Risk & Cash Management. 10. August Finansiel strategi. - rapportering pr. 1. august 2011

Transkript

1 10. August 2011 Finansiel strategi - rapportering pr. 1. august 2011

2 Indhold Nøgletal til risikostyring -side 3- Kommentarer til risikooverblik -side 4- Låneporteføljen -side 5- Placeringsporteføljen -side 6- Global økonomi makro -side 7- Renteprognose Danmark -side 8- Ordforklaring -side 9-2

3 Nøgletal til risikostyring Risiko Min Max St at us Passiver Fast rente VaR (ex. valuta) 3,1% 7,0% Variabel rente CaR (ex. valuta) 3,4% 3,0% Total Risiko 4,5% 7,0% Varighed Min Max St at us Varighed Total 13,98% Varighed Aktiver 2,06% 4,00% Varighed Passiver 4,81% 2,00% 6,00% Nettovarighed (Passivsiden) DKK Min Max St at us Kapit alværdi passiver Kapit alværdi akt iver ( ) Nettovarighed (Passivsiden) 3,23% -5,00% 5,00% 3

4 Kommentarer til risikooverblik Der er optaget lån med restgæld 41,9 mio. kr., som er rentesikret med en fastrenteaftale Lånene er nedbragt ordinært Låneporteføljens samlede risiko (total risiko) er på samme niveau 4,5% (januar: 4,4%) Underrisikonøgletallet på variabel rente (CaR) er i rødt igen 3,4 (januar : 3,2). Daglige udsving i 6m rente (volatilitet) ligger på et lidt højere niveau end i januarrapporten Fordelingen mellem fast og variabel rente ligger på 74% henholdsvis 26% mod henholdsvis 71% og 29% i januarrapporten Danske Bank vurderer, at låneporteføljen fortsat har en robust sammensætning, og anbefaler at fastholde den nuværende sammensætning. På trods af rød status virker det hensigtsmæssigt med en andel i variabel rente pga. det lave renteniveau Obligationsporteføljen ligger med en varighed 2,06 (1,99) i forhold til rammen på maks. 4 Obligationsbeholdningen er reduceret med udtrukne obligationer i KommuneKreditportefølje Obligationsbeholdningen ligger med lav risiko (varighed) 4

5 Låneporteføljen Kommentarer til risikooverblik RenteType Vægt (Summeret) Produktnummer Hovedstol Udløb Effektiv Rente - Forward Varighed ,19% 1,56% ,16% 7,89% ,16% 1,39% Fast ,33% 2,83% 74% ,46% 9,80% ,47% 5,52% 5614K-P ,08% 10,69% swap 05098p ,90% 6,50% swap ,01% 0,17% ,06% 0,07% 2003, ,11% 0,07% Variabel 26% ,06% 0,07% ,04% 0,37% ,31% 0,16% 5614K-R ,31% 0,16% 100% ,26% 4,81% 5

6 Placeringsporteføljen Nom. Kurs Kursværdi t.kr. Varighed Nykredit Asset Mangement ,0 Danske Capital ,6 Danske Capital (Tillægsaftale som følge af bankpakke 1) ,6 Investeringsforening (antal og pris pr. stk. a 100kr.) , ,5 Kommunekreditportefølje KommuneKreditportefølje ,6 Total ,06 Kilde: Danske Capital, Nykredit Asset Management Bank og informationer fra Rudersdal Kommune 6

7 Global økonomi - makro De globale finansmarkeder er både ramt af en forværring af makronøgletallene og stigende utilfredshed med de politiske beslutningstagere i USA og Europa. Det har medført et fald i renterne på globalt plan. Vi har dermed ikke fået ret i vores forventning de seneste par måneder om en gradvis stigning i renterne. I Europa og USA har bevægelser udløst af investorernes flugt til "sikre havne" domineret, da gældskrisen nu har spredt sig til Italien og Spanien. ECB understøtter nu statsobligationsmarkederne i et forsøg på at stande afsmitningen. De italienske og spanske obligationsrenter har stabiliseret sig. Det ser mere og mere ud til, at ECB stiller renteforhøjelserne i bero. I USA har Fed klart signaleret, at fed funds-renten vil forblive exceptionelt lav i hvert fald frem til midten af 2013, og Fed udelukker ikke flere kvantitative pengepolitiske lempelser. 7

8 Danmark: Rentemarked og -prognose ECB lemper nu pengepolitikken, idet de genoptager likviditetstildelingen via 6-måneders tenderoperationerne og lover fuld likviditetstildeling i hvert fald indtil begyndelsen af Dette mindsker sandsynligheden for en selvstændig dansk forhøjelse af indskudsbevisrenten. Der er snarere en risiko for, at Nationalbanken leverer en selvstændig rentenedsættelse. Men Nationalbanken vil under alle omstændigheder forsøge at svække kronen, før man eventuelt beslutter sig for en rentenedsættelse. Nationalbanken ventes fortsat at skygge ECB og dermed fastholde det ledende rentespænd på 5bp i prognoseperioden. Vi har nedrevideret prognosen for den ledende rente for alle prognosehorisonter. De danske obligationsrenter ventes fortsat at udvikle sig parallelt med de tyske. Vi venter, at det 10-årige swaprentespænd til euroområdet vil være uændret omkring 20bp i hele prognoseperioden. Prognosen for de danske swaprenter ligger under forward-markedet på tre måneders sigt, men over forward-markedet på seks og 12 måneders sigt. Source: Ecowin and Danske Markets 8

9 Ordforklaring VaR = Value at Risk risiko hvor stor er vores risiko i kroner? Her: Med 95% sandsynlighed det værst tænkelige udfald inden for 1 år Måler valuta- og renterisiko i ét tal Portefølje VaR passiver = Total risiko passiver Vi har valgt at have overblik og styre ved at kende udvalgte nøgletal Fast rente: VaR = KapVar risikopåvirkning fra kursværdi af gælden Variabel rente: CaR (cash flow at risk) = Ydelse VaR risikopåvirkning fra ydelsernes størrelse Valuta: FX Risk =Valuta VaR risikopåvirkning fra valuta Volatilitet udtrykker størrelse og styrke i kurs-/rentebevægelser (høj volatilitet, høj risiko) Varighed udtrykker den gennemsnitlige løbetid på en obligation eller betalingsrække. Varigheden udtrykker samtidig den forventede kursfølsomhed der er på obligationen/betalingsrækken ved en renteændring på 1. Korrigeret varighed udtrykker varighed korrigeret for forventede førtidige indfrielser (ved konverterbare obligationer). Nettovarigheden (Nettorenterisikoen) udtrykker den samlede øjeblikkelige effekt på aktiverne og passiverne af en renteændring på 1 %. 9