også styrket markant på det norske obligationsmarked, hvor handel med rente- og valutaprodukter sker under brandet Fokus Markets. I Sverige er Danske Markets førende position på obligationsmarkedet bevaret. Danica Pension Det går godt i Danica. Danica kan nu bryste sig af at være Danmarks største liv- og pensionsselskab målt på præmieindtægter. Det er tydeligt, at Danica står særdeles stærkt i konkurrencen om pensionskunderne. Danica viser tocifrede vækstrater på firmamarkedet og inden for sundhedssikringer. Samtidigt går salget af unit link produkterne rigtig godt i hele Skandinavien på trods af de kedelige aktiemarkeder. Liv og Pension - Bruttopræmier Den flotte præmieudvikling medførte en vækst i basisindtjeningen på 8 procent, hvilket var på niveau med det forventede. Hvad der også var nok så vigtigt i disse turbolente kapitalmarkedstider, var ratingen på A+ fra Standard & Poors, der bekræftede Danicas høje finansielle styrke. Jeg vil nu gå vores overskudsmodel og investeringsprofil lidt nærmere igennem. 7

8 Liv og Pension - Overskudsfordeling Vi er af Finanstilsynet blevet pålagt at ændre vores principper for overskudsfordeling i Danica. Ændringen betyder, at Danske Banks afkast af Danica i højere grad vil afspejle det faktiske investeringsafkast i de enkelte år. I 2002 har det haft den effekt, at Danica ender op med et resultat før skat på 510 mio. kr. Resultatet var påvirket af tab på aktier i 1. halvår. Vi har indregnet et risikotillæg i basisindtjening af forsikringsaktiviteter, selvom vi i princippet først kan tage risikotillægget, hvis investeringsafkastet i Danica kan bære det. Danicas investeringsafkast udgjorde 3,7 procent i Det er ikke nok til, at vi kan lade Danica betale risikotilægget. Derfor har vi indregnet et negativt afkast i beholdningsindtjeningen, der modsvarer den positive postering af risikotillægget i basisindtjeningen. Danica kommer så til at betale det udskudte risikotillæg for 2002 sammen med det årlige risikotillæg når investeringsafkastet er tilfredsstillende. Tilfredsstillende er i omegnen af 5 procent efter PAL skat. Danica - Investeringsprofil Danica har i forvejen en konservativ investeringsprofil. I dag udgør aktier 9 procent af den samlede portefølje. Det er en nedgang på 11 procentpoint i forhold til ultimo En stor del af nedgangen skyldes, at Danica har solgt aktier i 2002 for ca. 9 mia. kr. for at reducere aktierisikoen. Det er vores ufravigelige politik, at Danica til alle tider skal kunne bære et yderligere fald i aktiemarkederne på 25 procent uden, at det påvirker egenkapitalen. Ultimo 2002 kunne vi modstå et aktiekursfald på 36 procent. Derudover har vi afdækket risikoen for rentefald på en måde, så vi kan klare rentefald på 3 procent point uden, at det påvirker egenkapitalen. Danske Capital Vi havde et netto inflow i kapitalforvaltning på godt 5,3 mia. kr. i Alligevel faldt den samlede kapital under forvaltning med 25 mia. kr., især på grund af kursfald på aktiemarkederne. De usikre aktiemarkeder har også bevirket, at der er en øget interesse for obligationsbaserede puljer, der giver banken en lavere indtjening end de aktiebaserede. Disse forhold har en negativ effekt på gebyrindtægterne, og basisindtjeningen er faldet 27 procent i forhold til 2001 på trods af, at vi i løbet af året løbende tilpassede organisationen til de ændrede markedsvilkår. Danske Securities Basisindtjeningen før hensættelser i Danske Securities udviste et underskud på 476 mio. kr. i Heraf var der omstruktureringsomkostninger på 350 mio. kr. Vi besluttede i november at lukke Danske Securities og overføre Corporate Finance aktiviteterne og dele af aktiehandlen til Danske Markets. Markedsvilkårene er simpelthen ikke til at drive en rentabel investmentbank med en tung analysefunktion. Beholdningsindtjening Lidt om beholdningsindtjeningen. Som 2001 var 2002 et svært år på de finansielle markeder, men alligevel lykkes det næsten at fordoble beholdningsindtjeningen i banken til 1,8 mia. kr. Vi kan være godt tilfredse med, at vores noterede aktiebeholdning vægter forholdsvis lidt i porteføljen og kun i anførselstegn medfører et tab på 426 mio. kr. Afkastet af obligationer blev positivt påvirket af den faldende rente og medførte en gevinst på knap 1,4 mia. kr. I forhold til 2001 er netto renteindtægterne også positivt påvirket af en mere stejl rentekurve. I beholdningsindtjeningen er der fratrukket 850 mio. kr. da Danica som nævnt ikke kunne indtægtsføre risikotillæg i Corporate Governance Corporate Governance er et emne, der berettiget diskuteres meget i tiden. I Danske Bank har vi gennem en årrække arbejdet med corporate governance før det for alvor kom på mode. Jeg vil nu fremhæve grundelementerne i Danske Banks Corporate Governance filosofi. 8

9 Danske Bank efterlever i praksis langt hovedparten af Nørby-udvalgets anbefalinger. Det har vi gjort længe inden der var noget, der hed Nørby-udvalget. Det kan man nu se af vores årsrapport, hvor der er kommet en række supplerende oplysninger om bestyrelse og direktion. Hertil kommer at banken har oplyst om informations- og kommunikationspolitik samt om IR-politik. Som et led i IR-politikken har vi indført en lukkeperiode i fire uger før offentliggørelsen af et regnskab, hvor vi ikke kommenterer vores forventninger og regnskabsresultatet. Der er dog også nogle enkelte områder, hvor vi ikke følger anbefalingerne. Det drejer sig især om indførelsen af regler for evaluering af enkelt medlemmer i ledelsen. Vi føler ingen grund til at skabe et system af formaliserede regler for dem slags. Det er opfattelsen, at Danske Bank lever op til de strengeste Corporate Governance krav, man med rimelighed kan stille. Forventninger Til sidst vil jeg kommentere på vore forventninger til indeværende år. Sidste år på denne tid blev vi anklaget for at se for sort på den økonomiske udvikling. Men vi må konstatere at vi fik ret og lidt til! Desværre. Vores verdensbillede har ikke ændret sig væsentligt. I 2003 er der fortsat udsigt til svag vækst i verdensøkonomien og generelt lave rentesatser samt stadig betydelig usikkerhed om, hvornår og med hvilken styrke et realøkonomisk opsving slår igennem på koncernens hovedmarkeder i Nordeuropa. Det lave renteniveau vil have en negativ effekt på vores rentemarginal og dermed også vores nettorenteindtægter. Vi forventer et lille positivt bidrag fra gebyrer og provisioner og et bedre resultat af forsikringsdriften. Begge dele er dog afhængig af markedsforholdene. På denne baggrund forventer vi at basisindtægterne i 2003 blive på stort set samme niveau som i Omkostningerne forventes at blive lavere end i Boniteten i låneporteføljen er tilfredsstillende og derfor forventes fortsat en forholdsvis lav hensættelsesprocent og basisindtjeningen forventes i 2003 samlet at være på nogenlunde samme niveau som i Beholdningsindtjeningen vil som i tidligere år afhænge af udviklingen på de finansielle markeder, herunder kursniveauerne ultimo året. Koncernens samlede skat ventes at udgøre 29 pct. af resultatet før skat. Trods det forhold, at den økonomiske udvikling er betænkelig, så går Danske Bank ind i 2003 i topform. Vi er nu færdige med fusionen - 1 år før tid. Det har kostet masser af arbejde. Vi har mistet lidt markedsandele, men koncernens medarbejdere er motiverede. De har høje ambitioner om at give kunderne den bedst mulige betjening. Vores kundetilfredshed er stigende. Vores organisatoriske struktur er på plads, og organisationens klaver spiller bedre, end det har gjort nogensinde. Bankorganisationen har efter min opfattelse de bedste produkter i landet. Danica er placeret i nogenlunde samme kategori for livsforsikringsselskaber. Og deres administrative niveau er længder foran mange konkurrenters. Realkredit Danmark er selvfølgelig Danmarks bedste realkreditselskab - i øvrigt med den bredeste vifte af produkter i Danmark. Og i Norge og Sverige ser vi nu frugterne af flere års arbejde med at "fine tune" bankorganisationen. Herfra forventer vi betydelig vækst. Så der er ingen undskyldning, hvis bankkoncernen ikke står relativt stærkere ved udgangen af 2003 end vi gør ved udgangen af Relativt stærkere betyder ikke, at vi kan overvinde den økonomiske konjunktur. Men i forhold til vores kære kollegaer og konkurrenter føler vi, at vi er ganske godt placeret. Det var slutningen på min præsentation. Jeg er sikker på, at I som sædvanligt har mange interessante spørgsmål. 9